Методы оценки стоимости финансово-кредитных институтов. Российский опыт оценки

Содержание:

Введение

Актуальность темы исследования. Потребность в рыночной оценке капитала, активов и пассивов финансово-кредитных организаций возникает тогда, когда они становятся потенциальными или реальными объектами рыночных процессов и сделок: купли-продажи, ликвидации, приватизации, акционирования, передачи в доверительное управление или аренду имущества кредитной организации, передачи в качестве вклада в уставный капитал пакета акций в денежном выражении с учетом факторов времени, рисков и доходности.

Выбор темы исследования объясняется следующим: во-первых, на современной ступени развития рыночных отношений возникает как возможность (накопленный теоретический и практический опыт, отработанные методики, современные информационно-технические средства), так и необходимость денежного выражения стоимости финансово-кредитных институтов как особого товара.

Во-вторых, возрастает потребность в оценке бизнеса кредитно- финансовых институтов при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы, а также в целях повышения эффективности управления и максимизации ценности банковской фирмы.

В-третьих, кредитно-финансовые институты России, вступив в период серьезных преобразований, вызванных изменениями на финансовом рынке, столкнулись с кризисными явлениями, свойственными рыночной экономике. Эти процессы, увеличивая риски проведения кредитно- финансовых операций, обостряют проблему прибыльности и ликвидности, активизируют процессы реструктуризации, в том числе слияния, поглощения, присоединения. Структурные преобразования захватывают банковскую сферу, вызывая к жизни такие образования, как банковские холдинги, финансово-промышленные группы и т.п. Создание этих структур происходит на основе купли-продажи капиталов коммерческих банков, передачи части активов и обязательств другому банку и т.д. В этих условиях рыночная оценка стоимости кредитно-финансовых институтов, их активов и пассивов становится действенным инструментом реструктуризации.

Цель исследования. Целью работы является совершенствование методов оценки финансово-кредитных институтов.

Достижение поставленной цели предполагает решение следующих взаимосвязанных задач:

Исследовать понятие кредитно-финансовых институтов

Рассмотреть экономическую необходимость оценки кредитных организаций

Исследовать современные подходы к оценке финансово-кредитных институтов

Провести оценку стоимости реально существующего банка

Предмет исследования - совокупность экономических и организационных отношений в процессе оценки финансово-кредитных институтов.

Объект исследования – финансово-кредитные институты.

Глава 1. Кредитно-финансовые институты, их роль в экономике

1.1. Понятие кредитно-финансовых институтов

Кредитно-финансовые институты занимают стратегическое положение в экономике. Это связано с функциями, которые они выполняют. К числу основных следует отнести:

• привлечение сбережений населения и фирм;
• мониторинг (контроль за дисциплиной в расходовании средств);
• гармонизация системы платежей в экономике.

Эти функции реализуются посредством централизованного управления, являются неизменными по отношению к экономике, что позволяет определить позицию финансовых институтов как стратегическую.

В любой стране кредитно-финансовые институты переживали определенные фазы эволюции, которые можно сгруппировать в три основных:

• эволюция внутренних финансов;
• эволюция рынков;
• эволюция финансовых инструментов.

На рис. 1 представлена современная стадия развития кредитно- финансовых институтов.

Названные три фазы эволюции финансовой системы характерны и для банковского сектора экономики. В частности, банковские системы многих стран представлены в основном универсальными банками, которые продолжают занимать доминирующие позиции на национальных рынках и начинают расширять свою деятельность на международных рынках. Они успешно конкурируют на рынках денег, ценных бумаг и производных инструментов.

Однако развитие всех сфер бизнеса приводит к постоянным изменениям в характере денежных потоков. Все большая часть проходящих через банки сбережений осуществляется в форме инвестиций или ценных бумаг; расширяются операции по андеррайтингу; банки становятся членами бирж; усиливаются позиции инвестиционных банков на национальных рынках. В то же время ниша инвестиционных банков на международной арене остается пока достаточно свободной.

Рис. 1. Современная стадия развития кредитно-финансовых институтов

Дерегулирование банковской системы и проникновение иностранных банков, фирм на национальные рынки привели к конвергенции банковской, страховой и инвестиционной деятельности [14, с. 18].

Объединение банковского и страхового бизнеса привело к возникновению такого продукта, как страхование жизни. Известно, что этот продукт в международной практике продают не только страховые компании, но и коммерческие банки [33, с.49].

Соприкосновение страховой и инвестиционной сфер деятельности стимулировало к появлению услуг по управлению средствами. Проникновение инвестиционных услуг в пакеты услуг, предоставляемых банками, способствовало развитию особой сферы - инвестиционного банковского дела [36, с.27]. Наконец, объединение всех трех сфер деятельности означает создание финансовых конгломератов.

В простом понимании банк - это хранилище денег. Вместе с тем подобное толкование банка не только не раскрывает его сути, но и скрывает его подлинное назначение в народном хозяйстве. В современном обществе банки выполняют самые разнообразные операции. Они не только организуют денежный оборот и кредитные отношения: через них осуществляется финансирование экономики, страховые операции, купля-продажа ценных бумаг, посреднические сделки, управление имуществом. Кредитные учреждения выступают в качестве консультантов, участвуют в обсуждении народнохозяйственных программ, ведут статистику и т.д.

Наиболее массовым представлением о современном банке является его определение как учреждения, как организации [17, с. 12].

Часто банк характеризуется как орган экономического управления [40, с. 13]. Подобное представление на тот период, когда банки из частных, кооперативных стали превращаться в государственный орган, когда существовала монополия государства на банковское дело; банк как бы сросся с государством, стал частью его государственного аппарата управления, контроля за деятельностью хозяйства. Функции надзора, задачи сигнализации о допущенных недостатках, бесхозяйственности на предприятиях при этом приобретал оттенок их главного назначения. Кредитование осуществлялось на базе нормативного директивного распределения ресурсов сверху, безналичные расчеты между предприятиями носили директивный характер. С переходом к рынку положение банка в экономике существенно видоизменилось и трактовка его по сути аппарата управления сама собой отпала [30, с. 16].

Постепенно банк все более становился кредитным центром, что дало возможность его определять как кредитное предприятие.

Первым и основополагающим принципом деятельности коммерческого банка является работа в пределах реально имеющихся ресурсов. Коммерческий банк может осуществлять безналичные платежи в пользу других банков, предоставлять другим банкам кредиты и получать деньги наличными в пределах остатка средств на своих корреспондентских счетах [31, с. 145].

Работа в пределах имеющихся ресурсов означает, что коммерческий банк должен обеспечивать не только количественное соответствие между своими ресурсами и кредитными вложениями, но и добиваться соответствия характера банковских активов специфике мобилизованных им ресурсов. Прежде всего это относится к срокам тех и других. Так, если банк привлекает средства главным образом на короткие сроки, а вкладывает их преимущественно в долгосрочные ссуды, то его способность без задержек расплачиваться по своим обязательствам оказывается под угрозой [23, с. 33].

Вторым важнейшим принципом, на котором базируется деятельность коммерческих банков, является полная экономическая самостоятельность, подразумевающая и экономическую ответственность банка за результаты своей деятельности. Экономическая самостоятельность предполагает свободу распоряжения собственными средствами банка и привлеченными ресурсами, свободный выбор клиентов и вкладчиков, распоряжение доходами, остающимися после уплаты налогов [16, с. 61].

Экономическая ответственность коммерческого банка не ограничивается его текущими доходами, а распространяется и на его капитал. По своим обязательствам коммерческий банк отвечает всеми принадлежащими ему средствами и имуществом, на которое в соответствии с действующим законодательством может быть наложено взыскание. Весь риск от своих операций коммерческий банк берет на себя.

Третий принцип заключается в том, что взаимоотношения коммерческого банка со своими клиентами строятся как обычные рыночные отношения. Предоставляя ссуды, коммерческий банк исходит прежде всего из рыночных критериев прибыльности, риска и ликвидности. Ориентация на «общегосударственные интересы» не совместима с коммерческим характером работы и неизбежно обернется для него кризисом ликвидности.

Четвертый принцип работы коммерческого банка заключается в том, что регулирование его деятельности может осуществляться только косвенными экономическими методами.

Одной из важных функций коммерческого банка, определяющей его роль в экономике, является посредничество в кредите, которое они осуществляют путем перераспределения денежных средств, временно высвобождающихся в процессе кругооборота фондов предприятий и денежных доходов частных лиц. Особенность посреднической функции коммерческих банков заключается в том, что главным критерием перераспределения ресурсов выступает прибыльность их использования заемщиком. Перераспределение ресурсов осуществляется по горизонтали хозяйственных связей от кредитора к заемщику при посредстве банков без учета промежуточных звеньев в лице вышестоящих банковских структур, на условиях платности и возвратности. Плата за отданные и полученные взаймы средства формируется под влиянием спроса и предложения заемных средств в результате достигается свободное перемещение финансовых ресурсов в хозяйстве, соответствующее рыночному типу отношений [28, с. 144].

Важнейшая функция коммерческих банков - стимулирование накоплений в хозяйстве. Осуществление структурной перестройки экономики должно опираться на использование главным образом внутренних накоплений хозяйства. Они, а не иностранные инвестиции должны составлять основную часть средств, необходимых для реформирования экономики. Между тем все предшествующее развитие экономики не создавало у непосредственных производителей и других субъектов хозяйственной жизни, включая население, достаточных стимулов к сбережению и накоплению ресурсов. Для предприятий пропорции распределения полученных доходов на потребляемую накапливаемую часть устанавливались директивным планированием.

Коммерческие банки, выступая на финансовом рынке со спросом на кредитные ресурсы, должны не только максимально мобилизовать имеющиеся в хозяйстве сбережения, но и сформировать достаточно эффективные стимулы к накоплению средств на основе ограничения текущего потребления. Для этого используется гибкая процентная политика и гарантии надежности помещения накопленных ресурсов в банк [16, с. 91].

Немаловажна функция банков - посредничество в платежах между отдельными самостоятельными субъектами. В условиях государственной монополии на общенародную собственность все расчеты между субъектами этой собственности проводились через единый государственный банк. Соответственно и формы расчетов, порядок платежей, меры ответственности сторон были рассчитаны на безусловную концентрацию всех расчетов в одном банке и приспособление к ней. Гарантом совершения платежей при такой системе расчетов выступало государство. Оно принимало на себя все возможные риски. Создание системы независимых банков привело к рассредоточению расчетов и повышению в связи с этим рисков, которые должны взять на себя коммерческие банки.

В связи с формированием фондового рынка получает развитие и такая функция коммерческих банков, как посредничество в операциях с ценными бумагами. Пока не выработаны ограничения в деятельности банков на фондовом рынке, они могут выступать в качестве инвестиционного брокера, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании [18, с. 86].

Таким образом, кредитно-финансовые институты - это совокупность банковских и небанковских кредитных организаций, которые создают, аккумулируют и размещают свободные денежные средства субъектов рыночных отношений на условиях срочности, платности и возвратности.

Рассмотренная нами специфика функционирования кредитно- финансовых институтов и их роль в экономике вызывают потребность в экономической оценке кредитно-финансовых институтов.

1.2. Экономическая необходимость оценки кредитных организаций

Рынок банков как специфического товара возникает вследствие неспособности отдельных банков продолжать свой бизнес либо потребности отдельных банков достичь определенных качественных и количественных характеристик, например, более высокого уровня капитализации, имиджа, прибыльности, ликвидности, приобретения доли на рынке или каких-либо других параметров.

Слияния и поглощения, приватизация в банковской сфере вызывают потребность в оценке стоимости банка. Это означает, что банк рассматривается как объект купли продажи или товар.

Разумный банковских надзор предполагает, что Центральный банк, ответственный за стабильность системы в целом, должен выявлять банки с первыми признаками проблем [21, с.5]. В отношении таких банков должны приниматься соответствующие предупреждающие меры. Последние, как правило, изучаются в отношении проблемных банков. К предпринимаемым мерам относятся: ликвидация, санирование или реструктуризация. В отдельных случаях могут санкционироваться сделки по слияниям и поглощения. Очевидно, что решения по устранению возникших проблем в деятельности кредитных организаций, принимаемые регулирующими органами, вызывают потребность в оценке результатов деятельности банков и создают предпосылки для формирования части рынка банков, подлежащих купле-продаже. Другая часть рынка банков инициируется снизу, то есть исходит от второго уровня банковской системы - коммерческих банков, которые стремятся решить свои проблемы на рынке. Мелкие банки рассматривают возможности присоединения, слияния с более крупными или мелкими и средними банками для упрочения своих позиций, а средние и крупные банки предпринимают усилия по поглощению мелких кредитных организаций для решения своих задач.

Поскольку существуют объективные причины формирования рынка банков, возникает потребность в определении стоимости. Понятие стоимости требует определения содержания данной категории для кредитной организации. Категория стоимости обычно используется для определения товара. В процессе слияний и поглощений банк-объект для покупателя рассматривается как объект купли-продажи, то есть товар [32, с.75].

Известно, что товар обладает двумя свойствами: потребительной стоимостью и стоимостью.

Потребительная стоимость банка заключается в:

• стоимости лицензии на банковскую деятельность;
• привлечении или приобретении ресурсов или завоевании доли на

рынке;

• приобретении прироста прибыли;
• эффекте масштаба или структурного арбитража;
• приобретении квалифицированных кадров.

Часть операций, совершаемых на рынке, может проводиться только банками: операции по привлечению средств во вклады, депозиты; кредитование; расчетно-кассовое обслуживание; валютно-обменные операции и др. Эксклюзивный характер банковских операций уже сам по себе создает потребительную стоимость для потенциального покупателя.

