Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Реферат на тему: Методы денежно-кредитной политики Банка России (прямые и косвенные, общие и селективные) и их характеристика

Содержание:

Введение

В XVIII в. А. Смит считал, что экономика будет управлять сама собой без вмешательства государства, если ею будет управлять невидимая рука личной выгоды. В такой системе государству отводилась роль ночного сторожа. С тех пор многое изменилось, жизнь внесла свои коррективы, и сегодня не только политики, но и большинство экономистов считают, что государство должно быть активным участником экономической деятельности.

Существует три основных способа государственного воздействия на экономику: прямое вмешательство (например, нормирование товаров, регулирование цен и доходов); фискальная политика; денежно-кредитная политика. Опыт показывает, что ни одна из стран, которые пытались проводить политику прямого государственного вмешательства, не достигла долгосрочного успеха. Таким образом, в рыночных экономиках государственное регулирование осуществляется посредством налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики.

Денежно-кредитная политика: цели и задачи

Согласно словарю терминов Самуэльсона, кредит Nordhaus - денежно-кредитная политика - меры центрального банка с точки зрения контроля над денежной массой, процентными ставками и условиями кредитования.

Целью денежно-кредитной политики является обеспечение того, чтобы изменения денежной массы соответствовали основным целям экономического развития: повышению деловой активности, снижению инфляции и поддержанию платежного баланса.

Хотя денежно-кредитная политика определяется правительством, центральный банк является его проводником. Он имеет набор инструментов, которые часто называют инструментами денежно-кредитной политики. Эти инструменты в основном влияют либо на сумму денег, в основном в форме банковских вкладов, либо на процентные ставки.

Инструменты денежно-кредитной политики не должны использоваться изолированно. Напротив, обычно используются два или более инструмента одновременно, так что соответствующие эффекты взаимно усиливают друг друга. Подобную деятельность часто называют интегрированной политикой.

Конечные цели денежно-кредитной политики реализуются как одно из направлений экономической политики в целом, наряду с фискальной, валютной, внешнеторговой, структурной и другими видами политики.

Часто в процессе формирования банковской системы в странах, переходящих к рыночным отношениям, усиление степени независимости ЦБ в проведении денежно-кредитной политики сопровождается стремлением денежных властей достичь конечной цели, при этом в действительности они могут контролировать только определенные промежуточные номиналы.

Типы денежно-кредитной политики

В зависимости от целей, которые реализует ЦБ, существует два типа денежно-кредитной политики: дискреционная (гибкая) денежно-кредитная политика и денежно-кредитная политика по правилам (жесткая). Существует также два типа дискреционной денежно-кредитной политики: стимулирующая и сдерживающая.

Дискреционная (гибкая) политика - политика, направленная на поддержание процентной ставки на определенном уровне; могут быть графически показаны относительно горизонтальной кривой предложения денег при заданной процентной ставке.

Дискреционная денежно-кредитная политика (гибкая денежно-кредитная политика)

Согласно кейнсианской концепции, выбор того или иного типа дискреционной денежно-кредитной политики определяется тем, какая из двух основных причин макроэкономической нестабильности является наиболее существенной на данный момент: рост инфляции или рост безработицы. Конфликт макроэкономических целей (кривая Филлипса) определяет выбор между политикой дорогих денег и политикой дешевых денег.

Политика дорогих денег имеет своей главной целью ограничение совокупного спроса и снижение инфляции. Это достигается, среди прочего, прежде всего за счет повышения учетной ставки. Политика дорогих денег снижает доступность кредита и увеличивает его стоимость, что приводит к сокращению денежной массы, снижению спроса на инвестиции, снижению доходов и снижению уровня инфляции со стороны спроса..

Эта дешевые деньги политика направлена на увеличение совокупного спроса и снижение уровня безработицы. Снижение учетной ставки делает кредит дешевым и легкодоступным, что в конечном итоге увеличивает предложение денег, увеличивает спрос на инвестиции, увеличивает занятость населения, увеличивает доходы населения и увеличивает совокупный спрос.

Стимулирующая денежно-кредитная политика (политика дешевых денег)

Стимулирующая денежно-кредитная политика проводится в период рецессии и направлена на взбодрение экономики, стимулирование роста деловой активности с целью борьбы с безработицей.

