Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Реферат на тему: Венчурные инвестиции как драйвер инвестиционной деятельности

Содержание:

Введение

Одна из важнейших задач, стоящих сегодня перед Россией, - обеспечение стабильного экономического роста страны. Мировой опыт показывает, что важным механизмом устойчивого экономического роста является трансформация денежных сбережений населения, поскольку она способствует их последующему перераспределению в производственную и социальную сферы. Превращение свободных средств населения в инвестиции происходит через функционирование института финансовых посредников.

В настоящее время на российском финансовом рынке существует множество паевых инвестиционных фондов различных форм. Их успех сделал сектор коллективных инвестиций очень привлекательным. Доход от вложений в наиболее успешные паевые инвестиционные фонды значительно превышает ставки по депозитам в банках. Хотя банковские депозиты считаются более надежными, российская практика показала, что многие банки, считавшиеся наиболее надежными, обанкротились. И паевые инвестиционные фонды, несмотря на сложность ситуации, выжили.

Понятие и сущность паевых инвестиционных фондов

Чтобы раскрыть понятие и сущность паевого инвестиционного фонда, необходимо рассмотреть различные подходы к определению этого понятия с точки зрения нескольких авторов.

О.В. Ломтатидзе определяет паевой инвестиционный фонд в соответствии с Федеральным законом Об инвестиционных фондах д. ПИФ - это отдельный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями). доверительного управления с условием присоединения данного имущества к имуществу других учредителей доверительного управления, а также от имущества, полученного в процессе такого управления, доля в собственности которого удостоверяется ценной бумагой, выпущенной управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.

Панкратова Л.Д. считает, что инвестиционные фонды являются финансовыми посредниками, которые обеспечивают привлечение средств участников посредством выпуска ценных бумаг или заключения договоров, их объединение и инвестирование на диверсифицированной основе в ценные бумаги и другие разрешенные объекты с целью получения прибыли, а также как распределение стоимости чистых активов пропорционально долям, принадлежащим инвесторам.

По словам Батяевой Т.А. ПИФ - это инвестиционный фонд договорного типа, имущественный комплекс, переданный в доверительное управление с целью прироста капитала.

Дмитриева Е.А. определяет паевой инвестиционный фонд (ПИФ) как совокупные средства инвесторов, переданные в доверительное управление управляющей компании. Сам паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом - это так называемый имущественный комплекс, а по сути является инвестиционным портфелем.

Исходя из приведенных выше определений, можно сформулировать основную цель создания паевого инвестиционного фонда - получение прибыли от активов, объединенных в фонд, и распределение прибыли между инвесторами (акционерами) пропорционально количеству акций.

Таким образом, такой фонд формируется из денег инвесторов ( акционеров ), каждый из которых владеет определенным количеством акций.

Инвестиционная пая - это зарегистрированная ценная бумага. Акция удостоверяет право ее владельца на долю имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд. Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, можно выразить дробным числом, которое зависит от суммы, вложенной акционером в паевой инвестиционный фонд.

Инвестиционный пай является бездокументарной ценной бумагой - права на инвестиционные паи отражаются на лицевых счетах в реестре держателей инвестиционных паев.

Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд.

Деятельность инвестиционного фонда включает следующий набор отношений:

привлечение денежных средств и иного имущества инвесторов;
объединение имущества инвесторов в единый имущественный комплекс (фонд), распоряжение которым передается самому инвестиционному фонду или специализированной управляющей компании;
вложение средств данного имущественного комплекса на диверсифицированной основе исключительно в ценные бумаги и другие объекты вложений с целью получения прибыли в виде инвестиционного дохода (дивиденды, проценты и другие доходы, причитающиеся собственникам объектов вложений) или прибыли от перепродажи объекты инвестирования.

Инвестор вносит средства в инвестиционный фонд, который впоследствии вкладывает их в ценные бумаги и другие объекты. Инвестор имеет право требования в отношении имущества инвестиционного фонда. В случае продажи ценных бумаг, составляющих портфель инвестиционного фонда, выручка поступает в инвестиционный фонд. Сюда же зачисляются дивиденды, купонный доход и другие выплаты от эмитентов ценных бумаг. При выходе инвестора из инвестиционного фонда ему возвращается сумма средств, соответствующая стоимости его доли в имуществе фонда.

Инвестиционные фонды могут создаваться в форме акционерных обществ или в форме инвестиционных фондов договорного типа. В таких фондах имущество, переданное инвесторами фонду, становится собственностью инвестиционного фонда. Распоряжение имуществом акционерного инвестиционного фонда осуществляется его органами управления или уполномоченной ими управляющей компанией.

