Осуществить выбор между двумя вариантами инвестиционных проектов на основании представленных данных

		Экономика
		Решение задачи
		18 февраля 2021
		Выполнен, номер заказа №17231
		Прошла проверку преподавателем МГУ
		245 руб.

Осуществить выбор между двумя вариантами инвестиционных проектов на основании представленных данных. Срок расчета – три года (12 кварталов). Норму дисконта выбрать самостоятельно. Обосновать сделанный выбор. Рассчитать для каждого проекта чистый дисконтированный доход, индекс доходности инвестиций, период окупаемости, внутреннюю норму рентабельности. Обосновать выбор одного из проектов, прокомментировать результаты. Исходные данные для первого проекта. Исходные данные для второго проекта.

РЕШЕНИЕ

С экономической точки зрения ставка дисконтирования - это норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором. Иначе говоря, при помощи ставки дисконтирования можно определить сумму, которую инвестору придется заплатить сегодня за право получить предполагаемый доход в будущем. Эффективная процентная ставка включает три составляющие: - безрисковая ставка доходности. Это ставка, которую согласились бы получить кредиторы в условиях отсутствия риска неплатежа и инфляции; - надбавка за риск. Поскольку в реальных условиях существует риск неплатежа заемщика, кредиторы требуют более высокие ставки доходности, чтобы скомпенсировать возможные потери от неплатежей;енег. В качестве безрисковой ставки в РФ используется доходность ОФЗ, ставка по депозитам Сбербанка, ставка рефинансирования. Примем безрисковую составляющую равную ставке рефинансирования (ключевой ставке) – 8% Риск проектов неизвестен, примем надбавку за риск 3% Уровень инфляции в 2015-2016 г.г прогнозируется 4-4,5% (согласно «Основные направления единой государственной денежно кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов»), примем его равным 5%. Ставка дисконтирования составит 8+3+5=16% Так как поступления и выплаты представлены по кварталам, то в качестве ставки необходимо применять квартальную величину 16/4=4% Рассчитаем NPV. Приведенный чистый доход - NPV - это сумма дисконтированных денежных потоков за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу. Если NPV инвестиционного проекта больше нулевого значения, то проект при рассматриваемой ставке дисконтирования считается приемлемым, в противном случае проект считается неэффективным. NPV рассчитывается по формуле, Где It – единовременные затраты в период t (инвестиции)  – доход в период t, равный разности выручки и текущих затрат d - ставка дисконтирования (в данном случае d=0.04). Рассчитаем индекс доходности. Индекс доходности инвестиций рассчитывается как отношение приведенной стоимости будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта и первоначальных инвестиций. Рассчитаем внутреннюю норму рентабельности. Внутренняя норма рентабельности (IRR) - та ставка дисконтирования, при которой NPV инвестиционного проекта становится равным нулю, то есть инвестиционные затраты по проекту уравновешиваются доходами от его реализации. Для определения внутренней нормы рентабельности необходимо рассчитает NPV для различных ставок дисконта, пока NPV не станет равным 0.где d + - последняя ставка дисконтрования, при которой NPV положителен (NPV+ ) d - - первая ставка дисконтрования, при которой NPV отрицателен (NPV- ) (или 64,5% годовых) Рассчитаем срок окупаемости – период, когда NPV становится положительным. По таблице 1 находим NPVt>0 при t=9 кварталов. Рассчитаем данные показатели для проекта 2Сведем показатели в таблицуТаким образом, приведенным чистый доход проекта 2 выше, индекс и внутренняя норма доходности больше, чем у первого проекта. Необходимо отметить, что второй проект также требует меньшей суммы инвестиций (единовременных затрат). Рассчитанные показатели свидетельствуют о более высокой эффективности второго проекта.