Содержание:

Введение

Даже в самых благоприятных экономических условиях для любого предприятия всегда есть вероятность кризиса. Эта возможность связана с риском. Риск присущ любой сфере человеческой деятельности, что связано с множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход решений, принимаемых людьми. Конечно, как ни старайся, в сегодняшних рыночных условиях без потерь не обойтись. Финансово-хозяйственная деятельность предприятия в конкурентной среде всегда будет связана с той или иной степенью риска.     

Повышение степени влияния финансовых рисков не только на финансовые показатели компании, но и на результаты производственной и хозяйственной деятельности в целом, связано с быстрой волатильностью экономической ситуации и конъюнктуры финансового рынка. расширение сферы финансовых отношений компании, появление новых финансовых технологий для российских фирм и другие факторы... Финансовые риски объективно обоснованы из-за неопределенности внешней среды по отношению к предпринимательской фирме. Внешняя среда включает объективные экономические, социальные и политические условия, в которых работает фирма и к динамике которых она вынуждена приспосабливаться.   Неопределенность внешней среды предопределяется тем, что она зависит от множества переменных, контрагентов и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью.

С другой стороны, финансовые риски тоже имеют субъективную основу, поскольку всегда реализуются через человека. Действительно, именно предприниматель оценивает ситуацию риска, формирует множество возможных результатов и делает выбор из множества альтернатив. Кроме того, восприятие риска зависит от каждого отдельного человека с его характером, менталитетом, психологическими особенностями, уровнем знаний и опыта в своей сфере деятельности.  

Таким образом, финансовые риски относятся к группе спекулятивных рисков, которые в результате своего возникновения могут привести как к убыткам, так и к прибыли. Поэтому, чтобы компания смогла не только выжить на рынке, но и укрепить свои позиции и получить максимальную прибыль, менеджер должен уметь своевременно выявлять и оценивать риски, а также эффективно управленческие решения по их минимизации.    

Актуальность темы заключается в том, что если мы обратимся к миру финансов, то увидим, что цены на активы могут измениться за несколько секунд, сами инструменты становятся все более сложными, структура инвестиционных портфелей усложняется, и возможны убытки. в течение дня может достигать сотен миллионов долларов. Крупнейшие финансовые институты давно пришли к пониманию того, что для предотвращения негативных последствий необходима ежедневная количественная оценка возможных потерь для отдельных операций, клиентов, подразделений и направлений деятельности, а также интегральная оценка совокупного риска компании. 

Понятие рисков и их классификация

Цель предпринимательства - получение максимального дохода при минимальных капитальных затратах в конкурентной среде. Реализация данной цели требует соизмеримости размера капитала, инвестированного (авансированного) в производственную и торговую деятельность, с финансовыми результатами этой деятельности. 

При этом при осуществлении любого вида экономической деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, размер которых определяется спецификой конкретного бизнеса. Риск - это вероятность потерь, убытков, недополучения запланированной прибыли и прибыли. Убытки в бизнесе можно разделить на материальные, трудовые, финансовые.   

Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория, она представляет собой событие, которое может произойти, а может и не произойти. В случае такого события возможны три экономических результата: отрицательный (убыток, повреждение, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).    

И. Т. Балабанов определяет финансовые риски как спекулятивные риски. Отмечается, что признаком финансового риска является вероятность причинения ущерба в результате любых операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, операций с биржевыми ценными бумагами, то есть риск, возникающий из характера этих операций. 

Е. А. Уткин определяет финансовый риск как риск, возникающий в сфере взаимоотношений предприятия с банками и другими финансовыми учреждениями. Финансовый риск деятельности фирмы обычно измеряется отношением заемных средств к ее собственным: чем выше это соотношение, тем больше компания зависит от кредиторов, тем серьезнее финансовый риск. 

