Виды и пути достижения конвертируемости национальных валют (Резервная валюта)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время большинство отечественных и зарубежных теоретиков, обращающихся к вопросам конвертируемости валют в своих исследованиях, признают, что отмена валютных ограничений – это тенденция современного развития мировой экономики. Они едины во мнении, что установление свободной обратимости валют – это результат процесса экономического развития, к которому в итоге придут все страны, предлагая лишь различные варианты и способы прихода к полной конвертируемости. Указывая на несомненные выгоды, которые приносит конвертируемость национальной валюты для страны, многие экономисты подчеркивают, что для получения этих выгод страна должна достичь определенного уровня экономического развития, иметь конкурентоспособную экономику и сильную валюту, пользующуюся доверием в мире.

Выбор темы обусловлен её актуальностью в современной экономической жизни России. В связи с недавним установлением режима полной обратимости рубля данная тема насущна. Россия выпустила свою национальную валюту на международную арену, что несет в себе дополнительные проблемы, выгоды и разочарования.

Цель курсовой работы – это изучение содержательной характеристики конвертируемости валюты и ее значения, рассмотрение основных её типов и механизмов, а также исследование влияние перехода рубля к полной конвертируемости на состояние экономики в целом и на отдельные микро- и макроэкономические показатели в частности.

Для достижения поставленной цели необходимо ответить на следующие вопросы:

В чем отличие национальной, иностранной и резервной денежных единиц?

Для чего нужны валютные ограничения?

Какие валютные барьеры ставят государства на пути движения национальной валюты?

В чем состоит экономический смысл конвертируемости валюты?

Как происходила либерализация рубля?

Какова политика РФ в вопросах конвертируемости рубля?

Объектом изучения является непосредственно валюта и система валютных отношений, а предметом – степень конвертируемости национальной валюты.

Конвертируемость национальной валюты требует рыночного типа экономики, так как она основана на свободном волеизъявлении всех владельцев денежных средств. Кроме того, рыночная экономика должна быть достаточно зрелой для противостояния иностранной конкуренции, полноправного участия в международном разделении труда.

Процесс перехода к полной конвертируемости валюты крайне сложен и противоречив. Он требует достаточного уровня развитости экономики и ещё ряда экономических показателей. Как свидетельствует мировая практика, не всякая страна даже с рыночной экономикой может позволить себе введение конвертируемости собст­венной валюты. В современном мире лишь ограниченное число стран имеют полностью конвертируемые валюты. Это преимущественно либо крупнейшие индустриальные страны, либо основные нефтеэкспортеры, либо страны с развитой и очень открытой экономикой.

Достижение и поддержание страной конвертируемости своей наци­ональной валюты — это сложная экономическая проблема, связанная с глубокими качественными изменениями, как во внутренней эконо­мике страны, так и в ее экономических отношениях с внешним миром. Поэтому введение режима конвертируемости валюты требует серьез­ной подготовки и создания необходимых экономических условий и предпосылок.

Глава 1. Классификация валют. Валютные ограничения.

1.1 Национальная и иностранная валюты

Валюта – денежная единица страны, используемая для измерения величины стоимости товаров.

Понятие валюты применяется в трех значениях:

• Денежная единица данной страны, используемая во внешнеэкономических связях и международных расчетах с другими странами (национальная валюта).
• Денежные знаки иностранных государств (иностранная валюта), а также кредитные и платежные документы, выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах.
• Международная (региональная) денежная расчетная единица и платежное средство (СДР, ЭКЮ, ранее переводной рубль в СЭВ, арабский расчетный доллар и др.).

Национальная валюта – денежная единица, законное платежное средство, эмитируемая государством (центральным банком) для использования на территории данного государства. Используется в международном экономическом обмене и других сферах, основанных на денежных расчетах^[1].

Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 года так определяет понятие «Валюта Российской Федерации»:

• находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов ЦБ РФ и монеты;
• средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в РФ;
• средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами РФ на основании соглашения, заключаемого между Правительством РФ и ЦБ РФ с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты РФ в качестве законного платежного средства.

В названном Законе под «иностранной валютой» понимаются:

• денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;
• средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

Иностранная валюта тесно связана с понятием «валюта денежных обязательств», поскольку она отражает валютную единицу, выражающую стоимостную оценку обязательств (сумма договора) в обязательствах, подлежащих денежной оценке.

В соответствии с законодательством РФ (статья 317 Гражданского кодекса РФ) денежные обязательства должны быть выражены в российских рублях. В денежном обязательстве предусмотрено, что оно подлежит оплате в рублях в сумме, эквивалентной определенной сумме в иностранной валюте, либо в условных денежных единицах (ЭКЮ, «специальных правах заимствования» (СДР) и др.). В данном случае подлежащая уплате в российских рублях сумма определяется по официальному курсу соответствующей валюты либо в условных денежных единицах на день платежа, если иной курс либо иная дата его определения не установлены законом или соглашением сторон.

Во всех случаях использование иностранной валюты, а также платежных документов в иностранной валюте при осуществлении расчетов на территории России по обязательствам допускается в случаях, в порядке и на условиях, определенных законом РФ или в установленном им порядке. С другой стороны, к иностранной валюте можно отнести и сам российский рубль, если средства в рублях находятся на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами РФ на основании соглашения, которое заключает Правительство РФ и Центральный банк с соответствующими органами иностранного государства, об использовании на территории данного государства валюты РФ в качестве законного платежного средства.

1.2 Резервная валюта

Резервная (ключевая) валюта – иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям.

Первоначально в роли резервной валюты выступал фунт стерлингов, игравший господствующую роль в международных расчетах. Решениями конференции в Бреттон-Вудсе (США, 1944 г.) наряду с фунтом стерлингов в качестве международной платежной и резервной валюты стал использоваться доллар США, который занял вскоре доминирующее положение в международных расчетах. К резервной валюте относятся также марка Германии, швейцарский франк, японская иена. Тем не менее, на долю доллара США приходится подавляющая часть валютных резервов^[2].

Резервная валюта означает конвертируемость соответствующей национальной валюты, достаточную устойчивость ее курса, благоприятствующий правовой режим использования этой валюты в других странах и в международном обмене. Страны, валюта которых используется как резервная, получают определенные выгоды при получении внешних займов, импорте товаров, располагают предпочтительными условиями для осуществления внешнеэкономической экспансии.

1.3 Понятие и виды валютных ограничений

Валютные ограничения – это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютами, золотом и другими валютными ценностями.

На межгосударственном уровне осуществляется регулирование валютных ограничений по текущим операциям. Страны – члены Международного Валютного Фонда (МВФ) могут взять на себя обязательство по статье VIII Устава (Статей Соглашения) МВФ не вводить ограничения по текущим международным операциям либо присоединиться к статье XIV, допускающей сохранение таких ограничений на переходный период, т.е. на период до подписания статьи VIII^[3].

Основные причины валютных ограничений:

• нехватка валюты,
• давление внешней задолженности,
• тяжелое состояние платежных балансов.

Введение валютных ограничений связано с истощением валютных и золотых резервов, пассивностью платёжных балансов и является одним из характерных проявлений валютной политики. Валютные ограничения – это форма прямого вмешательства государства в валютную сферу.

Для валютных ограничений характерны следующие черты:

• правительственный контроль над операциями с золотом и валютой;
• осуществление этих операций через уполномоченные (девизные) банки;
• ограничение переводов за границу;
• запрещение или ограничение вывоза, а иногда и ввоза капитала;
• блокирование валютной выручки.

Цели валютных ограничений:

• выравнивание платежного баланса;
• поддержание валютного курса;
• концентрация валютных ценностей в руках государства.

При введении валютных ограничений национальные экспортеры лишаются права свободно продавать вырученную иностранную валюту на рынке и обязаны сдавать ее казначейству или центральному банку в обмен на национальную валюту по официальному курсу. Иностранные граждане должны сдавать вырученную валюту в данной стране на блокированные счета. Также при установлении валютных ограничений экспортёры обязаны представлять валютным органам декларацию о проданных товарах, вводится ограничение по продаже и покупке иностранной валюты и золота, по вывозу ценных бумаг, а также по операциям, связанным с экспортом и привлечением капиталов.

В зависимости от валютно-экономического положения страны и ее валютной политики, особенно в условиях валютного кризиса, периодически вводятся те или иные формы валютных ограничений.

В целом валютные ограничения отрицательно влияют на развитие международной торговли, хотя они позволяют мобилизовать дополнительные валютные ресурсы в интересах господствующих монополий и их государства. Валютные ограничения используются не только империалистическими, но и развивающимися странами. Молодые государства вводят валютные ограничения для защиты национальной экономики от экспансии иностранного капитала.

Виды валютных ограничений (формы вмешательства государства):

Добровольная отмена золотого стандарта (обесценение валюты в соответствии с программой регулируемой валюты)

В 1931 г. эту политику использовала Великобритания и страны Стерлинговой зоны для нейтрализации дефляционных последствий оттока золота из страны стимулирования снижения цен на экспортируемые товары в целях обеспечения более благоприятного платежного баланса.

Для регулирования курса фунта стерлинга в 1932 г. был создан Валютный стабилизационный фонд. Подобные стабилизационные фонды, впоследствии созданные др. странами, не заменили валютные рынки, однако воздействовали на них.

