Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Особенности развития европейской валютной системы

Содержание:

Введение

Европейская валютная система – это валютная региональная система, созданная на территории Европы с целью совершения валютных операций на рынке Европы, организовывает обмен валютами по установленному курсу, разрешает конфликты в валютных отношениях союза. Европейская валютная система с 1999 года носит название Европейский валютный союз (ЕЮВС), под этим названием страны Европы начали объединяться с целью создания единой валюты, которой выступила Евро. Ряду стран, вступавших в ЕВС, выдвигаются требования. Некоторые страны находятся в стадии выполнения требования для вступления в Еврозону. Это высочайшее звено европейской интеграции, которая предусматривает, кроме устранения всех барьеров в движении капиталов, рабочей силы и товаров, еще и введение единой европейской валюты и проводку общей монетарной и валютной политики.

Появление евро стало одним из важнейших событий в мировой экономике конца XX в. Переход к единой валютной политике и замена национальных денежных знаков на единую европейскую валюту преследуют экономические, социальные и политические цели. Логичным продолжением деятельности ЕЭВС становится превращение территории Европейского союза в единое экономическое пространство, в границах которого экономические субъекты стран-участниц будут иметь равные условия деятельности.

Замена национальной валюты на евро позволяет добиться снижения затрат на производство в реальном секторе экономики. Стабильные и невысокие процентные ставки — не только способ подавления инфляции, но и важнейшее условие подъема экономики стран.

На протяжении 90-х годов только из-за колебаний курсов национальных валют страны ЕС ежегодно недосчитывали 0,5% объема прироста ВВП и теряли тысячи рабочих мест. Подобная ситуация не могла способствовать решению проблемы безработицы, которая в целом по ЕС достигала 11%, в то время как в США и Японии — 5,5 и 3,5% соответственно. Общая валюта позволяет инвесторам значительно снизить валютные риски при оценке эффективности проектов, а для проектов в зоне евро не учитывать их вообще. Это приведет к увеличению количества рентабельных проектов и, следовательно, к снижению безработицы. В Германии, например, она может сократиться с 9 до 8%, что эквивалентно появлению 400 тыс. новых рабочих мест.

Прогнозируемый ЕС экономический подъем должен способствовать

повышению конкурентоспособности европейской продукции на мировом рынке. Решение этой проблемы позволит странам Западной Европы упрочить свои позиции на международном рынке разделения труда и строить свои отношения с США, Японией и странами Юго-Восточной Азии на качественно иной основе. Евро позволяет в значительной степени экономить на издержках обращения национальных валют. Существование различных валют ежегодно обходилось предприятиям европейских стран в 20-25 млрд ЭКЮ, включая расходы, связанные с ведением бухгалтерского учета операций с валютами стран ЕС, страхованием валютных рисков, обменными операциями, составлением прейскурантов в различных валютах и так далее. Это валютный механизм, созданный в рамках Европейского экономического союза (ЕЭС) с целью уменьшения колебаний обменных валютных курсов стран-участниц и образования в Европе зоны валютной стабильности. Предусматривает введение единой общеевропейской валютной единицы в качестве средства достижения полной экономической и политической интеграции государств, входящих в состав ЕЭС (за последнее время принята аббревиатура - ЕС).

Глава 1. Сущность европейской валютной системы

1.1 Создание Европейской валютной системы

Первой мировой валютной системой считается Парижская мировая валютная система 1867 г., которая имела своим следствием Франко-Прусскую войну 1870–1871 гг. Переход от серебряного стандарта, основанного на серебряном стандарте французского франка, к золотому стандарту (золотому монометаллизму) был связан с принудительным отказом от Латинского платежного союза в Европе. Золотая германская марка стала третьей (после фунта Великобритании и доллара США) ведущей европейской и мировой валютой, которая вытеснила обесцененную на тот момент серебряную французскую валюту из обращения.

Парижская валютная система характеризовалась следующими принципами:

- в ее основу был положен золотомонетный стандарт;

- каждая из национальных валют имела золотое содержание. В соответствии с золотым содержанием устанавливались золотые паритеты. Любую валюту можно было свободно конвертировать в золото;

- установился режим свободно плавающих валютных курсов с учетом рыночного спроса и предложения, ограниченный "золотыми точками": если рыночный курс валюты оказывался ниже паритета, основанного на золотом содержании, то по внешним обязательствам выгоднее было платить золотом.

Постепенно золотомонетный стандарт изжил себя, так как не соответствовал ни масштабам усилившихся хозяйственных связей, ни условиям, необходимым для дальнейшего развития экономики. Наступление кризиса ускорила Первая мировая война.

Выход был найден после окончания войны.

Победители в Первой мировой войне – США, Франция и Великобритания – собрались в Генуе на международной экономической конференции в 1922 г. и продиктовали всему остальному миру Вторую мировую валютную систему, названную Генуэзской, которую они построили на золотодевизном стандарте, основанном на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Девизами стали называть средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, т.е. приравненные к золоту.

Новое устройство мировой валютной системы было юридически закреплено межгосударственным соглашением. Для Генуэзской валютной системы были определены следующие принципы:

- ее основу составляли золото и девизы – иностранные валюты. Национальные деньги стали использоваться в качестве международных

платежно-резервных средств, что снимало ограничения, связанные с применением золотомонетного стандарта, но при этом ставило мировую валютную систему в зависимость от состояния ведущих национальных экономик (однако в период между двумя мировыми войнами статус резервной не был официально закреплен ни за одной из валют);

- сохранялись золотые паритеты. Конверсия валют в золото могла осуществляться как непосредственно (валюты США, Франции, Великобритании), так и косвенно через иностранные валюты;

- был восстановлен режим свободно плавающих валютных курсов;

- валютное регулирование стало новым элементом мировой финансовой системы и осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций и совещаний.

Страны-победительницы получили для себя решающие односторонние политические преимущества над всеми остальными валютами мира. Могущественная довоенная германская золотая марка была обесценена и вытеснена с рынка ведущих мировых валют. Новая валютная система принесла относительную валютную стабильность в область мировых торгово-финансовых отношений, но одновременно создала предпосылки для продолжительных валютных войн и многочисленных девальваций.

Перемещение основного мирового валютно-финансового центра из Западной Европы в США должно было найти свое отражение в устройстве мировой валютной системы. США стремились к утверждению гегемонии доллара в международных расчетах, что привело к острому соперничеству между долларом и фунтом стерлингов.

Стабильность валютной системы была окончательно подорвана мировым экономическим кризисом. Великая депрессия 1929–1933 гг. ударила по одной из основных валют – доллару США, что привело к хаотическому перемещению капиталов и поражению валютными кризисами то одних, то других стран, вызывая девальвации, увеличение дефицита государственных бюджетов, отток золота. В результате Генуэзская валютная система утратила эластичность и стабильность. Во внутреннем обороте всех стран был прекращен размен банкнот на золото. Сохранилась только внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании и Франции. Еще одним потрясением для мировой валютной системы стал экономический кризис 1937 г., вызвавший новую волну обесценения валют. К началу Второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой валюты.

В период войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и нейтральные страны. Замороженные официальные курсы валют практически не менялись, хотя покупательная способность денег постоянно снижалась в результате инфляции. Вновь возросла роль золота как мирового резервного и платежного средства. Военные, стратегические товары можно было приобрести только за золото. Валютный курс утратил активную роль в экономических отношениях. Война еще больше углубила кризис Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой валютной системы началась в годы войны английскими и американскими специалистами, так как государства опасались повторения валютных кризисов 1930-х гг.

Эксперты, участвующие в создании проекта, стремились разработать принципы валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия кризисов. В результате были подготовлены проекты Г.Д. Уайта (США) и Дж.М. Кейнса (Великобритания), основанные на следующих общих принципах:

- свободная торговля и движение капитала;

- уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы;

- золотодевизный стандарт;

- создание международной организации для наблюдения за функционированием мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.

Впоследствии за основу был взят американский вариант, и Третья мировая валютная система получила оформление на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе в 1944 г. Принятый на конференции Устав Международного валютного фонда (МВФ) определил следующие принципы Бреттон-Вудской валютной системы:

- был введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов;

- Бреттон-Вудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота:

- были сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;

- золото оставалось международным платежным и резервным средством;

- США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты;

- Казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, исходя из золотого содержания доллара;

- курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали устанавливаться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах;

- были созданы международные валютно-кредитные организации – Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Основными задачами МВФ стали предоставление кредитов в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы и обеспечение валютного сотрудничества стран. В перспективе предусматривались введение взаимной обратимости валют и постепенная отмена валютных ограничений, для чего требовалось разрешение МВФ.

На рынке послевоенных валют решающие политические преимущества в роли резервных (ключевых) валют получили доллар США и фунт стерлингов Великобритании. Ведущее положение США в мировой экономике после окончания войны нашло свое отражение в утверждении долларового стандарта.

Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, – стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Доллар фактически стал играть ту же роль, что и золото в валютной системе, основанной на золотомонетном стандарте. США впоследствии использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов, выражавшаяся в дефиците платежных балансов, особенно с США, а также в недостатке золотовалютных резервов, вызвали всеобщий спрос на доллары и породили "долларовый голод", что привело к множеству валютных ограничений в большинстве стран.

Официальные валютные курсы носили искусственный характер. Неустойчивость экономики, кризисы платежных балансов и усиление инфляции привели к снижению курсов валют к доллару в результате многочисленных девальваций. В то же время низкие курсы национальных валют стран Западной Европы и Японии были необходимы для поощрения экспорта и восстановления разрушенной войной экономики, в связи с чем Бреттон-Вудская валютная система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства.

Однако накапливались противоречия, ставшие причиной ее кризиса и разрушения. Доллар постепенно утрачивал монопольное положение в валютных отношениях, а марка ФРГ, швейцарский франк и японская иена стали широко использоваться в качестве международного платежного и резервного средства.

Исчезла, характерная для послевоенных лет, экономическая и валютная зависимость Западной Европы от США. Сформировались три мировых валютных центра – США, ЕЭС (Европейское экономическое сообщество или Общий рынок) и Япония. Одновременно произошло огромное увеличение краткосрочной внешней задолженности США в виде долларовых накоплений иностранных банков – "долларовый голод" сменился "долларовым пресыщением".

В конце 1960-х гг. наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы, сущность которого заключалась в противоречии между интернациональным и глобальным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию.

Политические противоречия Бреттон-Вудской мировой валютной системы проявились в полной мере в 1967 г. Франция, потеряв всякое терпение, пошла на обострение отношений с США, обменяла накопленные 4,704 млрд долларов в США на золото (4,2 тыс. тонн), став вторым после CША государством по размерам накопленных золотых резервов, и ввела собственный свободно конвертируемый золотой франк.

