Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций)

Содержание:

Введение

Финансовые ресурсы предприятия - это денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия и предназначенные для осуществления текущих затрат и затрат по расширенному воспроизводству, для выполнения финансовых обязательств и экономического стимулирования работающих, т.е. совокупность денежных средств строго целевого использования, обладающая потенциальной возможностью мобилизации или иммобилизации. Финансы предприятий — составная часть всей финансовые средства.

Наличие в достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия, платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. В этой связи важнейшей задачей предприятий является увеличения собственных финансовых ресурсов и наиболее эффективное их использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом.

Актуальность рассмотрения данной темы обусловлена тем, что в настоящий момент предприятия вынуждены уделять больше внимания проблемам, связанным с формированием и повышением эффективности использования своих финансовых ресурсов и активизировать поиск путей улучшения своего финансового состояния.

Цель данной работы состоит в том, чтобы рассмотреть практику формирования и использования финансовых ресурсов ОАО «СЛАВА», а также определить меры по повышению эффективности использования финансовых ресурсов.

Для того, чтобы pаскpыть тему куpсовой pаботы, остановимся на pассмотpении таких задач как:

1. Раскрыть сущность финансовых ресурсов и источники их формирования.
2. Выявить роль финансовых ресурсов в обеспечении воспроизводственного процесса предприятия.
3. Охарактеризовать показатели финансовой устойчивости предприятия.
4. Провести анализ организационно-экономической деятельности ОАО «СЛАВА»
5. Предложить основные направления по совершенствованию формирования и использования финансовых ресурсов предприятия.

Для изyчения матеpиалов кypсовой pаботы пpименялся статистический метод экономических исследований.

Объектом исследования в кypсовой pаботе является ОАО «СЛАВА»

Пpедметом исследования считается формирование и использование финансовых ресурсов ОАО «СЛАВА»

Методологическую основу исследования составили методы анализа коэффициентов, сводки и группировки, динамического и факторного анализа.

Цели и задачи работы определили ее структуру следующим образом: работа состоит из двух глав: теоретической и практической. В первой главе проведен анализ методологических аспектов формирования, использования и оптимизации источников финансовых ресурсов предприятия. Во второй главе проанализирован состав финансовых ресурсов АО «Mobila Grup», определены источники их формирования, а также определены возможности их оптимизации. Выводы и рекомендации по результатам исследования сформулированы в заключении.

Глава 1. Понятие и состав источников финансовых ресурсов на предприятии, необходимость и методика их оптимизации

1.1 Сущность финансовых ресурсов предприятия и их роль в воспроизводственном процессе

Основная цель деятельности современного предприятия в условиях рыночной экономики заключается не только получение прибыли, но и создание конкурентоспособного бизнеса, способного адекватно реагировать на спрос на рынке. Достижение данной цели в свою очередь возможно при условии постоянного ресурсного обеспечении, доминантой которого в рыночных условиях являются финансовые ресурсы.

Понятие финансовых ресурсов в экономической литературе раскрывается по-разному. Наиболее общее и распространенное определение финансовых ресурсов сформулировано в работе А.Н. Гавриловой. Под ними автор понимает «совокупность собственных денежных доходов в наличной и безналичной форме и поступлений извне (привлеченных и заемных), аккумулируемых организацией (предприятием) и предназначенных для выполнения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат, связанных с развитием производства» [4, с.211].

По мнению И.Я. Лукасевича финансовые ресурсы предприятия представляют собой денежные накопления, фонды и другие поступления денежных средств, аккумулируемые субъектом хозяйствования» [10, с.278]. П.Н. Шуляк рассматривает финансовые ресурсы как денежные доходы и иные поступления, используемые для экономического и социального развития хозяйствующего субъекта. [37, с.44].

Более развернутое представление о сущности финансовых ресурсов дается в работе В.В. Ковалева. По мнению автора, финансовые ресурсы – это «денежные доходы, поступления и накопления, находящиеся в распоряжении организаций и государства, предназначенные для осуществления затрат по простому и расширенному воспроизводству, выполнения обязательств перед финансово-кредитной системой» [9, с.61].

Указанные подходы ориентируются на рассмотрение финансовых ресурсов  как источников  финансирования деятельности предприятия.

Другая группа авторов считает необходимым признать, что финансовые ресурсы – это капитал предприятия, сформированный за счет его активов. Так, например, И.Т. Балабанов считает, что финансовые ресурсы предприятия  - это денежные средства, имеющиеся в его распоряжении [1, с.104].

Рассмотренные выше подходы к определению сущности финансовых ресурсов указывают на очевидное противоречие, заключающееся в неоднозначном ее понимании. Необходимость разрешения этого противоречия состоит в том, чтобы обеспечить универсальный (компромиссный)  подход к формированию принципов и методов финансовой политики на базе сложившихся финансовых отношений и их материального воплощения - финансовых ресурсов.

Такой подход предложен в работе О.И. Дранко. По мнению данного автора, финансовые ресурсы должны рассматриваться как средства, обеспечивающие  жизнедеятельность предприятия на любом этапе его хозяйственной деятельности, то есть от  момента формирования источников  финансирования его деятельности  до момента организации имущественного комплекса предприятия и реализации основного  и вспомогательных видов деятельности [6, с.27]. Такое представление сущности финансовых ресурсов дает возможность показать их вспомогательный характер в организации воспроизводственного процесса и сформулировать несколько иное представление об их роли в нем.

На рисунке 1 представлена схема кругооборота финансовых ресурсов, обслуживающих расширенное воспроизводство. Очевидно, что участники воспроизводственного процесса (государство, предприятия, домохозяйства), объединяя свои ресурсы, должны иметь представление о существенности своего вклада, то есть должна быть возможность оценить  его стоимость. Ее величина будет зависеть от различных факторов, связанных с организацией воспроизводственного процесса. Примеры некоторых факторов, влияющих на величину стоимости вкладов участников воспроизводственного процесса, представлены в таблице 1.

