Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации (Теоретические основы исследования валютного курса и факторы и влияющие факторы))

Содержание:

Введение

Актуальность данной темы заключается в том, что в целом для развития страны курс национальной валюты имеет огромное значение, и причин этому достаточно. Во-первых, благосостояние финансовых компаний зависит от динамики валютных курсов. Во-вторых, соотношение импорта и экспорта в стране находится под влиянием курса рубля, что также отражается на конкурентоспособности фирм как внутри страны, так и за ее пределами. В-третьих, изучение динамики валютного курса и анализ курсообразующих факторов имеют первостепенное значение для развития страны в целом, а также оказывают воздействие на внешнюю торговлю.

Современная валютная система основывается на свободной конвертации валют, т.е. осуществляется постоянное колебание курсов, проявляющемся в сбалансированном равновесии спроса и предложения валют. На практике - это фактический отказ от фиксированных валютных курсов.

Роль валютного курса заключается в существенном влиянии на торговый оборот страны, поскольку от уровня его развития зависит не только конкурентоспособность страны на мировом рынке, но и ее экономика в целом. Следовательно, валютный курс является важной экономической категорией как для межстранового обмена, так и для международного разделения труда

Валютный курс – одно из главных средств взаимоотношений стран мира на валютном рынке.

Высокий или низкий курс может быть как полезным, так и вредным, поэтому для любого государства оптимальным является устойчивое курсообразование. Аспекты курсообразвания зависят от ряда факторов, начиная от валютного режима в стране, экономической ситуацией, а также соотношения между экспортом и импортом, целей, поставленных политикой государства в отношении образования курса.

Цель данной работы – изучение валютного курса как элемента мировой валютной системы.

Для реализации поставленной цели рассмотрим следующие задачи:

Для реализации цели необходимо решить ряд задач:

- рассмотреть сущность и виды валютных курсов;

- выявить факторы, влияющие на формирование валютного курса;

- провести анализ динамики валютного курса рубля;

- провести оценку факторов формирования валютного курса рубля;

- выявить особенности валютной политики Центрального банк РФ и влияние изменения валютного курса рубля на внешнюю торговлю;

- проанализировать прогнозные сценарии валютного курса рубля органов власти РФ и экспертов.

Объектом курсовой работы является валютный курс рубля.

Предметом – современное состояние валютной политики Банка России по регулирования валютного курса рубля.

Методологической основой исследования является общенаучный диалектический метод познания и основанные на нем частно-научные методы: системно-структурный, конкретно-социологический, сравнительного правоведения. Их применение позволило комплексно проанализировать правовой институт валютного регулирования и валютного контроля.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы.

Во введении изложена актуальность курсовой работы, ее цели, задачи, объект, предмет и методы. В первой главе рассмотрена сущность и виды валютного курса и факторы, оказывающие влияние на него. Во второй главе проведен анализ формирования валютного курса в современных российских условиях. В третьей главе представлены особенности валютной политики Банка России и построены прогнозы валютного курса на перспективу. Заключение содержит основные выводы по работе.

Глава 1. Теоретические основы исследования валютного курса и факторы, влияю

1.1. Сущность валютного курса и его виды

Отметим, что определение сущности валютного курса складывается на основе двух подходов. Первый подход основан на мнение, что под валютным курсом понимается денежная единица какого-либо государства, выраженная в иностранной валюте^[1].

Второй подход заключается в том, что валютный курс выступает как один из главных компонентов мировой валютной системы, который помогает осуществлять тесные экономические связи среди государств. Между тем, в результате повышения уровня экспорта и импорта в валовом внутреннем продукте стран, происходит увеличение значимости роли валютного курса как фактора, оказывающее влияние на степень занятости населения и величину национального дохода.

Рассмотрим данную ситуацию подробнее. Как уже говорилось, валютный курс выступает как основной показатель экспортно-импортных операций. Следовательно, если валовой национальный продукт какого-либо государства начнет расти в отличие от валового национального продукта государства – партнера, то, вероятно, объем импорта будет в несколько раз превышать объем экспорта. Это обусловит некий торговый кризис, который впоследствии приведет к снижению валютного курса. Конечно, возможен и обратный процесс, несущий цель компенсировать так называемые отрицательные торговые последствия. То есть, если объем экспорта будет превышать объем импорта, то происходит превышение валютных поступлений над расходами, в результате чего курс национальной валюты увеличится^[2].

В связи с изменением обменного курса национальной валюты происходит либо рост, либо спад внутренних цен государства. Так, повышение валютного курса не способно осуществить понижение цен на ввозимые товары и услуги, что в итоге может привести к уменьшению номинальной заработной платы и увеличению издержек производства.

В целом, следует отметить, что подобное влияние валютного курса способствует подъему экономики, но его изменение отрицательно сказывается на развитии международных экономических отношений. Вследствие чего, неустойчивость и колебание курса влечет за собой перераспределение валового национального дохода между странами, оставляя одних в плюсе, других - минусе, что было сказано нами ранее. С целью ликвидации данных недостатков разрабатывают комплекс мер по восстановлению стабильного положения валютного курса^[3]. В реальной же действительности в условиях международных валютных отношений выделяют следующие виды валютных курсов^[4]:

1. Фиксированные курсы - это режим курса, который устанавливается Центральным банком в законодательном порядке между национальной валютой и валютой другой страны на основе взаимного паритета. Особенность его заключается в том, что он закладывается в бюджет страны и не меняется в зависимости от того, как его захотят продать. В настоящее время фиксированный курс используют развивающие страны, где преобладают жесткие валютные ограничения, и наблюдается неконвертируемая валюта.

2. Плавающие курсы – это курсы, которые непосредственно устанавливаются на валютной бирже, то есть, напрямую зависящие от спроса и предложения. Его главный плюс в том, что он является неким стабилизатором платежных балансов, что позволяет поддерживать конкурентоспособность национальной экономики. В России данный курс устанавливается Московской валютной биржей, деятельность которой регулируется непосредственно Центральным банком.

3. Кросс-курс – это соотношение двух валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс. Например, Центральный банк РФ решил получить курс доллара к евро. Тогда он станет исходить из курсов обеих валют к российскому рублю и затем уже выводить кросс-курс доллара к евро. Такая операция имеет большое преимущество, а именно, можно узнать, какой курс в настоящее время составляет без ценовой котировки товара. Проводится данный процесс с целью коррекции валютного курса по отношению к другой какой-либо валюте.

