Денежно-кредитная политика Цб

Содержание:

Введение

Актуальность. В современных условиях реализация денежно-кредитной политики рассматривается в качестве ключевого элемента механизма функционирования денежных систем. Недостаточный уровень устойчивости денежного обращения выражается в резких колебаниях объемов, динамики и структуры денежных агрегатов, в несогласованности динамики денежных показателей между собой, а также с динамикой ВВП и номинальных доходов населения. Поэтому задачи денежно-кредитной политики состоят в повышении уровня устойчивости денежного обращения на основе эффективного функционирования платежной и расчетной систем, оптимизации структуры и динамики денежной базы и денежной массы, управлении золотовалютными резервами.

В связи с изменениями методов и инструментов денежно-кредитной политики центральных банков, динамичным развитием денежных рынков и платежных систем в настоящее время в большинстве стран мира происходит формирование новых механизмов регулирования денежного обращения на основе реализации денежно-кредитной политики. Необходимость одновременного обеспечения ценовой стабильности и поддержания финансовой стабильности обуславливает потребность в уточнении спектра используемых инструментов и методов регулирования денежного обращения. Возрастает значимость выбора методов и инструментов, применение которых позволит эффективно решать не только задачи регулирования денежного обращения, но и обеспечения стабильности денежных и финансовых систем.

Степень разработанности проблемы. В отечественной научной литературе наиболее активно проблемы денег и денежного обращения исследуют: М.А. Абрамова, С.А. Андрюшин, С.В. Бажанов, Ю.В. Базулин, Г.Н. Белоглазова, С.В. Галицкая, С.Ю. Глазьев, Е.Н. Глущенко, А.Ю. Грибов, А.Г. Грязнова, Л.А. Дробозина, Е.Ф. Жуков, В.В. Иванов, В.М. Ионов, Д.В. Кадочников, А.В. Канаев, Ю.И. Кашин, А.М. Косой, А.Л. Костин, Д.А. Кочергин, Л.Н. Красавина, Е.И. Кузнецова, А.Г. Куликов, О.И. Лаврушин, А.Ю. Лукьянова, В.И. Маевский, И.В. Меркулова, Я.М. Миркин, В.И. Мищенко, С.Р. Моисеев, С.В. Науменкова, А.С. Селищев, В.К. Сенчагов, Б.И. Соколов, Е.Н. Чекмарева, А.В. Улюкаев, В.М. Усоскин, Г.Г. Фетисов, А.В. Юров и другие.

Среди иностранных ученых необходимо выделить таких авторов как: М. Алле, Ф. Бендиксен, Э. фон Бём-Баверк, А. Блиндер, З. Боди, П. Браунинг, К. Бруннер, Р. Вабель, Л. Вальрас, Д.Д. Ван-Хуз, Ф. фон Визер, Р.Г. Габбард, Р. Голдсмит, Дж. К. Гэлбрейт, В.С. Джевонс, Г. Зиммель, Г. Кассель, Ф. Кейген, Дж. М. Кейнс, Л. фон Мизес, Р.Л. Миллер, Л. Минз, Ф.С. Мишкин, С. Оверстон, Д. Патинкин, Дж. Пекмен, Л. Уайт, И. Фишер, М. Фридман, Дж. Фуллартон, Ф.А. Хайек, А. Хансен, Л. Харрис, Дж. Хикс, П. Хейне, Г.-Г. Хоппе, Р.Дж. Хоутри, Г. Хюльсман, Й. Шумпетер, Г. Эккли и др.

Важность данной проблемы, недостаточный уровень ее теоретической разработки и растущая практическая значимость определили выбор темы исследования, ее актуальность, логику изложения и основные направления исследования.

Цель и задачи. Цель бакалаврской работы состоит в разработке основ формирования и реализации денежно-кредитной политики Российской Федерации с целью повышения устойчивости денежного обращения и усиления влияния на экономический рост.

В соответствии с поставленной целью определены следующие основные задачи:

- изучить сущность денежно-кредитной политики;

- исследовать мировой опыт организации денежно-кредитной политики;

проанализировать особенности регулирование денежной массы и денежной базы;

- изучить современное состояние и особенности управления золотовалютными резервами;

- рассмотреть методы и инструменты денежно-кредитной политики Российской Федерации;

- проанализировать влияние методов и инструментов денежно-кредитной политики на обеспечение устойчивости денежного обращения;

- исследовать координацию денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики как инструмент обеспечения устойчивости денежного обращения.

Объект исследования – денежно-кредитная политика Российской Федерации.

Предмет исследования – теоретико-методологические основы, и прикладные аспекты формирования и реализации денежно-кредитной политики Российской Федерации в современных условиях.

Методы исследования. В основу методологии исследования положены фундаментальные положения денежно кредитной политики, принципы функционирования современных денежных систем и денежного обращения. Для достижения поставленных целей использован комплекс общенаучных и специальных методов исследования: диалектический; системный; историко-логический; аналитический и др.

Источниками получения информации и статистических данных послужили законодательные и нормативно-правовые акты, регулирующие денежное обращение, создание и функционирование платежных систем и осуществление расчетов и платежей в национальной экономике, нормативные акты и статистические данные Центрального банка России, , Всемирного банка, Европейского центрального банка, Базельского комитета по банковскому надзору, центральных банков ведущих стран мира, научные труды ведущих отечественных и зарубежных ученых, периодические издания, аналитические расчеты автора.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, выводов, списка литературы и приложений.

1. Теоретические основы формирования и реализации денежно-кредитной политики

1.1. Сущность и характеристика денежно-кредитной политики

В современных денежных системах ключевую роль в регулировании денежного рынка и обеспечении устойчивости денежного обращения играет реализация центральным банком эффективной денежно-кредитной политики. В широком значении термин монетарная политика, как отмечает Ч. Дж. Вулфел, означает «любое направление политики, связанное с объемом или использованием денежной массы в обращении».

Вместе с тем не существует единого рецепта, пригодного в равной степени для всех стран. Это обусловлено тем, что основной сферой влияния монетарной политики является кратко- или среднесрочное воздействие на конъюнктуру денежного рынка, которая в каждой стране имеет свои особенности.

В экономической литературе различают два направления денежно-кредитной политики: экспансионистскую (стимулирующую) и рестрикционную (жесткую). Экспансионистская политика предполагает рост предложения денег в экономике, в результате чего процентные ставки снижаются. Однако реализация такой политики может привести к повышению инфляции [19. с 99].

Жесткая денежно-кредитная политика, наоборот, связана с ограничением притока в экономику денег на основе повышения ставок рефинансирования, увеличения норм обязательного резервирования, введения определенных ограничений на операции банков на денежном рынке. Целесообразность использования того или иного направления денежно-кредитной политики определяется конкретными макроэкономическими условиями страны и состоянием денежного рынка.