Рисунок 1 - Роль финансовых ресурсов  в воспроизводственном процессе

Таблица 1 - Примеры факторов, влияющих на величину первоначальной стоимости вкладов участников воспроизводственного процесса*

Участники воспроизводственного процесса	Государство	Предприятия	Домохозяйства
Факторы	-Политика денежно-кредитного регулирования -Бюджетная политика -Налоговая политика -Валютная политика	-Состояние рынка ресурсов -Доступность ресурсов, в т.ч. рабочей силы -Наличие необходимого уровня предпринимательской способности	-Уровень общих потребностей -Конкуренция на рынке труда -Наличие сбережений -Наличие благоприятных условий для инвестирования

Материальным воплощением рассматриваемых вкладов являются финансовые ресурсы, так как именно они  несут в себе атрибут собственности, определяя направления использования ресурсов в воспроизводственном процессе. Эквивалентом, позволяющим оценить их  значимость, являются деньги, которые в данном случае будут выполнять функцию меры стоимости.

Объединенные для организации деятельности предприятия ресурсы формируют фонд финансовых ресурсов предприятия. Данный фонд может состоять из разных источников средств, формирующих финансовое обеспечение деятельности предприятия. Сформированное финансовое обеспечение в свою очередь является основой для организации хозяйственной деятельности предприятия, в процессе которой финансовые ресурсы  используются для формирования имущественного комплекса предприятия, который состоит из долгосрочных и текущих активов.

Надлежащим образом сформированный имущественный комплекс  дает возможность предприятию осуществлять производственную и иную деятельность. Реализация произведенной продукции на открытом рынке  дает возможность получить  новый дополнительный  объем финансовых ресурсов в виде прибыли, полученной от реализации продукции.

Являясь материальным выражением финансовых отношений, финансовые ресурсы на последней стадии своего кругооборота формируют фонд ресурсов, предназначенных для распределения и перераспределения. Средства этого фонда используются для финансирования интересов участников воспроизводственного процесса.   Дальше кругооборот финансовых ресурсов возобновляется. Анализ кругооборота финансовых ресурсов позволяет сделать вывод о том, что они выполняют ключевую роль в воспроизводственном процессе, без финансовых ресурсов данный процесс не осуществим.

Таким образом, анализ основных подходов к определению сущности финансовых ресурсов позволяет сделать вывод о том, что их можно  рассматривать как форму стоимости, которая его обслуживает. Именно по поводу данной стоимости складываются финансовые отношения между участниками воспроизводственного процесса.

1.2 Состав и источники формирования финансовых ресурсов предприятия

Учитывая характер задач, которые решаются на предприятии в процессе использования финансовых ресурсов, а также особенности их кругооборота, необходимо отметить, что финансовые ресурсы предприятия могут быть различны по своему составу. Состав финансовых ресурсов предприятия отражен в Приложении А. Из данного приложения видно, что в качестве основных элементов финансовых ресурсов предприятия необходимо рассматривать собственные, заемные, привлеченные средства, средства, полученные на условиях бюджетного финансирования, иностранный капитал, а также особые формы финансирования, в качестве которых выступает проектное и венчурное финансирование предприятий.

Структура финансовых ресурсов в промышленном секторе экономики показана на рисунке 2

Рисунок 2 – Структура финансовых ресурсов в промышленном секторе экономики *

*рисунок выполнен на основе источника [27]

Из рисунка видно, что в настоящее время основными элементами финансовых ресурсов для отечественных предприятий являются собственный и заемный капитал. Проведем их более детальный анализ.

В экономической литературе существуют различные подходы к объяснению понятия «собственный капитал». Так В.П. Савчук понимает под собственным капиталом стоимостную оценку совокупных прав собственников предприятия на долю в его имуществе [16, с.48]. В.Г. Белолипецкий определяет собственный капитал как аналог долгосрочной задолженности предприятия перед своими собственниками [3, с.149]. По определению В.В. Остапенко собственный капитал представляет собой часть стоимости активов предприятия, достающейся его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц [12, с.74].

Наличие различных определений понятия «собственный капитал» свидетельствует о его сложной структуре. Основными компонентами собственного капитала являются уставный, дополнительный и резервный капиталы, а также нераспределенная прибыль. Проведем более подробный анализ каждого из этих элементов.

В соответствии с Гражданским Кодексом предпринимательская деятельность может осуществляться в следующих организационно-правовых формах [1]:

1. индивидуальные предприятия;
2. полные товарищества;
3. акционерные общества;
4. общества с ограниченной ответственностью;
5. производственные кооперативы;
6. арендные предприятия;
7. государственные и муниципальные предприятия.

Содержание категории «уставный капитал» для предприятий различных организационно-правовых форм различно:

• Для государственного предприятия это стоимостная оценка имущества, закрепленная государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения;
• Для общества с ограниченной ответственностью – это сумма долей собственников;
• Для акционерного общества это совокупная стоимость акций всех типов (обыкновенных и привилегированных);
• Для производственного кооператива – это стоимостная оценка имущества, предоставленная участниками для ведения деятельности;
• Для предприятий иной формы, выделенных на самостоятельный баланс, это стоимостная оценка имущества, закрепленная его собственником за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.

Наиболее сложным является процесс формирования уставного капитала в акционерном обществе. Уставный капитал акционерного общества может состоять из акций двух типов — обыкновенные и привилегированные, причем номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% Обыкновенные и привилегированные акции дают их владельцам различные права . В соответствии с Гражданским Кодексом акции должны быть полностью оплачены до регистрации акционерного общества, если вклад вносится наличными, либо в тридцатидневный срок со дня государственной регистрации, если вклад вносится в форме другого имущества [1].

При создании предприятия в любой организационно – правовой форме, вкладами в его уставный капитал могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

Величина уставного капитала не обязательно остается постоянной и может изменяться как в сторону повышения, так и в сторону уменьшения. Способы увеличения уставного капитала также определяются организационно-правовой формой предприятия. Так, уставный капитал общества с ограниченной ответственностью может быть увеличен посредством внесения дополнительных вкладов, уставный капитал акционерного общества – посредством осуществления дополнительной эмиссии акций и их размещения как уже среди имеющхся акционеров, так и среди новых. На увеличение уставного капитала может быть также отнесена сумма переоценки отдельных элементов имущества предприятия и в частности основных средств. Уменьшение уставного капитала, как правило, осуществляется в случае неполной оплаты участниками своих взносов в течение года со дня регистрации предприятия. При этом необходимо отметить, что уставный капитал предприятия может быть уменьшен только после уведомления его кредиторов, которые вправе в этом случае потребовать досрочного прекращения или исполнения соответствующих обязательств и возмещения им убытков.

Так как уставный капитал предприятия определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов, для некоторых организационно-правовых форм бизнеса устанавливается нижний предел его величины (таблица 2).

