Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Реферат на тему: Оценка эффективности привлечения заемного капитала

Содержание:

Введение

Основа любого бизнеса - это собственный капитал, однако на предприятиях различных секторов экономики возникает необходимость в привлечении заемных средств.

Заемный капитал, используемый предприятием, в совокупности характеризует объем его финансовых обязательств. Актуальна проблема обеспечения предприятия финансовыми ресурсами, как долгосрочными, так и краткосрочными. Выбор источника заемного финансирования и стратегии его привлечения определяют основные принципы и механизмы организации финансовых потоков предприятия. Эффективность и гибкость управления формированием заемного капитала способствуют созданию оптимальной финансовой структуры капитала предприятия.

Исходя из этого, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего комплексного анализа формирования и использования заемного капитала, оказывающего непосредственное влияние на финансовый результат организации. Это, в свою очередь, позволит выбрать и обосновать наиболее рациональную стратегию привлечения заемных средств, а также определить возможные способы и необходимые меры использования капитала для повышения эффективности организации.

Понятие долга и его классификация

В современных экономических условиях развития страны вопрос формирования и управления капиталом стоит для каждого предприятия достаточно остро. Причем успешное привлечение необходимого капитала возможно не только в традиционной денежной форме, но и через механизм финансового лизинга.

В мировой практике можно выделить следующие основные источники финансирования предприятия:

Самофинансирование, то есть финансирование деятельности за счет собственных средств, находящихся в распоряжении организации;
Финансирование через механизмы рынка капитала. Это, во-первых, дополнительная продажа акций с увеличением количества владельцев, либо существующие владельцы вносят дополнительные взносы; во-вторых, реализация организацией облигаций, дающих право их держателю на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями данного облигационного займа;
Банковское кредитование как наиболее доступный источник финансирования деятельности;
Бюджетное финансирование. Организация может получать средства из бюджета. В последнее время доступ к этому источнику неуклонно сокращается;
Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Организации широко используют коммерческие кредиты, ипотеку и финансовый лизинг.

Как видите, практически все источники - это заемный капитал.

Долговой капитал (ЗК) - это ссуды и займы от банков и других организаций, лизинг, кредиторская задолженность и т. д.

Основными классификационными признаками заемного капитала являются:

по форме привлечения: денежное, неденежное;
по источникам притяжения: внешним, внутренним;
по срочности погашения: краткосрочная, долгосрочная;
по форме обеспечения: обеспечено залогом, обеспечены поручительством или гарантией, беззалоговые;
в целях привлечения: средства, привлеченные на воспроизводство основных средств и нематериальных активов; средства, привлеченные на пополнение оборотных средств; средства, собранные на социальные нужды.

Формы, методы, цена капитала, результаты, достигаемые с их помощью, разные. В связи с этим руководство организации обязано хорошо разбираться в специфике разных видов заемных средств, принимать решение об их выборе с учетом реальных возможностей, уровня предполагаемых затрат и достигнутого эффекта.

Выделены следующие основные этапы формирования политики привлечения заемных средств, анализ привлечения и использования заемных средств в предыдущем периоде.

Цель анализа: выявить объем, состав и формы привлечения заемных средств, оценить эффективность их использования. На основании анализа можно сделать выводы о целесообразности использования заемных средств.

Определение целей привлечения заемных средств на ближайший период. Заемные средства могут быть привлечены для обеспечения необходимого объема постоянной и переменной части оборотных средств, обновления основных средств, более быстрой реализации отдельных проектов предприятия, а также для выдачи кредитов его сотрудникам и т. д.

Определение максимальной суммы заемных средств. На этом этапе следует установить лимит на использование заемных средств с учетом доступного собственного капитала и возможностей кредитора.

Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников.

Определение соотношения суммы привлеченных заемных средств на краткосрочной и долгосрочной основе. Для увеличения объема собственных основных средств, для формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов заемный капитал носит долгосрочный характер, для других целей - краткосрочный. На этом этапе производится расчет потребности в заемных ресурсах. Целью этих расчетов является оптимизация соотношения видов заемных средств с учетом стоимости их привлечения или условий использования.