Финансовый риск - одна из самых сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которая имеет следующие основные характеристики: 

1. По своей экономической природе финансовый риск проявляется в сфере хозяйственной деятельности предприятия, напрямую связан с формированием его доходов и характеризуется его возможными экономическими потерями в процессе осуществления финансовой деятельности. С учетом перечисленных экономических форм его проявления финансовый риск характеризуется как экономическая категория, занимающая определенное место в системе экономических категорий, связанных с осуществлением хозяйственного процесса.       
2. Объективность проявления финансового риска - объективное явление в функционировании любого предприятия; он сопровождает практически все виды финансовых операций и все сферы своей финансовой деятельности. Хотя ряд параметров финансового риска зависит от субъективных управленческих решений, объективный характер его проявления остается неизменным.         
3. Вероятность реализации. Вероятность возникновения категории финансового риска проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия. Степень этой вероятности определяется действием как объективных, так и субъективных факторов, однако вероятностный характер финансового риска является его постоянной характеристикой.       
4. Неопределенность последствий. Данная характеристика финансового риска определяется неопределенностью его финансовых результатов, в первую очередь уровнем доходности проводимых финансовых операций. Ожидаемый уровень эффективности финансовых операций может колебаться в зависимости от типа и уровня риска в довольно значительном диапазоне. Другими словами, финансовый риск может сопровождаться как значительными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительной прибыли.        
5. Ожидаемые неблагоприятные последствия. Хотя, как отмечалось выше, последствия проявления финансового риска могут характеризоваться как отрицательными, так и положительными показателями финансовых результатов, в деловой практике этот риск характеризуется и измеряется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это связано с тем, что ряд крайне негативных последствий финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что приводит к банкротству (т. е. к необратимым негативным последствиям для его деятельности).          
6. Вариативность уровня. Уровень финансового риска, присущего конкретной финансовой операции или конкретному виду финансовой деятельности предприятия, не является постоянным. Во-первых, он существенно меняется во времени, т.е. зависит от продолжительности финансовой операции, поскольку фактор времени оказывает независимое влияние на уровень финансового риска (проявляется через уровень ликвидности вложенных финансовых ресурсов, неопределенность движение процентной ставки на финансовом рынке и др.). Кроме того, показатель уровня финансового риска существенно меняется под влиянием множества объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике.           
7. Субъективность оценки. Несмотря на объективный характер финансового риска как экономического явления, его основной оценочный показатель - уровень риска - субъективен. Эта субъективность, т.е. неодинаковая оценка этого объективного явления, определяется разным уровнем полноты и надежности информационной базы, квалификацией финансовых менеджеров, их опытом в области управления рисками и другими факторами.        

Рассмотренные характеристики категории финансового риска позволяют сформулировать ее понятие следующим образом.

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность неблагоприятных финансовых последствий в виде потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Финансовый риск возникает в процессе взаимоотношений предприятия с финансовыми учреждениями (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и т. д.). Причины финансового риска - факторы инфляции, повышение учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и т. д.     

Риски, связанные с покупательной способностью денег

Риски, связанные с покупательной способностью денег, включают следующие виды рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляция означает обесценивание денег и, соответственно, рост цен. Дефляция - процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в повышении покупательной способности денег. 

Инфляционный риск - это риск того, что по мере роста инфляции полученные денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем они растут. В таких условиях предприниматель несет реальные убытки.       

Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции цены упадут, экономические условия для предпринимательства ухудшатся, а доходы снизятся.         

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой во время внешнеэкономических, кредитных и иных валютных операций. 

Валютный риск включает несколько основных подвидов:

• риск трансляционного обмена валют, возникающий в результате объединения счетов иностранных дочерних компаний с финансовыми счетами материнских компаний транснациональных корпораций. Этот риск носит бухгалтерский характер и связан с необходимостью учета активов и обязательств компании в разных иностранных валютах. Он представляет собой бухгалтерский эффект, но мало или совсем не отражает валютный риск операции. Следовательно, с экономической точки зрения, операционный валютный риск заслуживает более пристального внимания, поскольку он отражает влияние изменений обменного курса на будущий поток платежей, то есть на будущую прибыльность фирмы;    
• операционный валютный риск - возникает в ходе такой хозяйственной операции, специфика которой определяет выплату или получение денежных средств в иностранной валюте не в момент совершения операции, а через некоторое время. Этот риск может привести к уменьшению фактической суммы выручки по сравнению с исходными расчетами;  
• экономический валютный риск - вероятность сокращения выручки или возможность получения прибыли из-за изменения обменных курсов. Этот тип валютного риска для фирмы заключается в том, что стоимость ее активов и обязательств может изменяться как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения в связи с будущими изменениями обменного курса. Экономический валютный риск носит долгосрочный характер и связан с тем, что компания несет расходы в одной валюте, а получает прибыль в другой, в результате любые изменения обменных курсов могут повлиять на финансовое положение компании. 