4. Текущий курс или другое его название – курс спот. Суть его состоит в том, что он применяется при расчетах в течение двух дней, после чего изменяется. Но, возможно, что курс и останется на прежнем уровне. Раз на раз не приходится.

В заключение, хотелось бы отметить, что валютный курс - сложнейшая экономическая категория. С одной точки зрения, он осуществляет тесные экономические отношения между производителями и мировым рынком, а с другой – оказывает существенное воздействие на формирование этих отношений^[5]. Поэтому в условиях глобализации экономики развитие валютных отношений, проблемы формирования валютного курса приобретают все большее значение.

1.2. Факторы формирования валютного курса

Валютный рынок сложен и многогранен, в силу чего на валютный курс оказывает влияние множество факторов. К основным факторам целесообразно отнести следующие:

1) экономические факторы, которые включают:

- уровень инфляции в стране, который снижает покупательную способность валюты и, соответственно, обесценивает национальную валюту. Следует отметить, что существует множество причин возникновения инфляции. Например, увеличение денежной массы в стране напрямую влияет на валютный рынок. В случае если рост денежной массы подкреплен ростом экономики, то инфляция оказывает положительное влияние на функционирование валютного рынка. Однако, необоснованное увеличение денег негативно сказывается на реальном валютном курсе страны, оказывая давление на национальную валюту посредством повышения спроса на зарубежные валюты. При этом, можно утверждать, что валюта стран с повышенной инфляцией будет в долгосрочной перспективе обесцениваться по сравнению с валютами стран, где инфляция низкая;

- состояние платежного баланса страны. В данном случае существует закономерность: активный платежный баланс способствует росту курса национальной валюты, поскольку иностранцы и экспортеры активно инвестируют и покупают национальные товары и услуги, при этом рост инвестиций в страну и активная внешняя торговля косвенно способствуют росту активности на валютном рынке, а пассивный платежный баланс приводит к падению курса национальной валюты, поскольку экспортеры и зарубежные инвесторы не вкладывают деньги в страну;

- уровень процентных ставок в разных странах. Поскольку процентная ставка определяет стоимость денег, разница в процентных ставках в различных странах влияет на движение капитала, что оказывает влияние на валютный курс; - состояние спроса и предложения на иностранную валюту, которое может оказать как положительное, так и отрицательное влияние на курс национальной валюты;

- характер изменения национального дохода, а именно при росте национального дохода растет и благосостояние населения, что приведет к укреплению курса национальной валюты;

- состояние деловой активности в стране. Поскольку деловая активность бизнеса непосредственно связана с денежными расчетами, то снижение деловой активности приведет к падению оборота валютных операций на валютном рынке и, как следствие, к снижению курса национальной валюты. И, наоборот, в случае благоприятного делового климата, оборот валютных операций увеличивается, а национальная валюта укрепляется;

- состояние рынка ценных бумаг. Хотя рынок ценных бумаг и валютный рынок напрямую не связанны, активность на рынке ценных бумаг со стороны иностранных инвесторов косвенно способствует обмену иностранной валюты на национальную и обратно^[6].

2) политические факторы:

- политическая обстановка в стране, смена политического курса;

- выступления членов правительства, заявления представителей исполнительной власти по поводу важных государственных решений и прочее;

- состояние международных отношений;

- наличие или отсутствие различных санкций, торговых эмбарго и т.д. ^[7]

3) форс-мажорные обстоятельства:

- природные катастрофы и катаклизмы (например, цунами, наводнения и прочее);

- террористические акты и иные угрозы безопасности страны^[8].

Таким образом, на курс национальной валюты оказывает влияние множество разнообразных экономических, политических и иных факторов, Их воздействие имеет как положительный, так и отрицательный эффект на состояние валютного курса. В силу этого государство прибегает к различным методам регулирования и контроля валютного курса с целью уменьшения негативного эффекта, возникающего при изменении валютного курса.

В целях нивелирования негативных последствий изменения валютного курса государство использует соответствующий арсенал инструментов и методов регулирования и контроля валютного курса.

Методы регулирования валютного курса можно классифицировать на два основных вида:

- административные методы регулирования представляют собой волевое рыночное управление, которое преследует цель удаления с него нежелательных участников и заключается в прямых запретах на осуществление определенного вида операций. Кроме того, административные методы регулирования валютного курса обеспечивают соблюдение действующих законодательных актов в сфере проведения валютных операций, т.е. определяют соответствие этих операций определенным законам, проверяют выполнение взятых в валюте обязательств перед государством, объективность и полноту учета, а также отчетности по операциям в валюте и обоснованность платежей. При этом объектами валютного регулирования и контроля являются валютные счета и проводимые по ним операции юридических и физических лиц, функционирование рынка валют, права собственности на валюту и прочее.

- экономические методы регулирования валютного курса имеют опосредованный характер и напрямую не затрагивают интересы конкретных лиц, будучи рассчитанными на добровольный выбор своего поведения участниками валютного рынка. Основными инструментами в данном случае выступают: валютная биржевая интервенция; операции Центральных банков на открытых рынках; изменение Центральными банками норм обязательных резервов и уровней процентных ставок и прочее^[9].

Следует отметить, что валютному регулированию и контролю и подвержены все этапы движения валюты, начиная с выделения валютной квоты и заканчивая перечислением выручки в валюте на соответствующие счета в банках. Основным документом валютного контроля для юридических лиц является паспорт сделки, заполняемый при импорте или экспорте. В большинстве стран основными органами регулирования валютного курса являются государственные Центральные банки и Министерства финансов, которые определяют правила, касающиеся обращения иностранных валют, и занимаются выдачей лицензий и разрешений коммерческим банкам на проведение валютных операций с валютами других государств.

Таким образом, государственное регулирование и контроль валютного курса являются объективной необходимостью, призванной обеспечить стабильность валютного курса и создать условия для его дальнейшего укрепления в целях реализации основных направлений валютной и экономической политики государства.

Глава 2. Анализ формирования валютного курса рубля в 2014-2018 гг.