Определение форм привлечения заемных средств. При выборе формы заемного капитала руководство предприятия должно учитывать цель привлечения и специфику его хозяйственной деятельности.

Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств.

Формирование эффективных условий для привлечения кредитов. Такими условиями могут быть срок ссуды, процентная ставка по ссуде (форма, вид, размер) и условия ее выплаты, условия выплаты основной суммы долга и т. д.

Обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов. Критерием такой эффективности служат показатели оборачиваемости и доходности заемного капитала.

Эффект финансового рычага может быть скорректирован с учетом инфляции, поскольку долги и проценты по ним не индексируются, то есть оплата производится дисконтированными деньгами. Чтобы определить, как EGF будет меняться из-за каждого фактора в приведенной выше модели, вы можете использовать метод цепной замены, последовательно заменяя базовый уровень каждого фактора фактическим в отчетном периоде и сравнивая EGF до и после изменения в соответствующий коэффициент.

Организации необходимо использовать более дешевые источники финансирования своей деятельности в обороте. Необходимо найти более оптимальный вариант структуры собственного и заемного капитала, а также более эффективно использовать имеющийся капитал для увеличения рентабельности.

Эффект финансового рычага можно рассчитать не только для всего заемного капитала, но и для каждого из его источников (долгосрочные, краткосрочные банковские кредиты, лизинг, беспроцентные заемные ресурсы и т. д.). Тогда в приведенную выше формулу необходимо подставить не средневзвешенную цену заемного капитала, а цену его конкретного источника.

Таким образом, привлекая заемные ресурсы, компания может увеличить собственный капитал, если рентабельность капитала выше, чем цена привлеченных ресурсов. Эффект также зависит от соотношения заемных и собственных средств. Финансовый рычаг - важный инструмент.

Принимая во внимание постоянно совершенствующиеся формы и методы привлечения заемного капитала, менеджменту следует принимать меры, направленные на его мобилизацию в определенном размере для осуществления непрерывной хозяйственной деятельности.

Задачи и методический инструментарий анализа использования заемных средств

Для непрерывного осуществления своей деятельности организация должна иметь в наличии материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Основная цель финансовой деятельности организации - увеличение собственного капитала и укрепление рыночных позиций на рынке. Для достижения этой цели необходимо постоянно увеличивать продажи и прибыль, поддерживать платежеспособность и прибыльность, а также оптимальную структуру активов и пассивов.

Пассивы, в свою очередь, включают обязательства и капитал предприятия. Обязательства включают собственные и заемные источники. При формировании структуры ответственности необходимо учитывать особенности каждой из ее составляющих, поскольку эти особенности напрямую влияют на эффективность и рациональность использования капитала организации. Отсюда следует важность анализа капитала предприятия, в том числе заемного.

Основные задачи анализа использования заемных средств:

изучить состав, структуру и динамику заемных источников капиталообразования предприятия;
определить стоимость отдельных источников привлечения заемного капитала;
оценить эффективность использования заемных ресурсов.

В процессе финансового анализа может быть задействована информация из следующих источников:

Информация о технической подготовке производства.
Нормативная информация.
Планировочная информация (бизнес-план).

Бухгалтерский (экономический) учет:

оперативный (операционный и технический) учет;
Бухгалтерский учет;
статистический учет.

Составление отчетов:

государственная финансовая бухгалтерская отчетность (годовая);
ежеквартальная отчетность (не публичная, составляющая коммерческую тайну);
выборочная статистическая и финансовая отчетность (коммерческая отчетность), - составляемая по специальным инструкциям;

Другая информация:

Нажмите;
Опросы голосов;
Экспертная информация.

Объектом анализа и диагностики предприятия является работа предприятия в целом и его структурных подразделений (цехов, бригад, участков), а субъектами могут быть органы государственной власти, научно-исследовательские институты, фонды, центры, общественные организации, СМИ, аналитические службы предприятий.