Следующим элементом собственного капитала предприятия является добавочный капитал. По своей сущности добавочный капитал является дополнением к уставному капиталу и включает сумму дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества).

Резервный капитал как элемент собственный источник финансирования деятельности предприятия отражает сформированные за счет чистой прибыли резервы предприятия. Формирование резервного капитала является результатом распределения полученной предприятием чистой прибыли, механизм которого показан на рисунке 3.

Чистая прибыль

Отчисления на благотворительные цели

Оплата штрафных санкций

Погашение целевого кредита

Формирование и использование резервного фонда

Фонды специального назначения

Фонд потребления

Фонд накопления

Фонд социальной сферы

Фонд материального поощрения

Фонд выплаты дивидендов

Рисунок 3 – Порядок распределения чистой прибыли предприятия

Из данного рисунка следует, что резервный капитал может создаваться на предприятии либо в обязательном порядке, либо если это предусмотрено в учредительных документах.

Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им установленного размера. Величина этих отчислений также определяется в уставе, но не может быть менее 5% чистой прибыли. Данным законом предусмотрено, что средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.

Как уже отмечалось, формирование резервного капитала непосредственно связано с распределением прибыли. В то же время в течение отчетного года предприятие может не распределять всю сумму полученной прибыли, часть ее до принятия решений относительно направлений ее использования, остается нераспределенной. Нераспределенная прибыль также является важнейшим собственным источником финансирования деятельности предприятия. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия; он отражается в балансе как источник собственных средств и остается неизменным до следующего собрания акционеров.

Помимо взносов учредителей, прибыли, полученной в результате осуществления финансово – хозяйственной деятельности предприятия, средств от переоценки имущества предприятия, в качестве основных собственных источников формирования финансовых ресурсов необходимо рассматривать амортизационные отчисления и так называемые устойчивые пассивы. Амортизационные отчисления как собственный источник финансирования представляет собой денежное выражение стоимости износа основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования.

В составе собственных источников финансирования можно рассматривать также такой источник, как устойчивые пассивы. По определению П.Н. Шуляка устойчивые пассивы — это привлеченные средства, не принадлежащие данной организации, но постоянно находящиеся в ее обороте. Эти средства в сумме минимального остатка используются в качестве источника формирования оборотных средств организаций. Из данного определения следует, что особенность данного источника собственных финансовых ресурсов заключается в том, что они не могут непосредственно рассматриваться как собственные средства, но в то же время не могут быть отнесены и к категории заемных, так как используются на бесплатной основе. К этим источникам, как правило, относится минимальная задолженность по заработной плате и отчислениям во внебюджетные фонды, минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей, минимальная задолженность перед бюджетом по налогам и т. п.

Таким образом, анализ состава собственных источников финансирования деятельности предприятия и значения его основных элементов позволяет сделать вывод о том, что в целом собственный капитал является важным источником финансового обеспечения хозяйственной деятельности предприятия, который также оказывает непосредственное влияние на уровень его финансовой устойчивости и прибыльности деятельности.

Что касается заемного капитала, то он представляет собой совокупность заемных средств (денежных средств и материальных ценностей), авансированных в предприятие и приносящих прибыль. Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует объем его финансовых обязательств (общую сумму долга) .

Особенность заемного капитала как источника финансирования деятельности предприятия заключается в том, что он является платным. Однако даже несмотря на это использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, так как плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал. Объясняется это тем, что проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень стоимости собственного капитала. Таким образом в нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом. Кроме того, привлечение этого источника позволяет собственникам и руководству предприятия существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, то есть расширить инвестиционные возможности предприятия.

Потребность в привлечении заемных средств может возникнуть в результате отклонений в нормальном ходе кругооборота средств по независящим от предприятия причинам: необязательности партнеров, чрезвычайных обстоятельств и т. д.; в ходе проведения реконструкции и технического перевооружения производства; из-за отсутствия достаточного стартового капитала; из-за наличия сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и по другим причинам.

Преимущества заемных источников финансирования определяют достаточно широкие возможности их использования современными предприятиями. При этом необходимо отметить, что в настоящее время существуют различные формы заемного капитала, общая классификация которых представлена в Приложении В. Как видно из данного приложения, заемный капитал может быть классифицирован по различным признакам. Так, в частности, по периоду привлечения финансовые обязательства подразделяются на долгосрочные и краткосрочные. К долгосрочным финансовым обязательствам относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными видами этих обязательств являются долгосрочные банковские кредиты, долгосрочные займы, привлекаемые от других организаций (предприятий), облигационные займы и пр. К краткосрочным финансовым обязательствам относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными видами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков, краткосрочные займы, привлекаемые от других предприятий и организаций, различные виды кредиторской задолженности и другие краткосрочные обязательства.

По форме привлечения заемные средства подразделяются на заемные средства, привлекаемые в денежной форме (финансовый кредит), заемные средства, привлекаемые по договору финансового лизинга (в форме оборудования), заемные средства, привлекаемые в товарной форме (коммерческий кредит).

По методам привлечения заемных средств выделяют кредит, лизинг, факторинг, эмиссию корпоративных облигаций, акций. По форме обеспечения заемные средства подразделяются на обеспеченные и необеспеченные.

Одними из наиболее распространенных источников формирования заемных средств предприятия в настоящее время является коммерческий и банковский кредит. Коммерческий кредит имеет форму отсрочки платежа при выполнении обязательств перед поставщиками и предоставляется с целью ускорения реализации товаров и получение прибыли. Однако необходимо отметить, что размеры этого кредита ограничены величиной резервных кредитов промышленных и торговых капиталов. Поэтому предприятие может получить коммерческий кредит при выпуске товаров или создании производственного запаса у поставщиков.

Банками выдаются как краткосрочные, так и долгосрочные кредиты. Краткосрочные кредиты, как правило, используются для финансирования текущих операций и поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия. Долгосрочные кредиты в основном используются для финансирования затрат по капитальному строительству, реконструкции и другим капитальным вложениям, а потому они должны окупиться за счет будущей прибыли, ожидаемой к получению в результате проводимых мероприятий капитального характера. Именно поэтому получение долгосрочного кредита обычно сопровождается предоставлением банку экономических расчетов, подтверждающих способность заемщика расплатиться в дальнейшем за полученный кредит и погасить его в срок.

