Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Реферат на тему: Минимизация риска финансового и операционного рычага в строительстве

Содержание:

Введение

Ускорение рыночных изменений, предъявляющее совершенно новые, более жесткие требования ко всем субъектам рыночных отношений, как национальных (в том числе российских), так и мировых, является важнейшей характеристикой современных экономических условий хозяйствования. Изменения на рынке приобретают лавинообразный характер, а значит, умножают неопределенность и возникающие риски.

В этих условиях эффективность предприятия во многом определяется способностью его владельцев и менеджмента правильно оценивать содержание рыночных изменений и на основе этой оценки разрабатывать эффективную стратегию своего развития. Таким образом, перед руководством предприятия стоит ряд задач, требующих эффективного решения.

Одна из таких задач - определить оптимальную структуру капитала, которая отвечала бы требованиям как экономической ситуации в целом, так и менеджмента компании с учетом ее характеристик на определенном этапе развития.

Требования внешнеэкономической ситуации характеризуются динамизмом и неопределенностью внешних воздействий, что обусловлено влиянием глобализации, а также расширением диапазона возможных, и в то же время связано с увеличением риска, варианты вложения имеющихся ресурсов. Требования менеджмента компании обусловлены тем, что конкурентная среда предполагает эффективное функционирование таких хозяйствующих субъектов, которые способны не только привлекать ресурсы, но и определять оптимальное в этих условиях их соотношение.

Такая оптимальная структура капитала предполагает обеспечение финансовой устойчивости компании, достижение стандартов ее текущей ликвидности и платежеспособности, а также требуемую доходность инвестированного капитала. Все вышесказанное определяет актуальность темы данной курсовой работы.

Экономическая сущность капитала и его классификация

Капитал, одна из наиболее часто используемых экономических категорий в финансовом менеджменте, известная задолго до своего зарождения, получила новое содержание в контексте перехода страны к рыночным отношениям. Являясь основной экономической базой создания и развития предприятия, капитал в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала.

С точки зрения финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в формирование его активов.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует прежде всего отметить следующие характеристики:

Капитал предприятия - главный фактор производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства, обеспечивающих хозяйственную деятельность производственного предприятия: капитал; земля и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы. В системе этих факторов производства капитал играет приоритетную роль, поскольку объединяет все факторы в единый производственный комплекс.
Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом качестве капитал может действовать изолированно от фактора производства - в виде ссудного капитала, который обеспечивает формирование дохода предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности.
Капитал является основным источником накопления богатства для его владельцев. Он обеспечивает необходимый уровень этого благополучия как в текущем, так и в будущем периоде. Часть капитала, потребляемого в текущем периоде, выходит из его состава, направляясь на удовлетворение текущих потребностей своих владельцев. Накопленная часть предназначена для удовлетворения потребностей своих владельцев в будущем, т.е. формирует уровень их будущего благосостояния.
Капитал предприятия является основным показателем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал компании, определяющий размер ее чистых активов. При этом величина собственного капитала, используемого предприятием, одновременно характеризует возможность привлечения им заемных средств, обеспечивающих дополнительную прибыль. Вместе с другими, менее значимыми факторами, это формирует основу для оценки рыночной стоимости предприятия.

Динамика капитала предприятия - важнейший барометр уровня эффективности его экономической деятельности. Способность собственного капитала к саморазвитию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективного распределения прибыли компании, ее способность поддерживать финансовую сбалансированность из внутренних источников. При этом уменьшение объема собственного капитала, как правило, является следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.

Высокая роль капитала в экономическом развитии предприятия и обеспечении удовлетворения интересов государства, собственников и персонала определяет его как основной объект финансового управления предприятием, а обеспечение его эффективного использования - одно из важнейших. задачи финансового менеджмента.
Капитал предприятия характеризуется не только своей многомерной сущностью, но и разнообразием обличий, в которых он проявляется. Общее понятие предпринимательский капитал относится к самым разнообразным его видам, которые в настоящее время характеризуются несколькими десятками терминов. Все это требует определенной систематизации используемых терминов.

Рассмотрим более подробно отдельные виды капитала предприятий в соответствии с их систематизацией по основным классификационным критериям.

По принадлежности к предприятию различают собственный и заемный виды его капитала.

Собственный капитал характеризует общую стоимость денежных средств предприятия, находящихся в его собственности как собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная из вложенного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Долговой капитал характеризует денежные средства или иную имущественную ценность, привлеченные для финансирования развития предприятия на возвратной основе. Все формы заемного капитала, используемые предприятием, представляют собой финансовые обязательства, подлежащие погашению в определенные сроки.

По целям использования в структуре предприятия можно выделить следующие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный.

Производственный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его оборотные активы для осуществления производственной и маркетинговой деятельности.

