ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК КАК МЕГАЛЕГУЛЯТОР ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Содержание:

Введение

Современная экономика действует в условиях повышенной конкуренции на базе происходящих в ней процессов глобализации и интеграции. Этим обусловлена взаимозависимость экономик разных стран мира друг от друга и от процессов, которые происходят в национальных экономиках развитых стран. Стабильность и надежность, в которых нуждается экономика в этих условиях, во многом обеспечивается денежно-кредитным регулированием. В его рамках в полномочиях Банка России находится возможность тем или иным образом влиять на экономику России, регулируя различные её аспекты.

Современный период начиная с 2014 года по сегодняшний день отмечается резкими перепадами курса валют на валютном рынке, причины которых лежат в экономической обстановке страны и политикой ряда государств на мировом рынке.

В условиях ослабления национальной валюты, неконтролируемого роста цен, внешней и внутренней экономической ситуации, Банк России вынужден постоянно применять меры для стабилизации экономики. Эти меры в совокупности составляют денежно-кредитное регулирование. Помимо этого, им формируются условия, направленные на постоянное стабильное развитие банковской системы России в нормальные экономические условия.

Денежно-кредитное регулирование в современном государстве является одним из ключевых механизмов, которые решают задачи, не выполняемые рынком, и обеспечивают нормальное развитие при определенном государственном вмешательстве, которое осуществляется посредством инструментов денежно-кредитного регулирования.

Все это обусловило выбор темы работы и её актуальность

Объект исследования: денежно-кредитная политика.

Предмет исследования: банковская система.

Цель данной работы заключается в исследовании особенностей

современной денежно-кредитной политики Банка России.

Исходя из цели необходимо решить следующие задачи:

-рассмотреть роль ЦБ РФ в денежно-кредитном регулировании экономики;

-раскрыть понятие и цели денежно-кредитной политики;

-охарактеризовать основные инструменты и методы денежно-кредитной политики;

-провести анализ денежно-кредитной политики ЦБ РФ 2019-2020 годов;

-сформировать основные направления в политики денежно-кредитного регулирования ЦБ РФ на период 2018-2020 годы.

Нормативной основой для написания данной курсовой работы составили научные труды таких экономистов, как М.А. Абрамова, З.О. Ачмизова, А. Божечкова, Ю.В. Всяких, А.Ф. Битюкова, Галанов В.А., В.А. Иванов, А. Киюцевская, Лошкарев М.В., Ольховикова М.Н., М.В. Павлова, А.В. Скуратова, Е.А. Янова, Д.А. Михалевкий, Д.А. Сухов, А.Ю. Уфимцева.

Теоретические основы денежно-кредитной политики, проводимой Банком России

1.1 ЦБ РФ и его роль в денежно-кредитном регулировании экономики

Банк России осуществляет свои полномочия на основании Конституции Российской Федерации и Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и другими федеральными законами. Так на основании статьи 75 Конституции Российской Федерации, главной функцией Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля, и денежная эмиссия реализуется исключительно Банком России.

На основании Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», Банк России осуществляет следующие функции:

- разрабатывает проводит единую государственную денежно-кредитную политику во взаимодействии с Правительством Российской Федерации;

- разрабатывает и проводит политику развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка Российской Федерации во взаимодействии с Правительством Российской Федерации;

-осуществляет монопольно эмиссию наличных денежных средств и организует денежное наличное обращение;

-утверждает в виде знака графичное обозначение рубля;

- организует систему их рефинансирования и является кредитором последней инстанции для кредитных организаций;

-устанавливает порядок осуществления расчетов в Российской Федерации;

-обеспечивает надзорную деятельность в национальной платежной системе;

-создает порядок ведения банковских операций;

-обслуживает счета бюджетов всех уровней бюджетной системы Российской Федерации, если другое не установлено федеральными законами,

посредством ведения расчетов по поручению уполномоченных органов исполнительной власти и государственных внебюджетных фондов, на которые возлагаются организация исполнения и исполнение бюджетов;

-обеспечивает эффективное управление золотовалютными резервами Банка России;

-выдает лицензии кредитным организациям на осуществление банковских операций, принимает решение о государственной регистрации кредитных организаций, приостанавливает их действие и отзывает их;

-создает решения о регистрации негосударственных пенсионных фондов;

-осуществляет контроль за деятельностью банков и иных банковских групп;

-на основании законодательства обеспечивает контроль, регулирование и контроль за деятельностью некредитных финансовых организаций;

-обеспечивает регистрацию выпуска проспектов ценных бумаг и эмиссионных ценных бумаг, а также регистрацию отчетов об итогах выпусков эмиссионных ценных бумаг;

