Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Рынок ценных бумаг (Понятие ценных бумаг)

Содержание:

Введение

Ценные бумаги — важный атрибут формирования рыночного оборота. С их помощью могут оформляться как кредитные, так и расчетные отношения, передача прав на товар и залог недвижимости, создание компаний и многие другие необходимые в рыночной экономике операции.

Сделки по отчуждению или другого переоформления ценных бумаг от одних лиц к другим составляют понятие оборота ценных бумаг, в свою очередь являющегося юридическим выражением экономической категории "рынок". Следовательно, рынок ценных бумаг как весомая (и сложнейшая) составная часть рыночного хозяйства есть не что иное, как комплекс сделок, совершаемых участниками имущественного оборота по поводу ценных бумаг. Он предполагает не только четкое регулирование и оформление взаимосвязей участников (субъектов), но и прежде всего ясное понимание и закрепление самого понятия ценных бумаг и их разновидностей.

Показанные отношения по своему происхождению собирают предмет гражданского права. Ценные бумаги неизменно являлись и являются разновидностью объектов гражданских прав (движимыми вещами), а действия по их отчуждению или иной передаче — гражданско-правовыми сделками.

Таким образом, "рынок" (оборот) ценных бумаг, как и его предпосылки и результаты, регулируется основным образом гражданским законодательством: как его общими правилами, так и нормами, отдельно предназначенными ценным бумагам.

В современной литературе практически нет глубоких, трудоемких и фундаментальных изучений проблематики ценных бумаг. При этом имеют большой вес работы экономико-финансового характера, не содержащие столь необходимого правового анализа ситуации на рынке ценных бумаг. Обособленно взятые журнальные статьи высококвалифицированных юристов в узкоспециализированных журналах не всегда открыты большому количеству увлеченных читателей.

Целью данной курсовой работы является раскрытие понятия ценных бумаг и разбор механизма функционирования ценных бумаг на рынке.

Для решения поставленной цели решались следующие задачи:

Разбор понятия, целей, задач и функций рынка ценных бумаг.
Анализ рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка.
Классификация фондовых операций.

Данная тема выявляет практический интерес, так как Федеральный закон “ О внесении изменений и дополнений в Закон Российской Федерации” О валютном регулировании и валютном контроле” дал возможность отобразить понятийный аппарат в соответствие с принятым в 1996 г. Законом “ О рынке ценных бумаг”.

Рассуждая о ценных бумагах в российской современности важно вспомнить о их большой роли в ходе использования специальных норм права к обороту ценных бумаг. Кроме самих денег в гражданском обороте участвуют иные денежные документы, особое место среди которых и занимают ценные бумаги. Их потребляемость в хозяйственном обороте вызвана тем, что, имея конкретную стоимость, они, на одинаковом уровне с денежными средствами, являются благоприятным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента и создают простую передачу прав на различные блага.

В целом, кругооборот ценных бумаг формируется рядом нормативных актов, центральным из которых является Гражданский кодекс РФ, а также упомянутый выше, федеральный закон РФ "О рынке ценных бумаг " и другие нормативно-правовые акты.

Предметом курсовой работы является представление о ценных бумагах, как объектах гражданских прав – объекте предпринимательского права и биржевой деятельности и совокупность экономических отношений, возникающих на рынке ценных бумаг в России.

Глава 1. Понятие ценных бумаг

1.1. Ценные бумаги, их виды и классификационная характеристика

Объектами фондового рынка являются различные виды ценных бумаг. Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественные права владельца документа или отношения займа. Кроме того, это инструмент привлечения денежных средств, объект вложения финансовых ресурсов. Обращение ценных бумаг — сфера таких видов деятельности, как брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая и консультационная.

Производные ценные бумаги — это бездокументарные формы проявления имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги.

Классификация ценных бумаг — это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг подразумевают совокупность, для которой все существенные признаки представляются общими, одинаковыми. Классификация видов ценных бумаг — это деление видов ценных бумаг на подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие подвиды. Например, облигация — один из видов ценных бумаг. Облигация может быть купонной и бескупонной. Бескупонная облигация может быть выгодной и дисконтной.

Основными видами ценных бумаг являются:

• акция;

• облигация;

• вексель;

• чек и др.

Рассмотрим основные виды ценных бумаг:

Акции — это ценные бумаги, выпускаемые акционерными союзами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели прогресса предприятия и дающие их владельцам определенные права. По видам классифицируют обыкновенные и привилегированные акции.

Акции делятся на:

1) низкокачественные;

2) высококачественные;

3) среднего качества;

4) свободно обращающиеся;

5) мало обращающиеся.