Стимулирующая денежно-кредитная политика - это меры центрального банка по увеличению денежной массы. Ее инструменты:

снижение нормы резервных требований,
снижение учетной ставки процента,
покупка центральным банком государственных ценных бумаг.

Механизм воздействия изменений денежной массы на экономику получил название механизм передачи денег или механизм передачи денег. Механизм передачи денег показывает, как изменение предложения денег (изменение ситуации на денежном рынке) влияет на изменение реального объема выпуска (ситуация на реальном рынке, т. е. Рынке товаров и услуг).

Поскольку влияние политики стабилизации происходит в краткосрочной перспективе, влияние стимулирующей денежно-кредитной политики на экономику можно графически изобразить следующим образом:

Механизм денежно-кредитной трансмиссии со стимулирующей денежно-кредитной политикой:

денежный рынок,
инвестиционный рынок,
модель AD-AS.

Политика дешевых денег направлена на стимулирование темпов роста реального сектора за счет предоставления дешевых кредитов, но в то же время дисбаланс процентных ставок может привести к высоким темпам инфляции из-за появления в обращении избыточной необеспеченной денежной массы. Именно этот фактор риска в настоящее время серьезно угрожает США, Западной Европе, Японии и многим другим странам, которые использовали снижение процентных ставок, чтобы избежать возможной дефляции в разгар финансового кризиса. Экономики этих стран перенасыщены необеспеченной ликвидностью, что может вызвать новый виток кризиса.

Сдерживающая денежно-кредитная политика

Сдерживающая денежно-кредитная политика проводится в период бума и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией.

Сдерживающая денежно-кредитная политика заключается в использовании центральным банком мер по сокращению денежной массы. К ним относятся:

повышение нормы резервных требований,
повышение учетной ставки процента,
продажа государственных ценных бумаг центральным банком.

Эта политика может быть представлена следующей цепочкой событий:

При повышении учетной ставки происходит процесс, противоположный тому, что мы наблюдаем при стимулирующей денежно-кредитной политике. Увеличение приводит к снижению спроса на кредиты со стороны Центрального банка, что замедляет темпы роста (или сокращает) предложение денег и увеличивает ставку по кредитам. Предприниматели берут менее дорогие кредиты, а значит, меньше средств вкладывается в развитие производства.

Преимущества и недостатки дискреционной денежно-кредитной политики

К преимуществам денежно-кредитной политики можно отнести:

Отсутствие внутреннего лага.

Внутреннее отставание - это промежуток времени между моментом осознания экономической ситуации в стране и моментом принятия мер по ее улучшению. Решение о покупке или продаже государственных ценных бумаг центральным банком принимается быстро, а поскольку эти ценные бумаги в развитых странах являются высоколиквидными, высоконадежными и безрисковыми, проблем с их продажей населению и банкам не возникает.

Отсутствие эффекта вытеснения.

Стимулирующая денежно-кредитная политика (увеличение денежной массы) приводит к снижению процентной ставки, что приводит не к вытеснению, а к стимулированию инвестиций.

Мультипликативный эффект.

Денежно-кредитная политика имеет мультипликативный эффект на экономику, и есть два мультипликатора. Депозитный мультипликатор обеспечивает процесс увеличения депозита, то есть мультипликативное увеличение денежной массы, и увеличение автономных расходов в результате снижения процентной ставки в условиях увеличения денежной массы мультипликативно увеличивает стоимость депозита. общий выход.

К недостаткам денежно-кредитной политики можно отнести следующие.

Возможность инфляции.

Стимулирующая денежно-кредитная политика, т.е. увеличение денежной массы, приводит к инфляции даже в краткосрочной перспективе, а тем более в долгосрочной перспективе. Поэтому представители кейнсианского направления утверждают, что денежно-кредитную политику можно использовать только при перегреве экономики (инфляционный разрыв), т.е. рассматривают возможность проведения только ограничительной денежно-кредитной политики, а в случае рецессии, по их мнению, стимулируют следует использовать фискальную, а не денежно-кредитную политику.

Наличие внешнего лага из-за сложности и возможных сбоев в механизме передачи денег.