Ссудный капитал - это та его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозиты в коммерческих банках), а также в долговые ценные бумаги (облигации, депозитные сертификаты, переводные векселя и т. д.)

Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе проведения спекулятивных (основанных на разнице цен) финансовых операций (покупка деривативов в спекулятивных целях и т. д.).

По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, который используется для формирования уставного капитала предприятия. Вложение капитала в этих формах разрешено законом при создании новых предприятий, увеличении их уставных фондов.

По объекту инвестирования различают основной и оборотный виды капитала предприятия.

Основной капитал характеризует ту часть капитала, которая используется предприятием, которая инвестируется во все виды его внеоборотных активов (а не только в основные фонды, как это часто трактуется в литературе).

Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестируется во все виды его оборотных средств.

По форме нахождения в процессе обращения, т. е. в зависимости от стадий общего цикла этого обращения, капитал предприятия различается в денежной, производственной и товарной формах. Характеристики этих форм капитала предприятия будут детализированы при рассмотрении цикла оборачиваемости капитала предприятия.

По формам собственности различают частный и государственный капитал, вложенный в предприятие при формировании его уставного фонда. Такое разделение капитала используется в процессе классификации предприятий по формам собственности.

По организационно-правовым формам деятельности выделяются следующие виды капитала: уставный капитал (капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ); акционерный капитал (капитал предприятий-партнеров - общества с ограниченной ответственностью, товарищества с ограниченной ответственностью и т. д.) и индивидуальный капитал (капитал отдельных предприятий - семейных и т. д.).

По характеру использования в бизнес-процессе в практике финансового менеджмента различают рабочий и неработающий виды капитала.

Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая непосредственно участвует в получении дохода и поддержке операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Нерабочий (или мертвый) капитал характеризует ту его часть, которая вложена в активы, не участвующие напрямую в осуществлении различных видов экономической деятельности предприятия и формировании его доходов. Примером этого типа капитала являются средства предприятия, вложенные в неиспользуемые помещения и оборудование; производственные запасы снятой с производства продукции; готовая продукция, на которую нет спроса со стороны покупателей из-за потери потребительских качеств и т. д.

По характеру использования собственники различают потребляемый (потребляемый) и накопленный (реинвестированный) виды капитала.

Потребленный капитал после его распределения для целей потребления теряет функции капитала. Это дезинвестиция предприятия, проводимая в потребительских целях (изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных средств для выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т. д.).

Накопленный капитал характеризует различные формы его роста в процессе капитализации прибыли, выплаты дивидендов и т. д.

По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, вложенный в предприятие. Такое разделение капитала предприятий используется в процессе их соответствующей классификации.

По соблюдению правовых норм функционирования различают легальный и теневой капитал, используемый в процессе хозяйственной деятельности предприятия. Теневой капитал, широко используемый на современном этапе экономического развития страны, является своеобразной реакцией предпринимателей на жесткие правила игры в экономике, установленные государством, прежде всего на неоправданно высокий уровень налогообложения. деловая деятельность. Рост использования теневого капитала в хозяйственной деятельности предприятий служит своеобразным индикатором состояния низкой эффективности принимаемых решений в области налогового регулирования использования капитала в бизнесе с точки зрения наблюдения. паритет интересов как государства, так и собственников капитала.

Цели управления капиталом

Управление капиталом - это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с его оптимальным формированием из различных источников, а также обеспечение его эффективного использования в различных видах экономической деятельности предприятия.

Управление капиталом предприятия направлено на решение следующих основных задач:

