Операции на рынке ценных бумаг - концепция, виды, покупка и продажа

Содержание:

Накопление денежного капитала играет важную роль в капиталистической экономике. Как только денежный капитал создан или произведен, он должен быть разделен на часть, которая возвращается в производство, и на часть, которая временно освобождается. Последние обычно представляют собой консолидированные деньги фирм и корпораций, накопленные кредитными и финансовыми учреждениями, а также рынком ценных бумаг на рынке кредитного капитала. Рынок представляет собой сложную многофункциональную структуру, которая включает в себя, с одной стороны, рынок товаров и услуг, а с другой - рынок ресурсов. Структура рынка кредитного капитала состоит в основном из двух элементов: Кредитные и финансовые организации и рынок ценных бумаг.

Одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг. Они имеют большое значение в платежном обороте любого государства. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс, в рамках которого инвестиции автоматически направляются в наиболее эффективные сферы национальной экономики, которые получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры. Ценные бумаги являются основным средством восстановления и развития рыночных методов управления, установления права собственности на капитал (как в денежной, так и в реальной форме).

Концепция ценных бумаг

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, откуда и происходит их название - это бумага, но ценная, почти как бумажные деньги. Его стоимость определялась либо тем, что на нем написано, либо рынком. Однако развитие рыночных отношений привело к появлению новой формы существования ценной бумаги - безбумажной или бездокументарной.

Ценная бумага - это документ, выражающий связанные с ней имущественные и неимущественные права, может самостоятельно циркулировать на рынке и быть предметом купли-продажи и других сделок, а также служит источником регулярного или разового дохода или является частью корпоративной собственности. Таким образом, ценные бумаги функционируют как своего рода денежный капитал, движение которого опосредует последующее распределение богатства.

При покупке ценной бумаги инвестор может рассчитывать как минимум на два вида дохода: инвестиционный доход и ценовой доход. Инвестиционный доход - это доход, полученный от владения ценными бумагами (также называемыми дивидендами). Биржевой доход - это доход, получаемый в результате покупки ценной бумаги по одной цене, а затем ее перепродажи по другой, более высокой цене.

Виды операций на рынке ценных бумаг

При классификации операций с ценными бумагами можно использовать несколько критериев. Наиболее важным является разделение на денежные средства и форвардные операции. Существуют также арбитражные сделки, которые основаны на перепродаже ценных бумаг на различных биржах, когда их цены отличаются, и пакетные сделки, которые предполагают покупку и продажу больших пакетов ценных бумаг.

Денежные и форвардные операции

Как правило, операция с наличными деньгами происходит в основном сразу после ее завершения. В Германии, например, сделка должна быть завершена не позднее второго рабочего дня после ее завершения. В США существуют дифференцированные ограничения по срокам завершения операции с наличными деньгами, варьирующиеся от момента немедленной оплаты до пяти дней. Аналогичный принцип применяется и в Великобритании. В Японии операции с наличными средствами могут быть выполнены в течение от одного до 14 дней, в зависимости от соглашения; в Швейцарии разрешено выполнение операций в течение до пяти дней. В России такие операции обычно осуществляются в течение двух-трех дней.

Следует отметить, что сами ценные бумаги физически не участвуют в сделках, так как обычно они хранятся на специальных счетах в банках. Для передачи проданных ценных бумаг из банка покупателю их владелец выдает специальный чек на эти ценные бумаги. После внедрения сложных компьютерных систем для расчетов на бирже исчезла необходимость предъявления чеков по ценным бумагам, и все переводы осуществляются с помощью компьютера.

Рисунок 1.

Срочные операции по существу представляют собой контракты на поставку, в которых одна сторона соглашается поставить определенное количество ценных бумаг в указанную дату, а другая сторона соглашается принять поставку немедленно и заплатить заранее установленную сумму денег. Форвардные контракты обычно заключаются на срок от одного до трех месяцев, в редких случаях - на шесть месяцев. Такие операции разрешены не во всех странах. В Германии, например, они были запрещены в 1931 году в результате Великой депрессии, и только с 1970 года форвардные сделки с ценными бумагами были вновь разрешены в измененном виде и с некоторыми ограничениями. Согласно российскому законодательству, регистрация сделки и ее оплата не может быть отложена более чем на 90 дней. Срочные операции широко используются в США и Швейцарии.