-обеспечивает контроль и надзор за соблюдением эмитентами требований норм законодательства Российской Федерации об акционерных обществах и ценных бумагах;

-обеспечивает контроль, регулирование и надзор в акционерных обществах в сфере корпоративных отношений;

-реализует независимо или по поручению Правительства Российской Федерации все виды банковских операций и иных сделок, которые необходимы для исполнения функций Банка России;

-организует и обеспечивает валютный контроль и валютное регулирование на основании законодательства Российской Федерации;

-формирует правило осуществления расчетов иностранными государствами, с международными организациями, а также с юридическими и физическими лицами;

-устанавливает национальные стандарты бухгалтерского учета для некредитных финансовых организаций и кредитных организаций, план счетов бухгалтерского учета для кредитных организаций и правил их применения, план счетов для Банка России и порядок его применения;

-формирует и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю;

-принимает участие в разработке платежного баланса Российской Федерации в прогнозном периоде и организует составление платежного баланса России;

-принимает участие в разработке и методологии составления финансового счета России в системе национальных счетов и организует составление финансового счета Российской Федерации;

-осуществляет официальный статистический учет прямых инвестиций из России за рубеж и прямых инвестиций в Россию на основании законодательства Российской Федерации;

-самостоятельно создает статистическую методику прямых инвестиций из России за рубеж и прямых инвестиций в Россию, перечень респондентов, устанавливает правила предоставления ими статистических данных о прямых инвестициях, включая типологию федерального статистического наблюдения;

-проводит оценку и прогноз состояния экономики Российской Федерации, публикует соответствующие материалы и аналитические данные;

-обеспечивает выплаты Банка России по вкладам населения в признанных банкротами банках, не участвующих в системе обязательного страхования вкладов физических лиц в банках Российской Федерации, в случаях и порядке, которые предусмотрены федеральным законом;

-является депозитарием средств Международного валютного фонда в национальной валюте, обеспечивает осуществление операций и сделок, которые предусмотрены Соглашением Международного валютного фонда

-обеспечивает контроль за соблюдением требований законодательства Российской Федерации о защиту от неправомерного использования инсайдерской информации и манипулированию рынком;

-обеспечивает защиту прав и законных интересов акционеров и инвесторов на финансовых рынках, страхователей, застрахованных лиц и выгодоприобретателей.

Банк России и правительство имеют достаточное количество рычагов влияния на обеспечение относительной стабильности денег на основе реализации определённого вида политики. Например, если центральный банк влияет на покупательную способность денег путём контроля объёмов эмиссии, обеспечения ценовой стабильности и сдерживания инфляции, то правительство может влиять на эти процессы путём регулирования цен естественных монополий и реализации соответствующей ценовой и фискальной политики. Аналогичная система параллельных мероприятий может быть реализована также и для валютного курса, и процентной ставки (табл. 1.1).

Таблица 1.1 - Классификация сфер воздействия центрального банка и правительства по обеспечению относительной стабильности денежного рынка

Показатели цены денег	Сфера воздействия центрального банка	Сфера воздействия правительства
Покупательная способность денег	Контроль объёмов денежной эмиссии. Обеспечение ценовой стабильности.	Ценовая и фискальная политика. Регулирование цен естественных монополий.
Валютный курс	Реализация валютно-курсовой политики и контроль над движением капитала.	Стимулирование внешнеэкономической деятельности. Фискальная политика относительно экспортно-импортных операций.
Процентная ставка	Проведение адекватной процентной политики.	Долговая, инвестиционная и инновационная политика. Развитие фондового рынка.

В посткризисный период основными задачами денежно-кредитной политики ЦБ РФ, регулирующими кредитный и депозитный рынок, можно определить:

- поддержание устойчивости финансовой системы к стрессовым ситуациям;

- ограничение финансовых рисков;

- сглаживание циклов финансовых колебаний.

Эти задачи между собой взаимосвязаны. С одной стороны, на инструментальном уровне они основаны на микро-регулировании и должны определять нормы деятельности, под влиянием которых отдельные банки будут обладать достаточным собственным капиталом и ликвидностью.

Нужно отметить, что монетарная политика является одним из ключевых элементов экономической политики государства (наряду с бюджетной, структурной, внешнеторговой, фискальной) и определяется приоритетными и стратегическими целями экономического развития. На современном историческом этапе для России одной из первоочередных целей общегосударственной экономической политики является закрепление и поддержание устойчивого долгосрочного роста экономики. Денежно-кредитная политика государства является важной сферой функционирования экономики, определение и проведение которой является одной из важных функций центрального банка. Ключевой целью монетарной политики большинства центральных банков является сохранение инфляции на низком уровне. Однако в странах с рыночной экономикой центральные банки не могут контролировать инфляцию. Для этого они имеют такие инструменты, как процентные ставки и тому подобное. Некоторые центральные банки используют рост денежной массы или валютный курс как промежуточную цель в принятии решений. Другие имеют более эклектичный подход.

