Неблагоприятный отбор на рынках капитала в российской экономике - концепция и характеристики

Содержание:

Многие экономисты защищают интересы работодателей, поэтому пишут о существовании информационной асимметрии на современном российском рынке труда. Они означают, что сотрудники могут скрывать всю правдивую информацию как об их квалификации, так и о человеческом капитале и других производственных навыках. Исследователи разрабатывают систему сигнализации, на основе которой работодатели смогут хотя бы частично преодолеть эту асимметрию. Менее распространенным является теоретическое понимание противоположной проблемы - обмана работников работодателями на основе информационной асимметрии, который подрывает доверие работников к работодателям в отношении технических и эргономических условий труда, а также оплаты их труда.

Эта проблема является актуальной для российского рынка труда, поскольку в настоящее время около 10-12% постоянных работников работают только по устным соглашениям без подписания договора, и гораздо больше людей нанимается на временную работу без официальной регистрации. Такая обширная и широко распространенная система неформальных учреждений предоставляет работодателям широкие возможности для манипуляций, а также для прямого обмана наемных работников.

Концепция негативного отбора.

Неблагоприятный отбор - это форма срыва рынка из-за асимметричной информации, получаемой участниками этого рынка. В результате нижестоящие товары или услуги вытесняют вышестоящие товары и услуги на определенном рынке или среди определенного числа работников.

Новый кейнсианство представляет собой новейшую "ветвь", появившуюся (в конце 1970-х и 1980-х годов) из "дерева" кейнсианской традиции. Появление этой школы является логическим следствием попыток представителей этой традиции "адаптировать" кейнсианство к стандартам современного экономического анализа. Это означает, что новые кейнсианцы в своих разработках пытались прийти к типичным кейнсианским выводам, таким как внутренняя природа рыночной безработицы, необходимость дискреционной макроэкономической политики правительства и т.д. - основанный на принципах оптимизации и методологического индивидуализма. Эти попытки увенчались успехом. 

Новые кейнсианцы утверждают, что вынужденная безработица в рыночной экономике оказывается следствием негибкости цен и/или заработной платы (негибкости). Результирующие колебания совокупных расходов изменяют количественные переменные - и особенно уровень занятости - по сравнению с ценами. Эта жесткость, в свою очередь, является следствием фундаментального несовершенства рыночных структур в реальной экономике (таким образом, она основывается на причинах микроуровня).

Это несовершенство порождается двумя основными факторами:

• Гетерогенность конечной продукции и факторы производства, особенно трудовые.
• Асимметрия информации.

Суть негативного отбора заключается в существующей асимметрии информации, от которой страдают продавцы или поставщики высококачественных услуг или товаров, поскольку они не могут отличить некачественные услуги и товары от аналогичных высококачественных услуг или товаров до их приобретения. Таким образом, высококачественные товары и услуги "вымываются" с рынка и заменяются товарами и услугами более низкого качества. Это принцип негативного отбора, который может даже привести к полному исчезновению товара или услуги на рынке. Электронный научно-практический журнал "Современные научные исследования и инновации" http://web.snauka.ru/issues/2015/09/57903.

Проблема негативного отбора проявляется в том, что агент, как более информированная сторона, использует информационное преимущество, когда может получить контракты на наиболее выгодных условиях. Задача принципала в данном случае заключается в том, чтобы предложить агенту схему договора, в которой должна быть раскрыта информация о его "скрытых возможностях".

Факторы возникновения неблагоприятного отбора:

• Наличие скрытой информации в агентах;
• Стоимость измерения.

Причиной процесса негативного отбора является неполная информация, которая считается одним из фундаментальных и непреложных несовершенств рынка. Идеальный рынок идеальной конкуренции дает продавцам и покупателям неограниченный и свободный доступ к необходимой информации, а реальный рынок дает неполную информацию, которая неравномерно распределяется между участниками. Таким образом, феномен так называемой информационной асимметрии возникает тогда, когда информация, имеющая отношение к принятию решения как о закупках, так и об инвестициях, либо о заключении контрактов или найме на работу, доступна в основном только одному из участников предполагаемой сделки. Тот факт, что владелец имеет монополию на важную информацию, позволяет ему использовать ее в ущерб другой стороне и в своих целях, не сообщая об этом последней. Это явление характерно для многих рынков сегодня, в том числе и для рынка труда.

Несовершенство информации и информационную асимметрию можно рассматривать как характеристики рынка, наиболее отчетливо проявляющиеся на современном этапе развития мировой рыночной экономики.

Характеристики рынка капитала

Рынок капитала - это элемент финансового рынка, включающий в себя движение длинных денег.

Капитал характеризуется финансовыми активами, срок обращения которых превышает один календарный год. С помощью рынка капитала осуществляется перераспределение свободных средств, их инвестирование в различные проекты и выгодные вложения. Обращение капитала осуществляется в следующих формах:

• Кредиты и банковские кредиты.
• Акции и облигации.
• Деривативы ценных бумаг.
• Ипотеки и векселя.

