Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Реферат на тему: Суверенные резервные фонды

Содержание:

Введение

Широко известный в наше время термин суверенные фонды появился почти через полвека после создания первых накопительных и обособленных государственных фондов, цели и причины организации которых позволили им обрести мировую известность, и в начале 2000-е - получить общепризнанное имя. Нашего соотечественника Андрея Розанова в научном сообществе принято называть его автором. В 2005 году в известных зарубежных изданиях (The Wall Street Journal, Central Banking Quarterly Journal, The World Today и др.) Был опубликован его труд Кому принадлежат богатства народов?, Вслед за которым появился термин суверенные фонды благосостояния ( суверенные фонды благосостояния ) прочно вошли в научный оборот и с тех пор широко используются во всех исследованиях по соответствующей теме.

Можно сказать, что работа А. Розанова открыла научному миру новый предмет изучения, показала актуальность для современного мира нового явления, которому, однако, автор дал несколько лаконичное определение: то, что есть Ни традиционный государственный пенсионный фонд, ни резервные активы, поддерживающие национальную валюту, это суверенный фонд, как совершенно иное образование финансовых активов, кроме перечисленных А Розанова. Кому принадлежат богатства народов? // State Street Global Advisors. Август 2005. Р 0,1.. Это определение основано на принципе исключения, который не позволяет нам назвать образцовым. Она не нашла широкого применения, но вошла в историю и упоминается исследователями при изучении истоков проблемы.

Доктринальное определение суверенных фондов

А. Розанов отметил стремительный рост суверенных фондов, их популярность и появление во всем мире вне зависимости от уровня достатка и богатства. С точки зрения темпов роста активов, он сравнил суверенные фонды хедж - фондов, указывая на то, что из всех существующих документов в области глобальных финансов, первый привлек наибольшее внимание.

Есть три Причины для этого:

заметное увеличение числа формирующихся суверенных фондов благосостояния;
быстрые темпы накопления активов;
размер и масштабы некоторых суверенных фондов сопоставимы с некоторыми из крупнейших пенсионных фондов и даже с резервами центральных банков.

Отмечалось, что суверенные фонды стали крупнейшими в мире инвесторами, направив свои средства на покупку зарубежных активов, долей в компаниях за рубежом. Развитые государства увидели в них серьезную угрозу, столкнувшись, как писал М.Г. Дораев, с агрессивной инвестиционной политикой суверенных фондов развивающихся стран. Эта проблема привлекла внимание, и в 2008 году при поддержке Международного валютного фонда была создана Международная рабочая группа по суверенным фондам благосостояния (далее - IWG SWF), которая подготовила нормативный акт. документ, отражающий инвестиционную практику и цели суверенных фондов. Он известен как Принципы Сантьяго.

IWG SWF изложила свою концепцию понимания суверенного фонда благосостояния как полноправного участника экономических и правовых отношений. Таким образом, суверенные фонды благосостояния - это инвестиционные фонды или специализированные схемы, которые принадлежат государству и создаются для достижения макроэкономических целей. Владеть, распоряжаться или управлять активами фондов для выполнения финансовых задач, для какие различные инвестиционные стратегии используются, в том числе вложения в иностранные финансовые активы. Подчеркивается, что суверенные фонды благосостояния, как правило, формируются из профицита платежного баланса, официальных валютных операций, поступлений от приватизации, профицита бюджета и / или поступлений от экспорта товаров.

Конечно, определение, представленное IWG SWF, очень объемно, однако более полно, чем обсуждалось ранее. На его основе можно выделить ряд важных конструктивных элементов, которые помогают выявить определяющие черты суверенного фонда:

суверенный фонд в материальном смысле - это фонд, осуществляющий инвестиционную деятельность, в данном случае имеется в виду деятельность по размещению средств в финансовые активы;
создается государством и находится в его собственности;
целью создания является выполнение финансовых задач;
фонд формируется с использованием определенного набора источников (например, профицит платежного баланса, поступления от экспорта определенных товаров и т. д.).