Существует два типа экономического валютного риска:   

• Прямой экономический риск - уменьшение прибыли от будущих операций;
• Косвенный экономический риск - это потеря определенной части ценовой конкуренции по сравнению с зарубежными производителями. Это особенно опасно для фирм, представляющих страны со слабой национальной валютой. 

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при продаже ценных бумаг или других продуктов из-за изменения их оценки качества и стоимости использования. Риск ликвидности характеризует возможность продать актив с минимальными затратами времени и денег.    

Инвестиционные риски и их негативные последствия

Инвестиционный риск - это вероятность отклонения фактического инвестиционного дохода от ожидаемого значения: чем более волатильным и шире масштаб колебаний возможного дохода, тем выше риск, и наоборот.

Риск упущенной выгоды - это риск косвенного (сопутствующего) финансового ущерба (упущенной выгоды) в результате неприменения каких-либо действий (например, страхования, хеджирования, инвестирования и т. д.).         

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения суммы процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по депозитам и кредитам.      

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин портфель происходит от итальянского Portefoglio в значении совокупности ценных бумаг, имеющихся у инвестора. 

Риск снижения доходности включает следующие виды: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческих банков, кредитных организаций, инвестиционных институтов в результате превышения выплачиваемых ими процентных ставок для мобилизации вышеуказанных ставок по кредитам. Риски процентной ставки также включают риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.       

Повышение рыночной процентной ставки приводит к снижению рыночной стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированной процентной ставкой. С повышением процентной ставки также может начаться массовый демпинг ценных бумаг, выпущенных по более низким фиксированным процентным ставкам и, по условиям выпуска, досрочно принятых обратно эмитентом. Риск процентной ставки несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой при текущем увеличении средней рыночной процентной ставки по сравнению с фиксированным уровнем. Другими словами, инвестор может получить увеличение дохода за счет увеличения процентов, но он не может освободить свои вложенные средства на условиях, указанных выше.   

Риск процентной ставки несет эмитент, выпускающий среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой при текущем снижении средней рыночной процентной ставки по сравнению с фиксированным уровнем. Другими словами, эмитент может привлекать средства с рынка по более низкой процентной ставке, но он уже связан эмиссией ценных бумаг, которую он произвел. 

Этот вид риска с быстрым ростом процентных ставок на фоне инфляции также важен для краткосрочных ценных бумаг.

Кредитный риск - риск неуплаты заемщиком основной суммы долга и процентов, причитающихся кредитору. Кредитный риск также включает риск события, при котором эмитент долговых ценных бумаг не сможет выплатить проценты по ним или основную сумму долга.       

Кредитный риск также может быть формой прямого риска финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают следующие виды: валютный риск, выборочный риск, риск банкротства и кредитный риск.        

Валютные риски представляют собой опасность убытков от обменных операций. К таким рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неуплаты комиссии брокерской фирмы и т. д.     

Селективные риски ( от лат. Selectio - выбор, выбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, типа ценных бумаг для инвестирования по сравнению с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.     

Риск банкротства - это опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и невозможности погасить свои обязательства. В результате предприниматель разоряется.     

Финансовый риск - это функция времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта инвестирования со временем увеличивается. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени, прошедшего с момента заключения контракта до срока платежа по сделке, поскольку обменный курс по отношению к российскому рублю продолжает расти.  

В зарубежной практике предлагается использовать дерево вероятностей как метод количественной оценки риска капитальных вложений.

Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта по отношению к результатам предыдущих периодов времени. Если инвестиционный проект приемлем в первый период времени, то он может быть приемлем и в последующие периоды времени. 

Если, однако, предполагается, что денежные потоки в разные периоды времени независимы друг от друга, то необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.