Одной из главных задач центрального банка является эмиссия национальной денежной единицы. Эмиссионный механизм представляет собой законодательно установленный порядок выпуска денег в обращение и изъятия их из обращения. В научной литературе эмиссию денег рассматривают как самостоятельное понятие. Однако при этом суть данного понятия характеризуют недостаточно чётко.

Например, эмиссию денег определяют как:

• соотношение (результат) спроса и предложения денег,
• процесс создания новых денег;
• выпуск в обращение денежных знаков во всех формах;
• выпуск в обращение наличных денег в виде бумажных купюр или разменной монеты;
• процедуру, направленную на выпуск в обращение денежных знаков;
• увеличение всей массы наличных и безналичных денег в обращении и т. п. [14, с 92].

Итак, монетарную политику можно определить как комплекс взаимосвязанных, скоординированных на достижение заранее определенных общественных целей, мероприятий по регулированию денежного оборота, которые осуществляет государство через центральный банк. В свою очередь, цели монетарной политики являются производными от общих социально-экономических целей, они подчинены социально-экономическим приоритетам [11, с 11-13].

Хотя регулятивные меры монетарной политики осуществляются непосредственно в денежно-кредитной сфере, ее эффект не ограничивается этой сферой, а проявляется также в реальной экономике благодаря влиянию монетарных изменений на производство, инвестиции, занятость и, в конечном итоге, на ВВП. Поэтому монетарная политика по сути является составной частью общей экономической политики государства [7, с 91].

Определение взаимосвязей между финансовым и реальным секторами экономики, обзор эффективности и оптимизация политики рефинансирования центрального банка позволят определять эффективные тактические цели денежно-кредитной политики. Процентная политика, как инструмент денежно-кредитной политики центрального банка, предполагает возможность манипулирования процентными ставками (дисконтной, ломбардной, ставке центрального банка на открытом рынке) с целью воздействия на объем денежной массы в обращении.

Путем рефинансирования центральный банк действует как «кредитор последней инстанции» - он является гарантом бесперебойного функционирования банковской и финансовой систем в целом. Когда центральный банк осуществляет кредитование банковских учреждений, он способен влиять на стоимость заемных ресурсов через установление официальной процентной ставки.

Высокая процентная ставка ограничивает стимулы банков кредитоваться в центральном банке и соответственно сужает их возможности по кредитованию реального сектора экономики, в результате - уменьшается объем совокупной денежной массы в экономике. Низкая процентная ставка вызывает обратный эффект [24, с 91].

Официальная процентная ставка выступает общим ориентиром динамики ставок денежного рынка, в частности краткосрочной ставки по кредитам, ставки на международном рынке, ставки доходности по государственным ценным бумагам.

Особенность процентной политики как инструмента денежно-кредитного регулирования заключается в том, что центральный банк использует официальную процентную ставку и как ориентир, и как инструмент денежно-политических мероприятий одновременно.

Процесс монетарной трансмиссии, в этом случае, можно представить как последовательную передачу импульсов через канал процентных ставок: от операций центрального банка за краткосрочный межбанковский рынок, потом - через всю цепь взаимодействующих сегментов финансового рынка к изменениям в реальном секторе экономики.

Итак, первый этап - процесс от непосредственных действий центрального банка в области рефинансирования коммерческих банков и операций на открытом рынке до изменения ставок на сегменте краткосрочных межбанковских операций. Далее происходят изменения всей структуры краткосрочных процентных ставок, а также валютного курса.

Следующим изменениям подвергается вся структура процентных ставок в экономике. На заключительном этапе происходит изменение совокупного спроса в экономике, что ведет к изменениям в темпах инфляции и экономического роста.

На каждом этапе трансмиссионного механизма происходит приспособление рыночных сил спроса и предложения на соответствующем сегменте к новым условиям, которые возникают из-за внешних (относительно данного сегмента) шоки. Их источником является, как правило, изменение ситуации на «ближайшем» сегменте финансового рынка, а результатом смещения кривых спроса и предложения - новый равновесный уровень соответствующей процентной ставки [19, c 92].

Для сегмента краткосрочных межбанковских кредитов роль внешнего шока играют действия центрального банка по рефинансированию и проведению операций на открытом рынке. Ставка на межбанковском рынке отображает цену ликвидных ресурсов, которое уравновешивает спрос и предложение на этом рынке. Для достижения необходимого значения указанной ставки, центральный банк должен проводить рефинансирование банковских учреждений согласно установленным целям.

Политика рефинансирования центрального банка является оптимальной, если:

- межбанковская ставка достигает своего равновесного уровня за оптимальный период времени;

- этот равновесный уровень соответствует целевому значению (или находиться в целевом интервале);

- процесс перехода межбанковского рынка в состояние равновесия соответствует оптимальным характеристикам устойчивости.

В зависимости от соотношения параметров спроса и предложения процесс колебаний на межбанковском рынке может иметь разный характер. Но ситуация на межбанковском рынке, при которой возможно достижение состояния равновесия, возникает лишь при условии: На этих интервалах колебания имеют угасающий характер и постепенно приближают значение процентной ставки к равновесному уровню.

Финансовый смысл полученных соотношений заключается в том, что чувствительность предложения ликвидных ресурсов к изменению процентной ставки должна быть меньше, чем чувствительность спроса. В условиях ограничительной монетарной политики при росте процентной ставки спрос на ликвидные ресурсы должен снижаться в большем объеме, чем их предложение. В случае соблюдения этой предпосылки межбанковский рынок будет устойчивой системой, которая обеспечит достижение процентной ставке своего равновесного уровня. Использование процентной политики оказывает важные макроэкономические и антиинфляционные эффекты денежно-кредитного регулирования [20, c 92].

При проведении независимой денежно-кредитной политики шансы на удержание макроэкономической стабильности (низкая инфляция и относительно стабильный валютный курс) значительно выше, но удержать ее лишь рычагами денежно-кредитной политики при проведении экспансивной фискальной политики невозможно. Проведение «здоровой» фискальной политики (реально сбалансированный бюджет без скрытого дефицита) при независимой денежно-кредитной политике в России - это наиболее удачная их комбинация, которая способствует поддержанию макроэкономической стабильности и экономическому росту. Банк России и правительство имеют достаточное количество рычагов влияния на обеспечение относительной стабильности денег на основе реализации определённого вида политики. Например, если центральный банк влияет на покупательную способность денег путём контроля объёмов эмиссии, обеспечения ценовой стабильности и сдерживания инфляции, то правительство может влиять на эти процессы путём регулирования цен естественных монополий и реализации соответствующей ценовой и фискальной политики. Аналогичная система параллельных мероприятий может быть реализована также и для валютного курса, и процентной ставки (табл. 1).