За Францией последовала ФРГ, которая ввела золотую марку (на этот раз, прикрывшись спиной Франции и обойдясь без очередной мировой войны в Европе). Все это привело к краху Бреттон-Вудской мировой валютной системы в 1971–1973 гг., так как золотые запасы США подошли к критической нижней точке (14 млрд долларов, что соответствовало 12,5 тыс. тонн золота), и свободный размен долларов на золото был прекращен администрацией Президента США Никсона.

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту. Поиски выхода из валютного кризиса велись долго – вначале в академических, а затем в правящих кругах и различных комитетах. Золотодевизный (золотослитковый) стандарт был выгоден Европе, но стал невыгоден США, золотом в слитках было обеспечено на тот момент не более 20% долларов США, находившихся в обращении за рубежом, и США его практически отменили (демонетизировали золото).

В 1972–1974 гг. "комитет двадцати" МВФ подготовил проект реформы мировой валютной системы. Соглашение стран-членов МВФ, заключенное в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г., и ратифицированное в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы Четвертой мировой валютной системы (Ямайской):

- вместо золотодевизного стандарта был введен стандарт СДР (стандарт Специальных прав заимствования);

- юридически завершилась демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото;

- страны получили право выбора любого режима валютного курса;

- сохранившемуся в прежнем виде МВФ было вменено усилить межгосударственное валютное регулирование.

Новая международная расчетная единица СДР, основанная на корзине основных мировых валют, не смогла стать "настоящими" мировыми деньгами. Этому помешали проблемы, связанные с вопросами ее эмиссии, распределения и обеспечения, методом определения курса и сферы использования. Изначальная ограниченность применения СДР и сложный механизм эмиссии привели к постоянному снижению ее значения и доли в международных расчетах и резервах. Укрепление валютно-экономических позиций стран-членов ЕЭС и Японии привело к постепенному переходу от стандарта СДР к многовалютному стандарту на основе валют пяти ведущих стран мира – доллара США, фунта стерлингов, марки ФРГ, японской иены, швейцарского франка.

Введение плавающих валютных курсов не смогло обеспечить их стабильность, несмотря на большие затраты на валютные интервенции. Этот режим устранил процесс накопления курсовых перекосов, характерный для фиксированных валютных курсов, но не позволил добиться выравнивания платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями "горячих" денег и валютными спекуляциями. Процессы колебания валютных курсов в условиях свободного перемещения капиталов оказались самоусиливающимися.

Давление огромной массы денег, используемых для инвестиций (как правило, портфельных) в различные регионы мира, приводило к "раскачиванию" курсов национальных валют, при котором они сначала резко укреплялись, а затем еще более резко обесценивались, и к краху национальных валютных систем. В таких условиях страны предпочитают вводить режим регулируемого плавающего валютного курса, поддерживая его различными методами валютной политики, иногда довольно жесткими.

Политические противоречия Ямайской валютной системы обусловили серию мировых финансовых кризисов, произошедших после 1976 г. Доллар США находился в объективном противоречии: с одной стороны, – это национальная валюта США, но с другой – это единственная мировая резервная валюта, выполняющая функцию мировых денег. Постепенная эволюция Ямайской валютной системы не отменила объективную необходимость ее дальнейшей реформы, поиска путей стабилизации валютных курсов и совершенствования мирового валютного механизма, который является одним из источников нестабильности мировой и национальной экономики.

1.2 Особенности Европейской валютной системы

Страны Европы еще с 1950-х гг. проявляли интерес к собственной валютной интеграции. Так, уже в Римском договоре 1957 г. содержались положения о политике стран, направленной на достижение равновесия общего платежного баланса и поддержание доверия к валютам, о ее координации на основе сотрудничества правительств и центральных банков.

Первая попытка создания европейской валютной системы, получила название "План Вернера". В нем были даны рекомендации поэтапного формирования к 1980 г. экономического и валютного союза, предусматривающие:

- сужение (вплоть до 0) пределов колебаний валютных курсов;

- введение полной взаимной конвертируемости валют;

- унификацию валютной политики;

- согласование экономической, финансовой и кредитно-денежной политики, а в перспективе – создание европейской валюты и объединение центральных банков.

Несмотря на некоторые успешные шаги в ходе его реализации, "План Вернера" потерпел провал из-за разногласий в МВФ.

Вторая попытка вылилась в создание Европейской валютной системы (ЕВС), основанной на следующих принципах:

- введение ЭКЮ (европейской валютной единицы), стоимость которой определялась на основе валютной корзины, включающей валюты 12 стран ЕЭС, взвешенной с учетом параметров как внешней торговли, так и ВВП;

- использование золота в качестве реальных резервных активов. Был создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов для частичного обеспечения эмиссии экю;

- введение для осуществления режима валютных курсов совместного плавания валют в форме "европейской валютной змеи" в установленных пределах (2,25% от центрального курса, с августа 1993 г. – 15%);

- осуществление межгосударственного регионального валютного регулирования путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютными интервенциями.

Европейская валютная система рассматривалась как прелюдия к валютному объединению. Ее тактическая цель – установление более высокого уровня валютной стабильности в сообществе. В стратегическом плане намечались достижение длительного и стабильного роста, возврат на новой основе к полной занятости, гармонизация жизненного уровня и смягчение региональных различий в рамках ЕЭС.

Валютная система должна была способствовать конвергенции экономического развития и дать новый импульс европейскому объединению. Европейские страны проявили достаточное упорство в реализации идеи объединения Европы, несмотря на большое число неудачных реализаций отдельных пунктов намеченных программ. В июне 1988 г. было принято решение о полной либерализации рынков капитала стран-участниц, а 27 февраля 1992 г. представители 12 европейский стран подписали Маастрихтский договор о Европейском валютном и экономическом союзе. В договоре содержалась программа дальнейших действий, имевшая три основные цели:

- переход от единого рынка к экономическому и валютному союзу;

- придание экономической интеграции социальных изменений на базе общей социальной политики;

- дополнение наднационального интеграционного строительства в рамках институтов сообщества постоянным межгосударственным сотрудничеством в области внешней политики, политики безопасности, а также в области юстиции и внутренних дел в рамках Европейского Союза.

Экономическое сотрудничество европейских стран привело к эпохальному событию – введению единой валюты ЕВРО (EURO). По критериям присоединения к новой валюте 2 мая 1998 года для участия в "зоне евро" Советом ЕС были допущены Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Португалия, Финляндия и Франция. Две страны – Великобритания и Швеция – также укладывались в большинство указанных критериев, но отказались войти в "зону евро" в качестве первых ее участников. У Дании возникли конституционные проблемы, а у Греции финансовые показатели не соответствуют необходимым требованиям.

Критерии присоединения были довольно жесткими:

- бюджетный дефицит – не более 3% ВВП (при нарушении этого норматива к государствам-нарушителям применяются санкции);

- размер государственного долга – не более 60% ВВП;

- долгосрочные процентные ставки по кредитам не должны превышать двух процентных пунктов над средним уровнем этого показателя по трем странам ЕС с наиболее стабильными ценами;

- инфляция не – более чем на 1,5 процентного пункта выше среднего уровня этого показателя по трем странам ЕС с наиболее стабильными ценами;

- участие в европейской валютной системе без выхода курсов национальной валюты за рамки разрешаемых ей курсовых колебаний в течение последних двух лет.

С 1 января 1999 г., на основании Маастрихтского соглашения все подписавшие его страны объединились в новое финансовое сообщество – Европейский Валютный Союз, а с 1 июля 2002 г. евро полностью и окончательно заменил национальные валюты стран-участниц.

Экономический и валютный союз 11 западноевропейских государств и его единая валюта имеют под собой солидный фундамент:

- на долю стран – участниц ЕВС, где живет 5% населения Земли, приходится 15% мирового валового внутреннего продукта (США – 20,2%, Япония – 7,7%) и 19,5% мирового экспорта (США – 14,8%, Япония – 9,7%);

- внутри Европейского Союза достигнут высокий уровень экономической и политической интеграции. Уже более 30 лет существует таможенный союз и проводится общая торговая политика. Создан единый внутренний рынок, торговля внутри ЕС составляет около 60 % общего внешнеторгового оборота входящих в него стран. Национальные валюты государств – членов ЕС по сравнению с валютами многих стран мира были относительно сильны и стабильны. Сложившаяся система права и институтов ЕС обеспечивает достаточно эффективное управление интеграционными процессами;

- в последние годы произошло заметное сближение основных макроэкономических показателей стран – участниц ЕВС, достигнуты реальные успехи в обеспечении стабильности цен, оздоровлении государственных финансов, снижении долгосрочных процентных ставок, стабилизации обменных курсов национальных валют;

- евро опирается на единую денежно-кредитную и валютную политику, которая полностью передана в ведение наднационального Европейского центрального банка и Совета ЕС, а также на высоко интегрированные денежные и кредитные рынки, масштабы, глубина и ликвидность которых резко возрастают благодаря созданию ЕВС;

- высшим приоритетом политики ЭВС объявлена борьба с инфляцией, что составляет важнейшее условие стабильности единой валюты.

Впервые в истории важная группа независимых стран добровольно согласилась отказаться от национальных валют, объединить свои валютные суверенитеты и создать супервалюту континентального размера. Евро создает альтернативу доллару в его ролях расчетной единицы, резервной валюты и валюты, используемой для поддержания курса. Переход к новому устройству требует решительного пересмотра валютных преференций в мировом банковском деле, в международных резервах и на рынках капитала с постоянным эффектом для системы текущих счетов и торговых балансов.

На долю США и ЕС вместе приходится от 50 до 60% мирового производства; а с учетом Японии эти три региона составляют почти 70% мирового ВВП. Вполне возможно, что создание валютного союза в Европе подтолкнет к возникновению азиатского валютного блока во главе с Японией, Китаем или членами АСЕАН (Ассоциация государств юго-восточной Азии).

Члены ЕВС получили не просто валюту одного уровня с долларом и право разделить международный авторитет, но и большее влияние в управлении международной валютной системой.

Остальной мир получил наряду с долларом альтернативный актив для пользования международными резервами и новую стабильную валюту, которую можно использовать как стержень для стабильных обменных ставок и валютного обращения.

1.3 Цели Европейской валютной системы

Основные цели создания валютного союза и введения евро заключаются в следующем: создание крупнейшего мирового экономического и финансового центра, ключевым инструментом которого становится новая валюта евро. По замыслу своих создателей ЕВС является мощным стимулом для ликвидации барьеров между западноевропейскими финансовыми рынками и должен способствовать их интеграции. В результате в Европе должен возникнуть крупнейший в мире финансовый рынок, и евро в перспективе будет претендовать на место ведущей мировой валюты.· облегчение обменов: нестабильность обменных курсов внутри действующей европейской валютной системы приводит к тяжелым последствиям для экономик стран-участниц, которые вынуждены страховаться от обменных рисков. По мнению экспертов, евро позволит гражданам и предприятиям ежегодно экономить 8 млрд. долларов благодаря исчезновению этого риска в Западной Европе.