В случае, когда существует взаимосвязь между денежными потоками в разные периоды времени, необходимо принять эту взаимосвязь и на ее основе представить будущие события, поскольку они могут произойти.

Методы оценки степени финансовых рисков

Оценка уровня риска - один из важнейших этапов управления рисками, так как для управления риском его в первую очередь необходимо проанализировать и оценить. В экономической литературе существует множество определений этого понятия, однако в общем случае под оценкой риска понимается систематический процесс выявления факторов и видов риска и их количественной оценки, то есть методология анализа рисков сочетает в себе дополнительные количественные и качественные подходы.  

Задача качественного анализа рисков - выявить источники и причины риска, этапы и работы, при выполнении которых существует риск, то есть: 

• выявление областей потенциального риска;
• выявление рисков, связанных с деятельностью предприятия;
• прогнозирование практической пользы и возможных негативных последствий выявленных рисков.

Основная цель этого этапа оценки - выявить основные виды рисков, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность. Преимущество такого подхода в том, что уже на начальном этапе анализа руководитель предприятия может наглядно оценить степень рискованности с точки зрения количественного состава рисков и уже на этом этапе отказаться от реализации того или иного решения. 

Конечные результаты качественного анализа рисков, в свою очередь, служат исходной информацией для количественного анализа, то есть оцениваются только те риски, которые присутствуют при реализации конкретной операции алгоритма принятия решений.

На этапе количественного анализа рисков рассчитываются численные значения значений отдельных рисков и риска объекта в целом. Также выявляется возможный ущерб и дается смета по проявлению риска, и, наконец, завершающим этапом количественной оценки является разработка системы антирисковых мероприятий и расчет их стоимостного эквивалента. 

Количественный анализ может быть формализован, для чего используются инструменты теории вероятностей, математической статистики и теории исследования операций. Наиболее распространенными методами количественного анализа рисков являются статистический, аналитический, метод экспертных оценок, метод аналогов. 

Статистические методы.  

Сущность статистических методов оценки риска заключается в определении вероятности наступления убытков на основе статистических данных предыдущего периода и установлении области (зоны) риска, коэффициента риска и т. Д. Преимущество статистических методов - возможность анализировать и оценивать разные сценарии развития событий и учитывать разные факторы риска в рамках единого подхода. Основным недостатком этих методов является необходимость использования в них вероятностных характеристик. Могут использоваться следующие статистические методы: оценка вероятности исполнения, анализ вероятного распределения потока платежей, деревья решений, моделирование рисков, а также технология RiskMetrics.    

Методика оценки вероятности исполнения позволяет дать упрощенную статистическую оценку вероятности исполнения любого решения путем расчета доли исполненных и невыполненных решений в общем количестве принятых решений.        

Метод анализа вероятностных распределений из оплаты потоков позволяет, с известным распределением вероятностей для каждого элемента потока оплаты, чтобы оценить возможные отклонения значений платежных потоков от ожидаемых. Поток с наименьшим отклонением считается менее рискованным. Деревья решений обычно используются для анализа рисков событий, которые имеют предсказуемое или разумное количество сценариев. Они особенно полезны в ситуациях, когда решения, принятые в момент времени t = n, сильно зависят от решений, принятых ранее, и, в свою очередь, определяют сценарии дальнейшего развития событий. Имитационное моделирование - один из самых мощных методов анализа экономической системы; в общем случае понимается процесс проведения на компьютере экспериментов с математическими моделями сложных систем реального мира. Моделирование используется, когда неразумно, дорого и / или невозможно проводить реальные эксперименты, например, с экономическими системами. Кроме того, сбор информации, необходимой для принятия решений, зачастую является непрактичным или дорогостоящим; в таких случаях отсутствующие фактические данные заменяются значениями, полученными в ходе имитационного эксперимента (т. е. сгенерированными компьютером).                               

Технология RiskMetrics была разработана JP Morgan для оценки рисков рынка ценных бумаг. Методология подразумевает определение степени влияния риска на событие путем расчета меры риска, то есть максимально возможного потенциального изменения цены портфеля, состоящего из другого набора финансовых инструментов, с заданной вероятностью и более заданный период времени.      

Аналитические методы.  

