Понятие и виды ценных бумаг (Сущность и функции ценных бумаг)

Содержание:

Введение

Первые ценные бумаги появились в глубокой древности, в эпоху рабовладения. Как правило, это была расписка, прототип современной акции,  выданная одним рабовладельцем другому. Данная расписка закрепляла обязанность того рабовладельца, которому поставлялись рабы, отчислять тому, кто этих рабов ему передал в пользование, определенную долю произведенной с их помощью продукции в натуральном или же денежном выражении. Эта доля имела возможность выражаться как в процентном отношении от всей произведенной продукции, так и в некотором зафиксированном объеме натуральных или денежных поступлений.

Позднее продажа товаров в кредит и рассрочку породила такое проявление ценных бумаг, как долговая расписка, позднее называемая вексель. Векселя скупались и продавались.

Почти современную форму акционерный капитал приобретает в Англии в XVIII веке. Первыми, в современном смысле акционерными обществами становятся Британская Ост-Индская и Вест-Индская компании. Они имеют свои проспекты эмиссии, советы акционеров и попечительские советы. Вырабатывается периодичность проведения собраний участников. Появляется акция - бумага строго установленного образца, фиксирующая вклад ее держателя, степень его участия в управлении обществом и устанавливающая принцип соответствия между его вкладом и размером (но не суммой) причитающегося ему дивиденда [6, ст. 15].

В 60-е годы 19 века в Германии появились универсальные инвестиционные банки, взявшие на себя весь комплекс посреднических операций с ценными бумагами в интересах, прежде всего тяжелой индустрии.

Рынок ценных бумаг в России появился с развитием капитализма, т.к. появилась надобность в привлечении капитала на развитие промышленности. Долевая собственность стала одним из возможных источников финансирования промышленных и иных проектов.

Рынок ценных бумаг развивался бы и дальше и, вполне вероятно, мы имели бы сейчас настолько же развитый и цивилизованный рынок, как рынок ценных бумаг развитых капиталистических стран, если бы не столь резкое изменение государственного устройства России после 1917 года, которое круто повернуло ход его развития...

Переход нашей страны к рыночной экономике обусловил собой начало нового этапа в развитии рынка ценных бумаг.

Итак, сегодня рынок ценных бумаг — является частью финансового рынка и ему принадлежит большая роль в современной экономике. Наличие различных форм собственности, акционерных обществ, возможность привлекать необходимые средства путем выпуска ценных бумаг определили создание механизма перераспределения денежных накоплений через рынок ценных бумаг, способствующий мобилизации денежных ресурсов на макро- и микроуровнях. Кроме того, именно через эмиссию ценных бумаг осуществляется объединение денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов государственного и муниципальных бюджетов [5, ст. 16].

Рассмотрим подробнее сущность, функции, виды и классификацию ценных бумаг.

1. Сущность и функции ценных бумаг

Ценная бумага - это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке – рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой. В расширенном понимании ценная бумага это любой документ («бумага»), который продается и покупается по соответствующей цене [3, ст. 21].

Ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода. Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей. Ценная бумага является производной денег, но сегодня это самостоятельная экономическая категория. Полезность ценной бумаги проявляется в тех правах, которые она дает своему владельцу.

В п. 1 ст. 142 Гражданского Кодекса содержится определение ценной бумаги как строго формального документа, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Из этого следует, что ценная бумага представляет собой:

- документ, удостоверяющий определенное имущественное право (требования уплаты определенной денежной суммы, передачи определенного имущества и т. д.). В нем содержится информация о субъекте этого права и об обязанном лице;

- речь идет именно о документе, то есть официальной записи, выполненной на бумажном носителе и имеющей строго определенную форму и обязательные реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из реквизитов или нарушение указанной формы влечет ничтожность бумаги [1, статья 144];

- этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем имущественным правом, ибо реализовать это право или передать его другому лицу можно только путем соответствующего использования самого этого документа.

Так же недопустим отказ от исполнения по ценной бумаге со ссылкой на отсутствие основания, по которому она выдана, либо на его недействительность (например, на безденежность займа, в удостоверение которого выдана ценная бумага, на признание недействительным договора об отчуждении имущества, являющегося предметом исполнения по ценной бумаге, и т.п.). Следовательно, обязанное лицо должно произвести исполнение по ценной бумаге, удостоверившись лишь в наличии в ней необходимых реквизитов, а ее владелец может не проверять основания, по которым она выдана, вполне доверившись ее формальным признакам. Такое свойство ценной бумаги называется публичной достоверностью.

Ценными бумагами в юридическом смысле являются документы, которые ценны не сами по себе, как бумаги - материальные предметы: в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность.