Таким образом, денежно-кредитная политика должна способствовать ликвидности финансового рынка, добиваться роста эффективности своей процентной политики, совершенствовать управление ликвидностью банков, развивать систему макроэкономического моделирования и прогнозирования.

1.2 Понятие и цели денежно-кредитной политики

В современных денежных системах ключевую роль в регулировании денежного рынка и обеспечении устойчивости денежного обращения играет реализация центральным банком эффективной денежно-кредитной политики. В широком значении термин монетарная политика, как отмечает Ч. Дж. Вулфел, означает «любое направление политики, связанное с объемом или использованием денежной массы в обращении».

Вместе с тем не существует единого рецепта, пригодного в равной степени для всех стран. Это обусловлено тем, что основной сферой влияния монетарной политики является кратко- или среднесрочное воздействие на конъюнктуру денежного рынка, которая в каждой стране имеет свои особенности.

В экономической литературе различают два направления денежно-кредитной политики: экспансионистскую (стимулирующую) и рестрикционную (жесткую). Экспансионистская политика предполагает рост предложения денег в экономике, в результате чего процентные ставки снижаются. Однако реализация такой политики может привести к повышению инфляции. [4]

Жесткая денежно-кредитная политика, наоборот, связана с ограничением притока в экономику денег на основе повышения ставок рефинансирования, увеличения норм обязательного резервирования, введения определенных ограничений на операции банков на денежном рынке. Целесообразность использования того или иного направления денежно-кредитной политики определяется конкретными макроэкономическими условиями страны и состоянием денежного рынка.

Одной из главных задач центрального банка является эмиссия национальной денежной единицы. Эмиссионный механизм представляет собой законодательно установленный порядок выпуска денег в обращение и изъятия их из обращения. В научной литературе эмиссию денег рассматривают как самостоятельное понятие. Однако при этом суть данного понятия характеризуют недостаточно чётко.

Например, эмиссию денег определяют как:

-соотношение (результат) спроса и предложения денег,

-процесс создания новых денег;

-выпуск в обращение денежных знаков во всех формах;

-выпуск в обращение наличных денег в виде бумажных купюр или разменной монеты;

-процедуру, направленную на выпуск в обращение денежных знаков;

-увеличение всей массы наличных и безналичных денег в обращении и т. п.

Итак, монетарную политику можно определить как комплекс взаимосвязанных, скоординированных на достижение заранее определенных общественных целей, мероприятий по регулированию денежного оборота, которые осуществляет государство через центральный банк. В свою очередь, цели монетарной политики являются производными от общих социально-экономических целей, они подчинены социально-экономическим приоритетам.

Хотя регулятивные меры монетарной политики осуществляются непосредственно в денежно-кредитной сфере, ее эффект не ограничивается этой сферой, а проявляется также в реальной экономике благодаря влиянию монетарных изменений на производство, инвестиции, занятость и, в конечном итоге, на ВВП. Поэтому монетарная политика по сути является составной частью общей экономической политики государства.

Ключевой целью монетарной политики большинства центральных банков является сохранение инфляции на низком уровне. Однако в странах с рыночной экономикой центральные банки не могут контролировать инфляцию. Для этого они имеют такие инструменты, как процентные ставки и тому подобное. Некоторые центральные банки используют рост денежной массы или валютный курс как промежуточную цель в принятии решений.

Таким образом, денежно-кредитная политика должна способствовать ликвидности финансового рынка, добиваться роста эффективности своей процентной политики, совершенствовать управление ликвидностью банков, развивать систему макроэкономического моделирования и прогнозирования.

1.3 Основные инструменты и методы денежно-кредитной политики

Современная денежно-кредитная политика должна строиться на принципах, отражающих уровень развития экономики и финансовой системы в условиях трансформации финансовых рынков.

Инструменты денежно-кредитной политики каждого государства можно дифференцировать по ряду особенностей:

-в зависимости от объекта воздействия (спрос на деньги и предложение);

-в зависимости от продолжительности воздействия на объект (краткосрочные воздействия и долгосрочные);

-в зависимости от специфики параметров регулирования (количественные, к примеру, лимиты кредитования для коммерческих финансовых институтов или качественные, в частности, цена кредита);

-зависимости от формы воздействия (прямые и косвенные).