В случае формирования инвестиционного фонда в форме договорного фонда средства инвесторов, переданные в инвестиционный фонд, объединяются в единый имущественный комплекс на банковских счетах и счетах депо, открытых на имя инвестиционного фонда.

Полученные инвестиционным фондом средства используются исключительно для инвестирования с целью получения дохода в виде увеличения рыночной стоимости объектов вложений, прибыли от их перепродажи, а также дохода в виде дивидендов, купонного дохода и прочего выплаты причитающихся владельцам ценных бумаг и других объектов вложений.

Использование инвестиционных фондов в качестве финансовых посредников дает инвесторам ряд уникальных экономических преимуществ, что делает вложения в инвестиционные фонды привлекательными.

Во-первых, объединяя средства многих инвесторов, инвестиционные фонды создают эффект масштаба, т.е. снижение условно-постоянных затрат инвесторов на управление своими инвестиционными ресурсами и транзакционных издержек при покупке-продаже ценных бумаг и других объектов на каждый рубль вложений. С помощью инвестиционных фондов для мелких инвесторов снижены пороговые требования для выхода на рынок капиталоемких объектов инвестирования. Например, недвижимость в большинстве случаев недоступна для индивидуальных мелких инвесторов, а объединение средств множества мелких инвесторов в один инвестиционный фонд позволяет инвестировать в такую недвижимость.

Во-вторых, инвестиционные фонды обеспечивают диверсификацию вложений инвесторов, что позволяет им получить реальный экономический эффект в виде поддержания уровня доходности вложений при одновременном снижении рисков инвестирования и потери дохода. Диверсификация вложений в ценные бумаги различных эмитентов, доходность которых варьируется по-разному в течение одного и того же периода, позволяет инвестиционным фондам добиться значительного ограничения несистематических рисков инвесторов, т.е. рисков потери дохода или потери основной суммы вложений из-за неблагоприятные результаты деятельности конкретной компании или отрасли.

В-третьих, инвестиционный фонд осуществляет профессиональное управление вложенными средствами. Инвестору не нужно постоянно следить за курсами акций, финансовыми новостями, покупать и продавать ценные бумаги на бирже. Паевые инвестиционные фонды создаются специально для непрофессиональных инвесторов - людей, которые не обладают соответствующими инвестиционными знаниями и опытом или не могут уделять значительное время управлению своим капиталом.

В-четвертых, большинство инвестиционных фондов поддерживают высокий уровень ликвидности выпускаемых ими ценных бумаг, что дает инвесторам право переводить вложения в ценные бумаги инвестиционных фондов в денежные средства по требованию.

Информационную прозрачность также можно отнести к преимуществам инвестиционных фондов, поскольку инвесторы имеют возможность отслеживать изменения стоимости своих вложений. Это связано с механизмом расчета стоимости пая, в котором стоимость пая ежедневно отражает рыночную стоимость базового инвестиционного фонда.

Классификация паевых инвестиционных фондов

Законодательство устанавливает три типа паевых инвестиционных фондов, каждый из которых имеет определенную операционную структуру: открытые, интервальные и закрытые фонды. Их дифференциация основана на ряде отличительных признаков.

В открытом фонде инвестор может купить или продать свою долю в любой рабочий день.

В интервальном фонде инвестор имеет возможность покупать или продавать свою долю только в определенное время - в так называемые интервальные периоды открытия. Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно 2-4 раза в год) сроком на две недели. Даты открытия и закрытия интервала фиксированы, они прописаны в правилах доверительного управления фондом.

Закрытые паевые инвестиционные фонды создаются для проекта, и вы можете продать свои акции только после завершения этого проекта. Для прямых инвестиций создается закрытый фонд на срок от 1 до 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои доли, акционеры получают деньги только после прекращения деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных инвестиций, поскольку позволяет покупать значительные пакеты акций или недвижимости, не беспокоясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств акционеров.

Основная задача управляющей компании при формировании фонда - достижение установленного минимального стандарта стоимости имущества, в противном случае фонд будет признан несформированным.

