«Сущность инвестиций и их основные виды»

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы. В современных условиях инвестиции выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, росте технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровне.

Инвестиции и инвестиционная деятельность всегда находятся в центре внимания экономической мысли. Вопрос об инвестициях очень актуален в современной экономике, поскольку любое предприятие формируется и развивается на основе финансирования и инвестиций, а инвестиционная деятельность определяет условия экономического развития.

Развитие экономики неразрывно связано с процессами инвестирования. В условиях постоянных экономических изменений активизация инвестиционной деятельности становится одной из приоритетных задач, требующей безотлагательного решения на всех уровнях хозяйствования. Без решения этой проблемы становятся невозможными перспективы обновления производства на качественно новом уровне, повышение эффективности хозяйственной деятельности, создание конкурентоспособной экономики мирового уровня.

Степень научной разработанности темы. Исследованию категории инвестиций оказывали значительное внимание большинство специалистов экономической теории. Так, Карл Маркс глубоко проанализировал социально-экономические основы процесса накопления капитала в капиталистической системе. Фундаментальный экономико-теоретический анализ инвестиционного процесса в условиях рынка осуществлено также в работах Дж. Кейнса, Д. Йоргенсона, У. Шарпа, И.А. Бланка, Л. Гитмана и др. Большой вклад в изучение проблем, связанных с инвестиционной деятельностью, сделали и отечественные ученые, в частности: В.М. Аскинадзи, А.В. Вронцовский, А.В. Гришуненков, А.Р. Карамышева, В.Е. Леонтьев, А.В. Харсеева и др.

Однако, анализ источников дает основания сделать вывод, что разнообразие трактовок сущности инвестиций свидетельствует не только о различных подходах к раскрытию их содержания, но и о незавершенности исследования по данной проблеме. Фактически на сегодня отсутствует единая устоявшаяся система классификации инвестиций. В большинстве опубликованных работ авторы недостаточно уделяют внимание теоретическому объяснению понятия инвестиции, а также надлежащему выяснению его сущности.

Цель исследования – углубление понимания экономической сущности инвестиций, их классификации, а также основ инвестиционной деятельности, опираясь на теоретические исследования в этой области.

Исходя из цели исследования, нами определены следующие задачи:

– обобщить и раскрыть научно-теоретические основы сущности инвестиций, построить развернутую классификацию инвестиций с уточнением сущности наиболее значимых их видов;

– раскрыть понятие и факторы инвестиционного спроса, сопоставить понятия инвестиционной деятельности и инвестиционного процесса;

– рассмотреть понятие и виды инвестиций в человеческий капитал как пример инвестиционной деятельности.

Объект исследования – макроэкономическая сущность инвестиций.

Предмет исследования – понятие и виды инвестиций.

Методы исследования: исторический и системный подход, дедукции и индукции, анализ и синтез, классификация, сравнение и обобщение.

Практическая значимость исследования определяется, прежде всего, тем, что ее материалы могут стать основой для более глубокого понимания сущностных характеристик инвестиций и инвестиционной деятельности, их роли и влияния на национальную экономику, разработку и планирование государственной экономической политики.

Структура курсовой работы продиктована целью, задачами и предметом исследования. Работа состоит из введения, трех глав основной части, заключения и списка использованных источников.

Глава 1. Экономическая сущность и классификация инвестиций

1.1. Понятие и сущность инвестиций

Инвестиции как экономическая категория вошли в отечественную литературу и практику в 1990-х годах, когда началась рыночная трансформация общества. С вхождением Российской Федерации в рыночную систему хозяйствования выяснению экономической сущности инвестиций придавалось все больше внимания, однако научная мысль до сих пор не дала определения инвестиций, которое бы отвечало потребностям теории и практики хозяйствования. Это обусловлено, в значительной степени, диапазоном этой многогранной экономической категории.

Существуют две версии согласования термина «инвестиции». Одна группа авторов считает, что этот термин происходит от латинского слова «investio», что означает «одевать»; другая – от латинского «invest», то есть вкладывать [5, с. 262]. Сейчас инвестиции – это вложение капитала с целью его увеличения. Поэтому выяснение экономической сущности инвестиций требует предварительного рассмотрения понятия капитала. Само слово «капитал» имеет два источника происхождения – «сарut», что с латинского языка означает голову или владельца скота, или «capitalis» – главный, основной [33, с. 315]. Капитал в широком смысле представляет собой все, что способно приносить доход, или ресурсы, созданные людьми для производства товаров и услуг.

Между инвестициями и капиталом существует неразрывная взаимосвязь. Новое производство невозможно начать без создания нового капитала, так же как продолжение производственного процесса требует затрат на восстановление и обновление капитала, связанных с физическим износом или моральным старением средств производства.

Капитал, с одной стороны, как некий запас, богатство или деньги являются основой инвестиций, а с другой – инвестиции являются условием его нормального функционирования, воспроизводства и приумножения [5, с. 263].

Категория инвестиций в отечественной и зарубежной литературе определяется по-разному. С одной стороны – это долгосрочные вложения ресурсов с целью получения прибыли в будущем, с другой – это производственный процесс создания производственных мощностей, найма рабочей силы.

Так, французский экономист П. Массе считает, что самое общее определение инвестиций, которое можно дать акту вложения капитала, сводится к тому, что «инвестирование является актом получения удовольствия в будущем от текущих инвестиционных благ» [25, с. 27]. В то же время И.А. Бланк оценивает инвестиции как средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направляемых на создание новых предприятий, реконструкцию и техническое переоснащение действующих, приобретение недвижимости, акций, других ценных бумаг с целью получения прибыли [4, с. 16].

С началом развития рыночных отношений в нашей стране меняются взгляды на сущность инвестиций, возникают и развиваются научные подходы к их оценке, а также формам, методам и принципам инвестирования.

Так, наиболее полное и исчерпывающее определение инвестиций нашло свое отражение в Федеральном Законе Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 N 39-ФЗ, где под инвестициями понимают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль или достигается другой полезный эффект [1].

Это определение, в целом, соответствует международному подходу к представлениям об инвестиционной деятельности как процессе вложения ресурсов (благ, имущественных и интеллектуальных ценностей) с целью получения прибыли в будущем.

Однако, по нашему мнению, в данном определении должно быть место, где речь идет об осуществлении инвестиций с целью достижения социального эффекта. Этот эффект может достигаться не только за счет прямых инвестиций в предпринимательство, но и за счет увеличения доходов от инвестиционной деятельности и соответствующих поступлений в госбюджет, что используются на финансирование социальных программ.

В отечественной науке распространенным является понимание сущности инвестиций как вложений капитала с целью последующего его увеличения.

Стоит отметить, что инвестиции направляются не только на создание прибыли (дохода) или достижения социального эффекта, но и на другие формы обеспечения развития и повышения рыночной стоимости предприятия, что отражается в росте суммы вложенного капитала.