Внешний лаг - это период времени с момента принятия мер по стабилизации экономики (принятия решения центральным банком об изменении объема денежной массы) до момента появления результата их воздействия на экономику (который выражается в изменении объема выпуска). Покупка и продажа государственных ценных бумаг центральным банком происходит быстро; возможности кредитования коммерческих банков стремительно меняются. Однако механизм передачи денег длинный и состоит из нескольких этапов, на каждом из которых возможен сбой.

· Политика дешевых денег, проводимая центральным банком, может предоставить коммерческим банкам дополнительные резервы, что расширяет возможности банков по кредитованию, но эта возможность может не стать реальностью. Нет гарантии, что с увеличением резервов произойдет соответствующее увеличение объема кредитов, выдаваемых коммерческими банками. Кроме того, население может принять решение не брать кредиты. В результате денежная масса не увеличится.

· Реакция денежного рынка на увеличение предложения зависит от типа кривой спроса на деньги. Серьезное падение процентной ставки произойдет только в том случае, если кривая спроса на деньги будет крутой, т. е. Если чувствительность спроса на деньги к изменениям процентной ставки мала. Если спрос на деньги очень чувствителен к изменению процентной ставки (кривая спроса на деньги плоская), то увеличение предложения денег не приведет к значительному снижению процентной ставки.

Существенное снижение процентной ставки в результате увеличения денежной массы может не привести к значительному увеличению инвестиционных затрат, если их чувствительность к изменениям процентной ставки низкая (кривая инвестиций крутая).

Если чувствительность инвестиционного спроса к динамике процентной ставки высока, а инвестиционные расходы увеличились в результате падения процентной ставки, то увеличение общих расходов может не привести к увеличению реального выпуска, если экономика находится в состоянии полной занятости (на уровне потенциального выпуска), что соответствует вертикальной кривой совокупного предложения.

Таким образом, нарушение любого звена передаточного механизма может свести на нет или значительно ослабить влияние денежно-кредитной политики на экономику.

Более того, даже в том случае, когда нет сбоев в функционировании трансмиссионного механизма, денежно-кредитная политика имеет значительное внешнее запаздывание, т.е. запаздывание влияния изменений денежной массы на экономику может привести к дестабилизации экономики.. Например, решение об увеличении денежной массы, принятое во время рецессии, может дать свой результат, когда экономика уже достигла бума, что вызовет усиление инфляционных процессов. И наоборот, продажа государственных ценных бумаг центральным банком с целью снижения деловой активности в перегретой экономике может оказать влияние, когда экономика находится в глубоком спаде, и это только ухудшит ситуацию.

Политика по правилам. Теория М. Фридмана

Политика по правилам, или жесткая денежно-кредитная политика - политика, направленная на поддержание денежной массы на определенном уровне; графически как крайний случай он представлен относительно вертикальной кривой денежной массы на уровне данного индикатора денежной массы.

Денежно-кредитная политика по правилам (жесткая денежно-кредитная политика)

Такую политику предложили монетаристы во главе с М. Фридманом. В течение многих лет Фридман утверждал, что денежно-кредитная политика должна регулироваться правилами, и эта идея стала важной частью монетаристской доктрины.

Монетаристы убеждены, что денежно-кредитная политика определяет уровень экономической активности в стране в гораздо большей степени, чем считают кейнсианцы. По мнению монетаристов, денежная масса является самым важным фактором, влияющим на уровень производства, цены и занятость.

Поскольку скорость денежного обращения среди монетаристов стабильна в том смысле, что ее колебания невелики и она не меняется в ответ на изменения денежной массы, сама денежная масса оказывает предсказуемое влияние на уровень совокупного спроса.

С точки зрения монетаристов, кейнсианская политика дорогих и дешевых денег вредна и бессмысленна. Основная причина макроэкономической нестабильности лежит в сфере денежных процессов. Инфляция, безработица, спад производства не характерны для рыночной системы как таковой, а являются следствием неправильной денежно-кредитной политики, проводимой государством.