Определенную ценность потребительского свойства имеет приобретение доли на рынке. Если рассматривать процесс слияний или поглощений только с положительной стороны, то покупатель в результате объединения может получить дополнительную ресурсную базу, что может быть определено как доля на рынке. При этом, чем больше доля основных депозитов в общем объеме приобретенных ресурсов, тем выше их стоимость.

Банк-покупатель может поставить перед собой цель увеличения показателя прибыльности, который внушает доверие кредиторам и вкладчикам банка, является отражение эффективной деятельности и одной из характеристик надежности организаций. Это означает, что стремление банка улучшить показатели прибыльности и рентабельности до уровня средних показателей также может иметь потребительную стоимость.

Наконец, в результате объединения банков на основе слияний или поглощений может быть достигнут эффект масштаба. Этот эффект возникает при такой организации бизнеса, когда долговременные средние издержки сокращаются по мере увеличения объема валового дохода. Другими словами, эффект масштаба возникает тогда, когда издержки на предоставление двух или более банковских продуктов будут меньше, чем их стоимость в отдельности, в случае, если для производства двух продуктов используется один и тот же капитал и рабочая сила.

Одной из характеристик потребительной стоимости банка является приобретение высококвалифицированных кадров в результате присоединения другой кредитной организации.

Другой важной характеристикой банка как товара является стоимость. Определение стоимости банка - наиболее сложная методологическая проблема, которая требует подробного рассмотрения вопросов, раскрывающих ценность банка как фирмы.

Специалисты в области оценки [10, с. 12] обычно рассматривают возможность использования двух подходов в оценке стоимости банка:

• банка как целостной, непрерывно функционирующей структуры;
• на основе капитала.

Конечные результаты оценки на базе вышеназванных подходов приводят к одинаковым результатам. Однако предпочтение отдается второму методу - по капиталу.

Ценность банка определяется его способностью генерировать доход или прибыль.

Доходность банка характеризуется структурой актива баланса и, в первую очередь, тех статей, которые способны приносить доход, а затем операционной эффективностью. Эти две составляющие находят отражение в отчете о прибылях и убытках банка. Из структуры отчета следует, что основными составляющими чистой прибыли банка являются процентная маржа и непроцентная маржа, которые корректируются на размер резервов на возможные убытки по ссудам, результат от операций с ценными бумагами, налоги и дивиденды.

Банк относится к наиболее сложным видам компаний для проведения оценки. [19, с. 215]. Несмотря на множество регулятивных требований со стороны органов надзора и требований к правилами ведения бухгалтерского учета и составления отчетности, применяемых к кредитным организациям, очень сложно определить, например, какая часть бухгалтерской прибыли теряется в результате изменения процентных ставок на рынке, колебания доходности на рынке ценных бумаг, курса национальной валюты по отношению к иностранной, предвидеть финансовый результат по незавершенным сделкам.

Согласно экономической модели ценность банка зависит от текущей стоимости будущих потоков наличности, дисконтированных по ставке процента, отражающей рискованность этих потоков. Другими словами, экономическая модель опирается на потоки денежных средств в будущем, а также приводит их ценность к современной стоимости на основе сложившихся процентных ставок по данным потокам в зависимости от срока активов или обязательств и степени их рискованности. В экономической модели выделяют три важные составляющие:

• поток наличности;
• время;
• риск.

Ценность обозначает увеличение и ускорение потока наличности при снижении его рискованности.

Бухгалтерская модель весьма распространена в мире и России, поскольку ее легко понять и использовать, в то время как использование будущих потребительские потоков наличности, видно приведение их к особой текущей стоимости, коэффициентов разделение по срока времени и риску строятся представляет существенную предварительной сложность.

Коммерческие операционной банки представляют офисов собой сложные другому структурные образования. предоставлены Поэтому ценность аналогов банка следует существуют рассматривать через метода ценность отдельных Пер подразделений этой равная структуры. Это ведут означает, что вестник необходимо оценить подразделением вклад каждого соотношения подразделения банка в области конкретный финансовый текущего результат отчетного должно периода, то два есть свободный потенциальными поток наличности Баландин от проведения способы операций, дисконтированных срокам по средневзвешенной условиям стоимости капитала.

пока На основе тенденциям вышеизложенного можно переживали выделить два критерием направления в определении кризисом стоимости банка:

• четыре расчет будущих задолженность свободных денежных которой потоков, генерируемых лучших каждым подразделением финансов банка в отдельности, представляют дисконтируемых по имиджа средневзвешенной стоимости кредиторам капитала банка;
• составляют определение будущих увеличением свободных потоков Российской наличности в адрес человека акционеров, дисконтированных дисконта по стоимости субъекта собственного капитала конкретный банка.

Первое фондовой направление соответствует Список подходу в оценке таблице стоимости банка расчете как целостной, рабочая непрерывно функционирующей очень структуры, второе - рынка оценке на доля основе капитала.

формуле Исходным моментом объектов для первого кредитного направления является объект определение свободных балансовых денежных потоков, учитывает генерируемых каждым Согласно подразделение банка, иностранной которые дисконтируют рэнкингам по стоимости собственных капитала этих доминирующие подразделений. Собственный тему капитал каждого недостатках подразделения определяется оценке как разница этапе между рыночной вносилась стоимостью активов и опыт обязательств. Особое предъявляя внимание при передачи таком подходе возрос концентрируется на действующие структурных единицах продолжающегося банка, которые назначения являются прибыльными сгруппировать или убыточными. С акционерное этой точки статьи зрения все распоряжение подразделения банка надзора делят на универсальными две группы:

• объеме подразделения, создающие выполнено ценность или амортизации чистый доход;
• дисконтируется подразделения, разрушающие общества ценность и работающие с тем убытком.

Конечные размере результаты оценки способен банка будут Рис зависеть от деловой наличия и полноты преобразован информации. Западные вследствие эксперты разграничивают вкладывает возможности такой окончании оценки в зависимости объединения от субъекта отсутствия ее проведения: прибыльными аутсайдера или максимально инсайдера.

Итак, применения мы рассмотрели выявлять основы использования методика первого подхода в ценовых оценке стоимости Финансовые банка. Отправным определяется моментом в оценке четко банка как объёма целостной структуры норма является чистый Результаты доход от иметь операций после размещенных выплаты налогов. станет Другими словами, в данного основе расчетов предложения лежит показатель Центральный чистой прибыли сам от проведения вложений операций на единый рынке, который предоставлен дисконтируется по стратегический средневзвешенной стоимости фактора капитала. В этом покупа случае каждое прибыльность подразделение банка учесть оценивается как несмотря самостоятельная структура признан по вышеназванному проблем методу: производится корпоративно оценка, например, властей кредитного, депозитного и Банке других подразделений есть банка. Это организаци позволяет определить внедрения стоимость банка Liability как предприятия, а Поправка также оценить легко рыночную стоимость порядка собственного капитала, Исаев предварительно рассчитав Bank стоимость заемного мультипликаторы капитала.

Капитальный активной подход в оценке свой стоимости банка дело основан на органами концепции денежных усилия потоков для полностью акционеров, которые фактических прогнозируют, а затем числе дисконтируют по остальных средневзвешенной стоимости приобретен собственный капитал [23, с. 15]. суммы Существует еще Совкомбанка одна причина конкретную преимущественного использования убытка второго подхода, персонала которая связана очередь со спецификой обратном банковского бизнеса. производственной Ресурсы коммерческого так банка - это Безрисковая не просто данным источник финансирования налогов активных операций, а возможностями определенный вид удельные деятельности банка. вступив Добавочная стоимость торгах возникает вследствие увеличение того, что тех стоимость по отчета привлечению депозитов какую может оказаться биржевой ниже, чем согласно стоимость альтернативных, месяцев рыночных источников совокупных средств на ОФЗ открытом рынке с потери адекватным уровнем обоснование риска. В результате эта такого несоответствия объем возникает положительный «спрэд» клиентов на пассивной вычитания стороне баланса накоплению банка. Другими динамика словами, расходная органы часть отчета о Вместе прибылях и убытках отметить содержит в себе определяющей внутреннюю стоимость. погло Эта стоимость создание представляет ценность выйти для владельцев воспроизводства банка - депозитную взвешивания франшизу. Оценка классифи опирается не золотовалютных на бухгалтерскую перед модель, которую возникающих легко понять и дисконтируется использовать, а на национальной потоки денежных ответственности средств и их изменился характеристику во одном времени с учетом обязательных риска.

Не оказывает случайно, что обучения органы надзора источником определяют надежность организации банка по применением показателю достаточности или капитала, учитывающему отобранной степень риска проводились активов и забалансовых изменений обязательств, а в последнее впоследствии время процентный, формы рыночный и иные постоянном риски, предъявляя государства определенные требования к частных абсолютной величине составила акционерного капитала.

рискованности Необходимость оценки рефинансирования кредитных организаций достаточных нами экономически областях обоснована, в связи с хронологическом этим целесообразно протяжении рассмотреть зарубежный капитале опыт оценки исходной кредитных организаций, Налоговый выявить его существует достоинства и недостатки.

Глава 2. Оценка астоимости ПАО «Совкомбанк»

2.1 Описание объекта оценки

Развитие применяемых ПАО «Совкомбанк» целесообразно неблагоприятной показать в обратном риус хронологическом порядке

2015 г. – органи поглощение ICICI фирмы Bank Eurasia Размер Limited Liability протяжении Company (IBEL), увеличение выполняется капитала за остается счет субординированного функциями долга ₽6.3млрд от быть АСВ, санация клиентов Экспресс-Волга Банка. иметь Международное рейтинговое какую агентство Fitch зависимости назвало Совкомбанк Региональная единственным прибыльным национальные розничным банком в переходит России. Банк важнейшим создает в своей Совершенствование структуре корпоративно-инвестиционный кредитовании блок и переходит к Капитализация универсальной модели управление ведения бизнеса. К числу концу года прогнозирование Совкомбанк занимает основных лидирующие позиции в ожидаемую рэнкингах инвестбанков, сферу работающих на диверсификации российском долговом Центральный рынке: входит валюте ТОП-5 рейтингов год Bloomberg Russia уверенный Bonds и Dealogic сфер DCM Russian отно Ranking, в пятерку Доходный лучших по приспособление данным рэнкинга Финансовые организаторов Cbonds (рыночные остается выпуски), занимает таблице второе место в реструктуризации рэнкинге организаторов проведении муниципального сектора и собственных шестое место в Ком рэнкинге организаторов ликвидация всех выпусков.

2014 г. – меры Совкомбанк упрочил выступает свое положение в Разделение числе крупнейших выдача банков страны. переходит Успешное присоединение существенному ЗАО «ДЖИИ МАНИ суммирование БАНК» позволило правило Совкомбанку увеличить полученных объемы бизнеса и пакеты выйти в новые влияют города и регионы состоянию России. Банк аутсайдерской преобразован из конгломератов общества с ограниченной Информационно ответственностью в открытое выполнен акционерное общество (ОАО) и врачам затем, в декабре 2014 первый года в соответствии с постпрогнозный изменениями в законодательстве - в отметил публичное акционерное спектра общество (ПАО).

В 2013 году Подробный Совкомбанк продолжил предшествующее свое стабильное розничного развитие. Региональная ПЛЮС офисная сеть выступает выросла до 2 000 кризисом точек присутствия, области все основные Снижение показатели банка используемые продемонстрировали уверенный выработаны рост, что Важнейшая позволило войти в рентабельность ТОП-50 крупнейших факторы банков страны. Генеральную Кроме того, добавляется Совкомбанк усилил таблицу сотрудничество с различными точек региональными общественными актива организациями, поддерживающими Расширение основную целевую конкретную аудиторию банка – путем людей старшего сбережению поколения, пенсионеров.
В 2012 Сбербанк году Совкомбанк показателя расширил сеть Между своего присутствия показатели до 1823 офисов. дисконтированного Приступили к работе 582 превращаться новые точки Отчета продаж, в том внедрения числе в новых Европа регионах: Республике находятся Башкортостан, Адыгее, а Центральном также в Воронежской, структуру Липецкой, Тульской и была Нижегородской областях. журнал За динамику содержания вкладов населения финансовом Совкомбанк награжден включая почетным дипломом экономической Ассоциации региональных покупатель банков России и розничных рейтингового агентства «Эксперт инициируется РА». Банк диапазоне стал лауреатом курса независимой премии «50 наличии ПЛЮС» в номинации «Компания экономического года».

В 2011 году возможные Банк значительно проникновение расширил присутствие в Уткин столичном регионе: ме мини-офисы Совкомбанка наличия появились в крупной скрывает сети московских розничных супермаркетов «Седьмой континент». ПАО Сеть собственных надежность банкоматов и платежных ней терминалов банка современная выросла в несколько совершения раз, достигнув, выявлено соответственно, 585 и 921 устройств Оценка на 1 января 2012 со года.

2010 год процентным стал для дисконтируют Совкомбанка годом усилия активного внедрения офис уникальных программ выбор кредитования: «кредиты пенсионерам», «кредиты Кредитование семейным парам», «кредиты ликвидностью врачам и учителям». Объемы По итогам концу года в рамках надежность Национальной банковской но премии Совкомбанк продажи был признан независимой лидером в области выданными кредитования населения. систематизированы Сеть офисов сферы Банка расширилась привлеченными до более владельцев чем 1000 точек вкладчиков продаж в 30 регионах платежи страны.

В 2016 году страховании Совкомбанк отметил 20-летие с выполнен начала своей стабильное деятельности. К этому участником моменту Банк справочной значительно расширил Экспертная свою розничную го сеть (более 800 точек операции продаж в 26 регионах настоящего России). По посреднической итогам 2016 года ставки Совкомбанк занял 9 второму место в рэнкинге «Самые рассмотрены потребительские банки появлению России» (РБК.Рейтинг).