Таблица 1

Классификация сфер воздействия центрального банка и правительства по обеспечению относительной стабильности денежного рынка

Показатели цены денег	Сфера воздействия центрального банка	Сфера воздействия правительства
Покупательная способность денег	Контроль объёмов денежной эмиссии. Обеспечение ценовой стабильности.	Ценовая и фискальная политика. Регулирование цен естественных монополий.
Валютный курс	Реализация валютно-курсовой политики и контроль над движением капитала.	Стимулирование внешнеэкономической деятельности. Фискальная политика относительно экспортно-импортных операций.
Процентная ставка	Проведение адекватной процентной политики.	Долговая, инвестиционная и инновационная политика. Развитие фондового рынка.

В посткризисный период основными задачами денежно-кредитной политики ЦБ РФ, регулирующими кредитный и депозитный рынок, можно определить:

- поддержание устойчивости финансовой системы к стрессовым ситуациям;

- ограничение финансовых рисков;

- сглаживание циклов финансовых колебаний.

Эти задачи между собой взаимосвязаны. С одной стороны, на инструментальном уровне они основаны на микропруденциальном регулировании и должны определять нормы деятельности, под влиянием которых отдельные банки будут обладать достаточным собственным капиталом и ликвидностью.

Нужно отметить, что монетарная политика является одним из ключевых элементов экономической политики государства, (наряду с бюджетной, структурной, внешнеторговой, фискальной) и определяется приоритетными и стратегическими целями экономического развития. На современном историческом этапе для России одной из первоочередных целей общегосударственной экономической политики является закрепление и поддержание устойчивого долгосрочного роста экономики. Денежно-кредитная политика государства является важной сферой функционирования экономики, определение и проведение которой является одной из важных функций центрального банка [35, c 99].

Ключевой целью монетарной политики большинства центральных банков является сохранение инфляции на низком уровне. Однако в странах с рыночной экономикой центральные банки не могут контролировать инфляцию. Для этого они имеют такие инструменты, как процентные ставки и тому подобное. Некоторые центральные банки используют рост денежной массы или валютный курс как промежуточную цель в принятии решений. Другие имеют более эклектичный подход.

Таким образом, денежно-кредитная политика должна способствовать ликвидности финансового рынка, добиваться роста эффективности своей процентной политики, совершенствовать управление ликвидностью банков, развивать систему макроэкономического моделирования и прогнозирования.

1.2. Характеристика инструментов денежно-кредитной политики

В условиях формирования новой конфигурации мировой финансовой архитектуры и соответствующей ей структуры финансового рынка инструменты денежно-кредитной политики претерпевают существенных изменений. Современная денежно-кредитная политика должна строиться на принципах, отражающих уровень развития экономики и финансовой системы в условиях трансформации финансовых рынков.

Инструменты денежно-кредитной политики каждого государства можно дифференцировать по ряду особенностей:

• в зависимости от объекта воздействия (спрос на деньги и предложение),
• в зависимости от продолжительности воздействия на объект (краткосрочные воздействия и долгосрочные);
• в зависимости от специфики параметров регулирования (количественные, к примеру, лимиты кредитования для коммерческих финансовых институтов или качественные, в частности, цена кредита);
• зависимости от формы воздействия (прямые и косвенные).

Важным инструментом монетарной политики является управление денежной массой, объемом, динамикой и структурой, которые зависят от объёмов и темпов роста валового внутреннего продукта, уровня и динамики товарных цен, характера монетарной политики, уровня развития платёжной системы и др. Динамика и структура денежной массы являются важными индикаторами макроэкономической ситуации в России и оказывают существенное влияние на динамику ВВП и экономическую активность.

Анализ динамики и структуры денежных агрегатов используется при прогнозировании темпов инфляции, долгосрочных изменений стоимости активов, при определении монетарных трендов, представляющих риск для стабильности цен, и т. п. [22, c 209].

Основой для формирования денежных агрегатов служит показатель денежной базы, который включает наличные деньги, выпущенные в обращение центральным банком, средства обязательных резервов, средства на корреспондентских счетах и другие средства депозитных корпораций (банков), средства прочих финансовых и нефинансовых корпораций и домашних хозяйств в центральном банке.

Важную роль в денежно-кредитной политике Банка России играют золотовалютные резервы. К тому же золотой резерв - это единственный вид резерва, который сегодня, прежде всего, при необходимости может быть быстро преобразован в форму международного платежного средства (валюту), а, во-вторых, имеет высокую цену, определяя богатство его владельца [7, c 91].

При этом ключевым принципом функционирования современной банковской системы является необходимость обеспечения её стабильности, что позволяет обеспечить условия для макроэкономической стабильности, а также способствуют экономическому росту и развитию российской экономики.

Несбалансированность денежного рынка сдерживает развитие производства, приводит к дисбалансам и финансовым потрясениям. Главную роль в этом процессе играет денежно-кредитная политика при помощи использования отдельных методов и инструментов для регулирования финансовой системы с целью обеспечения ее устойчивости.

В среднесрочной перспективе ключевым условием обеспечения макроэкономической стабильности является реализация умеренно-жёсткой денежно-кредитная политика в сочетании с эффективным управлением денежной базой и широкой денежной массой.

Ключевую роль в механизме стимулирования экономического роста в России на наш взгляд должен выполнять трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики. При этом главным методом такого воздействия выступает повышение финансовой глубины экономики, а основным инструментом - управление каналами трансмиссионного механизма.

Одним из важных направлений в исследовании механизмов регуляторного воздействия на объем денежной массы в обращении, формирования спроса и предложения на денежном рынке на основе выбора соответствующих инструментов и методов денежно-кредитной политики является процесс монетизации экономики, традиционно воспринимаемый как наполнение каналов обращения деньгами.

Следует отметить, что процесс монетизации экономики – это сложное экономическое явление, характеризующее обеспеченность процессов производства и обращения денежной массой, необходимой для осуществления расчетов и платежей, функционирования денежного рынка и всей финансовой системы государства. Поэтому характеристику процесса монетизации следует осуществлять с учетом совокупности показателей, отражающих не только уровень обеспеченности экономики деньгами, но и их объемы, динамику и структуру.

Монетарная политика влияет на экономические процессы через эффект равновесия на денежном рынке, ведь расходы экономических агентов на потребление и инвестиции напрямую зависят от количества денег и уровня процентных ставок. Это означает, что регулируя параметры денежного рынка, центральный банк влияет, прежде всего, на величину совокупного спроса в экономике. Поэтому проблема исследования механизма денежной трансмиссии сводится, на наш взгляд, к анализу влияния монетарной политики на совокупный спрос.

Монетарный трансмиссионный механизм - каналы, через которые изменения в денежных агрегатах передаются до реальной экономики - требует особого внимания. Каналы денежно-кредитной трансмиссии определяют силу, длительность и направление воздействия действий центрального банка на реальный сектор [16, c 92].

Одним из наиболее используемых инструментов воздействия со стороны Банка России на совокупный спрос, является процентная ставка рефинансирования центральным банком банковских учреждений, которая предопределяет процесс монетарной трансмиссии через канал процентных ставок - осуществляется воздействие на совокупный спрос через изменение затрат на инвестиционные товары и потребительские товары длительного пользования.