- создание зоны экономической стабильности при исключении фактора риска, связанного с обменными курсами предприятия получат уверенность при произведении расчетов, следствие этого явится наличие большей транспарентности и более острой конкуренции. В условиях все более жесткой глобальной конкуренции это создаст предпосылки для более низких процентных ставок, стабильности цен и - тем самым - для обеспечения надежных рабочих мест.

- согласование экономических политик.

- создание противовеса влиянию США, долларизации мировой экономики

усиление политических позиций ЕС на мировой арене.

Первым этапом формирования валютной системы ЕЭС было введение режима совместного плавания валютного курса стран-участниц, получившая название «Европейская валютная змея», который просуществовал с апреля 1972 по март 1979.

После распада Бреттон-Вудской валютной системы большинство западных стран перешло к плавающим курсам своих валют. Страны ЕЭС в целях стимулирования своей экономической и валютной интеграции договорились о сужении пределов колебаний своих валют друг к другу (± 1,125 %) и о коллективном плавании своих валют к доллару и другим валютам (пределы колебаний +2,25 %). Осуществление этого режима, получившего название

«змея в тоннеле» (официальное название — Европейское соглашение о единых пределах), в 1972 году начали 6 тогдашних стран ЕЭС (ФРГ, Франция, Италия, Нидерланды, Бельгия, Люксембург). В 1973 году были отменены пределы колебаний курсов валют стран-участниц к доллару и другим валютам («змея вышла из тоннеля», то есть «тоннель» перестал существовать), а пределы взаимных колебаний были расширены и установлены в диапазоне ± 2,25 %. В этом обновлённом режиме не участвовали Италия, а также Великобритания, Дания и Ирландия, которые присоединись к ЕЭС в 1973 году. В связи с неустойчивостью валютного положения в 1974—1976 гг. дважды вынуждена была выходить из него Франция. Режим «европейской валютной змеи» оказался малоэффективным, так как не сопровождался координацией денежно-кредитной и экономической политики стран ЕЭС. Разные темпы инфляции и разные процентные ставки приводили к постоянному отклонению обменных курсов от установленных соотношений. На практике это выражалось в том, что валюты Франции, Италии и других стран дешевели по отношению к немецкой марке и голландскому гульдену.

Поиски новых форм валютной интеграции привели к новому соглашению о создании Европейской валютной системы, которая начала действовать с марта 1979 года. Решение о создании Европейской валютной системы было принято в 1978 году на встрече канцлера ФРГ Гельмута Шмидта и президента Франции Валери Жискар д’Эстена. Формирование ЕВС было направлено на достижение валютной стабильности внутри системы в условиях перехода к Ямайской валютной системе и известной независимости от доллара.

Основу Европейской валютной системы составили:

Создание механизма валютных курсов (англ. Exchange Rate Mechanism, сокр. ERM).

Создание европейской валютной единицы (англ. European Currency Unit – ECU) — ЭКЮ. Экю представляла собой международную расчётную единицу, определяемую на основе корзины валют стран-членов ЕЭС.

Образование Европейского фонда валютного сотрудничества (англ. European

Monetary Cooperation Fund), создаваемого за счёт взносов стран-участниц. Средства фонда предназначались для предоставления временной финансовой поддержки с целью финансирования дефицита платёжного баланса и для осуществления расчётов по валютным интервенциям, которые осуществляли центральные банки для поддержания валютных курсов в установленных пределах.

Центральным элементом системы являлась европейская валютная единица (ЭКЮ), которая стала базой установления курсовых соотношений между валютами стран — членов ЕЭС, а также использовалась для расчётов между их центральными банками и как счётная единица в специализированных учреждениях и фондах ЕЭС. Стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включавшей валюты всех 12 стран ЕЭС на тот момент.

Механизм валютных курсов (англ. Exchange Rate Mechanism, сокр. ERM) был направлен на поддержание устойчивых, хотя и корректируемых соотношений с учётом опыта «валютной змеи». Для 7 валют (марка ФРГ, французский франк, гульден, бельгийский франк, датская крона, ирландский фунт, люксембургский франк) предел колебаний был установлен ± 2,25 % их центрального курса, а для итальянской лиры ±6 % ввиду нестабильности валютного положения страны. Позднее режим колебаний ±6 % был установлен и для испанской песеты (Испания присоединилась к ЕВС в 1989 г.). Поддержание согласованных курсов осуществлялось с помощью валютной интервенции центральных банков стран-участниц.

осуществления валютных интервенций для поддержания курсов валют в заданных пределах.

В целом механизм формирования валютных курсов действовал, однако, тем не менее, в 1980—1983 гг. курс ряда валют (итальянской лиры, французского франка, ирландского фунта, датской кроны) понижался, а курс сильных валют (марки ФРГ, голландского гульдена) повышался . В 1992 году правительства Великобритании, Испании и Италии не смогли поддерживать курс своих валют на уровне выше минимального совместного колебания и перешли к плавающим курсам. В августе 1993 года допустимый предел взаимных колебаний валют ЕВС был расширен до ± 15 %.

Весь период существования Европейской валютной системы (EMS-1) до перехода к валютному союзу (англ. European Monetary Union) можно разделить на несколько этапов[3]:

1979-1982. Период узкого коридора колебаний валютных курсов (± 2,25 %). Симметричные действия стран-участниц.

1982-1993. Ориентация на марку ФРГ, которая выполняла роль «якоря».

1993-1999. Расширение коридора валютных курсов до ± 15 %.

с 1999 года. Переход к валютному союзу (EMS-2). Введение единой валюты евро.

1.4 Этапы по созданию и развитию Европейской валютной системы

Создание Европейского экономического сообщества поначалу не ставило своей целью образование валютного союза. Статья 105 Римского концессии предусматривала лишь согласование экономической политики стран-участниц и образование валютного комитета консультативного характера с целью ускорения координации валютной политики в необходимой мере. Однако с середины 70-х годов активизировались поиски путей для создания такого треста. Лидеры Европейского сообщества пытались не только создать валютную единицу, альтернативную американскому доллару, но и провести валютную интеграцию, осуществлять государственный контроль за колебанием валют. Схема развития Европейской валютной системы В результате сложных переговоров в рамках Евросоюз в марте 1979 г. была создана Европейская МВС (ЕВС). ЕВС - это международная (региональная) международная валютная система, представляющая совокупность экономических отношений, связанных с функционированием единой валюты в рамках европейской экономической интеграции. ЕВС - важная составная часть валютной системы. Гельмута Шмидта создатель Европейской валютной системы Поиски новых форм валютной интеграции привели к новому соглашению о создании Европейской валютной системы. Решение о создании Европейской валютной системы было принято в 1978 году на встрече канцлера ФРГ Гельмута Шмидта и президента Франции Валери Жискар д’Эстена. Формирование ЕВС было направлено на достижение валютной стабильности внутри системы в условиях перехода к Ямайской валютной системе и известной независимости от доллара. Валери Жискар д’Эстен автор Европейской валютной системы Основные вехи предыстории создания Европейской мировой валютной системы (ЕВС) таковы. В 1972 г. Совмин ЕЭС принял решение ограничить амплитуду колебания валют, входящих в Сообщество стран, по отношению друг к другу. Для достижения этой цели центральные банки должны были согласовывать свои интервенции на валютном рынке Форекс. Так родилась "европейская валютная змея". Предел колебаний курсов валют стран ЕЭС между собой допускался от ±1,125% до ±4,5% в разные годы.

Основу Европейской валютной системы составили: Создание механизма валютных курсов (англ. Exchange Rate Mechanism, сокр. ERM). Создание европейской валютной единицы (англ. European Currency Unit – ECU) – ЭКЮ. Экю представляла собой международную расчётную единицу, определяемую на основе корзины валют стран-членов ЕЭС. Образование Европейского фонда валютного сотрудничества (англ. European Monetary Cooperation Fund), создаваемого за счёт взносов стран-участниц. Средства фонда предназначались для предоставления временной финансовой

поддержки с целью финансирования дефицита платёжного баланса и для осуществления расчётов по валютным интервенциям, которые осуществляли центральные банки для поддержания валютных курсов в установленных пределах.

Первоначально в ЕВС участвовали 8 государств: Германия, Франция, Нидерланды, Бельгия, Дания, Ирландия, Люксембург и Италия (последняя в 1992 году вышла из системы и вернулась обратно в 1996 году). Позднее к ЕВС, по мере его расширения, присоединились: Испания (в 1989 году), Великобритания (в 1990 году), Португалия (в 1992 году), Австрия (в 1995 году), Финляндия (в 1996 году), Греция (в 1998 году). Центральным элементом системы являлась европейская валютная единица (ЭКЮ), которая стала базой установления курсовых соотношений между валютами стран - членов ЕЭС, а также использовалась для расчётов между их центральными банками и как счётная единица в специализированных учреждениях и фондах ЕЭС. Стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включавшей валюты всех 12 стран ЕЭС на тот момент.

Механизм валютных курсов (англ. Exchange Rate Mechanism, сокр. ERM) был направлен на поддержание устойчивых, хотя и корректируемых соотношений с учётом опыта "валютной змеи". Для 7 валют (марка ФРГ, французский франк, гульден, бельгийский франк, датская крона, ирландский фунт, люксембургский франк) предел колебаний был установлен ± 2,25% их центрального курса, а для итальянской лиры ±6% ввиду нестабильности валютного положения страны. Позднее режим колебаний ±6% был установлен и для испанской песеты (Испания присоединилась к ЕВС в 1989 г.). Поддержание согласованных курсов осуществлялось с помощью валютной интервенции центральных банков стран-участниц.

Европейский фонд валютного сотрудничества был составной частью системы и был предназначен для предоставления центральным банкам стран ЕВС кредитов на покрытие временных дефицитов платёжного баланса и осуществления валютных интервенций для поддержания курсов валют в заданных пределах. В целом механизм формирования валютных курсов действовал, однако, тем не менее, в 1980-1983 гг. курс ряда валют

(итальянской лиры, французского франка, ирландского фунта, датской кроны) понижался, а курс сильных валют (марки ФРГ, голландского гульдена) повышался . В 1992 году правительства Великобритании, Испании и Италии не смогли поддерживать курс своих валют на уровне выше минимального совместного колебания и перешли к плавающим курсам. В августе 1993 года допустимый предел взаимных колебаний валют ЕВС был расширен до ± 15%. Весь период существования Европейской валютной системы (EMS-1) до перехода к валютному союзу (англ. European Monetary Union) можно разделить на несколько этапов: 1979-1982. Период узкого коридора колебаний валютных курсов (± 2,25%). Симметричные действия стран-участниц.