Основной недостаток банковского кредита как способа формирования заемного капитала заключается в его высокой стоимости, а также в ограниченности возможностей привлечения, так как организации не отвечающие требованиям банков в отношении финансовой устойчивости и платежеспособности не способны будут использовать данный источник. Данные недостатки частично преодолеваются другими современными формами использования заемных источников финансирования, такими как факторинг, франчайзинг, лизинг.

Основной принцип факторинга как способа привлечения заемных средств заключается в покупке фактор-фирмой или банком у своего клиента-поставщика требований к его покупателям. Фактически фактор-банк покупает дебиторскую задолженность. В течение двух-трех дней он оплачивает от 70 до 80% требований в виде аванса. Оставшаяся часть выплачивается клиенту банка после поступления средств, т. е. банк фактически финансирует клиента.

Как отмечает А.Д. Шеремет, факторинг как способ формирования заемного капитала обеспечивает следующие преимущества:

• осуществляет финансирование клиента сразу же, до наступления срока платежа;
• дает 100%-ную гарантию на получение всех платежей, уменьшая финансовый риск предприятия;
• предприятие уменьшает свои расходы за счет сокращения персонала бухгалтерии, так как фактор-фирма берет на себя обязательства по ведению дебиторского учета;
• фактор-фирмы (банки) могут регулярно информировать своих клиентов о платежеспособности покупателей, так как банки связаны между собой и через компьютерную систему могут круглосуточно получать сбытовую и финансовую информацию покупателей.

Как способ формирования заемных средств В.В. Остапенко рассматривает также такую форму организации бизнеса как франчайзинг. С мнением данного автора можно согласиться лишь условно, так как операция франчайзинга по существу не является операцией прямого финансирования предприятия. По своему экономическому содержанию франчайзинговые операции предполагают выдачу компанией лицензии на производство или продажу товаров или услуг под фирменной маркой данной компании или по ее технологии. Однако в таких операциях присутствует косвенное внешнее финансирование за счет сокращения рынка.

Достаточно широкое распространение в условиях рынка приобретает также и такая форма заемного финансирования, как лизинг. Лизинг - это также косвенная форма финансирования деятельности предприятия, которая реализуется посредством долгосрочной аренды движимого и недвижимого имущества и применяется в случае, когда предприятие не желает приобретать данный вид основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это. По окончании срока аренды право собственности на имущество переходит к арендатору.

Таким образом финансовые ресурсы предприятия разнообразны по своему составу и могут формироваться из различных источников, которые отличаются друг от друга прежде всего затратами, связанными с привлечением финансовых ресурсов, а также различной степенью финансовой независимости предприятия. В связи с этим соотношение между различными элементами финансовых ресурсов предприятия должно быть оптимальным, так как только в этом случае предприятие сможет обеспечить рост прибыли при устойчивом финансовом состоянии.

1.3 Взаимосвязь между собственными и заемными источниками финансирования, методика их оптимизации

В предыдущем параграфе работы были раскрыты преимущества использования заемных и собственных источников формирования финансовых ресурсов, и их значение в деятельности современных фирм. В то же время необходимо отметить, что использование основных элементов заемного капитала должно осуществляться с учетом их недостатков, к числу которых В.Я. Горфинкель, В.А. Швандар относят следующие:

• привлечение заемных средств сопряжено с рисками для организации (кредитный риск, процентный риск, риск потери ликвидности);
• активы, образованные за счет заемного капитала, формируют более низкую норму прибыли на капитал, так как возникают дополнительные расходы по обслуживанию долга перед кредиторами;
• сложность процедуры привлечения заемных средств, особенно на длительный (свыше года) срок.

Учитывая данные недостатки любое предприятие стремится к оптимизации источников финансирования своей деятельности, и нахождению такого соотношения между собственными и заемными источниками финансирования, при котором расходы на их использование были бы минимальными, а прибыль – максимальной. Также необходимость оптимизации источников финансовых ресурсов предприятия является необходимой потому, что от того, насколько оптимальной является их структура зависит финансовое состояние предприятия, которое характеризуется показателями платежеспособности и финансовой устойчивостью. Решение проблемы оптимизации источников формирования финансовых ресурсов способно также обеспечить более полное удовлетворение потребностей предприятия в финансировании и рациональное использование финансовых ресурсов. Решение вопросов по оптимизации структуры и источников формирования финансовых ресурсов, является частью финансовой стратегии предприятия. Для того чтобы правильно оптимизировать структуру источников финансовых ресурсов необходимо применить один из методов оптимизации структуры капитала.

В литературе по финансовому менеджменту применяется три основных методических подхода к решению задач по оптимизации структуры источников формирования финансовых ресурсов:

1.     Управление величиной эффекта финансового левериджа;

2.     Формирование политики финансирования активов с учетом стоимости, рисков и сроков привлечения капитала;

3.     Минимальная стоимость привлеченного капитала.

При первом методическом подходе, основными моментами являются: определение финансового левериджа и его составляющих; оценка уровня финансового левериджа и факторов, которые его формируют; оптимизация структуры источников формирования капитала путем управления финансовым левериджем.

Для второго методического подхода характерен выбор более дешевых источников финансирования активов предприятия. В этих целях все активы предприятия подразделяются на три группы: необоротные активы, постоянная часть оборотных активов и переменная часть оборотных активов.

При этом предприятия могут использовать три подхода к финансированию отдельных групп активов за счет различных источников формирования капитала:

- консервативный, который предусматривает использование собственного капитала и долгосрочных обязательств для формирования необоротных активов и половины переменной части оборотных активов.

- агрессивный, предусматривает использование собственного капитала и долгосрочных обязательств только лишь для финансирования необоротных активов. Оборотные активы в полном объеме формируются за счет краткосрочных обязательств.

- компромиссный, предусматривает финансирование необоротных активов и постоянной части оборотных активов за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств. При этом переменная часть оборотных активов формируются за счет краткосрочных обязательств.

При использовании третьего методического подхода, процесс оптимизации структуры формирования капитала основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала [.

Изучив предложенные методические подходы и различные мнения авторов, можно сделать вывод, что одна из главных задач формирования капитала — оптимизация его структуры с учетом заданного уровня его доходности и риска — реализуется разными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж.

Далее рассмотрим, каким образом работает данный механизм.