Формирование достаточного размера капитала для обеспечения требуемых темпов экономического развития предприятия . Данная задача реализуется путем определения общей потребности в капитале для финансирования необходимых предприятию активов, формирования схем финансирования оборотных и внеоборотных активов, разработки системы мероприятий по привлечению различных форм капитала из предусмотренных источников.
Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и сферам использования . Эта задача реализуется путем изучения возможностей наиболее эффективного использования капитала в отдельных видах деятельности предприятия и хозяйственных операций; формирование пропорций предстоящего использования капитала, обеспечивающих достижение условий для его наиболее эффективного функционирования и роста рыночной стоимости предприятия.
Обеспечение условий для достижения максимальной доходности капитала при предусмотренном уровне финансового риска . Максимальную рентабельность (рентабельность) капитала можно обеспечить на этапе его формирования за счет минимизации его средневзвешенной стоимости, оптимизации соотношения собственного и заемного капитала, привлечения его в таких формах, которые приносят наибольший уровень прибыли в конкретных условиях хозяйственная деятельность предприятия. При решении данной задачи необходимо учитывать, что максимизация уровня рентабельности капитала достигается, как правило, при значительном повышении уровня финансовых рисков, связанных с его формированием, поскольку между ними существует прямая связь. два индикатора. Поэтому максимизация рентабельности генерируемого капитала должна быть обеспечена в пределах допустимого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или руководителями предприятия с учетом их финансового менталитета (отношение к степени приемлемого риск при осуществлении хозяйственной деятельности).
Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предполагаемом уровне его доходности . Если уровень доходности генерируемого капитала установлен или запланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций, обеспечивающих достижение этой доходности. Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена за счет диверсификации форм привлекаемого капитала, оптимизации структуры источников его формирования, избежания индивидуальных финансовых рисков и эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.
Обеспечение постоянной финансовой сбалансированности предприятия в процессе его развития . Это равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и его продвижением в требуемых объемах в высоколиквидные виды активов. Кроме того, финансовое равновесие может быть обеспечено за счет рационализации состава формируемого капитала за период его привлечения, в частности, за счет увеличения доли постоянного капитала.
Обеспечение достаточного уровня финансового контроля над компанией ее учредителями . Такой финансовый контроль обеспечивается контрольным пакетом акций (контрольной долей в уставном капитале) в руках первоначальных учредителей предприятия. На стадии последующего капитального формирования в процессе развития предприятия, необходимо обеспечить, чтобы привлечение собственного капитала из внешних источников не приводит к потере финансового контроля и поглощению предприятия сторонних инвесторов.
Обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия . Он характеризует способность предприятия быстро сформировать необходимый объем добавочного капитала к финансовому в случае неожиданного появления высокоэффективных инвестиционных предложений или новых возможностей для ускорения экономического роста. Необходимая финансовая гибкость в процессе формирования капитала обеспечивается за счет оптимизации соотношения собственного и заемного видов, долгосрочных и краткосрочных форм его привлечения, снижения уровня финансовых рисков, своевременных расчетов с инвесторами и кредиторами.
Оптимизация оборачиваемости капитала . Эта проблема решается путем эффективного управления потоками различных форм капитала в процессе отдельных циклов его обращения на предприятии; обеспечение синхронизации формирования отдельных видов потоков капитала, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация среднего размера капитала, который временно не используется в хозяйственной деятельности предприятия и не участвует в формировании его дохода.
Обеспечение своевременного реинвестирования капитала . В связи с изменением условий внешней экономической среды или внутренних параметров хозяйственной деятельности предприятия ряд направлений и форм использования капитала могут не обеспечить ожидаемого уровня его рентабельности. При этом важную роль играет своевременное реинвестирование капитала в наиболее прибыльные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом.

Управление структурой капитала

Применительно к капиталу хозяйствующего субъекта под структурой капитала экономисты-практики, как правило, понимают соотношение собственного и заемного капитала. Однако здесь следует отметить, что классическое определение структуры капитала обычно уже. Так, Дж. К. Ван Хорн дает следующее определение: Структура капитала - это соотношение ценных бумаг, используемых фирмой для финансирования. Однако, на наш взгляд, это утверждение справедливо только для упрощенной модели хозяйствующего субъекта, используемой в теории. Поэтому на практике многие экономисты, позиции которых мы придерживаемся, под структурой капитала рассматривают соотношение собственных и заемных средств, используемых хозяйствующим субъектом в своей деятельности.

Первоначально понятие структура капитала рассматривалось исключительно как соотношение уставного капитала, используемого организацией, и долгосрочного заемного капитала. Исходя из такой интерпретации содержания этой концепции, почти все классические теории структуры капитала основаны на изучении соотношения акций (представляющих собственный капитал) и облигаций (представляющих заемный капитал) в капитале организации.

Позже, по мере расширения базы практического использования концепции структуры капитала, в состав рассматриваемого заемного капитала были добавлены различные виды краткосрочных банковских кредитов. Это было связано с растущей ролью банковских кредитов в финансировании хозяйственной деятельности организации и широкой практикой реструктуризации ее краткосрочных видов в долгосрочные.

На современном этапе наблюдается тенденция рассматривать все виды как собственного, так и заемного капитала организации. При этом в собственный капитал входит не только уставный капитал, но и фонды и резервы, созданные организацией, а также вновь сформированная прибыль (нераспределенная прибыль), которую предполагается реинвестировать. Также заемный капитал учитывается во всех формах его привлечения организацией, включая финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит всех видов, внутреннюю кредиторскую задолженность и др.

Управление структурой капитала заключается в создании его смешанной структуры, представляющей такое оптимальное соотношение собственных и заемных источников, при котором средневзвешенная стоимость капитала сводится к минимуму, а рыночная стоимость организации максимизируется.

Одна из основных задач финансового менеджмента - формирование рациональной структуры источников финансирования предприятия с целью финансирования необходимых затрат и обеспечения желаемого уровня доходов. Оптимальная структура капитала предполагает сочетание собственного и заемного капитала, что обеспечивает максимальную рыночную оценку всего капитала. Найти такую взаимосвязь - задача, решаемая теорией структуры капитала.

