![](/stc/img/evkova.png)
Рынок ценных бумаг (Понятие рынка ценных бумаг и законодательное регулирование его деятельности)
Содержание:
ВВЕДЕНИЕ
Период 90-х годов прошлого века в России связан с целым рядом экономических бурь и финансовых потрясений. Они были вызваны прежде всего приватизацией и акционированием предприятий, становлением российского рынка ценных бумаг. Следствием бурного развития фондового рынка стали и современная финансовая практика, и резкая имущественная дифференциация общества на крупных собственников (владельцев и крупных акционеров предприятий), мелких и мельчайших собственников.
Динамичный российский фондовый рынок пережил взлеты и падения. Эйфория населения в начале приватизации и горькое разочарование ее итогами, обманутые надежды людей; расцвет финансовых «пирамид» типа МММ и последующий их крах; спекулятивный ажиотаж на рынке ГКО и его обвал в августе 1998 года – лишь немногие яркие страницы драматичного становления фондового рынка в России. Рынок ценных бумаг стал ареной ожесточенной борьбы за раздел и передел собственности между влиятельными коммерческими структурами, мощными финансовыми группами, политическими элитами, криминалитетом.
Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.
В цепочке сделок по купле-продаже ценной бумаги одна всегда является первичной, обеспечивающей поступление фондовой ценности на рынок. Все остальные носят вторичный (производный) характер, т.к. связаны с перепродажей уже поступившего на рынок инструмента другим субъектам. Учитывая существенные различия в способах первоначального размещения ценных бумаг и их последующего обращения, выделяют первичный и вторичный рынки ценных бумаг.
С учетом того, является ли деятельность по ценным бумагам основной для какого-либо субъекта, выделяют профессиональных и непрофессиональных участников рынка ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, как правило, имеют разрешение (лицензию) от органов государственного регулирования или саморегулирующихся организаций, действующих на финансовом рынке, на осуществление некоторого вида деятельности по ценным бумагам.
Целью данной работы является раскрытие механизма функционирования рынка ценных бумаг, а также отображение специфики обращения ценных бумаг в Российской Федерации.
Задачами данной курсовой работы являются: во-первых, определение и раскрытие структуры финансового рынка страны; во-вторых, отображение этапов становления российского рынка ценных бумаг и роль приватизации в этом процессе; в-третьих, детальное рассмотрение первичного и вторичного рынков ценных бумаг, определение участников рынка ценных бумаг, а также выявление механизма обращения ценных бумаг на российском рынке.
Глава 1. Понятие рынка ценных бумаг и законодательное регулирование его деятельности
Рынок ценных бумаг можно определить как систему отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, а также при обращении иных ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - это многофункциональная система, которая выступает своеобразным полигоном, на котором появляются и доказывают свою жизнеспособность и финансовую выгодность законодательно или юридически определенные разновидности ценных бумаг.
Различают первичный рынок ценных бумаг, где осуществляются эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, и вторичный, где производится купля-продажа (обращение) ранее выпущенных ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг - это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Ценную бумагу можно определить как денежный документ, который удостоверяет отношения совладения или займа между ее владельцем и эмитентом. Появление ценных бумаг связано с ростом потребности в привлечении финансовых средств. Основной функцией рынка цепных бумаг является мобилизация временно свободных денежных средств для различных видов экономической деятельности. Помимо мобилизации денежных средств рынок ценных бумаг выполняет информационную функцию, которая заключается в информировании субъектов хозяйственной деятельности об экономической конъюнктуре и даче им ориентиров для размещения своих капиталов.
Роль рынка ценных бумаг состоит в том, что при его помощи обеспечиваются движение, распределение, перераспределение, а также аккумуляция временно свободных денежных средств и их направление в форме инвестиций на расширение объемов промышленного производства, торговли и сферы услуг.
Правовое регулирование рынка ценных бумаг осуществляется с помощью многочисленных законов и подзаконных актов. Основным законодательным актом в этой сфере является Федеральный закон "О рынке ценных бумаг". Данным Законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, при обращении иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных федеральными законами, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Еще одним важным источником правового регулирования рынка ценных бумаг является Федеральный закон "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг". Целями данного Закона являются обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги, а также определение порядка выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам - физическим лицам, причиненного противоправными действиями эмитентов и других участников рынка ценных бумаг на рынке ценных бумаг.
Использование инсайдерской информации и противодействие неправомерному ее использованию является предметом регулирования Федерального закона "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации". Особенности эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг установлены Федеральным законом "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг".
Кроме того, источниками правового регулирования рынка ценных бумаг являются различные подзаконные акты, в том числе указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, приказы Минфина России и ФСФР России.
1.1.Определение ценных бумаг и их классификация.
Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Классификация ценных бумаг – это их деление на виды по определенным признакам, которые им присущи. В свою очередь виды могут в ряде случаев делиться на подвиды, а они – ещё дальше.
Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:
1. По сроку существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные.
Ценные бумаги, которые имеют установленный при их выпуске срок существования или порядок установления этого срока, считаются срочными ценными бумагами. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида:
-краткосрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения до 1 года;
-среднесрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения от 1 года до 5лет;
-долгосрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения от 5 до 30 лет (ипотечные ценные бумаги по законодательству можно выпускать со сроком обращения до 40 лет).
2. По форме существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная).
3. По форме владения: предъявительские (ценные бумаги на предъявителя) и именные, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ценной бумаги.
Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Обычно именная ценная бумага передается по соглашению сторон.
4. По форме обращения (порядку передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца — индоссамента).
Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), или приказа ее владельца, то такая ценная бумага называется ордерной ценной бумагой.
5. По форме выпуска: эмиссионные или неэмиссионные ценные бумаги.
Эмиссионные ценные бумаги обычно выпускаются крупными сериями, которые подлежат обязательной государственной регистрации. К эмиссионным ценным бумагам обычно относят акции и облигации.
Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются без какой-либо государственной регистрации.
6. По регистрируемости: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые.
7. По национальной принадлежности: российские или иностранные.
8. По виду эмитента: государственные ценные бумаги (это обычно различные виды облигаций, выпускаемые государством), негосударственные или корпоративные (это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение компаниями, банками, организациями и даже частными лицами).
9. По обращаемости: рыночные (свободнообращающиеся), нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему (не могут перепродаваться).
10. По цели использования: инвестиционные (цель – получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках).
11. По уровню риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые).
Безрисковые ценные бумаги – это ценные бумаги, по которым риск практически отсутствует. В мировой практике – это краткосрочные (срок 1-3 месяца) государственные долговые обязательства (казначейские векселя). Все остальные ценные бумаги по уровню риска принято делить на низкорисковые (это обычно государственные бумаги), среднерисковые (это обычно корпоративные облигации) и высокорисковые (это обычно акции).
12. По наличию начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные).
С точки зрения начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда для их владельца они есть простое свидетельство на товар или на деньги, а не на капитал. Доход по ценной бумаге может начисляться в форме дивиденда (акции), процента (долговые ценные бумаги) или дисконта, т. е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения.
13. По номиналу: постоянные или переменные.
Если ценная бумага выпускается с указанием денежного номинала, то такая ценная бумага считается ценной бумагой с постоянным номиналом. Если ценная бумага выпускается без денежного номинала (с нулевым номиналом), то такая ценная бумага считается ценной бумагой с переменным номиналом.
14. По форме привлечения капитала: долевые (отражают долю в уставном капитале общества) и долговые, которые представляют собой форму займа капитала (денежных средств).
Долевые ценные бумаги, их виды и особенности обращения.
К долевым ценным бумагам относят активы, покупая которые, инвестор становится одним из совладельцев компании, получает долю в бизнесе. Если бизнес успешный, то рыночная цена ЦБ на длительных периодах растет. Главное отличие долевых ЦБ от долговых состоит в том, что инвестор не является кредитором для компании, не дает ей деньги в долг под процент.
Долевые ценные бумаги едва ли не самые ликвидные активы из всех, обращающихся на фондовом рынке.
Какими бывают ценные бумаги:
-По функциям – долевые (определяют долю инвестора в общем капитале), долговые (предполагают возврат суммы долга в указанный срок с процентами), платежные (служат официальным платежным инструментом), производные (бездокументарные, появляются в связи с изменением стоимости), товарораспорядительные (для обслуживания оборота товаров), залоговые.
-По срокам обращения – долгосрочные (5 лет и больше), среднесрочные (1-5 лет), краткосрочные (до 1 года).
По способу передачи прав собственности – бумаги именные и предъявительские, ордерные.
По форме выпуска – в документарной форме и бездокументарной.
Рассматривая виды и особенности долевых ценных бумаг, обычно имеют ввиду только акции и фондовые паи. Акции бывают обыкновенными с правом управления компанией и получения прибыли, а также привилегированными с правом установки ограничений в управлении компанией и дополнительными управленческими правами.
Инвестиционный пай также относится к долевым ценным бумагам, ведь он подтверждает долю владельца в имуществе инвестиционного фонда. Пай в фонде не предполагает выпуска производных ценных бумаг, не обладает номинальной стоимостью, не считается эмиссионной ценной бумагой, но фиксирует основные права владельца в бездокументарном виде.
На рынке долевые ценные бумаги обращаются свободно. Акции могут быть именными либо на предъявителя. Именные не обращаются на рынке, так как учет их передачи иным владельцам осуществляется путем записи в специальном реестре. Акции на предъявителя на фондовом рынке обращаются свободно, с ними могут осуществляться различные операции.