По направлениям инвестирования паевые инвестиционные фонды делятся на следующие категории:

Фонды акционерного капитала
Облигационные фонды
Смешанные инвестиционные фонды
Фонды денежного рынка
Индексные фонды
Ипотечные фонды
Фонды недвижимости
Венчурные фонды
Фонды прямых инвестиций
Фонды товарного рынка
Хедж-фонды
Фонды аренды
Кредитные средства
Фонды фондов
Основы художественных ценностей

С декабря 2007 года все российские паевые инвестиционные фонды также делятся на:

Паевые инвестиционные фонды для квалифицированных инвесторов (инвестиционные паи которых ограничены в обращении - предназначены только для квалифицированных инвесторов)
венчурные фонды
фонды прямых инвестиций
кредитные средства
хедж-фонды
фонды недвижимости (с расширенной инвестиционной декларацией)
Паевые инвестиционные фонды для любых инвесторов (инвестиционные паи которых не ограничены в обращении)

Паевые инвестиционные фонды, принадлежащие к категориям фондов прямых инвестиций, ипотечных фондов, фондов высокого риска (венчурных), фондов аренды, фондов недвижимости и кредитных фондов, могут быть только закрытыми паевыми фондами. Фонды, классифицируемые как хедж-фонды и фонды товарных рынков, могут быть только закрытыми и интервальными паевыми фондами.

Инвестиционные паи инвестиционных фондов, относящихся к категориям фондов прямых инвестиций, особенно рисковых (венчурных) инвестиционных фондов, кредитных фондов и хедж-фондов, предназначены только для квалифицированных инвесторов. При этом правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом должны предусматривать, что инвестиционные паи этого инвестиционного фонда предназначены для квалифицированных инвесторов.

Конкретный состав и структура активов фондов регулируются приказом ФСФР от 28.12.2010 N 10-79 / пз-н Об утверждении Положения о составе и структуре активов. акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов.

В настоящее время наиболее распространенными и привлекательными для частных инвесторов являются открытые и интервальные паевые инвестиционные фонды акций, облигаций и смешанные инвестиции.

Организационная структура инвестиционных фондов

В целях обеспечения средств акционеров в деятельности паевого инвестиционного фонда принимают участие несколько организаций:

Управляющая компания - управляет активами фонда;
Специализированный депозитарий - ведет учет и хранение активов фонда, а также контролирует деятельность управляющей компании;
Специализированный регистратор - ведет реестр владельцев инвестиционных паев фонда; выдает документы, подтверждающие права на инвестиционные паи и подтверждающие совершение сделок с инвестиционными паями;
Аудитор - проводит обязательный аудит деятельности фонда;
Независимый оценщик - проводит независимую оценку рыночной стоимости активов паевого инвестиционного фонда, подлежащих обязательной оценке в соответствии с требованиями федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;
Агенты по выпуску и выкупу инвестиционных паев - выпускают и выкупают инвестиционные паи от имени управляющей компании фонда.

Все вышеперечисленные субъекты фонда заключают договоры с управляющей компанией на оказание соответствующих услуг. Адреса, наименования и информация о лицензиях субъектов фонда (кроме Агента) указываются в правилах доверительного управления фондом.

Управляющая компания инициирует создание паевого инвестиционного фонда. Этот этап реализуется путем регистрации в ФСФР России правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на основании которых в дальнейшем будут регулироваться все вопросы его существования и операций с его имуществом. Эти правила отражают условия договора доверительного управления фондом, присоединение к которому осуществляется путем приобретения инвестиционных паев.

Приобретение, обмен и выкуп инвестиционных паев осуществляется на основании безотзывных заявлений, поданных в управляющую компанию. Заявления являются правовым основанием для сделки с инвестиционными паями, одной из сторон которой является управляющая компания данного инвестиционного фонда.

Чтобы более подробно разобраться в функционировании Паевого инвестиционного фонда, рассмотрим этапы организации его работы.

Инвестор подает заявку на приобретение инвестиционных паев в управляющую компанию или через агента фонда на приобретение и выкуп паев и переводит деньги на счет фонда.

Управляющая компания направляет документы в специализированный регистратор, где ведется реестр акционеров, для передачи акций инвестору.

Регистратор направляет инвестору уведомление о приобретении акций.

Управляющая компания поручает брокеру приобрести ценные бумаги и переводит деньги.

Брокеры покупают ценные бумаги на бирже.

Приобретенные ценные бумаги переводятся на счет фонда в депозитарии, где ценные бумаги учитываются и хранятся.

Хранитель зачисляет ценные бумаги на счет фонда.

Управляющая компания является инициатором создания паевого инвестиционного фонда. Этот этап реализуется путем регистрации в ФСФР России правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на основании которых в дальнейшем будут регулироваться все вопросы его существования и операций с его имуществом. Эти правила отражают условия договора доверительного управления фондом, присоединение к которому осуществляется путем приобретения инвестиционных паев.