Они позволяют определить вероятность убытков на основе математических моделей и в основном используются для анализа рисков инвестиционных проектов. Возможно использование таких методов, как анализ чувствительности, метод корректировки ставки дисконтирования с учетом риска, метод эквивалентов, метод сценариев. 

Анализ чувствительности сводится к изучению зависимости определенного результирующего показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Другими словами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы формы: что будет с результирующим значением, если значение некоторого начального значения изменится?     

Метод корректировки нормы скидки с учетом риска является наиболее простым и, следовательно, наиболее часто используемым на практике. Его основная идея - скорректировать некоторую базовую ставку дисконтирования, которая считается безрисковой или минимально приемлемой. Корректировка производится путем добавления стоимости необходимой премии за риск.                

Используя метод надежных эквивалентов, ожидаемые значения потока платежей корректируются путем введения специальных понижающих коэффициентов (а) для приведения ожидаемых поступлений к значениям платежей, получение которых практически не вызывает сомнений. и значения которых можно надежно определить.           

Сценарий метод позволяет сочетать изучение чувствительности результирующего показателя с анализом вероятностных оценок его отклонений. Используя этот метод, вы можете получить достаточно наглядную картину для различных сценариев событий. Он представляет собой развитие методики анализа чувствительности, поскольку предполагает одновременное изменение нескольких факторов.       

Метод экспертных оценок.    

Это комплекс логических и математико-статистических методов и процедур обработки результатов опроса группы экспертов, и результаты опроса являются единственным источником информации. В этом случае появляется возможность использовать интуицию, жизненный и профессиональный опыт участников опроса. Метод применяется, когда отсутствие или полное отсутствие информации не позволяет использовать другие возможности. Метод основан на проведении опроса нескольких независимых экспертов, например, с целью оценки уровня риска или определения влияния различных факторов на уровень риска. Затем полученная информация анализируется и используется для достижения поставленной цели. Основное ограничение в его использовании - сложность подбора необходимой группы экспертов.      

Аналоговый метод используется, когда использование других методов является неприемлемым по каким - то причинам. Метод использует базу схожих объектов для выявления общих зависимостей и передачи их исследуемому объекту.      

Традиционные способы снижения степени финансовых рисков

Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков - это система методов минимизации их негативных последствий, выбранных и реализуемых в рамках самого предприятия.

Основной объект использования внутренних механизмов нейтрализации - это, как правило, все виды допустимых финансовых рисков, значительная часть рисков критической группы, а также незастрахованные катастрофические риски, если они принимаются предприятием в силу объективной необходимости.. В современных условиях внутренние механизмы нейтрализации покрывают преобладающую часть финансовых рисков предприятия.  

Преимущество использования внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков - высокая степень альтернативности управленческих решений, которые, как правило, не зависят от других хозяйствующих субъектов. Они исходят из конкретных условий осуществления финансовой деятельности предприятия и его финансовых возможностей, позволяют в наибольшей степени учитывать влияние внутренних факторов на уровень финансовых рисков в процессе нейтрализации их негативного воздействия. последствия финансовых рисков предприятия. 

Избегание риска. Это направление нейтрализации финансовых рисков - наиболее радикальное. Он заключается в разработке таких мер внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. 

Основными из этих мер являются:        

• отказ от проведения финансовых операций, уровень риска для которых чрезмерно высок. Несмотря на высокую эффективность данной меры, ее использование ограничено, поскольку большинство финансовых операций связано с осуществлением основной производственной и коммерческой деятельности предприятия, что обеспечивает регулярное поступление доходов и формирование его прибыли;                       
• отказ от использования в больших объемах заемного капитала. Снижение доли заемных средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из самых значительных финансовых рисков - потери финансовой устойчивости предприятия. В то же время такое избегание риска влечет за собой уменьшение эффекта финансового рычага, т.е. возможности получения дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал;                  
• отказ от чрезмерного использования оборотных средств в низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности этих активов позволяет избежать риска неплатежеспособности компании в будущем. Однако такое избежание рисков лишает компанию дополнительного дохода от расширения продаж продукции в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритма производственного процесса из-за уменьшения размера страховых запасов сырья, материалы, готовая продукция;                    
• отказ от использования временно свободных денежных средств в краткосрочных финансовых вложениях. Эта мера позволяет избежать риска депозита и процентной ставки, но приводит к убыткам из-за инфляционного риска, а также риска упущенной выгоды.                      