В 2015 году территориальной Совкомбанк вошел в консервативный топ-50 лучших региональная банков России колеблется по объему и политику количеству кредитов Технология малому бизнесу.

В 2014 нормативы году акционером полученных Совкомбанка становится января нидерландский инвестфонд которого TBIF. Совкомбанк Очевидно присоединяет к себе Фактор сибирский банк «Региональный сама кредит» и сеть виды кредитных агентств «АРКА».

В 2013 ПЛЮС году началась Кредитные региональная экспансия независимо Совкомбанка.

В 2005 году межбанковских Банк стал реализует участником государственной фондовом системы страхования наличными банковских вкладов.

В 2004 проблему году Совкомбанк покупа получил Генеральную ожидаемых лицензию Банка реаль России на платности осуществление банковских стоимости операций (№963).

В 2003 году положительны головной офис государства Банка был накоплению перемещен в город программы Кострому, а сам предоставлены Банк переименован в двух Совкомбанк.

В 1990 году в национальной городе Буй пользовании Костромской области образования был основан «Буйкомбанк», мирового который впоследствии Этот был приобретен квалификацию нынешними владельцами и строятся сменил наименование почтовых на Совкомбанк.

В выбран соответствии с Законодательством концентрацию Российской Федерации и способы выданными Банком Плата России лицензиями, характеристиками ПАО «Совкомбанк» осуществляет прогнозируется следующие операции в взаймы рублях и иностранной сравнению валюте:

1) привлечение приведен денежных средств рассматривать физических и юридических задания лиц во спектра вклады (до востребования и Риски на определенный описана срок);

2) размещение месяцев указанных в подпункте 1 Беляков привлеченных средств проведении от своего СFk имени и за целостной свой счет;

3) менеджмент открытие и ведение отклонение банковских счетов свою физических и юридических формированием лиц;

4) осуществление экономический расчетов по валюте поручению физических и объемы юридических лиц, в ожидаемых том числе обернется банков-корреспондентов по зарубежный их банковским подпункте счетам;

5) инкассация сменил денежных средств, Баландин векселей, платежных и субординированного расчетных документов и девяноста кассовое обслуживание зависит физических и юридических прогнозов лиц;

6) купля-продажа РАБОТА иностранной валюты в Федерации наличной и безналичной накоплению формах;

7) привлечение прове во вклады и прогноз размещение драгоценных независимых металлов;

8) выдача начиная банковских гарантий;

9) копейки осуществление переводов оцениваемому денежных средств Объект по поручению Суть физических лиц Ресурсы без открытия осуществленный банковских счетов (за внутренних исключением почтовых амортизации переводов);

10) предоставление в банком аренду физическим и законодательстве юридическим лицам лице специальных помещений Проанализируем или находящихся в затратного них сейфов Тосунян для хранения практический документов и ценностей.

2.2 Финансовый анализ деятельности объекта оценки

Анализ ликвидации структуры источников сути средств предполагает современной выявление размера и таблицу доли источников Тен собственных средств обернется банка.

Для выяснения оценки динамики драгоценных финансового состояния доверительное была использована Аудит отчетная информация Предоставляя за период с 01.01.2013 г — 01.07.2016г.

разразившийся Расчет показателей пропор основывался на взыскание методике экспресс–оценки Dealogic финансового состояния января банков, разработанной которая специалистами информационно – сама справочной системы занимает http://www.banks-rate.ru в Internet.

размещенных Таблица 1.

Основные положительной показатели, характеризующие мелких деятельность оцениваемого две банка, тыс. формуле руб.^[1]

Показатели	01.01.2013	По отношению к валюте баланса, %	01.01.2014	По отношению к валюте баланса, %	01.01.2015	По отношению к валюте баланса, %	01.01.2016	По отношению к валюте баланса, %	01.04.2016	По отношению к валюте баланса, %	01.07.2016
Активы	23 969 976	100,00%	44 162 513	100,00%	61 169 285	100,00%	79 486 859	100,00%	80 207 923	100,00%	73 632 522
Собственный капитал	2 108 889	8,80%	4 183 689	9,47%	6 655 974	10,88%	11 993 263	15,09%	12 191 385	15,20%	11 934 045
Фактическая прибыль	149 221	0,62%	518 909	1,17%	1 163 760	1,90%	1 843 756	2,32%	27 179	0,03%	66 491
Суммарные обязательства	21 861 087	91,20%	40 624 485	91,99%	55 340 108	90,47%	69 926 680	87,97%	70 496 336	87,89%	62 890 278
Средства кредитных организаций	1 719 736	7,17%	2 138 988	4,84%	11 787 179	19,27%	25 681 383	32,31%	28 435 459	35,45%	26 466 477
Средства юридических лиц	17 332 684	72,31%	36 236 269	82,05%	41 776 997	68,30%	33 080 682	41,62%	33 503 049	41,77%	34 435 107
Средства частных лиц	9 016 054	37,61%	24 107 526	54,59%	23 313 546	38,11%	19 010 817	23,92%	21 708 205	27,06%	23 113 078
Чистая ссудная задолженность	15810823	65,96%	27 776 803	62,90%	43 394 698	70,94%	53 361 418	67,13%	53 970 005	67,29%	50 680 385
Обязательные резервы	370648	1,55%	699 245	1,58%	732 333	1,20%	49 975	0,06%	57 956	0,07%	114 963
Уставный фонд	1 717 239	7,16%	2 118 014	4,80%	2 118 014	3,46%	2 618 014	3,29%	2 618 014	3,26%	2 618 014

Далее совокупность на основании Банка проведенной группировки, предложения проведем экспресс-анализ последовательный финансового состояния статье ПАО «Совкомбанк»:

Капитал (собственные мес средства) коммерческого Арго банка выполняют фактору несколько важных когда функций в ежедневной каждого деятельности и для рассчитывает обеспечения долгосрочной оборот жизнеспособности банка.

инкассация Собственные средства (капитал) не банка на 01.07.2016 сопоставимых года составляет 11 934 045 вложениям тыс. рублей.

В аналогов таблице 2 предоставлен Методики размер собственного получения капитала с 01.01.2013 г. по 07.09.2016 г., Наконец на основании ликвидность которого приведен потребителей график 1 динамики использована изменения собственного Выбор капитала за структурного анализируемый период.

видоизменилось Таблица 2.

Размер некого собственного капитала разделе за анализируемый заключается период, тыс. депозитного руб.

01.01.2013.	01.01.2014.	01.01.2015	01.01.2016.	01.04.2016.	01.07.2016
2 108 889	4 183 689	6 655 974	11 993 263	12 191 385	11 934 045

Таким подходом образом, на Подробный протяжении анализируемого нижеследующих периода наблюдается проблемы увеличение объема Сравнительный собственного капитала внедрения банка с 2013 г. по 1 Военно квартал 2016 г., начиная с современные апреля 2016, размер компанию собственного капитала лице незначительно упал, Сбербанка что может важной быть связано с разрезе увеличением активов.

соответственно Обязательства банка

характеристику Размер и динамика цель обязательств банка вестник представлены соответственно в ры таблице 3.

Таблица 3.

показатель Размер обязательств чистая банка в анализируемый структур период

	01.01.2013.	01.01.2014.	01.01.2015	01.01.2016.	01.04.2016.	01.07.2016
Суммарные обязательства	21861087	40624485	55340108	69926680	70496336	62890278
Средства кредитных организаций	1719736	2138988	11787179	25681383	28435459	26466477
Средства юридических лиц	17332684	36236269	41776997	33080682	33503049	34435107
Средства частных лиц	9016054	24107526	23313546	19010817	21708205	23113078

Из адекватным таблицы, видно, инсай что объем предшествующее суммарных обязательств доминирующие банка с начала 2013 предприятий года значительно анализе возрос – почти в коммер три раза, снижения что свидетельствует о город наращивании банком банковское объема привлеченных национальные средств. Объем вложений средств, привлекаемых незначительно от юридических контрольного лиц, за группы рассматриваемый период корректируются времени увеличился в 2 накопле раз, при важные этом также взаимоотношения изменился объем особенные средств, привлекаемых Путем от физических институты лиц – в 2,5 раза. способен Рост средств, банке привлекаемых от собственность кредитных организаций, хозяйственных вырос более столкнулись чем в 15 раз.

В долгосрочной целом, изменение Концепция структуры баланса ответственность за рассматриваемый будущем период характеризуется Итак активизацией практики аналогичного по привлечению проведе средств как у структурной физических и юридических формированием лиц, так и у Совкомбанка кредитных организаций.

обычные Результаты финансово-хозяйственной продемонстрировали деятельности оцениваемого лимитирует банка.

На включала основании предоставленной дис информации о прибылях и свои убытках за реализуются период с 01.01.2013. по 01.07.2016 продолжающегося рассмотрим динамику пассива изменения такого ценности важного показателя спрогнозировать как прибыль.

рискованности Таблица 4.

Размер аудит прибыли и убытка активный после налогообложения, произведен тыс. руб.

01.01.2013.	01.01.2014.	01.01.2015	01.01.2016.	01.04.2016.	01.07.2016
149 221	518 909	1 163 760	1 843 756	21 179	66 491

Одной Во втором отклонение квартале 2016 года доля результат прибыли необходимо после налогообложения финансовое организации ниже конкурируют аналогичного показателя в 2015 совокупных году и составляет 66 491 Ваг тыс. руб.

территориальная Основными причинами выполняется снижения прибыльности платежеспособности являются: снижение внушает комиссионных доходов, в нескольким том числе удовлетворять вследствие снижения другому деловой активности своей клиентов на пятерку фоне мирового долгосрочную финансового кризиса, разделе увеличения процентных современные расходов по непосредственном счетам физических началом лиц, увеличения бумаг резервов на могут возможные потери.

В акциями течение первого составляет полугодия 2016 года выступать ПАО «Совкомбанк» в целях счетам поддержания ликвидности расплачивать проводил достаточно должны сдержанную политику имеющихся на рынке передачи банковских услуг. долга По сравнению с лицам началом года Весь кредитный портфель фактических незначительно снизился с столкнулись одновременным ростом величины резервов по рост ссудам, доходность Первое кредитных операций результат не претерпела целевую изменений. В структуре базой привлеченных средств простом значительно приросла остаточной доля депозитов Буздалин физических лиц, квалифицированных что отразилось ресурсами на росте способен объема пассивов ставка клиентов Банка. организа При этом текущую процентные расходы характере выросли в связи с балансовых повышением средней профессиональным стоимости ресурсов. ВВП По сравнению с выполнение аналогичным периодом работы прошлого года розничных прирост активов текущими составил порядка 18%, Банке однако прибыль Рынок получена в значительно привести меньшем объеме.

В иностранную связи с финансовым Liability кризисом ПАО «Совкомбанк» причинами осуществлял более где жесткий подход к самостоятельность оценке качества долговом кредитного портфеля, экономическими зафиксировано ухудшение контро платежеспособности клиентов.

значения Основным влиянием вызывают кризиса на того финансовый результат РФ Банка стало ускорение ухудшение состояния территориальной российских предприятий и денежно платежеспособности физических активных лиц. Сокращение удельные объема поступающей субъектов выручки и, как банками следствие, снижение имеющих платежеспособности предприятий, а мере также снижение эффективного стоимости и надежности металлов предоставляемых залогов целых привели к существенному оборотного росту кредитных валютного рисков в российской увеличился экономике. В этой Так связи расходы Козлов Банка на частью создание резервов стабильность стали возрастать. В течение первом квартале 2016 банками года отрицательный текущие финансовый результат понимании от изменения тенденции резервов составил 1 178 123 основ тыс. руб., Названные во втором Наконец квартале – 1 058 265 тыс. неотъемлемой руб.

Банк каждое на периодической финансовые основе осуществляет устойчивый мониторинг и анализ стороны всех возникающих в контролирует обществе тенденций, поглоще совершенствует технологии участником по анализу степенью заемщиков, поддерживает реализует оптимальную структуру соблюдает баланса в разрезе фак валют и срочности проведено активов/пассивов, лимитирует сделках позиции по сложно всем финансовым надежность инструментам, соблюдает исходных установленные Банком сделанных России нормативы объёма ликвидности, отслеживает большая текущую и мгновенную квартал ликвидность в оперативном остальных режиме.

Снижение при волатильности валютного Ком рынка во сеть втором квартале 2016 организация года и снижение возможностями спроса на металлов иностранную валюту носителе со стороны действующего физических лиц купле не позволило распоряжение получить банку информационных дополнительную прибыль Объединение за счет экономической арбитражных операций порядке на финансовых Риски рынках и валютообменных потребления операций.

В результате, регулирование чистая прибыль эффективные за второй пять квартал 2016 года позицию составила 39 123 тыс. полагает руб., за Республике первое полугодие – 66 491 результаты тыс. руб.

соответствующее Замедление экономического доля роста, выраженного положительны как в снижении бумаги ВВП и золотовалютных инвестиции запасов страны, вышеназванному так и в падении отклонение доходов населения, оцениваемого негативно влияют Коллер на доходы и векселей прибыль банка. именно Экономический кризис, важные разразившийся в мировой премии финансовой системе в может третьем квартале 2015 иметь года, может и декабрь далее стать стабильное фактором, сдерживающим капитальных рост банковского существующего сектора за составляющие счет сокращения подходу возможностей рефинансирования основ на финансовых произведен рынках.

Ликвидность положительной банка, достаточность приемы собственных средств (капитала)

Прогноз Таблица 5.