В случае если ценные бумаги не существуют в физически осязаемой форме или если их бумажные бланки помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий его право собственности на ту или иную фондовую ценность. Этот документ называется сертификатом ценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг на предъявителя могут выпускаться для замещения  собой  несколько однородных ценных бумаг (подобно денежным купюрам различного достоинства).  В последнем случае сертификат не обязательно содержит информацию о владельце фондовой ценности.

Экономическая роль ценных бумаг многогранна.  Они позволяют  аккумулировать крупные капиталы из более мелких капиталов и сбережений населения для финансирования реального производства. Они создают огромное количество собственников, заинтересованных в доходности предприятий.  Они придают  мобильность  капиталу, его быстрой переориентации в те отрасли, где он может принести наибольшую прибыль.  Это инструмент перелива капиталов из отрасли  в отрасль и из предприятия в предприятие. Они дают возможность тиражирования прав собственности в их переуступки, оформления долгов и придания им ликвидной формы.

Отсюда вытекают функции ценных бумаг:

1) ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств предприятий и населения;

2) размещение ценных бумаг - это эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других потребностей;

3) ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товаров и денежного обращения;

4) на рынке ценных бумаг складываются курсы ценных бумаг, выражением которых являются биржевые индексы. Они входят в мониторинг показателей, оценивающих состояние экономики в определенный момент времени.

Ценные бумаги  обладают следующими свойствами:

- ориентация на получение дохода;

- обращаемость;

- стандартность и серийность (любая ценная бумага одного вида несет типовой набор реквизитов);

- регулирование и признание государством (государство определяет правила выпуска и обращения ценных бумаг);

- ликвидность;

- риск от приобретения.

Обращаемость – это способность ценных бумаг покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров. Обращаемость указывает на то, что ЦБ существует только как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.

Ликвидность – это способность ценной бумаги быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для держателя. Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ее прав, то ценная бумага превращается из товара в ничего не стоящий клочок бумаги.

Рискованность – возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие.

Вложение средств в частные фондовые инструменты сопряжены  со многими видами рисков. При этом различают следующие их виды:

-   риск потери капитала, вложенного в ценные бумаги, возникающий, например, в связи с банкротством эмитента (лица, выпускающего ценную бумагу);

-   риск потери ликвидности, то есть того, что купленную ценную бумагу нельзя будет продать на рынке,  не избежав при этом существенных потерь в цене;

-   рыночный  риск,  то  есть  риск  падения их цены вследствие ухудшения общей конъюнктуры рынка.

Таким образом, ценная бумага является одним из основных финансовых инструментов любой развитой экономики. Уровень экономического развития страны взаимосвязан с уровнем развития рынка ценных бумаг.

1. Классификация ценных бумаг

Классификацию ценных бумаг можно осуществлять по разным критериям:

В зависимости от эмитента ценные бумаги подразделяются на:

- государственные ценные бумаги (выпускаются центральным правительством и местными органами власти);

- частные (корпоративные) ценные бумаги (выпускаются нефинансовыми корпорациями и кредитно-финансовыми институтами (банки, инвестиционные компании и др.);

- иностранные ценные бумаги.

Самыми надежными считаются государственные ценные бумаги. Среди частных наиболее надежными являются банковские и ценные бумаги крупнейших корпораций, котируемые на биржах.

По типу ценные бумаги делятся на:

- классические ценные бумаги (в их основе заложены права на имущество, денежные средства, продукцию и другие первичные ресурсы (акции, облигации);

- производные ценные бумаги (удостоверяющие право владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг (опционы, фьючерсы);

- финансовые инструменты (векселя, депозитные сертификаты).

По экономическому содержанию ценные бумаги подразделяются на:

- долевые (акции);

- долговые (облигации, векселя, чеки).

Долевые ценные бумаги удостоверяют долю её владельца в капитале эмитента. Эта доля пропорциональна количеству купленных ценных бумаг в их общем количестве. Долговые ценные бумаги удостоверяют кредитный характер отношений между эмитентом и владельцем ценной бумаги. Эмитент выступает заемщиком, а владелец кредитором.

По правовому статусу ценные бумаги делятся на:

- эмиссионные (акции, облигации). Размещаются сериями внутри одного выпуска, имеют равные объемы и сроки осуществления прав вне зависимости от времени приобретения). Их выпуск подлежит обязательной государственной регистрации.

- неэмиссионные (вексель, чек).

По сроку обращения ценные бумаги подразделяются на:

- краткосрочные (до 1 года) (вексель, депозитный сертификат);

- среднесрочные (до 5 лет) (облигации, сберегательный сертификат);

- долгосрочные (свыше 5 лет) (облигации);

- бессрочные (не имеют срока) (акции).