Долевые бумаги оцениваются на рынке в соответствии с жизненным циклом, включающим такие этапы: выпуск, размещение первичное, обращение. Цена может быть рыночной и номинальной. Рыночная создается в процессе обращения на рынке, ее определяют уровни спроса/предложения по всем заключенным в текущий момент сделкам. Номинальная стоимость указывается компанией-эмитентом при выпуске.
Обращение ценных бумаг предполагает заключение гражданско-правовых сделок, связанных с удостоверением перехода всех прав на бумаги на первичном, вторичном рынках. Выпуск бумаг должен быть зарегистрирован в госорганах, обращение начинается лишь после полной оплаты выпуска, регистрации отчета про итоги.
На вторичном рынке обращение акций, паев осуществляется проведением операций по покупке/продаже актива на биржевых площадках. На биржах есть масса разных инструментов торговли долевыми ценными бумагами, поэтому операции осуществляются как с самими акциями и паями, так и производными. Все операции допускается совершать удаленно, через брокеров.
Продажа паев ПИФов на вторичном рынке предполагает определенную специфику, поэтому через Интернет (удаленно) не может осуществляться. Процедура предполагает оформление договора продажи паев, передачи поручения в депозитарий и тут без личного присутствия сторон, назначения оператором счета брокерской компании обойтись не удастся.
Обороты различных рынков ценных бумаг растут постоянно, а акции и паи в инвестиционных фондах выступают активами в ведении краткосрочной, средне/долгосрочной торговли как для спекуляции, так и для длительного инвестирования.
Фьючерс - это производный финансовый инструмент. Само понятие "производный" предполагает, что есть какой-то базовый актив.
Акция может выступать одним из видов базовых активов.
Акция - это эмиссионная долевая ценная бумага. Особое внимание стоит сделать на словах "эмиссионная" и "долевая".
Эмиссионная - это значит, что вид данный бумаги имел массовый выпуск конкретным эмитентом (Компанией), с целью обращения на организованном финансовом рынке.
Долевая - значит, наделяющая её держателя рядом долевых прав.
Под долевыми правами подразумевается: возможность, так или иначе, участвовать в собрании акционеров, возможность, так или иначе, получать дивиденды, возможность, так или иначе, рассчитывать на часть имущества при ликвидации акционерного общества.
Вы могли заметить, что при перечислении прав, я везде использовал конструкцию "так или иначе". Дело в том, что акции, по приоритетности закрепляемых прав, бывают двух видов: привилегированные и обыкновенные. Именно от вида зависят долевые права.
Акции, будучи долевой ценной бумагой, подразумевают, что их владелец владеет частичкой компании, акцию которой он приобрел. По этому акции как нельзя лучше подходят для инвестиций в какую-либо компанию. Так как они имеют свойство дорожать вслед за ростом компании.
По принадлежности акции бывают именными и на предъявителя.
По форме обращения документарными и бездокументарными.
С развитием технологий, акции, в основной своей массе, стали именными бездокументарными. Это ускорило скорость их обращения.
Акции способны генерировать два вида дохода. Первый связан с изменением их курсовой стоимости, второй с дивидендами.
Дивиденды - это плата, которую уплачивает акционерное общество держателям акций. Величина дивидендов зависит от величины прибыли компании. Но как таковая выплата зависит от дивидендной политики, установленной акционерным обществом. Бывают такие случаи, что дивиденды не выплачиваются вовсе. Такое происходит, если правление компании считает необходимым вкладывать прибыль от деятельности компании в увеличение компании, а не поощрение акционеров.
Рынок на котором обращаются акции, называется фондовым рынком. Глобально рынки разделяются в зависимости от территориальной принадлежности: Российский рынок, Американский рынок, Европейский рынок и т.д.
Крупнейшими фондовыми биржами мира являются: нью-йоркская биржа, токийская, лондонская. Биржевая торговля привлекает внимание все большего количества человек, и вслед за ростом внимания растут и обороты торгов бирж.
Акции, в отличии от фьючерсов и иных производных инструментов, имеют неограниченный срок жизни. Но зато могут быть подвергнуты сплиту, или "объединению".
1.2. Долговые ценные бумаги, их виды и особенности обращения.
Долговые ценные бумаги – это отдельный вид ценных бумаг, которые предоставляют выпускающей их структуре возможность привлечь дополнительные средства, а покупателю гарантируют возврат средств к определенной дате с процентами.
К долговым ценным бумагам относятся несколько видов инструментов, которые пользуются разной популярностью. Самые распространенные и востребованные среди инвесторов облигации, также популярны векселя.
Основные виды долговых ценных бумаг:
-Вексель – письменно заверенное обязательство одной стороны выплатить другой определенную сумму в срок.
-Облигация – это долговая ценная бумага, которая отображает обязательство эмитента в окончании указанного срока выкупить ее по зафиксированной цене, а на протяжении времени владения ею позволяет получать дивиденды (проценты, дисконт и т.д.).
-Сберегательный сертификат – выпускается кредитными организациями, позволяет получать дивиденды на протяжении времени его действия и предполагает возврат инвестиций в конце срока.