Это обуславливает необходимость исследования и оптимизации политики рефинансирования Банка России с целью повышения антиинфляционного эффекта денежно-кредитного регулирования. Известно, что от монетарной политики в первую очередь зависит надежность и эффективность функционирования всей экономической системы. Поэтому целесообразными являются исследования, которые могут дать ответ о влиянии монетарной политики в отечественных условиях на национальную безопасность страны.

Полномочия ЦБ РФ по обеспечению стабильности национальной денежной единицы предусматривают разработку и реализацию денежно-кредитной политики в интересах развития экономики страны. В денежно-кредитной сфере это касается проведения сбалансированной процентной и валютной политики, ограничения оттока капиталов за границу, обеспечения внутренней и внешней защищённости национальной валюты, осуществления взвешенной политики внутренних и внешних заимствований, защиты интересов вкладчиков и кредиторов, снижения удельного веса наличного денежного обращения. При этом деятельность центрального банка в сфере денежно-кредитной политики согласована с развитием фондового рынка, бюджетно-налоговой и общей экономической политикой правительства.

Поскольку ЦБ РФ отделен от государства, он наделен функциями регулировании и стабилизации экономики вне государственных механизмов, что является преимуществом формирования денежно-кредитной политики. С другой стороны самостоятельность ЦБ РФ зачастую имеет негативные тенденции для экономики страны, поскольку проводимая политика далека от реального положения дел.

Поэтому выбор конкретных инструментов и механизмов обеспечения устойчивости денежно-кредитной сферы и денежного обращения, должен быть основан на реализации субъектами обеспечения финансовой устойчивости своих полномочий в данной сфере.

Банк России и правительство имеют достаточное количество рычагов влияния на обеспечение относительной стабильности денег на основе реализации определённого вида политики. Например, если центральный банк влияет на покупательную способность денег путём контроля объёмов эмиссии, обеспечения ценовой стабильности и сдерживания инфляции, то правительство может влиять на эти процессы путём регулирования цен естественных монополий и реализации соответствующей ценовой и фискальной политики. Аналогичная система параллельных мероприятий может быть реализована также и для валютного курса, и процентной ставки.

Финансовый кризис 2008 г. оказал существенное влияние на дестабилизацию денежного и кредитного рынков. Это привело не только к значительным потерям и банкротствам финансовых институтов, а также к замедлению экономического роста, уменьшению доверия населения к финансовой системе, трудностей при проведении денежно-кредитной политики ЦБ РФ и другими проблемами.

Поэтому, учитывая трудности экономической ситуации, ЦБ РФ должен проводить денежно-кредитную политику, основной задачей которой является стабилизация денежного и кредитного рынков, повышения конкурентоспособности банков и использования их стабилизирующего влияния на реальный сектор экономики.

2. Анализ инструментов денежно-кредитной политики

2.1. Цели и инструменты денежно-кредитной политики ЦБ РФ

Анализ реализации денежно-кредитной политики Банком России свидетельствует о преимущественной ориентации главного банка страны на таргетирование инфляции и регулирование рисков в банковском секторе. С точки зрения ЦБ РФ такая политика будет способствовать обеспечению устойчивого экономического роста, повышению благосостояния населения и финансовой устойчивости коммерческих банков.

Проведённый анализ деятельности Банка России и проведении денежно-кредитной политики позволил выявить следующие проблемы и сформулировать направления их решения:

1. Ключевой проблемой является несбалансированность спроса и предложения на кредитном рынке, которая может быть решена путём проведения Банком России регулярных обследований условий банковского кредитования с целью повышения эффективности управления кредитным каналом и каналом ожиданий трансмиссионного механизма, что будет способствовать обеспечению устойчивости денежной системы.
2. Повышению устойчивости и надежности функционирования денежных систем будет способствовать совершенствование функций и повышения уровня независимости ЦБ РФ, что позволит более чётко определить задачи денежно-кредитной политики и повысить эффективность ею реализации.
3. Деятельность Банка России, в частности проводимая им денежно-кредитная политика, оказывают непосредственное влияние на экономические процессы, поэтому алгоритм определения условий стабильности функционирования денежной системы, должен включать следующие критерии: эффективность эмиссионного механизма, платёжной и расчётной систем, устойчивость денежного обращения, стабильность национальной денежной единицы; индикаторы оценки стабильности денежной системы и устойчивости денежного обращения для выявления потенциальных угроз и источников опасности в денежно-кредитной сфере.
4. Повышению эффективности деятельности ЦБ РФ будет способствовать определение направлений взаимодействия центрального банка и правительства на основе использования единых методологических принципов в процессе согласования денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики путём совершенствования институциональной структуры регулирования денежной системы [15].

Одним из важных и мало исследованных элементов эмиссионного механизма является показатель сеньоража, представляющий собой часть дохода, который получает центральный банк от эмиссии денег. Количественно размер сеньоража иногда определяют как разность между суммой эмиссии и расходами на изготовление денежных знаков.

В современных условиях сумма сеньоража, как правило, поступает в распоряжение Банка России и частично используется для финансирования выполнения им своих функций, а частично перечисляется в государственный бюджет. По расчётам специалистов МВФ, в развитых странах средневзвешенное значение сеньоража (эмиссионного дохода) составляет примерно 7% от ВВП. По оценкам специалистов Нидерландского банка, сеньораж составляет примерно 0,28–0,66% ВПП. В странах с переходной экономикой этот показатель может достигать 2–5% ВВП.

При этом текущие расходы центральных банков составляют около 0,03–0,17% от ВВП, т. е. в бюджет страны от сеньоража может поступить сумма, равная примерно 0,25–0,49% ВВП. Сумма доходов от сеньоража в США может составлять примерно 50–100, а в России – 8–15 млрд. долл. США в год [19].

В Российской Федерации определены следующие цели финансовой политики: достижение финансовой стабилизации, в том числе снижение темпов инфляции, укрепление курса рубля, обеспечение платёжного баланса, создание условий для обеспечения позитивных структурных сдвигов в экономике.

Инструментами достижения указанных целей стали прямые и косвенные методы количественного воздействия на прирост денежной массы. Кризисы последних лет показали, что центральные банки располагают ограниченным инструментарием денежно-кредитной политики. При этом, как уже отмечалось, инструменты денежно-кредитной политики имеют краткосрочный характер действия, а задачи обеспечения стабильности денежных систем и устойчивости денежного обращения – долгосрочный.

Регулятор изначально может использовать выработанные им наперёд правила. В качестве базовых оснований мы исходим из того, что основной задачей регулятора становится обеспечение равновесия на денежно-кредитном рынке и вытекающая из этого условия и являющаяся подчинённой задачей – обеспечение ликвидности всей банковской системы.