Важным инструментом монетарной политики является управление денежной массой, объем, динамика и структура которой зависят от объёмов и темпов роста валового внутреннего продукта, уровня и динамики товарных цен, характера монетарной политики, уровня развития платёжной системы и др. Динамика и структура денежной массы являются важными индикаторами макроэкономической ситуации в России и оказывают существенное влияние на динамику ВВП и экономическую активность.

Анализ динамики и структуры денежных агрегатов используется при прогнозировании темпов инфляции, долгосрочных изменений стоимости активов, при определении монетарных трендов, представляющих риск для

стабильности цен, и т. п.

Основой для формирования денежных агрегатов служит показатель денежной базы, который включает наличные деньги, выпущенные в обращение центральным банком, средства обязательных резервов, средства на корреспондентских счетах и другие средства депозитных корпораций (банков), средства прочих финансовых и нефинансовых корпораций и домашних хозяйств в центральном банке.

Важную роль в денежно-кредитной политике Банка России играют золотовалютные резервы. К тому же золотой резерв — это единственный вид резерва, который сегодня, прежде всего, при необходимости может быть быстро преобразован в форму международного платежного средства (валюту), а, во-вторых, имеет высокую цену, определяя богатство его владельца.

При этом ключевым принципом функционирования современной банковской системы является необходимость обеспечения её стабильности, что позволяет обеспечить условия для макроэкономической стабильности, а также способствуют экономическому росту и развитию российской экономики.

В среднесрочной перспективе ключевым условием обеспечения макроэкономической стабильности является реализация умеренно-жёсткой денежно-кредитная политика в сочетании с эффективным управлением денежной базой и широкой денежной массой.

Следует отметить, что процесс монетизации экономики – это сложное экономическое явление, характеризующее обеспеченность процессов производства и обращения денежной массой, необходимой для осуществления расчетов и платежей, функционирования денежного рынка и всей финансовой системы государства. Поэтому характеристику процесса монетизации следует осуществлять с учетом совокупности показателей, отражающих не только уровень обеспеченности экономики деньгами, но и их объемы, динамику и структуру.

Монетарная политика влияет на экономические процессы через эффект равновесия на денежном рынке, ведь расходы экономических агентов на потребление и инвестиции напрямую зависят от количества денег и уровня процентных ставок. Это означает, что, регулируя параметры денежного рынка центральный банк влияет прежде всего на величину совокупного спроса в экономике. Поэтому проблема исследования механизма денежной трансмиссии сводится, на наш взгляд, к анализу влияния монетарной политики на совокупный спрос.

Одним из наиболее используемых инструментов воздействия со стороны Банка России на совокупный спрос, является процентная ставка рефинансирования центральным банком банковских учреждений, которая предопределяет процесс монетарной трансмиссии через канал процентных ставок - осуществляется воздействие на совокупный спрос через изменение затрат на инвестиционные товары и потребительские товары длительного пользования.

Это обуславливает необходимость исследования и оптимизации политики рефинансирования Банка России с целью повышения антиинфляционного эффекта денежно-кредитного регулирования. Известно, что от монетарная политика в первую очередь зависит надежность и эффективность функционирования всей экономической системы. Поэтому целесообразными являются исследования, которые могут дать ответ о влиянии монетарной политики в отечественных условиях на национальную безопасность страны.

Полномочия ЦБ РФ по обеспечению стабильности национальной денежной единицы предусматривают разработку и реализацию денежно-кредитной политики в интересах развития экономики страны.

В денежно-кредитной сфере это касается проведения сбалансированной процентной и валютной политики, ограничения оттока капиталов за границу, обеспечения внутренней и внешней защищённости национальной валюты, осуществления взвешенной политики внутренних и внешних заимствований, защиты интересов вкладчиков и кредиторов, снижения удельного веса наличного денежного обращения. При этом деятельность центрального банка в сфере денежно-кредитной политики согласована с развитием фондового рынка, бюджетно-налоговой и общей экономической политикой правительства. [16]

Нужно отметить, что денежно-кредитная политика является одним из ключевых элементов экономической политики государства (наряду с бюджетной, структурной, внешнеторговой, фискальной) и определяется приоритетными и стратегическими целями экономического развития. Денежно-кредитная политика государства является важной сферой функционирования экономики, определение и проведение которой является одной из важных функций центрального банка. Ключевой целью монетарной политики большинства центральных банков является сохранение инфляции на низком уровне. Однако в странах с рыночной экономикой центральные банки не могут контролировать инфляцию. Для этого они имеют такие инструменты, как процентные ставки и тому подобное. Некоторые центральные банки используют рост денежной массы или валютный курс как промежуточную цель в принятии решений. Другие имеют более эклектичный подход.

Денежно-кредитная политика банка России

2.1 Решения по ключевой ставке

Совет директоров Банка России 7 февраля принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 6,00% годовых.