По порядку подтверждения прав владельца бумаги делятся на:

- именные (содержат имя владельца) (акции);

- предъявительские (не указываются данные владельца) (облигации);

- ордерные (является именной, но может быть передана другому лицу с заполнением передаточной записи в самом тексте ценной бумаги) (вексель).

По форме выпуска делятся на:

- документарные (ценная бумага оформляется на бумажном носителе);

- бездокументарные (производится запись, идентифицирующая владельца на электронном носителе).

По характеру обращения подразделяются на:

- фондовые, то есть те, которые обращаются на фондовых биржах;

- коммерческие, то есть те, которые обслуживают процесс товарооборота и различные имущественные сделки (вексель).

3. Виды ценных бумаг

Виды ценных бумаг, которые разрешено выпускать, определяются законодательством страны. В РФ выпуск и обращение ценных бумаг определяет Гражданский кодекс РФ, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», специальные законы, определяющие правовой режим отдельных видов ценных бумаг.

Согласно ст. 143 Гражданского кодекса в РФ в настоящее время обращаются следующие виды ценных бумаг: акции, облигации, вексель, чек, государственные облигации, инвестиционные паи, депозитные и сберегательные сертификаты.

Акция – это эмиссионная ценная бумага, которая удостоверяет право её владельца на участие в управлении акционерным обществом, на участие в прибыли и на часть имущества с эмитента в случае ликвидации акционерного общества [5, ст. 18].

Акции бывают простыми (обыкновенными) и привилегированными. Простые акции дают право голоса на общем собрании акционеров, но не гарантируют доход на акцию, то есть дивиденд. Привилегированные акции не дают право голоса на общем собрании акционеров, но гарантируют фиксированный дивиденд. Привилегированных акций не может быть выпущено больше, чем 25% всего количества акций.

Акционерные общества бывают публичные (открытые) и не публичные (закрытые).

Отличительные характеристики акций:

1) акция – это пай, внесенный без права обратного востребования;

2) акция не имеет срока существования;

3) акция неделима, то есть имущество эмитента не делится между акционерами, они все вместе выступают как единое целое;

4) акция может дробиться и консолидироваться. При дроблении одна акция превращается в несколько акций, при этом величина уставного капитала не меняется. Процесс дробления чаще практикуют такие акционерные общества, где реальный собственник заинтересован в том, чтобы было как можно больше акционеров и каждый из них владел незначительным количеством акций. Консолидация – это объединение нескольких акций в одну без изменения уставного капитала.

Акция – это титул собственности, который делает её владельца одним из совладельцев компании эмитента.

Величину дивидендов определяет Совет директоров, а общее собрание акционеров утверждает предложенные дивиденды.

Рыночная цена акции устанавливается на биржевых торгах. Цену предложения устанавливает владелец или эмитент акции. Эта цена называется оферта. А цену спроса устанавливает покупатель.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, дающая право её держателю на получение от эмитента в предусмотренный ею срок её номинальной стоимости и зафиксированного процента от этой стоимости [5, ст. 18]. Таким образом, облигация – это долговое свидетельство, которое включает 2 ключевых элемента:

- обязательство эмитента вернуть долг (номинальную стоимость);

- обязательство эмитента выплатить вознаграждение в виде процентов от суммы долга (купон).

Основные отличия акций от облигаций:

1) покупая акцию, её владелец становится одним из собственников, а владелец облигации – кредитором;

2) облигация имеет ограниченный срок обращения, после чего погашается, а акция бессрочна;

3) владельцы облигаций имеют преимущественное право на реализацию своих прав перед владельцами акций;

4) владельцы облигаций не имеют право на участие в управлении компанией эмитента;

5) номинал акции не значим, а номинал облигации важен – он удостоверяет сумму долга;

6) номинал облигации всегда больше номинала акции.

Виды облигаций:

1. По эмитенту:

- государственные;

- частные;

- муниципальные;

- иностранные.

2. По целям:

- для финансирования конкретных целевых инвестиционных проектов;

- государственные (для рефинансирования имеющихся задолженностей).

По порядку владения:

- именные (указывается владелец, который заносится в регистр);

- предъявительские.

По способу размещения:

- свободно размещаемые;

- принудительно размещаемые.

По методу погашения:

- погашаются разовым платежом в обозначенное время;

- за определенный момент времени погашается часть номинала, то есть постепенное погашение.

По способам выплаты купонного дохода:

- фиксированный купон (не изменяется);

- плавающий купон;

- нулевой купон (владельцы таких облигаций получают доход не в виде купона, а в виде дисконта – скидки при покупке облигаций).