Приобретение, обмен и выкуп инвестиционных паев осуществляется на основании безотзывных заявлений, поданных в управляющую компанию. В отношении находящихся в обращении инвестиционных паев сделки, влекущие за собой смену собственника ценных бумаг, осуществляются путем заключения соответствующих гражданско-правовых сделок. Другими словами, заявки являются правовым основанием для совершения сделки с инвестиционными паями, одной из сторон которой является управляющая компания данного инвестиционного фонда.

Операции с инвестиционными паями сопровождаются соответствующими записями в реестре владельцев инвестиционных паев, который представляет собой систему записей о паевом инвестиционном фонде, общем количестве выпущенных и аннулированных инвестиционных паев этого фонда, о держателях инвестиционных паев и количество принадлежащих им инвестиционных паев, номинальных держателей, других зарегистрированных лиц и количество зарегистрированных на них инвестиционных паев, дробление инвестиционных паев, записи о приобретении, обмене, передаче или выкупе инвестиционных паев.

Реализация функций ведения реестра на основании договора возлагается на специальный субъект - регистратор. Только юридическое лицо, имеющее лицензию на ведение реестра держателей именных ценных бумаг (регистратор) или специализированный депозитарий данного паевого инвестиционного фонда, вправе вести реестр владельцев инвестиционных паев.

Специализированный депозитарий - это организация, которая хранит и регистрирует права на ценные бумаги, составляющие паевой инвестиционный фонд.

Специализированный депозитарий осуществляет контроль за направлением управляющей компанией средств акционеров с целью соблюдения требований к составу и структуре активов паевого инвестиционного фонда в соответствии с инвестиционной декларацией фонда.

Управляющая компания ежегодно проверяется аудитором. Бухгалтерский учет, учет и отчетность по активам фонда, составу и структуре активов фонда и др. Подлежат аудиту.

Государственное регулирование деятельности управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, специализированных депозитариев и государственный контроль за их деятельностью осуществляет Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Управляющая компания обязана подавать отчеты в ФКЦБ.

Благодаря такой организации работы паевого инвестиционного фонда деньги акционеров не могут испариться или быть потрачены в ущерб акционерам. Стоимость активов фонда может снизиться из-за снижения рыночной цены ценных бумаг, составляющих активы фонда, но фонд не может исчезнуть. Даже если управляющая компания обанкротится, акционеры не пострадают, и паевой фонд перейдет в управление другой компании.

Перспективы ПИФФ

В настоящее время отечественные инвесторы могут выбрать один из множества способов приумножить свои деньги. Если не каждый инвестор имеет возможность купить квартиру или открыть вклад в инвестиционных целях, то практически каждый может сделать вложение в паевой инвестиционный фонд, на территории РФ минимальный взнос составляет примерно 3-6 тысяч рублей.

По мнению аналитиков, перспективы развития паевых инвестиционных фондов в нашей стране очень благоприятные. Российский фондовый рынок постоянно растет, все новые компании выпускают ценные бумаги, которые готовы покупать инвесторы. Поскольку многие люди не слишком осведомлены об особенностях ценных бумаг, они предпочитают передавать свои средства управляющим компаниям, которые вкладывают их в различные ценные бумаги. За несколько лет количество паевых инвестиционных фондов в России выросло в десять раз. В настоящее время многие паевые инвестиционные фонды создаются под управлением известных банков, что позволяет инвесторам рассчитывать на значительную прибыль при вложении денег в паевые инвестиционные фонды.

Еще одним положительным критерием, который может повлиять на перспективы паевых инвестиционных фондов, является растущий интерес инвесторов к данным видам вложений. Сегодня паевые инвестиционные фонды могут приносить инвесторам самый высокий доход при небольшом риске, к тому же можно при необходимости вывести деньги из паевого инвестиционного фонда с минимальными затратами.

Одним из недостатков паевых инвестиционных фондов является относительно высокие риски, которые могут быть связаны как с политической ситуацией, так и с экономическими катаклизмами, которые могут произойти как в нашей стране, так и за ее пределами. Кроме того, если все вклады, которые делаются в российских банках, застрахованы благодаря единой системе страхования, то средства, вложенные в паевые инвестиционные фонды, могут быть потеряны в случае неверной политики управляющей компании.

Несмотря на определенный риск, связанный с финансовым кризисом, большинству паевых инвестиционных фондов удалось выжить в это непростое время, лишь несколько таких организаций попали в черный список. В настоящее время стать акционером паевого инвестиционного фонда можно практически в любом банке.