-Казначейское обязательство – бумага похожа на облигацию, но ее финансовое обеспечение реализуется за счет бюджета в то время, как эмитентом является государство.
Долговые ценные бумаги обращаются на фондовых биржах, рынках ценных бумаг. Физические и юридические лица (обычные люди и организации) имеют возможность их покупать и продавать, отдавать в залог и использовать во всех случаях, предусмотренных правилами и условиями работы на бирже. Спектр применения долговых ЦБ достаточно большой.
Выпускают бумаги эмитенты, в роли которых могут выступать государство, государственные организации, частные учреждения. Структура должна обладать хорошей репутацией, пройти проверку, процедуру эмиссии. Выпуск осуществляется на фондовой площадке, торги ведутся посредниками.
1.3. Государственные ценные бумаги, их виды и особенности обращения.
Простыми словами, государственные бумаги представляют собой финансовый инструмент, выпущенный одним из управляющих органов страны. Большинство долговых расписок государственной эмиссии обеспечены собственностью страны и обладают невероятной надежностью.
Каждый экземпляр акции или облигации обладает своим названием и номером выпуска. Например, ценные бумаги могут назваться казначейский вексель, сертификат или заём. В зависимости от страны, государственные ценные бумаги могут иметь различные наименования.
Приобрести долговые документы государственного выпуска могут:
-население страны;
-пенсионные фонды;
-страховые компании;
-финансовые организации;
-банки;
-инвестиционные фонды;
-аукционы.
В некоторых случаях бонды, эмитированные государством, распространяются в ходе закрытых торгов в узком круге крупных инвесторов.
Согласно федеральному закону №136-ФЗ от 29 июля 1998 года, государственными признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального или общегосударственного образования.
Основным эмитентов государственных долговых расписок выступает правительство Российской Федерации или специальный уполномоченный федеральный орган исполнительной власти, например, Министерство Финансов РФ или Центральный Банк РФ.
За всю историю России, правительство выпускало такие разновидности ценных бумаг:
-Облигации.
-Казначейские обязательства.
-Сберегательные сертификаты.
-Облигации внутреннего выигрышного займа.
-Приватизационные чеки или ваучеры.
-Государственные бескупонные облигации.
-Облигации федерального займа.
-Бонды сберегательного займа.
-Золотые сертификаты.
Российский рынок госбумаг имеет следующие особенности обращения активов, серьезно затормаживающие темпы развития:
-малый процент частных инвесторов;
-низкий уровень доверия к государству и частным структурам после дефолта;
-краткосрочный характер гособлигаций, свидетельствующий о проблемах в экономике;
-низкая доходность бумаг;
-ограниченное количество специальных финансовых инструментов, ориентированных на частных вкладчиков;
-отсутствие единого алгоритма первичного размещения ГЦБ;
-сложности в обеспечении вторичной торговли госбумагами;
-отсутствие проработанной структуры региональных рынков бумаг, что накладывает ограничения на использование свободных денежных средств отдельных субъектов;
-различие в налогообложении разных видов государственных бумаг.
Глава 2. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
Закон "О рынке ценных бумаг" устанавливает семь видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:
* брокерская;
* дилерская;
* деятельность по управлению ценными бумагами;
* деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);
* депозитарная деятельность;
* деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
* деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Так мало потому что ниже все более подробно написано про каждую деятельность.
1) Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг.
Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.
Передоверие брокерами совершения сделок допускается только брокерам. Передоверие допускается, если оно оговорено в договоре комиссии или поручения либо в случаях, когда брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего.
Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления, если иное не предусматривается договором с клиентом или его поручением. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.
В случае наличия у брокера интереса, препятствующего осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса.
В случае, если брокер действует в качестве комиссионера, договор комиссии может предусматривать обязательство хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг у брокера на забалансовых счетах и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту в соответствии с условиями договора
Часть прибыли, полученной от использования указанных средств и остающейся в распоряжении брокера, в соответствии с договором перечисляется клиенту. При этом брокер не вправе гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств.
В случае, если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к исполнению этого поручения с ущербом для интересов клиента, брокер обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации.
2)Дилерская деятельность на рынке ценных бумаг.
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публич-ного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявлен-ным ценам. При этом дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и мак-симальное количество покупаемых и продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.
При отсутствии иных существенных условий дилер обязан заключить до-говор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В том случае, если дилер уклоняется от заключения договора, ему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора или о возмещении причиненных клиенту убытков.
Брокерская и дилерская деятель-ность являются лицензируемыми видами деятельности. Причем бро-кером или дилером может быть только юридическое лицо, являющее-ся коммерческой организацией, созданной в форме акционерного об-щества или общества с ограниченной ответственностью. Кредитные организации вправе осуществлять брокерскую и дилерскую деятель-ность на основании лицензий, выданных Центральным банком Рос-сийской Федерации.