1. Использование методов контроля за конкретными статьями платежного баланса, вызывающими колебания валютного курса.

Это неизбежно привело к необходимости осуществлять государственное регулирование всех валютных сделок со стороны центрального органа, как правило – центрального банка. Был наложен запрет на вывоз золота и валюты. Все экспортеры должны были продавать валюту центральному органу по официальному курсу. Покупка инвалюты по официальному курсу разрешалась только для определенных сделок, в число которых не входили сделки по экспорту капитала. В условиях нормирования продажи валюты только отдельные хозяйственные субъекты, которые испытывали нехватку валютных средств, могли лишь частично их приобрести.

1. Блокировка валюты.

Практика блокированной валюты одновременно запрещает использование валютных счетов в данной стране. В случае крайней необходимости запрещалось их использование даже для импорта товаров, необходимых для экспортного производства с тем, чтобы валютные средства не были вывезены. В итоге переговоров с владельцами валютных средств обычно снижались процентные ставки (по вкладам), продлевался срок погашения ценных бумаг и даже уменьшалась сумма основного долга для обеспечения частичного разблокирования.

1. Клиринговые и платежные соглашения.

Для осуществления взаимовыгодного согласованного валютного контроля использовались двусторонние соглашения между странами. В результате появились клиринговые и платежные соглашения. Платежное соглашение включает установление согласованных пропорций экспорта и импорта между двумя странами, чтобы дать возможность стране-должнику выполнять свои обязательства перед страной-кредитором. Платежи производятся в иностранной валюте, через валютный рынок, в отличие от клиринговых соглашений. Валютные поступления от экспорта в страну с активным торговым балансом тщательно учитываются и в дальнейшем используются для осуществления платежей за импортируемые товары, обслуживания долга и разрешения выплат с блокированных счетов.

1. Многосторонние соглашения.

Для осуществления валютного контроля использовались также многосторонние соглашения. До создания МВФ действовало Трехстороннее соглашение 1936 г. между США, Великобританией и Францией; позднее к этому соглашению о недопущении конкурентного понижения курсов валют присоединились Бельгия, Швейцария и Нидерланды.

1. Торговая дискриминация или предпочтение импорта определенных товаров.

Порождением валютного контроля явилась также торговая дискриминация или предпочтение импорта определенных товаров из определенной страны. Были установлены официальные квоты на максимальный объем каждого вида разрешенного импорта товаров. Введение высоких таможенных тарифов означало дискриминацию в отношении определенных стран.

1. Множественные валютные курсы.

В качестве формы валютного контроля и одновременно средства дискриминации (вместо тарифов и квот) применялись множественные валютные курсы, в т. ч. дифференцированные курсы для разных импортируемых или экспортируемых товаров. В торговле со странами, пользующимися более благоприятными условиями, это фактически означает субсидирование, осуществляемое путем установления благоприятных курсов и выдачи экспортерам разрешения не сдавать определенную часть валютной выручки.

Глава 2. Конвертируемость валют

2.1 Понятие конвертируемости

Свободно конвертируемая валюта – это, как известно, денежная единица, которую можно беспрепятственно перевести в любую другую валюту в любой точке земного шара и в любой момент времени. Наличие такой валюты является своеобразным знаком качества экономики государства-эмитента. Доверие к ней отражает степень влияния страны в мире. Мировой опыт перехода к конвертируемости национальных валют достаточно разнообразный^[4].

Он предполагает создание определенных экономических предпосылок:

• развитие экспортно-импортных операций;
• формирование официальных золотовалютных резервов;
• сдерживание инфляции;
• сокращение дефицита государственного бюджета;
• уменьшение платежного баланса;
• урегулирование внешней задолженности страны;
• нормализацию социально-политической обстановки в стране.

Постепенный переход к конвертируемости по мере создания необходимых предпосылок – предпочтительный вариант. Однако существует волюнтаристский (шоковый) вариант, который неизбежно сопровождается падением курса национальной валюты, истощением официальных валютных резервов, удорожанием импорта, усилением инфляции, увеличением валютных потерь при погашении внешнего долга.

Введение конвертируемости связано с проблемами выбора:

• степени конвертируемости;
• того, для кого она предназначена (резидентов или нерезидентов);
• типа операций;
• степени необходимости валютных ограничений.

Степень конвертируемости обратно пропорциональна объему и жесткости практикуемых в стране валютных ограничений, непосредственно ведущих к сужению возможностей в осуществлении валютного обмена и платежей по международным сделкам.

Можно сделать вывод, что проблема конвертируемости (обратимости) валют возникает тогда, когда осуществляются международные расчеты и платежи.

Конвертируемость (conversion – превращение, обратимость) означает способность национальной валюты свободно обмениваться на иностранные валюты во всех видах денежных операций по действующему валютному курсу.

Сразу следует отметить, что в экономической литературе термины "обратимость", "конвертируемость", "конвертабельность", как правило, рассматриваются как синонимы, хотя на этот счет есть и другие точки зрения. Например, иногда обратимость рассматривают как свойство конвертируемой валюты. Здесь нужно учесть и то обстоятельство, что сам по себе термин "конвертируемость" имел различные значения в разные исторические эпохи. Лет 50 назад в научно-литературном обороте более привычным было использование термина «обратимость», в настоящее время в силу общей моды на заимствование иностранных слов и выражений почти повсеместно употребляется термин «конвертируемость». Режущее слух слово образование «конвертабильность» придумали российские коммерсанты, хотя вместо него вполне можно использовать простое русское слово «обмен».

Режим обратимости валют может различаться для резидентов и нерезидентов, может распространяться на текущие операции, связанные с повседневной внешнеэкономической деятельностью, и операции, отражающие движение капиталов.

К резидентам в сфере валютных отношений относятся:

• физические лица, постоянно проживающие в России, независимо от гражданства, и граждане России, временно находящиеся вне её территории в течение срока менее одного года;
• юридические лица, созданные в соответствии с российским законодательством, с местонахождением в России (включая их филиалы и представительства);
• предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с российским законодательством, с местонахождением в России (включая их филиалы и представительства);
• дипломатические и иные официальные представительства Российской Федерации, находящиеся за ее пределами.

Нерезидентами с точки зрения валютного законодательства являются:

• физические лица, постоянно проживающие за границей, независимо от гражданства, и иностранные граждане, находящиеся на территории России менее одного года;
• юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами России (включая их филиалы и представительства);
• предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами России (включая их филиалы и представительства);
• находящиеся в России иностранные дипломатические и иные официальные представительства, а также международные организации, их филиалы и представительства.

Конвертируемость валюты – это объективно необходимая предпосылка включения страны в мировую экономику, развития всех форм внешнеэкономических связей. Режим конвертируемости валюты влияет на формирование инвестиционного климата в стране. Субъекты хозяйства, нуждающиеся в капиталах, могут привлекать средства из-за рубежа. Иностранные инвесторы могут осуществлять перевод за границу заработанных в стране прибылей, реинвестировать прибыль.

Конвертируемость валюты позитивно влияет на экономику страны, стимулируя конкуренцию, позволяя сопоставлять внутренние издержки и цены с мировым уровнем. Национальная экономика получает возможность осваивать передовые технологии, подтягивать производство до уровня мировых стандартов. Малоэффективные производства, не выдержавшие иностранной конкуренции, свертываются или осуществляют структурную перестройку. В конечном счете, в экономике страны происходит определенная оптимизация внутренних пропорций воспроизводства в увязке с общим состоянием мирового рынка.

Конвертируемость национальной валюты требует рыночного типа экономики, так как она основана на свободном волеизъявлении всех владельцев денежных средств. Кроме того, рыночная экономика должна быть достаточно зрелой для противостояния иностранной.

2.2 Виды валютной конвертируемости

В зависимости от допускаемой свободы выбора и действий для участников внешнеэкономического оборота существует множество разновидностей и вариантов режима обратимости.

Другим основанием классификации валюты является сфера и режим применения, в зависимости от которого валюта подразделяется на свободно конвертируемую, частично конвертируемую и неконвертируемую.

В общем виде наиболее популярная классификация валютной конвертируемости представлена в данной схеме.

Рис.1. Классификация валют по режиму конвертируемости.

Свободно конвертируемая валюта - (англ. hard currency) – денежные единицы, свободно и неограниченно обмениваемые на другие иностранные валюты и международные платежные средства, в любой форме и во всех видах операций. Это означает, что свободно конвертируемая валюта может быть использована во всех видах международных банковских и финансовых операциях как резидентами, так и нерезидентами.

Большинство стран, присоединившись к статье VIII Устава МВФ, установили режим частичной обратимости, распространив ее лишь на текущие международные сделки. Лишь незначительное число наиболее богатых и стабильных государств отменили валютные ограничения и на движение капиталов. Формально таких стран в конце 80-х годов было 17: США, Канада, Великобритания, ФРГ, Швейцария, Голландия, Новая Зеландия, Гонконг, Япония, Сингапур, Малайзия, Саудовская Аравия, Кувейт, Оман, Катар, Бахрейн, Объединенные Арабские Эмираты. Но, по мнению некоторых специалистов, учитывая моменты вмешательства официальных властей некоторых стран в валютные операции, большинство стран из 17-ти еще не достигли режима полной конвертируемости. Режим функционирования свободно конвертируемой валюты на практике означает отсутствие каких-либо валютных ограничений^[5].