Указанные и другие формы ухода от финансового риска, несмотря на радикализм в отказе от некоторых их видов, лишают предприятие дополнительных источников получения прибыли и, соответственно, негативно сказываются на темпах его экономического развития и эффективности использования собственного капитала.

Поэтому в системе внутренних механизмов нейтрализации рисков их предотвращение должно осуществляться очень осторожно при следующих основных условиях: 

• если отказ от одного финансового риска не влечет возникновения другого риска более высокого или однозначного уровня;
• если уровень риска несопоставим с уровнем доходности финансовой операции по шкале доходность-риск;
• если финансовые потери по данному виду риска превышают возможность их компенсации за счет собственных финансовых ресурсов компании;
• если сумма дохода от операции, порождающей определенные виды риска, незначительна, т.е. занимает незаметную долю в сформированном положительном денежном потоке предприятия; 
• если финансовые операции не типичны для финансовой деятельности предприятия, носят инновационный характер и по ним отсутствует информационная база, необходимая для определения уровня финансовых рисков и принятия соответствующих управленческих решений.

Диверсификация. Механизм диверсификации используется в первую очередь для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических) видов рисков. В первую очередь, это позволяет минимизировать риски портфеля. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, что предотвращает их концентрацию.      

В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятия можно использовать следующие направления:

• диверсификация видов финансовой деятельности. Он предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций - краткосрочные финансовые вложения, формирование ссудного портфеля, реальные инвестиции, формирование портфеля долгосрочных финансовых вложений и т. д.        
• диверсификация валютного портфеля (Валютной корзины) предприятия. Он предусматривает выбор нескольких видов валют для проведения внешнеэкономических операций. В процессе диверсификации данного направления обеспечивается снижение финансовых потерь по валютному риску предприятия;             
• диверсификация депозитного портфеля. Он предусматривает размещение крупных сумм временно свободных средств на хранение в нескольких банках. Поскольку условия размещения денежных средств при этом существенно не меняются, данное направление диверсификации обеспечивает снижение уровня риска депозитного портфеля без изменения уровня его доходности;       
• диверсификация ссудного портфеля. Он предусматривает расширение круга покупателей продукции компании и направлен на снижение ее кредитного риска. Обычно диверсификация ссудного портфеля в процессе нейтрализации данного вида финансового риска осуществляется вместе с ограничением концентрации кредитных операций путем установления кредитного лимита, дифференцированного по группам покупателей;       
• диверсификация по ценным бумагам портфеля. Данное направление диверсификации позволяет снизить уровень несистематического риска портфеля без снижения уровня его доходности (механизм такой нейтрализации за счет действия ковариации подробно обсуждался ранее).        

Диверсификация в реальной инвестиционной программе. Он предусматривает включение в инвестиционную программу различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью, что позволяет снизить общий инвестиционный риск по программе.          

Характеризуя механизм диверсификации в целом, следует отметить, однако, что он избирательно влияет на снижение негативных последствий определенных финансовых рисков. Оказывая несомненный эффект в нейтрализации сложных, портфельных финансовых рисков бессистемной (специфической) группы, он не дает эффекта в нейтрализации подавляющей части систематических рисков - инфляционных, налоговых и других. Поэтому использование этого механизма на предприятии ограничено.   

3. Распределение рисков. Механизм этого направления нейтрализации финансовых рисков основан на их частичной передаче (передаче) партнерам для отдельных финансовых операций. При этом на экономических партнеров передается та часть финансовых рисков предприятия, для которой они имеют больше возможностей нейтрализовать свои негативные последствия и имеют более эффективные методы внутренней страховой защиты.       