Лицензии на осуществление брокерской и дилерской деятельнос-ти могут быть следующих видов:
• на осуществление брокерской деятельности по операциям с ценными бумагами со средствами юридических лиц;
• на осуществление брокерской деятельности по операциям с ценными бумагами со средствами физических лиц. Данная ли-цензия может быть выдана только юридическому лицу, в тече-ние двух лет осуществлявшему брокерскую деятельность со средствами юридических лиц;
• на осуществление брокерской деятельности по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образо-ваний;
• на осуществление дилерской деятельности по операциям с цен-ными бумагами;
• на осуществление дилерской деятельности по операциям с го-сударственными ценными бумагами, ценными бумагами субъ-ектов Российской Федерации и муниципальных образований.
Юридическое лицо, осуществляющее брокерскую и дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг, может совмещать все виды деятельности, кото-рые требуют лицензии. Брокерская и дилерская деятельность может совмещаться с депозитарной деятельностью и деятельностью по уп-равлению ценными бумагами при наличии соответствующей лицензии. Совмещение брокерской и дилерской деятельности с иными видами деятельности не допускается. Однако данное положение не распространяется на банки, которые могут осуществлять банковскую деятельность наряду с брокерской и дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг.
Для лиц, осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность, установлены требования к их финансово-экономическому состоянию, а также профессиональные и квалификационные требования к руководителям и специалистам этих организаций.
3) Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами.
Деятельность по управлению ценными бумагами – это осуществление ИП или юридическим лицом от своего имени доверительного управления имуществом за вознаграждение, что передается ему во временное владение, в интересах собственника ценных бумаг.
Профессиональный участник, который осуществляет этот вид деятельности, не должен быть менее 35 000 МРОТ (расшифровывается как «минимальный размер оплаты труда»). Учредитель управления (одна сторона) передает доверительному управляющему (другой стороне) собственное имущество (ценные бумаги) на заранее оговоренный временной период. Все доходы, которые получает управляющий при работе с ценными бумагами, будут перенаправлены лично учредители или выгодоприобретателю (третье лицо).
В качестве объектов доверительного управления могут выступать облигации коммерческих организаций, а также акции акционерных сообществ. Также в качестве объектов могут быть использованы муниципальные и государственные облигации (любого типа). Исключение – только те, условия обращения и выпуска которых не допускают их передачу в доверительное управление. Приведем простой пример – в доверительное управление не могут быть переданы:
-Простые и переводные векселя
-Сберегательные, депозитные сертификаты и чески
-Сберегательные книжки на предъявителя
-Складские свидетельства (любого вида)
-Другие товарораспорядительные ценные бумаги.
Впрочем, ценные бумаги также можно передавать управляющему для продажи или взыскания по этим ценным бумагам платежа. Денежные средства, которые будут получены таким образом, в дальнейшем будут использоваться для инвестиций в другие ценные бумаги.
В качестве объектов доверительного управления можно использовать также и ценные бумаги от иностранных эмитентов. Ввоз этих ценных бумаг на территорию РФ, а также выставление их на продажу должны быть произведены с учетом действующего законодательства страны.
4) Депозитарная деятельность на рынке ценных бумаг.
Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.
Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.
Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.
Депозитарий имеет право на основании соглашений с другими депозитариями привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги депонентов (то есть становиться депонентом другого депозитария или принимать в качестве депонента другой депозитарий), если это прямо не запрещено депозитарным договором.
Если депонентом одного депозитария является другой депозитарий, то депозитарный договор между ними должен предусматривать процедуру получения в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации, информации о владельцах ценных бумаг, учет которых ведется в депозитарии-депоненте, а также в его депозитариях-депонентах.
Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:
* однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по
хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;
* порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении
депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;
* срок действия договора;
* размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;
* форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;
* обязанности депозитария.
В обязанности депозитария входит:
* регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;
* ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты
и основания каждой операции по счету;
* передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.
Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором. Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо. Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право на поступление на свой счет доходов по ценным бумагам, хранящимся с целью перечисления на счета депонентов.
5) Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.
Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).
Юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг эмитента.
Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и/или с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг, номинальных держателей ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг.
Система ведения реестра владельцев ценных бумаг должна обеспечивать сбор и хранение в течение установленных законодательством Российской Федерации сроков информации о всех фактах и документах, влекущих необходимость внесения изменений в систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, и о всех действиях держателя реестра по внесению этих изменений. Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельцев ценных бумаг не ведется.
Реестр владельцев ценных бумаг (далее - реестр) - это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Владельцы и номинальные держатели ценных бумаг обязаны соблюдать правила представления информации в систему ведения реестра.
Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента. В случае если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляющая деятельность по ведению реестра. Регистратор имеет право делегировать часть своих функций по сбору информации, входящей в систему ведения реестра, другим регистраторам. Передоверие функций не освобождает регистратора от ответственности перед эмитентом.
Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.