Основными методами анализа использования заемного капитала являются:

вертикальный (структурный) анализ, т.е. определение доли части в целом;
горизонтальный (временный): изучение изменения показателей, темпов их роста и прироста; относительные показатели. В анализе используется определенный набор коэффициентов;
сравнительный анализ: сравнение с плановыми показателями, с прошлыми периодами, сравнение различных решений;
факторный анализ: определение влияния факторов на изменение значения эффективных показателей; графический анализ.

Таким образом, при оценке деятельности организации, при разработке стратегии ее дальнейшего развития важное место занимает анализ использования капитала предприятия. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (банков, инвесторов) при изучении степени финансового риска, а во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и разработки финансовой стратегии.

Методика анализа эффективности использования заемных средств

Увеличению доли заемного капитала способствует использование организацией долгосрочных кредитов.

В ходе анализа рассчитываются коэффициенты платежеспособности, характеризующие степень защиты интересов кредиторов и инвесторов, направляющих долгосрочные инвестиции в организацию. Одним из таких показателей является коэффициент финансовой зависимости.

Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному капиталу. На данном предприятии он равен 0,121. Считается, что в рыночной экономике этот коэффициент не должен превышать единицы. Высокая зависимость от внешних заимствований может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку стоимость выплаты процентов по заемному капиталу относится к категории условно фиксированных.

Кроме того, высокий коэффициент левериджа может привести к трудностям при получении новых кредитов.

Анализ состава и структуры заемных средств целесообразно начать с выяснения роли долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в деятельности предприятия. Очевидно, что наличие в источниках собственности долгосрочных заемных средств - это, как правило, положительное явление, поскольку предприятие может долгое время распоряжаться заемными средствами.

В системе экономических отношений кредит занимает особое положение как самостоятельная экономическая категория. Кредитные отношения позволяют организации расширять производство за счет дополнительных средств, увеличивать свои ресурсы, а также ускорять достижение различных целей.

В нашей стране основной формой кредита является банковский заем, то есть займы различных видов и типов, предоставляемые банками. Банк предложил в 2010 - 2011 годах выдать организациям сроком на 5 лет по спискам, определяемым облисполкомами, ссуды в рублях и иностранной валюте на строительство, реконструкцию, техническое перевооружение.

Проценты по кредитам выплачиваются: в размере половины организациями, получившими такие кредиты, вторую половину за счет средств фонда поддержки производителей сельскохозяйственной продукции и продуктов питания.

Таким образом, государственная политика направлена на совершенствование расширения кредитования сельскохозяйственных организаций с целью повышения эффективности их деятельности.

Ссуда - это ссуда в наличной или товарной форме на условиях погашения и, как правило, с уплатой процентов. Характерные черты кредита выражают его принципы.

Для обеспечения непрерывности обращения и покрытия текущих потребностей организации банки выдают краткосрочные ссуды (обычно до 1 года). Долгосрочные кредиты в основном используются для финансирования инвестиционных проектов, связанных с развитием и модернизацией производства, расширением экономической деятельности предприятия.

Это разделение имеет большое значение при анализе. При использовании краткосрочных ссуд предприятие не уменьшило необеспеченную задолженность по ссудам и осталось в других финансовых затруднениях, невозможно эффективно признать использование этих ссуд. Долгосрочные ссуды обычно погашаются за счет дохода или полученной прибыли.

Организация использует кредиты как долгосрочного, так и краткосрочного характера. Наибольшую долю во всей структуре заемного капитала на начало периода занимали долгосрочные кредиты и займы, к концу года их уровень снизился. Долгосрочные кредиты преобладают над краткосрочными. Это связано с тем, что организация способна удовлетворить свои текущие потребности за счет собственных средств, а ссуды долгосрочного характера приобретаются в больших объемах.