Стремление к обеспечению экономической эффективности различных источников финансирования деятельности предприятия обуславливает тесную связь между заемными и собственными источниками. Эта взаимосвязь проявляется в следующем. Любая фирма стремится прежде всего максимизировать отдачу на вложенный собственный капитал. Ее уровень измеряется показателем рентабельности собственного капитала (финансовой рентабельностью), который рассчитывается следующим образом:

(1)

Величина данного показателя непосредственно зависит от доли заемных средств в общей сумме источников финансирования предприятия. Данная зависимость определяется категорией финансового левериджа (финансового рычага). По определению И.Т. Балабанова финансовый леверидж характеризует приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего [7, с. 425]. Из данного определения следует, что использование предприятием для экономической деятельности не только собственных, но и заемных средств повышает рентабельность инвестирования собственных средств.

Для понимания сущности финансового левериджа необходимо раскрыть методику его расчета. По мнению В.Я. Лукасевич, если предприятие для финансирования своей деятельности использует не только собственные, но и заемные средства, то , прибыль, полученную им от инвестиций можно записать в виде следующей формулы [10, с. 293]:

(2)

Где ПР – прибыль полученная предприятием от инвестирования собственных и заемных средств;

СС – собственные средства;

ЗС – заемные средства;

ЭР - экономическая рентабельность .

Ключевое место в данной формуле занимает показатель экономической рентабельности. Детальный анализ данного показателя проведен в работе О.И. Дранко. Данный автор отмечает, что в зависимости от способа оплаты расходов по пользованию заемными средствами, экономическая рентабельность может быть рассчитана двумя способами. Первый способ расчета предполагает, что проценты за пользование заемными средствами уплачиваются из чистой прибыли. В этом случае экономическая рентабельность может быть определена следующим образом: [15, с. 189]:

(3)

Где Р_э – экономическая рентабельность;

П_б – прибыль отчетного года

ПЛ_зс – платежи за пользование заемными средствами;

А – активы (капитал);

ПО – отсроченные платежи или заемные средства

Если же проценты за пользование заемными средствами уплачиваются из прибыли до налогообложения, в этом случае экономическая рентабельность будет рассчитываться следующим образом [11, с. 190]:

(4)

П_ч – чистая прибыль;

СК – собственный капитал.

Если из показателя экономической рентабельности вычесть ставку процента по займу, которая характеризует уровень расходов предприятия на формирование и обслуживание заемных источников финансирования, то можно получить первую составляющую финансового левериджа, которая называется его дифференциалом. Методика ее расчета может быть отражена следующей формулой [7, с. 426]:

(5)

Где ЭР – экономическая рентабельность;

СП – ставка процентов по займу

Вторая составляющая финансового левериджа представляет собой соотношение между заемными и собственными средствами предприятия и называется плечом финансового рычага. Методика расчета этого показателя может быть отражена следующей формулой [7, с. 426]:

(6)

Где ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал

Таким образом, объединяя полученные выше составляющие, формулу эффекта финансового левериджа можно представить следующим образом [7, с. 427]:

(7)

Из данной формулы видно, что эффект финансового рычага будет тем больше, чем больше будет экономическая рентабельность инвестиций по сравнению со ставкой процентов по займу и чем больше будет соотношение заемных и собственных средств.

Зависимость между собственными и заемными источниками финансирования также может быть показана на графике (рисунок 4)

Р_ск

Доля заемных средств

L

Рисунок 4 – Зависимость рентабельности собственного капитала от структуры капитала предприятия [13, с. 402]

Горизонтальная линия L на данном рисунке характеризует рентабельность собственного капитала, которая может быть достигнута без привлечения платных заемных средств. Каждая точки кривой линии показывает величину рентабельности собственного капитала при различной структуре капитала предприятия, то есть при различном соотношении собственных и заемных средств. Из рисунка 4 видно, что эта кривая имеет восходящий характер и располагается выше прямой L до тех пор, пока одновременно с повышением доли заемных средств, которые характеризуют плечо финансового рычага, растет и его дифференциал. Этот рост продолжается до определенного предела, после которого кривая приобретает нисходящий характер. Это связано с тем, что с увеличением доли заемных средств возрастает их платность, что в свою очередь приводит к снижению рентабельности собственного капитала.

Таким образом, заемные и собственные источники предприятия тесно связаны между собой. Эта взаимосвязь определяется категорией финансового левериджа и заключается в том, что чем выше доля заемных источников финансирования, тем выше отдача собственного капитала. В то же время необходимо отметить, что рост доли заемных источников финансирования в их общей суме не может оставаться бесконечной величиной, так как с увеличением доли заемных средств возрастает их платность, что в свою очередь приводит к снижению рентабельности собственного капитала. Поэтому любое предприятие должно стремится к обеспечению оптимального соотношения между заемными и собственными источниками финансирования.

2. Анализ формирования и использования финансовых ресурсов ОАО «СЛАВА»

2.1Анализ формирования финансовых ресурсов ОАО «СЛАВА»

Для анализа состояния финансовых ресурсов используется сравнительный аналитический баланс. Такой баланс получается из исходного баланса путем перегруппировки и компановки статей и разделов. Сравнительный баланс позволяет свести воедино, систематизировать и наглядно представить расчеты необходимые для оценки состояния хозяйствующих субъектов (таблица 2)

Таблица 2. – Структура источников средств ОАО «СЛАВА», тыс. р. За 2014-2016 гг.

Показатели	2014	2015	2016	Отклонение
				В абсолютной сумме т.р. (+), (-)		В % (+), (-)
				2015-2014	2016-2015	2015-2014	2016-2015
Источники средств всего, в том числе	1293,00	1297,00	2232,00	+4,00	+935,00	+0,30	+0,42
Собственный капитал,	526,00	523,00	-114,00	-3,00	-637,00	-0,60	-21,80
В % к общей сумме средств	40,68	40.32	-5,11	-0,36	-45,43	-0,88	-112,67
Заемные средства,	767.00	774,00	2346,00	+7,00	+1572,00	+0,91	+203,10
В % к общей сумме средств	59,32	59,68	105,10	+0,36	+45,43	+0.61	+76,11
Долгосрочные обязательства,	-	-	-	-	-	-	-
В % к заемным средствам	-	-	-	-	-	-	-
Краткосрочные обязательства,	767,00	774,00	2346,00	+7,00	+1572	+0,91	+203,10
В % к заемным средствам	100	100	100	-	-	-	-

Заемные средства занимают основное место в удельном весе источников средств. Такая ситуация говорит о зависимости хозяйствующего субъекта от заемных средств.