По ряду показателей Россия отстает не только по их величинам в абсолютных выражениях, но и по соотношениям с ВВП или численностями населения. Например, отношения совокупных объемов капитала в банковской системе России к ВВП к началу 2016 г. составляло около 8,1%, в то время как в ведущем ряде в экономических отношениях стран эти показатели в 2 – 3 раза больше. Даже в странах Центральных и Восточных регионаз Европы эти показатели, как правило, превышают 10%. Отношения совокупного объема активов банков к ВВП у нас составляют около 48%, в то время как в экономически развитом ряде стран они в 3 – 5 раз больше.

За последние годы российской банковской системой были достигнуты впечатляюще результаты в увеличении объема кредитования. Темпы прироста кредитования и другого вида размещенных средств, которые предоставлены банками для нефинансовых организаций, в среднем за последние 5 лет составляли приблизительно 42% в год.

Одним из важных методов реализации монетарной, является процентная политика. Ключевая ставка ЦБ РФ является основным инструментом монетарной политики с 1 января 2016 г.

Рис. 1 Ключевая ставка ЦБ РФ [26]

Кризисы последних лет показали, что центральные банки располагают ограниченным инструментарием денежно-кредитной политики. При этом, как уже отмечалось, инструменты денежно-кредитной политики имеют краткосрочный характер действия, а задачи обеспечения стабильности денежных систем и устойчивости денежного обращения – долгосрочный.

Все это усложняет процессы управления денежным рынком и требует от центральных банков реализации новых подходов, основанных на макропруденциальном анализе и усилении координации денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики.

Таким образом, Банк России является, во-первых, эмиссионным банком, во-вторых, организацией, осуществляющий банковский надзор, а в-третьих, кредитной организацией, клиентами которой выступают другие банки, государственные структуры и международные финансовые организации.

2.2. Особенности регулирование денежной массы и денежной базы

Динамика и структура денежной массы являются важными индикаторами макроэкономической ситуации в стране и оказывают существенное влияние на динамику ВВП и экономическую активность. Анализ динамики и структуры денежных агрегатов используется центральным банком при прогнозировании темпов инфляции, долгосрочных изменений стоимости активов, при определении монетарных трендов, представляющих риск для стабильности цен, и т. п.

На практике денежная масса состоит из денежных агрегатов, которые включают определенные виды денежных активов и характеризуют структуру денежной массы. По своему экономическому содержанию денежные агрегаты представляют собой обязательства депозитных корпораций – центрального банка и банков перед другими секторами экономики, кроме депозитных корпораций и сектора общего государственного управления.

Впервые денежные агрегаты центральные банки начали использовать в 1970-1980-х годах в целях стабилизации темпов прироста денежной массы в обращении, применяя так называемое таргетирование денежной массы. В США и Германии таргетирование было внедрено в начале 1970-х годов, в Канаде – в 1975 г., во Франции и Великобритании – в 1977 г., в Японии – в 1978 г. [19]

Основой для формирования денежных агрегатов служит показатель денежной базы, который включает наличные деньги, выпущенные в обращение центральным банком, средства обязательных резервов, средства на корреспондентских счетах и другие средства депозитных корпораций (банков), средства прочих финансовых и нефинансовых корпораций и домашних хозяйств в центральном банке. Этот показатель еще называют базовыми деньгами, деньгами «повышенной эффективности» или монетарной базой и используют в качестве основного ориентира для определения объемов эмиссии денег. При этом денежная база не является ни одним из агрегатов денежной массы.

В составе денежной массы Банк России выделяет следующие компоненты:

1. Денежный агрегат М0 - наличные деньги в обращении вне банковской системы.
2. Денежный агрегат М1 включает М0 и остатки средств в национальной валюте.
3. Денежный агрегат М2 включает М1 и остатки средств в национальной валюте на счетах срочных депозитов [15].

Анализ структуры и динамики денежных агрегатов позволяет сделать вывод, что наиболее высокий удельный вес в структуре денежной массы принадлежит агрегату М1 и существует тенденция к сокращению удельного веса агрегата М0 в структуре денежной массы, так в 2011 г его удельный вес составил 35,2 %, а в 2017 – 22,3 % [16]. Это означает, что по сравнению с агрегатом М0 другие компоненты денежной массы увеличивались более высокими темпами. Анализ структуры и динамики денежных агрегатов позволяет сделать вывод, что основным агрегатом является М0. Однако наиболее высокий удельный вес в структуре денежной массы принадлежит агрегату М2. Проведенный анализ свидетельствует, что на протяжении 2011—2017 годов наблюдается значительный рост денежной массы, тогда как темп прироста валового национального продукта замедляется. Положительная динамика ВНП за анализируемый период не превышала 1,3—2 %, в то время как денежная масса увеличилась на 138,5 %. Это указывает на то, что денег становится много, но использование их в инвестициях еще не дает результата в виде продукта; либо дифференцированного роста экономики не наблюдается, и объем энергоресурсов в ВВП значителен.

Пропорциональную зависимость денежной массы и стоимости товаров и услуг (ВВП) определяет закон денежного обращения. При высоком уровне инфляции и высокой процентной ставке за анализируемый период объем денежной массы в динамике опережал темп роста экономики. Это при том, что денежная масса представлена агрегатом М2 и не включает некоторые долговые инструменты кредитных организаций-эмитентов.

Можно представить данные таблицы на рисунке 2.

Рис. 2. Динамика денежной массы М2 [26]

Рост денежной массы обусловлен увеличением спроса на кредит, прежде всего потребительский, но так как основная масса товаров — это товары импортного производства, то эта динамика не сопровождается ростом объема ВВП; возможно, такая тенденция наблюдается в результате расширения объема длинных денег, что может влиять на увеличение инвестиций и рост кредитования.

2.3 Стратегические направления развития денежно-кредитной политики ЦБ РФ

В условиях формирования новой конфигурации мировой финансовой архитектуры и соответствующей ей структуры финансового рынка финансовая система России претерпевает существенные изменения и стоит перед новыми вызовами и задачами.

При этом ключевым принципом функционирования современной финансовой системы является необходимость обеспечения её стабильности, что позволяет обеспечить условия для макроэкономической стабильности, а также способствуют экономическому росту и развитию российской экономики. Несбалансированность денежного рынка сдерживает развитие производства, приводит к дисбалансам и финансовым потрясениям.

В среднесрочной перспективе ключевым условием обеспечения макроэкономической стабильности является реализация умеренно-жёсткой монетарной политики в сочетании с эффективным управлением денежной базой и широкой денежной массой.

Ключевую роль в механизме стимулирования экономического роста в России на наш взгляд должен выполнять трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики. При этом главным методом такого воздействия выступает повышение финансовой глубины экономики, а основным инструментом - управление каналами трансмиссионного механизма.

Основными приоритетом в сфере координации денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики являются: таргетирование инфляции; обеспечение соответствующей условиям рынка долговой политики; управление дефицитом платёжного баланса; обеспечение устойчивости денежной системы [3].