Есть и другие организации, круг интересов которых находится в соответствующей плоскости. Американский институт суверенных фондов благосостояния (далее - SWFI) изучает суверенные фонды благосостояния. Согласно опубликованным материалам, под суверенным фондом в SWFI понимается государственный инвестиционный фонд (или организация), обычно формируемый из профицита платежного баланса, официальных валютных операций, процедур приватизации, государственных трансфертных платежей, профицита бюджета и / или ресурсов экспортной выручки. Вероятно, это определение сформулировано на основе предложенного SWF-файла IWG, и оно очень урезано., поскольку охватывает только материальную сущность суверенных фондов и источники их формирования.

Вариации исходного определения можно найти во многих авторских работах, но их семантическое содержание не выходит за рамки, обозначенные IWG SWF. Выделим трех авторов, которые, на наш взгляд, задают разное направление мысли.

С. Мезикапо предложил довольно полную интерпретацию суверенного фонда, рассматривая его как совокупность активов, принадлежащих государству (внутренних и иностранных), юридически, финансово и оперативно отделенных от других государственных активов и обязательств, предоставляя политические (не денежные) полномочия. с возможностью достижения различных общественных целей, кроме тех, которые связаны с реализацией денежно-кредитной и валютной политики и управлением государственными пенсионными фондами.

В более поздних исследованиях отечественные авторы оперируют уже хорошо зарекомендовавшим себя во всем мире термином, не только анализируя подходы зарубежных коллег к определению суверенного фонда, но и самостоятельно формулируя его.

В работе Г.С. Пановой под суверенным фондом понимается институциональный инструмент экономической политики государства, аккумулирующий внебюджетные финансовые ресурсы и (или) материальные активы, предназначенный для решения приоритетных задач экономического развития, в том числе обеспечения экономической безопасности и достижение долгосрочных целей развития страны, реализуемых на национальном и международном уровнях. Этот подход является довольно широким, и, пытаясь предложить макро-взгляд на термин, автор не делает Отметим одну из основных характеристик, упомянутых нами ранее - отдельное управление средствами от других публичных ресурсов фондов.

Наиболее исчерпывающий подход к определению был, например, у Р. Х. Ибраев. Он написал: Фонд суверенного благосостояния - это инвестиционный фонд, созданный государственными учреждениями для достижения экономических и финансовых целей и отвечающий следующим ключевым принципам:

формируется преимущественно за счет профицита платежного баланса и бюджета страны, а также за счет доходов от управления накопленными средствами;
осуществляет международные инвестиции в различные классы активов (акции и долговые инструменты);
может быть использован как инструмент стабилизации национальной экономики в неблагоприятные периоды.

Однако в этом случае изоляция от госбюджета не отражается.

Нельзя не обратить внимание на экономический дух рассматриваемых подходов. Это неслучайно, ведь работа о фондах национального благосостояния написана в основном экономистами. Все вышеперечисленные авторы, в том числе зарубежные, - экономисты. Можно с уверенностью сказать, что в мировой практике существует понимание сущности суверенных фондов с экономической точки зрения. Вероятно, невозможно предложить универсальную правовую трактовку изучаемого явления из-за большого разнообразия правовых условий, в которых действуют суверенные фонды благосостояния в разных странах мира.

Тем не менее, в связи с тем, что суверенный фонд, кроме экономического пространства, существует еще и в правовом поле, необходимо применять подход, позволяющий дать представление о соответствующем явлении в правовой плоскости ( или хотя бы в экономическом и правовом). При определении фонда национального благосостояния на макроуровне необходимо опираться на все его характерные особенности.

Суверенный фонд формируется за счет доходов государства, а не за счет пожертвований граждан и юридических лиц и не за счет кредитов и займов. Его средства - это активы, которые государство может отложить и какое-то время не использовать в качестве расходов бюджета.