Именно на этой цели инвестирования сосредоточены зарубежные экономисты. Так, Нобелевский лауреат по экономике У. Шарп в частности отмечает: «В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем» [17, с. 3].

Инвестирование, как самостоятельная наука сформировалась сравнительно недавно. Первые разработки по теории велись еще до Второй мировой войны. Однако считается, что началом этого процесса была первая половина 1950-х гг., когда М. Марковиц в своих работах заложил основы современной теории инвестиционного портфеля [2, с. 8].

Необходимо также заметить, что даже в современной литературе термин «инвестиции» идентифицируется с термином «капитальные вложения». Такое определение, на наш взгляд, сужает понятие инвестиций, поскольку эти два понятия не совпадают количественно и отличаются качественно. Инвестиции могут осуществляться в оборотные активы, в различные финансовые инструменты (акции, облигации), а также в отдельные виды нематериальных активов. Итак, капитальные вложения, считаем, должны рассматриваться как одна из форм инвестиций.

Усиление процессов глобализации и регионализации, характеризующие современное развитие мировой экономики, требуют более широкого толкования инвестиций, связанных с ускоренным научно-техническим развитием производительных сил, усилением роли экономических факторов с особенностями формирования и использования человеческого капитала [5, с. 264].

Таким образом, под инвестициями необходимо понимать те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение как реального капитала общества, то есть на расширение или модернизацию производственного аппарата, так и инвестиции в «человеческий капитал», которые на современном этапе развития экономики приобретают все большее значение, так как именно результатом человеческой деятельности являются здания и сооружения, машины и оборудование и, что самое главное, основной фактор современного развития – интеллектуальный продукт, что определяет экономическое положение страны в мировой иерархии государств. К последним относятся расходы на образование, научные исследования, подготовку кадров. На качество человеческого капитала влияет и инфраструктура, поэтому инвестиции в социальную инфраструктуру являются одновременно инвестициями в человеческий капитал.

А. Карамышева выделяет следующие признаки инвестиций:

– ценности – материальные (денежные средства, движимое и недвижимое имущество) или нематериальные ценности, в т. ч. объекты права интеллектуальной собственности (инвестиционные проекты, торговая марка «ноу-хау», изобретения и др.), стоимость которых может быть выражена в денежном эквиваленте;

– объект вложения – объекты хозяйственной деятельности или других сфер общественной жизни (наука, культура, социальная сфера и т.д.);

– цель вложения – достижение определенного социально-экономического эффекта, что обычно сочетает удовлетворение общественных потребностей (в новых товарах, объектах – жилых, культуры, образования, охраны здоровья, духовной жизни) и частных интересов инвесторов (в удовлетворении хозяйственных нужд инвестора, получении прибыли, создании благоприятных условий для труда и отдыха наемных работников, что в конечном итоге способствует повышению прибыльности производства) [18, с. 17].

Инвестиции неоднородны, а поэтому возникает проблема их классификации.

1.2. Виды инвестиций

Существуют различные подходы и методы классификации инвестиций по многим признакам.

Наиболее подробный перечень классификационных групп по целому ряду (14) признаков приводит В. Леонтьев [23, с. 21-26].

На основе обобщения литературных источников построим развернутую классификацию с уточнением сущности наиболее значимых видов инвестиций.

Предлагаем следующие классификационные признаки:

1) по объектам вложения капитала; 2) по цели инвестирования; 3) по формам собственности инвестируемого капитала; 4) по источникам финансирования инвестиционной деятельности; 5) по воспроизведенной направленности; 6) по территориальному признаку; 7) по периоду осуществления; 8) по уровню инвестиционного риска; 9) по отраслям экономики; 10) по критерию направленности действий.

Основным признаком, по которому инвестиции делятся на формы, является объект вложения капитала.

По этому признаку мы выделяем:

1. Реальные или капиталосоздающие инвестиции, под которыми понимают вложения средств в реальные активы, как материальные (здания, сооружения, оборудование, прирост материально-производственных запасов), так и нематериальные (лицензии, патенты, права пользования природными ресурсами, «ноу-хау») и тому подобное.

2. К финансовым инвестициям относятся вложения капитала в разработку проектов в покупку акций, облигаций и других ценных бумаг различных предприятий и учреждений, выпущенных государством или частными лицами.

По признаку цели инвестирования финансовые инвестиции делятся на стратегические (когда инвестор вкладывает капитал в контрольный пакет акций с целью осуществления стратегического управления компанией) и портфельные (когда инвестор имеет целью лишь прирост суммы вложенного капитала или получения текущего дохода) [23, с. 22].

По цели инвестирования инвестиции бывают:

1) вынужденные, вызванные такими обязательными обстоятельствами, как, например, повышение надежности и техники безопасности на производстве, экология и др.;

2) рыночные, то есть предприятие инвестирует в совершенствование продукции или диверсификацию производства с целью сохранения позиций на рынке;

3) антизатратные – такие инвестиции позволяют повысить производительность труда и прибыльность предприятия;

4) доходные, которые призваны обеспечить рост доходов в основном за счет расширения традиционных направлений деятельности предприятия [36, с. 212].

По формам собственности инвесторов различают инвестиции частные, государственные, иностранные и совместные. Частные инвестиции осуществляют физические лица, а также юридические лица с частным капиталом, государственные – государственные и местные органы власти, государственные (казенные) предприятия с бюджетных и внебюджетных фондов, собственных и заемных средств, иностранные – физические и юридические лица иностранных государств, общие – субъекты определенного государства и иностранных государств [16 с. 11].

По источникам финансирования инвестиционной деятельности инвестиции делятся на те, которые осуществляются за счет:

– собственных финансовых ресурсов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, возмещение убытков от аварий, стихийных бедствий, денежные накопления и сбережения граждан, юридических лиц и т.п.);

– заимствованных (государственный кредит, кредит коммерческих банков и других финансово-кредитных учреждений);

– привлеченных финансовых ресурсов инвестора (средства других инвесторов и вкладчиков) [9, с. 328].

По воспроизведенной направленности:

– валовые инвестиции характеризуют общий объем капитала, инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов за определенное время;

– реновационные характеризуют объем капитала, который инвестируется в простое воспроизводство основных средств и нематериальных активов, что амортизируются. В количественном выражении реновационные инвестиции приравниваются обычно к сумме амортизационных отчислений за определенный период;

– чистые инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов. В количественном выражении чистые инвестиции – это сумма валовых инвестиций, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений по всем видам капитальных амортизируемых активов предприятием в определенном периоде [23, с. 22-23].

По территориальному признаку различают инвестиции в государстве и за ее пределами. Внутренние инвестиции осуществляют в объекты инвестирования в пределах государства, а иностранные – за ее пределами. К иностранным инвестициям принадлежит также приобретение различных финансовых инструментов других государств – акций иностранных компаний, облигаций других государств и тому подобное.