В период с момента заседания Совета директоров 13 декабря годовая инфляции продолжила замедляться быстрее, чем прогнозировалось. Показатели инфляции, отражающие наиболее устойчивые процессы ценовой динамики в указанный период, по оценкам Банка России, находились вблизи или ниже 3%. На фоне замедления годовой инфляции инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий в целом оставались стабильными. Однако дезинфляционные риски, по оценкам Банка России, в указанный период по-прежнему преобладали над проинфляционными на краткосрочном горизонте, что было прежде всего связано с состоянием внутреннего и внешнего спроса. В этих условиях и с учетом проводимой денежно-кредитной политики Банк России сохранил в феврале прогноз годовой инфляции в 2020 г. в интервале 3,5–4,0%, однако допустил, что в I квартале годовая инфляция может составить около 2%, что ниже, чем прогнозировалось в ДоДКП 4/19.

При этом в период с декабря Банк России также продолжал учитывать при принятии решений по ключевой ставке возможные проинфляционные риски, связанные с тенденциями на продовольственном рынке, а также с влиянием на инфляцию реализованного с июня 2019 г. смягчения денежно-кредитной политики.

Банк России также отметил по итогам февральского решения, что важными факторами неопределенности на горизонте 2020 г. являются ситуация с распространением коронавируса и график исполнения бюджетных средств. В конце 2019 – начале 2020 г. продолжилось смягчение денежно-кредитных условий, чему в том числе способствовали принятое в декабре Советом директоров решение о снижении ключевой ставки, а также данный по итогам декабрьского заседания сигнал о будущей направленности денежно-кредитной политики. Снижались доходности ОФЗ и депозитно-кредитные ставки.

В IV квартале 2019 г. в основном продолжилось улучшение показателей экономической активности. Поддержку инвестиционной активности в конце 2019 г. оказало ускоренное увеличение капитальных расходов бюджета, в том числе в связи с реализацией национальных проектов. Продолжился годовой рост оборота розничной торговли и промышленного производства. Вместе с тем снижение внешнего спроса на товары российского экспорта в условиях замедления роста мировой экономики продолжало сдерживать экономическую активность.

В этих условиях в феврале Банк России сохранил прогноз роста ВВП в 2020–2022 гг. в целом без изменений. При этом Банк России также отметил, что реализация заявленных в январе дополнительных социальных мер не окажет существенного проинфляционного влияния на прогнозном горизонте. Денежно-кредитная политика на среднесрочном горизонте.

С учетом принятого в феврале решения ключевая ставка достигла нижней границы оцениваемого Банком России диапазона значений нейтральной ставки: 2–3% годовых – в реальном выражении, 6–7% годовых – в номинальном выражении (то есть с учетом цели по инфляции – вблизи 4%). При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. На всем прогнозном горизонте Банк России будет проводить денежно-кредитную политику таким образом, чтобы обеспечить закрепление инфляции вблизи 4%.

Влияние принятых решений на ожидания по ключевой ставке. С момента публикации ДоДКП 4/19 ожидания рынка по ключевой ставке в целом изменились незначительно. На декабрьском заседания Совета директоров Банк России снизил ключевую ставку до 6,25% (на 25 б.п.). По итогам заседания Банк России также указал на то, что дезинфляционные риски по-прежнему преобладают над проинфляционными на краткосрочном горизонте, и отметил в своем сигнале, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки в первом полугодии 2020 года. В этих условиях большинство аналитиков и участников финансового рынка по-прежнему ожидали дальнейшего снижения ключевой ставки до 6,00% годовых в I квартале 2020 г. и ее сохранения на данном уровне до конца 2020 года.

В январе – начале февраля по мере развития ситуации в мировой и российской экономике и выхода новых данных по динамике инфляции постепенно росла доля участников финансового рынка, ожидающих снижения ключевой ставке уже в феврале. В результате непосредственно перед февральским решением по ключевой ставке большинство аналитиков и участников финансового рынка ожидали снижения ключевой ставки на предстоящем заседании на 25 б.п., до 6,00% годовых. Ожидания участников финансового рынка в отношении дальнейшей траектории ключевой ставки Банка России находили отражение в динамике ставок денежного и фондового рынков, включая ОФЗ и корпоративные облигации (подробнее см. подраздел 3.2).