Форвардные сделки в основном представлены простыми фьючерсами, форвардами и опционами. Финансовая фьючерсная сделка - это стандартная сделка, заключаемая по правилам, установленным биржей, где партнером по каждой сделке является сама биржа в лице ее клиринговой (расчетной) палаты. Фьючерсный рынок обладает большей ликвидностью, так как стандартные правила позволяют неограниченному числу участников торговать свободно.

Если к фьючерсному контракту добавить такое условие, как право выбора купить (продать) ценную бумагу по цене, указанной в контракте, за определенную плату (премию) или отказаться от сделки, то этот дополнительный параметр делает фьючерсную сделку опционом.

Государственное регулирование операций на рынке ценных бумаг

Поскольку вмешательство государства в экономическую жизнь в большинстве стран ослабевает, государственное регулирование ценных бумаг нигде не останавливается. Это было бы не только нежелательно, но даже нереально. Можно увидеть объективный процесс роста денежного капитала, рост биржевой активности, который явно превышает рост реального оборота капитала, и, соответственно, спекуляцию на фондовом рынке, реальную опасность падения фондового рынка со всеми возможными экономическими и социальными последствиями. Все эти проблемы остаются актуальными и сегодня и не позволяют отказаться от устоявшейся системы государственного регулирования.

Происходит также процесс качественных изменений на фондовом рынке, который требует соответствующего реагирования со стороны регулирующих органов. Эти изменения происходят в двух направлениях. Прежде всего, это так называемая глобализация рынка ценных бумаг, т.е. формирование мирового рынка, в котором все национальные рынки становятся его частями. Современный этап характеризуется все более активным преодолением национальных границ биржевых операций, одновременным обращением на национальных рынках ценных бумаг в разных валютах и появлением еврооблигаций, евроакций и евронот - видов ценных бумаг космополитов. Расширение эмиссии ценных бумаг ТНК заставляет регулирующие органы всех развитых стран следить за изменениями в законодательстве стран-партнеров и сравнивать с ними свои законы и системы регулирования. Идет формальный процесс создания единого правового пространства для функционирования национальных рынков ценных бумаг стран-членов ЕС.

Второе направление - это изменение инструментов, форм деятельности и субъектов рынка ценных бумаг. Появление автоматизированных систем торговли ценными бумагами, спекулятивных механизмов и особенно деривативов, включая опционы, фьючерсы и свопы, не вписывается в традиционное понимание рынков ценных бумаг.

Покупка и продажа ценных бумаг

В упрощенном виде купля-продажа ценных бумаг выглядит так. Инвестор (покупатель) поручает своему брокеру купить 100 акций компании Х по цене 150 рублей за акцию. Продавец дает указание своему брокеру продать такое же количество аналогичных акций по той же цене. Брокер связывается со специалистом-трейдером, который готовит пакет предложений по отношению к Компании X. После определения того, что поступившие предложения удовлетворяют обе стороны и дальнейшие предложения не поступили, дилер устанавливает официальную цену акции в размере 150 рублей и уведомляет обоих клиентов о завершении сделки. Все сделки на рынке ценных бумаг могут совершаться на двух разных уровнях - на биржевом и на уличном, и в зависимости от их назначения на тот или иной уровень, они отличаются технологией (механизмом) исполнения, процедурой взаиморасчетов и принципами регулирования. В то же время в структуре рынка ценных бумаг различают первичный и вторичный рынки, на которых сделки также имеют свою специфику. Поэтому классификация сделок, как правило, производится следующим образом:

• Операции с ценными бумагами, совершаемые на первичном рынке;
• Сделки на вторичном рынке;
• Операции с ценными бумагами, совершаемые на фондовых биржах;
• Операции на внебиржевом рынке.

На самом деле, трейдер получает гораздо большее количество заявок на покупку и продажу одних и тех же ценных бумаг с заявками по очень разным ставкам. Его цель - определить ставку, по которой может быть удовлетворено большинство заявок, и разницу между спросом и предложением. Именно эту информацию он объявляет на торговой площадке в поисках недостающих ценных бумаг или для продажи их излишков.

Главная цель трейдера - сбалансировать спрос и предложение и продать все партии ценных бумаг. Поскольку информация о спросе и предложении постоянно поступает, цены на ценные бумаги в течение дня также претерпевают определенные изменения. Поэтому цены на момент открытия биржи и на момент закрытия биржи фиксируются в прайс-листах.

При совершении сделки из цены продажи ценных бумаг вычитаются биржевые сборы, в том числе брокерская (комиссионная), биржевой налог, а иногда и некоторые другие платежи.