В зависимости от сроков освоения инвестиции могут быть долго-, средне- и краткосрочными. Основное правило инвестирования заключается в том, что инвестиции должны быть долгосрочными (в мировой практике – более одного года), однако из-за неблагоприятных условий инвестиционного климата, нестабильность политических обстоятельств и высокие темпы инфляции инвесторы вынуждены искать объекты среднесрочных и краткосрочных вложений. Согласно методологии Центрального Банка, в России краткосрочными считаются инвестиции до одного года, среднесрочными – до трех лет, долгосрочными – свыше трех лет.

По степени риска инвестиции делятся на следующие виды:

– безрисковые инвестиции характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, в которых отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы чистой инвестиционной прибыли;

– низкорисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднего;

– среднерисковые инвестиции – уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно совпадает со среднерыночным;

– высокорисковые инвестиции – уровень риска по объектам инвестирования этой группы обычно существенно превышает среднерыночный.

Последний классификационный признак: по критерию направленности действий:

– нетто-инвестиции – инвестиции на основание проекта (начальные инвестиции);

– экстенсивные инвестиции – инвестиции на расширение (увеличение) производственного потенциала;

– реинвестиции – повторные инвестиции за счет использования прибыли, полученной от первичного капитала;

– брутто-инвестиции – это нетто-инвестиции плюс реинвестиции [21, с. 58-59].

Анализ литературных источников по исследуемой проблеме показал, что понятие «инвестиций» и их экономическое содержание зачастую не совпадают и трактуются по-разному, что позволило выделить основные их признаки и раскрыть полное и объективное их значение.

Предложенная классификация инвестиций, по нашему мнению, в достаточной мере систематизирует основные виды инвестиции и может быть методической основой при проведении соответствующих аналитических исследований, составлении бизнес-планов инвестиционных проектов, разработке инвестиционных стратегий и других финансово-экономических процессах.

Глава 2. Понятие и сущность инвестиционного спроса и процесса

2.1. Понятие и факторы инвестиционного спроса

Понятие и виды инвестиций мы подробно рассмотрели, но еще одной особенностью инвестиций является их рискованность. Здесь понятие рискованности связывается с доходностью, причем отслеживается прямая зависимость между этими параметрами. Чем более серьезным прогнозируется риск от вложений, тем выше ожидаемая от них прибыль.

Также в рамках рассмотрения темы часто упоминается понятие инвестиционного климата, которым характеризуются благоприятные или неблагоприятные условия для развития инвестиционного бизнеса. Данный параметр изучается как в рамках отдельно взятого государства, так и города, области или иной территориальной единицы. Например, благоприятными показателями инвестиционного климата есть законодательство, социальные, финансово-экономические условия, отсутствие уголовных факторов, экология и др.

Следует различать понятия финансирования и инвестирования. Ведь первое подразумевает предоставление капитала для формирования имущества, а второе – это вложение финансов для формирования капитала и получения прибыли.

Существуют также явные различия между капитальными вложениями и инвестициями, ведь первые являются составной частью вторых.

Так как экономическая сущность и виды инвестиций стали более или менее понятными, рассмотрим инвестиционный спрос.

Разглядывая эту тематику, следует определить понятие инвестиционного спроса. Это уровень потребности в инвестировании предпринимателей на средствах производства, для погашения амортизационных расходов, восстановление существующего капитала, а также обеспечение его прироста.

Принято выделять следующие факторы инвестиционного спроса:

1) ожидаемый уровень доходности инвестиций;

2) учетная банковская ставка [10, с. 62].

Чем выше уровень доходности, тем большим будет объем инвестиций, а ставка банка принимается во внимание для расчета стоимости заемного финансового капитала.

Дополнительные факторы, влияющие на решение инвестора – темп инфляционного роста, уровень налогов, личный доход, состоящий из того, что сохраняется, потребляется и капитал. Потребление – определяется уровнем затрат на жизненные потребности к существованию. Общий доход может частично потребляться и другая его часть или сохраняется, то есть, накапливается на «черный день», или инвестируется. По поводу потребления и сбережения замечен интересный парадокс, т. н. парадокс бережливости.

Парадокс бережливости – одно из очень точных наблюдений зарубежных экономистов Кетчингса, Фостера, Кейнса и Хайека. Оказывается, чем больше сбережения и меньше инвестирования, тем быстрее наступит общий экономический спад. Ведь естественная реакция в кризисные и предкризисные периоды – экономить, тратить меньше, отозвать инвестиции и тому подобное. В результате снижается спрос, обусловливая спад производства, а, значит, и уменьшается зарплата. В итоге и способность к сбережению снижается. Так наступает следующий виток снижения экономического роста и развития [6, с. 138].

Для подготовки к инвестированию, следует оценить, какие задачи стоят перед фирмой, какую цель необходимо осуществить.

В рамках подготовки анализируют, какой параметр требует дополнительных вложений:

– в увеличение эффективности деятельности;

– в расширение производственной активности;

– в новые производства, которые увеличат производительность и прибыльность предприятия;

– для удовлетворения требований законодательства, например, выполнение экологических или иных стандартов безопасности продукции. Такие инвестиции не имеют явной прибыльности, но косвенно способствуют выходу компании на новый уровень, с новыми высокодоходными каналами сбыта [18, с. 18].

2.2. Сущность инвестиционного процесса

Развитие регионов страны требует значительных материальных затрат, в первую очередь наличия финансовых ресурсов. Не всегда эти вопросы зависят только от бюджетных процессов в государстве. Основой этого может стать привлечение инвестиций и повышение инвестиционной привлекательности региона, то есть создание условий для использования инвестиций с обеспечением максимального экономического и социального эффекта от их реализаций при соблюдении установленного уровня инвестиционного риска. Все эти составляющие ученые часто обозначают понятием «инвестиционные процессы». На сегодняшний день не существует единого определения сущности понятия «инвестиционный процесс», хотя инвестициям и инвестиционному процессу в последние годы уделяется много внимания. Поэтому необходимо более подробно исследовать данное понятие. Для детального рассмотрения данного понятия является важным сравнить его с таким понятием как «инвестиционная деятельность» и определить связь между ними.

Проанализируем содержание понятия «инвестиционный процесс». Проведя обзор исследований, ведущихся отечественными и иностранными учеными в этой сфере, можно утверждать, что взгляды ученых на трактовку сущности исследуемого понятия существенно различаются. Инвестиционный процесс определяется и как деятельность, и как механизм, и как совокупность последовательных действий и прочее, то есть не существует устоявшегося содержания данного понятия.