Важно отметить, что при обосновании оптимального варианта выбора ссуды необходимо руководствоваться уровнем процентной ставки, которая представляет собой цену ссуды, а также необходимо учитывать ее эффективность в связи с предлагаемые методы начисления и выплаты процентов.

При этом следует обратить внимание на целесообразность принятия предложения банков на основании других предложенных условий (материальное обеспечение по ссуде, гарантия вышестоящей организации, страховое свидетельство ответственности по возврату ссуды и т. д.).

Суммы краткосрочных обязательств предприятия перед поставщиками, работниками по оплате труда из бюджета и прочих финансовых обязательств представляют собой кредиторскую задолженность. Кредиторская задолженность включает:

задолженность поставщикам и подрядчикам;
задолженность перед персоналом по заработной плате и другим выплатам;
налоговая задолженность в бюджет;
задолженность перед Фондом социального страхования и страхования;
Долги перед Росгосстрахом;
Долг учредителям.

Кредиторская задолженность характеризует наиболее краткосрочный вид заемных средств, используемых предприятием, в том числе генерируемых им из внутренних источников. Начисление денежных средств по типам этих счетов производится по мере завершения хозяйственной операции, а погашение - в установленные для этого сроки. Поэтому предприятию важно правильно организовать бухгалтерский учет, обеспечить своевременное начисление и выплату средств, входящих в его состав. Кредиторская задолженность - это бесплатный источник накопления капитала для организации. Чем выше его доля в структуре заемного капитала, тем ниже будет, соответственно, средневзвешенная стоимость капитала (при прочих равных. Размер данного вида долга зависит от периодичности погашения обязательств. Сроки погашения) регулируются государственными нормативными актами, условиями договоров, заключаемых между контрагентами, а также внутренними документами предприятия.

Задержка с выплатой этих средств приводит к увеличению суммы кредиторской задолженности. Однако, с другой стороны, такая задержка несет гораздо больший объем негативных последствий. Например, задержка выплаты заработной платы снижает уровень материального стимулирования и производительности труда работников, приводит к увеличению текучести кадров (и, как правило, в первую очередь увольняются наиболее квалифицированные работники). Просрочка уплаты налогов и других налоговых сборов вызывает увеличение штрафов, а также ухудшает деловой имидж предприятия.

Рассмотренные особенности кредиторской задолженности необходимо учитывать при анализе. Далее на основе Формы № 5 изучается состав и структура кредиторской задолженности по отдельным ее видам; проводится анализ динамики в разрезе кредиторской задолженности, затем устанавливается периодичность платежей по отдельным видам кредиторской задолженности. Учитываются конкретные сроки уплаты отдельных налогов, сборов и отчислений в бюджет, периодичность уплаты страховых взносов в соответствии с заключенными договорами страхования.

СПК Агрокомбинат установил контроль за своевременной уплатой налогов, сборов и других платежей, а также погашением задолженности перед другими субъектами хозяйствования, о чем свидетельствует отсутствие просроченной задолженности.

В процессе анализа изучается длительность кредиторской задолженности и ее оборачиваемость. Для более полного анализа необходимо провести сравнительный анализ продолжительности погашения дебиторской задолженности и продолжительности использования кредиторской задолженности.

По результатам анализа разрабатываются меры, связанные с мониторингом своевременности начисления и погашения обязательств в разрезе отдельных видов кредиторской задолженности. Учитывая, что доля кредиторской задолженности увеличилась, организации необходимо обеспечить, чтобы кредиторская задолженность не превышала дебиторскую в 2 раза, так как в этом случае финансовое состояние предприятия считается нестабильным.

Также необходимо разработать график возврата и привлечения средств кредиторов в обращение.

Заключение

Размер финансовых обязательств организации в совокупности характеризует заемный капитал.

Заемный капитал - это часть стоимости имущества организации, приобретенного в результате обязательства вернуть деньги или ценности, эквивалентные стоимости такого имущества, поставщику, банку или другому кредитору.