2.2 Применение системы инструментов и иные меры денежно-кредитной политики

Ликвидность банковского сектора. Структурный профицит ликвидности в декабре 2019 – январе 2020 г. увеличился с 3,0 до 3,6 трлн руб. (рис. 4.2.1, табл. 4.2.1). На конец 2019 г. его величина составила 2,8 трлн руб., что ниже прогноза Банка России, который составлял 3,6–3,9 трлн рублей. Основным фактором отклонения был меньший, чем ожидалось, приток ликвидности по бюджетному каналу в декабре. Прогноз Банка России предполагал, что в том случае, если часть запланированных на 2019 г. бюджетных расходов будет перенесена на 2020 г. и последующие годы, Федеральное казначейство может увеличить объем средств, предлагаемых к размещению на депозиты в банках. Однако за декабрь задолженность кредитных организаций по этим операциям уменьшилась в два раза.

Еще одним фактором отклонения фактического уровня профицита от прогнозного было несколько запаздывающее выполнение банками усреднения обязательных резервов. В начале периода усреднения на стратегии банков оказывали влияние ожидания снижения ключевой ставки на заседании Совета директоров Банка России 13 декабря. После принятого решения по ключевой ставке банки постепенно увеличивали остатки средств на своих корсчетах. С учетом сезонной смещенности бюджетных расходов на последнюю неделю года, а также того, что после праздников до конца периода усреднения обязательных резервов оставалась еще одна неделя, остаток средств на корсчетах банков на конец года составил 2,6 трлн руб., что на 0,3 трлн руб. выше прогноза Банка России.

Операции по счетам бюджета. В декабре фактором притока ликвидности был сезонно высокий объем операций по бюджетным счетам. Однако увеличение расходов не в полной мере компенсировало их запаздывающий характер в течение года.

Одновременно Федеральное казначейство и бюджеты субъектов Российской Федерации значительно снизили объем размещенных в банках депозитов и требований по иным операциям по управлению временно свободными остатками бюджетных средств. Так, в декабре задолженность кредитных организаций по операциям Федерального казначейства уменьшилась с 3,2 до 1,6 трлн рублей.

В начале 2020 г. Федеральное казначейство возобновило постепенное увеличение объемов размещения средств в банки – к концу января приток ликвидности составил 0,5 трлн рублей. Кроме того, около 0,1 трлн руб. вернулось в банки в результате операций Минфина России с ОФЗ – объем погашения с учетом выплаты купонного дохода был больше объема размещения государственных ценных бумаг в этот период. Расходы бюджетной системы и поступления средств в банки за счет возвратов НДС в январе 2020 г. сформировались на более высоком уровне, чем в предыдущие годы. В совокупности, указанные операции превысили отток средств за счет крупных налоговых платежей клиентов банков.

Наличные деньги в обращении. В декабре увеличение объема наличных денег в обращении способствовало оттоку ликвидности из банков. Динамика показателя большую часть месяца была близка к значениям предыдущего года. Однако в последний день декабря сформировался приток ликвидности в банки. При этом в январе 2020 г. поступило средств на аналогичную величину меньше. Возможно, учет кассовой выручки предприятий розничной торговли прошел несколько раньше, чем обычно. Как следствие, отток ликвидности в декабре и приток средств в январе за счет изменения объема наличных денег в обращении оказались несколько ниже прогноза.

Применение системы инструментов денежно-кредитной политики. Банк России продолжил постепенное увеличение объема размещения купонных облигаций (КОБР) в целях абсорбирования устойчивой части структурного профицита ликвидности банковского сектора. В декабре 2019 – январе 2020 г. банки нарастили вложения в данный инструмент на 0,6 трлн рублей. С учетом сложившейся конъюнктуры на денежном рынке и объема спроса на КОБР со стороны кредитных организаций в январе 2020 г. Банк России изменил подход к установлению минимальной цены КОБР на аукционах по их размещению (доразмещению). Минимальная цена КОБР новых выпусков будет устанавливаться на уровне, равном 100% от номинальной стоимости, что предполагает отсутствие премии к ключевой ставке Банка России.

Прогноз структурного профицита ликвидности на конец 2020 г. составляет 3,4–3,9 трлн рублей. В последующие годы, как и ранее, ожидается некоторый рост профицита, связанный с дальнейшим проведением отложенных в 2018 г. покупок иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила.

Достижение операционной цели денежно-кредитной политики. Краткосрочные ставки в сегменте МБК денежного рынка формировались в нижней половине процентного коридора вблизи ключевой ставки Банка России (рис. 4.2.3). Средний спред в декабре-январе составил -21 б.п. (в IV квартале: -14 б.п.) при колебаниях в интервале от -40 до -2 б.п. (в IV квартале: от -52 до 26 б.п.).

Расширение спреда в отдельные периоды происходило на фоне запаздывающего выполнения банками усреднения обязательных резервов, в том числе в результате ожиданий снижения ключевой ставки на заседании Совета директоров Банка России. В конце декабря после крупных налоговых выплат спред сузился. Однако в начале января в связи с сезонным притоком средств по бюджетному каналу и за счет динамики наличных денег в обращении он снова несколько расширился.