2.1. Анализ динамики валютного курса рубля

Современная экономическая обстановка характеризуется нестабильностью на российском валютном рынке, которая наблюдается с 2014 года (см. рисунок 1). Падение рубля на тот момент было обусловлено неблагоприятной ситуацией на рынке нефти.

Рис. 1. Динамика курса доллара и евро к рублю в 2008 - 2017 гг. ^[10]

За 2018 год курс доллара к российскому рублю вырос на 9,5745 руб. за $1. Максимальная стоимость доллара за год была зафиксирована в первой половине сентября и равнялась 69,9744 руб., а минимальная - в конце февраля и составляла 55,6717 руб. Курс рос 7 месяцев из 12, а самое серьёзное изменение произошло в августе, когда за месяц доллар прибавил 5,7324 руб.

Стоимость доллара сильнее всего менялась в апреле, когда колебания курса превышали 6,8 рубля, а слабее всего - в декабре. Больше всего доллар прибавил в августе, по итогам которого вырос на 9,2%, а потерял - в сентябре, когда его цена уменьшилась на 3,6%.

В таблице показаны изменения курса доллара в 2018 году по месяцам:

Таблица 1

Изменение курса доллара ежемесячно в 2018 году^[11]

Месяц	Средний курс	Курс в начале	Курс в конце	Минимум	Максимум
Январь	56,4981	57,0463	56,2914	55,8288	57,0463
Февраль	56,8067	56,1840	55,6717	55,6717	58,1718
Март	57,0636	56,3742	57,2649	56,3742	57,7626
Апрель	60,7699	57,2850	61,9997	57,2850	64,0626
Май	62,2309	63,4860	62,5937	61,2610	63,4860
Июнь	62,7685	62,0188	62,7565	61,8125	64,0683
Июль	62,8619	63,1394	62,7805	62,0980	63,4888
Август	66,0764	62,3497	68,0821	62,3497	68,5259
Сентябрь	67,6661	68,0447	65,5906	65,5906	69,9744
Октябрь	65,8545	65,5745	65,7742	65,2221	66,9685
Ноябрь	66,3557	65,5962	66,6342	65,5799	67,9975

В связи с напряженной мировой обстановкой, вызванной введением антироссийских санкций, эксперты выделяют новые факторы, которые оказывают серьезное влияние на курс рубля.

Среди них: спрос на рублевые активы со стороны инвесторов; новости нефтяного рынка (запасы нефти в США, новости ОПЕК); геополитика (санкции, ситуация в Сирии и Украине); покупки валюты Минфином; риторика и действия ФРС США; макроэкономическая статистика из России; риторика и действия ЦБ РФ; налоговая реформа США; риторика и действия Европейского Центробанка; макроэкономическая ситуация из США; макроэкономическая ситуация из Евросоюза.

Однако в результате анализа различных классификаций факторов, представленных в литературе, автором статьи была предложена своя классификация факторов, влияющих на курс рубля. В данной статье выявлено влияние каждого фактора на курс рубля.

2.2 Оценка факторов формирования валютного курса рубля

К основным курсообразующим факторам, оказывающим значительное воздействие на колебание курса национальной валюты, относятся:

Динамика ВВП. Если верить теории чистой конкуренции, при увеличении ВВП страны на 1%, при прочих равных условиях, национальная валюта становится дороже на 1%. И соответственно, уменьшение объема ВВП вызывает снижение курса валют.

Одно из сильнейших воздействий, оказывающих влияние на валютный курс, является темп инфляции. Чем выше темпы инфляции в стране по отношению к другим государствам, тем ниже курс её валюты, если этому не противостоят иные факторы. Сама инфляция вызывает снижение покупательной способности и провоцирует тенденцию к снижению валютного курса по отношению к денежной единице других стран, где показатели инфляции более низкие.

Следующий фактор - состояние платежного баланса. Активный платежный баланс стимулирует повышение курса отечественной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны зарубежных должников. Пассивный же платежный баланс приводит к снижению национальной валюты, так как должники продают её для погашения своих внешних долгов. Разница в процентах ставках в разных странах также способа оказать воздействие. Завышенная процентная ставка зачастую бывает у кредиторов в тех экономиках, имеющую более высокую доходность по сравнению с другими станами. Такая высокая ставка способствует привлечению иностранного капитала, что, в свою очередь, позволяет курсу расти. И наоборот. Низкая процентная ставка провоцирует снижение обменного курса валюты.

Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции прямо воздействуют на формирование курса.

Следующий фактор - использование некоторой валюты в международных расчётах и на европейском рынке. В качестве примера можно привести тот факт, что около 60% операций банков Европы осуществляются в долларах, что определяет спрос и предложение данной валюты. На курс также воздействует степень её использования в международных расчета.

Ускорение или задержка международных платежей также воздействует на соотношение различных денежных единиц. Если ожидается снижение, то логично, что импортеры пытаются ускорить платежи, в иностранной валюте, так как если они этого не сделают, то будут нести потери при повышении последней. Если же отечественная денежная единица имеет прочные позиции, то импортёры наоборот стараются задёргивать платежи. Данная стратегия называется «лидз энд лэгз» и влияет на платежный баланс.

И последний фактор - валютная политика. Рыночное и государственное регулирование сильно влияет на колебания валютного курса. Валютная политика проводится в соответствии с целями, которые ставит перед собой государство и может быть направлена как на повышение, так и на снижение курса.

Очевидно, что формирование валютного курса - это многофакторный процесс. Приведенный список факторов, способных повлиять на изменение курса валюты, основной, но далеко не полный. Существуют факторы, связанные с форс – мажорными обстоятельствами, такие как военные действия, забастовки и т.п., когда та или иная денежная единица ведёт себя неоднозначно в зависимости от конкретной обстановки.

В число факторов, влияющих на курс рубля в 2008-2018 гг., входят следующие: мировые цены на нефть; экономические санкции; объем валютных интервенций; ставка ЦБ РФ; ставка ФРС США; ставка ЕЦБ; темп инфляции.

Для того, чтобы показать насколько значимо влияние того или иного фактора, был проведен корреляционный анализ и построена корреляционная матрица (см. табл. 2).

Временной период: январь 2008 г. - март 2018 г.