Краткосрочные обязательства предприятия превышают 50%-ый объем в общей величине источников, а в 2016 г. данный показатель составил 105,1%. Таким образом, большое значение этого показателя свидетельствует о том, что оборотные средства данный субъект формирует в большей степени за счет заемного капитала.

Судя по таблице 1.1, можно сказать, что доля собственных средств ОАО «СЛАВА» к концу 2016 г. резко сократилась на 637 тыс. рублей, за счет полученного в данном году непокрытого убытка в размере 122 тыс. руб. А в структуре заемных средств, в том же году, резко возрос удельный вес краткосрочных обязательств, практически в три раза данный показатель увеличился по сравнению с предыдущими годами.

В результате можно сделать вывод, что ухудшение финансового состояния в 2016 году привело к необходимости использования хозяйствующим субъектом заемных средств. Следовательно, в этих условиях затруднено обновление основных фондов предприятия, а также падает эффективность использования основных фондов и уровень их технического состояния.

Анализ формирования доходов ОАО «СЛАВА» представлен в таблице 3. Среди величины всех доходов выделяют: выручку от реализации, доходы от участия в других организациях, операционные доходы, внереализационные доходы.

Таблица 3 – Формирование доходов ОАО «СЛАВА», тыс. р.

Доходы	Значение показателя			Отклонение (+/-)
	2014	2015	2016	2015-2014.	2016-2015.
Всего доходов	4896.00	5530.00	5462.00	+634,00	-68,00
Выручка от реализации	4829,00	5525,00	5437.00	+696,00	-88,00
В %	98,63	99,90	99,54	+0,27	-0,36
Прочие внереализационные доходы	67,00	5,00	25,00	-62,00	+20,00
В %	1,37	0,10	0,46	-1,27	+0,36
Прибыль (убыток) отчетного периода	131	141	-237	+10,00	-378.00

На протяжении всего анализируемого периода происходит незначительное изменение такого показателя как выручка от реализации. В 2015 году выручка увеличилась на 0,27%, а в 2016 году по сравнению с 2015 годом, она уменьшилась на 0,36%.

Но если рассмотреть выручку с другой стороны, то, на данном предприятии на долю выручки от реализации продукции приходится более 98% в общей величине доходов. Т.е. можно судить о том, что завод стремится к получению средств, выпуская и реализуя продукцию.

Кроме того, у данного хозяйствующего субъекта в отчете о прибылях и убытках присутствуют внереализационные доходы, но они колеблются в пределах 1% всех доходов предприятия, что говорит о том, что эта составляющая доходов носит скорее перераспределяющий характер и мало характеризует производственную деятельность ОАО «СЛАВА»

В 2015 году прибыль отчетного периода предприятия составила 141 тыс. руб., что всего на 10 тыс. руб. больше, чем в предыдущем году, а 2016 вообще наблюдается убыток в размере 237 тыс. руб., что говорит о неправильной производственной политике. Убыток отчетного периода становится возможным, если общая величина расходов, понесенных хозяйствующим субъектом, перекрывает общую сумму его доходов.

Отсюда следует, что на предприятии наблюдается недостаток собственного капитала, что негативно сказывается на его общем финансовом состоянии.

2.2 Оценка финансовой устойчивости ОАО «СЛАВА»

Анализ финансовой устойчивости позволяет дополнить и более детально рассмотреть результаты деятельности ОАО «СЛАВА»

Таблица 4 - Расчет абсолютных показателей для определения финансовой устойчивости ОАО «СЛАВА», тыс. р.

Показатель	2014	2015		2016
1 Источники собственных средств (Капитал и резервы)	526	523		-114
2.Внеоборотные активы	794	723		742
3 Наличие собственных оборотных средств (стр1-стр2)	-268	-200		-856
4 Долгосрочные заемные средства	-	-	-
5 Наличие собственных и долгосрочных заемных оборотных средств (стр3 + стр4)	-268	-200	-856
6 Краткосрочные заемные средства	767	774	2346
7 Общая величина источников формирования запасов (стр5 + стр6)	499	574	-1490
8 Запасы и НДС	231	180	1407
9 Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (стр3-стр8)	-499	-380	-2263
10 Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных оборотных средств (стр5-стр8)	-499	-380	-2263
11 Излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов (собственные, долгосрочные и краткосрочные заемные источники) (стр7-стр8)	268	394	-2897
Тип финансовой устойчивости	Неустойчивый	Неустойчивый	Неустойчивый

Из таблицы 4 видно, что финансовое состояние ОАО «СЛАВА» в 2014-2016 гг. является неустойчивым, так как в ходе анализа установлен недостаток собственных оборотных средств (268 тыс. рублей в 2014 году, в 2015 году - 200 тыс. рублей, а в 2016 году - 850 тыс. рублей), аналогичным образом выглядят показатели собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, а также выявлены излишки общей величины основных источников формирования запасов и затрат в 2014-2016 гг. (268 тыс. рублей в 2014 году, 390 тыс. рублей в 2015 году) и их недостаток в 2897 тыс. рублей в 2016 году. Для изменения такого финансового состояния предприятия необходимо улучшить ряд финансовых показателей. Теперь произведем расчет относительных показателей – финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала для ОАО «СЛАВА»:

на конец 2014 г.: Кл = (0+767)/526= 1,46,

на конец 2015 г.: Кл = (0+774)/523 = 1,48,

на конец 2016 г.: Кл = (0+2346)/(-114) = -20,57.

Значение данного коэффициента в 2014 г. составило 1,46, в 2015 г. и в 2016 г. равнялось 1,48 и -20,57 соответственно, что не соответствует установленному нормативу. Такие показатели говорят об очень низкой финансовой устойчивости прелприятия.

Коэффициент автономии для ОАО «СЛАВА»

на конец 2014 г.: Кав = 526/1293 = 0,41,

на конец 2015 г.: Кав = 523/1297 = 0,40,

на конец 2016 г.: Кав = -114/2232= -0,05.

Коэффициент автономии снизился в 2014 г. с 0,41 до 0,40 в 2015 г. и значительно уменьшился в 2016 г. на и составил - 0,05, данное обстоятельство указывает на увеличение финансовой зависимости и снижение возможности для предприятия привлечения средств со стороны.