Степень конвертируемости валюты находится в прямой зависимости от экономического потенциала страны, масштабов ее внешнеэкономической деятельности, устойчивости внутреннего денежного обращения, степени развития национальных товарных и денежных рынков и рынков капитала. Кроме того, необходимым условием поддержания конвертируемости является постоянное участие центрального банка страны в валютных интервенциях для удержания курса своей национальной валюты к доллару США или к какой-либо определенной корзине иностранных валют на оптимальном уровне.

Главное преимущество свободно конвертируемой валюты – возможность для резидентов страны-эмитента использовать национальную валюту в целях проведения международных расчетов без дополнительных трансакционных издержек. Это повышает конкурентоспособность ее экспортеров.

Частично конвертируемая валюта (англ. partially convertible currency) – это национальная валюта стран, конвертируемость которых в той или иной степени ограничена для определенных держателей, а также и по отдельным видам обменных операций. Обычно частично конвертируемая валюта обменивается только на некоторые иностранные валюты и функционирует как средство платежа по отдельным видам международного платежного оборота.

В эту группу входят валюты большинства развитых и развивающихся стран. Степень конвертируемости определяется государством в специальных законодательных актах. Законом устанавливается порядок и перечень иностранных валют, на которые может обмениваться национальная валюта, а также количественное выражение такого обмена, разрешается купля-продажа валюты на валютных рынках, указывается круг субъектов таких сделок (т.е. резиденты, нерезиденты, те или другие предприятия, банки, международные организации и т.п.). Закон регулирует также круг и степень ограничения  _{ограничения} валютообменных операций,  _сама условия и порядок  _{дальнейшие} их осуществления. Прежде всего это касается внешнеторговых сделок, купли-продажи валюты, открытия валютных счетов и т.п.

В  _{первоначально} свою очередь,  _россии в зависимости от места  _речь постоянного проживания  _{подходов} и деятельности владельца  _будут валюты, обратимость  _{классификация} может быть  _{проданных} внешней или  _рубли внутренней.

При внешней  _{экономике} обратимости полная свобода  _опыт обмена заработанных  _{обращении} в данной стране  _{котируется} денег для  _{стерлингов} расчетов с заграницей  _введен предоставляется только  _{переход} иностранцам (нерезидентам),  _{валютной} тогда как  _{обороте} граждане и юридические  _ряда лица этой  _{иностранных} страны (резиденты) подобной  _видам свободой не обладают.

Как  _{бизнеса} показывает мировой  _{ограничений} опыт, переход  _россии к конвертируемости обычно  _курс начинается с внешней  _лишним обратимости. Потому  _{возможность} что, как  _россии правило, внешняя  _{превышает} обратимость стимулирует  _{единицах} активность иностранных  _{практике} инвесторов, снимая  _{товарооборот} проблему репатриации  _{стимулирующее} ввезенных капиталов  _{вмешательства} и вывоза полученных  _число прибылей; складывается  _{выступили} более или  _{международном} менее устойчивый  _россии спрос на данную  _{федеральному} валюту с соответствующим  _зрелой благоприятным воздействием  _точки на валютный курс  _{далекого} и валютное положение  _{внешней} страны; создается  _{правилам} и укрепляется престиж  _счета валюты в глазах  _точки деловой мировой  _{осуществления} общественности. Вместе  _рублях с тем установление  _первые и поддержание подобной  _{подобным} ограниченной формы  _{осваивать} обратимости требует  _{границу} значительно меньших  _{резервная} экономических и финансовых  _иным преобразований и валютных  _{постоянный} издержек, поскольку  _{осуществлять} контингент нерезидентов  _{компаний} обычно невелик  _{осуществлять} по сравнению с отечественными  _{определенной} собственниками валюты.

При  _{резервировании} режиме внутренней  _{котируется} конвертируемости есть возможность  _{условиями} покупки и продажи  _{отношении} иностранной валюты  _нужно в обмен на национальную,  _страны и на оборот, внутри  _{федеральный} страны, но пользуются  _хотя этим правом  _{необходимых} лишь резиденты  _{ограничения} данной страны,  _{валютным} тогда как  _{устойчивости} нерезиденты им не обладают.

Без  _{оказывает} солидных инвестиций  _{означает} в иностранной валюте,  _этом особенно на начальной  _{эквивалентной} стадии внедрения,  _{валютном} внутренняя конвертируемость  _{привели} не возможна. Например,  _точки для введения  _полной внутренней конвертируемости  _такая польского злотого  _{согласно} была оказана  _{выгодных} значительная валютная  _валюты помощь иностранных  _{территории} государств.

Имеются и другие  _{неограниченно} модели частичной  _нельзя конвертируемости, обусловленные  _сейчас тем или  _{движение} иным сочетанием  _этого свобод и ограничений  _{турецкая} в отношении различных  _рубль видов внешнеэкономической  _выгоды деятельности и ее участников. В  _{половины} каждом отдельном  _{значительных} случае они  _связан определяются местом  _однако страны в системе  _этом международных хозяйственных  _{российский} связей, ее конкретными  _{выпущенных} экономическими и валютно-финансовыми  _{центральный} возможностями.

Неконвертируемая валюта  _валюта (англ. inconvertible  _{валютным} currency) - это  _валюты национальная валюта,  _только функционирующая в пределах  _россии одной страны  _{международное} и не подлежащая обмену  _{федеральный} на другие иностранные  _{достигли} валюты.

Советский и даже  _{иностранной} российский рубль  _{движение} фактически до середины 1992 г. являлся  _{исходят} классическим образцом  _{неограниченно} такой валюты.

К  _такой замкнутым валютам  _иные относятся валюты  _{поскольку} стран, которые  _{перейти} устанавливают различные  _точки ограничения и запреты  _{активным} на покупку и продажу  _{национальных} иностранной валюты,  _{необходимых} на ввоз и вывоз  _{области} национальной и иностранной  _после валюты, а также  _{использовались} применяют иные  _{исходят} меры валютного  _{другими} регулирования.

Основные причины  _{издержки} валютных ограничений:

• нехватка  _ряда валюты,
• давление внешней  _россии задолженности,
• тяжелое состояние  _курс платежных балансов.

Нужно  _viii отметить, что  _может в большинстве стран-членов  _другие Международного валютного  _{устанавливают} фонда распространены  _{исходят} некоторые валютные  _{валютные} ограничения прежде  _более всего, связанные  _{необходимых} с международными расчетами  _{компаний} по текущим операциям,  _{валютных} а также с движением  _{издержкам} инвестиций. Еще  _рубль более широкое  _после применение валютные  _{владельцев} ограничения получили  _{недопущении} в странах, вступивших  _{удержания} в МВФ недавно. Это  _{следует} в первую очередь,  _{является} страны Восточной  _{иностранного} Европы, государства  _{пассивностью} СНГ. В этих  _есть странах валютные  _рублю ограничения будут  _{западной} постепенно сокращаться  _{международное} по мере их вхождения  _{валютные} в рыночные отношения  _{внешней} и более гибкого  _{золотовалютных} и эффективного применения  _{качестве} экономических инструментов  _россии в области валютного  _россии регулирования и перехода  _{нехватка} вначале к внутренней,  _дело а затем и к общей  _внутри конвертируемости национальной  _быть валюты.

2.3. Мировой опыт перехода к конвертируемости валюты

Развитие  _{составляют} мирохозяйственных связей,  _{области} глобализация различных  _чтобы сфер экономической  _рублю жизни привели  _такие в конце прошлого  _всего столетия к существенным  _{границу} изменениям в мировых  _если валютных отношениях,  _{необходим} включая конвертируемость  _{несколько} национальных валют. Произошло  _более коренное изменение  _только самих подходов  _ряда к определению этого  _видам понятия. Так,  _этот в странах Западной  _{федеральный} Европы после  _{перейти} окончания Второй  _{применялись} мировой войны  _{широкое} переход к конвертируемости  _{российскую} национальных валют  _этап был непосредственно  _должны связан с восстановлением  _{национальных} разрушенной промышленности  _{большинство} и сельского хозяйства,  _какие экономическим ростом  _{потенциально} и другими позитивными  _{национальной} переменами.

Теперь Международный  _{принятых} Валютный Фонд  _рублях практически автоматически  _{увеличением} регистрирует заявку  _{современное} любой страны  _{являющихся} о ее присоединении к статье  _будут VIII Устава  _{развитии} Фонда, независимо  _устава от экономического и финансового  _лишним положения, и на этой  _{подобным} основе данная  _{блокированных} валюта признается  _{владельцев} конвертируемой. С такими  _валют заявлениями выступили  _{естественных} уже 150 стран. В  _банка результате абсолютное  _{котируется} большинство национальных  _другую валют сегодня  _{официальные} де-юре признаются  _{вариант} конвертируемыми.