Проведённый анализ деятельности Банка России позволил выявить следующие проблемы и сформулировать направления их решения:

1. Ключевой проблемой является несбалансированность спроса и предложения на кредитном рынке, которая может быть решена путём проведения ЦБРФ регулярных обследований условий банковского кредитования с целью повышения эффективности управления кредитным каналом и каналом ожиданий трансмиссионного механизма, что будет способствовать обеспечению устойчивости денежной системы.
2. Повышению устойчивости и надежности функционирования денежных систем будет способствовать совершенствование функций и повышения уровня независимости ЦБ РФ, что позволит более чётко определить задачи денежно-кредитной политики и повысить эффективность ею реализации.
3. Деятельность Банка России, в частности проводимая им денежно-кредитная политика, оказывают непосредственное влияние на экономические процессы, поэтому алгоритм определения условий стабильности функционирования денежной системы должен включать следующие критерии: эффективность эмиссионного механизма, платёжной и расчётной систем, устойчивость денежного обращения, стабильность национальной денежной единицы; индикаторы оценки стабильности денежной системы и устойчивости денежного обращения для выявления потенциальных угроз и источников опасности в денежно-кредитной сфере.
4. Повышению эффективности деятельности ЦБ РФ будет способствовать определение направлений взаимодействия центрального банка и правительства на основе использования единых методологических принципов в процессе согласования денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики путём совершенствования институциональной структуры регулирования денежной системы.

С формированием современной денежно-кредитной политики, огромное влияние на тенденции ее развития стали оказывать факторы глобализации. Выделяются следующие факторы глобализации финансовой системы:

- динамика доли иностранного капитала в банковской системе. С переходом к рыночной экономике поведение зарубежных финансов оказывает существенное воздействие на показатели банковского сектора и политику ЦБ РФ в области банковского надзора и регулирования. К тому же, иностранный капитал активно воздействует на параметры ликвидности, процентную политику и развитие современных банковских технологий (увеличение количества и качества проводимых операций);

- участие российских кредитных организаций в зарубежных банковских системах позволяет диверсифицировать направления ведения бизнеса, использовать инновационные банковские технологии, заимствованные у зарубежных партнеров, расширять клиентскую базу и спектр предоставляемых услуг;

- реализация обязательств России как члена ВТО. В связи с расширением доступа иностранного капитала в банковскую систему возникнет угроза вытеснения отечественных кредитных организаций посредством реализации конкурентных преимуществ зарубежных банков. С другой стороны, это стимулирует тенденцию укрупнения региональных банков, улучшения структуры активов и модернизации. Итогом может стать повышение финансовой устойчивости, конкурентоспособности и уровня развития российской банковской системы;

- международные стандарты. Подходы Базель I, II и III находят применение в регулировании ликвидности и требований к достаточности капитала кредитных организаций. Влияние на деятельность системы коммерческих банков также оказывают правила, устанавливаемые международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).

Для того чтобы правительство страны имел возможность проводить взвешенную экономическую политику, принимать важные стратегические решения, необходимо исследовать не только динамику отдельных макроэкономических показателей, пропорции или структурные изменения между ними. Для разработки государственных программ, прогнозов экономического и социального развития, более глубокого понимания причинно-следственных зависимостей, в частности между ВВП и монетарными показателями, целесообразно проводить их статистическую оценку.

Важной задачей для России является содействие переориентированию потоков капиталов из финансового в реальный сектор экономики. Необходимым условием прекращения спада материального производства и возобновления экономического роста является ценовая стабильность, поскольку в такой ситуации становится выгодным вкладывать свободные денежные средства в реальный сектор.

Однако лишь указанной предпосылки недостаточно. Содействие экономическому росту требует соответствующих изменений и в тактических ориентирах: от жесткой политики поддержание на определенном уровне денежной массы к гибкой политике регулирования ставки процентов. Умеренная экспансия в проведении монетарной политики путем либерализации условий кредитования центральным банком коммерческих расширяет денежное предложение на рынке, снижая, таким образом, цену на кредитные ресурсы - процентные ставки, что стимулирует (благодаря уменьшению стоимости капитала) инвестиционные процессы, а, следовательно, ведет и к росту ВВП.

Стоит отметить, что основные задачи монетарной политики определяются, исходя из целей и направлений монетарной политики и из прогноза экономического и социального развития, в частности, прогноза ВВП. Таким образом, возникает необходимость в выяснении вопроса относительно статистической оценки связи между ВВП и монетарными показателями и прогнозирования непосредственно показателя ВВП. Именно поэтому вопросы статистической оценки взаимосвязи между ВВП и монетарными показателями является достаточно важным на сегодня и требует исследований в этой сфере.

Вступление России во Всемирную торговую организацию (ВТО) не привело к значительной либерализации банковского законодательства и практически не изменило действующий порядок взаимодействия с иностранными инвестициями. Напротив, процесс вступления России в ОЭСР потребует изменения в банковском законодательстве, в частности, порядка открытия филиалов иностранных банков, которые должны снизить полномочия Центрального Банка в регулировании банковского сектора.

Ожидается, что либерализация деятельности нерезидентов в банковской системе возможна к 2019 г. Стоит отметить, что это значительно повысит доступ зарубежных банков на отечественный рынок банковских услуг и создаст высокий уровень конкуренции. В настоящее время российские коммерческие банки не способны ее выдержать со стороны нерезидентов. К ключевым преимуществам иностранных кредитных организаций относятся:

- широкие возможности по объему привлечения финансовых ресурсов;

- качество и диапазон проводимых операций;

- высокий уровень развития банковских технологий;

- длительный опыт работы в рыночных условиях;

- несоизмеримые масштабы деятельности [5].

С целью повышения устойчивости и конкурентоспособности банковской системы ЦБ РФ проводит политику банковского регулирования, направленную на стимулирование сокращения количества кредитных организаций (путем слияния, присоединения и преобразования кредитных организаций) и поддержание тенденции их укрупнения, диверсификации деятельности. К инструментам её реализации относится:

- ужесточение требований к размеру уставного капитала;

- ужесточение нормативов ликвидности и достаточности капитала;

- поддержание Банком России деятельности крупных банков посредством обеспечения широкого доступа к межбанковскому рынку заимствований, а также кредитов на поддержание ликвидности в условиях кризиса.

Целесообразно также увеличить объем средств, предоставляемых центральным банком через механизмы рефинансирования, с 1 года (как это имеет место сейчас) до более длительных сроков. В ЕЦБ, в частности, этот срок в настоящее время достигает трех лет. В передовых странах мира доля инвестиционных кредитов в 2–2,5 раза выше. Если же учесть, что общий объем кредита в странах западной Европы, в свою очередь, в 2–2,5 раза выше по отношению к ВВП, чем в России, то инвестиционное кредитование наших предприятий меньше, чем на западе, в 4–6 раз.