Номинальный держатель ценных бумаг - лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг. В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с депозитарным договором. Брокер может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого он обслуживает клиента.
Номинальный держатель ценных бумаг может осуществлять права, Операции с ценными бумагами между владельцами ценных бумаг одного номинального держателя ценных бумаг не отражаются у держателя реестра или депозитария, клиентом которого он является.
6) Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг – этот вид деятельности представляет собой комплекс специальных мер сопровождения процесса сделки между приобретателем ценных бумаг и их эмитентом.
Организатором торгового процесса выступает специализированное юридическое лицо, которое может обслуживать торги в биржевой или внебиржевой форме. Торговые площадки биржевого вида представляют услуги по прозрачному проведению сделок, когда вся информация является открытой и доступной для участников рынка. Здесь проводятся вторичные торги ценными бумагами, переходящих в итоге сделки из рук первичного покупателя новым владельцам, то есть фактически осуществляется перепродажа. Внебиржевые сделки проводятся между эмитентом ценных бумаг и первичным инвестором, они отличаются от биржевых крупным масштабом инвестирования и адресным характером предложения.
Фондовая биржа как лицо, организовывающее обменный процесс, руководится в своей деятельности следующими задачами:
-Предоставление рыночного места потенциальным сторонам сделок;
-Выявление цены фондовых средств, которая была бы равновесной;
-Накопление свободных финансов;
-Помощь в передаче прав от одной стороны другой;
-Создание условий для гласности проведения торгов и максимальной доступности биржевой информации;
-Установление систем разрешения потенциальных споров;
-Способствование гарантированию обязательств сторон;
-Установление правил поведения во время торговых операций.
Как и биржевые, так и внебиржевые торговые площадки осуществляют свою деятельность на основании соответствующих лицензий. Существует два вида лицензий для каждого из организаторов, один из которых наделяет юридическое лицо организационными правами по торговле государственными ценными бумагами, а лицензия второго вида предоставляет соответствующие полномочия в сфере торговли бумагами других эмитентов. Лицензии выдаются на определённые сроки и являются оплатными, как правило, путём одноразового платежа.
Юридическое лицо, которое организовывает торговый процесс, обязано установить перечень чётких норм и процедуру торгов. Установленные правила являются обязательными для исполнения не только участниками фондовых отношений, но и самим организатором.
7) Клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг.
Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с цен бум и подготовка бух документов по ним) и их зачету по поставкам цен бумаг и расчетам по ним.
Клиринг ценных бумаг - централизованная система расчетов по операциям с цен бум. Цель клиринга состоит в том, чтобы снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам.
Клиринговая деятельность осуществляется юр лицом, имеющим лицензию профессионального участника РЦБ на осуществление клиринг деятельности. Организация, специализирующаяся на клиринге, может называться: клиринговая организация, клиринговая палата, клиринговый центр, расчетная палата.
Клиринг организация осуществляет учет обязательств участников клиринга по сделкам с ценными бумагами, а также учет информации о ценных бумагах и денежных средствах, предназначенных для исполнения обязательств участника клиринга, на специальных регистрах (клиринговый регистр).
Клиринг организация обязана формировать спец фонды для снижения рисков неисполнения сделок с цен бум. Мин размер спец фондов устанавливается федеральным органом исполнительной власти по РЦБ по согласованию с ЦБ РФ.
Клиринговая организация осуществляет регистрацию участников клиринга и его клиентов. Участниками клиринга являются лица, в пользу которых на основании заключенных с ними договоров на клиринговое обслуживание осуществляется клиринг. Клиентом участника клиринга является лицо, зарегистрированное участником клиринга в клиринговой организации.
Клиринг предусматривает комплекс процедур, предназначенных для определения и вычисления взаимных требований и обязательств покупателя и продавца ценных бумаг.
Виды взаимозачета при клиринге. Взаимозачет — это выявление итоговых взаимоотношений между участниками рынка за определенный временной промежуток по всем сделкам между ними за этот отрезок времени. Взаимозачет может быть:
-двусторонним — это взаимозачет только между двумя участниками рынка по всем сделкам, заключенным между ними за расчетный период (обычно за день);
-многосторонним (неттинг) — это взаимозачет сразу между многими участниками рынка по всем заключенным между ними сделкам за расчетный период. Многосторонний клиринг может существовать в двух формах: с участием центрального посредника в расчетах и без него.
Процедура клиринга состоит из трех частей:
1) сбор исходной информации, ее сверка и в случае наличия расхождений в информации, полученной от противоположных сторон сделки, проведение ее уточнения и корректировки;
2) подготовка бух документов на основе исходной информации о сделках; данная информация необходима, чтобы провести соответствующие перечисления денежных средств с банковских или иных расчетных счетов участников рынка и перерегистрации прав собственности на передаваемые в связи с этим ценные бумаги;
3) проведение зачета взаимных требований участников рынка друг перед другом по денежным платежам и поставкам каждой ценной бумаги.