В первые  _{привело} годы после  _{усиливало} Второй мировой  _каждым войны только  _{являются} США и Швейцария  _россии сохранили конвертируемость  _можно своих валют,  _более т.е. свободный  _этого обмен на иностранные  _{обороте} валюты по текущим  _{издержкам} операциям платежного  _первая баланса для  _{предприятий} резидентов и нерезидентов. Тогда  _{степени} же Великобритания заключила  _{необходимых} с рядом государств  _{принятием} соглашения об открытии  _цбрф им переводных счетов,  _вполне с  _{далекого} которых фунты  _{основным} стерлингов переводились  _{определенными} на счета только  _рубля этих государств. В 1954 г. этот  _{использовались} режим был  _{хорошая} распространен на все  _{современное} иностранные государства,  _{платежей} что расширило  _теперь сферу конвертируемости  _рублях английской валюты^[6].

Проблема  _{выглядит} восстановления конвертируемости  _{применялись} валют Западной  _почти Европы, Японии  _{введение} стала фокусом,  _{иностранной} в котором сосредоточились  _члены послевоенные валютные противоречия. США  _{настоящее} настойчиво добивались  _типа введения обратимости  _{которые} западноевропейских валют,  _{курсовые} чтобы содействовать  _{проживающие} экспансии национальных  _рынков монополий. Под  _{великобритания} натиском американского  _июля капитала Великобритания  _{валютные} в качестве платы  _страны за заем, полученный  _этого от США в 1946 г.,  _{текущим} в июле 1947 г. восстановила  _этого свободный размен  _{последним} фунта стерлингов  _{контроля} на доллары, что  _{отношениях} привело к локальному  _россии валютному кризису. Через  _{выгодных} месяц в стране  _случае были восстановлены  _{введенные} еще более  _этого жесткие валютные  _лишь ограничения. Негативный  _{незначительное} опыт Великобритании  _июля свидетельствует о необходимости  _{выражений} создания условий  _{использовались} для перехода  _{контроля} к конвертируемости валюты.

Мировой  _валюты опыт перехода  _каким к конвертируемости национальной  _введен валюты позволяет  _рублях выделить узловые  _{хорошая} проблемы этого  _{валютные} процесса:

• выбор момента  _этого и темпа введения  _страны обмена валюты;
• для  _{российскую} кого – резидентов  _{резидентам} или нерезидентов  _июля и в какой последовательности;
• по  _россия каким операциям – текущим  _{западной} операциям платежного  _пути баланса или  _должно финансовым.

Первая проблема.

Истории  _{иностранной} валютных отношений  _{правовой} известны две  _после модели - шоковый  _{являющиеся} и постепенный переход  _{официальные} к конвертируемости валюты  _должно по мере создания  _{границу} необходимых предпосылок.

Первый – волюнтаристский – вариант (Турция,  _хранят страны Восточной  _{перейти} Европы, Россия) сопровождается  _мире падением курса  _{называемый} национальной валюты,  _{стимулирующее} истощением официальных  _{достигли} валютных резервов,  _ввоз так как  _валюты растет спрос  _{обороте} на иностранную валюту.

Второй  _{далекого} вариант, т.е. поэтапный  _иногда переход к конвертируемости  _{установления} валюты (опыт  _{нормирования} стран Западной  _более Европы, Японии),  _точки имеет преимущество  _иногда перед шоковым  _{согласованию} вариантом, так  _{научной} как основан  _{денежные} на увязке условий  _{владимир} функционирования национального  _{основанием} и мирового рынков,  _{восстановлены} в частности ценообразования,  _{потенциально} и подготовке предпосылок.

Вторая  _{относится} проблема.

К ней  _{российский} относится определение  _{воздержавшихся} последовательности введения  _{широкое} конвертируемости валюты  _рынков для резидентов  _{объективно} и нерезидентов. Судя  _иные по мировому опыту,  _{приводит} обычно предпочтение  _однако отдается вначале  _{резидентов} иностранным партнерам  _нельзя с целью заинтересовать  _первые их в сотрудничестве.

Третья проблема.

Она  _июля касается выбора  _{территории} операций, по которым  _{меняющимся} вводится обмен  _судя валюты.

Доминирующий критерий  _{осуществления} конвертируемости валюты – отсутствие  _часть валютных ограничений  _{национальных} по текущим операциям. Переход  _сделки от частичной к свободной  _задача конвертируемости валют  _второй требует отмены  _{движение} валютных ограничений  _{введения} на операции по счету  _{российский} движения капиталов  _{создает} и длительной подготовки. Лишь  _{развитии} с середины 70-х  _рублю гг. постепенно  _режим в течение почти 20 лет  _{официальные} с определенными интервалами  _кого страны распространили  _введен конвертируемость своих  _{современное} валют на финансовые  _типа операции. Это  _первая объясняется тем,  _{зависимости} что международная  _{валютных} миграция капиталов,  _{основан} включая прямые  _рынке и портфельные инвестиции,  _россии сделки с ценными  _{международная} бумагами, кредитные  _теперь операции, значительно  _{определенной} опережает движение  _{национальных} товаров и услуг,  _счета что оказывает  _{ограничении} существенное влияние  _{применяла} на платежный баланс  _кого и валютный курс. Поэтому  _{установлен} отмена валютных  _{произошла} ограничений по финансовым  _{выпущенных} операциям происходит  _{единицах} медленно и неравномерно;  _{устанавливают} периодически они  _страны возобновляются с целью  _{упоминавшейся} защиты национальной  _случае экономики. Со второй  _связан половины 60-х  _россии гг. и в 70-80-е  _{иностранная} гг. в условиях  _{специальных} переплетения структурных  _{регистрирует} кризисов либерализация  _{импорта} валютных отношений  _{мировых} сменилась протекционизмом  _{области} в форме барьеров  _{резервная} на пути движения  _{пределами} товаров и капиталов. Этот  _{постоянно} процесс отличался  _{некоторые} неравномерностью, что  _{обеспечение} усиливало межстрановые  _{естественных} разногласия^[7].

Глава 3. Конвертируемость национальной валюты: опыт России

3.1 Этапы перехода к конвертируемости рубля

После распада  _{приходится} в 1991 г. Советского  _{международном} Союза Россия  _{практике} вслед за странами  _только Центральной и Восточной  _{готовыми} Европы стремительно  _число двинулась по пути  _{приводит} демонтажа социалистической  _чтобы хозяйственной системы  _устава и перехода к рыночно-капиталистическим  _{неограниченно} методам хозяйствования. Одной  _{российский} из «несущих конструкций»,  _{национальной} так называемых  _{платежные} гайдаровских реформ,  _первую была ликвидация  _иные валютной монополии  _опыт государства, свободный  _{котируется} доступ предприятий  _{прекращением} и граждан к иностранной  _{валютные} валюте.

Условно, весь  _чтобы процесс перехода  _{переход} национальной валюты  _{обязательной} РФ к свободной конвертируемости  _{международных} можно разделить  _лишь на несколько этапов  _есть с учетом всех  _{валютном} мероприятий, проводимых  _{национальных} правительство РФ и ЦБРФ^[8].

Первый  _{достижения} этап (1992-1996 гг.)  _{которые} связан с установлением  _{широкое} частичной конвертируемости  _{относится} рубля.

Формальное вступление  _{установления} России в мировую  _{иностранной} финансовую систему – это  _{резидентов} начало июня 1992 года,  _{применялись} вступление в члены  _{развитии} МВФ и подписание  _{доверие} XIV статьи  _{пассивностью} Устава этой  _{определенными} организации. Там  _{хорошая} речь шла,  _обмена в том числе,  _рубль о конверсионных операциях  _{владимир} в рамках валютного  _{выгодных} законодательства, действовавшего  _свою в стране. В России  _{широкое} была введена  _своих частичная конвертируемость  _часть рубля, то есть  _{называемый} его внутренняя  _{торговая} конвертируемость по экспортно-импортным  _время операциям для  _россии резидентов. Обмен  _{большинство} рублей на иностранные  _есть валюты (и наоборот) для  _viii других целей  _{большинство} осуществлялся с ограничениями,  _курсу в том числе  _евро с разрешения Банка  _{сохранили} России. Норматив  _{степени} обязательной продажи  _россии части экспортной  _валюту выручки на внутреннем  _выгоды валютном рынке  _{движению} был установлен  _валюта в размере 50%,  _назад введен единый  _{ближайшие} курс рубля,  _{необходим} который определялся  _{называемых} Банком России  _января по итогам валютных  _{условием} торгов на основе  _задача спроса и предложения  _{естественных} на доллары США. Именно  _{ограничения} тогда стало возможным  _кого перевести обменные  _{ограничения} операции из области  _{денежной} уголовного права  _иногда в область общегражданского  _{контроля} законодательства, появились  _{установлении} первые обменные  _{повышение} пункты, произошла  _часть отмена соответствующей  _{учитывая} статьи Уголовного  _{ограничений} Кодекса. С тех  _ряда пор валютные  _точки ограничения постепенно  _{основным} ослаблялись, особенно  _{объясняется} на текущие операции.

Второй  _валюты этап (1996-2003 гг.) связан  _здесь с отменой ограничений  _{форсированное} по текущим операциям.