В частности, А. Воронцовский отождествляет инвестиционный процесс с инвестиционной деятельностью [7, с. 35]. Давая определение инвестиционному процессу как основе воспроизведения, Г. Батищева также говорит лишь о создании прибыли (дохода) [3, с. 55]. В то же время Л. Гитман и М. Джонк сводят инвестиционный процесс к обычному «механизму сведения вместе тех, кто предлагает деньги с теми, кто предъявляет спрос», но такая трактовка инвестиционного процесса является очень упрощенной и не раскрывает его макроэкономической сущности [9, с. 29].

С другой стороны, А. Гришуненков сужает трактовки инвестиционного процесса к понятию инвестиционной деятельности, а точнее сводит его к «обоснованию и реализации инвестиционных проектов» [12, с. 81]. Такое определение, также дает одностороннее представление об инвестиционном процессе и сводит его к инвестиционному проекту. Более приемлемой является характеристика инвестиционного процесса как системы. Однако В. Перцухов пишет об инвестиционном процессе только как отражении экономической системы со всеми присущими ей признаками и присущей ей совокупностью элементов [28, с. 95].

Однако важным для понимания данного понятия является его определение через понятие инвестиционной деятельности. Как и другие определения понятий, связанных с инвестированием, понятие инвестиционной деятельности не нашло своего точного определения нигде, кроме Федерального Закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

Инвестиционную деятельность обычно либо отождествляют с инвестиционным процессом [11, с. 64], или упрощают, или просто путают эти понятия [15]. Согласно Федеральному Закону инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [1]. Наиболее оптимальное следующее определение понятия инвестиционной деятельности: инвестиционная деятельность – это совокупность мероприятий и последовательных практических действий со стороны субъектов инвестирования, связанные с реализацией инвестиционных намерений с целью получения дохода. Таким образом, если в российском законодательстве возникает неоднозначность в понимании понятий, связанных с инвестированием, то логично возникают противоречия и сложности государственного регулирования этими процессами.

Теоретические положения, описывающие инвестиционный процесс, можно условно разделить на два уровня: макроэкономический и микроэкономический. Принципиальное отличие между ними заключается в следующем: на макроэкономическом уровне отражены объективные экономические процессы и проблемы разработки инвестиционной политики государства в инвестиционной сфере как их конечная цель. На микроэкономическом уровне делается акцент на анализе поведения частных инвесторов и влияния на них государственной экономической политики [3, с. 56]. Без сомнения, оба подхода имеют существенное значение при рассмотрении конкретных сторон инвестиционного процесса в стране. В конечном итоге они дополняют друг друга, создавая условия для более объемного исследования общественно важных проблем в инвестиционной сфере и путей их решения.

С другой стороны, в других литературных источниках, сочетаются понятия инвестиционного процесса и инвестиционной деятельности, которые следует рассматривать на трех уровнях: на микро-, мезо- и макроуровнях. На микро- и мезоуровне (на уровне рынка) инвестиционный процесс отражает инвестиционное намерение, то есть процесс формирования инвестиционного решения, а инвестиционная деятельность характеризуется реализацией этого инвестиционного решения. Однако эти вопросы рассматривают скорее экономисты, а в государственном управлении такого разделения не существует. Процесс реализации инвестиционного решения связан с деятельностью конкретных участников инвестирования (субъектов инвестиционной деятельности) и характеризует микро- и мезоуровни процессы, а следовательно и влияние органов власти на эти процессы. На макроуровне, если рассматривать инвестиционный процесс как систему, имеющую свои элементы и функции, то совокупное действие элементов системы и их взаимодействие образует макроэкономический процесс. Сущность и особенности этого процесса зависят от государственной политики, что производится центральными органами власти [32]. Таким образом, можно сделать вывод, что как макроэкономическую категорию лучше использовать понятие инвестиционного процесса, а не инвестиционной деятельности. Отсюда инвестиционный процесс целесообразно рассматривать как совокупность последовательных действий по реализации государственной политики в инвестиционной сфере при осуществлении инвестирования.

На микро- и мезоуровне, где происходит реализация политики соответствующими властными органами, целесообразно использовать два понятия: инвестиционный процесс и инвестиционная деятельность. Поскольку определенные органы власти обеспечивают реализацию политики, то это означает, что они осуществляют деятельность в этой сфере. На макроуровне целесообразно использовать только одно понятие – инвестиционный процесс. То есть инвестиционный процесс и инвестиционная деятельность на микроуровне является основой макроэкономического инвестиционного процесса [27, с. 20].

Исходя из понятия инвестиционного процесса как совокупности экономических отношений на всех стадиях, связанных с поддержкой и расширением, совершенствованием основных фондов и оборотных средств инвестиционного назначения, инвестиционный процесс начинается с момента вложения финансовых, материальных и трудовых ресурсов в подготовке и осуществлении инвестиционных проектов и завершается с достижением целей, поставленных в проекте [11, с. 70], целесообразно утверждать, что это понятие связано с выполнением одной из основных функций государства – распределения ресурсов.

Таким образом, неоднозначное понимание понятия «инвестиционный процесс» требует первичного его уточнения, исходя из содержания понятия «процесс». Стоит отметить, что понятие «процесс» происходит от латинского слова, которое означает происхождение, продвижение вперед. В учебнике можно найти такие определения процесса: последовательная смена явлений и предметов, что происходит закономерным, обязательным порядком; или совокупность ряда последовательных действий, направленных на обязательное достижение определенного результата [36, с. 212]. Когда речь идет об инвестиционном процессе, сразу понимаем, что объективной основой этого процесса являются инвестиционные циклы или стадии.

Разнообразие видов инвестиционных циклов и сложная их взаимосвязь обусловили широкое использование на практике и в научных исследованиях понятия «инвестиционный процесс». В. Перцухов определяет инвестиционный процесс как ряд (совокупность) инвестиционных циклов и выделяет 13 стадий:

1) мотивация инвестиционной деятельности;

2) прогнозирование и программирование инвестиций;

3) обоснование целесообразности инвестиций;

4) страхование инвестиций;

5) государственное регулирование инвестиционного процесса;

6) планирование инвестиций;

7) финансирование инвестиционного процесса;

8) проектирование и ценообразование;

9) обеспечение инвестиций материально-техническими ресурсами;

10) освоение инвестиций;

11) подготовка к производству продукции;

12) предварительные сдачи-прием в эксплуатацию;

13) конечные сдачи объекта в эксплуатацию [28, с. 96].

Необходимо отметить, что В. Перцухов – один из немногих авторов, кто выделяет прединвестиционную стадию данного процесса, а в ней – мотивацию инвестиционной деятельности, то есть включает управленческие функции в понимание процессов. При этом автор не указывает как последнюю стадию определения эффективности инвестирования и достижения социального или экономического эффекта, что делают большинство ученых-экономистов, а указывает на создание условий, то есть мотивации, к чему в значительной степени причастны органы власти, которые обеспечивают правовое поле протекания инвестиционных процессов. Именно прединвестиционная стадия инвестиционного процесса является тем механизмом, который активизирует процесс инвестирования. Активизация инвестиционных процессов невозможна без обеспечения мотивации инвесторов относительно вложения ресурсов, предоставления им государственных гарантий защищенности вкладов. Такая мотивация может осуществляться и через последнюю стадию инвестиционного процесса – получение результата в виде определенного эффекта: экономического, а в целом – социального.