В современной практике управления рисками получили распространение следующие основные направления распределения рисков (их передача партнерам):

• распределение риска между участниками инвестиционного проекта. В процессе такого распределения предприятие может передать подрядчикам финансовые риски, связанные с невыполнением графика строительно-монтажных работ, низким качеством этих работ, хищением переданных им строительных материалов и некоторыми другими. Для предприятия, передающего такие риски, их нейтрализация заключается в доработке за счет подрядчика, уплате ему пеней и штрафов и других форм компенсации понесенных убытков;                
• распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов. Предметом такого распределения являются, прежде всего, финансовые риски, связанные с утратой (повреждением) имущества (активов) в процессе их перевозки и выполнения погрузочно-разгрузочных операций. Формы такого распределения рисков регулируются соответствующими международными правилами - ИНКОТЕРМС-90;                   
• распределение риска между участниками лизинговой операции. Так, при операционном лизинге предприятие передает арендодателю риск морального износа бывшего в употреблении (сданного в аренду) актива, риск потери его технической производительности (при соблюдении установленных правил эксплуатации) и ряд других видов рисков, предусмотренных законодательством. соответствующие особые условия контракта;             
• распределение риска между участниками факторинговых (форфейтинговых) операций. Предметом такого распределения является, прежде всего, кредитный риск предприятия, который в своей преобладающей доле передается соответствующему финансовому учреждению - коммерческому банку или факторинговой компании. Данная форма распределения рисков носит для компании платный характер, однако позволяет существенно нейтрализовать негативные финансовые последствия ее кредитного риска.               

Степень распределения рисков и, как следствие, степень нейтрализации их негативных финансовых последствий для предприятия является предметом его договорных переговоров с партнерами, что отражается в условиях соответствующих согласованных с ними договоров.

Другие методы внутренней нейтрализации финансовых рисков. К основным из этих методов, используемых предприятием, могут относиться:              

• Программное обеспечение по требованию от контрагента из за финансовые операции дополнительного уровня премии за риск. Если уровень риска по планируемой к совершению финансовой операции превышает рассчитанный по ней уровень дохода (по шкале доходность-риск), необходимо обеспечить получение по ней дополнительного дохода или отказаться от проведения это из;                         
• получение определенных гарантий от контрагентов. Такие гарантии, связанные с нейтрализацией негативных финансовых последствий в случае возникновения рискового события, могут быть предоставлены в виде поручительств, гарантийных писем от третьих лиц, страховых полисов в пользу предприятия от его контрагентов для рискованных финансовых операций. транзакции;           
• сокращение перечня форс - мажора обстоятельств в контрактах с контрагентами. В современной отечественной хозяйственной практике этот перечень необоснованно расширяется (вопреки общепринятым международным торгово-финансовым правилам), что позволяет партнерам предприятия избежать в некоторых случаях финансовой ответственности за невыполнение договорных обязательств;                

1. обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет предусмотренной системы штрафных санкций. Данное направление нейтрализации финансовых рисков предусматривает расчет и включение в условия договоров с контрагентами необходимых сумм штрафов, пеней, пеней и других форм финансовых санкций в случае нарушения ими своих обязательств (несвоевременная оплата продукции, неплатежей). выплата процентов и т. д.). Уровень штрафов должен полностью компенсировать финансовые потери предприятия из-за неполучения расчетного дохода, инфляции, снижения стоимости денег с течением времени и т. д.                            

Выше были рассмотрены только основные внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков. Они могут быть существенно дополнены с учетом специфики финансовой деятельности предприятия и специфического состава портфеля его финансовых рисков. 

Новые механизмы нейтрализации негативных последствий финансовых рисков

Страхование - это форма предварительного резервирования ресурсов, предназначенная для компенсации ущерба от ожидаемого проявления различных рисков. Экономическая сущность страхования заключается в создании резервного (страхового) фонда, отчисления в который для физического лица устанавливаются в размере, существенно меньшем, чем размер ожидаемого убытка и, как следствие, размер страхового возмещения.  Таким образом, большая часть риска переходит от страхователя к страховщику.   

Для снижения последствий проявления риска используется резервирование финансовых ресурсов на случай неблагоприятных изменений в деятельности предприятия. Создание резерва на покрытие непредвиденных расходов - один из методов управления рисками, который предполагает установление баланса между потенциальными рисками, влияющими на стоимость активов, и объемом средств, необходимых для устранения последствий рисков. 

Страхование или резервирование как таковые не направлены на снижение вероятности проявления рисков, а в первую очередь направлены на возмещение материального ущерба от проявления рисков.