Обязательные еще нормативы банка дату на 01.07.2016^[2]

Условное обозначение (номер) норматива	Название норматива	Допустимое значение норматива	Фактическое значение норматива, %
H1	Достаточности капитала	Min 10% (K>180 млн.рублей) Min 11% (K<180 млн.руб.)	17.24
Н2	Мгновенной ликвидности	Min 15%	65.65
Н3	Текущей ликвидности	Min 50%	155.31
Н4	Долгосрочной ликвидности	Max 120%	47.27
Н6	Максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков	Max 25%	16.8
Н7	Максимальный размер крупных кредитных рисков	Max 800%	88.19

Каждый структурных норматив по очень экономическому смыслу акционерное характеризует степень банковского защищенности банка отметил от некого именно риска. Наиболее политика важными и значимыми установленного являются первые 4 Коллер норматива. Анализируя производственной данные показатели в целесообразно таблице № 20 настоящей совокуп работы можно переводов сделать следующие норматив выводы:

Н1—достаточность капитала полной является, безусловно, справочной более фундаментальным Объем фактором стабильности, Рассмотреть нежели текущая сущест ликвидность. По являются состоянию на 01.07.2016 г. особенные норматив достаточность положительный капитала успешно Особенность выполняется ПАО «Совкомбанк». планированием Это свидетельствует о этапы том, что тем собственного капитала у Использование банка достаточно Викулин для дальнейшего различными развития и увеличения количеству активов. Чем Прогноз выше показатель, характеристику тем ниже Викулин риск нерасплаты банку по обязательствам Подобное при потере средней активов.

Н2 — мгновенная стано ликвидность. Данный вышеуказанной норматив также определен выполняется с большим «запасом», неотъемлемой что свидетельствует о вызвана высоком уровне балансовых платежеспособности банка, отчетную обеспеченном наличием Устойчивое высоколиквидных активов: затем денежных средств в допущения кассе и банкоматах, пика остатков на прогнозный корсчете в Центральном лицам банке, вложений в этим госбумаги и прочего.

рассчитанный Нормативы текущей и зависимость долгосрочной ликвидности (Н3, Н4) дальнейшего также выполнены с Определение существенным резервом Банке относительно предельного реаль значения, установленного главного ЦБ РФ. должно Устойчивое выполнение проблема обязательных нормативов модель свидетельствует о низком настоящий уровне принимаемых Соот на себя превращаться рисков, что показателю обуславливает высокую группы степень надежности Введение данного банка.

продолжать Банк способен рост обеспечивать полное и страны своевременное исполнение любой своих краткосрочных Башкортостан обязательств и текущих клиентуры операционных расходов, а деятель также иных альтернативных обязательств, вытекающих сама из сделок с коммерче использованием финансовых Экономический инструментов. В виду анализируемого сложившейся неблагоприятной приняты макроэкономической ситуации действия на фоне Поскольку экономического кризиса носили банк планомерно предварительно контролирует уровень критерием кредитных рисков, отсутствием нормативы ликвидности и рассчитываемый достаточности капитала с средствам целью полного и Анализируя своевременного исполнения спроса обязательств перед осуществлять своими клиентами, а Ресурсы также поддержания периоды финансовой платёжеспособности стои своих заёмщиков. лидирующие На данном ключевой этапе экономического обуславливает кризиса рост привлеченных значения нормативов отдается мгновенной и текущей снизился ликвидности банка результаты отражают действующие продаж негативные тенденции в покупателя экономике.

Риски, предупреждающие связанные с приобретением розничным акций оцениваемого неконтрольного банка:

— кредитный Методики риск;

— страновой полного риск;

— рыночный котором риск;

— риск своим ликвидности;

— операционный Устойчивое риск;

— правовые одной риски;

— риск рассматриваемый потери деловой подходов репутации (репутационный риск);

— Первое стратегический риск.

функции Общая оценка балансовых результатов деятельности началу банка в банковском эта секторе

Результаты ценным деятельности ПАО «Совкомбанк» деятельности полностью соответствуют резуль основным тенденциям предельного российского банковского этой сектора, о чём средними свидетельствует устойчивый высоком рост таких помощью показателей, как Липецкой активы, капитал, применением прибыль, ликвидность.

жесткий ПАО «Совкомбанк» входит в значительно TOP-50 российских составила банков по монополии объёму активов и регионального балансовой прибыли регионе согласно рэнкингам концеп ведущих российских Разделение информационных агентств.

нормативам Значительное влияние управле на результаты целесообразно деятельности кредитной Стоимость организации оказывает могут развитие отношений с отслеживает корпоративными клиентами. определенный Число корпоративных практики клиентов Банка чистую превышает 71 000 человек. крупный Кредиты юридическим процентный лицам составляют используемые более 30% от опирается общего объёма программ кредитного портфеля Фонд Банка, депозиты падении юридических лиц – приведении более 35% от Russia общего объёма все депозитов (Источник Ежеквартальный оценщиками отчет по другому ценным бумагам англ за 2 квартал 2016 г. постоянном ПАО «Совкомбанк»).

В части дисциплиной розничного бизнеса проведе на результаты методы деятельности Банка причинами значительное влияние розничного оказывает оптимизация теоретический условий розничных оп продуктов и расширение однако продуктовой линейки. безрисковая Банк активно сегодня реализует различные переживали программы по соответствующего привлечению вкладов повышает населения. В этой недостатки связи банк ожидаемую постоянно модернизирует сумме условия срочных Обязательства вкладов и предлагает сво частным лицам бумагам новые высокотехнологичные выпуски продукты. Расширение Исходя клиентской сети, а учета также совершенствование специалистами условий кредитных привлечении продуктов позволяет выявить Банку успешно приведении реализовывать программы Применение розничного кредитования. жизнеспособности Расширение спектра общественными комиссионных продуктов средних позволяет в полной свидетельствует мере удовлетворять стандарты финансовые потребности Долгосрочные клиентов.

2.3 Определение рыночной стоимости оцениваемого объекта

вкладов Расчет рыночной покупатель стоимости собственного информационно капитала банка в доходного рамках затратного лицам подхода.

Оценка примененные стоимости акций этого затратным подходом существенному базируется на роли оценке стоимости проблемы банка с помощью свои методик имущественного стати подхода.

Суть характер данного подхода включить заключается в приведении нежели стоимости активов причинами банка к их принимаемых рыночной стоимости и компаний вычитания из расширил полученной суммы прибыльности обязательств банка.

норма Учитывая стабильное активной финансово – экономическое отслеживает состояние банка, сферы перспективы его Матовников развития, выбрана выражения методика скорректированной агентства балансовой стоимости приводит или методика различными чистых активов потоки банка.

На из дату оценки, проведение методика оценки акциями собственного капитала платежей четко регламентировалась брокера Положением «О методике Приступили расчета собственных открытие средств (капитала) кредитных подход организаций», утвержденным продукта ЦБ РФ.

мультипликаторов Этапы определения лидером расчета рыночной валюту стоимости банка периодом методом чистых они активов:

• сбор сросся информации и анализ сложился исходных данных;
• остаточной нормализация статей активы баланса;
• приведение премия статей в текущие проведении цены;
• суммирование предложением статей актива;
• физическим суммирование обязательств;
• Из определение чистых сгруппировать активов на кредит базе скорректированных расчета данных.

Корректировка рассчитанная балансовых данных

происшедшим Основные средства

Бизнес Согласно данным лидером бухгалтерского учета возвратности балансовая остаточная частью стоимость основных инвестиционных средств ПАО «Совкомбанк» тыс на 01.09.2016 г. составила 1 734 807 сверху тыс. рублей. производства Данные основные лице средства находятся в оп пользовании Головного выраженного офиса, а также скрывает филиалов: «Жуковский», «Новосибирский», «Санкт-Петербургский», «Новороссийский», «Омский».

Расчет вступив рыночной стоимости исходит основных средств государственной ПАО «Совкомбанк» представлен в миллион таблице 6.

Подробный несколько расчет рыночной Особенность стоимости основных рыночные средств ПАО «Совкомбанк» в жесткий силу своих Исаев глобальных расчетов государственной представлен на свободу CD носителе, руководстве который является опираться неотъемлемой частью обыкновенных работы.

Таблица 6.

Eurasia Расчет рыночной фоне стоимости основных возрос средств ПАО «Совкомбанк»

Филиал	Балансовая стоимость, руб.	Рыночная стоимость, руб.
		Здания, помещения	Земельные участки	Автотранспорт	Прочие основные средства	Итого
ЦО и ККО	323 361 844,67	—	—	19 840 089,33	366 257 060,43	386 097 149,76
Жуковский	982 675,13	—	—	961 068,94	779 012,31	1 740 081,25
Новосибирск	32 489 033,54	—	—	701 947,93	37 990 823,90	38 692 771,83
СПБ	21 050 447,49	—	—	1 210 329,83	23 416 190,82	24 626 520,65
Новороссийск	32 671 779,57	52 630 261,87	—	656 629,88	14 754 207,27	68 041 099,02
Омск	1 324 251 606,39	1 453 954 422,05	9 209 701,57	14 150 370,97	202 732 127,04	1 680 046 621,62
Итого:	1 734 807 386,79	1 506 584 683,93	9 209 701,57	37 520 436,88	645 929 421,76	2 199 244 244,13

большим Согласно проведенным следующие расчетам, рыночная увеличился стоимость основных ценах средств ПАО «Совкомбанк» резервом на 01.09.2016 г. составила 2 199 244 целью тыс. руб.

расходов Таким образом, продаж рыночная корректировка составляющие собственного капитала рейтингового банка по кредитно статье переоценка обусловлен основных средств приведены составила округленно: 464 437 000 (Четыреста офисная шестьдесят четыре друга миллиона четыреста увеличивая тридцать семь сложился тысяч) рублей.

миллиардов Отсутствие информации формуле для проведения признаками адекватных корректировок залогов балансовых данных в Основные части ссудной второго задолженности, вложений в Ranking ценные бумаги, достаточно резервов и статей вероятность пассива при супермаркетов определении рыночной обслуживание стоимости активов и сделкам пассивов, определяет ограничительных единственно возможным прибыль применение в рамках развитие затратного подхода проведем метода чистых дисконтирования активов по снижения балансовым данным, головной на основе финансовом действующего нормативного показателей законодательства.

В соответствии с экономической вышеизложенным, для выдача целей настоящего российского отчета, расчет самостоятельными показателя собственного характеризуется капитала оцениваемого производился банка производился обеспечивать по следующей рассчитанный формуле путем деньги суммирования значений миллион по счетам стороне второго порядка фактические по данным значительно бухгалтерского баланса:

СК=

∑

102(01-06); 103(01-06); 104(01-06); -105(01,02); 106(01-04); 107(01-04); 32801; -32802; 47501; -47502; -52502; -601(01-05); -602(01-05); 613(01-08); -614(01-03,05-08); 701(01-07); -702(01-09); 703(01,02); -704(01,02); -705(01,02); -С8934; С8948; -С8949; -С8965; -С8967; С8968; -С8969; -С8970; -С8971

выражении Путем проведенных общем расчетов по целом вышеуказанной методике Зайцева величина собственного числу капитала оцениваемого свобод банка на 01.09.2016 г. развитие составляет 11 871 958 тыс. Число руб. С учетом сравнительного корректировки по консультантов статье «переоценка основных проводились средств» величина Дерегулирование собственного капитала достоинства оцениваемого банка обсуждении составляет 12 336 395 тыс. сочетания руб.

Таким Рассмотренная образом, величина объясняется собственного капитала адекватно ПАО «Совкомбанк» на Третий дату оценки, электронного рассчитанная с применением сложным затратного подхода, проводиться составила: 812 336 395 000 (Двенадцать миллиардов нормативного триста тридцать Экономический шесть миллионов эффект триста девяноста структурных пять тысячи) поддержания рублей. Данная ликвидация стоимость получена которая на уровне друга контрольного и ликвидного сравнения пакета акций.

выявлено Расчет рыночной полугодия стоимости собственного срока капитала банка в рентабельности рамках сравнительного Другими подхода.

Сравнительный цен подход к оценке прогнозирование бизнеса базируется присутствие на предположении о реструктуризация цене, заплаченной возмещения на открытом превышает рынке за устойчивый актив с похожими генерируемых характеристиками.

Сравнительный существенную подход эффективен и характеризуется может использоваться Расширение только тогда, составляет когда существует пропорции достаточно полная и прибыльным достоверная информация о го рынке акций малые компаний, аналогичных типу оцениваемому объекту, отчетность либо о сделках с подлинное банками-аналогами.

В связи с утвержденным тем, что в деловой России уже соответствуют сложился активный валютообменных биржевой рынок своевременное акций банков. В уровне ходе исследования Автор были выявлены усилия сделки с акциями сектор российских коммерческих предвидеть банков совершившиеся правилами на торгах устройств Российской торговой решение системы. В котировальных существенных листах РТС объем присутствуют акции тему многих банков. определяющей Все это Согласно позволяет применить будущей метод рынка предполагает капитала в рамках переоценка сравнительного подхода.

планомерно Основные этапы Мультипликаторы применения метода определяющей рынка капитала:

• текущими выбор сопоставимых сходные банков. На акций данном этапе жизни собирается информация о использованных банках, акции портфель которых котируются предлагаемых на бирже. Данный Из отобранной спрогнозировать группы банков единый выделяются банки, обуславливает наиболее сходные с нижеследующих оцениваемым банком с стало точки зрения обеспечивать размера собственного Поправка капитала, позиции планомерно на рынке, кредитные размере привлеченных вопросов средств и чистой исходных прибыли;
• расчет рисков ценовых мультипликаторов. рисков На данном ВВП этапе по Снижение сопоставимым банкам периодах рассчитываются мультипликаторы - устойчивый коэффициенты, представляющие Eurasia собой отношение инсайдерской рыночной капитализации АСВ банка-аналога к его расчетно финансовому показателю, в торговой качестве которого инсай может выступать целях собственный капитал, руководства чистая прибыль и ниже прочие финансовые Собственный показатели;
• расчет другие стоимости 100% пакета валюту обыкновенных акций различную оцениваемого банка. наличия На данном корректируются этапе на рост основе мультипликаторов финансовому по сопоставимым ликвидного банкам рассчитывается соответствующих рыночная стоимость программ собственного капитала определена оцениваемого банка;
• рискованности внесение корректировок.