Таким образом, инвестиционный процесс можно рассматривать в виде поэтапных действий по привлечению, размещению и преобразованию инвестиционных ресурсов в положительный экономический (социальный) эффект. Положительный инвестиционный эффект является мотивом по ускорению инвестиционной деятельности, осуществляемой инвесторами разного рода и регулируется местными органами власти путем предоставления определенных льгот, привилегий и т.п., что в свою очередь активизирует инвестиционный процесс в целом в государстве. Таким образом, мотивация инвестиционной деятельности органами власти и получение положительного результата, как для инвестора, так и для предприятия отрасли, региона или государства приводит в активации инвестиционного процесса и бесперебойного поэтапного его обновления и продолжения. Именно такой непрерывный процесс обеспечивает создание инвестиционного климата в государстве и регионах.

Инвестиционный климат можно разделить на две основные составляющие: инвестиционный потенциал (объективные возможности региона и отрасли) и инвестиционный риск (условия деятельности инвесторов), а факторов, формирующих инвестиционных потенциал отрасли и инвестиционных рисков выделяют достаточно много. Итак, инвестиционный процесс является колебательным, динамичным процессом, который характеризуется прохождением упомянутых выше инвестиционных циклов. Для разработки региональной инвестиционной политики нужно учитывать цикличность на любой из этих стадий. Для реализации инвестиционного развития региона необходимо осуществлять управление и влияние на каждый из этапов инвестиционного процесса. Кроме того, органы власти должны учитывать, что на инвестиционные процессы влияют такие факторы как: развитие науки и образования; использование достижений научно-технического прогресса; формирование системы научных разработок и опытно-конструкторских работ; создание благоприятной среды для развития малого и среднего бизнеса в регионе; реализацию программ правительства по развитию региональных инновационных процессов; обновление нормативно-правовой базы регионального управления. Кроме того, инвестиционные процессы в значительной степени зависят от уровня обеспечения обороны и безопасности государства. Среди важных факторов, которые вызывают необходимость воздействия государства на инвестиционный процесс на уровне регионов, является неравномерность показателей экономического развития в разных регионах. Инвестиционные ресурсы, в основном, распределяются между регионами неравномерно, концентрируясь в крупных мегаполисах и богатых природно-сырьевыми ресурсами регионах. Другие регионы и большая часть перерабатывающих отраслей, к сожалению, не имеют возможности использовать инвестиционный потенциал [27, с. 21].

Сегодня для РФ определено несколько приоритетных направлений развития науки и техники, на которых должны быть сконцентрированы инвестиции:

- энергоэффективность и ресурсосбережение, в том числе биотопливо, изготовленное из нескольких видов сырья;

- нанотехнологии;

- развитие космических технологий, прежде всего в области телекоммуникаций, включая наземную инфраструктуру;

- медицинские технологии, включающие производство диагностического оборудования и лекарств;

- стратегические информационные технологии [27, с. 25].

Реализация этих направлений, прежде всего, будет зависеть от государственной инвестиционной политики и ее реализации на местном уровне. Инвестиционный климат нашей страны остается не совсем благоприятным. В условиях экономического кризиса проблема его улучшения может решаться только в ходе оптимального сочетания рыночного механизма саморегулирования с гибким и активным государственным действием на региональном и местном уровнях. Разработка инвестиционной политики по образцам развитых мировых держав могут способствовать «активному развитию перспективных и инновационных исследований в области техники и технологий, отбора эффективных инвестиционных проектов в реальном секторе экономики, формированию структур, объединяющих высокоэффективные предприятия, науку и образование, привлечение инвестиций в высокотехнологичные отрасли науки и производства, повышение отдачи от инвестированных средств» [12, с. 83].

Итак, инвестиционная привлекательность регионов зависит от качества инвестиционной политики, что разрабатывается и реализуется непосредственно на региональном уровне. Конечно, роль инвестиций влияет и на качество программ социально-экономического развития регионов, которые являются основой планирования развития региона. Инвестиционные процессы также влияют на определение приоритетов, иерархию целей и задач по развитию региона. Поскольку государственное управление в России базируется на использовании программного подхода, то концентрация инвестиционных ресурсов может дать наибольший мультипликационный эффект, служить условием решения ряда других региональных проблем.

Глава 3. Инвестиции в человеческий капитал: понятие и виды

3.1. Понятие и содержание инвестиций в человеческий капитал

В современных условиях развитие экономики напрямую зависит от накопления и внедрения человеческого капитала. Именно люди с их образованием, социокультурным и духовным уровнем развития, квалификацией, профессиональным опытом определяют возможности и границы необходимых изменений [19, с. 127]. Главным содержанием человеческого капитала является обоснование и признание человека как объекта капитальных вложений, как объекта экономической деятельности, поскольку капитальные вложения в человека столь же прибыльные, как и инвестиции в любой другой фактор производства.

К. Макконел, С. Брю, отметив ведущую и определяющую роль инвестиций в человеческий капитал в учебнике «Экономикс», отметили: «Инвестиции в человеческий капитал – это любое действие, которое повышает квалификацию работников» [24, с. 354]. Нами развивается определение, данное Н. Дятловым, что человеческий капитал – это запас и поток знаний, способностей, накопленного опыта, культуры, мотивации, используемых продуктивно, которые приносят доход человеку, предприятию, обществу в целом [14, с. 31].

Формирование человеческого капитала – это процесс создания производительных способностей человека с помощью инвестиций в конкретные процессы его жизнедеятельности. При этом инвестирование осуществляется двояко: как вложения средств и ресурсов, и как затраты времени и силы, то есть как определенные виды человеческой деятельности [35, с. 35].

Итак, по нашему мнению, можно выделить двойственный характер расходов: конкретные расходы на формирование человеческого капитала (материальные и нематериальные) и абстрактные расходы (сил, энергии, мозга, нервов, времени).

Инвестиции в человеческий капитал принято классифицировать: во-первых, на вещественные (все расходы, необходимые для физического формирования и развития человека) и невещественные (накопленные расходы на образование и профессиональную подготовку, часть расходов на здравоохранение и мобильность рабочей силы); во-вторых, на воплощенные и не воплощенные в людях.