Право на выпуск акций имеют только акционерные общества. Акции выпускаются без установленного срока обращения. Акции могут эмитироваться (выпускаться) как в наличной, так и в безденежной форме. При наличной эмиссии акционеру выдаются на руки бланки акций, которые имеют несколько степеней защиты. При безналичной эмиссии акции существуют как бы условно. При безналичной эмиссии на руки акционеру предоставляется так называемый сертификат акций — документ, подтверждающий право владения определенным числом акций.

Одной из характеристик акции — это ее номинал — условная величина, выражаемая обычно в денежной форме и определяющая долю имущества акционерного общества, которая приходится на одну акцию. На основе номинала рассчитывается сумма дивидендов, выплачиваемая акционеру.

Важным свойством акции, отличающим ее от других ценных бумаг, является то, что акция дает ее владельцу право на руководство предприятием, которое реализуется на общем собрании акционеров.

В переводе с латинского "облигация" буквально означает "обязательство".

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента.

Облигация — это ценная бумага, которая:

1) обозначает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом;

2) самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс;

3) обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими качествами капиталовложения.

Чеки - это документы установленной формы, содержащие эпистолярное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Таким образом, чек — это, в сущности, разновидность переводного векселя, но с некоторыми особенностями, а именно:

* чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество в сделках не участвует (нельзя купить чек на вторичном рынке, нельзя его заложить, передать в управление или дать взаймы);

* плательщиком по чеку всегда выступает банк или иное кредитное учреждение, имеющее лицензию на совершение таких операций;

* чек не требует акцепта плательщика, поскольку имеет ввиду, что чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму денег.

Векселя - это ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми и переводными. Простой вексель является обязательством векселедателя уплатить до наступления срока конкретную сумму денег держателю векселя. Переводной вексель содержит письменный приказ векселедержателя человеку, который производит оплату об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу.

1.2. Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

Цель рынка ценных бумаг — собирать материальные блага и обеспечить возможность их перераспределения путем улучшения всеми членами рынка многочисленных маневров с ценными бумагами и реализовать договоренность в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Задачами рынка ценных бумаг являются:

• сбор временно нереализованных финансовых источников для реализации определенных капиталовложений;

• организация рыночных взаимоотношений, который соответствует разработанным эталонам;

• создание и рост вторичного рынка;

• усовершенствование методов в сфере продаж;

• переосмысление отношений собственности;

• совершенствование рыночного механизма и системы управления;

• создание действенной системы проверки и контроля фондового капитала в сфере федерального управления;

• сокращение риска при капиталовложении до минимального уровня;

• формирование портфельных стратегий;

• эволюция и создание новых ценовых методик;

• мониторинг крупных путей возможного роста и расширения надежного рынка ценных бумаг.

К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:

1) учетная;

2) контрольная;

3) сбалансирования спроса и предложения;

4) стимулирующая;

5) перераспределительная;

6) регулирующая.

Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках всех видов ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

Контрольная функция предполагает проведение контроля за исполнением норм законодательства участниками рынка.

Функция сбалансирования спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.

Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.

Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами.

Регулирующая функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов.

Рынок ценных бумаг дает возможность инвесторам денежных средств альтернативу держать в сохранности и количественно увеличивать свои сбережения

1.3. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты — ценные бумаги.

Ценные бумаги — это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, бланкингом, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным). Ценные бумаги — представляют из себя вид индивидуального товара, созданного конкретно для определенного лица для выполнения его тех или иных потребностей в сфере финансирования и каталовложения, товар, который крутится на рынке, и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, содержать в тайне, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут реализовать отдельно взятые проекты и выполнять небольшие задачи, реализуя потребности члена рынка. (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

В платежном круговороте ценные бумаги имеют большой вес на федеральном уровне. Общее количество ценных бумаг в обращении обеспечивают фундамент экономики государства, который способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные материальные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.

Спрос– желание и способность людей приобретать товары на рынке при некоторых ценах. Нетрудно заметить, что между ценой и количеством покупок существует обратная или отрицательная зависимость, т. е. чем ниже цена товара, тем большее его количество может быть куплено при прочих равных условиях.

Эта зависимость, впервые математически сформулированная А.О.Курно, получила название закона спроса. Одна из основных научных заслуг А.О.Курно заключается в том, что он едва ли не первым ввел в экономическую теорию понятие функции спроса и обосновал закон спроса. Аргументом в этой функции была цена; при этом данная функция являлась непрерывной. При этом А.О.Курно не выводил закон спроса из каких-либо теоретических умозаключений, рассматривая его как эмпирическое соотношение.