Средства фонда расходуются только с согласия государства и на общественные цели. Это может быть финансирование социально значимых проектов, поддержка бюджета страны в экономически сложный период. Кроме того, средства суверенного фонда инвестируются в ликвидные активы, установленные государством, что позволяет получать дополнительный доход.

Конструктивные элементы понятия суверенное богатство

Фонд управляется государством или делегирует эту функцию. Тем не менее, это не исчезает из этой тесной связи с государством, потому что регулирование осуществляется на законодательном уровне.

Суверенный фонд учитывается отдельно от прочих бюджетных ресурсов и резервов. Он существует отдельно в пределах компетенции государства, так как свободные средства в виде депозита в банке хранятся отдельно от семейного бюджета.

Особый случай определения суверенных фондов содержится в национальном законодательстве. В Российской Федерации действуют два суверенных фонда, которые также признаны мировым сообществом и, соответственно, соответствуют необходимым критериям: Резервный фонд и Фонд национального благосостояния.

Резервный фонд Российской Федерации - часть средств федерального бюджета, подлежащая раздельному учету, управлению и использованию для финансирования (покрытия дефицита) Федерального бюджета. Окончательная часть содержит указание на принадлежность данного фонда государству, обособление бухгалтерского учета и общественных целей использования - финансовую помощь в неблагоприятной ситуации. С точки зрения оценки полноты определения нельзя не отметить отсутствие упоминания источников формирования, санкционирования операций государством. Конечно, статья Бюджетного кодекса РФ, посвященная этому фонду, включает недостающие компоненты, однако юридическое определение содержит лишь часть определяющих признаков, что не позволяет после его прочтения абсолютно однозначно сослаться на Резервный фонд Российской Федерации в суверенные фонды.

Юридическое определение второго суверенного фонда также не лишено вышеуказанных недостатков. Фонд национального благосостояния Российской Федерации - часть федерального бюджета, которая подлежит раздельному учету и управлению в целях обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации, а также финансирования (покрытия дефицита). бюджета Пенсионного фонда РФ. Это определение составлено так же, как обсуждалось ранее.

На основе изучения и толкования норм Бюджетного кодекса Российской Федерации на основе юридических можно сформировать следующие более полные определения. Резервный фонд Российской Федерации (далее - Резервный фонд) - часть федерального бюджета, которая подлежит раздельному учету и формируется за счет дополнительных нефтегазовых доходов и доходов от управления фондами Российской Федерации. соответствующий фонд, использование которого осуществляется в целях финансирования (покрытия дефицита) федерального бюджета, предусмотренных Федеральным законом о федеральном бюджете.

Фонд национального благосостояния Российской Федерации (далее - Фонд национального благосостояния) - это часть федерального бюджета, которая подлежит отдельному учету и формируется за счет дополнительных нефтегазовых доходов и доходов от управления средствами фонда. соответствующий фонд, осуществляемый в целях обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации, а также финансирования (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации.

Таким образом, под суверенным фондом понимается совокупность отдельных государственных активов, источником которых являются государственные доходы и доходы от управления ими с целью накопления средств для последующего использования на социально значимые цели под прямым контролем и санкцией государства.

Историческая и современная классификации суверенных фондов благосостояния

Появление государственных фондов связано с эпохой нефтяного бума 1950-1970-х годов. Именно открытие нефтяных месторождений вызвало резкий рост экспортной выручки, что привело к формированию отдельного финансового капитала отдельных стран.

Для исторической справки обратите внимание на следующее. Известный ученый царской России И. И. Янжул в своем труде Основы финансовой науки 1890 г. отмечал, что нефтяная промышленность в России возникла гораздо раньше, чем в Америке, и с 1821 г. служила источником государственных доходов. В данном контексте речь идет об акцизном налоге на мазутные масла, как легкие - продукты перегонки нефти, отделяющие пары, вспыхивающие при температуре ниже 95 ° C, так и тяжелые масла. - продукты перегонки нефти, температура вспышки паров которых не ниже 98 ° С.