Начинающий инвестор может выбрать паевой инвестиционный фонд, который работает с ценными бумагами определенных компаний, а также придерживается определенной инвестиционной политики, и, приобретя определенные навыки управления инвестициями, разделить свою долю между несколькими паевыми фондами.

При выборе паевого инвестиционного фонда инвестору необходимо изучить опыт компании, а также ознакомиться с отзывами и рейтингами, которые можно найти в Интернете. Объем средств, которые привлекают инвестиционные фонды, постоянно растет, что позволяет управляющим компаниям проводить более эффективные операции с крупными пакетами ценных бумаг.

Перспективы развития паевых инвестиционных фондов также связаны с перспективами развития фондового рынка как в нашей стране, так и за рубежом. Российский фондовый рынок в последние годы демонстрирует стабильный рост, что позволяет рассчитывать на увеличение прибыли участников паевых инвестиционных фондов.

Заключение

Паевой инвестиционный фонд - это объединенные средства акционеров, которые управляющая компания инвестирует в ценные бумаги или другие активы, разрешенные для паевых инвестиционных фондов действующим законодательством Российской Федерации, с целью получения дохода.

Эта форма коллективного инвестирования очень удобна. У каждого индивидуального инвестора не обязательно иметь много денег, чтобы заинтересовать управляющую компанию принять предложенную сумму. Совместная большая сумма будет инвестирована в большее количество ценных бумаг, чем небольшое количество акций одного частного инвестора, что означает, что риск ошибиться при выборе конкретной ценной бумаги значительно меньше.

Однако успешность инвестирования в паевые инвестиционные фонды, несмотря на успешность этой формы коллективного инвестирования, зависит, прежде всего, от действий управляющей компании и общей ситуации на финансовых рынках.

Главный риск инвестора, вложившего средства в паевой инвестиционный фонд, заключается в том, что ему нужно будет вывести деньги из фонда, когда доля будет слишком дешевой. Но такая ситуация подходит не всем, так как здесь необходимо быть активным акционером, т.е. следите за ценой акции каждый день, обменивайтесь акциями между фондами разных категорий, пытайтесь угадать, когда выгоднее продать акции, а затем снова их покупать. А также, в зависимости от типа паевого инвестиционного фонда (открытый, интервальный, закрытый), не всегда есть возможность покупать и выкупать акции. Так, в открытых фондах вы можете покупать и выкупать акции в любой рабочий день, а в интервальных фондах - только в определенные периоды (интервалы) в течение года. Что касается закрытых фондов, круг их инвесторов замкнутый, то есть акции распределяются между первоначальными инвесторами и никому не продаются, если акционеры не примут иного решения. Как правило, средства от очень состоятельных инвесторов и компаний собираются в закрытые паевые инвестиционные фонды. Таким образом, с точки зрения возможности выкупа инвестиционных паев, наиболее ликвидными являются акции открытых паевых инвестиционных фондов, наименее ликвидными - акции закрытых паевых инвестиционных фондов.

Анализ и оценка существующих паевых инвестиционных фондов проводится по различным критериям, наиболее важными из которых являются прибыльность паевого инвестиционного фонда, стоимость чистых активов. Изучая статистику количества паевых инвестиционных фондов, стоимости чистых активов, количества управляющих компаний, можно отметить положительную динамику развития паевых инвестиционных фондов. Однако, анализируя динамику чистой стоимости активов, можно наблюдать небольшое снижение развития паевых инвестиционных фондов в период мирового финансового кризиса. При таком значительном снижении чистой стоимости активов в России могут сыграть роль два фактора: отток средств из фондов (закрытие акций инвесторами) и падение рыночной стоимости портфелей, в которых находятся активы паевых инвестиционных фондов. вложено. Однако с 2010 года на рынке паевых инвестиционных фондов наблюдается устойчивое восстановление. Поэтому после выхода из кризиса можно ожидать дальнейшего развития российского рынка паевых инвестиционных фондов.

Список литературы

Федеральный закон Об инвестиционных фондах: от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ (в редакции от 03 декабря 2011 г. № 383-ФЗ).
Федеральный закон О рынке ценных бумаг от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (в редакции от 18 июля 2009 г. № 181-ФЗ).
Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 28 декабря 2010 г. № 10-79 / пз-н Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов.
Аршавский А.Ю. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / Н.И. Берзон, Д.М. Касаткин, А.Ю. Аршавский.-М.: Юрайт, 2015
Батяева Т. А. Рынок ценных бумаг: учебник. пособие / Т.А. Батяева. - М.: ИНФРА-М, 2008
Боровкова В.А., Учебник Рынок ценных бумаг СПБ.: Питер, 2014