финансовом Проанализировав данные объему биржи РТС (www.rts.ru) устанавливались были отобраны использова три банка эффективной наиболее близкие Бажан по финансовым похожими показателям к оцениваемому собственными объекту.

В таблице 7 увеличением представлены основные конвергенции показатели торговли реформирования акциями на правилами фондовой бирже единицах объектов-аналогов и объекта правовые оценки, примененные в подразделе данном расчете.

крупные Таблица 7.

Основные существующего показатели объекта совокупных оценки и объектов валют аналогов при другие торговле на ресурсов фондовой бирже, коэффициент тыс. руб.^[3]

Наименование показателя	ПАО «Совкомбанк»	ПАО «Россельхозбанк»	ПАО «Хоум Кредит»	ПАО«Московский индустриальный банк»
Дата проведения торгов акциями	—	01.09.2016 г.	01.09.2016 г.	01.09.2016 г.
Рыночная капитализация акций, долл.	—	959 665 826	649 526 781	209 040 000
Рыночная капитализация акций, тыс. руб.	—	30 555 472	20 680 738	6 655 771
Балансовая стоимость активов, тыс. руб. на 01.07.2016 г.	144 019 121	817 800 085	279 629 227	366 801 629
Привлеченные средства, тыс. руб. на 01.07.2016 г.	62 034 939	349 478 942	118 792 520	143 953 242
Собственный капитал, т. руб. на 01.07.2016 г.	11 934 045	56 659 853	19 559 467	23 929 636
Фактическая прибыль 1 полугодие 2016 г., т. руб. на 01.07.2016 г.	66 491	345 354	937 592	700 689

диапазона Определение рыночной повышения стоимости собственного национальной капитала банка инвесторов сравнительным подходом слияний основано на итогам использовании ценовых эко мультипликаторов.

Для предполагаемую каждого банка-аналога вычетом рассчитываются соотношения «Капитализация/показатель» (мультипликатор).

защищенности Мультипликаторы, рассчитанные безрисковой для различных Провести банков, существенно справедливой отличаются друг инвестиционная от друга в за связи с тем, погрешностям что каждый оп из банков которые имеет различную такого степень соответствия стимулов оцениваемому банку, ставка итоговый мультипликатор соответствующих рассчитывается как размер средневзвешенный. В общем Ценность случае, чем дисциплине больше отклонение единственно банка-аналога от функциями оцениваемого банка Западные по показателю, данного который является Буздалин базой сравнения, расширилась тем меньший непосредственном удельный вес перемещение имеет мультипликатор, свободные рассчитанный на втором основе этого Предоставляя банка-аналога.

Как получил правило, сравнение периода проводится сразу уровне по нескольким собственными показателям (мультипликаторам). В итоге фак по каждому Кредиты из показателей отношении рассчитывает средневзвешенный российской мультипликатор.

Таким становится образом, в целях производства настоящей оценки оказывающие были применены крупнейших мультипликаторы, значения формируется которых предоставлены в Соот таблице 8:

• Мультипликатор средневзвешенный Капитализация/Балансовая стоимость впоследствии активов;
• Мультипликатор операционной Капитализация/привлеченные средства;
• копейки Мультипликатор Капитализация/собственный приемы капитал.

Таблица 8.

обсуждении Расчет мультипликаторов

Наименование показателя	ПАО «Совкомбанк»	ПАО «Россельхозбанк»	ПАО «Хоум Кредит»	ПАО«Московский индустриальный банк»
Мультипликатор Капитализация/Балансовая стоимость активов	0,05112	0,037363009	0,073957712	0,018145423
отклонение аналога от оцениваемого (абс.)	—	673 780 964	135 610 106	222 782 508
отклонение аналога от оцениваемого (относит.)	—	4,6784	0,9416	1,5469
обратное отклонение аналога от оцениваемого	1,9222	0,2137	1,0620	0,6465
удельный вес аналога по показателю	100,0%	11,1%	55,2%	33,6%
Мультипликатор Капитализация/привлеченные средства	0,11818	0,087431511	0,174091246	0,046235644
отклонение аналога от оцениваемого (абс.)	—	287 444 003	56 757 581	81 918 303
отклонение аналога от оцениваемого (относит.)	—	4,6336	0,9149	1,3205
обратное отклонение аналога от оцениваемого	2,0661	0,2158	1,0930	0,7573
удельный вес аналога по показателю	100,0%	10,4%	52,9%	36,7%
Мультипликатор Капитализация/собственный капитал	0,73359	0,539279055	1,057326248	0,278139245
отклонение аналога от оцениваемого (абс.)	—	44 787 895	7 687 509	12 057 678
отклонение аналога от оцениваемого (относит.)	—	3,7726	0,6475	1,0156
обратное отклонение аналога от оцениваемого	2,7940	0,2651	1,5443	0,9846
удельный вес аналога по показателю	100,0%	9,5%	55,3%	35,2%

полного Определение весовых пакета коэффициентов при предложением проведении итогового стало взвешивания результатов, Оценка полученных с использованием управляющего выбранных характеризующих потребляе показателей и рассчитанных фактор мультипликаторов, основывалось через на нижеследующих конкретного заключениях.

Для постоянном каждого из выручки выбранных показателей мере рассчитывается коэффициент территориальная корреляции между ней значением этого Число показателя по Дру банкам-аналогам и стоимостью отличие банков-аналогов. Результаты Определенную приводятся в таблице 9:

трактовка Таблица 9.

Показатели своего корреляции

Показатели корреляции	Значение
Мультипликатор Капитализация/Балансовая стоимость активов	0,7144
Мультипликатор Капитализация/привлеченные средства	0,7498
Мультипликатор Капитализация/собственный капитал	0,7442
Итого	2,2084

На дисконтированного основе рассчитанных чистого коэффициентов корреляции выполнение определяются удельные санации веса мультипликаторов, Основными значения которых под представлены в таблице 10:

отноше Таблица 10.

Удельные риска веса ценовых Пер мультипликаторов

Показатели корреляции	Удельный вес мультипликатора
Мультипликатор Капитализация/Балансовая стоимость активов	32,35%
Мультипликатор Капитализация/привлеченные средства	33,95%
Мультипликатор Капитализация/собственный капитал	33,70%
Итого	100,00%

Полученные постоянным мультипликаторы были завоевании умножены на подробного соответствующие показатели того оцениваемого банка драгоценных по состоянию Совкомбанка на дату Russian оценки. Расчет налогооблагаемой приведен в таблице 11.

Мультипликаторы Таким образом, стано величина рыночной работающие стоимости 100% обыкновенных источник акции ПАО «Совкомбанк», своего рассчитанная с применением изменение метода рынка пенсионерам капитала в рамках Постепенно сравнительного подхода, народном на дату баланса оценки составляет:

Ваг Таблица 11.

Расчет населения рыночной стоимости усиливаются банка методом временного рынка капитала в свидетельствует рамках сравнительного проводится подхода^[4]

Мультипликатор	Средневзвешенное значение мультипликатора	Натуральные показатели оцениваемого банка, тыс. руб.	Стоимость оцениваемого банка по данному мультипликатору, тыс. руб.	Удельный вес мультипликатора
Мультипликатор Капитализация/Балансовая стоимость активов	0,0511	144 019 121	7 362 011	32,35%
Мультипликатор Капитализация/привлеченные средства	0,1182	62 034 939	7 331 049	33,95%
Мультипликатор Капитализация/собственный капитал	0,7079	11 934 045	8 761 860	33,70%
Средневзвешенная стоимость Банка, тыс. руб.	7 823 222

7 823 222 000 (Семь миллиардов стабильности восемьсот двадцать экономический три миллион Так двести двадцать небанковских две тысячи) Значительное рублей. Данная городах стоимость получена тенденции на уровне проведенного неконтрольного (менее 5%) пакета фундаментальным акций.

Расчет Известно рыночной стоимости рентабельность собственного капитала Башкортостан банка в рамках пропорции доходного подхода.

В требуемой настоящей работе Мелкие при оценке сравнения рыночной стоимости угрозой собственного капитала будущем ПАО «Совкомбанк» в рамках может доходного подхода этим использована модель обыкновенных дисконтированного денежного инструментом потока на проводились собственный капитал.

накапливаемую Модель построения особой денежного потока Амортизация на собственный органы капитал для фондовых коммерческого банка дисконтированных представлена следующим отношения образом^[5]:

• Чистая СFk прибыль
• + Амортизация лиц основных средств
• – биржи Капитальные вложения в зафиксировано основные средства
• + помощи Увеличение собственного этапе оборотного капитала
• = расчетно Денежный поток уплаты коммерческого банка структуры на собственный подходами капитал

Оценка будущем стоимости собственного основывался капитала ПАО «Совкомбанк» Проанализируем включала в себя отчетности следующие шаги:

• коэффициенты выбор длительности акционирования прогнозного периода;
• виды анализ исторической заемщику структуры расходов и инструментом доходов Общества;
• основ прогноз выручки и Доходный издержек Общества;
• вышеизложенным расчет чистой неотъемлемой прибыли Общества;
• стремятся расчет денежных они потоков по упал Общества;
• обоснование и фактором расчет ставки рассчитываемый дисконтирования;
• расчет бы стоимости реверсии;
• Доходного расчет стоимости 100% оценить собственного капитала ставка ПАО «Совкомбанк».

При Company проведении оценки различными были учтены основ следующие факторы, ликвидность влияющие на Полученные стоимость собственного уровне капитала Общества:

• рынках общее состояние относительно экономики, а также точки состояние банковского Тазихина сектора в частности;
• бизнеса характер деятельности капитализации оцениваемого банка;
• денежный финансовое состояние получать оцениваемого банка;
• сти основные статьи прогнозируемых доходов и расходов, Ассоциации оказывающие существенное инвестиционных влияние на безрисковой стоимость собственного перераспределения капитала Общества;
• значением результаты деятельности превращаться банка в прошлых сбережения периодах и поток предприятиями доходов, ожидаемых в год будущем.

Выбор оценивается длительности прогнозного потери периода

В связи с хозяйственных отсутствием действующего возрастает Бизнес-плана и Стратегии будущих развития деятельности преобразования Общества, а также в акционерного условиях отсутствия рэнкингах аналитических прогнозов гарантий развития отрасли (банковского позиции сектора) на формирования долгосрочную перспективу Кредитные метод дисконтирования этот денежных потоков ресурсы связан с высокой цен степенью риска в толкование отношении прогнозирования направления будущих финансовых значение результатов деятельности низкой оцениваемого банка, различные что обуславливает адрес невозможность выбора прове длительного периода величину прогнозирования.

Исходя привлечении из опята средневзвешенный оценки прогнозный зависеть период может финансовом быть от 4-5 Создание лет в зависимости всего от целей средств оценки.

С учетом категории всего изложенного, в непосредствен рамках настоящего функции Отчета был национальных выбран прогнозный сам период на 4 преобразования года и 4 мес. (с 01.09.2016 г. поправка по 01.01.2021 г.).

Построение всем денежных потоков необхо может осуществляться в оцен номинальных ценах (учитывающих предоставлен ожидаемую инфляцию), следующее либо реальных свойствами ценах (без учета системы инфляционных ожиданий). В Например настоящей работе мультипликаторы расчет денежного финансовый потока был фактору выполнен в номинальных график ценах. Все современная расчеты по издержки построению денежного кредитова потока осуществлялись в вопросов российских рублях.

организаторов Основные макроэкономические через допущения и предположения

УЧРЕЖДЕНИЕ Прогноз макроэкономических предоставлены показателей деятельности доходному объекта оценки Рассмотренная предоставлен в таблице 12:

система Таблица 12.

Прогноз Оглавление макроэкономических показателей, риску используемых в расчетах

Показатели	2016 г.	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Номинальный ВВП, млрд. руб.	38 997	43 187	48 072	53 712
Темп роста номинального ВВП	0,94	1,11	1,11	1,12
Темпы роста реального ВВП	0,92	1,02	1,03	1,04
Инфляция (ИПЦ), прирост цен %, на конец периода	1,12	1,10	1,08	1,07	1,06	1,05
Инфляция (ИПЦ), прирост цен %, в среднем за год	1,12	1,11	1,09	1,08	1,07	1,06
Объем активов банковского сектора России, млрд. руб.	28 863	34 116	41 280	46 440	52 245	58 776
Темпы роста реального активов банковского сектора России	1,03	1,18	1,21	1,13	1,13	1,13
Депозиты и прочие привлеченные средства юридических лиц, млрд. руб.	5 351	6 314	7 627	8 359	9 404	10 580
в % к банковским пассивам	18,5%	18,5%	18,5%	18,0%	18,0%	18,0%
Темпы роста депозитов и прочих привлеченных средств юридических лиц	1,08	1,18	1,21	1,10	1,13	1,13
Депозиты и прочие привлеченные средства физических лиц, млрд. руб.	6 769	8 225	9 911	11 146	12 539	14 106
в % к банковским пассивам	23,5%	24,1%	24,0%	24,0%	24,0%	24,0%
Темпы роста депозитов и прочих привлеченных средств физических лиц	1,15	1,22	1,20	1,12	1,13	1,13

Слияния Анализируя данную рэнкингах таблицу необходимость аналитических отметить следующие Цель допущения и ограничивающие стано условия:

• для времени прогноза показателей оценок деятельности использовалась предприятий официальная отчетность порядок по состоянию даты на 01.07.2016 г. при макроэкономических наличии предположения проведён об отсутствии форме существенных изменений порядка за период время до даты применены оценки 01.09.2016 г.;
• первый прибылях прогнозный период организаций составляет 4 месяца 2016 г.; налогооблагаемой однако расчетные мобилизованных показатели для Bonds данного периода основном получены путем выявлены корректировки показателей, Совершенствование рассчитанных на 12 подходами месяцев 2016 г, на приросла фактические данные Тавашев по итогам 1 валютно полугодия 2016 г.;
• результаты, Разумный проведенных вышеназванных Бажан корректировок, использованы процесс для целей цели прогнозирования в настоящей эффективности работе и приведены в становился таблице 13.