с 1999 года. Переход к валютному союзу (EMS-2). Введение единой валюты евро.

Формирование и развитие Европейского союза – это интеграция западноевропейских стран в политическом, экономическом, культурном аспектах. Этот процесс продолжается и сегодня: Евросоюз постоянно расширяется – недавно к 15 членам сообщества добавились еще 10 государств, также не исключено, что расширение ЕС будет иметь место и в дальнейшем. Растет и валютный союз европейских государств. И хотя не все члены ЕС перешли в настоящий момент на евро, многие из этих стран собираются присоединиться к валютному союзу в ближайшее десятилетие.

Основной целью образования Европейского союза стало создание единого рынка для более чем 370 миллионов европейцев, обеспечивающего свободу перемещения людей, товаров, услуг и капитала. Среди целей создания Европейского валютного союза можно выделить такие как облегчение взаиморасчетов между странами участницами, стабилизация валютных курсов, а также появление единой крепкой и устойчивой европейской валюты, которая бы смогла на равных конкурировать с долларом на мировых рынках.

С точки зрения экономического развития Европейского валютного союза, на текущий момент можно выделить 7 этапов интеграции входящих в него государств:

1 этап – 1947-1957 годы – начало европейской экономической интеграции, учреждение Европейского платежного союза.

2 этап – 1957-1974 годы – создание Европейского экономического сообщества (ЕЭС), план «Венера».

3 этап – 1974-1985 годы – ввод первой европейской расчетной единицы – ЕРЕ (European unit of account - EUA), решение о создании Европейской валютной системы, появление европейской валютной единицы «экю» (European currency unit - ECU).

4 этап – 1985-1992 годы – разработка и утверждение меморандума «О создании европейского валютного пространства и Европейского центрального банка».

5 этап – 1992-1999 годы – подписание Маастрихтского договора, определение целей и путей создания Экономического и валютного союза в Западной Европе, создание Европейского валютного института, разработка и реализация плана введения евро. 6 этап – 1999-2001 годы – введение евро в безналичный оборот .

7 этап – с 2002 года по настоящее время – введение евро в наличный оборот, разработка и реализация плана присоединения к валютному союзу новых стран.

Идея создания единой валюты на Европейском континенте появилась давно. Однако с особой остротой этот вопрос возник после второй мировой войны, которая нанесла серьезный удар по международной валютной системе. В середине ХХ века впервые в современной истории Европа оказалась без мировой валюты: послевоенная Бреттон-Вудская модель международной валютной системы базировалась на долларе США, который еще в 30-е гг. вытеснил с лидирующих позиций британский фунт стерлингов. Поэтому в 1950 г. был создан Европейский платежный союз, в который вошли ФРГ, Франция, Великобритания, Бельгия, Нидерланды, Люксембург, Дания, Швеция, Норвегия, Исландия, Швейцария, Австрия, Италия, Греция, Португалия и Турция (впоследствии он был преобразован в Европейское валютное соглашение).

В апреле 1951 г. был подписан Парижский договор о создании Европейского объединения по углю и стали, положивший начало европейской экономической интеграции. В то же время, первые реальный предпосылки полноценного валютного сотрудничества появились с подписанием 25 марта 1957 г. Римского договора об учреждении Европейского экономического сообщества (ЕЭС). Европейское сообщество появилось с 1 января 1958 г. и включало сначала шесть стран — ФРГ, Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом. С 1973 г. в ЕЭС вошли Великобритания, Ирландия, Дания, с 1981 г. — Греция; с 1986 г. — Португалия и Испания, затем Австрия, Швеция, Финляндия. Экономическое объединение Европы всей логикой своего развития вело к необходимости наличия единых денежных знаков, и уже в 1962 г. Комиссия ЕЭС выдвинула для этих стран идею единой валюты.

В декабре 1969 г. на Европейском совете в Гааге впервые цель создания Европейского валютного союза была переведена в практическую плоскость. В октябре 1970 г. появился так называемый «план Вернера», в котором была сформулирована концепция перехода к валютному союзу через необратимой взаимной конвертируемости национальных валют, полную либерализацию движения капиталов, установление неизменных валютных курсов и замену национальных валют единой европейской валютой к 1980 г. Однако «плану Вернера» не суждено было сбыться.

В апреле 1975 г. была введена европейская расчетная единица – ЕРЕ (European unit of account - EUA), курс которой зависел уже не от доллара, а от рыночной стоимости составляющих ее европейских валют. Эта единица использовалась в межгосударственных расчетах и бюджете ЕЭС, в операциях Европейского инвестиционного банка.

В 1977 г. идея валютного союза была вновь реанимирована канцлером ФРГ Г. Шмидтом и президентом Франции В. Жискар д’Эстеном и поддержана тогдашним председателем Комиссии ЕС Р. Дженкинсом. На сессии Европейского совета 5-6 декабря 1978 г. в Брюсселе было принято решение о создании Европейской валютной системы. В итоге 13 марта 1979г. появилась европейская валютная единица – «экю» (European currency unit - ECU) и основанная на ней Европейская валютная система (ЕВС). Важной особенностью ЕВС было то, что она включала в свой состав все страны ЕЭС.

Глава 2. Современное состояние Европейской валютной системы. Перспективы развития Европейской валютной системы и её особенности

2.1 Европейская валютная система: эволюция и особенности развития

Современный этап развития Европейской валютной системы связан с развитием Евросоюза "вглубь" и "вширь".

Как отмечается в докладе МВФ "World Economic Outiook", страны Европы, сильнее других регионов пострадавшие от мирового экономического кризиса, сравнительно медленно преодолевают рецессию. Темпы экономического оживления как в промышленно развитых государствах, так и в странах с формирующимися рынками заметно отличаются. Действенные макроэкономические стимулы поддерживают процесс оживления деловой активности в так называемых стержневых европейских странах, в то время как внутренний спрос пока не играет заметной роли.

Что касается некоторых более мелких стран региона, то возобновлению роста их экономики мешают крупные фискальные дисбалансы и дефициты платежных балансов по текущим операциям. Такое положение, по мнению аналитиков, является угрозой для региона в целом, тем более, что указанные дисбалансы в начале кризиса отмечались и в промышленно развитых странах Европы. С серьезными проблемами столкнулись многие страны Европы с формирующимися рынками, "особенно те, которые имели значительные дефициты платежных балансов по текущим операциям и сильно зависели от иностранных инвестиций. В частности, это относится к государствам Балтии, Болгарии и Румынии.

Прекращение бума в строительстве и кредитовании, сопровождавшееся проблемами в банковском секторе, как отмечается, спровоцировало производственный коллапс в некоторых странах Еврозоны. Существенное сокращение производства, затратные мероприятия по преодолению кризиса и еще ряд одномоментных факторов, указывают эксперты фонда, привели к образованию крупных фискальных дефицитов в таких странах зоны евро, как Греция, Ирландия, Литва, Португалия, Испания, а также в Великобритании.

Несмотря на меры по корректировке платежных балансов по текущим операциям, принятые во многих странах Европы с формирующимися рынками, эти показатели в ряде случаев остались на достаточно высоком уровне во многих странах Еврозоны, которые не имели возможности прибегнуть к девальвации национальных валют для решения данной проблемы. Резкое падение инвестиций (почти на 11%) в 15 странах Евросоюза аналитики считают важной причиной рецессии, а их

возобновление станет основой стабильного экономического оживления. Инвестиции в машины и оборудование пострадали от комбинации падающего внешнего спроса и рекордного снижения уровня загрузки производственных мощностей на фоне негативного влияния мирового финансового кризиса, который усложнил условия внешнего финансирования. Уровень загрузки производственных мощностей, как предполагается, должен начать увеличиваться, но сдвиг в инвестициях не ожидается до второй половины 2010 г. Инвестиции в жилищное строительство пострадали из-за проблем на ипотечном рынке, и для их восстановления, как полагают аналитики, потребуется некоторое время.

Среди других важных факторов, приведших к рецессии, авторы доклада называют падение экспорта, вызванное значительным снижением мирового спроса. Некоторых стран это коснулось особенно ощутимо в силу ориентации на производство товаров на экспорт. В частности, Германия, ведущий экспортер машин и оборудования, пострадала из-за чрезмерного падения промышленного производства в странах Азии, а также снижения импортного спроса со стороны стран – экспортеров нефти. Сокращение немецкого экспорта сказалось на всей Европе. С возобновлением мировой торговли иностранные заказы начали расти, что поддерживает оживление промышленного производства. Однако завышенные курсы многих региональных валют препятствуют расширению экспорта. Объемы импорта, значительно сократившиеся в разгар кризиса, как ожидается, в 2018 г. вновь начнут увеличиваться. Средний уровень безработицы в странах Еврозоны увеличился с 7,2% в марте 2008 г. до 9,7%в сентябре 2009 г. Однако условия занятости очень различаются по странам. Например, в Испании уровень безработицы к сентябрю 2008 года вырос на 9% по сравнению с мартом 2008 г. и достиг 19,5% экономически активного населения. В то же время в Германии данный показатель в указанный период увеличился с 7,2 до 7,6%. Эти различия, в частности, связаны с тем, что в экономике Испании большую роль сыграл коллапс рынка жилья. Меры по регулированию рынка занятости, принимаемые отдельными странами, часто связаны со снижением производительности труда и продолжительности рабочей недели. Поскольку уровень деловой активности в 2018 г., как ожидается, будет, не слишком высоким, не исключается дальнейший рост безработицы.

Общий уровень инфляции, равнявшийся 4% в середине 2008 г., с июля по октябрь 2009 г. сменился отрицательным показателем. Отчасти это связано с колебаниями цен на мировом рынке нефти. Влияние застойных явлений в

большей мере отразилось на базовой инфляции, размеры которой во второй половине 2008 г. были близки к 2%, а в сентябре и октябре прошлого года уменьшились до 1,2%. По мере восстановления спроса ожидается рост базовой инфляции, однако она, как и общая инфляция, в 2010г., вероятно, не превысит 2%.

Согласно последним оценкам Еврокомиссии, бюджетный дефицит государств Еврозоны в 2009 г. возрос до 6,4% ВВП с 2% в предыдущем году В 2010 г. не исключается дальнейшее ухудшение этого показателя. Увеличение бюджетного дефицита сопровождалось повышением уровня государственной задолженности: в 2008 г. он определялся в 69,3% ВВП, а в г. уже в 78,2%. Авторы доклада считают вполне вероятным его дальнейший рост в текущем году.