Теория структуры капитала основана на сравнении затрат на привлечение собственного и заемного капитала и анализе влияния различных вариантов комбинированного финансирования на рыночную оценку.

Основная проблема, возникающая при определении оптимальной структуры капитала, - это необходимость учета большого количества факторов, которые могут повлиять на оптимальность (эффективность) такой структуры.

Наиболее широко известны и используются в мировой практике статические теории структуры капитала, которые обосновывают существование оптимальной структуры, максимизирующей оценку капитала.

В статистическом подходе существуют четыре альтернативные теории структуры капитала, объясняющие влияние привлечения заемного капитала на стоимость используемого капитала и, соответственно, на текущую рыночную оценку активов корпорации:

традиционная теория;
теория Миллера-Модильяни;
компромиссный подход;
теория иерархии.

Теория структуры капитала основана на утверждении, что цена фирмы V состоит из текущей рыночной цены акционерного капитала S (текущая оценка (PV) будущих денежных потоков для владельцев собственного капитала) и текущей рыночной цены. заемного капитала D (PV будущих потоков к владельцам заемного капитала): V = S + D

Принципы формирования капитала для предприятия

Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целевым формированием его капитала. С точки зрения финансового менеджмента, основной целью формирования капитала является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с точки зрения обеспечения условий для его эффективного использования.

Исходя из вышеизложенного, можно предложить следующие принципы формирования капитала предприятия:

Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе деятельности, но и по продолжению и расширению этой деятельности в будущем. Перспективность достигается за счет включения всех расчетов, связанных с формированием капитала, в бизнес-план по созданию нового предприятия.
Обеспечение соответствия объема привлеченного капитала объему формируемых активов предприятия. Требование к общему капиталу основано на потребности в оборотных и внеоборотных активах. Для нового предприятия требование к капиталу при запуске включает два компонента: - Предпусковые затраты представляют собой относительно небольшую сумму финансирования, необходимую для разработки бизнес-плана и финансирования связанных исследований. Эти расходы носят разовый характер и составляют незначительную часть от общей потребности. - Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов предприятия. Последующее увеличение капитала рассматривается как форма расширения предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов.
Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции его эффективного функционирования. Структура капитала - это соотношение собственных и заемных средств, используемых в финансовой деятельности предприятия. Структура капитала влияет на многие аспекты деятельности компании: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наибольшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (поскольку не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятных рыночных условий) и не использует финансовые возможности для увеличения прибыли за счет вложенного капитала.

Использование заемного капитала повышает финансовый потенциал развития предприятия и дает возможность повысить финансовую прибыльность деятельности. Однако в большей степени порождает финансовый риск и угрозу банкротства.

Обеспечение минимизации затрат на формирование капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, которую компания платит за его привлечение из различных источников.

Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе хозяйственной деятельности. Реализация принципа обеспечивается за счет максимизации рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Заключение

Капитал - это совокупность экономических выгод, накопленных за счет сбережений в форме денежных средств и реальных капитальных благ, которые используются его владельцами в экономическом процессе в качестве инвестиционного ресурса и фактора производства для получения дохода, функционирование которого в Экономическая система основана на рыночных принципах и связана с факторами времени, риска и ликвидности.

Управление капиталом - это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с его оптимальным формированием из различных источников, а также обеспечение его эффективного использования в различных видах экономической деятельности предприятия.

Следует отметить, что сущность капитала как экономической категории учеными разных стран начали изучаться давно. Эти исследования ведутся почти непрерывно на протяжении нескольких столетий. В результате к настоящему времени многие ее аспекты изучены достаточно глубоко и всесторонне. Поэтому сейчас можно утверждать, что теория образования, оборота и воспроизводства капитала изучена очень подробно. В то же время проблемы оценки капитала, анализа изменения его стоимости с течением времени и ряд других остаются явно недостаточно изученными. Сегодня для России, когда она находится в состоянии становления рыночной экономики, изучение и решение этих проблем особенно актуально.

Управление структурой капитала заключается в создании его смешанной структуры, представляющей такое оптимальное соотношение собственных и заемных источников, при котором средневзвешенная стоимость капитала сводится к минимуму, а рыночная стоимость организации максимизируется.

Список литературы

Форма. И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 1.2. - М .: Эльга, 2008
Форма. ИА Управление накоплением капитала. - М .: Омега - Л, 2009
Зуева Л. М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия в строительстве: Учебное пособие. Учебное пособие / Л.М. Зуева; Воронеж. Государственный архитектор-строительный ун-т. - Воронеж, 2011
Финансовый менеджмент: методические рекомендации по выполнению курсовой работы для студентов 5 курса, обучающихся по специальности 080502 / Воронеж. государственный архитектор-строительный ун-т; комп. Г. И. Меркулова. - Воронеж, 2012