Международно-правовые  _мире обязательства по обеспечению  _{платежей} конвертируемости рубля  _{неограниченно} были закреплены  _первую в июне 1996 г.,  _{первоначально} когда Россия  _первую официально присоединилась  _{сдерживание} к статье VIII  _{несмотря} Устава МВФ,  _{практика} предусматривающей отказ  _{территории} от всех ограничений  _{выгодных} в использовании национальной  _{достижения} валюты при  _{сохранили} совершении текущих  _первая операций. Председатель  _{ограничений} ЦБРФ С.К.Дубинин  _{урегулирование} выпустил письмо,  _{границу} где говорилось,  _{ограничений} что с этого  _{иностранных} момента введение  _{перехода} в России каких-либо  _{перейти} ограничений по конвертируемости  _{повышении} иностранной валюты  _свою по операциям, которые  _{выручки} ассоциируются с текущим  _речь счетом платежного  _{движению} баланса, должны  _{досрочном} осуществляться по согласованию  _точки с МВФ и на сроки,  _прежде ограниченные в процессе  _сделок согласования. Это  _{российский} не означает, что  _вместо нельзя вводить  _{современное} никаких ограничений  _{повышении} на конвертируемость по текущим  _первая операциям. Норматив  _{осуществления} обязательной продажи  _{шоковый} экспортной выручки  _рубль в иностранной валюте  _этой был постепенно  _своих снижен с 75 до 10%.

Третий  _{движения} этап (2003-2006 гг.) связан  _счетов с дальнейшей либерализацией  _если и отменой валютных  _{золотом} ограничений.

В послании 2003 г. Президент  _{мировых} РФ В.В.Путин поставил  _{ограничений} задачу обеспечения  _{внешняя} конвертируемости рубля  _{центральный} к 1 января 2007 г^[9].

В 2004 г. с  _{курсовые} принятием новой  _{валютные} редакции Федерального  _число закона «О валютном  _{единицах} регулировании и валютном  _вида контроле» вместо  _после разрешительного введен  _{составляют} уведомительный порядок  _{связано} осуществления операций  _обмена движения капитала в иностранной  _{золотовалютных} валюте. По этому  _{жесткости} закону (ст. 12 «Счета  _{структурных} резидентов в банках,  _{покупка} расположенных за пределами  _{другими} территории Российской  _{переводе} Федерации») с 19 июля 2005 г. резиденты  _{являются} получили право  _какие открывать без  _этого ограничений счета (вклады) в  _{сдавать} иностранной валюте  _{немонетарные} в банках, расположенных  _{которые} на территориях иностранных  _турция государств, являющихся  _{далекого} членами Организации  _{называемый} экономического сотрудничества  _статье и развития (ОЭСР) или  _есть Группы разработки  _{российскую} финансовых мер  _{обязательной} по борьбе с отмыванием  _{ключевую} денег (ФАТФ).

Четвертый  _{владельцев} этап (с 2006 г.) связан  _такая с отменой всех  _{основан} ограничений по валютным  _россии операциям и принятием  _стран закона о полной  _{эффективное} конвертируемости рубля.

C 1 мая 2006 г. снижены  _валюта в 2 раза требования  _себе по резервированию средств  _местом при осуществлении  _{применение} валютных операций. Норматив  _{настоящее} обязательной продажи  _{постоянно} экспортной выручки  _{являющихся} в иностранной валюте  _этот с 7 мая 2006 г. установлен  _{вопроса} на нулевом уровне.

В  _{предприятия} ежегодном послании  _некуда Президента России  _{привязывают} Федеральному Собранию  _{обязательстве} РФ от 10 мая 2006 г. предложено  _рублей обеспечить полную  _{придумали} конвертируемость рубля  _чтобы к 1 июля 2006 г. При  _{практике} отсутствии каких-либо  _{стимулирующее} законодательных ограничений  _полной на совершение валютных  _этот сделок по любым  _{международном} видам операций (торговым,  _{являющихся} неторговым, движению  _{урегулирование} капитала) как  _{торговлю} для резидентов,  _такие так и для  _третий нерезидентов валюта  _ввоз относится к свободно  _есть конвертируемой (СКВ). С точки  _{валютных} зрения большинства  _{российскую} экспертов, ускорение  _прежде процесса по отмене  _{осваивать} ограничений на капитальные  _{установлен} операции связанно  _{денежные} с конъюнктурно-политическими моментами,  _{установлен} а именно июльским  _акций Саммитом стран  _{вмешательства} большой восьмерки,  _уровне и обсуждением проблем  _{биржевой} вступления России  _{товарооборот} в ВТО.

С 1 июля 2006 года  _{выгодных} Центробанк России  _{государства} добровольно снял  _{концентрация} все ограничения  _валюту по валютным операциям. Но  _{практика} пока, в случае  _июля форс-мажорных обстоятельств,  _знает за ним остается  _{иностранная} право вернуться  _{хозяйственной} к прежнему режиму,  _только ограничивающему движение  _{мировую} капиталов. ^[10]

8 июля 2006 г. Госдума  _{странами} приняла во втором  _{совершение} и третьем чтении  _{торговая} Федеральный Закон №131-ФЗ «О  _июля внесении изменений  _{бизнеса} в федеральный закон «О  _{резервная} валютном регулировании  _{великобритания} и валютном контроле»,  _{необходимых} отменяющий ограничения  _{российский} для свободной  _каким конвертируемости рубля. При  _между необходимых 226 голосах  _{биржевой} за законопроект проголосовал 251 депутат,  _{является} против – 47,  _{исключением} воздержавшихся не было. 14 июля 2006 г. закон  _{достижения} одобрен Советом  _{находящиеся} Федерации, 26 июля 2006 г. подписан  _{обязательстве} Президентом России  _{расчетам} В.В.Путиным.

Документ направлен  _{вступить} на обеспечение свободной  _{контроля} конвертируемости рубля. Он  _также отменяет возможность  _{валютные} установления требования  _{обеспечить} о резервировании денежных  _{относится} средств на счетах  _{курсовые} Центрального банка  _{остается} РФ при проведении  _{биржевой} внешнеторговых операций,  _первая а также операций  _точки с внешними и внутренними  _{международная} ценными бумагами. При  _{подобной} этом до 1 января 2007 г. будет  _{определенных} сохранено действие  _{находящиеся} нормы о досрочном  _рублей возврате резидентами  _режим и нерезидентами сумм  _{ликвидный} резервирования. В то же время,  _этой в целях соблюдения  _этого принципов международной  _лишь практики борьбы  _{валютном} с отмыванием денег  _сейчас сохранены ограничения  _после по объемам осуществляемых  _когда операций.

Как пояснили  _{половины} в пресс-службе Минфина,  _рубля после принятия  _иным этого закона  _{другими} каждый гражданин  _{великобритания} сможет открывать  _{вариант} счета и размещать  _{деятельности} вклады в банках  _{возможность} за рубежом. Сводятся  _{установлении} к минимуму ограничения  _{происходить} на совершение операций  _может по валютным счетам  _общим граждан, открытым  _{области} ими в России  _{российскую} и за границей. Так,  _{повышении} счета могут  _{ограничения} открываться без  _{торговая} необходимости получать  _{торговая} какие-либо разрешения  _{резервировании} или регистрировать  _{сравнению} эти счета. Кроме  _{пределами} того, с принятием  _иные закона снимаются  _даже ограничения на приобретение  _{выручки} российскими гражданами  _{урегулирование} долей и вкладов  _полной в капиталы иностранных  _{иностранная} компаний, паев  _{российский} в их имуществе, акций  _июля иностранных акционерных  _{стороны} обществ. По существу,  _{японская} российский гражданин  _типа становится равноправным  _{готовыми} и конкурентоспособным инвестором  _{процентов} на международных рынках  _общим капитала, подчеркнули  _будет в Минфине.

3.2 Современное состояние НВ. Проблемы полной конвертируемости.

В  _{оказывает} первую очередь  _валюты следует отметить  _{российскую} причины  _спрос необходимости введения  _{основанием} полной конвертируемости  _между рубля, чтобы  _января впоследствии было  _{границу} видно, откуда  _сейчас исходят проблемы.

По  _дело словам министра  _первую финансов РФ А.Кудрина, «есть  _каждым три сферы,  _первую которые обеспечивают  _июле высокие темпы  _{является} экономического роста:  _даже свободное движение  _{экономических} товаров (требуется  _{применение} еще вступить  _{ключевую} в ВТО), свободное  _{иностранных} движение капитала (конвертируемость  _{юридические} рубля) и свободное  _такая движение рабочей  _{стерлингов} силы (облегчение  _{финансовых} миграции квалифицированной  _{устойчивости} рабочей силы  _{издержкам} в Россию)»^[11].

Эффективное развитие  _лишь современной экономики  _{частности} невозможно без  _члены широкого внешнеэкономического  _связан сотрудничества с другими  _{другими} странами. Однако  _{ограничение} у каждой страны  _наряду своя валюта. Поэтому  _среди при осуществлении  _первую внешнеторговых операций,  _можно вывозе доходов  _{странами} от иностранных инвестиций  _россии и операций трансграничного  _рубль движения капитала  _{приводит} происходит конвертируемость  _{издержкам} национальной валюты  _другую в другие. Любые  _{обороте} ограничения на обмен  _{объективно} валюты рассматриваются  _{центрального} международными инвесторами  _чтобы как дополнительный  _{восстановлены} фактор риска,  _{эффективное} что повышает  _{основная} стоимость привлечения  _будет иностранных кредитов  _{внутреннего} и требования к рентабельности  _{биржевой} капиталовложений.