Проведение эффективной финансовой политики в соответствии с монетаристскими рекомендациями предполагает:

Отказ от произвольных изменений налоговой или денежно-кредитной политики ради поставленных экономических и политических целей. Экономика, по их мнению, представляет собой чрезвычайно сложную и недостаточно изученную систему, поэтому государственное вмешательство, направленное на устранение различных кризисных явлений, вызывает обратный эффект, т.е. создает еще больший хаос;
Отказ от бюджетной политики в кейнсианском смысле (как инструмента антициклической политики) и замена ее другой политикой, предполагающей, что государство будет играть роль служащего, который будет планировать расходы и налоги без необходимости обеспечения экономическая стабильность;
Основным инструментом поддержания долгосрочной стабильности должна быть денежно-кредитная политика, основанная на долгосрочном стабильном росте денежной массы в соответствии с монетарным правилом. Денежно-кредитное правило означает ежегодное расширение денежной массы такими же темпами, что и годовые темпы роста реального ВВП. По мнению монетаристов, денежная масса должна стабильно расти в пределах 3-5% в год (для США);
Законодательное установление денежного правила с учетом долгосрочных тенденций динамики основных экономических показателей.

Аргумент Фридмана в пользу правил можно разбить на несколько утверждений. Заявление 1. Денежно-кредитная политика сильно влияет на реальную экономику в краткосрочной перспективе. Однако в долгосрочной перспективе изменения предложения денег влияют в первую очередь на уровень цен.

Фридман и другие монетаристы считают, что колебания денежной массы исторически были одним из наиболее важных, если не самым важным, источником циклических колебаний экономической активности. Что касается долгосрочного нейтралитета, Фридман был одним из первых, кто утверждал, что, поскольку цены в конечном итоге приспосабливаются к изменениям денежной массы, влияние денег на реальные переменные может быть только временным.

Несмотря на сильное краткосрочное влияние денег на экономику, мало возможностей для активного использования денежно-кредитной политики, чтобы попытаться сгладить экономические циклы.

Фридман поддержал это предположение несколькими пунктами.

Во-первых, центральному банку и другим государственным учреждениям требуется время, чтобы собрать и обработать информацию о текущем состоянии экономики. Эти информационные запаздывания могут затруднить центральному банку определение того, действительно ли экономика находится в состоянии рецессии и уместно ли изменение политики.
Во-вторых, существует значительная неопределенность в отношении того, насколько сильным будет влияние изменения денежной массы на экономику и сколько времени потребуется, чтобы это произошло. Фридман подчеркнул, что между мерами денежно-кредитной политики и их экономическими результатами существует длительный и переменный лаг. То есть денежно-кредитная политика не только требует относительно долгого времени, чтобы заработать, но и количество времени, которое потребуется, чтобы действовать, непредсказуемо и может отличаться от случая к случаю.
В-третьих, корректировка цен и заработной платы не происходит мгновенно, но все же достаточно быстро, так что к тому времени, когда ФРС осознает, что экономика находится в рецессии и увеличивает предложение денег, экономика, возможно, уже выходит из рецессии.

Даже если есть место для использования денежно-кредитной политики для сглаживания деловых циклов, ФРС не может рассчитывать на то, что сделает это эффективно.

Одна из причин, по которой Фридман не верил в способность ФРС эффективно управлять активной денежно-кредитной политикой, была политическая. Он считал, что, несмотря на предполагаемую независимость, ФРС испытывала краткосрочное политическое давление со стороны президента и его администрации. Например, на ФРС можно оказать давление с целью стимулировать экономику в год выборов. Timed правильно, расширение денежной массы в год выборов может увеличить выпуск продукции и занятость непосредственно перед избирателями идти на выборы.

ФРС должна выбрать конкретный денежный агрегат и взять на себя обязательство обеспечивать его постоянный рост из года в год.

Для Фридмана решающим шагом в борьбе с ФРС как источником нестабильности было заставить его отказаться от своей активистской или дискреционной денежно-кредитной политики и взять на себя обязательство - публично и заранее - следовать этому правилу. Хотя точный выбор правила не имеет решающего значения, Фридман полагал, что правило постоянного роста денежной массы было бы хорошим выбором по двум причинам. Во-первых, значительное влияние оказывает ФРС, в некоторой степени контролируя темпы роста денежной массы. Следовательно, если темпы роста денежной массы значительно отклоняются от целевого значения, ФРС не может так легко обвинять силы, находящиеся вне ее контроля. Во-вторых, Фридман утверждал, что постепенное увеличение денежной массы приведет к меньшим циклическим колебаниям, чем исторически использовавшаяся якобы контрциклическая денежно-кредитная политика. Он пришел к выводу, что постоянные темпы роста денежной массы обеспечат стабильную денежную базу, которая позволит продолжить экономический рост, не беспокоясь о денежно-кредитной нестабильности.