Таблица 2

Корреляционная матрица

	Средневзвешенный курс доллара за месяц, руб.	Среднемесячная цена на нефть, долл. За баррель	Санкции	Объем валютных интервенций за месяц, млн. долл. США	Среднемесячная ставка ЦБ РФ,%	Среднемесячная ставка ФРС США,%	Среднемесячная ставка ЕЦБ,%	Среднемесячный темп инфляции,%
Средневзвешенный месячный курс доллара, руб.	1	-0,77	0,88	0,11	0,38	-0,03	-0,64	-0,07
Среднемесячная цена на нефть, долл. за баррель	-0,77	1	-0,61	0,08	-0,59	0,01	0,39	-0,13
Санкции	0,88	-0,61	1	0,06	0,29	0,04	-0,61	-0,06
Объем валютных интервенций за месяц, млн. долл. США	0,11	0,08	0,06	1	-0,14	-0,07	-0,27	-0,19
Среднемесячная ставка ЦБ РФ,%	0,38	-0,59	0,29	-0,14	1	0,12	0,14	0,71
Среднемесячная ставка ФРС США,%	-0,03	0,01	0,04	-0,07	0,12	1	0,61	0,13
Среднемесячная ставка ЕЦБ,%	-0,64	0,39	-0,61	-0,27	0,14	0,6	1	0,45
Среднемесячный темп инфляции,%	-0,07	-0,13	-0,06	-0,19	0,71	0,13	0,45	1

^*Рассчитано автором

Проведенное автором исследование выявило следующие закономерности.

1. Цена на нефть

Между такими показателями, как цена на нефть и курс доллара к рублю наблюдается достаточно высокая связь (по сравнению с остальными показателями) и обратная зависимость (-0,77), а между ценой на нефть и курсом рубля, наоборот, прямая зависимость. При росте цены на нефть, рубль крепнет. Данный тезис подтверждает рисунок 2.

Рис. 2. Динамика цены на нефть и курса доллара к рублю в 2008 - 2018 гг. ^[12]

В 2008 году в период мирового финансового кризиса баррель нефти подешевел со $147 почти до $40. При этом курс доллара достигал 36 рублей (а начиналось падение с уровня в 24 рубля). В конце же 2014 года цена нефти с отметки выше 100$ за баррель снизилась до 57$ за баррель, а рубль отреагировал девальвировал до 60 рублей за доллар и выше. Снижение цен на нефть было вызвано прогнозными данными о падении мирового спроса, а также избыточным предложением из-за высоких объемов добычи нефти в США и поставок из Саудовской Аравии.

В 2015 году ситуация на мировом рынке нефти не стала лучше из-за влияния таких факторов, как: отказ стран ОПЕК снижать квоту на добычу нефти; кризис на фондовом рынке Китая; планы Ирана по увеличению экспорта нефти. Из-за падения цен на нефть, стремительно падал курс рубля. В 2016 году ситуация обострилась до того, что в январе цена на нефть опустилась ниже 30$ за баррель, а курс рубля подешевел до 75 рублей. Однако в конце 2016 года ситуация начала улучшаться после договоренности РФ со странами ОПЕК о сокращении добычи нефти. Данное событие привело к росту нефтяных цен и к укреплению рубля.

По итогам 2017 года нефть выросла в цене на 22%. В 2018 году цены на нефть имеют положительный повышательный тренд.

2. Санкции

Анализ показывает сильную связь между санкциями и курсом доллара (0,88). На самом деле, санкции не являются фундаментальным фактором, как цены на нефть. Санкции, конечно, оказывают влияние на рубль, но это краткосрочный эффект.

Рис. 3. Динамика валютного курса рубля за 2014 — 2018 гг.^[13]

Если проанализировать динамику валютного курса рубля за 2014=2018 гг., то видно, что введенные в марте 2014 года санкции не обвалили курс рубля, так как рубль весной и летом 2014 года держался стабильно на уровне 34=36 рублей за доллар, несмотря на неблагоприятную политическую обстановку, однако стал уменьшаться осенью в результате падения цен на нефть. В 2014 г. рубль остро отреагировал не на санкции, а на цены на нефть, и сдержать курс рубля не смогли даже действия Центрального Банка по повышению ключевой ставки до 17%. К тому же, опасения аналитиков в отношении того, что цены на нефть подешевеют сильнее, оказали влияние на фондовые биржи. Также санкции расширялись и в последующие годы, однако волатильность рубля была больше связана именно с ценами на нефть.

Вводимые в январе-марте 2018 года санкции также не оказали особого влияния на курс рубля. Конечно, данные политические факторы заставили немного пошатнуться рублю, но курс быстро вновь стабилизировался.

Профессор Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Борис Хейфец, считает, что рубль не будет идти на поводу у политики. По его оценке, внутренняя макроэкономическая стабильность и цены на нефть пока сильнее влияют на курсообразование, чем политические факторы.

Однако в апреле 2018 года санкциям удалось повлиять на курс рубля значительно. Новые санкции американского Минфина против российских олигархов и чиновников, введенные 6 апреля 2018 года, стали очень болезненным событием для рынка. В понедельник вслед за «Русалом» и EN+ Олега Дерипаски, больше всего пострадавших от ограничений, терять в капитализации стали все крупнейшие российские компании, независимо от попадания в санкционный список. К закрытию торгов 9 апреля 2018 года российские фондовые индексы просели на 8–11% - это рекордное падение с декабря 2014 года, когда шок был спровоцирован обвалом мировых цен на нефть. Богатейшие жители России, по данным Bloomberg потеряли более $16 млрд.

Динамика фондового рынка неизбежно отражается на курсе валюты. Из-за возросшего уровня риска инвесторы начали распродавать рублевые активы, включая облигации российского госдолга, а полученную прибыль конвертировать в доллары. На этом фоне 10 апреля доллар впервые за 2 года вырос до 63 рублей, а евро - до 78 рублей.

Отсутствие дополнительных санкций США против России в апреле 2018 г. пошло на пользу российскому рублю и немного укрепило курс национальной валюты.

3. Объем валютных интервенций

Между годовым объемом валютных интервенций и курсом доллара прямая зависимость, но связь крайне слабая, точнее сказать, связи нет (0,11). Если покупки валюты Минфином или ЦБ РФ преобладают, над продажей, то рубль слабеет. Довольно низкую связь можно объяснить тем, что на курс рубля всё-таки сильнее влияют другие более значимые факторы.