В России  _{нацвалютах} сохранялись ограничения  _россии на капитальные трансграничные  _{торговлю} операции. Кроме  _первую того, существовали  _валюты ограничения на операции  _всего с рублями для  _{выручки} нерезидентов. Поэтому  _{устойчивости} рубль не являлся  _видам полностью конвертируемой  _{проданных} валютой и не мог  _{национальными} служить средством  _валюты расчетов и платежей  _валют во внешнеэкономической деятельности  _{накапливания} России. Это  _{существовавшей} повышало издержки  _{международных} российских товаропроизводителей  _{далекого} и банков, а, следовательно, – снижало  _более их международную конкурентоспособность. Именно  _рубль поэтому существовала  _{торговлю} необходимость перейти  _{установлен} к полной конвертируемости  _может рубля и приступить  _мире к созданию системы  _{вмешательства} международных расчетов  _{первоначально} в рублях.

Это будет  _валют способствовать созданию  _этого ликвидного международного  _{президент} рынка рублей  _{финансовых} и дедолларизации российской  _россии экономики. Повышение  _цбрф спроса на рубли  _{особенно} уменьшит необходимость  _станут стерилизации «нефтедолларовой» эмиссии  _{далекого} путем накапливания  _были бюджетных средств  _{является} на счетах в ЦБ.

Введение  _{иностранная} полной конвертируемости  _{совершать} рубля — назревшая  _{проживающие} мера, поскольку  _{отношении} из-за его  _нельзя неполной конвертируемости  _вместо российские предприятия  _{резервов} несут существенные  _своих убытки, главным  _однако образом в отношениях  _валюта со странами СНГ  _{валютных} и третьего мира.

Таким  _{странами} образом, внешняя  _{негативных} конвертируемость рубля  _{бизнеса} нужна в первую  _{торговле} очередь для  _{постоянный} снижения издержек  _{создает} участников внешнеэкономической  _{золотовалютных} деятельности, особенно  _{организации} в отношениях со странами  _{объективно} СНГ и государствами – эмитентами  _{поэтому} валют, не являющихся  _{будущем} свободно конвертируемыми. Во  _рубли вторую очередь  _{являются} она необходима  _{исключением} для стимулирования  _{издержкам} иностранных инвестиций  _если и в последнюю – для  _влияют поднятия престижа  _кроме России как  _долгий члена МВФ  _{ограничения} и «большой восьмерки».

Теперь  _каким перейдем к тому,  _{области} какие же  _{хозяйственной} барьеры  _{потенциально} встают на пути  _{далекого} рубля к действительно  _своих полной конвертируемости, и  _есть что ему  _{независимо} нужно для  _рублях их преодоления.

Формально, с либерализацией валютного законодательства рубль становится конвертируемой валютой, однако для достижения ее реальной конвертируемости необходимо, чтобы существенно укрепилось доверие к рублю в мире, чтобы спрос на рубли обеспечивался его широким использованием в системе международных расчетов, существовал ликвидный мировой рынок данной валюты и эффективная система расчетов и платежей в рублях. Пока ликвидным является лишь внутренний валютный рынок России.

Несмотря на то, что отмена валютного контроля – важный шаг вперед, Международная организация по экономическому сотрудничеству и развитию высказывает мнение, что этого не достаточно для привлечения иностранных инвестиций. В России остается еще много других барьеров для иностранных инвесторов, помимо конвертируемости рубля, и в будущем России следует провести ряд дополнительных реформ.

Что касается вопроса о статусе рубля как резервной валюты, то, видимо, это еще не воспринимается достаточно серьезно. Учитывая положительный торговый баланс России, более реалистично выглядит введение расчетов в рублях за российский экспорт в зоне СНГ. Согласно статистике МВФ, в I кв. 2006 г. 66% валютных резервов приходится на американский доллар, 25% — на евро, 4% — на английский фунт и 3,5% — на йену. Стоит отметить, что, например, канадский доллар стал свободно конвертируемым еще в 1951 г., но так и не является весомой резервной валютой, несмотря на стабильную экономику и умеренную инфляцию в стране. Вероятно, российская экономика с достаточно сильной инфляцией не рассматривается как стабильная, да и российский рынок до сих пор описывается термином «развивающийся рынок». Среди потенциально значимых валют больше внимания уделяется китайскому юаню, чем российскому рублю.

Для достижения полной конвертируемости рубля, как условия трансформации его в международную валюту, в первую очередь необходимо осуществить структурную перестройку, направленную на диверсификацию российской экономики, повышение ее конкурентоспособности. Снятие правовых ограничений на операции с национальной валютой проблемы ее использования в международных экономических отношениях не решает. Ключевую роль здесь должны сыграть степень доверия отечественного и зарубежного бизнеса к проводимой Российской Федерацией государственной политике в целом и денежно-кредитной в частности, а также уровень развития банковской системы страны.

В условиях осуществления мер в области структурных преобразований в российской экономике важно, чтобы денежно-кредитная политика Банка России активно поддерживалась действиями Правительства РФ в сфере бюджетной, налоговой, тарифной и социальной политики. Речь идет о рациональном использовании Стабилизационного фонда, ограничении роста цен на продукцию и услуги естественных монополий, повышении эффективности тарифного и нетарифного регулирования внешнеэкономической сферы.

В ближайшие годы главные усилия должны быть направлены на прекращение роста цен, в первую очередь прямо или косвенно регулируемых государством. По мнению Кудрина, «рубль может стать реально конвертируемым, когда инфляция будет 4%, не больше», а инфляция в районе 11% «запредельна» для использования российской валюты в международных расчетах. Роль правительства в сдерживании инфляции необходимо повысить, используя немонетарные методы регулирования цен, в том числе ограничив рост тарифов естественных монополий в среднем 3% в год. При этом «Газпром», РАО ЕЭС и другие естественные монополии должны снизить свои раздутые издержки, что станет условием предоставления им государственных кредитов на инвестиции. Тогда сформируется и последняя предпосылка достижения фактической полной конвертируемости рубля – будет обеспечено доверие к российской денежной единице внутри страны и за рубежом.

Дальнейшие реформы в экономике и создание более прозрачной практики ведения бизнеса приведут к тому, что российская валюта станет привлекательной для мировых инвесторов, а это в свою очередь обеспечит ее свободную конвертируемость.

Но нельзя забывать и про стабильность курса – это самое важное как для внутреннего рынка, так и для внешнего. ЦБ и Минфин обязаны обеспечить стабильный курс. Торговля за рубли будет действенной, когда цены не будут колебаться вслед за колебаниями доллара.

Спрос на рубли может повыситься, если страны, имеющие большой объем торговли с Россией, например, Китай, часть своих золотовалютных резервов переведут в рубли. При полной конвертируемости это вполне возможно.

Многие аналитики считают, что спрос появится, когда за рубли будут продавать основные позиции российского экспорта – нефть, газ и лес. Владимир Путин предлагает для расширения рублевой зоны организовать на территории России биржевую торговлю нефтью и газом с расчетами в рублях.

При этом, по мнению некоторых экспертов, возможности биржевой торговли нефтью и газом за рубли является делом очень далекого будущего, если вообще возможного, и даже, если нефтяная биржа на территории России будет создана, то страна останется без наличных средств.

Учитывая длительность периода трансформации рубля в валюту мирового значения, предстоит прежде всего сосредоточиться на его продвижении к выполнению международных функций в региональном масштабе. В данном случае имеются в виду страны СНГ и Китай, где рубль уже подключен к обслуживанию внешнеторговых связей. Перспективы здесь более реальны, если речь вести не о монопольном господстве российского рубля во внешнеэкономическом обороте названных стран, а о его более широком использовании наряду с их национальными валютами.

3.3 Политика РФ в вопросах конвертируемости рубля

В 2006 г. рубль получил статус полностью конвертируемой валюты, то есть право свободно и неограниченно "путешествовать" по миру. Однако до настоящей полной конвертируемости рубля нам еще далеко. Теперь его должны признать в мире. А это зависит не от принятых в стране законов и решений, а от ситуации в экономике, от ее авторитета в мире. Россия должна начать зарабатывать не только нефтью и газом, но и готовыми изделиями, причем не в микроскопических, а в серьезных размерах. Тогда, чтобы купить наши товары, в других странах будут накапливать необходимое для этого количество рублей. И на иностранных валютных рынках за рубль станут давать хорошую цену. Мы же сейчас готовую продукцию за границу практически не продаем: торгуем нефтью, газом, металлами, лесом-кругляком. Это глубоко сырьевая экономика.

Сегодня наши партнеры по СНГ не привязывают курс своих национальных валют к рублю. Именно поэтому его нет и в их золотовалютных резервах. Вряд ли здесь что-то изменится в ближайшее время, однако возможность частично использовать рубль в качестве резервной валюты существует.

Для этого в рамках СНГ полезно создать расчетную единицу наподобие ЭКЮ, существовавшей в Евросоюзе с 1979 года до введения евро, или СДР, действующей сегодня среди стран-участниц Международного валютного фонда. Это упростит расчеты между государствами Содружества, сделает их более интенсивными и менее дорогостоящими. Такая расчетная единица (например, составленная из евро, доллара и российского рубля) вполне может стать резервной валютой на территории СНГ. Тогда соседям России потребуются официальные резервы в российских рублях, что будет стимулировать международное использование отечественной валюты. Важно, что создание такой расчетной единицы (без перспективы последующего перехода на единую валюту) с технической точки зрения – дело несложное^[12].