Заключение

В заключение настоящей курсовой работы, необходимо отметить, важную и необходимую роль Банка России, в деле созидания и поддержания глубокой финансовой конъюнктуры и стабильности кредитно – денежного оборота национального рынка. Проводя свою взвешенную финансовую политику, изменяя ставку рефинансирования, в сторону ее уменьшения, Банк России добивается снижения реальной инфляции в Российской Федерации, роста покупательского спроса и повышения производительности труда.

В отличии от других государственных структур и организаций, Банк России каждый год зарабатывает достаточно большое количество денежных средств, внося тем самым свою значительную лепту в дело формирования и наполнения государственного бюджета Российской Федерации. При необходимости Банк России закупает как на национальном, так и на международных рынках золотовалютные материальные ценности, придавая тем самым национальной валюте – российскому рублю крепость и стабильность, позволяя инвесторам вкладывать в экономику Российской Федерации.

Банк России принимает решения в сфере кредитно-денежной политики на базе анализа реально существующей экономической ситуации и среднесрочного макроэкономического прогноза. Прогноз охватывает трехлетний период, что в один период позволяет учитывать рычаги влияния денежно-кредитной политики на экономический сектор и дает возможность субъектам рыночного хозяйствования ориентиры для принятия решений на среднесрочном горизонте планирования.

В долгосрочной перспективе качественное выполнение социальных функций через снижение трансакционных издержек бизнеса закладывает основы конкурентоспособности экономики в целом и финансовых институтов в частности.

Совершенствование существующей нормативной базы и концентрация

надзорной и регулятивной функций в едином центре – мегарегуляторе позволит не только сформировать грамотную структуру, но также и выработать единые подходы к развитию и регулированию всех секторов финансового рынка. Таким образом, с созданием мега- регулятора решается назревший вопрос об эффективной организации консолидированного надзора внутри всей страны.

В краткосрочной временной перспективе создание в России мегарегулятора влечет за собой ряд важнейших последствий, могущих оказать во многом решающее влияние на совершенствование российского финансового рынка и в конечном итоге способствовать созданию международного финансового центра.

Консервативный сценарий предполагает снижение среднегодовой цены на нефть с $55 за баррель в 2018 г. до $45 за баррель в 2019 г. и ее сохранение вблизи данного уровня в дальнейшем. В результате падения цен на нефть стоимостные объемы российского экспорта сложатся на более низких уровнях по сравнению с базовым сценарием. С другой стороны, более медленное восстановление внутренней экономики и более низкий курс рубля приведут к сравнительно меньшим объемам импорта товаров и услуг. Ожидаемый рост экспорта будет опережать увеличение импорта в 2018 г., однако впоследствии падение экспорта в 2019 г. и его более медленное по сравнению с импортом восстановление в 2020 г. приведут к снижению положительного сальдо торгового баланса после умеренного роста в 2018 году. В результате профицит текущего счета несколько вырастет в 2018 г., после чего скорректируется вниз и сложится на всем прогнозном горизонте на существенно более низких уровнях по сравнению с базовым сценарием.

Снижение цен на нефть приведет к ухудшению условий внешнего финансирования для российских компаний и отразится в меньших объемах привлечения внешних обязательств по сравнению с базовым сценарием на протяжении всего прогнозного периода. В то же время более медленный рост доходов и более слабый рубль приведут к более низким объемам приобретения резидентами иностранных активов.

Список использованной литературы

1) О банках и банковской деятельности // Федеральный закон от 13.07.2015 г. №395-1

2) О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) // Федеральный Закон от 05.10.2015 г. № 86-ФЗ

3) Абрамова, М.А. Ключевые аспекты современной денежно-кредитной политики России: мнение экспертов / М.А. Абрамова, С.Е. Дубова, В.В. Масленников // Экономика. Налоги. Право. - 2016. - № 1. - С. 6-15.

4) Ачмизова, З.О. Цели и принципы денежно-кредитной политики Банка России на современном этапе развития экономики / З.О. Ачмизова // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. 2016. № 1 (11). С. 27-32

5) Божечкова, А. Инфляция и денежно-кредитная политика / А. Божечкова // Экономическое развитие России. - 2013. - Т. 20. - № 6. - С. 19-21.

6) Всяких, Ю.В. Денежно-кредитная политика Банка России на современном этапе / Ю.В. Всяких, А.Ф. Битюкова // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2015. - № 7. - С. 6-9.

7) Галанов В.А. Деятельность Центрального Банка России: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2015. – 378 с.