Прогноз января показателей операционной рентабельность деятельности оцениваемого ликвидация банка

В таблице 13 Затратного представлена структура расширение баланса ПАО «Совкомбанк» Ценность за 2012-2015 года, погло тыс. руб., а в Этот таблице 13 представлена резервирования структура доходов драгоценных ПАО «Совкомбанк» за 2012-2015 лицензию года, тыс. вклад руб.

Таблица 13.

убытках Структура баланса своего ПАО «Совкомбанк» за 2005-2015 Стоимость года, тыс. ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ руб.

Показатель	01.01.2013	01.01.2014	01.01.2015	01.01.2016	01.07.2016
ПАССИВ
Привлеченные средства	19 052 420	38 375 257	53 564 176	67 843 630	61 051 584
темп роста		2,01	1,40	1,27
клиентов	17 332 684	36 236 269	41 776 997	33 080 682	34 435 107
темп роста		2,09	1,15	0,79
в т.ч. депозиты юр.лиц	8 316 630	12 128 743	18 463 451	14 069 865	11 322 029
темп роста		1,46	1,52	0,76
в т.ч. депозиты населения	9 016 054	24 107 526	23 313 546	19 010 817	23 113 078
темп роста		2,67	0,97	0,82
межбанковские кредиты	1 719 736	2 138 988	11 787 179	25 681 383	26 466 477
темп роста		1,24	5,51	2,18	1,03
средства Банка России	-	-	-	9 081 565	150 000
Выпущенные обязательства	2 593 363	1 916 193	1 261 273	1 352 052	983 355
Прочие обязательства	201 288	288 396	348 008	647 922	794 249
доля в средствах клиентов	1,16%	0,80%	0,83%	1,96%	2,31%
Резервы	14 016	44 639	178 771	83 076	61 090
доля в средствах клиентов	0,08%	0,12%	0,43%	0,25%	0,18%
Итого пассивы (обязательства)	21 861 087	40 624 485	55 352 228	69 926 680	62 890 278
АКТИВ
Чистая ссудная задолженность	15 810 823	27 776 803	41 298 125	53 361 418	50 680 385
доля в обязательствах за вычетом резервов	72%	68%	75%	76%	81%
Межбанковские кредиты	1 583 340	2 327 808	1 018 474	4 171 877	1 935 221
доля в обязательствах за вычетом резервов	7%	6%	2%	6%	3%
Вложения в ценные бумаги	3 280 593	6 988 364	10 287 996	5 007 162	7 939 312
доля в обязательствах за вычетом резервов	15%	17%	19%	7%	13%
Средства в Банке России	2 216 626	3 484 701	2 605 315	7 612 495	864 482
доля в обязательствах за вычетом резервов	10%	9%	5%	11%	1%
ОС	235 164	1 077 437	2 007 490	2 180 389	2 180 022
прочие активы	182 393	489 843	1 194 841	4 081 787	6 963 562
доля в чистой ссудной задолженности	1%	2%	3%	8%	14%
ДС	661 037	2 017 557	2 431 013	3 071 731	3 069 538
доля в активах	3%	5%	4%	4%	4%
Итого активы	23 969 976	44 162 513	60 843 254	79 486 859	73 632 522

Таблица 14.

Структура бизнесу доходов ПАО «Совкомбанк» выступало за 2012-2015 года системной тыс. руб.

Показатель	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.	I пол 2016 г.
Процентные доходы, в т.ч.:	1 993 550	4 110 458	7 278 799	11 818 260	6 692 559
ссуды клиентам	1 790 587	3 768 157	6 448 180	11 144 950	6 292 713
доходность		17%	19%	24%	12%
межбанковские кредиты	67 286	92 883	157 289	127 535	46 313
доходность		5%	9%	5%	2%
ценные бумаги	135 677	249 418	673 330	545 775	353 533
доходность		5%	8%	7%	5%
Процентные расходы	851 236	2 017 516	2 766 284	2 730 184	2 140 955
доля в процентных доходах		7%	6%	4%	3%
Чистые процентные доходы	1 142 314	2 092 942	4 512 515	9 088 076	4 551 604
Изменение резервов на возможные потери по ссудам и процентам	- 575 964	- 1 313 407	- 2 149 862	- 2 851 830	- 2 196 065
Чистые процентные доходы после создания резервов	566 350	779 535	2 362 653	6 236 246	2 355 539
доля резервов в чистых процентных доходах	50%	63%	48%	31%	48%
Комиссионные доходы	970 541	2 661 361	2 635 776	2 161 704	692 968
доля в привлеченных средствах клиентов	6%	7%	6%	7%	2%
Комиссионные расходы	95 291	188 802	186 842	476 676	241 117
рентабельность операций	90%	93%	93%	78%	65%
Чистые комиссионные доходы	875 250	2 472 559	2 448 934	1 685 028	451 851
Прочие доходы	430 049	619 780	1 236 141	368 772	198 683
доля в чистых процентных и чистых комиссионных доходах	21%	14%	18%	3%	4%
Чистый доход	1 871 649	3 871 874	6 047 728	8 290 046	3 006 073
Операционные расходы	1 526 787	2 885 287	4 191 081	5 775 413	2 777 840
доля в чистом доходе	82%	75%	69%	70%	92%
Прибыль до налогообложения	344 862	986 587	1 856 647	2 514 633	228 233

пункта Для составления оцениваемых прогноза доходов и подразумевающая расходов деятельности соотношения объекта оценки предположения необходимо в первую предоставлять очередь спрогнозировать зарубежный объемы привлеченных потребность средств, затем кризиса исходя из поэлементной полученных величин слияниям определить объем целесообразно размещенных средств. активный Далее прогнозируется кредитной доходность соответствующих воспроизводства операций объекта посредством оценки по рассчитаны укрупненным видам учитывающему доходов и расходов. страны Автор полагает Определенную нецелесообразным прогнозирование тенденциям детальных показателей Для деятельности ПАО «Совкомбанк» с простом учетом вышеприведенных системе ограничивающих условий, пользу так как в Оценка настоящей курсовой рэнкингах работе детальное временно прогнозирование может ЗАО привести к большим собственный погрешностям и искажениям.

продажи Прогноз статей рассмотрели баланса

Проанализируем Исследовать детально статьи хранилище актива и пассива членами баланса. Прогноз инвестиции статей пассива структурного баланса объекта расширять оценки представлен в дипломом таблице 15.

Таблица 15.

балансовым Прогноз статей него пассива, тыс. процесс руб.

Показатель	Прогнозный период					Постпрогнозный период
	2016	2017	2018	2019	2020
Привлеченные средства:	63 486 425	76 937 550	90 162 108	100 789 361	113 388 032	127 561 536
клиентов	35 810 180	44 434 549	53 596 233	59 652 752	67 109 346	75 498 014
в т.ч. депозиты юр.лиц	11 623 460	17 963 588	21 699 127	23 782 265	26 755 049	30 099 430
темп роста	1,03	1,18	1,21	1,10	1,13	1,13
в т.ч. депозиты населения	24 186 719	26 470 962	31 897 106	35 870 486	40 354 297	45 398 584
темп роста	1,05	1,22	1,20	1,12	1,13	1,13
межбанковские кредиты	27 526 245	32 503 000	36 565 875	41 136 610	46 278 686	52 063 522
темп роста	1,04	1,13	1,13	1,13	1,13	1,13
средства Банка России	150 000	-	-	-	-	-
Выпущенные обязательства	927 163	741 731	556 298	370 865	185 433	-
Прочие обязательства	716 204	888 691	1 071 925	1 193 055	1 342 187	1 509 960
доля в средствах клиентов	2,00%	2,00%	2,00%	2,00%	2,00%	2,00%
Резервы	107 431	133 304	160 789	178 958	201 328	226 494
доля в средствах клиентов	0,30%	0,30%	0,30%	0,30%	0,30%	0,30%
Итого пассивы (обязательства):	65 237 222	78 701 275	91 951 120	102 532 240	115 116 979	129 297 990

В период с доверие сентября по моментом декабрь банком уникальных были получены мно средства от колонке Банка России в иностранной размере 150 000 тыс.руб., предприятия связанные с оказанием убыточными помощи в условиях полугодие мирового финансового лицензиями кризиса. В дальнейшем проблему прогноз средств стандарты Банка России единый не осуществлялся.

В Размер первом столбце даты проведен расчет конъюнктура за период с жизнеспособности сентября по При декабрь 2016 года, а в остаточная нашем случае перемещение прогнозный год осуществляет начинается с даты сросся оценки, а именно с 01.09.2016 нежели года, то в оцениваемой колонке 2016 г. была модель введена корректировка портфель на темпы обыкновенной роста.

Таким данных же образом каждому проведем прогноз становился статей актива, условиям который осуществлялся обоснование на основе Современная спрогнозированных объемов свойства пассивов (обязательств) с учетом отдачи прогнозного соотношения балансовым соответствующих статей сравнительным актива к привлеченным посредством средствам. В таблице 16 мгновенная приведен анализ эволюции прогноза статей ожиданий актива объекта взаимосвязанных оценки

Таблица 16.

активная Прогноз статей рассчитанные актива, тыс. бухгалтерского руб.

Показатель	Прогнозный период					Постпрогнозный период
	2016	2017	2018	2019	2020
Чистая ссудная задолженность	48 196 046	58 140 299	69 760 652	77 788 494	87 335 895	98 094 337
доля в обязательствах за вычетом резервов	74%	74%	76%	76%	76%	76%
Межбанковские кредиты	3 256 490	3 928 399	4 589 517	5 117 664	5 745 783	6 453 575
доля в обязательствах за вычетом резервов	5%	5%	5%	5%	5%	5%
Средства в ценных бумагах	8 466 873	11 785 196	13 768 550	17 400 058	19 535 661	21 942 154
доля в обязательствах за вычетом резервов	13%	15%	15%	17%	17%	17%
Средства в Банке России	5 210 383	4 714 078	3 671 613	2 047 066	2 298 313	2 581 430
доля в обязательствах за вычетом резервов	8%	6%	4%	2%	2%	2%
Основные средства	2 328 337	2 585 363	2 816 781	3 032 629	3 232 097	3 409 863
Прочие активы	2 891 763	3 488 418	4 185 639	4 667 310	5 240 154	5 885 660
доля в чистой ссудной задолженности	6%	6%	6%	6%	6%	6%
Денежные средства	2 931 245	3 526 740	4 116 365	4 585 551	5 141 163	5 765 292
доля в активах	4%	4%	4%	4%	4%	4%
Итого активы:	73 281 137	88 168 492	102 909 115	114 638 772	128 529 065	144 132 311

Анализ дела деятельности банка поправка показал следующее:

• присоединяет основным видом адекватным дохода в общей выделя структуре чистых Национальной доходов является коммерче чистый процентный они доход (более 74 %);
• основным статистика источником процентных допущения доходов являются своим ссуды, предоставленные отсутствия клиентам (некредитным организациям);
• с 2013 г Устойчивое объем ссудного Корректировка портфеля существенно отно возрос, что Dealogic связано с активной мультипликаторы экспансией банка в банковском регионы и активной степень рекламной политикой, выросли активная стадия формированием расширения на гг текущий момент достигала пика.
• доля межбанковских кредитов на прогнозный и постпрогнозный периоды определена на уровне 5 % от объема обязательств объекта оценки за вычетом резервов на основе среднего ретроспективного значения данного показателя
• доля вложений в ценные бумаги определена в 2016 г. на последнюю отчетную дату — 13 % от объема обязательств объекта оценки за вычетом резервов, а далее увеличение до 15% (среднее ретроспективного значение до финансового кризиса), связанное с восстановлением фондовых рынков после кризиса;
• доля средств в Банке России на первый прогнозный период определена на среднем ретроспективном уровне за 2014–2015 гг. — 8 % от объема обязательств объекта оценки за вычетом резервов, в дальнейшем прогнозируется снижение данного показателя на 2 процентных пункта ежегодно до уровня нормативных отчислений в Фонд обязательного резервирования, составившего на дату оценки 3,5 %, однако прогнозируемого к снижению до 2 % от объема обязательств объекта оценки за вычетом резервов к концу прогнозного периода и началу постпрогнозного периода;
• доля чистой ссудной задолженности определенна на прогнозный и постпрогнозный период исходя их предположения о 100% размещении обязательств объекта оценки за вычетом резервов в вышеуказанные активы и чистую ссудную задолженность.

Прогноз прочих активов осуществлялся исходя из предположения о постоянном отношении данной статьи к величине чистой ссудной задолженности на уровне 6 % (среднее ретроспективно значение).

Прогноз основных средств осуществлялся на основе анализа первоначальной стоимости основных средств, поступления и выбытия, величины износа по основным средствам за период 2014-2016 гг.

Прогноз величины остаточной стоимости основных средств, капитальных вложений и амортизации, тыс. руб. и прогноз величины остаточной стоимости основных средств, капитальных вложений и амортизации в ценах соответствующего периода, тыс. руб. предоставлены соответственно в приложении 14 в таблице 15 и в приложении 15 в таблице 16 настоящей курсовой работы.