В рамках своего анализа спроса он также предложил понятие эластичности спроса, подчеркнув при этом, что для разных благ этот показатель различен. Например, спрос на предметы первой необходимости и предметы роскоши характеризуется низкой эластичностью (последнее вызвано тем, что предметы роскоши приобретаются очень богатыми людьми, на выбор которых изменение цен не может оказать существенного влияния). Непрерывность функции спроса позволяет использовать методы дифференциального исчисления для определения цены, максимизирующей выручку продавца блага. Продолжая анализ, он ввел понятия общей и предельной выручки, а также общих и предельных издержек. На основании этого А.О.Курно впервые осуществил выведение маржиналистского условия максимизации прибыли как равенства предельных издержек и выручки. По сути дела, это была первая сознательная и последовательная попытка применить серьезный математический аппарат для исследования экономических процессов. Из этого ростка выросло целое направление современной экономической науки — математическая экономика.

Действует закон постепенного убывания спроса. Покупатель приобретает то количество данного товара, которое ему нужно. За пределами этого количества "ценность" этого товара для него уменьшается. Полезность, которую приносит каждая последующая единица данного товара, оказывается меньше полезности предыдущей единицы. Ее называют предельной полезностью. [15]

Первые два яблока человек может съесть с аппетитом, третье - с меньшим желанием, а четвертое может вызвать у него неприятные ощущения. С увеличением количества яблок предельная полезность убывает, т.е. каждое дополнительное яблоко все меньше приносит дополнительное удовлетворение. Предположение об убывающей предельной полезности позволяет нам объяснить поведение потребителя, максимизирующего общую полезность и определить тем самым характер зависимости спроса от цены. Потребитель стремится получить максимальное субъективное удовлетворение, или полезность, используя свой ограниченный доход. Если цена какого-либо товара повышается, он старается заменить его другими товарами. Приличная кожаная куртка стоит около 200 долларов. Многие молодые люди хотели бы иметь такой вид одежды, но ограничиваются покупкой более простой и дешевой куртки. Приобретение кожаной связано с ограничением удовлетворения других более насущных потребностей, т.е. с определенными жертвами.[5]

В экономической теории спросом называется связь между двумя конкретными переменными: ценой и количеством. Спрос определяется комбинацией биологических и психологических факторов, общественных отношений и набором экономических переменных (уровень дохода, наличие заменителей).

К числу факторов, смещающих кривую спроса, относятся: изменение вкусов покупателей, их числа, изменение доходов и цен на сопряженные товары. [3]

Вывод: рынок ценных бумаг представляет собой преимущественно деятельную сферу современного материального рынка государства и дает возможность осуществлять выполнение задач, которые ставятся инвесторами и посредниками. Важность и роль рынка ценных бумаг как составной части материального рынка в мировой арене набирает обороты.

Хотелось бы отметить, что с положительным ростом финансово-экономического положения в регионах и в стране в целом, так же повышаются возможности страхования объектов договора акционеров и инвесторов.

Глава 2. Понятие механизма рынка ценных бумаг

2.1. Понятие механизма функционирования рынка ценных бумаг

Механизм функционирования рынка ценных бумаг — это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. Этот механизм регламентируется действующим законодательством. Он зависит от концепции развития фондового рынка в национальной экономике, конкретной финансовой политики того или иного региона. Эффективность его работы во многом определяется уровнем развития инфраструктуры рынка ценных бумаг.[7]

Механизм функционирования рынка ценных бумаг зависит от составных элементов этого рынка, т.е. его структуры. Рынок ценных бумаг может быть условно разделен на отдельные сектора:

• по структуре участников. Рынок ценных бумаг включает в себя эмитентов (юридических или физических лиц) и инвесторов (юридических или физических лиц),а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров и др.);

• по экономической природе ценных бумаг, по их отношению к собственности (владение, распоряжение, пользование);

• по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и последующим обращением (первичный и вторичный рынок).

• по эмитентам и инвесторам (государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица);

• по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерезиденты);

• по территории, на которой обращаются ценные бумаги (региональный, национальный и мировой рынок);

• по степени риска (высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок). [9]

Отдельные сектора (сегменты) рынка ценных бумаг оказывают существенное влияние на его развитие.

Согласно показателям комплексного страхования, типовые условия работы с ценными бумагами не могут быть характеристикой различного рода ветвей законодательства. Следовательно, программа страхования договоров между акционерами должна быть специфической и вырабатываться индивидуально для каждого определённого объекта страхования.

Вместе с тем конкретно в этой сфере производства преобладающую роль получают уровень квалификации и высокие нормы выполнения работы специалистов-страховщиков, начиная от оценщиков риска, которые создают план страхования, до экспертов по регламентации расходов, задача которых на высоком уровне и за короткие сроки реализовать договоренность страховой компании перед заказчиком. [17]

На деле каждый документ, подтверждающий высокий уровень качества договора страхования доступен воздействию огромного числа технологических опасностей. Зачастую причины риска скрыты или им не придают особого значения, тогда как развязка ситуации может оказаться губительной. Страхование не способно занять место комплексной системы безопасной реализации и круговорота ценных бумаг на рынке, которая способствует доведению факторов риска к минимуму, но, без всяких сомнений, предстает исключительным инструментом возмещения финансовых потерь владельца, когда риски реализуются. Прибегая к помощи страхования, акционеры каждой отрасли получает уверенность, что сохранять стабильность даже в самых тяжелых обстоятельствах, и после ликвидации последствий сможет продолжить свою деятельность.