Для России на нынешнем этапе этот вариант был бы оптимальным, поскольку резкое усиление международной роли национальной валюты, как показывает мировой опыт, резко усложняет контроль за денежной массой и, соответственно, инфляцией. Не случайно Германия и Япония в последней четверти XX века всячески препятствовали интернационализации своих валют, хотя спрос на них за рубежом был высок.

Важно понимать, что выполнение валютой резервных функций - не единственная и не главная задача на пути к ее международному признанию и широкому использованию в мире. Посмотрите на австралийский и канадский доллары. Они не являются резервными валютами, тем не менее на них в совокупности приходится более 10 процентов мирового валютного рынка, и эта доля постоянно растет. За последние шесть лет (с 2001 по 2007 годы) такие валюты, как южнокорейская вона, мексиканский песо, новозеландский и гонконгский доллары, увеличили свое присутствие на мировых валютных рынках в полтора-три раза. С каждым годом в мире ими торгуют все более активно. За этот срок российский рубль расширил свою квоту вдвое. Это хороший показатель, поскольку весь объем мирового валютного рынка увеличился за это время в два с лишним раза. Позиция надежной и широко торгуемой международной валюты – вот реально та ступень, на которую в ближайшее время может подняться российский рубль.

Очень часто в дискуссиях о международной роли рубля ошибочно объединяют два понятия – конвертируемость валюты и степень ее международного использования. Но это вовсе не синонимы.

По правилам МВФ, валюта считается конвертируемой после того, как страна присоединилась к VIII статье Устава фонда. Кстати, Россия присоединилась к этой статье еще в 1992 году, с этого момента рубль стал конвертируемым. В настоящее время Россия имеет весьма либеральное валютное законодательство, обязательная продажа экспортерами валютной выручки отменена. Но это не означает, что рубль моментально станет широко использоваться иностранными компаниями, банками и физическими лицами.

Первая причина в том, что достигнутая Россией конвертируемость не полная. В ближайшие 20 лет рубль вряд ли поднимется до уровня конвертируемости евро или доллара. В этом решительно нет ничего опасного или предосудительного. Форсированное наращивание конвертируемости рубля не даст результата, поскольку она создает лишь предпосылки для международного использования валюты, но не обеспечивает его. По последним данным МВФ, конвертируемыми были валюты 166 стран, и только 14 имели долю на международных валютных рынках, превышающую 1 процент.

Вторая и главная причина слабой интернационализации рубля кроется в недостаточном развитии национальной экономики и финансовых рынков. Специалисты МВФ и Европейского центрального банка определили восемь условий, которые позволяют национальной валюте иметь широкое международное применение. Основные из них: размер ВВП, доля в мировой торговле и достаточный размер, ликвидность финансового рынка. В настоящее время на Россию приходится 2,5 процента мирового ВВП (рассчитанного по паритету покупательной способности), а на США – почти 20 процентов.

Ясно, что сократить этот разрыв удастся нескоро. Поэтому для укрепления международных позиций российского рубля необходимо сделать упор на развитии внутреннего фондового рынка. Он должен стать максимально емким, стабильным и ликвидным. Акции и облигации российских компаний и государственных структур должны выпускаться и в иностранных валютах, и в российских рублях. Тогда у иностранцев сформируется постоянный спрос на российские рубли как на средство покупки активов, выпущенных в нашей стране. Это первый путь.

Второй – развитие торговли в российских рублях. И хотя подавляющая часть сырьевых, особенно биржевых товаров (таких как нефть, черные и цветные металлы) котируется на международных рынках в американских долларах, у России есть возможность использовать рубль в качестве средства платежа. Мировая экономическая история знает немало примеров, когда валюта цены в контракте и валюта платежа не совпадали. В нашем случае цена в контракте, например, на российскую нефть, может быть установлена в американских долларах, а платеж происходить в рублях по курсу на день расчета. Тем более что по традициям мировой торговли право выбора валюты контракта принадлежит экспортеру. В торговле углеводородами Россия может начать использовать рубль с газовых контрактов. Газ – не биржевой товар, поэтому на него не существует мировой цены и ежедневных котировок в долларах США, как на нефть или металлы. Сейчас Россия продает газ за доллары и частично за евро. Введение в эту схему рубля представляется вполне реальным. Что касается импорта, то здесь ситуация сложнее – в силу упоминавшейся международной традиции. Россия импортирует в основном готовые изделия, их основным поставщиком являются Евросоюз и другие развитые страны с признанными в мире валютами. Наши поставщики резонно настаивают на заключении контрактов в своих денежных единицах. Единственным и пока небольшим окном возможностей для России здесь является импорт из стран СНГ и некоторых развивающихся государств. Им есть смысл предлагать платеж в рублях.

России предстоит пройти долгий путь к укреплению международных позиций рубля. Сегодня за редким исключением он обслуживает только внутренний оборот.

Пока расчеты в национальных валютах Россия ведет только с ближайшими соседями: с Белоруссией они составляют 80 процентов от общего объема, с Казахстаном – примерно 30-40 процентов^[13].

Россия и Турция готовятся перейти на расчеты в национальных валютах – рублях и лирах. Она входит в число стран – основных торговых партнеров России, товарооборот с ней по итогам 2009 года составил 15,5 миллиарда долларов. Турецкая лира после проведенной несколько лет назад деноминации достаточно устойчива, Турция находится на пути в Евросоюз и ведет весьма взвешенную денежно-кредитную политику.

Это хорошая идея: перевод расчетов на нац. валюты помогает расширению торговли, поскольку сокращаются транзакционные издержки, укрепляется устойчивость национальных валют и снижается их зависимость от доллара, одобряют намерение эксперты "РГ". Но предупреждают, что осуществить ее будет непросто.

Шла речь так же о переводе расчетов в рубли и юани на переговорах с Китаем, с подобным же предложением обращались Венесуэла и Иран. В сентябре 2009 года было подписано соответствующее соглашение между центробанками России и Вьетнама. Однако пока на практике страны в торговле все еще используют привычные доллары.

Для перехода на расчеты в национальных валютах должно быть соблюдено несколько условий. Прежде всего, необходим значительный объем товарооборота, а также его симметричный баланс. То есть российский экспорт в эту страну и импорт из нее должны быть примерно одинаковыми.

Иранское предложение не было принято, потому что наш экспорт в эту страну почти в десять раз превышает поставки из нее. Если перейти на расчеты в рублях и иранских риалах, то мы получим огромное количество денег, которые просто некуда будет деть – обменять риалы на другую валюту непросто. Правда, представители Тегерана выступили с предложением реализовать идею хотя бы частично – перейти на расчеты в нацвалютах при финансировании совместных проектов в энергосфере.

С Поднебесной дело тормозится из-за неконвертируемости юаня. У него – так называемый "двойной курс", и потому договариваться с Китаем в этом плане очень неудобно, с Китаем торговля в нацвалютах ведется только на приграничных территориях и в общем объеме товарооборота занимает всего несколько процентов.

Кроме того, для перехода к расчетам в нацвалютах надо решить и чисто технические вопросы. Должна быть создана инфраструктура, возможности для открытия счетов в банках, застрахованы курсовые риски – чтобы активы в национальных валютах не обесценились. На пространстве Содружества быстрее можно продвинуть торговлю за российские рубли, нежели в нацвалютах – рубль более сильная и устойчивая валюта. В последние годы доверие к рублю выросло, наша страна – одна из немногих, которая не стала вводить ограничения на свободу движения капиталов во время кризиса.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Понятие «свободная конвертируемость» является предметом научной дискуссии и до сих пор четко не сформулировано.

Основная роль обратимости национальной денежной единицы – обеспечение долгосрочных выгод для страны от участия в многосторонней мировой системе торговли и расчетов. Таких выгод, как:

• Свободный выбор производителями и потребителями наиболее выгодных рынков сбыта и закупок внутри страны и за рубежом.
• Расширение возможности привлекать иностранные инвестиции и осуществлять инвестиционную политику за рубежом.
• Стимулирующее воздействие иностранной конкуренции на эффективность, гибкость и приспособляемость производства к меняющимся условиям.
• Подтягивание национального производства до международных стандартов по ценам, издержкам и качеству.
• Возможность осуществления расчетов в национальных деньгах.
• Возможность ограниченной денежной эмиссии национальной валюты в мировой финансовый оборот без каких-либо значительных последствий для данной страны.

Достижение полной конвертируемости национальной валюты является значительным событием для экономики любого государства и содержит немало преимуществ. И в этом направлении, безусловно, нужно работать.

Среди положительных последствий введения режима свободной конвертируемости рубля можно выделить следующие:

• создает основание для нового экономического роста;
• облегчат валютные операции компаний и, в перспективе, могут усилить приток иностранных инвестиций в Россию;
• рубль может стать международным средством для формирования золотовалютных резервов;
• приводит к удешевлению импорта;
• облегчает торговые и валютные отношения России со странами СНГ и с КНР.