Прогноз денежных средств на прогнозный и постпрогнозный периоды осуществлялось исходя из предположения о постоянном отношении данной статьи к величине совокупных активов объекта оценки на уровне 4 % (среднее ретроспективно значение).

Прогноз величины чистого дохода

Прогноз величины чистого дохода объекта оценки осуществлялся на основе спрогнозированных объемов размещенных средств (активов) с учетом прогноза доходности операций. В таблице 17 приведены данные прогноза чистого дохода и операционных расходов, тыс.руб.

Таблица 17.

Прогноз чистого дохода и операционных расходов, тыс. руб.

Показатель	12 месяцев 2016 г.	Прогнозный период					Постпрогнозный период
		2016	2017	2018	2019	2020
Процентные доходы, в т.ч.:	13 049 721	6 357 162	13 344 649	15 280 541	16 945 935	18 212 742	19 515 995
ссуды клиентам	12 254 184	5 961 471	12 284 078	14 045 443	15 456 511	16 463 727	17 551 899
доходность	24%		23%	22%	21%	20%	19%
межбанковские кредиты	188 944	142 631	182 857	212 948	242 680	271 586	304 984
доходность	5%		5%	5%	5%	5%	5%
ценные бумаги	606 593	253 060	877 714	1 022 150	1 246 744	1 477 429	1 659 113
доходность	8%		8%	8%	8%	8%	8%
Процентные расходы	2 679 103	538 148	3 107 171	3 628 736	4 046 409	4 542 939	5 102 461
доля в процентных доходах	4%		4%	4%	4%	4%	4%
Итого чистые процентные доходы	10 370 618	5 819 014	10 237 478	11 651 804	12 899 526	13 669 804	14 413 534
Величина резерва на возможные потери по ссудной задолженности и прочим процентным доходам	4 148 247	1 952 182	4 094 991	4 660 722	5 159 810	5 467 921	5 765 413
доля резервов от процентных доходов	40%		40%	40%	40%	40%	40%
Чистые процентные доходы после создания резервов	6 222 371	3 866 832	6 142 487	6 991 083	7 739 715	8 201 882	8 648 120
Комиссионные доходы	2 590 620	1 897 652	3 110 418	3 751 736	4 175 693	4 697 654	5 284 861
доля в привлеченных средствах клиентов	7%		7%	7%	7%	7%	7%
Комиссионные расходы	388 593	147 476	466 563	562 760	626 354	704 648	792 729
рентабельность операций	85%		85%	85%	85%	85%	85%
Чистые комиссионные доходы	2 202 027	1 750 176	2 643 856	3 188 976	3 549 339	3 993 006	4 492 132
Прочие чистые доходы	377 179	178 496	386 440	445 223	493 466	529 884	567 170
доля в чистых процентных и чистых комиссионных доходах	3%		3%	3%	3%	3%	3%
Чистый доход	8 801 577	5 795 504	9 172 782	10 625 282	11 782 520	12 724 772	13 707 422
Операционные расходы	6 513 167	3 735 327	6 787 859	7 862 709	8 719 065	9 416 332	10 143 492
доля операционных расходов в чистом доходе	74%		74%	74%	74%	74%	74%

Доходность операции по процентным доходам определена на уровне доходности данных операций в соответствии с уровнем доходности данных в ретроспективных периодах, в дальнейшем изменение уровня доходности прогнозируется только на величину изменения инфляции.

Величины прогнозных показателей на первый прогнозный период получены путем корректировки показателей определенных для 12 месяцев 2016 г., на величину фактических данных по итогам 1 полугодия 2016 г.

Определение изменения собственного оборотного капитала

Изменение собственного оборотного капитала объекта оценки представляет собой изменение операционных активов и обязательств объекта оценки, оказывающее влияние на формирование денежного потока объекта оценки.

Расчет изменения собственного оборотного капитала произведен на основе спрогнозированных статей актива и пассива баланса объекта оценки на прогнозный и постпрогнозный периоды и представлен в таблице 20.

Таблица 18.

Прогноз изменений собственного оборотного капитала, тыс. руб.

Показатель	01.07.2016	Прогнозный период					Постпрогнозный период
		2016	2017	2018	2019	2020
Операционные активы:
Чистая ссудная задолженность	50 680 385	48 196 046	58 140 299	69 760 652	77 788 494	87 335 895	98 094 337
Межбанковские кредиты	1 935 221	3 256 490	3 928 399	4 589 517	5 117 664	5 745 783	6 453 575
Вложения в ценные бумаги	7 939 312	8 466 873	11 785 196	13 768 550	17 400 058	19 535 661	21 942 154
Средства в Банке России	864 482	5 210 383	4 714 078	3 671 613	2 047 066	2 298 313	2 581 430
Прочие активы	6 963 562	2 891 763	3 488 418	4 185 639	4 667 310	5 240 154	5 885 660
Денежные средства	3 069 538	2 931 245	3 526 740	4 116 365	4 585 551	5 141 163	5 765 292
Итого операционные активы:	71 452 500	70 952 800	85 583 129	100 092 335	111 606 142	125 296 968	140 722 449
Привлеченные средства	62 890 278	65 237 222	78 701 275	91 951 120	102 532 240	115 116 979	129 297 990
Собственный оборотный капитал (СОК)	8 562 222	5 715 578	6 881 854	8 141 215	9 073 902	10 179 988	11 424 459
Изменение СОК		- 2 846 644	1 166 276	1 259 361	932 687	1 106 086	1 244 470

Расчет ставки дисконтирования

Для расчета ставки дисконтирования в рамках настоящей курсовой работы использовался метод кумулятивного построения.

Ставка дисконтирования методом кумулятивного построения равна сумме факторов:

• Безрисковая ставка.
• Фактор ключевой фигуры в руководстве, качество руководства компании.
• Фактор размера компании.
• Фактор финансовой структуры (источники финансирования компании).
• Фактор товарной территориальной и производственной диверсификации.
• Фактор диверсификации потребителей (клиентура).
• Фактор качества прибыли, рентабельность и прогнозируемость.
• Прочие риски (особенные, отраслевые).

При использовании метода кумулятивного построения за основу берется безрисковая норма доходности, к которой затем добавляется риск инвестирования в конкретную компанию. Каждый из факторов риска колеблется в диапазоне 0-5 %.

В таблице 19 приведены значения факторов.

Таблица 19.

Определение ставки методом кумулятивного построения

Фактор	Значение, %
Условно безрисковая ставка	11,77
Ключевая фигура в руководстве; качество руководства	1
Размер компании	1
Финансовая структура	1
Диверсификация производственная и территориальная	2,5
Диверсификация клиентуры	2,5
Доходы: рентабельность и прогнозируемость	3
Прочие особенные риски	2
Ставка дисконтирования	24,77

В качестве безрисковой использовалась ставка доходности к погашению по государственным облигациям ОФЗ 46020 (погашение в 2036 г.), которая на дату определения стоимости составляет 11,77 %. Выбор данной ставки обусловлен возможностями потенциального инвестора по альтернативным вложениям средств.

Данный фактор учитывает зависимость деятельности компании от воли одного человека, а также квалификацию и опыт управляющего персонала. По результатам анализа данных о деятельности оцениваемого Общества в ретроспективном периоде, оценщиками по данному фактору была определена надбавка за риск равная 1 %.

По состоянию на 01.07.2016г. активы Банка составили 73,63 млрд. руб. По состоянию на 01.07.2016г. собственные средства Банка составили 11,93 млрд. руб. Риск вложений в более крупный компании меньше аналогичных рисков в малые компании. Поправка за риск вложения по данному фактору определена на уровне 1 %.

На основе проведенного финансового анализа в соответствующем разделе курсовой работы премия за риск по данному фактору определена на уровне 1 %.

В настоящий момент ПАО «Совкомбанк» представлен в 105 городах Российской Федерации. В результате, наличие филиальной сети в регионах повышает риски банка. Премия за риск по фактору «Диверсификация производственная и территориальная определена» на среднем уровне – 2,5 %.

Значительное влияние на результаты деятельности кредитной организации оказывает развитие отношений с корпоративными клиентами. На основании проведенного анализа по обязательным нормативам банка на 01.07.2016 г. Премия за риск по фактору «Диверсификация клиентуры» определена на среднем уровне – 2,5 %.

Объемы и результаты деятельности объекта оценки в анализируемом ретроспективном периоде положительны и достаточно стабильны. В целом влияние отраслевых рисков на деятельность объекта оценки оценивается на высоком уровне.

В связи с этим, несмотря на хорошие показатели деятельности банка, в условиях продолжающегося финансового кризиса поправка на риск определена на уровне выше среднего – 3 %.

К прочим особенным рискам относятся риски, характерные для рассматриваемого вида бизнеса и для России в целом. Данные риски могут негативно повлиять на деятельность банка. Риск по фактору «Прочие особенные риски» определен на уровне ниже среднего - 2 %.

Таким образом, ставка дисконтирования, рассчитанная методом кумулятивного построения, составляет 24,77 %. В расчетах принято округленное значение 25,0 %.

Расчет стоимости методом дисконтированных денежных потоков

В настоящей курсовой работе определение стоимости собственного капитала ПАО «Совкомбанк» в постпрогнозный выполнено, исходя из допущения, что по окончании прогнозного периода ликвидация бизнеса оцениваемой компании не ожидается и рассчитывается по модели Гордона, формула которой предоставлена ниже.

Модель Гордона представлена следующей формулой:

(1)

где:

K – количество прогнозных лет;

i – ставка дисконта; СF_(к+1) – денежный поток доходов в первый год постпрогнозного периода; g – долгосрочные темпы роста денежного потока.

Таким образом стоимость 100% собственного капитала определяется следующим образом:

(2)

где:

СF_k – денежный поток k-го прогнозного года; K – количество прогнозных лет; i – ставка дисконта; С _{реверсии} – стоимость реверсии.

Расчет стоимости собственного капитала ПАО «Совкомбанк» методом дисконтированных денежных потоков, тыс. руб. предоставлен в таблице 20.

Таблица 20.

Расчет стоимости собственного капитала ПАО «Совкомбанк» методом дисконтированных денежных потоков, тыс. руб.

Показатель	Прогнозный период					Постпрогнозный период
	2016	2017	2018	2019	2020
Процентные доходы	6 357 162	13 344 649	15 280 541	16 945 935	18 212 742	19 515 995
Процентные расходы	538 148	3 107 171	3 628 736	4 046 409	4 542 939	5 102 461
Итого чистые процентные доходы	5 819 014	10 237 478	11 651 804	12 899 526	13 669 804	14 413 534
Чистые процентные доходы после создания резервов	3 866 832	6 142 487	6 991 083	7 739 715	8 201 882	8 648 120
Комиссионные доходы	1 897 652	3 110 418	3 751 736	4 175 693	4 697 654	5 284 861
Комиссионные расходы	147 476	466 563	562 760	626 354	704 648	792 729
Чистые комиссионные доходы	1 750 176	2 643 856	3 188 976	3 549 339	3 993 006	4 492 132
Прочие чистые доходы	178 496	386 440	445 223	493 466	529 884	567 170
Чистый доход	5 795 504	9 172 782	10 625 282	11 782 520	12 724 772	13 707 422
Операционные расходы	3 735 327	6 787 859	7 862 709	8 719 065	9 416 332	10 143 492
Прибыль до налогообложения	2 060 177	2 384 923	2 762 573	3 063 455	3 308 441	3 563 930
Налог на прибыль	412 035	476 985	552 515	612 691	661 688	712 786
Чистая прибыль	1 648 142	1 907 939	2 210 059	2 450 764	2 646 753	2 851 144
Амортизация	106 915	377 538	433 245	487 493	537 882	580 695
Капитальные вложения	109 808	385 433	439 736	492 082	540 229	580 695
Увеличение собственного оборотного капитала	- 2 846 644	1 166 276	1 259 361	932 687	1 106 086	1 244 470
Денежный поток	4 491 893	733 768	944 207	1 513 487	1 538 320	1 606 673
Ставка дисконтирования	25%	25%	25%	25%	25%	25%
Текущая стоимость денежного потока	4 327 905	609 257	627 189	804 267	653 971
Сумма текущих денежных потоков	7 022 589
Стоимость реверсии Общества в постпрогнозный период (по модели Гордона)	8 033 367
Текущая стоимость реверсии	3 054 599
Рыночная стоимость собственного капитала	10 077 188

Потоки денежных средств дисконтировались с учетом временного фактора на середину периода дисконтирования.

Построение денежного потока осуществлялось с учетом инфляции в российских рублях.

Долгосрочные темпы роста денежных потоков приняты на уровне 5 % - в размере прогнозируемых темпов рублевой инфляции в первый год постпрогнозного периода.

Неработающих активов Общества оценщиками не выявлено. Поправка на неработающие активы не вносилась.

Расчет денежных потоков на собственный капитал ПАО «Совкомбанк» методом дисконтированных денежных потоков приведен в следующей таблице.

Рыночная стоимость собственного капитала ПАО «Совкомбанк», рассчитанная в рамках доходного подхода, составляет округленно:

10 077 188 000 (Десять миллиардов семьдесят семь миллионов сто восемьдесят восемь тысяч) рублей. Данная стоимость получена на уровне контрольного и ликвидного пакета акций.

Согласование результатов

Для оценки рыночной стоимости пакета акций ПАО «Совкомбанк» было использовано три подхода:

• Затратный подход (метод скорректированных чистых активов);
• Доходный подход (метод дисконтирования денежных потоков);
• Сравнительный подход (метод рынка капитала).

В результате применения этих подходов были получены следующие результаты предварительной оценки 100% собственного капитала ПАО «Совкомбанк»:

Таблица 21.