Денежная политика стран ЕС в кризисный период оставалась очень активной. Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизил процентную ставку с 4,25% в июле 2008 г. до нынешнего 1% в мае 2009 г., т. е. на 325 базисных пунктов. Банк Англии, как и другие центральные банки региона, также прибегал к значительному снижению своих процентных ставок, во многих случаях почти до нуля.

Составители доклада отмечают наличие существенных рисков, связанных с восстановлением общехозяйственной конъюнктуры в странах Европы. К их числу они относят возможное ухудшение ситуации на рынке труда и связанное с этим ослабление внутреннего спроса, преждевременную отмену стимулирующих мер, проблемы с возобновлением инвестиций в случае недостаточной загрузки производственных мощностей из-за малоактивного роста спроса или трудностей с получением кредитов. Кроме того, завышенный курс евро и других западноевропейских валют по отношению к доллару может помешать расширению регионального экспорта и привести к новой рецессии.

По данным последнего доклад ООН, экономика 12 "новых" стран – членов ЕС в наибольшей степени пострадала от мирового экономического кризиса. Их совокупный валовой продукт в 2009 г. сократился на 3,7%, после того как в предыдущие годы отмечался его стабильный рост. Экономический спад в этой группе государств был обусловлен падением экспортного спроса и ухудшением состояния мировой финансовой системы. За исключением Польши экономика которой в меньшей степени ориентирована на экспорт, и всех остальных "новых" странах ЕС отмечалось падение ВВП. Особенно значительным – в среднем примерно на 15% - оно было в странах Балтии

Несмотря на то, что в конце прошлого года квартальные показатели

свидетельствовали о некоторой экономической стабилизации в большинстве стран ЦВЕ, перспективы на 2011 остаются неопределенными. В государствах Балтии, по-видимому, продолжится рецессия, а в остальных ожидается небольшой рост. Таким образом, средний показатель теми роста общехозяйственной конъюнктуры, вероятно, не превысит 1,2% Возвращение

к росту экономики воздействием внешних кредитов в текущем году считается маловероятным. Для дальнейшего развития этим странам следует в большей степени полагаться на внутренние сбережения расширения экспорта.

В странах Балтии из-за слабого внутреннего спроса наблюдалось сокращение импорта, в результате определявшийся в 2008 г. Двузначной цифрой дефицит платежного баланса по текущим операциям в прошлом году сменился положительным сальдо. С одной стороны, это было связано с уменьшением импорта и выплатой иностранным инвесторам, с другой с увеличением переводов из стран, Евросоюза. По тем же причинам показатель в странах Центральной Европы снизился на 2%.

Сильная зависимость от притока иностранного капитала, как подчеркивается, привела к нестабильности. Банковские системы большинства "новых" стран Евросоюза мирового финансового кризиса лишились новых поступлений капиталов из стран ЕС и с мировых финансовых рынков в целом, что нарушило нормальную деловую активность. В странах Балтии и Болгарии, обреченных значительной внешней зараженностью, деноминированной в иностранной валюте, валютные власти, опасаясь негативного влияния на обязательства по обслуживанию, состояние платежного баланса бюджета, воздержались от девальвации своих национальных валют.

В условиях кризиса правительства и центральные банки стран региона приняли некоторые экстраординарные меры, включая рекапитализацию банковского сектора и национализацию некоторых финансовых институтов, а также обращение за международной финансовой помощью. Важную роль в стабилизации ситуации в "новых" странах ЕС сыграли Евросоюз и МВФ: в 2008г. помощь была предоставлена Латвии и Венгрии и в 2009г. – Румынии. Помимо этого, в прошлом году Польша договорилась с МВФ об открытии гибкой кредитной линии для решения проблемы краткосрочной задолженности.

В 2019 г., как полагают, частное потребление будет ограниченным в силу комбинации ряда факторов, включая слабое потребительское доверие, высокий уровень безработицы, снижение заработной платы в государственном секторе, стремление к увеличению накоплений, а так же

повышение налога на добавленную стоимость, предпринятое с целью

увеличения бюджетных поступлений. Капиталовложения, включая прямые

иностранные инвестиции, по-видимому, будут носить депрессивный характер, что в долгосрочном плане негативно отразится на производительности труда. Скорость восстановления деловой активности в "новых" странах Евросоюза, по мнению составителей доклада, будет

зависеть не только от внешнего окружения, но и от гибкости их внутренних рынков, включая способность их банковских секторов возобновить кредитование.

Столкнувшись в 2009 г. со значительным падением доходов, финансовые власти, в частности Венгрии и Латвии, вторично пересмотрели бюджеты, сократив расходную часть и повысив косвенные налоги. Экономические стимулы в этой группе стран в основном ограничены мерами по снижению прямых налогов, усилиями по стимулированию экспорта и прямых иностранных инвестиций. В странах Центральной Европы гибкость курсов национальных валют позволяет слегка обесценивать их относительно евро, что помогает экспорту оставаться конкурентоспособным. В странах Балтии, где рецессия наиболее глубока, фискальная политика остается проциклической, поскольку в преддверии присоединения к Еврозоне их правительства должны придерживаться строгих налоговых критериев.

Кипр, Мальта, Словакия и Словения являются членами Еврозоны и поэтому имеют очень низкую процентную ставку. Центральные банки других стран этой группы, особенно Чехии, Венгрии, Польши и Румынии, могли бы поддерживать свои процентные ставки на более высоком уровне, но были вынуждены постепенно снижать их во второй половине прошлого года по мере стабилизации национальных валют и субсидирования инфляции. Тем не менее их банковские сектора все чаще сталкиваются с несоблюдением обязательств по кредитам и ограничениями в области расширения кредитования частного сектора.

В 2014 г. инфляция в "новых" странах Евросоюза была низкой в результате удешевления продовольственных товаров и энергоносителей и сокращения внутреннего спроса. Застойный рынок труда способствовал ослаблению давления в отношении заработной платы, в результате чего базовая инфляция в ряде стран была негативной величиной. Снижение уровня инфляции носило наиболее выраженный характер в странах с фиксированными валютными курсами. В то же время периоды обесценения валют в странах с гибкими валютными курсами внесли свой вклад в импорт инфляции. В 2020 г. инфляция в этой группе стран, как ожидается, останется низкой и может приблизиться к нулевой отметке в государствах Балтии.

Снижение экспорта и внутреннего спроса наряду с другими факторами, как отмечается, привело в прошлом году к росту безработицы в регионе, несмотря на активные меры по поддержанию рынка труда. В странах Балтии ее уровень вырос до 15% экономически активного населения с 4% в 2008 г. В других странах этой группы безработица увеличилась на 2-3 процентных

пункта – в среднем примерного 10%. В 2020 г. не исключается дальнейший рост этого показателя, что в долгосрочной перспективе может привести к увеличению структурной безработицы в указанном регионе.

2.2 Механизм функционирования Европейской валютной системы

Поиски новых форм валютной интеграции привели к новому соглашению о создании Европейской валютной системы, которая начала действовать с марта 1979 года.
Цели создания Европейской валютной системы были следующие:

Обеспечить достижение экономической интеграции;
Создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях:
Оградить “Общий рынок” от экспансии доллара:
Сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.

     Активными членами ЕВС являются Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция.
     Европейская валютная система – подсистема мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы.
     1.ЕВС базируется на ЭКЮ – европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки.
     2.В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых,

с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. В третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.
3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме “европейской валютной змеи” в установленных пределах взаимных колебаний (+/- 2,25% от центрального курса). Валютная змея, или змея в тоннеле, - кривая, описывающая совместные колебания курсов валют

стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.
     4.В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.
     Реальная попытка ввести единую европейскую валюту была предпринята в 1970 г. Разработка программы была поручена тогдашнему премьер-министру Люксембурга Пьеру Вернеру, поэтому весь проект получил название "план Вернера". В соответствии с ним к 1980 г. участники союза должны были ввести полную взаимную обратимость валют, твердо зафиксировать обменные курсы и в конечном итоге перейти к единой валюте.
     В марте 1979 г. начала действовать Европейская валютная система (ЕВС), существующая и по сей день. В ее основу были положены коллективная европейская единица – ЭКЮ (European Currency Unit) и механизм регулирования обменных курсов с жесткими нормативами допустимых отклонений.
     Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Это следующие валюты: немецкая марка, французский франк, английский фунт, итальянская лира, голландский гульден, бельгийский франк, испанская песета, датская крона, ирландский фунт, португальский эскудо, греческая драхма и люксембургский франк.
     Новый этап в развитии западноевропейской интеграции начался с Единого европейского акта, принятого в 1987 г., и с программы создания валютного и экономического союза, разработанной комитетом Ж. Делора в апреле 1989 г. На основании «плана Делора» к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе.

Договор подписан 12 странами ЕС в Мастрихте (Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 г. Договор предусматривает поэтапное формирование валютно-экономического союза.
Первый этап фактически начался в июле 1990 г., одновременно с полной отменой валютных ограничений по движению капиталов в ЕС.
Второй этап (январь 1994 г. - декабрь 1998 г.) начался созданием Европейского валютного института во Франкфурте-на-Майне (вместо ЕФВС)

в составе управляющих центральными банками стран-членов. Его задача - подготовка к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии банкнот в ЭКЮ. На втором этапе идея общей валюты ЭКЮ была заменена на ЕВРО. ЕВРО «стартовала» 1 января 1999 г.
     Третий этап (январь 1999 г. - 30 июня 2002 г.) предусматривает преобразование Европейского валютного института в Европейский центральный банк. Какого-либо принуждения к использованию ЕВРО не будет. Функция регулирования рынка ЕВРО возложена на Европейский центральный банк (ЕЦБ). Создание ЕВС – явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра.
     Материальной базой регулирования в ЕЭС, включая ЕВС, является специфический кредитный механизм. Во-первых, активно используется созданный в рамках валютно-экономического союза взаимный кредит центральных банков и государств-членов. Во-вторых, с организацией ЕВС создан дополнительный кредитный механизм для выравнивания диспропорции экономического развития стран-членов.
     Для наименее развитых стран-членов ЕЭС предоставляются льготы, субсидии, кредиты Европейского инвестиционного банка.
     Роль МВФ по отношению к ЕВС выполняет Европейский фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образуют кредитный фонд ЕВС. Его объем для краткосрочного кредитования составляет 14 млрд. ЭКЮ, а для среднесрочного кредитования – 11 млрд. ЭКЮ.
     Несмотря на имеющиеся в функционировании ЕВС противоречия, она выполнила поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕС наблюдалась стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987-1992 гг.) центральные курсы основных валют не изменились, тогда как в это же время доллар успел потерять и снова набрать 30% от своей стоимости по отношению к французскому франку и немецкой марке.
     Наиболее реальные достижения ЕВС:

успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты, хотя еще не стала ею в полном смысле;

режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения;

объединение 20 % официальных золотодолларовых резервов;

развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов;

межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.