Инвестиции в человеческий капитал наделены рядом специфических свойств, а именно: длительный период инвестирования; высокая степень риска; высокая отдача по трем направлениям: для государства – в виде ВВП, для предприятия – в виде основных технико-экономических показателей, для человека – в виде заработной платы; зависимость от исторических, национальных, культурных особенностей. Стоит заметить, что отдача от инвестиций в человеческий капитал сопровождаются тремя группами эффектов: прямые материальные выгоды, косвенные материальные выгоды и моральные выгоды [30, с. 415].

Выделим основные элементы человеческого капитала:

а) знания, представляющие собой целесообразную форму информации, используемой в экономической деятельности, что позволяет повысить ее эффективность;

б) способности – умение успешно выполнять любую деятельность. Различают такие уровни развития способностей: отсутствие способности (нулевой уровень), частичные способности, средние способности, талант, гений;

в) навыки действия, мастерство выполнения конкретных трудовых операций длительное время;

г) культура – принципы и стереотипы поведения в рамках, существующих в обществе знаний, правил, традиций, морали;

д) мотивация – направленность деятельности, ее интенсивность, удовлетворенность процессом и результатами [31, с. 39].

Именно данные качества личности выступают основой для базовой классификации видов человеческого капитала, а, соответственно, и инвестиций в человеческий капитал, включая приветственный капитал, капитал здоровья, культурно-моральный капитал, трудовой капитал, интеллектуальный капитал, организационно-предпринимательский капитал, социальную мобильность, информационную культуру.

3.2. Виды инвестиций в человеческий капитал

Современные экономисты выделяют следующие основные виды инвестиций в человеческий капитал:

1. Инвестиции в наследственный капитал – поскольку наследственный капитал – это врожденная составляющая человека, появляется такое богатство с рождения и передается с поколения в поколение, то инвестиции в такой капитал осуществляются еще задолго до рождения ребенка (инвестиции в отцов, дедов и прадедов) [34, с. 158].

Итак, инвестиции в наследственный капитал – это совокупность затрат, понесенных родителями в отношении собственного здоровья (физического и психологического), которые были наследственно полученные и приобретенные в результате затрат самого человека и общества, свойства и тип характера и заложены в человеке таланты, и переданы ребенку в будущем при рождении.

2. Инвестиции в здоровье – это инвестиции, которые выражаются в сохранении работоспособности человека за счет уменьшения заболеваемости и увеличения продуктивного периода жизни. Уровень здоровья во многом зависит от качества услуг здравоохранения, которое сопровождает человека с самого рождения и до его пенсионного возраста. Так хорошее здоровье – это залог большей продолжительности жизни, более высокой производительности труда, следовательно, расходы на здравоохранение – это выгодные инвестиции с долгосрочной и постоянно растущей отдачей.

3. Инвестиции в культурно-нравственное развитие. Культурно-нравственный капитал также весьма важен для человека и общества. Культура – это сложное и многогранное понятие, которое в широком смысле можно определить, как материальный, созданный человеком мир, что находится в непосредственном взаимодействии с ним, физические и духовные носители которого передаются из поколения в поколение. В современном обществе культура тесно и неразрывно связана с нравственностью. Применительно к человеку культуру можно определить, как совокупность принципов, стереотипов поведения в рамках закона и морали, правил, методов и способов достижения поставленных целей, уровня образования. Можно выделить культуру поведения, культуру труда, деловую культуру, культуру бизнеса и т.д. [8, с. 151].

Итак, инвестиции в культурно-нравственное развитие – это совокупность затрат (финансовых, интеллектуальных, времени и т.п.), предназначенных для духовного и нравственного обогащения человека (например, походы в места отдыха, туризм, приобретение необходимой литературы по этике поведения, посещение школы по этикету и т.д.).

4. Инвестиции в трудовой капитал. Важнейшим видом человеческого капитала является трудовой капитал. Формируется он всю жизнь по мере накопления опыта, трудовых навыков, умений и, самое главное, образования.

Итак, инвестиции в трудовой капитал – это совокупность затрат (финансовых, интеллектуальных, времени и т.п.) на формирование интеллектуальной составляющей человеческого капитала, улучшая качество, повышая уровень и запас знаний, опыта человека, а также расходы, связанные с мотивацией работников к повышению качества своего труда, то есть рост значения внутренних стимулов к труду (возможность самореализации, удовлетворения от успехов в работе и т.д.).

5. Инвестиции в интеллектуальный капитал. Интеллектуальный капитал как вид человеческого капитала получил свою актуальность сравнительно недавно. В современном мире именно люди, которые владеют большим объемом знаний, информации, занимают более выгодные места в жизни. Талантливые высококвалифицированные ученые получают высокие доходы от интеллектуальной собственности. Эта сфера в настоящее время развивается быстрыми темпами и является весьма перспективной и высоко доходной отраслью экономической деятельности [26, с. 152].

Таким образом, инвестиции в интеллектуальный капитал – это совокупность затрат (финансовых, интеллектуальных, времени и т.п.) по поиску и получению необходимой информации, ее анализа, систематизации, превращение ее в знания, расходы, связанные с обучением, получением производственного опыта.

6. Инвестиции в организационно-предпринимательский капитал – один из наиболее перспективных и важных видов человеческого капитала. Инвестиции в его развитие являются все более продуктивными. Предприимчивостью владеют не все люди. Умение управлять, организовывать, создавать и вести успешный бизнес – сложная способность, изучением которой занимаются психологи, социологи, экономисты.

Итак, инвестиции в организационно-предпринимательский капитал – это совокупность затрат (финансовых, интеллектуальных, времени и т.п.), связанных с посещением тренингов, семинаров, курсов ораторского искусства, участие в соответствующих проектах по формированию и развитию экономического мышления, предпринимательских способностей и навыков.

7. Инвестиции в социальную мобильность – это совокупность затрат (финансовых, интеллектуальных, времени и т.п.) на миграцию и поиск экономически значимой информации, которая способствует перемещению рабочей силы на предприятия и в регионы, где труд лучше оплачивается, то есть туда, где человеческий капитал используется продуктивно, а цена за его услуги выше [22, с. 87].

8. Инвестиции в информационную культуру. Основой информационной культуры является знание об информационной среде, законах ее функционирования, умение ориентироваться в информационных потоках. Информационная культура вносит качественно новые черты в состав жизни человека, приводит к изменениям многих социально-экономических, политических и духовных представлений. В настоящее время информационная культура является еще показателем не общей, а, скорее, профессиональной культуры, но в будущем она должна стать важным фактором развития каждого индивида.

Итак, инвестиции в информационную культуру – это совокупность затрат (финансовых, интеллектуальных, времени и т.д.), связанных с поиском необходимой информации (например, экономически значимой информация о ценах и заработке), анализом, систематизацией, причем информационную культуру составляет информация из разных сфер человеческой деятельности.