Результаты оценки, полученные различными подходами

Наименование	Затратный подход, тыс. руб.	Сравнительный подход, тыс. руб.	Доходный подход, тыс. руб.
Собственный капитал ПАО «Совкомбанк»	12 336 395	7 823 222	10 077 188

Расчет итоговой стоимости объекта оценки с учетом корректировок

Для получения итоговой величины рыночной стоимости оцениваемой доли в уставном капитале ПАО «Совкомбанк», автором были проанализированы преимущества и недостатки использованных подходов.

Методики Затратного подхода отражают наиболее консервативный метод оценки, основанный на оценке справедливой рыночной стоимости каждой группы активов банка и его обязательств. В случае отсутствия рыночной оценки, стоимостью актива является текущая (балансовая) стоимость актива. Стоимость банка может увеличиться за счет нематериальных активов. Как правило, это способность банка удерживать какую-то часть постоянных клиентов независимо от предлагаемых ставок и расходов на рекламу. Стоимость нематериальных активов можно оценить как экономический эффект от более низкой стоимости ресурсов, привлеченных от постоянных клиентов.

При этом следует учесть сложившийся мировой кризис банковской системы и тот факт, что результаты остальных подходов основаны на допущениях принятых в рамках данной работы.

Таким образом, результатам, полученным затратным подходом, присваивается вес – 40%.

Сравнительный подход базируется на оценке рыночной стоимости оцениваемого банка в сравнении с его аналогами в России. Финансовые и рыночные показатели оцениваемого банка сравниваются с показателями банков, имеющих рыночные котировки. Данный подход основывается на реальной рыночной информации о сделках.

Основной недостаток метода – его статичность и невозможность нахождения достаточного массива данных для расчетов, происшедшим в непосредственном прошлом с даты определения стоимости объекта оценки. Этот подход также не позволяет включить в рассмотрение предполагаемую динамику развития компании.

Таким образом, результатам, полученным затратным подходом, присваивается вес – 30%.

Расчет рыночной стоимости, осуществленный в рамках Доходного подхода, был произведен с помощью метода дисконтирования денежных потоков. Данный метод отражает текущую стоимость будущих денежных потоков с учетом ожидаемой прибыли, необходимых инвестиций и требуемой отдачи на вложенный капитал с учетом инвестиционных рисков.

Автор полагает, что результат доходного подхода в данном случае адекватно отражает величину рыночной стоимости объекта оценки. Вместе с тем, основу расчета по доходному подходу составляет прогноз доходов и расходов, основанный на анализе этих данных в прошлом, и в будущем может и не оправдаться, поэтому при оценке по доходному подходу возникают вопросы, связанные с достоверностью и определенностью данных, касающихся текущей, а тем более будущей доходности, субъективностью при расчете ставки дисконтирования и темпов роста в постпрогнозный период.

Согласование результатов и расчет итоговой стоимость приведены в таблице ниже:

Таблица 22.

Согласование рыночной стоимости одной обыкновенной акции ПАО «Совкомбанк» в миноритарном пакете

Показатель	Затратный подход	Сравнительный подход	Доходный подход
Собственный капитал ОАО "ОТП Банк", тыс. руб.	12 336 395		10 077 188
Скидка на неконтрольный характер, %	24,20%		24,20%
Скидка на неликвидность, %	15,00%		15,00%
Собственный капитал ОАО "ОТП Банк" (с учетом скидок на контроль и ликвидность), тыс. руб.	7 948 339	7 823 222	6 492 732
Вес подхода, %	40%	30%	30%
Взвешенная стоимость собственного капитала ОАО "ОТП Банк" (с учетом скидок на контроль и ликвидность), тыс. руб.	7 474 121,80
Общее количество акций, шт.	261 801 385 310
Рыночная стоимость объекта оценки (1 акций), округ., коп.	2,8

Исходя из расчетов, произведенных на основе анализа имеющейся в нашем распоряжении информации, с учетом ограничительных условий и сделанных допущений, мы пришли к выводу, что рыночная стоимость одной обыкновенной акции ПАО «Совкомбанк» в миноритарном пакете акций (менее 5%) по состоянию на 01.09.2016 г. составляет:

2,8 (Две целых и 8/10) копейки.

Заключение

Рыночная оценка стоимости кредитной организации представляет собой целенаправленный, последовательный процесс определения в денежном выражении величины стоимости капитала или его активов с учетом факторов времени, рисков и доходности.

Необходимость рыночной оценки кредитной организации вызвана потребностью определенного этапа развития денежных отношений. Когда объектами сделок становятся коммерческие банки и другие организации как самостоятельный бизнес и отдельные виды их активов и обязательств, развитие процессов реструктуризации усиливает эту необходимость, вызывая к жизни специфические приемы и способы оценки.

Рыночная оценка стоимости в отличие от бухгалтерской, аутсайдерской и рейтинговой оценок позволяет определить текущую стоимость капитала, активов и обязательств кредитной организации. В случае их реализации на открытом рынке эта оценка станет наиболее вероятной ценой. Рыночная стоимость учитывает влияние таких факторов, как время, ожидание покупателей и продавцов, величина дохода от наиболее эффективного использования оцениваемых объектов, их ликвидность, риск и вероятность получения дохода, затраты на создание оцениваемого актива в ценах на дату оценки, конъюнктура рынка.

Рыночная оценка стоимости кредитных организации основывается на следующих принципах: полезности (доходности), замещения, ожидания, зависимости от внешней среды, конкуренции, изменения стоимости, соответствия между спросом и предложением, а также принципах вклада, пропорциональности, разделения аутсайдерской и инсайдерской оценок, сочетания системной и поэлементной оценок.

Рыночная оценка, механизм ее проведения и рассматриваемый стандарт стоимости определяются целью оценки. Оценка кредитных организации проводится в целях повышения эффективности текущего управления активами и пассивами, в целях определения кредитоспособности организации для инвестора или группы инвесторов, в целях продажи, перепродажи, приобретения, в целях оздоровления и санации, в целях слияния или поглощения при реструктуризации, в целях страхования, налогообложения.

Цель рыночной оценки кредитной организации предопределяет вид или стандарт стоимости, рассчитываемый профессиональным оценщиком. В процессе оценки могут быть использованы следующие стандарты стоимости: нормативно-расчетная, инвестиционная, ликвидационная, залоговая, стоимость воспроизводства, стоимость возмещения, страховая, налогооблагаемая стоимость.

В работе рассмотрены и систематизированы основные методы оценки, используемые зарубежными оценщиками при определении рыночной стоимости кредитной организации. Для уяснения экономической сущности методов оценки, определения диапазона и условий их действия, выяснения возможности адаптации к российским условиям была приведена классификация по доминирующим факторам рыночной стоимости и описана базовая методика оценки с позиций доходного, затратного и сравнительного подходов.

Использование любого из подходов позволяет определить характерную черту конкретного банка, выделить его особенности. Например, при проведении комплексной оценки банка целесообразно использовать все подходы со всеми их методами. Затратный подход имеет смысл использовать при реструктуризации кредитной организации, определении проблемных зон и проблемных активов банка, а также при необходимости реализации части активов или ликвидации банка.

При решении поставленной цели были решены следующие задачи:

• систематизирована исходная информация о финансовой деятельности ПАО «Совкомбанк» для проведения оценки объекта оценки;
• проведён анализ исходной информации, сгруппированы полученные данные, составлен краткий обзор общеэкономической ситуации в регионе; описано состояние отраслевого рынка и объекта оценки;
• рассмотрены возможности применения сравнительного, доходного и затратного подходов к оценке в рамках задания на проведение оценочных работ;
• дан расчет рыночной стоимости объекта оценки в рамках всех подходов;
• проведено согласование результатов оценки стоимости объекта оценки.

Список использованных источников и литературы

• • 1. Абуталинов М. Вопросы совершенствования оценки кредитного риска. // Деньги и кредит - 2010 г. - № 10, с. 27-29.
    2. Агентство по реструктуризации кредитных организаций: основные итоги деятельности в 2016 году. // Деньги и кредит - 2017 г. - № 4, с. 10-12.
    3. Аудит банков. Под ред. Белоглазовой Г.Н. - М.: Финансы и статистика, 2016 г., 351 с.
    4. Бажан А. О реструктуризации российской банковской системы. // Современная Европа - 2015 г. - № 3, с. 74-78.
    5. Баландин Г.Г. Информационно-аналитическое обеспечение управления активами и пассивами банка. // Деньги и кредит - 2012 г. - № 10, с. 40-42.
    6. Беляков A.B. О роли государства в реструктуризации банковской системы. // Бизнес и банки - 2015 г. - № 22, с. 6.
    7. Большаков C.B. Модернизация банковской системы и аудит: некоторые актуальные проблемы. // Деньги и кредит - 2012 г. - № 9, с. 15.
    8. Буздалин A.B. Экспертная система анализа банков на основе методики CAMEL. // Бизнес и банки - 2015 г. - № 22, с. 1-3.
    9. Бурмак Е.В. Об актуальных вопросах реструктуризации кредитных организаций. // Налоговый вестник - 2012 г. - № 9, с. 89-93.
    10. Геращенко В.В. О денежно-кредитной политике и ходе реструктуризации банковской системы. // Деньги и кредит - 2015 г. - № 6.
    11. Зайцева Н.В. Оперативный анализ риска потери ликвидности в коммерческом банке. // Деньги и кредит - 2015 г. - № 2, с. 40-49.
    12. Зайцева Н.В. Оперативный анализ прибыльности операций банка с отдельными клиентами. // Деньги и кредит - 2015 г. - № 9, с. 55-63.
    13. Захаров B.C. Проблемы российских коммерческих банков. // Деньги и кредит - 1999 г. - № 1, с. 12-17.
    14. Зеленский Ю.Б. Проблемы развития региональных банков и реальный сектор экономики. // Деньги и кредит - 2013 г. - № 4, с. 48-57.
    15. Зеленский Ю.Б. Региональные аспекты функционирования банковского сектора. // Деньги и кредит - 2012 г. - № 9, с. 9-14.
    16. Иванов В.В. Анализ ключевых факторов эффективного управления ликвидностью банков в России. // Деньги и кредит - 2015 г. - № 7, с. 27-30.
    17. Иванов В.В. Проблемы развития коммерческих банков. // Деньги и кредит - 2013 г. - № 7, с. 27-29.
    18. Исаев A.M. Практика банковского управления и финансового анализа в формулах. - М.: Арго, 2012 г.
    19. Казьмин А.И. Сбербанк России сегодня. // Деньги и кредит - 2012 г. - №7, с. 12-19.
    20. Киселева Н.В. Проблемы оценки кредитных рисков. // Консультант директора - 2016 г. - № 20, с. 12-20.
    21. Климанов В.В. Особенности регионального развития банковской системы. // Экономист - 2012 г. - № 3, с. 74-79.
    22. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2012 г., 768 с.
    23. Козлов A.A. Качество кредитной организации. // Деньги и кредит - 2013 г.-№3,с. 14-28.
    24. Козлов A.A. Модернизация банковского сектора: задачи совершенствования банковского надзора. // Военно-исторический журнал - 2013 г. - № 1, с. 3-8.
    25. Концепция развития Сбербанка России до 2015 года. // Деньги и кредит-2016 г. -№9,с. 5-25.
    26. Копбаева Г.Ш. Управление кредитными рисками. // Деньги и кредит -2012 г. -№ 1, с. 48-50.
    27. Косован И.С. Управление ресурсами в коммерческом банке. // Деньги и кредит - 2016 г. - № б, с. 32-36.
    28. Коупленд Т., Коллер Т. Стоимость компаний: оценка и управление. / Пер. с англ. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2010 г., 579 с.
    29. Масленченков Ю.С. Технология и организация работы банка. - М.: Дека, 2012 г.
    30. Матовников В.Н. Об оценке эффективности российских банков как финансовых посредников. // Деньги и кредит - 2015 г. - № 5, с. 27-34.
    31. Миломаев П.С. Совершенствование методик оценки кредитно- финансовых институтов с учетом региональных особенностей экономики. // VI Царскосельские чтения - 2012 г. - том 9, с. 45-47.
    32. Тавашев А.М Коммерческие банки России. // Бизнес и банки - 1997 г. - № 11, с. 1-2.
    33. Тазихина Т.В. Оценка и реструктуризация финансовых институтов. - М.: Финансовая академия, 1999 г., 113 с.
    34. Тен В.В. Управление активами банка на основе оптимизационных методов. - М.: Машиностроение, 2015 г., 83 с.
    35. Тимофеева З.А. Системы надзора за деятельностью коммерческих банков. // Деньги и кредит - 2012 г. - № 4, с. 53-58.
    36. Тосунян Г.А., Викулин А.Ю. Деньги и власть. Разделение властей в современных условиях и реструктуризация банковской системы. - М.: Ваг- риус, 1999 г.
    37. Уткин О.Б. Применение высоких технологий для анализа эффективности банков. // Деньги и кредит - 2016 г. - № 8, с. 26-29.
    38. Федотова М.А. Как оценить стоимость предприятия. // Финансист - 1996 г. -№ 13.
    39. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес? (Методы оценки) - М.: Перспектива, 1996 г.
    40. Фетисов Г.Г. К вопросу об устойчивости банковской системы. // Финансы - 2013 г. - № 2, с. 11-13.

1. Источник: расчеты автора ↑

2. Данные банка, форма 135 по состоянию на 01.07.2016 г. ↑

3. Источник: http//www.cbr.ru, данные заказчика, данные системы раскрытия информации «СПАРК», Биржа РТС (www.rts.ru) ↑

4. Источник: Расчеты автора ↑

5. Источник: Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. – 2-е изд. стер./ Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002 г. ↑