С 1999г. роль ЭКЮ заменила евро, после введения которой торговля

между 11 странами ЭВС не требует больше операций купли-продажи валюты. Контракты между компаниями разных стран теперь не связаны с валютными рисками. Более того, поскольку цены определяются в одной и той же валюте во всех 11 государствах, европейским фирмам стало легче покупать товары, сделанные в других странах Евроленда. Поэтому внутренняя торговля в ЭВС растет опережающими темпами по сравнению с внешней. Кроме того, поскольку страны Еврозоны становятся гораздо более сплоченными в экономическом плане, их политическое руководство будет менее озабочено флуктуациями обменных курсов евро, чем правительства отдельных стран - курсами своих прежних национальных валют.

2.3 Европейская валютная система: история становления и современное состояние.

Значительным событием последних лет явилось создание единой европейской валютной системы, ставшей важнейшей частью мировой. Эволюция европейской валютной системы (ЕВС) дает уникальный пока пример постепенного перехода большой группы стран к единой валюте, и ее история весьма полезна для других, на сегодняшний день более слабых региональных группировок, включая наше СНГ.

При создании Европейского экономического сообщества переход к единой валюте не предусматривался. Однако после распада Бреттон-Вудской системы введение единой европейской валюты встало на повестку дня. Страны Западной Европы еще в 50-х годах XX в. проявляли интерес к собственной валютной интеграции. Европейская валютная система должна была способствовать конвергенции экономического развития. Возможность страны играть роль фактора равновесия в системе, прежде всего, зависела от масштабов ее экономики. Так, уже в Римском договоре 1957 г. содержались положения о политике стран, направленной на достижение равновесия общего платежного баланса и поддержание доверия к валютам, о ее координации на основе сотрудничества правительств и центральных банков.

В октябре 1962 г. Европейская комиссия (Economic Commission for Europe) представила Совету министров Общего рынка предложения по координации кредитно-денежной и экономической политики в рамках Сообщества. Конечным результатом этих предложений должно было стать создание экономического и валютного союза. В 1964 г. были сформированы Комитет управляющих центральных банков стран — членов ЕЭС, а также комитеты по бюджетной и экономической политике.

В феврале 1968 г. Комиссия предложила обязать страны-члены регулировать

валютные паритеты только по общему соглашению, а также решить вопрос об устранении взаимных колебаний валютных курсов относительно установленных паритетов. Через год в докладе премьер-министра Франции Раймона Барра было выдвинуто предложение о согласованной экономической политике, направленной на достижение принятых среднесрочных целей. Совет министров ЕЭС одобрил многие положения этого доклада и обязал своих членов проводить предварительные консультации, касающиеся изменений экономической политики, если они затрагивают интересы других стран Сообщества.

Конференция Сообщества на высшем уровне, проходившая в Гааге в декабре 1969 г., поручила Совету министров разработать план поэтапного формирования экономического и валютного союза, основанный на докладе Барра. В марте 1970г. Совет одобрил создание Комитета под руководством представителя Люксембурга Пьера Вернера для подготовки проекта такого союза. Центральные банки установили фонд для поддержки платежных балансов, с помощью которого страны-члены могли привлекать до 1 млрд долларов на три месяца (с возможной пролонгацией до шести месяцев).

Первая попытка создания европейской валютной системы получила название «План Вернера». В нем были представлены рекомендации по формированию к 1980 г. экономического и валютного союза, предусматривающие:

-сужение (вплоть до 0) пределов колебаний валютных курсов;

-введение полной взаимной конвертируемости валют;

-унификацию валютной политики;

-согласование экономической, финансовой и кредитно-денежной политики, а в перспективе - создание европейской валюты и объединение центральных банков.

Несмотря на некоторые успешные шаги в ходе реализации, план Вернера из-за разногласий в МВФ потерпел провал. Впоследствии по настоянию Франции его

положения были смягчены, в результате чего не удалось достигнуть четкого разделения власти между Сообществом и его членами. В феврале 1971 г. содержание плана Вернера с некоторыми дополнениями было одобрено Советом министров ЕЭС (в 1972 г. было принято решение об ограничении колебания курсов основных валют в определенном коридоре, получившем название «европейской валютной змеи»).

Импульс европейской валютной интеграции колеблется в такт положению доллара: он наиболее силен, когда доллар слаб, как в начале и конце 60—70-х годов. После введения в соответствии с планом Вернера «валютной змеи» (ограничений колебаний валютных курсов в рамках установленных пределов) следующий большой шаг вперед был сделан в конце 70-х годов вслед за обесценением доллара. После Бременской конференции на высшем уровне в 1978 г. президент Франции и канцлер Германии заключили Соглашение о создании европейской валютной системы, которая начала свое существование в марте 1979 г.

Итак, в 1979 г. «валютная змея» уступила место ЕВС со своей собственной резервной валютой ЭКЮ. В основу Европейской валютной системы (ECS —European Currency System, EBC) были положены следующие принципы:

- введение экю — европейской валютной единицы (ECU - European Currency Unit), стоимость которой определялась на основе валютной корзины, включающей валюты 12 стран — членов ЕЭС, и взвешенной с учетом параметров как внешней торговли, так и ВВП;

- использование золота в качестве реальных резервных активов. Был создан совместный золотой фонд в результате объединения 20% официальных золотых резервов для частичного обеспечения эмиссии экю;

- введение для реализации режима валютных курсов совместного плавания валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах

-(2,25% от центрального курса, с августа 1993г. —15%);

- межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютными интервенциями.

Европейская валютная система рассматривалась как первый шаг к валютному объединению. Ее тактическая цель - установление в Сообществе более высокого уровня валютной стабильности. В стратегическом плане намечались достижение длительного и стабильного роста, возврат на новой основе к полной занятости, гармонизация жизненного уровня и смягчение региональных различий в рамках ЕЭС. Валютная система должна была способствовать конвергенции экономического развития и дать новый импульс европейскому объединению.

Экю должен был служить в качестве:

- счетных денег в механизме ЕВС;

- базы для выявления отклонений;

- счетной единицы в операциях центрального банка;

- инструмента расчетов кредитно-денежных органов стран Сообщества.

Европейская валютная система, созданная на основе экономической и политической интеграции стран — членов ЕЭС, достигла по сравнению с общемировой валютной системой значительно более высокого уровня организации валютных отношений.

Удалось:

- ввести новую европейскую расчетную единицу — экю, основанную на корзине валют и обеспеченную 20% валютных резервов стран-участниц;

- определить паритет экю как сумму средневзвешенных отдельных валют, входящих в корзину;

- определить центральный обменный курс каждой валюты по отношению к экю;

ввести индикатор отклонения обменных курсов валют от их центрального курса;

- ввести согласованное изменение центральных курсов: за 1979-1995 гг. центральные курсы менялись 17 раз;

- обеспечить сближение показателей экономического развития внутри ЕЭС.

Не удалось:

- создать Европейский валютный фонд;

- убедить центральные банки стран-участниц рассматривать введенный индикатор отклонения обменных курсов как методологическую основу внутренней экономической политики государств;

- придать валютным интервенциям то значение, на которое они были рассчитаны;

- использовать введенные на основе экю кредитные инструменты в сколько-нибудь значительных масштабах.

В течение 15 лет ЕВС, основанная на ЭКЮ, работала вполне успешно, но в 1992 г. она начала давать сбои. Испанская песета и португальский эскудо были девальвированы, а английский фунт вышел из ЕВС. (Кстати, Англия, Испания и Португалия вошли в ЕВС только в 1990 г. и, по-видимому, не успели адаптироваться к ее условиям.) Центральные банки ряда стран перестали справляться с атаками биржевых спекулянтов на курсы отдельных наиболее слабых на данный момент валют.

Переломным в судьбе объединенной Европы стал Маастрихтский договор в котором, в частности, ставится цель создания единого валютного пространства и европейского экономического и валютного союза на базе единой валюты евро.

Маастрихтский договор о Европейском валютном и экономическом союзе был подписан представителями 12 европейский стран 27 февраля 1992 г. В договоре содержалась программа дальнейших действий, имевшая три основные цели:

переход от единого рынка к экономическому и валютному союзу;
придание экономической интеграции социальных аспектов в соответствии с общей социальной политикой;
дополнение наднационального интеграционного строительства в рамках институтов Сообщества постоянным межгосударственным сотрудничеством в области внешней политики, политики безопасности, а также в области юстиции и внутренних дел в рамках ЕС.

Такова краткая история экономического сотрудничества европейских стран, приведшая к эпохальному событию — введению единой валюты евро (euro).

План создания и развития валютного союза предусматривал трехэтапную процедуру.

Первый этап (1990-1993 гг.) можно назвать подготовительным. В этот период были проведены мероприятия, необходимые для вступления в силу положений Маастрихтского договора. В частности, устранялись ограничения на свободное движение капитала в ЕС, принимались и осуществлялись национальные программы сближения денежных и бюджетных политик.
Второй этап (1994-1998 гг.) был посвящен подготовке к введению единой валюты ЕС - евро. Был учрежден Европейский валютный институт предшественник Европейского центрального банка (ЕЦБ). На этом этапе были сформированы критерии вхождения в европейский валютный союз.

Критерии присоединения были довольно жесткими:

- бюджетный дефицит - не более 3% ВВП (при нарушении этого норматива к государствам-нарушителям применяются санкции);

- размер государственного долга — не более 60% ВВП;

- уровень инфляции страны-претендента не должен более чем на 1,5% превышать инфляцию в трех наиболее стабильных странах ЕС;

По критериям присоединения к новой валюте 2 мая 1998 г. для участия в «зоне евро» Советом ЕС были допущены Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция. Две страны — Великобритания и Швеция — также соответствовали большинству указанных критериев, но отказались войти в «зону евро» в качестве первых ее участников. У Дании возникли конституционные проблемы, а финансовые показатели Греции не отвечали на тот момент необходимым требованиям (в настоящее время Греция уже состоит в «зоне евро»).

В табл. 1. приведены некоторые основные экономические показатели, вошедшие в критерии присоединения к новой валюте для стран ЕВС и не вошедших в него.

С 1 января 1999 г. на основании Маастрихтского договора подписавшие его страны объединились в новое финансовое сообщество — Европейский валютный

союз при условии, , что они будут соответствовать «критерию слияния», включающему ряд экономических показателей.