9. Инвестиции в фундаментальные научные разработки. К инвестициям в человеческий капитал некоторые ученые относят и расходы на фундаментальные научные разработки. Ведь в процессе развития науки не только создаются интеллектуальные новации, на основе которых затем формируются новые технологии производства и способы потребления, но и происходит преобразование самих людей как субъектов хозяйствования, так как именно они в результате этого становятся носителями новых способностей и потребностей. Наука превращается в своеобразный генератор человеческого капитала [30, с. 416].

Итак, инвестиции в фундаментальные научные разработки – это совокупность затрат (финансовых, интеллектуальных, времени и т.д.), связанных с проведением фундаментальных научных исследований по важнейшим проблемам научно-технического, социально-экономического, общественно-политического, человеческого потенциала для обеспечения конкурентоспособности России в мире и устойчивого развития общества и государства; развитием важнейших для государства направлений исследований, в том числе в интересах национальной безопасности и обороны; обновлением материально-технической и технологической базы научных учреждений.

Некоторые авторы отдельно выделяют среди видов инвестиций в человеческий капитал затраты на экологию и здоровый образ жизни, а также культуру и досуг. Мы разделяем эту точку зрения, поскольку эти активы имеют прямое влияние на формирование или воспроизводство человеческого капитала, зависят от человека (например, досуг, здоровый образ жизни) или не зависят от человека (например, экология, которая сложилась в месте рождения или проживания человека). Хотя нужно отметить, что состояние окружающей среды напрямую зависит от человека, от рациональной или нерациональной его деятельности. Но считаем целесообразным отнести эти виды инвестиций к расходам на культурно-нравственное развитие.

В рыночных условиях сложной является проблема принятия решения об инвестировании. Инвесторы будут вкладывать средства только в случае уверенности минимального риска проекта и достаточно высокого уровня окупаемости. Величины доходов и инвестиций в различные категории персонала должны прогнозироваться с учетом компенсации наиболее вероятного риска. Сопоставление величин срока окупаемости и уровня рентабельности инвестиций в различные категории персонала позволяет точнее определять объекты приоритетного инвестирования [13].

Для определения эффективности инвестиций в человеческий капитал экономисты обращаются к технике анализа «затраты-выгоды». Суть его заключается в том, что оценка эффективности затраченных ресурсов на уровне общества или индивида предполагает сравнение затрат и выгод. Выгоды для индивида – это прирост доходов в будущем, а для общества – экономический рост и повышение благосостояния населения [20, с. 18].

Инвестирование в человеческий капитал предполагает преследование для инвестора выгод для себя непосредственно, и для третьих лиц. Так, для работников – это повышение уровня доходов; удовольствие от работы; улучшение условий труда; рост самоуважения; улучшение качества жизни.

Для работодателя – это: повышение производительности труда; сокращение потерь рабочего времени и рост эффективности производства, что в конечном итоге, способствует повышению конкурентоспособности.

Для государства – это: повышение благосостояния граждан; рост валового дохода; повышение экономической активности граждан.

При комплексном, обоснованном, одновременном и своевременном осуществлении различных видов инвестиций в человеческий капитал можно достичь наибольшего синергетического эффекта [29, с. 437].

Таким образом, осуществление инвестиций – очень важный процесс в воспроизводстве человеческого капитала, в котором он выступает либо объектом, либо субъектом, либо результатом воздействия. Таким образом, инвестиции только создают основу для производства человеческого капитала в системе образования, здравоохранения, повышения квалификации, экономической мотивации, географической мобильности и тому подобное. Их содержание – не просто вложение средств, но и реальная, осознанная и целенаправленная деятельность инвестора. При этом важную роль в создании человеческого капитала играют затраты труда и усилий по саморазвитию и самосовершенствованию. Произведенные затраты неизбежно включаются в общественные расходы во всем воспроизводственном процессе.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, проведенное исследование позволило выяснить, что нормативные источники инвестиции рассматривают по-разному. То есть толкование понятия инвестиций зависит от сектора экономики, который регулирует тот или иной орган государственного управления.

Часть исследователей считает, что инвестиции – это расходы, часть – что это различные ценности (активы). Все ученые в своих трактовках единодушны в одном – инвестиции (в любом их выражении) нужно вкладывать целенаправленно в приоритетные экономические проекты, результатом чего будет получение прибыли.

Исследование многочисленных теоретических источников экономической сущности инвестиций позволило дать собственную трактовку понятия инвестиций. Инвестиции рассматриваются как динамический процесс изменения форм капитала, последовательного преобразования первоначальных ресурсов и ценностей в инвестиционные затраты и превращения вложенных средств в прирост капитальной стоимости в форме экономического, социального или экологического эффекта. Инвестиции – это вложение, как в денежный, так и в реальный капитал. Они осуществляются в виде денежных средств, кредитов, ценных бумаг, а также вложений в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и другие ценности.

Предложенная классификация инвестиций по определенным признакам делает детальный анализ особенностей и специфики инвестиций, что будет способствовать всестороннему и комплексному исследованию инвестиционной деятельности в производственной сфере. Несмотря на это, инвестор может правильно организовать направление прединвестиционных рыночных исследований, определить альтернативные цели и сформулировать величину прогнозных показателей инвестиционной деятельности.

Понятно, что с развитием экономических отношений и адаптацией к мировым стандартам будет меняться также и актуальность отдельных классификационных признаков.

Рассмотрено экономические категории: «инвестиционный спрос», «инвестиционный процесс» и «инвестиционная деятельность» как необходимые условия индивидуального кругооборота средств хозяйствующего субъекта. Обобщая различные литературные трактовки, предложено авторская формулировка понятия инвестиционной деятельности – как целенаправленного процесса поиска необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов инвестирования, сбалансированной по выбранным параметрам инвестиционной программы и обеспечения эффективной их реализации.

С целью более детального изучения сущности инвестиций, было рассмотрено инвестиции в человеческий капитал. Согласно с полученными результатами, становится понятным, что для дальнейшего существования и функционирования, человеческий капитал нуждается в привлечении инвестиций. Именно инвестирование дает возможность постоянного развития, модернизации, согласно уровню современного состояния развития общества, а также формированию перспективных направлений дальнейшего существования.