В расчете на душу населения, учитывая, что уровень экономического развития в России в 1,5–2 раза ниже, инвестиционные кредиты на западе в 6–10 раз превышают эти показатели в России. а ведь инвестиции – это вложения в будущее. Поскольку без этих вложений предприятие нормально существовать не может, предприятие в значительной мере использует на инвестирование свои собственные средства – прибыль и амортизацию. Исследовав ситуацию на кредитном и депозитном рынках можно определить основные факторы, влияющие на объем и эффективность этих рынков, что в свою очередь влияет на денежную систему и деловую активность банковских учреждений (Приложение В). ри этом надо иметь в виду, что в России, в отличие от США и других развитых стран, практически отсутствуют или крайне малы рыночные фонды «длинных» денег – негосударственные накопительные пенсионные фонды, фонды страховых компаний, паевые фонды и другие. объемы каждой группы этих фондов в России измеряются 20–30 млрд. дол. в сравнении с сотнями миллиардов, а в США – и триллионами долларов. Поэтому фонд банковских активов и кредитов (объемом в 1–1,5 трлн дол.) фактически является единственным внутренним рыночным источником денег, в том числе и инвестиционных денег.

Таким образом, если краткосрочные инструменты монетарной политики применяются преимущественно для регулирования процессов на финансовом рынке, то для регулирования финансовой системы необходимы долгосрочные инструменты. Поэтому стратегия денежно-кредитного регулирования должна обеспечивать эффективное взаимодействие, как различных регуляторов, так и разных инструментов.

Заключение

На протяжении последних лет, особенно после мирового финансового кризиса, большинство стран переходят от жесткого монетарного регулирования к синтезу политики денежного регулирования и государственного управления экономикой. В условиях формирования новой конфигурации мировой финансовой архитектуры и соответствующей ей структуры финансового рынка инструменты денежно-кредитной политики претерпевают существенных изменений. Современная денежно-кредитная политика должна строиться на принципах, отражающих уровень развития экономики и финансовой системы в условиях трансформации финансовых рынков.

Важным инструментом монетарной политики является управление денежной массой, объем, динамика и структура которой зависят от объёмов и темпов роста валового внутреннего продукта, уровня и динамики товарных цен, характера монетарной политики, уровня развития платёжной системы и др. Динамика и структура денежной массы являются важными индикаторами макроэкономической ситуации в России и оказывают существенное влияние на динамику ВВП и экономическую активность.

Важную роль в денежно-кредитной политике Банка России играют золотовалютные резервы. К тому же золотой резерв - это единственный вид резерва, который сегодня, прежде всего, при необходимости может быть быстро преобразован в форму международного платежного средства (валюту), а, во-вторых, имеет высокую цену, определяя богатство его владельца. Золотовалютные резервы играют сегодня очень важную роль для Банка России. К тому же золотой резерв - это единственный вид резерва, который сегодня, прежде всего, при необходимости может быть быстро преобразован в форму международного платежного средства (валюту), а, во-вторых, имеет высокую цену, определяя богатство его владельца. На рост золотовалютных резервов России существенное влияние оказал рост цен на золото, особенно в периоды усиления инфляции средняя мировая цена на золото за сорокалетний период увеличилась почти в 30 раз, в то время как его предложение (включая не только его добычу из недр, но и золотой лом) увеличилась лишь в 3,4 раза.

Как показала практика, в процессе взаимодействия министерств финансов и центральных банков не был учтен ключевой принцип координации их политики – необходимость установления и поддержания «обратной связи» при определении перспектив бюджетного развития. Реализация этого принципа, на наш взгляд, должна быть связана с отказом от доминирования денежно-кредитной или налогово-бюджетной политики в общей финансовой политике государства. В последние годы необходимость координации денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики резко усилилась в связи с изменением характера и интенсивности взаимосвязей государственных финансов и денежных рынков. В результате этого во многих странах произошло критическое увеличение государственного долга, что потребовало совершенствования действующих и поиска новых механизмов управления государственными заимствованиями с привлечением центральных банков, а также усиления механизмов обеспечения стабильности денежных систем.

Стабилизационные меры предпринимаемые Правительством и Банком России, направленные на достижение низких темпов инфляции сводятся к реализации режима таргетирование инфляции. Инфляционное таргетирование может быть эффективным и малоэффективным. Другими словами, при помощи процентных ставок и резервных требований можно успешно повлиять на уровень инфляции, а можно и не добиться желаемого результата. Целью таргетирования является воздействие на рыночные цены. Но в российской экономике цены являются очень «жесткими» и практически не реагируют на изменение макроэкономических условий. Выделяют два фактора «жесткости» цен: объективный и субъективный. К объективным факторам следует отнести так называемые «замедленные издержки».

Список использованной литературы

1. О национальной платежной системе // Федеральный закон Российской Федерации от 27.06. 2011 г. № 161-ФЗ.
2. О порядке ведения кассовых операций и правилах хранения, перевозки и инкассации банкнот и монеты Банка России в кредитных организациях на территории Российской Федерации / Положение Банка России от 24.04.2008 г. № 318-П.
3. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов. – М.: ЦБ РФ, 2015. – 61 с.
4. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) // Федеральный Закон от 10.07.2002 г. № 86-ФЗ.
5. Бугров А.В. Золотой стандарт в России: выбор пути (1876-1897) // Деньги и кредит. – 2015. – № 1. – С. 59-67.
6. Бутрин Д. Разведанные запасы прочности / Д. Бутрин, Д. Скоробогатько // Коммерсантъ. — 2016. — 8 февр.
7. Бюллетень о текущих тенденциях российской экономики // [Электронный ресурс] / http://ac.gov.ru/files/publication/a/14709
8. Дубинин С.К. Российская банковская система – испытание финансовым кризисом // Деньги и кредит. – 2015. – № 1. – С. 9-12.
9. Звонова Е.А., Топчий В.Д. Деньги, кредит, банки / под ред. Е.А. Звоновой. – М.: Юрайт, 2014. – 455 с.
10. Информационно -аналитический портал "Нефть России! // [Электронный ресурс] // http://www.oilru.com/dynamic.phtml
11. Коваленко О.В., Исаков А.В. Особенности динамики ставок денежного рынка в России // Деньги и кредит. – 2014. – № 7. – С. 15-21.
12. Кравцова Г.И. Деньги, кредит, банки / Г.И. Кравцова. – Минск: БГЭУ, 2007. – 448 с.
13. Красавина Л.Н. Концептуальные подходы к проблеме модернизации международных валютных, кредитных, финансовых отношений России в аспекте современных мировых вызовов // Деньги и кредит. – 2014. – № 10. – С. 45-52.
14. Красавина Л. Н. Обновление научной школы международных валютных, кредитных, финансовых отношений в контексте глобальных вызовов // Деньги и кредит. – 2014. – № 7. – С. 27-34.
15. Мищенко С.В. Проблемы устойчивости денежного обращения / С.В. Мищенко. [Текст] : [монография]. – М.: Новое знание, 2014. – 399 с.
16. Мнацаканян Р.А. К вопросу о независимости центральных банков / Р. А. Мнацаканян, Л.И. Сергеев [Текст] // Деньги и кредит. – 2014. – № 8. – C.12-20.
17. Образцов М.В. Национальная платежная система и роль Банка России в ее развитии / М.В. Образцов // Деньги и кредит. – 2017. – № 11. – С.36–38.
18. Федоренко И.Б. Некоторые особенности структуры российского валютного рынка // Деньги и кредит. – 2014. – № 4. – С. 40-41.
19. А.В. Юров Состояние наличного денежного обращения в России на современном этапе // Деньги и кредит. – 2015. – № 4. – С. 3-6.
20. Банкноты стран мира. – URL: http://www.icpress.ru/information/news/?ID=6567
21. Денежная масса в национальном определении. – Официальный сайт Банка России. URL: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=ms&pid=dkfs&sid=dm
22. Ионов Виктор. Об эффективности кассовой работы. – URL:https://www.dropbox.com/sh/vzbg7azezex7uxe/66BhIYcGte/Day%202/%D0%A1%D0%B5%D1%81%D1%81%D0%B8%D1%8F%205/Viktor-Ionov-REMA.pptx
23. Кодекс надлежащей практики по обеспечению прозрачности в денежно-кредитной и финансовой политике: декларация принципов (принят 26.09.1999 г. Временным комитетом МВФ). – 19 c. – [Электронный ресурс]. – URL: http://www.imf.org/external/np/mae/mft/code/rus/code2r.pdf
24. Платежные карты и рост экономики: влияние электронных платежей. 26.01.2017. URL: http://visa.com.ua/ua/ru-ua/aboutvisa/research/pdf/Visa_Moodys_Fact_Sheet_RUS.pdf
25. Структура золотовалютных резервов отдельных стран мира. – Центральный банк Российской Федерации. – URL: http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/res_str.htm
26. Структура наличной денежной массы. – Официальный сайт Банка России. URL:http://www.cbr.ru/statistics/sndmvo/str_nal_dm_150101.pdf