Считается, что первые суверенные фонды благосостояния возникли в Америке. Благодаря открытию и разработке нефтяных месторождений в Техасе в 1854 году был создан фонд для финансирования начального и среднего образования. Он сформирован за счет доходов от сдачи в аренду земельного участка в государстве. В 1876 г. был создан резервный фонд для финансирования обучения в государственных университетах (в частности, Техасском университете сельского хозяйства и машиностроения), который до сих пор существует под управлением Техасского университета. Управляющая компания создана в 1996 г.

И здесь, на наш взгляд, нельзя не обратиться к истории финансового права в России. И. Т. Тарасов, также ученый имперского периода, в своей работе Очерк науки о финансовом праве 1890 г. выделил финансовые области среди владений и регалий. Под финансовыми сферами он определил резервную казну, формируемую на случай войны, другие чрезвычайные расходы, которые он считал вершиной финансовой мудрости. Формирование финансовых доменов происходило за счет накопления средств, которые затем можно было инвестировать для получения дополнительного дохода. В Российской империи, например, в 1847 году часть значительного металлического фонда оказалась ненужной для обмена и использовалась для покупки иностранных фондов для получения процентов. С некоторой степенью абстрагирования от критериев суверенных фондов, разработанных современниками, нельзя не согласиться с тем, что в принципе суверенные фонды в соответствии с работой И. Т. Тарасова в те времена были бы быть не более чем финансовой сферой.

Поскольку появлению суверенных фондов способствовало именно открытие и разработка нефтяных месторождений, а впоследствии и других полезных ископаемых, исторически первыми источниками их образования были, соответственно, доходы от экспорта природных ресурсов: нефти (Кувейт, штат Аляска США, Норвегия, Венесуэла, Оман), медь (Чили), фосфаты (Кирибати), алмазы (Ботсвана). Впоследствии суверенные фонды благосостояния, сформированные из таких источников, стали называть товарными.

Разделение суверенных фондов благосостояния на товарные и несырьевые - не единственная классификация. Существующие фонды очень разнообразны и различаются не только типами источников. Международный валютный фонд выделяет пять типов суверенных фондов благосостояния в зависимости от целей их деятельности:

стабилизационные фонды;
сберегательные фонды;
фонды развития;
резервные пенсионные фонды;
резервные инвестиционные корпорации.

Стабилизационные фонды создаются для поддержки государственного бюджета в условиях неблагоприятной конъюнктуры мирового рынка (Иран, Чили). Такие фонды играют важную роль в смягчении последствий экономических подъемов или спадов. Цель их функционирования можно сравнить с ЦБ, средства вкладываются в высоколиквидные активы (ценные бумаги с фиксированным доходом).

Сберегательные фонды создаются для распределения накопленных ресурсов между поколениями (ОАЭ, Россия - Фонд национального благосостояния). В отличие от стабилизационных фондов, их средства там же направляются в более рискованные и высокодоходные источники.

Эта классификация, на наш взгляд, интересна и достаточно полная, поскольку охватывает широкий спектр характеристик. Мы полагаем, что в целом представленная в таблице информация не требует дополнительных комментариев в связи с деталями презентации, за исключением одного факта. Среди источников формирования Г.С. Панова выделила золотовалютные резервы.

Напомним, что IWG SWF не учитывает валютные резервы органов денежно-кредитного регулирования для традиционных целей управления платежным балансом и проведения денежно-кредитной политики в качестве суверенного фонда. А.Ю. Лисицын отмечает, что существуют сложности в сфере нормативного регулирования золотовалютных резервов в Российской Федерации: отсутствует не только определение золотовалютных резервов Банка России, но и перечень имущества, включенного в него. здесь законодательно не созданы золотовалютные резервы. С. 319.. В этой связи сложно сказать, можно ли отнести эти резервы к суверенным фондам. Тем не менее, с точки зрения таргетирования ответ очевиден - суверенные фонды не могут быть направлены на защиту и обеспечение стабильности национальной валюты, поскольку это уже сфера денежно-кредитной политики.