4. Ставка ЦБ РФ

Еще один инструмент валютной политики, посредством которого осуществляется влияние на курс рубля. Зависимость между ставкой ЦБ и курсом доллара прямая (0,38). Полученный результат характеризует, что влияние данного фактора незначительно. Стоит отметить, что действительно, дисконтная политика утрачивает свою эффективность. Если в 2008 году, посредством дисконтной политики ЦБ удалось удержать курс рубля, то повышение учетной ставки в декабре 2014 года не помогло удержать курс рубля.

Стоит отметить тот факт, что, возможно, влияние инструментов валютной политики на курс рубля сводится к минимуму в силу того, что в настоящий момент в России действует режим плавающего валютного курса, характеризуемый свободным плаванием рубля, курс которого формируется под воздействием спроса и предложения, то есть в результате влияния рыночных сил.

5. Ставка ФРС США и ставка ЕЦБ

Полученные результаты по ставке ФРС США (-0,03) показывают, что данный фактор не влияет на рубль, однако на практике повышение ставки ФРС США укрепляет курс доллара, что приводит к понижению курса рубля.

Между ставкой ЕЦБ и курсом доллара связь обратная и зависимость между ними средняя (-0,64). Это объясняется тем, что, допустим, повышение ставки ЕЦБ укрепляет евро, но может неблагоприятно сказаться на курсе доллара.

6. Темп инфляции

Довольно странная цифра получилась при оценке зависимости темпа инфляции и курса доллара - -0,05. С логической точки зрения, такого быть не может, так как, во-первых, связь между курсом доллара и инфляцией в РФ должна быть прямая, а связь между курсом рубля и инфляцией должна быть обратная: при прочих равных условиях, при росте инфляции, снижается курс рубля. Кроме того, выявленная взаимосвязь слишком низкая.

По мнению экспертов ЦБ РФ, ослабление рубля на 5–10% добавляет к инфляции 0,5–1 п.п. в течение полугода-года. Однако пока снижение курса российской валюты на инфляции не сказалось, говорится в обзоре Райффайзенбанка. Обычно в случае резких ослаблений валюты это отражалось в инфляции с лагом в одну-две недели», указывают они, но падение рубля «по факту оказалось небольшим (лишь 6%)», а на цены традиционно влияет лишь ослабление свыше 10%. То есть, как оказалось на практике, только значительное ослабление рубля, может сказать на инфляции. Однако интересен тот факт, что в настоящее время аналитики ЦБ рассматривают цепочку влияний курс рубля на темп инфляции, а не наоборот, как темп инфляции на курс рубля, как обычно принято в экономической литературе.

Таким образом, приходим к выводу, что вопреки мнениям экспертов о том, что курс рубля все меньше зависит от ситуации на рынке, данный анализ показал обратную картину: всё-таки рубль пока является «нефтяной» валютой. Однако проводимые Минфином покупки валюты препятствуют укреплению рубля, так как, учитывая рост цен на нефть, курс рубля мог бы быть намного выше, если не действия Минфина, больше направленные на ослабление рубля.

Стоит отметить, что валютная политика в условиях экономических санкций не предусматривала новые инструменты, так как использовались те же, что и в предыдущие периоды. Однако корреляция показала, что санкции, все-таки влияют на курс рубля. Вопрос только в том, представляется ли целесообразным для ЦБ и Минфина пересмотр применяемых форм валютной политики. Действия ЦБ и Минфина в настоящее время демонстрируют тот факт, что текущий курс рубля их вполне устраивает.

Глава 3. Валютная политика Банка России и прогноз валютного курса рубля

3.1. Особенности валютной политики Банка России

Центральному банку России необходимо реализовывать меры денежно-кредитной политики, которые направлены на осуществление макроэкономической стабильности. В рамках данного направления Банк России может устанавливать задачи по реализации тех или иных макроэкономических показателей. Однако центральные банки не могу напрямую воздействовать на экономический рост. Их задача состоит в формировании условий для экономического роста. Такими условиями выступают низкие процентные ставки, низкий уровень инфляции и другие.

В предшествующие года основными проблемами макроэкономической политики были стабилизация ситуации в реальном и финансовом секторах, уменьшение инфляции и активность российской экономики после серии внешних шоков конца 2014 – начала 2016 года.

На сегодняшний день - в стадии перехода экономики к росту - основной целью является формирование условий и стимулов для стабильного развития и в будущем. Становится все яснее, что источники экстенсивного роста израсходованы, внешние факторы не могут быть основой долгосрочного экономического роста^[14].

При разработке и реализации экономической стратегии в ближайшей перспективе необходимо учитывать опыт проведения макроэкономической политики в посткризисный период. Центральный банк Российской Федерации выполняет функции по укреплению финансовой и ценовой стабильности, формированию конкурентного финансового рынка, росту открытости экономических услуг для населения, созданию национальной платежной системы. Также Центральный банк Российской Федерации старается гарантировать результаты, отвечающие интересам формирования страны. Эти функции подразумевают экономический рост и благополучие граждан.

В рамках режима таргетирования инфляции Центральный банк Российской Федерации обеспечивает такой элемент для ведения бизнеса, как ценовая стабильность^[15]. При данном подходе деятельность Центробанка ориентирована на обеспечение внутренней макроэкономической стабильности. В первую очередь, такой подход направлен на сохранение низкой инфляции и развитие прогнозируемой динамики процентных ставок. Это дает возможность домашним хозяйствам и компаниям оценивать свои перспективы на ближайшее будущее.

Основной задачей Центрального банка Российской Федерации в период 2019-2020 гг. считается поддержка темпов роста потребительских цен около 4 %. Небольшие, но постоянные темпы роста обязаны стать частью экономических условий, а годовая инфляций должна быть в районе 4%. Такой показатель на сегодняшний день является надежным ориентиром при принятии решений и построении планов граждан.

Переход на плавающий валютный курс подразумевает практически уход Центрального банка Российской Федерации с валютного рынка, давая возможность рынку самому на основе спроса и предложения определять обменный курс рубля.

В ноябре 2014 г. Банк России объявил о переходе в режим плавающего валютного курса, отменив интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины.