Таблица 1. Критерии присоединения к «зоне евро»

Страна	Рост ВВП, %		Инфляция, %		Дефицит (профицит) бюджета
Страна	1998 г.	1999 г.	1998 г.	1999 г.	1998 г.	1999 г.
СТРАНЫ ЕВС
Австрия	3,1	2,4	1,0	1,0	2,2	2,2
Бельгия	2,9	2,3	1,0	1,2	1,5	1,3
Германия	2,7	2,2	1,0	1,2	2,4	2,1
Греция	3,0	3,2	4,8	3,0	2,7	2,5
Ирландия	9,1	6,7	2,7	2,4	(2,5)	(2,8)
Испания	3,8	3,4	2,0	2,0	1,9	1,8
Италия	1,5	2,1	2,3	1,8	2,6	2,2
Люксембург	4,7	3,4	1,1	1,3	(1,4)	(1,0)
Нидерланды	3,8	2,7	2,1	2,1	1,2	1,3
Португалия	4,0	3,3	2,7	2,3	2,3	2,0
Финляндия	5,0	3,2	1,1	1,3	(0,8)	(1,9)
Франция	3,1	2,4	0,5	0,9	2,9	2,4
СТРАНЫ, НЕ ВОШЕДШИЕ В ЕВС
Великобритания	2,7	0,8	2,0	2,8	0,4	0,7
Швеция	2,8	2,2	0,8	1,0	(1,2)	(0,3)
Дания	2,4	2,0	1,9	2,5	(1,0)	(2,2)

Таблица 2. Валюты стран-участниц ЕВС.

Страна

Национальная валюта

Код валюты

Австрия

Германия

Ирландия

Люксембург

Финляндия

Бельгия

Греция

Испания

Нидерланды (Голландия)

Франция

Италия

Португалия

Великобритания*

Дания*

Швеция*

Австрийские шиллинги

Немецкие марки

Ирландские фунты

Бельгийские франки

Финские марки

Бельгийские франки

Греческие драхмы

Испанские песеты

Голландские гульдены

Французские франки

Итальянские лиры

Португальские эскудо

Английские фунты

Датские кроны

Шведские кроны

ATS

DEM

IEP

ВЕF

FIM

ВЕF

GRD

ESP

NLG

FRF

ITL

РТЕ

GPB

DKK

SEK

Код валюты платежа стран — участниц ЕВС (по стандартам ISO) - euro:

1 euro = 100 euro cent.

Третий этап (1999-2002 гг.) был связан с непосредственным переходом к единой европейской валюте. С 1 января 1999 г. курсы национальных валют стран - участниц зоны евро были зафиксированы по отношению к евро. Начала действовать Европейская система центральных банков, включающая ЕЦБ и центральные банки стран зоны евро. Коммерческие банки и финансовые организации перешли к использованию евро в валютных операциях. С 1 января 2002 г. начала осуществляться замена национальных валют и купюр на евро. Все банковские счета конвертировались в единую европейскую валюту.

С 1 июля 2002 г. евро полностью и окончательно заменило почти все указанные в табл. 2 валюты.

С 1 января 2007 г. в Словении, вместо словенского толара также была введена единая валюта евро, таким образом Словения стала тринадцатой страной в еврозоне.

С 1 января 2008 г. состав Европейского валютного союза расширился до 15 стран - присоединились Кипр и Мальта.

Экономический и валютный союз 15 западноевропейских государств и его единая валюта имеют под собой солидный фундамент:

на долю стран — участниц ЕВС, в которых проживает 5% населения Земли, приходится 15% мирового валового внутреннего продукта (США - 20,2%, Япония - 7,7%) и 19,5% мирового экспорта (США - 14,8%, Япония - 9,7%);
внутри Европейского Союза был достигнут высокий уровень экономической и политической интеграции. Уже более тридцати лет существует Таможенный союз и проводится общая торговая политика. Создан единый внутренний рынок, торговля внутри ЕС составляет около 60% общего внешнеторгового оборота входящих в него стран.

Национальный валюты государств — членов ЕС по сравнению с валютами многих стран мира были относительно сильны и стабильны. Сложившаяся система права и институтов ЕС обеспечивает достаточно эффективное управление интеграционными процессами;
в последние годы произошло заметное сближение основных макроэкономических показателей стан - участниц ЕВС (см. табл. 1), достигнуты реальные успехи в обеспечении стабильности цен, оздоровлении государственных финансов, снижении долгосрочных процентных ставок стабилизации обменных курсов национальных валют;
евро опирается на единую денежно-кредитную и валютную политику, которая полностью передана в ведение наднационального Европейского центрального банка и Совета ЕС, а также на высокоинтегрированные денежные и кредитные рынки, масштабы, глубина и ликвидность которых резко возрастают благодаря созданию ЕВС;

- высшим приоритетом политики ЕВС объявлена борьба с инфляцией, что составляет важнейшее условие стабильности единой валюты.

Пока планы организаторов валютного союза выполняются вполне удовлетворительно, и уже можно подвести первые итоги:

Валютный союз опирается на экономическую мощь Европейского союза. Члены валютного союза имеют профицит текущего платежного баланса, более низкую, чем в США, инфляцию и начинают обгонять США по темпам экономического роста. Все это создает фундаментальные условия для устойчивости евро и роста его курса.

Тем не менее, курс евро на протяжении 1998-2000 гг. падал, что связано, с одной стороны, с превращением примерно половины взаимной торговли во внутренний оборот и снижением спроса на европейскую валюту и, с другой - с тем, что Европейский центральный банк практически не прибегает к интервенциям для поддержания курса, рассчитывая на фундаментальные факторы, работающие на евро. С 2001 г. курс евро стабилизировался. И сегодня он держится на стабильно высокой отметке по отношению к доллару США.

Евро постепенно берет на себя функции второй резервной валюты. C 1973 по 1997 г. доля доллара в официальных резервах центральных банков упала с 76 до 57%, а доля европейских валют выросла с 14,до 20%. После внедрения евро и превращения взаимной торговли стран европейского валютного союза во внутренний товарооборот потребности центральных банков в резервах стали меньше, и сейчас доля доллара поднялась до 68% мировых валютных резервов, а доля евро - до 15%. Рост произошел за счет богатых стран, где доля доллара в совокупном объеме валютных резервов выросла с 44 до 73%. Дело в том, что страны валютного союза теперь уже не могут рассматривать валюту своих партнеров по союзу как иностранную, и они вынуждены были заменить на доллары часть немецких марок, франков и т.п.

Однако потребность в использовании американской валюты в качестве официального резервного актива в развивающихся странах и, особенно, в странах Центральной и Восточной Европы падает, а потребность в евро растет. Это позволяет прогнозировать довольно быстрый рост доли евро в мировых валютных резервах.

Фактором укрепления евро является также применение его в качестве «валютного якоря» Великобританией, Данией и Швецией. Болгария.
Босния и Герцеговина и Эстония ввели режим жесткой фиксации курса национальной валюты по отношению к евро. Кроме того, к ориентации на евро, естественно,
Переходят 14 африканских стран зоны франка, а также, в большей или меньшей степени, еще 31 государство Ближнего Востока и Африки.
В 1999-2000 гг. наблюдался бум эмиссии ценных бумаг, номинированных в евро. В 1999 г. впервые в истории доллар уступил лидерство в качестве инструмента первичной эмиссии долговых обязательств.
ЕВС стала важнейшей составляющей мировой валютной системы. Сейчас вопрос заключается не столько в конкуренции доллара и евро которая, конечно, является основной интригой развития современной валютной системы, сколько в построении многополярной валютной системы, выгодной как ЕС, так и США. Конкуренция евро, доллара и, в меньшей степени, иены уже начинает сочетаться с сотрудничеством в создании стабильной мировой валютной системы. Так, например, в 2000 г. проводились согласованные интервенции центральных банков стран ЕС, США и Японии.

Таким образом, современная валютная система основана на многовалютном стандарте и плавающих валютных курсах. Это имеет ряд несомненных достоинств:

Гибкость многовалютной системы с плавающими курсами хорошо удовлетворяет требованиям растущей сложности и взаимосвязанности мировой экономической системы. Согласование курсов валют берет на себя лучший из придуманных человечеством механизмов - рынок.
На базе этой системы вырос современный глобальный валютный рынок, адекватный идущим процессам экономической и финансовой глобализации.

Отдельные страны получили возможность вырабатывать гибкую валютную политику и использовать валютный курс как один из важнейших инструментов экономической политики.

Весь период наблюдения за динамикой доллара и евро показывает, что значительные колебания их обменного соотношения вряд ли устранимы. Валютный рынок по-прежнему рассматривает евро в качестве потенциально перспективной валюты.

Будущее покажет, насколько введение евро отразится в противоборстве США, Западной Европы и Японии на мировых финансовых рынках. Появление евро создало новые прецеденты. Впервые в истории большая группа независимых стран добровольно согласилась отказаться от национальных валют, объединить свои валютные суверенитеты и создать валюту континентального размера. Евро создает альтернативу доллару в его ролях расчетной единицы, резервной валюты и валюты, используемой для поддержания курса. Переход к новым условиям требует решительного пересмотра валютных отношений в мировом банковском деле, в международных резервах и на рынках капитала с постоянным эффектом для системы текущих счетов и торговых балансов.

Накопление международной задолженности сегодня сделало невозможной зависимость от доллара как единственной и главной валюты мира.

Введение евро сразу же делает его предпочтительной валютой для большого числа стран, связанных с Европой торговлей и финансами.

Какой же представляется новая международная валютная система. В ней, видимо, будут господствовать три главные валюты — доллар, евро и иена, соотношение же доллара и евро станет самой важной ценой в мире.

На долю США и ЕС вместе приходится от 50 до 60% мирового производства, а с

учетом Японии эти три региона составляют почти 70% мирового ВВП. Вполне возможно, что расширение валютного союза в Европе подтолкнет к возникновению

азиатского валютного блока во главе с Японией, Китаем или членами АСЕАН (ASEAN —Association of South-East Asia Nations, Ассоциация государств Юго-Восточной Азии).

Однако следует отметить две исключительно слабые стороны евро по сравнению с его великими предшественниками. Во-первых, евро начинает как чистая валюта, не связанная с золотом. Во-вторых, евро создан не каким-то одним сильным центральным государством. Эти слабые стороны могли бы оказаться смертельными, если бы не два уравновешивающих фактора: большой золотой запас Европы и европейская политическая интеграция.

Члены ЕВС получили не только валюту одного уровня с долларом и право разделить международный авторитет, но и большее влияние в управлении международной валютной системой. Остальной мир наряду с долларом получил альтернативный актив для пользования международными резервами, а также новую и стабильную валюту, которую можно использовать как стержень для стабильных обменных ставок и валютного обращения.