Фридман не был сторонником резкого перехода от дискреционной денежно-кредитной политики к низким, постоянным темпам роста денежной массы. Вместо этого он предусматривал определенный переходный период, в течение которого ФРС будет постепенно снижать темпы роста денежной массы посредством поэтапных, заранее объявленных шагов. В конечном итоге темп роста выбранного денежного агрегата будет соответствовать уровню инфляции, близкому к нулю. Важно, чтобы после достижения постоянных темпов роста денежной массы ФРС перестала реагировать на небольшие экономические спады увеличением темпов роста денежной массы и продолжала бы следовать политике поддержания фиксированных темпов роста. денежной массы. Однако в некоторых своих работах Фридман оставил открытой возможность того, что перед лицом серьезных экономических кризисов, таких как депрессия, денежное правило может быть временно отменено.

В 1975 году Конгресс США принял специальную резолюцию, требующую от Федеральной резервной системы (ФРС) обеспечить долгосрочный рост денежных агрегатов в соответствии с долгосрочным потенциалом экономики по увеличению производства. ФРС было поручено установить лимиты денежной массы на предстоящий период. В 1977 году это положение было закреплено в законе. И с тех пор ФРС опубликовала целевые показатели денежной массы и ставки дисконтирования на следующие 12 месяцев, которые пересматриваются каждые три месяца.

Выбор вариантов денежно-кредитной политики во многом зависит от причин изменения спроса на деньги. Например, если рост спроса на деньги связан с инфляционными процессами, то уместной будет жесткая политика поддержания денежной массы, что соответствует вертикальной или крутой кривой денежного предложения. Если необходимо изолировать динамику реальных переменных от неожиданных изменений скорости обращения денег, то, вероятно, предпочтительнее будет политика поддержания процентной ставки, непосредственно связанной с инвестиционной активностью (горизонтальная или плоская кривая денежной массы).

Дискуссии между кейнсианцами и монетаристами об экономической роли государства в рыночной экономике позволили переосмыслить некоторые из наиболее фундаментальных аспектов макроэкономической теории. Очень немногие экономисты сегодня придерживаются крайней кейнсианской точки зрения, что деньги не имеют значения, или противоположной монетаристской крайности, что имеют значение только деньги. Современная денежно-кредитная политика использует все положительные стороны этих двух концепций.

Денежно-кредитная политика Центрального банка Российской Федерации в действии

Разработка денежно-кредитной политики

Банк России развивает денежно-кредитную политику как составную часть национальной макроэкономической политики.

Этот процесс организован следующим образом:

Банк России разрабатывает проект денежно-кредитной политики и вносит его на рассмотрение Национального банковского совета;
Национальный банковский совет дает заключение по проекту;
Банк России вносит уточнения в проект по рекомендации Национального банковского совета и вносит его на рассмотрение Президенту Российской Федерации и Правительству Российской Федерации;
Банк России до 1 октября вносит в Государственную Думу проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий финансовый год, который должен быть утвержден до 1 декабря.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий финансовый год содержат анализ состояния и прогноз развития экономики России. Основные направления, параметры и инструменты единой денежно-кредитной политики, реализация утвержденной денежно-кредитной политики возложены на Банк России.

Денежно-кредитная политика в России

В 2012 году Банк России проводил денежно-кредитную политику в условиях сохраняющейся неопределенности в развитии внешнеэкономической ситуации, влияющей на российскую экономику, стремясь найти баланс между рисками ускорения инфляции и замедления экономического роста.

В условиях формирования профицита бюджета и повышения гибкости обменного курса основным источником увеличения денежной массы в 2012 году стал рост рефинансирования кредитных организаций Банком России.

В феврале 2012 года Банк России совместно с Минфином России реализовал ряд мер по либерализации рынка государственных ценных бумаг.

При принятии решений по процентной политике Банк России руководствовался среднесрочными оценками инфляционных рисков, динамикой инфляционных ожиданий, оценками перспектив экономического роста, а также учитывал изменение других факторов. На основании анализа этих и других факторов Банк России не изменил направление денежно-кредитной политики в январе-августе 2012 года - ставка рефинансирования и процентные ставки остались на уровне, установленном с 26 декабря 2011 года.