Переход к инфляционному таргетированию и свободному курсообразованию в странах с формирующимися рынками с либерализованными финансовыми режимами протекает болезненнее, чем в развитых странах, и занимает более продолжительный период.

Валютная политика ЦБ РФ была направлена на сдерживание укрепления курса национальной валюты, обеспечиваемого ростом положительного сальдо торгового баланса.

Значительная монетизация сальдо торгового баланса и притока капитала центральным банком в условиях ограниченных возможностей по стерилизации приводила к росту инфляции, что оказывало повышательное давление на реальный курс рубля.

Курс национальной валюты является значимым фактором, влияющим на торговый баланс.

Анализ динамики показателей курса валют и стоимости бивалютной корзины показывает, что в исследуемом периоде 2005-2018 гг. их минимальные значения наблюдались в 2008 году для показателя курса доллара к рублю и в 2006 году для показателя курса евро к рублю, минимальное значение стоимости бивалютной зафиксировано в 2006 году.

Стоит также отметить, что для развития экономики России необходима полная отмена валютного контроля. Первым этапом должно стать рассмотрение об изменения ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле». Предлагается внести поправки, согласно которым отменяется репатриацию, а также устанавливается открытый режим использования расчетных счетов в других странах. Также необходимо устранить запрет на валютные операции между резидентами и установить в ГК РФ запрет на использование иностранной валюты в качестве платежного средства на территории РФ В то же время операции между резидентами по договорам, исполнение которых осуществляется не на территории России, должны проводиться свободно.

Такие меры приведут к уменьшению затрат российских экономических агентов, а также будут способствовать росту экономической активности в России.

В заключение стоит отметить, что валютная политика призвана обеспечить экономическую безопасность страны, способствовать более быстрому росту ее экономики за счет увеличению внешнеэкономических связей, сформировать условия для всесторонней интеграции экономики государства в мировое хозяйство.

3.2. Прогнозные сценарии валютного курса рубля органов власти РФ и экспертов

Прогнозы на курс доллара составляются в трех вариантах: положительный; нейтральный; отрицательный.

Сценарий развития событий составляется на 3 года и основывается на анализе текущего состояния финансового рынка, с учетом влияния различных факторов.

1. Положительный прогноз

Если санкции будут отменены, а цена на нефть стабилизируется и вырастет до 95$ за баррель, то показатель ВВП увеличится на 0,3-0,6%. При таком сценарии произойдет крах доллара и его ставка составит 30-40 руб.

Такого же мнения придерживаются и эксперты Сбербанка России. Они прогнозируют цену американских денег в районе 59 руб. По мнению экспертов аналитической компании Prognozex стоимость доллара упадет до 56 руб.

2. Нейтральный прогноз

Министерство экономического развития придерживается иной точки зрения. По их мнению, курс доллара в России к рублю в 2019 году составит около 70 руб. Агентство прогнозирования экономики (АПЭКОН) предполагает, что стоимость американской валюты на конец года составит порядка 62 руб.

Это наиболее реалистичный сценарий развития событий. Он будет реализован, если мировая ситуация и цена на нефть не поменяются.

3. Отрицательный прогноз

Также в бюджете предусмотрен и третий вариант, который предполагает крушение российского хозяйства. Этому могут поспособствовать две основные причины: падение цены на нефть; введение новых санкций.

Чтобы не сбылся самый мрачный прогноз курса доллара на 2019 год, правительству РФ необходимо предпринять меры для стабилизации отечественной валюты. Укреплению способствуют следующие факторы:

- увеличение стоимости нефти;

- положительная динамика ВВП;

- уменьшение дефицита госбюджета.

Российская экономика сильно зависит от колебаний на рынке «черного золота», поэтому повышение нефтяных котировок положительно сказывается на отечественной валюте.

Для снижения дефицита госбюджета необходимо поэтапно сокращать государственные расходы в ближайшие три года. Если правительство будет придерживаться этого решения, то дефицит бюджета составит 3,3% от ВВП.

Если санкции будут отменены, то увеличится поток инвестиций в экономику России, что будет способствовать укреплению рубля.

Негативным фактором для экономики страны является отсутствие конкуренции, что приводит к низкой продуктивности и препятствует освоению внешних рынков. Для решения этой проблемы правительству необходимо стимулировать развитие предпринимательства.

Перспектива доллара напрямую зависит от мировых финансовых тенденций. Его обвал возможен, если крупные страны мира откажутся от доллара, как от мировой валюты и начнут вести торговлю в своей национальной валюте. Это приведет к падению всей американской экономики. Россия старается придерживаться такой политики и продает свои товары за рубеж в российских рублях.

Постепенное развитие российской экономики позволяет стабилизировать и укрепить себестоимость рубля на мировом рынке. Ожидается, что РФ снова станет равноправным партнером в мировой финансовой системе и будет участвовать в регулировании денежных потоков. Министр экономического развития считает, что в ближайшие три года рубль будет находиться на стабильном уровне, без значительных колебаний, а нефть не будет стоить дешевле 45 доллара за баррель.  Такого же мнения придерживаются специалисты Внешэкономбанка. Иной взгляд на прогноз доллара у главного экономиста Альфа-банка. По её мнению американская валюта начнет расти и достигнет стоимости в 80 руб. По оценкам мирового рейтингового агентства «Standard & Poor’s» в 2019 году произойдет укрепление рубля, и за 1 доллар будут давать 56 руб. Финансовый эксперт С. Вернер оценивает минимальный курс на уровне 62 руб. Независимое прогнозное бюро PrognozEx рассчитало цену доллара на 2019 год по месяцам:

Таблица 4

Ежемесячный прогноз цены за у доллар в России в 2019 году

Месяц (2019 год)	Значение (руб.).
Январь	72,16 — 74,15
Февраль	74,15 — 76,69
Март	76,69 — 78,17
Апрель	78,17 — 74,61
Май	74,61 — 72,03
Июнь	69,03 — 67,07
Июль	67,07 — 66,32
Август	66,32 — 66,75
Сентябрь	66,75 — 64,66
Октябрь	64,66 — 63,79
Ноябрь	63,79 — 60,87
Декабрь	60,87 — 59,04

Как видно из таблицы – сценарий вполне оптимистичный, при этом его точность составляет порядка 80%.