Континент с единой валютой, введение которой значительно облегчает торговлю и инвестирование, для США открывает путь к необходимому им освобождению от ослабляющего их, в конечном счете, чрезмерного использования доллара как международной валюты. Кроме того, США приобрели сильного партнера в Европе с равной заинтересованностью в создании международной валютной системы, подходящей для XXI века.

Заключение

При всех своих проблемах и неурядицах Европа тем не менее не сбивается со взятого курса, и ее превращение в некое подобие Соединенных Штатов Европы – вопрос времени. К строительству общеевропейского дома подключаются практически все страны и народы континента, и грядущий век будет ознаменован переходом Европы в совершенно новую ипостась – в мощное многонациональное государственное образование. В этот новый конгломерат впишется до тридцати государств – почти вся Восточная Европа (первой скорее всего будет Украина), островные субъекты в Средиземноморье и, видимо, Турция. Однако в этом союзе равноправных партнеров будут главенствовать и задавать тон четыре ведущих лидера - Германия, Франция, Великобритания, Италия. Это очевидно и сейчас. Ведь в столицах этих стран вырабатываются все кардинальные решения для последующего их одобрения остальными. Но дело сделано - для попавших однажды в Евросоюз обратного хода нет. Все сконструировано таким образом, что вне этой коалиции добровольно согласившихся вступить в нее стран ни одна из них существовать не сможет – страна-диссидент обречена на неминуемую гибель. В итоге объединенная Европа, крепко стянутая обручами взаимных обязательств и единых для всех правил поведения во внутренней жизни и внешних делах, по своей мощи и влиянию может стать чем-то более значимым, чем сверхдержава. Она имеет шанс обрести ведущее, главенствующее место в мире.

Что же касается самой Европейской валюты, то, на мой взгляд, тут много противоречий. Как уже было сказано ранее, Единая Европа – это множество государств с глубокими традициями. Введение евро, таким образом уничтожает все традиционные валютные связи. Франки, марки, фунты стерлингов… Теперь это всё в прошлом, но в сознании многих людей ещё долгое время будут оставаться истинными национальными валютами.

Таким образом, можно сказать, что валютная система – это совокупность экономических соглашений, связанных с функционированием валюты и форм их организации. Национальная валютная система – часть денежной системы страны, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы, осуществляется международный платежный оборот. В её состав входят: национальная валютная единица, режим валютного курса, условия обратимости валюты, система валютного рынка и рынка золота, порядок международных расчетов в стране, состав и система управления золотовалютными резервами страны, статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения страны. Одним из важнейших элементов валютной системы является валютный курс, который формируется

под действием большого числа макро- и микроэкономических факторов внутренней и внешней сфер экономики.

Валютное регулирование в широком смысле – это регламентация государством основных принципов организации национальной валютной системы и механизмов её функционирования. Сущность валютного регулирования заключается в создании такой системы воздействия на конвертируемость национальной валюты, валютного курса, внутреннего валютного рынка и платежного баланса, которая отвечала бы стратегическим задачам развития национальной экономики и отражала потребности текущего момента.

Валютное регулирование осуществляется посредством валютного контроля. Валютный контроль – система мер по обеспечению, исполнению законов, норм и правил проведения валютных операций, установленных государством. Для осуществления валютного контроля внешнеэкономической деятельности создается специальный механизм, который включает специальные инструменты осуществления контроля, формы, методы и инструменты его проведения.

В настоящее время главная задача валютного регулирования и валютного контроля состоит в том, чтобы ограничить масштабы утечки капитала из страны при одновременном поддержании предложения валюты на внутреннем валютном рынке. Проблема оттока капитала из страны является сейчас во многом определяющей для дальнейшего развития нашей экономики. Имея ряд общих черт с зарубежными аналогами, российский феномен бегства капитала отличается большим своеобразием, как по мотивам оттока, так и по каналам вывоза ресурсов и макроэкономическим последствиям. При дефиците валютных средств, необходимых для обслуживания внешних обязательств и оплаты инвестиционного импорта, утечка капитала из страны может стать основным фактором ухудшения состояния платежного баланса, поскольку «бегство» капитала имеет ряд отрицательных последствий для экономики страны: сокращается предложение валюты и уменьшается в целом денежная масса; сокращаются валютные резервы: сокращаются инвестиционные ресурсы и создается искусственный спрос на зарубежные кредиты; уменьшается налогооблагаемая база; не инвестируется прибыль, полученная от «сбежавшего» за границу капитала; снижается устойчивость финансового рынка.

Вовлечение рубля в международные расчеты будет способствовать

повышению его статуса и постепенному превращению в региональную валюту для стран СНГ. При этом степень доверия к рублю будет зависеть не только от его устойчивости, но и от характера развития российской экономики.

Подводя итог изучению валютной системы вообще и валютной системы России в частности, следует отметить, что либерализация рынка, в том числе валютного, должна проводиться в условиях достигнутой макроэкономической стабильности, крепкого валютно-финансового положения страны, здоровой и эффективно функционирующей банковской системы. В этом случае проводимые реформы достигают своих целей, становятся стимулом для развития внешнеэкономической деятельности и интеграции национальной экономики в систему мирового хозяйства. Нынешняя же ситуация на валютном рынке далека от требуемой для дальнейшего продолжения процесса либерализации, когда нет экономической стабильности, эффективного контроля со стороны Центрального Банка за деятельностью коммерческих банков на валютном рынке. При доминировании интересов спекулятивного характера, либерализация ведет лишь к нарастанию спекулятивных операций и нестабильности валютного курса.

Одна и та же валютная система со своими стандартами не может существовать долго, так как ее развитие начинает отставать от развития экономики. Результатом возникающих противоречий становятся кризис. При кризисе мировой валютной системы нарушается действие ее структурных принципов и резко обостряются валютные противоречия, существующая валютная система заменяется на новую.

Интернационализация и глобализация мировой экономики способствуют развитию торгово-экономического обмена, расширению валютных отношений между странами. С середины XX столетия международные валютные отношения получают новый импульс развития. Создание эффективного валютного механизма для бесперебойного осуществления мировых хозяйственных связей становится центральной задачей международной финансовой системы.

Главная задача международной валютной системы — регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота разных стран. МВС

является одним из важнейших механизмов, который может содействовать расширению или, наоборот, ограничению международных экономических отношений.

Международная валютная система – динамичная развивающаяся система. Она постоянно меняется, эволюционирует. Направление эволюции МВС определяется ведущими тенденциями трансформации экономики стран Запада, изменения ими условий и потребностей мирового хозяйства в целом.

Евро – единая коллективная валюта для стран Европейского союза. С 1 января 1999 года установлены жесткие фиксированные курсы национальных валют стран Европейского валютного союза (ЕВС) по отношению к евро и начались операции Европейского центрального банка (ЕЦБ), проводящего все свои трансакции в евро. Устанавливается соотношение 1 евро = 1 ЭКЮ.

Введение единой валюты в Европе и формирование ситуации доминирования и конкуренции двух сходных по своему потенциалу валют (доллар и евро) знаменуют новый этап в развитии мировой валютной системы и могут вызвать необходимость внесения изменений в валютное устройство многих стран.

Выгоды, ради которых было затеяно введение единой валюты, очевидны. Колебания валютных курсов затрудняло торгово-экономическое сотрудничество между странами ЕС. Риск, связанный с колебаниями, закладывается и в цену продукции, и в процентные ставки кредитов. Введение евро сняло эту проблему. Создание зоны единой валюты делает удобным ведение бизнеса в европейских масштабах, у фирм появляется возможность расширить рынки сбыта.

Стратегически важным для выживания европейского мира экономики в ХХI веке является как расширение рынков сбыта, так и получение гарантированного доступа к ресурсам. Это делает необходимым экспансию этого мира на Восток. Создание единого валютного пространства должно послужить магнитом, который сильнее притянет к ЕС экономики Восточной Европы и бывшего СССР. Привлечение же в Европу капитала с международных рынков служит средством освоения пространств на Востоке. Желание сделать Европу более привлекательной для международных источников капитала является одной из фундаментальных причин создания единой европейской валюты.

В настоящее время ясно одно: введение единой европейской валюты

является значительным этапом развития Европы. И уже можно сказать, что Европа добилась того, чтобы евро являлась международной валютой.

Список использованной литературы

1. Валютный союз по-европейски / В. Крайний // Интерфакс-АиФ. - 1999 №16

2. Европейский валютный союз: взгляд из Европы, Америки, Азии / Дэвид Ширрефф // Деловая Сибирь 2002 №2

3. Евро - валюта "Соединенных Штатов Европы" / М. Погорелый // Ревизор 2008 №9

4. Нужна ли Европе общая валюта? // Открытый урок 2006 №35

5. Зарубежные финансовые рынки в 2009г./БИКИ №39(9587),2010г.,5,16

6. Зарубежные финансовые рынки в 2009г./БИКИ №40(9588),2010г., стр. 4,5,16.

7. О перспективах развития стран Европы/БИКИ №27(9575)2010г., стр.4-5,16

8. О проблемах дальнейшего развития Еврозоны/БИКИ №47(9595),2010г.стр.5,16

9. О финансовом кризисе в ЕС/БИКИ №105(9652),2010г., стр.16

10. О финансовом кризисе в ЕС/БИКИ №106(9653),2010г., стр.5,16

11. .Эксперты МВФ о перспективах развития стран экономики Европы/БИКИ №62(9610) 2010г, стр.1,4

12. Балабанов, И. Т. Валютный рынок и валютные операции в России/ И.Т. Балабанов. – М.: Финансы и статистика, 2008

13. Воронин, В.П. Деньги, Кредит, Банки: Учебное пособие/ В.П. Воронин. – М.: Юрайтр, 2008

14. Гукасьян, Г.М. Экономическая теория 2-е изд./ Г.М. Гукасян. – Спб.: Питер, 2008.

15. Лаврушина, О.И. Деньги, кредит, банки: учебник / О.И. Лаврушина. – М.: КНОРУС, 2009.

16. Платонов, И.Н. Валютный рынок и валютное регулирование / И.Н. Платонов. – М: Инфра-М, 2007;

17. Плисецкий, Д. Национальная валюта набирает силу/Д. Плисецкий //

Банковское дело. – 2007. – №1.

18. Сидоров, В.А. Российская экономика с плавающим валютным курсом/ В.А. Сидоров // Финансы и кредит. – 2006. – №32.

19. Хавин, А. Переход России к полной конвертируемости рубля: прогнозы и оценки/А. Хавин // Биржевое обозрение. – 2006. – №8.

20. Щеголева, Н.Г. Развитие российского валютного рынка на современном этапе / Н.Г. Шеголева // Финансы и кредит. – 2002. – №2