Механизм самострахования предприятия основан на резервировании части финансовых ресурсов, что позволяет преодолевать негативные последствия тех операций, которые связаны со значительным риском. Например, вы можете определить кредитоспособность заемщика и тем самым снизить риск невозврата кредита. Явным недостатком данного механизма является необходимость отвлечения ресурсов предприятия и, как следствие, снижение эффективности использования собственного капитала компании, а также возможность увеличения его зависимости от внешних источников финансирования для замещения резервных средства.   

Ограничение рисков путем ограничения транзакций - ограничение количественных характеристик определенных групп транзакций, различающихся по их типу или лицам, ответственным за транзакции. Для этого необходимо определить схему лимитов и установить лимиты в ее рамках. Схема лимитов назначает определенный тип лимита для каждого типа риска. Установление лимитов, то есть лимитов суммы, является одним из методов снижения степени риска.   

Хеджирование - это минимизация ценового риска. Цель хеджирования - зафиксировать определенный уровень цен. В зависимости от формы торговой организации все инструменты хеджирования можно разделить на биржевые и внебиржевые.     

Внебиржевыми инструментами хеджирования являются форвардные контракты и товарные свопы. Сделки такого типа заключаются либо напрямую между контрагентами, либо при посредничестве дилера.       

Преимущество этого метода хеджирования заключается в том, что максимально учитываются требования конкретного клиента относительно типа товара, размера партии и сроков поставки.

К недостаткам можно отнести:

• Низкая ликвидность - прекращение ранее заключенной сделки связано со значительными материальными затратами;
• Относительно высокие накладные расходы;
• Значительные ограничения по минимальному размеру партии;
• Сложность поиска контрагента;
• Риск неисполнения сторонами своих обязательств (при заключении прямых сделок между продавцом и покупателем).

Обменно торгуемые хеджирование инструменты являются товарные фьючерсы и опционы на них. Эти инструменты торгуются на биржах.        

Преимущества этого метода хеджирования:

• Высокая ликвидность рынка (позиция может быть открыта и ликвидирована в любой момент);
• Высокая надежность - контрагентом по каждой сделке является расчетная палата биржи;
• Относительно низкие накладные расходы по сделке;
• Доступность - с помощью телекоммуникаций торговля на большинстве бирж может осуществляться из любой точки мира.

Недостаток - очень жесткие ограничения по типу товаров, размерам партий, условиям и срокам доставки.

Заключение

На современном этапе развития международного финансового сообщества проблема управления рисками выдвигается в число приоритетных. Более того, не без оснований можно утверждать, что в постоянно растущем и взаимозависимом мире финансовых рынков и продуктов только те организации, которые могут контролировать свои риски и эффективно управлять ими, имеют шанс на успех.  

В работе рассмотрены определение финансовых рисков, их классификация, методы оценки степени финансовых рисков, а также традиционные и новые механизмы нейтрализации негативных последствий финансовых рисков. Это позволило сделать вывод о том, что проблема оценки рисков финансово-производственной деятельности предприятий, включая различные методы учета и способы снижения рисков, в настоящее время является наиболее актуальной. Оценка финансовых рисков становится неотъемлемой частью производственного процесса, отчасти влияя на само направление его развития. Управление рисками - это сложный процесс, который необходимо выполнять постоянно. У него одна фундаментальная цель - минимизировать негативные последствия финансовых рисков. Такая минимизация не может быть достигнута каким-либо одним инструментом. Использование множества финансовых инструментов при правильной идентификации рисков позволяет исключить возможные негативные последствия в нестабильной рыночной среде.       

Список литературы

1. Балабанов, ИТ Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2008  
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2008
3. Голубев А.А. Финансовый менеджмент: учебник. - СПб.: СПб НИУ ИТМО, 2014
4. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник. - М.: Экспо, 2012
5. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами компании). - СПб: Молодежь, 2007
6. Печанова М.Ю. Управление финансовыми рисками. М.: Финансы и статистика, 2008
7. Рахимов Т.Р. Финансовый менеджмент: учебник / Т.Р. Рахимов; Томский политехнический университет. - Томск: Изд-во Томского политехнического университета, 204