В таблице 5 представлен Прогноз от «Агентства Прогнозирования Экономики»

Таблица 5

Ежемесячный прогноз цены за у доллар в России в 2019 году, построенный «Агентством Прогнозирования Экономики»

Месяц (2019 год)	Значение (руб.).
Январь	67.22 — 69.26
Февраль	68.24 — 70.66
Март	68.76 — 70.86
Апрель	66.75 — 69.81
Май	67.77 — 70.85
Июнь	68.33 — 70.41
Июль	68.82 — 70.92
Август	68.13 — 70.21
Сентябрь	69.17 — 72.32
Октябрь	71.16 — 73.32
Ноябрь	71.30 — 73.48
Декабрь	69.52 — 72.39

Ситуация в мировой экономике неоднозначна и противоречива. Изменения колебаний сложно спрогнозировать со 100% вероятностью. Ожидания экспертов могут оказаться неверными из-за различных политических факторов или внезапных изменений в международных отношениях.

Российская экономика переживает на данный момент сложные времена. Негативное влияние внешних факторов может спровоцировать новый виток кризиса и ускорить темпы инфляции, что неизбежно приведет к девальвации национальной валюты.

Для сохранения личных денег, а также сбережения от инфляции лучше всего разделить всю сумму на три равные части и вложить в несколько различных валют.

Какой бы не сложился обменный курс, денежные средства будут защищены, к тому же капитализация вклада позволяет компенсировать уровень инфляции, а страхование банковских вкладов гарантирует возврат финансов, даже в случае разорения банка.

Заключение

Валютный курс представляет собой «цену» денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны или в международных платежных средствах. Стоит отметить, что валютный курс оказывает сильное влияние на внешнюю торговлю страны и на конкурентоспособность национальных товаров, реализуемых на мировых рынках.

Чаще всего валютный курс имеет плавающий характер. Для многих экономик развитых стран колебание курсов валют являются нормальным результатом системы плавающих валютных курсов, но валютный курс на каждую страну влияет по - разному, и резкое колебание валютных курсов может привести к ряду негативных последствий, таких, как нестабильность международной торговли, социально - экономическая напряженность.

Колебание курсов валют может быть обусловлено влиянием определенных факторов, среди которых можно выделить: относительные процентные ставки; спрос на капитал и его предложение; экономические условия; паритет покупательской способности валют; уровень инфляции.

Валютный курс особенно ярко проявляется при резких колебаниях, при этом оказывая прямое влияние на состояние национальной экономики, а, следовательно, и на состояние экономики иностранных государств. Колебание курса валют не единственный, но один из основных факторов, которые могут влиять на изменения социально - экономических показателей, поэтому выбор режима валютного курса играет немаловажную роль в последующем развитии экономики страны. Выделят два режима установления валютного курса: фиксированный валютный курс; плавающий валютный курс.

В Российской Федерации действует режим плавающего валютного курса. Он характеризуется нефиксированным курсом рубля и невозможностью установления различных целей по уровню валютного курса и темпам его изменений. Динамика курса национальной валюты определяется соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. Плавающий валютный курс позволяет экономике страны подстраиваться под часто изменяющиеся внешние условия.

Снижающийся курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам дает возможность остаться в выигрыше экспортерам. Снижение уровня курса национальной валюты оказывает положительное влияние на увеличение объема экспорта, ведь экспортер получает средства в иностранной валюте, что в переводе на национальную валюту дает большую прибыль. Стоит отметить, что последствия снижения национальной валюты не всегда бывают отрицательного характера. Например, снижение курса национальной валюты приводит к повышению цен на импортные товары, тем самым понижая на них спрос и повышая спрос на отечественную продукцию, что с свою очередь стимулирует производство страны.

В заключении стоит отметить, что валютная политика призвана обеспечить экономическую безопасность страны, способствовать более быстрому росту ее экономики за счет увеличению внешнеэкономических связей, сформировать условия для всесторонней интеграции экономики государства в мировое хозяйство.