Коэффициент финансовой маневренности собственных средств для ОАО «СЛАВА»:

на конец 2014 г.: Км = (794+767)/526= 0,05,

на конец 2015 г.: Км = (723-774)/523= -0,1,

на конец 2016 г.: Км = (742-2346)/(-114) = -14,07.

Как показывают расчеты, коэффициент финансовой маневренности у предприятия наблюдается нехватка собственного оборотного капитала, чтобы пополнить собственные оборотные средства, следовательно его финансовое состояние является неустойчивым.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств для ОАО «СЛАВА»:

на конец 2014 г.: Км/и = 499/794 = 0,63,

на конец 2015 г.: Км/и =574/723= 0,79,

на конец 2016 г.: Км/и =1490/742 = 2.

Рост коэффициента в 2016 г. (2) на 1,37 по сравнению с 2014 г. (0,63) говорит о том, что предприятие с каждым годом все больше средств вкладывает в оборотные активы.

Коэффициент имущества производственного назначения для ОАО «СЛАВА»:

на конец 2014 г.: Кп.им = (794+183)/1293 = 0,75,

на конец 2015 г.: Кп.им = (723+180)/1297 = 0,69,

на конец 2016 г.: Кп.им = (742+1407)/2232 =0,96.

Значение коэффициента имущества производственного назначения на протяжении всего анализируемого периода соответствует нормативу.

В целом, на основе анализа показателей финансовой устойчивости ОАО «СЛАВА» за 2014-2016 гг. можно сделать вывод, что данное предприятие находится в неустойчивом состоянии, о чем свидетельствует значение коэффициентов, размеры которых не соответствуют нормальному уровню.

2.3 Анализ эффективности использования финансовых ресурсов ОАО «СЛАВА»

Одной из главных характеристик финансового состояния предприятия и эффективности управления его финансовыми ресурсами является стабильность деятельности в свете долгосрочной перспективы.

К числу основных показателей, характеризующих эффективность использования финансовых ресурсов, относятся следующие [10]:

- коэффициент оборачиваемости, который рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к средней за период величине стоимости оборотных средств;

- коэффициент загрузки, который рассчитывается как отношение средней за период величины стоимости оборотных средств к выручке от реализации продукции;

- продолжительность одного оборота в днях, который рассчитывается как отношение произведения средней за период величины стоимости оборотных средств на количество дней в периоде к выручке от реализации продукции;

- средняя продолжительность оплаты дебиторской задолженности в днях, который рассчитывается как отношение средней суммы дебиторской задолженности к среднедневной выручки от реализации.

- рентабельность имущества, рассчитываемая как отношение чистой прибыли к средней за период величине активов;

- рентабельность собственного капитала, рассчитываемая как отношение чистой прибыли к средней за период величине собственного капитала;

Данные, характеризующие эффективность использования финансовых ресурсов представлены в таблице

Таблица 5 – Показатели эффективности использования финансовых ресурсов ОАО «СЛАВА»

Показатели	2014	2015	2016	Откл. 2016 к 2014
Коэффициент оборачиваемости	9,68	9,62	3,60	-6,08
Коэффициент загрузки	0,10	0,11	0,27	+0,17
Продолжительность одного оборота в днях	37,72	37,92	100,02	+62,30
Средняя продолжительность оплаты дебиторской задолженности	12,32	12,62	-	-
Рентабельность имущества	0,10	0,11	-0,11	-0,21
Рентабельность собственного капитала	0,25	0,27	-	-

Коэффициент оборачиваемости отражает, сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в оборотные активы предприятия. Этот коэффициент за 2014-2016 гг. снизился в 2,7 раза. Данные говорят о снижении эффективности использования оборотных активов, поэтому усилия руководства в любом случае должны быть направлены на ускорение оборачиваемости. Коэффициент загрузки, соответственно, имеет обратную тенденцию.

Средняя продолжительность оплаты дебиторской задолженности в днях отражает скорость, с которой покупатели расплачиваются по счетам. В 2016 г. этот показатель не рассчитывался, т.к. у предприятия на тот момент уже не было дебиторской задолженности. Значение данного показателя в 2014-2015 гг. составило примерно 12,5, что свидетельствует об не очень эффективной работе предприятия по сбору денег с дебиторов.

Рентабельность имущества на протяжении всего анализируемого периода имела низкие показатели, а в 2016 г. она имеет отрицательное значение, т. к. предприятие в этом году работало с убытком. Рентабельность собственного капитала – в 2014-2015 гг. составила 0,25 и 0,27 рублей аналогично, а в 2016 г., в связи с отрицательными значениями чистой прибыли и собственного капитала организации, ее расчет не целесообразен. Руководству ОАО «СЛАВА» необходимо срочно принимать меры по увеличению показателей рентабельности, иначе они могут снижаться и дальше, что может привести к банкротству предприятия.

Таким образом, наиболее эффективно ОАО «СЛАВА» работала в 2014-2015 г., а 2016 г. наблюдаются слишком низкие показатели. Следовательно, в последнем году предприятие нерационально и неэкономно использовало финансовые ресурсы.

Заключение

Результаты исследования, проведенные в данной работе, позволяют сформулировать в заключении следующие выводы и рекомендации:

1. Обобщение различных подходов к сущности финансовых ресурсов позволяет рассматривать их средства, обеспечивающие  жизнедеятельность предприятия на любом этапе его хозяйственной деятельности, то есть от  момента формирования источников  финансирования его деятельности  до момента организации имущественного комплекса предприятия и реализации основного  и вспомогательных видов деятельности. В процессе деятельности предприятия финансовые ресурсы проходят несколько стадий кругооборота, которые определяют их роль в воспроизводственном процессе, которая в первую очередь состоит в том, что финансовые ресурсы формируют основу финансирования интересов всех участников воспроизводственного процесса: государства, предприятий, домохозяйств.