Основным классификационным признаком является разделение капитала на долгосрочный и краткосрочный. Заемные средства могут быть привлечены наличными (кредиты в банках и других учреждениях), в товарной форме (коммерческий кредит), в виде оборудования и т. д.

Политика привлечения заемных средств является частью общей финансовой стратегии, которая заключается в обеспечении наиболее эффективных форм и условий для привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Заемный капитал СПК Агрокомбинат представлен долгосрочными и краткосрочными кредитами, кредиторской задолженностью. Долговой капитал в динамике увеличился в 2011 году по сравнению с 2010 годом.

В отчетном 2010 году структура заемного капитала претерпела изменения. Уровень задолженности по кредитам снизился. Доля задолженности по краткосрочным кредитам и займам в 2010 году увеличилась, но к концу 2011 года снизилась и составила 0,48% в структуре заемных ресурсов. Напротив, уровень долгосрочных кредитов и займов постепенно снижался.

Показателями, характеризующими эффективность использования кредита, являются эффективность и средняя продолжительность оборачиваемости банковских ссуд.

Кредиторская задолженность может рассматриваться как бесплатный источник накопления капитала для организации. Размер этого вида долга зависит от периодичности погашения обязательств.

Существенно изменился уровень кредиторской задолженности, он увеличился на 36,6%. Средняя продолжительность кредиторской задолженности увеличилась в отчетном периоде на 9 дней и составила 25 дней.

При анализе кредиторской задолженности необходимо анализировать суммы дебиторской и кредиторской задолженности. На этом предприятии размер кредиторской задолженности превышает сумму на счетах дебиторов, а срок ее погашения превышает срок дебиторской задолженности. Это факт дисбаланса денежных потоков.

Важное место занимает оценка эффективности использования заемных средств. Для его проведения необходимо определить стоимость всего привлеченного капитала, а также по типу. Эта цена капитала необходима при расчете эффекта финансового рычага, который показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот компании.

В результате анализа однозначно ясно, что стоимость собственного капитала превышает стоимость заемного капитала, а эффект финансового рычага положительный. Значит, привлекать заемный капитал эффективнее, но при этом необходимо учитывать структуру капитала. Оптимизация суммы пассивов - одна из важнейших задач финансирования деятельности предприятия. Наличие заемных средств в структуре источников прямо или косвенно влияет на все аспекты деятельности хозяйствующего субъекта. При использовании заемных средств серьезное внимание следует уделять анализу влияния изменения структуры обязательств на финансовое состояние заемщика. Следует отслеживать динамику структуры источников использования средств предприятием. Также важна оценка показателей ликвидности, финансовой устойчивости, характеризующих риск предприятия, анализ оборачиваемости. Контроль за сопоставлением сроков оборачиваемости активов и пассивов - один из важнейших компонентов системы управления пассивами.

Слишком много заемных средств снижает финансовую устойчивость предприятия, а слишком мало заемных средств не позволяет предприятию развиваться. Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал для своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможность увеличения финансовой рентабельности своей деятельности, однако в большей степени порождает финансовый риск и угроза банкротства.

Список литературы

Бариленко В.И. Название: Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. Издательство пособия: Омега-Л, 2008
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов Лысенко Д.В. - М.: ИНФРА-М, 2007
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / Г. В. Савицкая. - М.: ИНФРА-М, 2012
Экономический анализ: основы теории. Комплексный анализ хозяйственной деятельности организации: Учебник / Под ред. Н. В. Войтоловский, А. П. Калинина, И. И. Мазурова. - М.: Юрайт, 2012
Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. - Москва: Проспект: Велби, 2005
Экономика предприятия: Учебник для вузов / под ред. проф. В.Я. Горфинкель, проф. В.А. Швандар. - М.: ЕДИНСТВО-ДАНА, 2006
Чуев, И. Н. Экономика предприятий: Учебник / И. Н. Чуев, Л. Н. Чуева. - М.: ИТК Дашков и Ко, 2007