Приложения

Приложение А

Объем и удельный вес золота в составе официальных резервных активов в отдельных странах мира

Страны	Объем, тонн (на 01.01.2017 г.)	Удельный вес золота в резервных активах, % (на 01.01.2017 г.)
Германия	3391,3	72,8
Италия	2451,8	72,1
Франция	2435,4	70,5
Китай	1054,1	1,7
Япония	765,2	3,2
Нидерланды	612,5	59,7
Индия	557,8	9,9
ЕЦБ	502,1	32,8
Португалия	382,5	90,3
Венесуэла	363,9	75,8
Великобритания	310,3	15,7
Испания	281,6	29,7
Турция	359,6	16,1
Швеция	125,7	12,8
Мексика	124,5	4,0
Греция	111,9	82,4
Польша	102,9	5,0
Австралия	79,9	8,6
Аргентина	61,7	7,6
Южная Корея	84,4	1,4
Бразилия	67,2	1,0
Чехия	11,6	1,4
Канада	3,4	0,3

Приложение Б

Целевые показатели инфляции (таргет) и фактический уровень инфляции в отдельных странах мира в 2017 г., %

Страна	Центральный банк	Целевой показатель инфляции	Фактическое значение в 2014 г.
Австралия	Резервный Банк Австралии	1–3	2,20
Армения	Центральный банк Армении	5,5	2,00
Бразилия	Центральный банк Бразилии	4,5	6,15
Великобритания	Банк Англии	2,0	2,70
Венгрия	Центробанк Венгрии	3,0	3,70
Еврозона	Европейский Центральный Банк	0–2	2,00
7. Израиль	Банк Израиля	1 – 3	1,50
8. Индонезия	Банк Индонезии	5 +1 п.п.	4,57
9. Исландия	Центральный банк Исландии	2,5	4,20
10. Канада	Банк Канады	1–3	0,80
11. Китай	Народный банк Китая	4,0	2,00
12. Колумбия	Банк Республики Колумбия	2 – 4	2,00
13. Мексика	Банк Мексики	3 +1 п.п.	3,25
12. Новая Зеландия	Резервный банк Новой Зеландии	1–3	0,90
13. Перу	Центральный банк Перу	1–3	2,87
14. Польша	Национальный банк Польши	2,5	1,70
15. Румыния	Национальный банк Румынии	3 + 1 п.п.	6,00

Приложение В

Факторы и их влияние на эффективность депозитного и кредитного рынков

№	Факторы	Влияние фактора на депозитный и кредитный рынок
1.	Внутренняя и внешняя политическая стабильность	Внедрения радикальных реформ призваны создать общепризнанные принципы активности кредитного и депозитного рынка
2.	Национальное законодательство	Создать действенное законодательство на общих правовых принципах. Для инвесторов и кредиторов большое значение имеет стабильность законодательной системы, соблюдение правовых норм и возможность их выполнения
3.	Банковское право	Банковское право включает общепризнанные нормы и правила, регулирующие деятельность банка на депозитном и кредитном рынках, взаимоотношения с клиентурой, порядок осуществления операций и их соответствие международным стандартам
4.	Прочность государственных институтов	Восстановления и законодательное закрепление основ полноценного денежного рынка, что создает благоприятные условия для решения проблем
5.	Национальный менталитет	Отсутствие ответственности за полученные ресурсы как со стороны банков так и со стороны клиентов
6.	Степень государственного вмешательства в экономику	Регулирование и надзор со стороны ЦБ РФ с помощью разработанных методов регулирования
7.	Общее состояние экономики и тенденции ее развития	Определяет объемы экономических благ, что влияет на жизнь населения, создания социально-политической ситуации в стране, ее международного авторитета
8.	Уровень доходов населения	Показатель экономического и социального благополучия общества, активно влияет на кредитный и депозитный рынок
9.	Состояние банковской системы	Финансовые возможности по оплате привлеченных средств, обусловленные эффективностью их размещения. Увеличение доверия к банкам со стороны населения
10.	Стабильность национальной валюты	Увеличивает реальную стоимость сбережений и приводит к увеличению объема долгосрочных депозитов
11.	Конъюнктура рынка	Стабильность клиентской базы и осуществление маркетинговой политики для потенциальных клиентов
12.	Информационно-технический уровень банковских процессов	Технологии, используемые банком и их соответствие потребностям существующих и потенциальных клиентов
13.	Информационная открытость	Формирования единого информационного поля о деятельности банковских учреждений
14.	Уровень развития банковских продуктов	Широта номенклатуры услуг, оказываемых клиентам в процессе их обслуживания депозитных и кредитных счетов
15.	Уровень квалификационной подготовки кадров	Квалификация персонала и культура обслуживания клиентов обеспечит эффективность конкурентной и маркетинговой политики