Не так однозначно говорить о Резервных фондах Президента Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, высших исполнительных органов государственной власти (местных администраций). В Бюджетном кодексе Российской Федерации от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ эти средства расположены отдельно от Резервного фонда Российской Федерации и Фонда национального благосостояния, находясь в разделе III Расходы бюджета, а правила по суверенным фондам находятся в разделе IV Балансовые бюджеты. С одной стороны, разные структурные положения Бюджетного кодекса РФ указывают на различный характер соответствующих фондов. Однако, с другой стороны, на первый взгляд, это не критерий для отнесения или непривязки этих накопленных финансовых ресурсов к суверенным фондам.

Сначала давайте определимся с этими фондами. В связи с подготовкой принятия нового Бюджетного кодекса Российской Федерации мы будем использовать именно его толкования хотя бы потому, что действующий сегодня предыдущий кодекс не содержит окончательной части в соответствующих статьях.

Резервный фонд Президента Российской Федерации представляет собой бюджетные ассигнования федерального бюджета, которые должны использоваться на цели финансового обеспечения непредвиденных расходов на основании распоряжений Президента Российской Федерации, размер ассигнований. утвержден федеральным законом о федеральном бюджете. При этом не допускается использование средств соответствующего фонда для проведения выборов, референдумов, освещения деятельности Президента Российской Федерации.

Резервные фонды Правительства Российской Федерации, высшего исполнительного органа государственной власти субъекта Российской Федерации (резервный фонд местной администрации) представляют собой бюджетные ассигнования соответствующего бюджета, которые подлежат использованию по решению данные высших исполнительных органов государственной власти (местных администраций) соответственно в целях предупреждения и ликвидации чрезвычайных ситуаций и последствий стихийных бедствий, а также в целях финансового обеспечения непредвиденных расходов. Объем отчислений в фонд стандартизирован (не более 1% от общих расходов бюджета) и предусмотрен в соответствующем законе (решении) о бюджете. Порядок использования средств Резервных фондов определяется высшими исполнительными органами государственной власти (местными администрациями), а отчет об использовании соответствующих средств прилагается к отчету об исполнении бюджета.

Можно ли эти фонды называть суверенными фондами? Ведь формально все признаки налицо: фонд фактически государственный, источники формирования - государственные (средства федерального бюджета), расходы направлены на общественные цели. Можно привести аргументы, которые, на наш взгляд, не позволяют называть эти фонды суверенными.

Во-первых, для органов власти формируются соответствующие резервные фонды. Конечно, фонды создаются для общественных целей, но их масштабы несколько меньше. Во-вторых, эти средства являются расходами бюджета, поскольку представляют собой ассигнования из бюджета соответствующего уровня. Между тем суверенные фонды нельзя считать расходами бюджета, поскольку механизм их формирования несколько иной; он строится не на основе ассигнований, а за счет перечисления средств из федерального бюджета на счет соответствующего суверенного фонда. В-третьих, среди источников формирования фондов отсутствует управление средствами, то есть исходя из норм Бюджетного кодекса РФ можно сделать вывод, что соответствующие средства никуда не вкладываются с целью увеличения. Вероятно, это не так, иначе такое накопление средств нерационально, деньги должны работать и приносить доход. На современном этапе развития суверенных фондов, на наш взгляд, эта особенность является одной из ключевых. А поскольку Бюджетный кодекс Российской Федерации (далее - Бюджетный кодекс Российской Федерации) не содержит достаточных оснований для отнесения рассматриваемых резервных фондов к суверенным, мы не можем их приравнивать.