8) Зиниша, О.С. Основные направления денежно-кредитной политики Банка России в условиях кризиса / О.С. Зинища, А.А. Дышеков // Экономика и социум. - 2016. - № 5-1 (24). - С. 773-778.

9) Дубинин С.К. Российский банковский сектор – испытание финансовым кризисом // Финансы и кредит. – 2015. – № 1. – С. 9-12

10) Иванов, В.А. Новая парадигма денежно-кредитной политики современной России / В.А. Иванов // Nauka-Rastudent.ru. - 2015. - № 11. - С. 5.

11) Иванченко, И.С. Сравнительный анализ функций ЦБ РФ сквозь призму экономического роста / И.С. Иванченко // Банковское дело. - 2015. - № 9. - С. 19-23.

12) Киюцевская, А. Денежно-кредитная политика: специфика и особенности реализации на современном этапе экономического развития / А. Киюцевская // Экономическая политика. - 2016. - Т. 11. - № 2. - С. 92-111.

13) Кондратьев, А.Н. Перспективы развития денежно-кредитной политики в России: концепция и ресурсы / А.Н. Кондратьев // Финансы и кредит. - 2013. - № 14. - С. 7-11.

14) Котова, А.А. Денежно-кредитная политика как фактор сдерживания роста спекулятивной составляющей финансового рынка РФ / А.А. Котова, А.М. Мaлхасян // Финансы и кредит.- 2013. - № 17. - С. 54-59.

15) Лошкарев М.В., Ольховикова М.Н. Политика Центрального Банка России в условиях экономических санкций Актуальные проблемы гуманитарных наук. - 2015. - №3 – С. 9-11

16) Нугуманова, Л.М. Инструменты денежно-кредитной политики Банка России / Л.Г. Нугуманова // NovaInfo.Ru. - 2016. - Т. 2. - № 52. - С. 98-104.

17) Обухов, О.И. Снижение инфляции как цель денежно-кредитной политики / О.И. Обухов // Вестник Института экономики Российской академии наук. - 2015. - № 6. - С. 166-174.

18) Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2016 год и период 2017-2018 годов // «Вестник Банка России» №108 (1704) от 30.11.2015 г.

19) Павлова, М.В. Целевые ориентиры денежно-кредитной политики Банка России на современном этапе развития экономики / М.В. Павлова // Вестник Камчатского государственного технического университета. - 2015. - № 31. - С. 94-100

20) Пекарский С.Э. Взаимодействие фискальной и монетарной политики в экспорт ориентированной экономике / С.Э. Пекарский, М.А.

Атаманчук, С.А. Мерзляков: Препринт WP12/2007/02. – М.: ГУ ВШЭ, 2007. С.48

21) Платонова, Ю.Ю. Оценка эффективности денежно-кредитной политики в РФ / Ю.Ю. Платонова, А.А. Терехова // Экономика и предпринимательство. - 2016. - № 3-2 (68-2). - С. 123-127.

22) Полякова, И. Цели и принципы денежно-кредитной политики / И. Полякова // Финансы, деньги, инвестиции. - 2015. - № 4 (56). - С. 3-8.

23) Пыхтеев, Ю.Н. Эволюция денежно-кредитной политики Банка России: проблемы и решения / Ю.Н. Пыхтеев // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. - 2015. - № 10-1. - С. 137-141.

24) Скуратова, A.В. Зарубежный опыт проведения денежно-кредитной политики центральными банками и возможности его применения в России / А.В. Скуратова // Банковские услуги. - 2015. - № 2. - С. 10-14.

25) Третьякова, С.Н. Денежно-кредитное регулирование в условиях финансовой нестабильности / С.Н. Третьякова // Экономика: теория и практика. 2016. № 1 (41). С. 57-63.

26) Финансы, деньги и кредит / Под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – 463 с.

27) Центральный Банк Российской Федерации как мегарегулятор российского финансового рынка. Д. А. Вавулин, С. В. Симонов// Финансы. - 2017. - № 5 – С. 81

28) Янова Е.А. Эффективность денежно-кредитной политики Центрального Банка Российской Федерации в 2014 и 2015 годах / Е.А. Янова, Д.А. Михалевкий, Д.А. Сухов, А.Ю. Уфимцева // Фундаментальные исследования. - 2016. - № 2-3. - С. 674-678.

29) Официальный сайт Банка России http:// www.cbr.ru

30) Электронная версия журнала «Рынок ценных бумаг» // http://www.rcb.ru

31) Московская межбанковская валютная биржа // http://www.micex.ru/

32) Официальный сайт Министерства финансов РФ http://www.minfin.ru

33) Ежегодный обзор «Российская экономика в 2017 году. Тенденции и перспективы -https://www.iep.ru