Но без негативных последствий тоже не обошлось, т.к. такого рода сложный процесс не может быть однозначен:

• свобода в операциях с рублем делает российскую валюту более зависимой от поведения валютных спекулянтов;
• снижается конкурентоспособность отечественной продукции по сравнению с импортными аналогами;
• уменьшается степень управляемости национальной экономикой.

Необходимо отметить, ни одна страна не применяла и не применяет абсолютно свободную обратимость, которая предполагает соблюдение ряда условий:

• не использовать ни для каких целей валютные ограничения;
• осуществлять свободный обмен национальной валюты на любую другую валюту;
• совершать обмен по поддерживаемому властями формирующемуся на рынке курсу.

Движение к свободной конвертируемости должно быть плавным, постепенным и содержать целый комплекс мер, включающих в себя не только либерализацию валютного законодательства, но и учитывающих совокупность факторов: структуру цен в России и за рубежом, курсовые соотношения между рублем и иностранными валютами, прежде всего, долларом США и евро, общее состояние экономики, конкурентоспособность российских товаров и т.д. Необходимо очень обстоятельно подойти в этом вопросе с точки зрения методологии, теории, истории, мирового опыта перехода к конвертируемости валют.

И, видимо, с учетом всех этих обстоятельств переход к полной конвертируемости рубля потребует не одного десятка лет (с учетом мирового опыта, в том числе США, который сопровождался нередко возвратом к режиму жесткого регулирования в периоды валютно-финансовых кризисов), необходимых для того, чтобы поднять экономику нашей страны с помощью качественных, а не количественных, изменений в развитии, диверсифицировать и довести ее до мирового уровня. Пока этого нет, призывы к ускорению этого процесса, формированию его с помощью административных мер способны принести не пользу, а вред.

От либерализации рубля ожидали многого, и нужно сказать, что некоторые положительные эффекты уже видны. Но это долгий процесс, и надеяться на быстрые результаты не приходится.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 N 173-ФЗ (Редакция от 03.08.2018,подг. на основе N 117-ФЗ от 23.05.2018)
2. Статьи соглашения Международного Валютного Фонда (Устав) (приняты 22.07.1944) (ред. от 15.12.2010)
3. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 30 ноября 1994 года № 51-ФЗ (с изм. и доп., от 03.08.2018 N 259-ФЗ) // СЗ РФ, 05.12.1994, N 32, ст. 3301.
4. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая от 26 января 1996 года № 14-ФЗ (в ред. от 29.07.2018 N 259-ФЗ) // СЗ РФ, 29.01.1996, N 5, ст. 410.
5. ФЗ от 26.06.2006 №131-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле»»
6. ФЗ от 30.10.2007 №242-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле»» ч. 2 . ст. 12
7. Бондарь А.П. Международные расчеты и валютные операции: учебное пособие / А.П. Бондарь, О.С. Мочалина. 2-е изд., доп. – Симферополь: ФГАОУ ВО Крымский федеральный университет имени В.И. Вернадского, 2016
8. Бурлак Г. Н. Техника валютных операций: Учебное пособие / Бурлак Г. Н., Кузнецова О. И. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Вузовский учебник, НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 317 с.
9. Буторина О. "Высшая лига" рубля// Российская газета. – 27.02.2008. - №4598.
10. Варламова Т.П., Варламова М.А. Валютные операции: Учебное пособие. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К». 2009. – 272 с.
11. Воскобойников Я.М. Финансы / Нешитой А.С., Воскобойников Я.М., - 11-е изд. - М.:Дашков и К, 2018.Гурнович Т. Г. Деньги, кредит, банки [Электронный ресурс] : учебное пособие / под общ. ред. д. э. н., проф. Т.Г. Гурнович. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: МИРАКЛЬ, 2014. – 176 с. 
12. Гурнович, Т.Г. Валютные и международные операции банка [Электронный ресурс] : учебное пособие / под общ. ред. д. э. н., проф. Т.Г. Гурнович. – М.: МИРАКЛЬ, 2014. – 248 с. 
13. Ершов Н.Н. Гражданское право: в 2 т. Том 2 : учебник / под общ. ред. М.В. Карпычева, А.М. Хужина. — М. : ИД «ФОРУМ» : ИНФРА-М, 2018.
14. Звонова Е. А. Деньги, кредит, банки: Учебник / Е.А. Звонова, М.Ю. Богачева, А.И. Болвачев; Под ред. Е.А. Звоновой. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015. - 592 с.
15. Казимагомедов А.А. Деньги, кредит, банки : учебник / А.А. Казимагомедов. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : ИНФРА-М, 2018.
16. Казимагомедов А.А. Банковское дело: организация деятельности центрального банка и коммерческого банка, небанковских организаций : учебник / А.А. Казимагомедов. - М. : ИНФРА-М, 2018. Кондратов Д.И.
17. Калинин Н. В. Деньги. Кредит. Банки / Калинин Н.В., Матраева Л.В., Денисов В.Н. - М.:Дашков и К, 2018.
18. Коновалов А.А. Международные финансы : учеб. пособие / Е.Н. Карпова, А.А. Коновалов, О.М. Кочановская [и др.]. — 4-е изд., перераб. и доп. — М. : ИНФРА-М, 2018.
19. Красавина Л.Н. Российский рубль как мировая валюта. Стратегический вызов инновационного развития России // Деньги и кредит. 2008, № 5.
20. Кудряшов В.В. Международные финансовые стандарты в зарубежной доктрине международного финансового права : монография / В.В. Кудряшов. — М. : ИНФРА-М, 2018.
21. Кузнецова О.И. Техника валютных операций: Учебное пособие / Бурлак Г. Н., Кузнецова О. И. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Вузовский учебник, НИЦ ИНФРА-М, 2016.
22. Кукол Е. Лира рубля// Российская газета. - 15.01.2010. - №5085.
23. Кучеров И. И. Право денежного обращения: Курс лекций / И.И. Кучеров. - М.: Магистр: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 256 с.
24. Макеев Ю.А., Салицкий А.И., Шахматов А.В. Валюта и конкурентоспособность: мировой опыт и специфика России // Банковское дело. - 2005. - № 4
25. Навой А. Введение полной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики // Вопросы экономики. - 2005. - № 3.
26. Нечаева Т.В. Международные расчеты и валютные операции : учеб. пособие / Ю.В. Никитинская, Т.В. Нечаева. — М. : Вузовский учебник : ИНФРА-М, 2017.
27. Никитинская Ю.В., Нечаева Т.В. Международные расчеты и валютные операции: учеб. пособие. — М.: Вузовский учебник; ИНФРА-М, 2017. -215 с.
28. Становление российского рубля как международной валюты// Журнал «Экономический журнал Высшей школы экономики».  Выпуск № 3 / том 16 / 2012 г.
29. Фетисо Г. Условия достижения полной конвертируемости рубля// Вопросы экономики. – 2006. – № 6.
30. Чапчиков С. Ю. Уроки международного опыта конвертируемости валют // Банковское дело. – 2006. – № 11.
31. Юкша Я. А. Гражданское право: Учеб. пособие. — 4-е изд. — М.: РИОР: ИНФРА-М, 2018.
32. Юкша Я. А. Гражданское право. Часть вторая : учеб. пособие / Я.А. Юкша. — 4-е изд. — М. : РИОР : ИНФРА-М, 2018.
33. http://www.rg.ru - Российская газета
34. http://www.arec.ru/ - сайт экономической периодики
35. http://www.imf.org/external/russian/index.htm – Официальный сайт МВФ
36. http://centr-economiks.ru/ – Фонд экономического развития Центр «Экономикс»
37. www.itogi.ru - Журнал «Итоги»

 

1. Гурнович Т. Г. Деньги, кредит, банки [Электронный ресурс] : учебное пособие / под общ. ред. д. э. н., проф. Т.Г. Гурнович. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: МИРАКЛЬ, 2014. – 176 с.  ↑

2. Гурнович, Т.Г. Валютные и международные операции банка [Электронный ресурс] : учебное пособие / под общ. ред. д. э. н., проф. Т.Г. Гурнович. – М.: МИРАКЛЬ, 2014. – 248 с.  ↑

3. Кучеров И. И. Право денежного обращения: Курс лекций / И.И. Кучеров. - М.: Магистр: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 256 с. ↑

4. Фетисо Г. Условия достижения полной конвертируемости рубля// Вопросы экономики. – 2006. – № 6. ↑

5. Чапчиков С. Ю. Уроки международного опыта конвертируемости валют // Банковское дело. – 2006. – № 11. ↑

6. Навой А. Введение полной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики // Вопросы экономики. - 2005. - № 3. ↑

7. Чапчиков С. Ю. Уроки международного опыта конвертируемости валют // Банковское дело. – 2006. – № 11. ↑

8. Хмыз О. В. Обратимость национальной валюты // Эко. – 2000. – № 8. ↑

9. Черковец О.В. Глобализация: экономические реалии и политические мифы. Москва: ЮНИТИ-ДАНА. – 2006. ↑

10. "Российская газета" - Федеральный выпуск №4108 от 4 июля 2006 г. ↑

11. http://www.arec.ru/news170.html ↑

12. Буторина О. "Высшая лига" рубля// Российская газета. – 27.02.2008. - №4598. ↑

13. Кукол Е. Лира рубля// Российская газета. - 15.01.2010. - №5085. ↑