Наиболее интересной формой накопления государственных финансов является Резервный фонд субъекта Российской Федерации. В связи с тем, что в структуре проекта нового Бюджетного кодекса статья, посвященная этому фонду, расположена в главе Источники бюджетного финансирования вместе с Резервным фондом и Фондом национального благосостояния, можно сделать вывод, что законодатель, скорее всего, определит эти финансовые механизмы.

Резервный фонд субъекта Российской Федерации - часть регионального бюджета, предназначенная для исполнения расходных обязательств субъекта Российской Федерации в случае недостаточности доходов регионального бюджета для финансового обеспечения расходных обязательств. Он создается на основании специального закона субъекта Российской Федерации, который также имеет полномочия устанавливать источники формирования и направления расходования соответствующих финансовых ресурсов.

Конечно, масштабы средств Резервного фонда субъекта Российской Федерации и Резервного фонда Российской Федерации несопоставимы. Однако в зависимости от законодательной воли субъекта Российской Федерации можно рассмотреть вопрос о его отнесении к суверенному. Формально все признаки суверенного фонда благосостояния присутствуют или потенциально присутствуют. Источники и цели Регионального резервного фонда являются общедоступными, может быть установлено разрешение на расходование средств, а также управление средствами с целью получения дохода, ведение бухгалтерского учета отдельно от бюджета.

Пожалуй, единственным отличием, кроме шкалы, в данном случае является отнесение этого фонда к несырьевым, поскольку у субъекта РФ нет такого разнообразия нефтегазовых доходов, которое предусмотрено Бюджетный кодекс Российской Федерации для суверенных фондов Российской Федерации.

Заключение

Согласно нормам, установленным Бюджетным кодексом Российской Федерации от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ, субъект Российской Федерации может получать только часть регулярных платежей за добычу полезных ископаемых (роялти) при ведении добычи. соглашения о разделе углеводородов (кроме горючего природного газа) - по норме 5%. Причем не все регионы РФ обладают соответствующими природными ресурсами, а проект нового Бюджетного кодекса РФ на данный момент уже не предусматривает поступления в региональные бюджеты доходов, которые можно отнести к нефти и газу.

Из приведенного выше рисунка видно, что в Российской Федерации существует два типа фондов: которые тесно связаны с бюджетом и существуют независимо от бюджета (федеральный, региональный и местный, первые из которых тесно связаны, и последние существуют независимо). Следует отметить одну важную деталь: фонды, не зависящие от бюджета, являются фондами в организационном смысле, а другие - совокупностью активов. Фонды национального благосостояния Российской Федерации относятся ко второй группе.

Таким образом, в данной тестовой работе были рассмотрены различные подходы к определению суверенных фондов, представленные как зарубежными, так и отечественными экспертами. Мы проиллюстрировали ряд классификаций, одна из которых достаточно популярна и приводится в большинстве работ (классификация Международного валютного фонда), а также классификацию Г.С. Пановой, которая показалась наиболее полной и интересной.

Список литературы

Гайдаржи С.И. Долговая политика: мировой опыт и российская практика. - М.: Финансовый университет, 2015
Дмитриев В.А. Долговая политика России: история, современность, перспективы. - М.: Дружба народов, 2012
Иохин В.Я. Экономическая теория. 2011
Лобачева Е.Н. Экономическая теория. 2000
Макаренко И. В. Совершенствование управления государственным внутренним долгом Российской Федерации: Дис. Кандидат наук. - М. 2011
Мировая экономика: учебник / Е.Г. Гужва, М.И. Лесная, А.В. Кондратьев, А.Н. Егоров; СПбГАСУ. - СПб., 2008
Мониторинг мировой экономики. Октябрь 2013
Нагапетян Д.Р. Построение системы управления государственным внутренним долгом. - М.: МАКС-Пресс, 2014