Однако в 3 квартале 2012 года на фоне роста инфляции и инфляционных ожиданий повысились риски превышения среднесрочных целевых показателей Банка России по инфляции. Таким образом, с 14 сентября 2012 года Банк России принял решение повысить ставку рефинансирования и процентные ставки по своим операциям на 0,25 процентного пункта.

Международный валютный фонд также рекомендовал Банку России поднять ставку. Аналитики МВФ считают, что ужесточение денежно-кредитной политики поможет не только сдержать рост цен, но и предотвратит возможный перегрев российской экономики. Однако большинство российских экспертов не ожидали изменения ставок ЦБ, поскольку повышение ставок рефинансирования для сдерживания немонетарной инфляции неэффективно, к тому же существуют риски замедления экономического роста.

В июне 2013 года истекает четырехлетний срок, на который утвержден нынешний глава ЦБ РФ Сергей Игнатьев. Кто возглавит пост председателя ЦБ, пока не известно. Однако 12 марта 2013 г. президент России Владимир Путин официально объявил о своем решении предложить парламенту назначить на эту должность своего советника Эльвиру Набиуллину.

Министр финансов России, глава Национального банковского совета Антон Силуанов прокомментировал это решение главы государства. По его мнению, с приходом Набиуллиной денежно-кредитная политика смягчаться не будет. Однако независимость Центрального банка в проведении денежно-кредитной политики будет защищена.

Заключение

В данной статье рассмотрены основные типы денежно-кредитной политики: дискреционная денежно-кредитная политика и политика по правилам.

Выбор вариантов денежно-кредитной политики во многом зависит от причин изменения спроса на деньги. Например, если рост спроса на деньги связан с инфляционными процессами, то уместной будет жесткая политика поддержания денежной массы на определенном уровне. Если необходимо изолировать динамику реальных переменных от неожиданных изменений скорости обращения денег, то предпочтительнее будет политика поддержания процентной ставки на определенном уровне.

При выборе дискреционной денежно-кредитной политики необходимо обращать внимание на то, какая из двух основных причин макроэкономической нестабильности является наиболее существенной на данный момент: рост инфляции или рост безработицы. Конфликт макроэкономических целей (кривая Филлипса) определяет выбор между политикой дорогих денег и политикой дешевых денег как двумя разновидностями дискреционной денежно-кредитной политики.

Однако сегодня очень немногие экономисты придерживаются концепции какой-либо политики в чистом виде. Современная денежно-кредитная политика использует все положительные стороны этих двух концепций.

Что касается денежно-кредитной политики России, то сегодня в связи с ростом инфляции ЦБ РФ ориентирован на ужесточение денежно-кредитной политики путем повышения ставки рефинансирования до 8,25%, и ожидать ее смягчения не стоит. Основное намерение Центрального банка Российской Федерации - сосредоточиться на снижении инфляции и к 2015 году завершить переход к режиму таргетирования инфляции. В рамках этого режима приоритетной задачей является обеспечение стабильности цен, то есть поддержание стабильно низких темпов роста цен.

Список литературы

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2013 год и на период 2014 и 2015 годов, отчет Центрального банка Российской Федерации.
Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и на период 2013 и 2014 годов, отчет Центрального банка Российской Федерации.
Институт экономической политики имени Е.Т. Гайдара. Ежемесячный обзор экономического развития России, № 3, 2014.
Центр ситуационного анализа и прогнозирования ЦЭМИ РАН. Мониторинг. Итоги 2012 года. Показатели денежно-кредитной политики ЦБ РФ
Абель Э., Бернанке Б. Макроэкономика, 2002
Самуэльсон П., Нордхаус В. Словарь терминов Экономика. М., 2011
Бристелев А. Целевые ориентиры денежно-кредитной политики в Республике Беларусь / А. Бристелев // Banka Spring - 2004
Виногродов, Д. В. Финансовая и денежно-кредитная экономика: учебник. учебное пособие / М.Е. Дорошенко; Государственный университет - Высшая школа экономики. - М.: Ред. Дом ГУ Высшая школа экономики, 2009
Денежное обращение и кредит: учебник / А.И. Короткевич, И.И. Очколда. - Минск: Тетра Системс, 2009
Деньги, кредит, банки: Учебник. Эд. О.И. Лаврушин. - 3-е изд., Перераб. И добавить. - М.: Финансы и статистика, 2009