Таким образом, инвестиции играют важную роль для страны как на микро- так и на макроуровне. Разграничение инвесторами инвестиций соответственно относительно их классификационным признакам способствует наиболее удачное капиталовложению. Создание благоприятных условий для привлечения инвестиций является залогом успеха и эффективности инвестиционной деятельности страны.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 25.12.2018) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_22142/#dst0. (дата обращения: 18.06.19).
2. Аскинадзи В.М. Инвестиции: учебник для бакалавров / В.М. Аскинадзи, В.Ф. Максимова. – М.: Издательство Юрайт, 2016. – 422 с.
3. Батищева Г.А. Моделирование инвестиционных процессов / Г.А. Батищева // Terra Economicus. – 2008. – Т. 6. – № 4. – С. 54-59.
4. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.1 / И.А. Бланк. – К.: Эльга – Н, Ника-Центр, 2001. – 536 с.
5. Буздалов И.Н., Афонина В.Е. Методологические аспекты анализа понятия «инвестиции» / И.Н. Буздалов, В.Е. Афонина // Известия Пензенского государственного педагогического университета им. В.Г. Белинского. – 2012. – № 28. – С. 261-265.
6. Веретенникова О.Б., Рыбина Е.С. Сущность инвестиций и инвестиционной деятельности в экономической системе / О.Б. Веретенникова, Е.С. Рыбина // Вестник Омского университета. 2013. – № 1. – С. 136-141.
7. Воронцовский А.В. Методы обоснования инвестиционных проектов в условиях определенности / А.В. Воронцовский. — СПб.: Изд-во С.-Петерб. у-та: ОЦЭиМ, 2004. – 182 с.
8. Герман М.В., Помулева М.С. Человеческий капитал как основной фактор инновационного развития / М.В. Герман, М.С. Помулева // Вестник Томского государственного университета. Экономика. – 2012. – № 1. – С. 149-152.
9. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования /Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк; пер. с англ. – М.: Дело, 1999. – 1008 с.
10. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса / С. Глазьев // Вопросы экономики – 2000. – № 11. – С. 59-66.
11. Горюнов В.Н., Кониченко Е.Б. Правовое регулирование инвестиционных процессов в экономике / В.Н. Горюнов, Е.Б. Кониченко // Вестник Международного института экономики и права. – 2014. – № 2. – С. 63-80.
12. Гришуненков А.В. Инвестиционный процесс: категориальный анализ / А.В. Гришуненков, Ф.С. Растегаева, Е.К. Карпунина // Вестник Тамбовского университета. – 2008. – № 2. – С. 80-84.
13. Джандар С.Х. Человеческий капитал как фактор развития современной экономики / С.Х. Джандар // Новые технологии. – 2013. – URL: https://cyberleninka.ru/article/v/chelovecheskiy-kapital-kak-faktor-razvitiya-sovremennoy-ekonomiki. (дата обращения: 18.06.19).
14. Добрынин А.Н., Дятлов Н.Е. Человеческий капитал / А.Н. Добрынин, Н.Е. Дятлов. – М.: Издательство «Экзамен», 2002. – 592 с.
15. Досужева Е.Е., Кириллов Ю.В. Основные принципы реализации инвестиционного проекта / Е.Е. Досужева, Ю.В. Кириллов // Интернет-журнал Науковедение. – 2014. – № 1. – URL: https://cyberleninka.ru/article/v/osnovnye-printsipy-realizatsii-investitsionnogo-proekta. (дата обращения: 18.06.19).
16. Инвестиции: учебник для вузов / под ред. Л.И. Юзвович, С.А. Дегтярева, Е.Г. Князевой. – Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2016. – 543 с.
17. Инвестиции: учебник: пер. с англ. / У.Ф. Шарп, Г.Д. Александер, Д.В. Бэйли. – М.: ИНФРА-М, 2019. – 1028 с.
18. Карамышева А.Р. Инвестиции и их роль в развитии экономики / А.Р. Карамышева // Транспортное дело России. – 2009. – № 5. – С. 16-18.
19. Квитка А. Особенности воспроизводства человеческого капитала в трансформационной экономике / А. Квитка // Бизнесинформ. – № 11. – 2009. – С. 127-129.
20. Курганский С.А. Структура человеческого капитала и его оценка на макроуровне / С.А. Курганский // Известия Байкальского государственного университета. – 2011. – № 6. – С. 15-22.
21. Лаптева А.М. Понятие и виды субъектов инвестиционной деятельности / А.М. Лаптева // Вестник Санкт-Петербургского университета. – 2014. – № 1. – С. 55-62.
22. Лебедева Ю.В. Инвестиции в человеческий капитал и экономический рост / Ю.В. Лебедева // Проблемы современной экономики. – 2010. – № 2. – С. 86-88.
23. Леонтьев В.Е. Инвестиции: учебник и практикум для академического бакалавриата / В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П. Радковская. – М.: Издательство Юрайт, 2017. – 455 с.
24. Макконелл К.Р., Брю Л.С. Экономикс: Учебник / К.Р. Макконелл, Л.С. Брю. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 983 с.
25. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений / Пьер Массе; Пер. с фр. Ф.Р. Окуневой и А.И. Гладышевского; Науч. ред. и вступ. статья А.В. Жданко. – М.: Статистика, 1971. – 503 с.
26. Ненашева С.В. Человеческий капитал: сущность и структура / С.В. Ненашева // Известия Оренбургского государственного аграрного университета. – 2012. – № 6. – С. 151-153.
27. Парфенова Е.Н. Регулирование инвестиционных процессов в регионе: проблемы и перспективы / Е.Н. Парфенова // Научные ведомости Белгородского государственного университета. – 2014. – № 8. – С. 18-25.
28. Перцухов В.И. Параметры развития инвестиционных процессов / В.И. Перцухов // Общество: политика, экономика, право. – 2012. – № 1. – С. 93-100.
29. Романова Е.Б. Инвестиции в развитие человеческого капитала / Е.Б. Романова // Известия Российского государственного педагогического университета им. А.И. Герцена. – 2008. – № 72. – С. 436-439.
30. Савченко В.В. Виды инвестиций в человеческий капитал и их эффективность / В.В. Саченко // Вопросы структуризации экономики. – 2010. – № 2. – С. 414-419.
31. Савченко М.О. Теоретический базис категории «человеческий капитал» / М.О. Саченко. – Самара: Экономическое образование, 2005. – 240 с.
32. Сугаипова И.В., Зелепухина Е.Н. Инвестиционный процесс: его роль в общественном воспроизводстве / И.В. Сугаипова, Е.Н. Зелепухина // Вестник Адыгейского государственного университета. – 2010. – № 1. – URL: https://cyberleninka.ru/article/v/investitsionnyy-protsess-ego-rol-v-obschestvennom-vosproizvodstve. (дата обращения: 18.06.19).
33. Харсеева А.В. Понятие и сущность инвестиций: проблема определения термина / А.В. Харсеева // Теория и практика общественного развития. – 2010. – № 1. – С. 313-318.
34. Цапенко И.В., Миронова Д.Д. Человеческий капитал и инновационные факторы его развития / И.В. Цапенко, Д.Д. Миронова // Инженерный вестник Дона. – 2012. – № 3. – С. 153-163.
35. Чесебиев А.А. Виды инвестиций в человеческий капитал и методы оценки его эффективности / А.А. Чесебиев // Вестник Адыгейского государственного университета. – 2016. – № 3. – С. 33-38.
36. Экономическая теория: учебник для бакалавров / под ред. Е.Н. Лобачевой. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2014. – 516 с.