Номинал облигаций указан на самой облигации и обозначает сумму долга.

Государственные ценные бумаги – это форма существования государственного долга. Это долговые бумаги.

Функции государственных ценных бумаг:

1) финансируют дефицит государственного бюджета и кассовые разрывы;

2) финансируют целевые государственные программы;

3) инструмент регулирования денежно-кредитной сферы;

4) инструмент финансовой политики государства.

Ценные бумаги государства имеют 2 преимущества перед другими ценными бумагами:

- являются самыми надежными;

- имеют льготное налогообложение.

Виды государственных ценных бумаг:

1) ГКО – государственные краткосрочные облигации (бескупонные). Эмитентом является Министерство Финансов РФ. Предназначены для юридических лиц. Цель: финансирование государственного бюджета;

2) ОФЗ – облигации федерального займа. Имеют документарную форму. Предназначены для физических лиц;

3) ОГСЗ – облигации государственного сберегательного займа. Предназначены как для физических лиц, так и для юридических лиц.

До дефолта 1998 г. государственные ценные бумаги доминировали на рынке ценных бумаг, а после дефолта их доля значительно упала.

Производные ценные бумаги – дают право их владельцу на покупку или продажу других ценных бумаг, которые называют базовым активом. Они являются самыми молодыми и появились после Второй Мировой войны.

Основные причины их появления и преимущества:

- позволяют снижать риск неблагоприятного изменения цены базового актива в будущем;

- позволяют получать прибыль при минимальных инвестициях, то есть инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный взнос;

- ограниченный временной период существования.

Таким образом, производные ценные бумаги главной целью своего обращения имеют извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего актива.

Опцион – это производная ценная бумага на право купить или продать биржевой актив по установленной цене и в обозначенное время. Покупатель за это право уплачивает определенную сумму денег, называемую опционной премией. Она не возвращается, если владелец опциона не реализует своё право.

Фьючерс – это производная ценная бумага, представляющая собой стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по установленной цене. Таким образом, фьючерс – это обязательный к исполнению контракт.

Вексель – это безусловное обязательство уплатить какому-либо лицу определенную сумму денег в установленный срок. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги, то есть вексель – это денежный документ со строго определенным набором реквизитов.

Виды векселей:

1) простой вексель (должник (векселедатель) выписывает обязательство кредитору (векселедержателю) уплатить долг в указанный срок);

2) переводной вексель (приказ кредитора своему должнику уплатить долг третьему лицу). Переводные векселя требуют согласия оплатить вексель со стороны должника.

Сроки платежа по векселю:

- на конкретную дату;

- в указанный срок от времени составления;

- в указанный срок от предъявления;

- по предъявлению.

Вексель, в отличие от других ценных бумаг, является платежным инструментом, то есть если остальные можно только продать, то векселем можно расплатиться.

Банковский сертификат – это ценная бумага, свидетельствующая о внесении денег в банк и дающая право на получение этих денег и оговоренных процентов, то есть банковский сертификат – это разновидность срочного вклада, который может быть перепродан.

Разновидности банковских сертификатов:

1) депозитный – предназначен для юридических лиц со сроком обращения до 1 года;

2) сберегательный – предназначен для физических лиц со сроком обращения до 3 лет.

Выпуск депозитных и сберегательных сертификатов может осуществлять только коммерческий банк. Сертификаты не могут служить платежным инструментом, но расчеты по ним могут осуществляться в безналичном порядке.

Чек - ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Чекодателем является юридическое лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, а чекодержателем - юридическое лицо, в пользу которого выдан чек. Важнейшая функция чека - перевод денежных средств и осуществление расчетов. Чек представляет собой разновидность переводного векселя, который выписывается только банком.

Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.

Таким образом, в рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. 

Заключение

Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.

Сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие, которые имеют широкое хождение в России.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция страхования риска вложения капитала.

В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

Рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников.

Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и прочими рыночными механизмами.

Но несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994

N51-ФЗ (ред. от 03.07.2016)

2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О рынке ценных бумаг»

3. Алехин Б.И. «Рынок ценных бумаг»: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит». – 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012

4. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. – М.: ИНФРА-М, 2013

5. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для вузов /Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011

6. Пантелеев С.С.  «Рынок ценных бумаг»// М.: 2011

7. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Б.В. Сребник. — М. : КНОРУС, 2013

8. Рынок ценных бумаг : учебник для бакалавров / под общ. ред. Н. И. Берзона. - 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2015

9. Рынок ценных бумаг : учебник для прикладного бакалавриата / под ред. Ю. А. Соколова. — М.: Издательство Юрайт, 2014