По итогам клиринга оформляются расчетные документы, которые направляются на исполнение в расчетную систему и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.
Клиринг организация может предоставить участникам клиринга правосовершать сделки:
• в пределах количества цен бум и денежных средств (лимиты участников клиринга), зачисленных ими на торговые счета либо приобретаемых ими в процессе торгов (клиринг с полным обеспечением);
• в пределах определенных лимитов участников клиринга, которые зависят от оценочной стоимости цен бум и от суммы денежных средств, зачисленных ими на торговые счета либо приобретаемых ими в процессе торгов (клиринг с частичным обеспечением);
• клиринг без предварительного обеспечения.
Клиринг может осуществляться по следующим сделкам:
спот-сделки; срочные сделки; сделки репо (купля-продажа цен бум с обязательной последующей обратной покупкой-продажей цен бум того же выпуска в том же количестве через определенный срок); иным сделкам.
Российские облигации стали крайне популярны в Европе и США, пишет старший обозреватель Forbes Кеннет Рапоза: причина состоит в том, что доходность российских ценных бумаг значительно выше, чем у европейских и американских. Преимущества российских финансов заключаются в низком уровне госдолга, большом количестве резервов и стабильном курсе национальной валюты, отмечает Рапоза. Ненавистники, но российский рынок ценных бумаг лучше китайского и американского, а виновата в этом Европа, пишет старший обозреватель Forbes Кеннет Рапоза.
На фоне всех разговоров о том, чтобы истощить российские финансы посредством введения санкций против основных госкомпаний, российские облигации стали крайне популярными не только в Европе, где доходы по ценным бумагам почти достигают нуля, но и в США, отмечает Рапоза. Доходность российских долларовых облигаций достигает 4,25%: для сравнения, немецкие облигации имеют убыточный показатель -0,35%, а доходность американских десятилетних облигаций составляет лишь 1,8%. Кроме того, у ФРГ и США значительный объём госдолга, который может отпугнуть инвесторов, в то время как у России госдолг почти отсутствует.
«Они стали неуязвимыми. Они могут погасить все свои внешние задолженности за счёт резервов центрального банка. Кроме того, они снижают ставки процентов. Их валюта очень стабильна. Также у них есть поступления от налогов, которые можно потратить на экономику», — говорит глава отдела по долгу развивающихся стран компании Schroders Investment Джеймс Баррино.
Рапоза пишет, что российские резервы в иностранной валюте составляют $433 млрд: кроме того, Россия обладает золотым запасом на сумму $107,9 млрд. Таким образом, Россия располагает вторым после КНР объёмом резервов среди развивающихся стран.
Целый ряд российских компаний выплачивает крупные дивиденды по своим акциям, делая привлекательным российский рынок ценных бумаг. Среди компаний с наиболее крупными дивидендами Рапоза выделяет «Магнит», Х5 Retail Group, «Лукойл», «МТС» и VanEck Russia.
Как отмечает Рапоза, со времён распада СССР в России случилось три финансовых кризиса, кроме того, страна испытывает проблемы из-за демографии, снижающихся цен на нефть и газ и санкций США. Тем не менее Россия привыкла к сложностям. После кризиса в сфере недвижимости в 2008 году многие российские инвесторы вновь обратились к рынку ценных бумаг. С 2007 года количество зарегистрированных на московской бирже клиентов возросло на 120%. Улучшилось законодательство по защите инвесторов, была создана система страхования депозитов. Кроме того, строгие правила для банков позволили очистить банковскую сферу. Ещё один положительный фактор — ожидается, что в следующем году ВВП России вырастет почти на 2%.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В последние годы перед Россией встала проблема вхождения в мировое экономическое пространство. Признаком цивилизованной экономики является развитая инфраструктура фондового рынка. В современной России такую инфраструктуру приходится воссоздавать заново.
В мире система безналичных расчетов используется очень широко. Ценные бумаги являются одной из составляющих безналичного оборота. Возможно, именно меры по созданию цивилизованного безналичного оборота, снижению доли так называемого «черного нала» во взаиморасчетах субъектов рынка, более широкому использованию в обороте ценных бумаг (например, векселей) могли бы способствовать уменьшению проблемы взаимных неплатежей, в последние годы остро стоящей перед российскими предприятиями. Для создания условий, способствующих увеличению доли безналичных расчетов (в т.ч. с помощью использования ценных бумаг) необходимо активное участие государства. При этом имеются в виду законы, не только касающиеся непосредственно ценных бумаг, но и косвенно связанные с их обращением (например, налоговое законодательство).
В условиях рыночных отношений большое значение имеет регулирование рынка. В России фондовый рынок стал возрождаться относительно недавно, поэтому законодательная база, регулирующая отношения субъектов по операциям с ценными бумагами, недостаточно разработана. В этих условиях для субъектов рынка, производящих такие операции, особенно важно отслеживать изменения законодательной базы с целью повышения собственной надежности и улучшения репутации в глазах клиентов.