Список использованных источников

1. Федеральный закон от 02.12.1990 №395-1 «О банках и банковской деятельности» (ред. от 31.12.2017) [Электронный ресурс] // Сайт компании «Коyсультант Плюс» / URL: http://www.consultant.ru/online
2. Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (ред. от 17.03.2017) [Электронный ресурс] // Сайт компании «Колсультант Плюс» / URL: http://www.consultant.ru/online
3. Асланов, Г.Г. Особенности влияния валютного курса на макроэкономическую ситуацию / Г.Г. Асланов, М.А. Султанов // Экономика и предпринимательство. - 2017. - № 1 (78). - С. 777-780.
4. Бикалова, Н.А. Валютный курс и факторы, влияющие на него / Н.А. Бикалова, И.В. Дульнева // Аллея науки. - 2017. - Т. 1. - № 16. - С. 244-246.
5. Бичева, Е.Е. Изменения валютного курса российского рубля и политика валютного курса банка России / Е.Е. Бичева, Н.В. Панова, Ю.А. Никулина // Аллея науки. - 2018. - Т. 2. - № 5 (21). - С. 506-509.
6. Власова, В.М. Валютный курс: причины колебаний, методы стабилизации влияния на экономику РФ / В.М. Власова, Э.И. Крылов, В.А. Варфоломеева // Конкурентоспособность в глобальном мире: экономика, наука, технологии. - 2017. - № 5-1 (43). - С. 40-42.
7. Дикарева, И.А. Направления совершенствования валютной политики центрального банка Российской Федерации / И.А. Дикарева, К.В. Лященко // Аллея науки. - 2017. - Т. 3. - № 16. - С. 38-41.
8. Дьяконова, Т.О. Общий анализ динамики валютного курса рубля / Т.О. Дьяконова // Новая наука: Теоретический и практический взгляд. - 2017. - Т. 1. - № 4. - С. 127-132.
9. Заруба, Е.А. Валютная политика в условиях финансово-экономической нестабильности Банка России / Е.А. Заруба // Наука, образование и культура. - 2017. - № 4 (19). - С. 34-38.
10. Зиниша, О.С. Регулирование валютного курса в условиях нестабильности российской экономики / О.С. Зиниша, Н.Э. Адамян // Экономика и социум. - 2017. - № 1. - С. 679-686.
11. Идрисов, М.Э. Валютная политика как критерий экономической страны / М.Э. Идрисов // Форум молодых ученых. - 2017. - № 6 (10). - С. 827-831.
12. Котляр, Н. Валютный курс / Н. Котляр // Вестник Восточно-Сибирской Открытой Академии. - 2018. - № 30. - С. 10.
13. Кузьмин, А.Ю. Управление валютным курсом рубля / А.Ю. Кузьмин // Управленческие науки в современном мире. - 2018. - Т. 1. - № 1. - С. 283-286.
14. Лашина, А.С. Валютный курс и экономическое развитие России: угрозы и возможности / А.С. Лашина, О.А. Гераскина // Экономика и социум. - 2017. - № 1-1 (32). - С. 94-98.
15. Марсала, Ж. Влияние динамики валютного курса на инфляцию в России / Ж. Марсала // Символ науки. - 2017. - Т. 1. - № 3. - С. 90-95.
16. Мельник, Д.В. Основные факторы, влияющие на валютную политику центрального банка Российской Федерации / Д.В. Мельник, Г.И. Мальцева, Н.Н. Кулакова // Молодежный научный форум: общественные и экономические науки. - 2017. - № 5 (45). - С. 269-274.
17. Никулина, О.В. Влияние валютной политики на развитие международной торговли транснациональных корпораций / О.В. Никулина, С.А. Петросян // Экономика устойчивого развития. - 2018. - № 1 (33). - С. 44-50.
18. Потанин, А.А. Государственное регулирование валютного курса в современных экономических условиях / А.А. Потанин // Азимут научных исследований: экономика и управление. - 2017. - Т. 6. - № 1 (18). - С. 167-169.
19. Родин, Д.Я. Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование / Д.Я. Родин, Е.В. Булохова // Символ науки. - 2018. - № 7. - С. 70-74.
20. Русалова, А.А. Валютный курс в мировой экономике / А.А. Русалова, Е.Н. Ковтун // Тенденции развития науки и образования. - 2017. - № 33-2. - С. 8-11.
21. Самедова, Э.Р. Валютный рынок и факторы, влияющие на курс валюты / Э.Р. Самедова, П.И. Аббасов // Экономика и предпринимательство. - 2017. - № 8-1 (85). - С. 543-546.
22. Старовойтова, Ю.А. Валютная политика Банка России на современном этапе / Ю.А. Старовойтова // Молодежный научный вестник. - 2018. - № 2 (27). - С. 303-309.
23. Трифонова, А.А. Влияние валютного курса на экономику России / А.А. Трифонова, Е.Э. Удовик // Вестник современных исследований. - 2018. - № 9. - С. 306-308.
24. Ужахова, П.А. Роль и значение валютного курса в валютной политике государства / П.А. Ужахова // Аллея науки. - 2017. - Т. 4. - № 16. - С. 500-506.
25. Филиппов, Е.В. Политика валютной интервенции в России / Е.В. Филиппов // Экономика и социум. - 2017. - № 3 (34). - С. 402-405.
26. Холопов, А.В. Макроэкономические последствия изменений валютного курса / А.В. Холопов // Финансовый бизнес. - 2017. - № 2 (187). - С. 12-19.
27. Шагалов, Г.Л. Система фиксированных валютных курсов / Г.Л. Шагалов // Проблемы рыночной экономики. - 2017. - № 2. - С. 39-44.
28. Якушев, И.И. Валютный курс как экономическая категория / И.И. Якушев // Теория и практика современной науки. - 2017. - № 1 (19). - С. 44-45.

1. Ужахова, П.А. Роль и значение валютного курса в валютной политике государства / П.А. Ужахова // Аллея науки. - 2017. - Т. 4. - № 16. - С. 502. ↑

2. Власова, В.М. Валютный курс: причины колебаний, методы стабилизации влияния на экономику РФ / В.М. Власова, Э.И. Крылов, В.А. Варфоломеева // Конкурентоспособность в глобальном мире: экономика, наука, технологии. - 2017. - № 5-1 (43). - С. 40. ↑

3. Котляр, Н. Валютный курс / Н. Котляр // Вестник Восточно-Сибирской Открытой Академии. - 2018. - № 30. - С. 10. ↑

4. Лашина, А.С. Валютный курс и экономическое развитие России: угрозы и возможности / А.С. Лашина, О.А. Гераскина // Экономика и социум. - 2017. - № 1-1 (32). - С. 94. ↑

5. Бикалова, Н.А. Валютный курс и факторы, влияющие на него / Н.А. Бикалова, И.В. Дульнева // Аллея науки. - 2017. - Т. 1. - № 16. - С. 244. ↑

6. Кузьмин, А.Ю. Управление валютным курсом рубля / А.Ю. Кузьмин // Управленческие науки в современном мире. - 2018. - Т. 1. - № 1. - С. 283. ↑

7. Русалова, А.А. Валютный курс в мировой экономике / А.А. Русалова, Е.Н. Ковтун // Тенденции развития науки и образования. - 2017. - № 33-2. - С.10. ↑

8. Мельник, Д.В. Основные факторы, влияющие на валютную политику центрального банка Российской Федерации / Д.В. Мельник, Г.И. Мальцева, Н.Н. Кулакова // Молодежный научный форум: общественные и экономические науки. - 2017. - № 5 (45). - С. 270. ↑

9. Родин, Д.Я. Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование / Д.Я. Родин, Е.В. Булохова // Символ науки. - 2018. - № 7. - С. 71. ↑

10. Составлено автором на основе данных официального сайта Центрального банка РФ //URL: https://www.cbr.ru/ ↑

11. Составлено автором на основе данных официального сайта Центрального банка РФ //URL: https://www.cbr.ru/ ↑

12. Составлено автором на основе данных официального сайта Центрального банка РФ //URL: https://www.cbr.ru/ ↑

13. Составлено автором на основе данных официального сайта Центрального банка РФ //URL: https://www.cbr.ru/ ↑

14. Дикарева, И.А. Направления совершенствования валютной политики центрального банка Российской Федерации / И.А. Дикарева, К.В. Лященко // Аллея науки. - 2017. - Т. 3. - № 16. - С. 38. ↑

15. Старовойтова, Ю.А. Валютная политика Банка России на современном этапе / Ю.А. Старовойтова // Молодежный научный вестник. - 2018. - № 2 (27). - С. 303. ↑