2. По своему составу финансовые ресурсы предприятия разнообразны и включают в себя собственные, заемные, привлеченные средства, средства, полученные на условиях бюджетного финансирования, иностранный капитал, а также особые формы финансирования, в качестве которых выступает проектное и венчурное финансирование предприятий. Основными элементами финансовых ресурсов предприятия является собственный и заемный капитал, который представляет собой стоимостную оценку совокупных прав собственников предприятия на долю в его имуществе. Основными источниками формирования собственного капитала предприятия являются: поступления от учредителей при формировании уставного капитала, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия от всех видов деятельности, резервы, накопленные предприятием, добавочный капитал, создаваемый за счет переоценки стоимости имущества предприятия, фонды, накопленные предприятием для целей потребления и развития. Основными компонентами собственного капитала являются уставный, дополнительный и резервный капиталы, а также нераспределенная прибыль. Важнейшим элементом собственного капитала предприятия является уставный капитал. Он представляет собой складочный капитал предприятия, образованный за счет вкладов его учредителей (участников). Уставный капитал организации определяет минимальный размер ее имущества, гарантирующего интересы ее кредиторов. Особенности формирования уставного капитала зависят прежде всего от того, в какой организационно-правовой форме создано и функционирует предприятие. Основная цель управления собственным капиталом заключается, во-первых, в повышении эффективности его использования, а, во-вторых, в максимизации его стоимости для собственников.

3. Заемный капитал - совокупность заемных средств (денежных средств и материальных ценностей), авансированных в предприятие и приносящих прибыль. Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Особенность заемного капитала как источника финансирования деятельности предприятия заключается в том, что он является платным. Заемный капитал предприятия может использоваться в различных формах: эмиссионной и кредитной. В настоящее время приоритет отдается последней. Основными источниками его формирования являются: коммерческий кредит, банковский кредит, факторинг, лизинг и т.д.

4. Результаты работы предприятия во многом зависят от того, насколько эффективно оно использует имеющиеся у него финансовые ресурсы. К основным показателям, характеризующим эффективность использования финансовых ресурсов предприятия, можно отнести показатели их рентабельности и оборачиваемости. Коэффициенты оборачиваемости отражают отношение выручки от продаж к средней балансовой величине показателей источников средств. Экономическое содержание коэффициентов отдачи капитала заключается в том, что их значение показывает, какую сумму выручки организация получила на каждую денежную единицу финансового источника того или иного вида. Чем выше эти показатели, тем более высока отдача финансовых ресурсов капитала. Различают три основных вида показателей, которые позволяют оценить эффективность использования финансовых ресурсов предприятия: оборачиваемость собственного капитала, оборачиваемость кредитов и займов, оборачиваемость прочей кредиторской задолженности. Что касается показателей рентабельности, то они характеризуют долю прибыли, приходящейся на одну денежную единицу вложенных финансовых ресурсов. Наиболее распространенными являются показатели рентабельности собственного и заемного капитала.

Финансы играют важную роль в воспроизводственном процессе. Финансовые ресурсы призваны, в первую очередь, обеспечить производственный процесс. Их использование может осуществляться в форме авансирования и инвестирования в производственную деятельность. Наиболее наглядно роль финансовых ресурсов можно увидеть через их функции: распределительную, воспроизводственную, стимулирующую и контрольную. На основе произведенного анализа формирования финансовых ресурсов ОАО «СЛАВА», было выявлено, что наибольший удельный вес в структуре источников занимают заемные средства, причем весь объем заемного капитала представлен кредиторской задолженностью, то есть здесь надо сказать о финансировании оборотных средств за счет расчетов с кредиторами. Доля же собственных средств ОАО «СЛАВА» к концу 2016 г. резко сократилась на 637 тыс. рублей, за счет полученного в данном году непокрытого убытка в размере 122 тыс. руб. А в структуре заемных средств, в том же году, резко возрос удельный вес кредиторской задолженности, практически в три раза данный показатель увеличился по сравнению с предыдущими годами. В 2015 году прибыль предприятия составила 141 тыс. руб., что всего на 10 тыс. руб. больше, чем в предыдущем году, а 2016 вообще можем наблюдать убыток в размере 237 тыс. руб., что свидетельствует о неправильной производственной политике. На основе оценки показателей финансовой устойчивости предприятия было выявлено, что финансовое состояние ОАО «СЛАВНЯКА» в 2014-2016 гг. является неустойчивым, так как в ходе анализа установлен недостаток собственных оборотных средств (268 тыс. рублей в 2014 году, в 2015 году - 200 тыс. рублей, а в 2016 году - 850 тыс. рублей), аналогичным образом выглядят показатели собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, а также выявлены излишки общей величины основных источников формирования запасов и затрат в 2014-2015 гг. (268 тыс. рублей в 2014 году, 390 тыс. рублей в 2015 году) и их недостаток в 2897 тыс. рублей в 2016 году. Также при расчете относительных показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, можно сказать, что данное предприятие находится в неустойчивом состоянии, о чем свидетельствует значение коэффициентов, размеры которых не соответствуют нормальному уровню. Анализ эффективности использования финансовых ресурсов ОАО «СЛАВА» показал, что наиболее эффективно ОАО «СЛАВА» работала в 2014-2015 г., а 2016 г. наблюдаются слишком низкие показатели. Следовательно, в последнем году предприятие нерационально и неэкономно использовало финансовые ресурсы.

Список использованных источников

1. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2012. – 528 с.
2. Басовский, Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2014. – 368 с.
3. Белолипецкий, В.Г. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: КноРус, 2011. – 448 с.
4. Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: КноРус, 2015. – 432 с.
5. Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности: Учебник. 2- изд. перераб и доп.– М.: Дело и сервис, 2014. – 368 с.
6. Дранко, О.И. Финансовый менеджмент: Технологии управления финансами предприятия: Учебное пособие для вузов. – М.: Юнити-Дана, 2014. – 351 с.
7. Ермасова, Н.Б. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Высшее образование, 2013. – 480 с.
8. Жилкина, А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник. – М.: Инфра-М, 2014. – 336 с.
9. Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник2- е изд. перераб. и доп.- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2015. – 1024 с.
10. Лукасевич, И.Я. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Эксмо, 2012. – 768 с.
11. Магомедов, А.М. Экономика предприятия: Учебник для вузов. – М.: Экзамен, 2014. – 352 с.
12. Остапенко, В.В. Финансы предприятия: Учебное пособие. – М.: Омега-Л, 2015. – 304 с.
13. Продиус, Ю.И. Экономика предприятия: Учебное пособие. – Харьков: ООО «Одиссей». – 2014. – 416 с.
14. Раицкий, К. А. Экономика организации (предприятия): Учебник/ К.А. Раицкий; 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2013. — 1012 с.
15. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник/ Г.В. Савицкая; 3-е изд. перераб и доп. – М.: Инфра-М., 2010. – 512 с.
16. Савчук, В.П. Управление финансами предприятия: Учебник. – М.: Бином, 2009. – 480 с.