Нестабильность в финансовой и банковской сфере, кризисное состояние большинства отраслей экономики снижают инвестиционную привлекательность акций российских эмитентов.
Фондовый рынок является частью финансового рынка и в условиях рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций. Одной из наиболее важных функций рынка ценных бумаг является инвестиционная деятельность. Финансовые инвестиции не обеспечивают прироста основного и оборотного капитала, а выступают в основном как средство сбережения и накопления капитала. Покупка ценных бумаг не создает реального капитала, но деньги, вырученные в дальнейшем от продажи ценных бумаг, могут быть вложены в производство, строительство и т.д.
Потребность в инвестиционных ресурсах имеется постоянно. Это связано с необходимостью инвестирования капитала в развитие отраслей и предприятий. Инвесторы предпочитают вкладывать деньги прежде всего в самые прибыльные проекты. Инвестиции в ценные бумаги не всегда являются высокорентабельными. Это вызывает некоторые трудности в массовом привлечении инвестиций на рынок ценных бумаг. Негативное влияние оказывает и печально известный опыт финансовых пирамид типа МММ. С другой стороны, доходность вложений в некоторые ценные бумаги весьма значительно превышает уровень доходности в иные финансовые инструменты.
В настоящее время привлечение прямых иностранных инвестиций ограничено низкой инвестиционной привлекательностью многих российских предприятий, поскольку их уровень управления, организации бухгалтерского учета и сбыта, а также методы работы на рынке не соответствуют современным требованиям. По мере нормализации обстановки приток инвестиций будет зависеть от развития институтов финансового рынка, особенностей банковской системы и рынка ценных бумаг мобилизовать внутренние и внешние ресурсы.
Из рассмотренного в данной курсовой материала я сделал вывод, что российский рынок ценных бумаг развивается более или менее динамично. Искушенные западные профессионалы высоко оценивают потенциал российского рынка, и я надеюсь, что политическая и экономическая стабильность позволит России в ближайшем будущем стать одним из крупнейших финансовых центров мира.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
Гражданский кодекс РФ. Части 1-2.
Астаков М. «Рынок ценных бумаг и его участники». Москва, 2009 г.
Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг.- М.: Экзамен, 2001.
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2000.
Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов». Москва, 2010 г.
Василишен Э.Н. «Регулирование деятельности коммерческого банка». Москва, 2008 г.
Данилов Ю.А. Анализ и прогноз развития российского рынка ценных бумаг.// ЭКО. - 1995 - №2 - с.21-67.
Килячков А.А., Чалдаева Л.А. «Практикум по российскому рынку ценных бумаг». Москва, 2010 г.
Мартынова О.И. «Банки на рынке ценных бумаг», Москва, 2009 г.
«Операции коммерческих банков: российский и зарубежный опыт» 2-е издание. Москва, «Финансы и статистика», 2008 г.
Налоговый кодекс РФ.
Павлова Л.Н. «Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг». Москва, 2010 г.
Семенкова Е.В. «Операции с ценными бумагами: российская практика». Москва, «Перспектива Инфра М», 2009 г.
Указ Президента РФ от 01.08.1996г. №1008 “Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации”.
Учебник «Рынок ценных бумаг». под редакцией Галанова В.А., Басова А.И., Москва, «Финансы и статистика», 2009 г.
Учебник «Ценные бумаги» под редакцией Колесникова В.Н., Торканского В.С., Москва, «Финансы и статистика», 2010 г.
Учебное пособие для студентов ВУЗов «Коммерческие банки и из операции». Москва, «Юнити», 2009 г.
Челноков В.А. «Банки и банковские операции». Москва, «Высшая школа», 2009 г.
Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг.- М.: Финансы и статистика, 2000.
- «Основные понятия объектно-ориентированного программирования» (Понятие об объектно-ориентированном программировании)
- Классификация языков программирования. Критерии выбора среды и языка разработки программ (Основная терминология программирования)
- Основные понятия объектно-ориентированного программирования (Появление объектно-ориентированного программирования)
- Собственная торговая марка как инструмент коммерческой деятельности ( Теоретические аспекты развития и продвижения собственных торговых марок как инструмента коммерческой деятельности)
- Особенности политики мотивации персонала малых предприятий (Теоретические основы совершенствования системы мотивации)
- Управление запасами (на примере ООО «Магазин№10»)
- Управление финансовыми ресурсами на предприятии (Формирование денежного потока предприятия)
- Управление финансовыми ресурсами на предприятии (Теоретические аспекты управления финансовыми ресурсами на предприятия)
- Налоговые отношения (Теоретическое обоснование системы налоговых отношений)
- Общее равновесие и общественное благосостояние.
- Отладка и тестирование программ: основные подходы и ограничения (Методы тестирования)
- Отладка и тестирование программ: Основные подходы и ограничения (Сущность тестирования и отладки. Методика выявления ошибок)