Капитал обычно делится на реальный и финансовый. Первый представляет собой инвестиции в недвижимые активы, а именно в здания, сооружения, землю и оборудование. Инвестиции в финансовый капитал также направлены на получение дохода в денежной форме. Капитал может выступать в качестве фактора производства, средства производства. Как фактор производства, он используется предпринимателями для получения готовой продукции или услуг. В этом случае капитал делится на оборотный и основной. Каждый из них выдается в соответствии с его участием и вовлечением в производственный процесс.

Структурно рынок капитала включает в себя рыночные подсистемы, в которых обращаются финансовые активы - валюта, страховые услуги, производные инструменты, акции, банковские кредиты и долговые инструменты. В каждой из них есть определенные операции, которые позволяют владельцам финансовых активов увеличить свой капитал. Рынок страховых услуг немного отличается. Они основаны на накоплении средств вкладчиков. При наступлении страхового случая страховщик производит клиенту платеж в размере, ранее указанном в договоре. Сделки на рынке капитала основываются на анализе уровня риска и шансов на получение прибыли.

Неблагоприятный выбор на рынках капитала в российской экономике

За последнее десятилетие капитализация компаний на российском рынке удвоилась. Эта цифра очень низкая и свидетельствует о жесткости рынка. Санкции против российского финансового капитала сыграли свою роль. Сегодня рынок сталкивается с рядом проблем, в том числе:

• Снижение доверия к российским эмитентам.
• Отсутствие базы институциональных инвесторов.
• Зависимость эмитентов от спроса.
• Сужение круга иностранных инвесторов.
• Вероятность повторного применения санкций.

Рынок капитала в России недостаточно развит. Объем инвестиций на 50-60% ниже, чем на рынках развитых стран. Не хватает представителей потребительского рынка, преимущественно торгуются активы нефтяных и других сырьевых компаний. Наличие предприятий в обрабатывающей промышленности, легкой промышленности привлечет инвестиции со стороны собственного населения и иностранных граждан.

Для того чтобы рынок капитала в России стабилизировался и получил потенциал развития, необходимо обеспечить сдерживаемую инфляцию, своевременное внедрение инновационных продуктов, информирование населения об инвестиционной деятельности и повышение общего уровня образования в области финансов. Еще одной задачей правительства является создание условий для выхода малых и средних предприятий на публику. Сейчас рынок в основном управляется иностранными инвесторами, поэтому необходимо создавать привлекательные продукты для отечественного потребителя и работать над укреплением доверия к долевым инструментам.

Отрицательный выбор на рынке капитала возникает из-за асимметричной информации. Недостаточность информации создает неопределенность в условиях, в которых принимаются экономические решения. Отрицательный выбор происходит до и после завершения сделки. Например, долговой капитал создает информационную асимметрию в пользу заемщика. Недобросовестный заемщик может уменьшить стоимость основной суммы кредита на бессрочной основе. Ситуация на фондовом рынке несколько иная. Покупатель инвестиционного портфеля не имеет полной информации о будущей рыночной ситуации, поэтому он платит среднюю сумму, которая отражает общую стоимость активов. Асимметрия информации на фондовом рынке не позволяет его участникам эффективно распределять ресурсы. Повышение качества поступающих данных приведет к росту цен на финансовые инструменты. Для снижения информационной неопределенности можно внедрить специализированные компании, занимающиеся исследованиями рынка, а также усилить роль государственного регулирования.

Российский рынок капитала

Банковская статистика показывает, что граждане России имеют на своих счетах более 25 триллионов рублей в качестве депозитов. Главной задачей экономической политики государства, как и работы финансовых институтов, является стимулирование домохозяйств и предпринимателей к использованию своих средств для инвестиций. В последние годы спрос на долгосрочные облигации в России вырос. Интерес физических лиц к облигациям растет из года в год. Например, в 2018 году он вырос на 33% по сравнению с 2017 годом.

Одним из трансформационных факторов на российском столичном рынке стало развитие Московской фондовой биржи. Это основная платформа, на которой котируются долевые инструменты российских компаний. Руководство биржи реализовало ряд мер по повышению доверия участников торгов. Кроме того, торговля здесь ведется по международным правилам с международными проспектами. То есть компании, торгуемые на Московской бирже, имеют те же привилегии, что и компании, котирующиеся на Лондонской или любой другой бирже мирового значения.

Профессиональные посредники на российском рынке также приобрели опыт. Изменения в законодательстве способствовали появлению индивидуальных инвестиционных счетов. Купонные облигации стали облагаться налогом, приблизив их к банковским вкладам.

На рынок капитала вышли новые компании, не связанные с сырьевой промышленностью. Компании в виртуальной среде быстро растут и увеличивают оборот капитала. Появление новых игроков способствует формированию имиджа рынка и повышению его инвестиционной привлекательности. Их потенциал огромен, поэтому ожидается, что они также выйдут на фондовый рынок страны.