2.2. Классификация фондовых операций

Операции с ценными бумагами (фондовые операции) — это действия с ценными бумагами и/или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей:

• обеспечение финансовыми ресурсами деятельности субъекта операции — формирование и увеличение собственного капитала, привлечение заемного капитала или ресурсов в оборот. По своему экономическому назначению это пассивные операции, которые осуществляются через эмиссию ценных бумаг (эмиссионные операции);

• вложение субъектом операций собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени. По своему экономическому назначению — это активные операции, которые осуществляются путем приобретения фондовых активов на бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке (инвестиционные операции);

* обеспечение обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами (клиентские операции).

Основными фондовыми операциями являются:

* выпуск (эмиссия);

* размещение;

* купля-продажа;

* конвертация (обмен);

* хранение;

* траст (доверительное управление);

* менеджмент;

* залог;

* клиринг;

* регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг;

* маркетинг;

* ценообразование;

* страхование;

* безвозмездная поставка;

* оценка инвестиционного риска;

* погашение;

* дарение;

* наследование;

* сплит (расщепление) или дробление;

* консолидация (объединение);

* передача (индоссамент);

* определение рыночной стоимости;

* бухгалтерский учет и аудит;

* посредничество;

* начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;

* формирование и управление портфелями ценных бумаг;

* инвестиционное проектирование;

* консалтинг. [5]

Страхование появилось и прогрессировала, имея своим итоговым назначением удовлетворение разного рода потребностей человека через систему страховой защиты от случайных опасностей, возникающих при жизнедеятельности человека. В страховании осуществляются определенные экономические отношения, которые возникают между людьми в ходе производства, обращения, бартера и расходования различных материальных благ. Оно обеспечивает всем хозяйствующим субъектам и членам общества заверение в компенсации ущерба. [17]

Из страхового риска и защитных мер складывается сущность экономической категории страховой защиты. Материальной составляющей экономической категории страховой защиты служит страховой фонд, который представляет собой систему выделенных (зарезервированных) натуральных запасов материальных благ. [6]

В условиях проходящих в России изменений в социальной сфере, выполнен переход от прямого возмещения ущерба пострадавших к обязательному социальному страхованию от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний, адекватному рыночным принципам хозяйствования. [16]

Этот переход позволил решить ряд очень важных проблем:

- достигнута финансовая стабильность и устойчивость Фонда социального страхования при обеспечении поставленных законодательством задач в сфере обеспечения выплат застрахованным;

- решена главная двуединая задача – создана система социальной защиты пострадавших и урегулирован механизм экономической заинтересованности работодателей в осуществлении мер опережающего характера, нацеленных на снижение уровня *производственных рисков, на профилактику и недопущение несчастных случаев на производстве;

- продолжительный опыт работы регионального отделения по страхованию граждан от несчастных случаев на производстве и профзаболеваний подтверждает правильность избранного государством направления. За страховыми выплатами обращается огромное число пострадавших, которым прежде компенсации не выплачивались по различным принципам. Выплаты, производятся отделением в соответствии с Законом №125-ФЗ.

Решение вопросов уменьшения риска производственного травматизма работающих на производстве является одним из важнейших направлений социальной ответственности фонда. Формирование безопасных условий труда – одно из первостепенных условий стабильной работы коллектива предприятия, сохранения жизни и здоровья людей. [18]

Анализ практики и тенденции развития системы социального страхования указывает на то, что важнейшими идеологическими подходами, на базе которых уместно совершенствовать и формировать систему социального страхования в России, могут служить следующие положения:

модернизация механизма социального страхования с помощью нормативных актов Правительства, профсоюзов;

повышение качества механизма социальной защиты;

выявление основных источников формирования Фонда, разработка модели действия страховых взносов.

идентификация структуры органов социального страхования, их функций, гарантов финансово-правовой стабильности Фонда и надежности социальной защиты. [18]

Страхование – это метод компенсации потерь, которые понесло физическое или юридическое лицо, путем их распределения между многими лицами (страховой совокупностью). Возмещение убытков производится из ресурсов страхового фонда, который находится в полномочиях страховой организации (страховщика). [17]

Экономическую категорию страхования характеризуют следующие признаки:

- существование перераспределительных отношений;

- факт страховой опасности (и критерии его оценки);

- создание страхового сообщества из числа страхователей и страховщиков;

- комплекс частных и общих страховых интересов;

- совместные обязательства всех страхователей за ущерб;

- корпоративная раскладка ущерба;

- перераспределение ущерба в пространстве и времени;

- возможность возврата страховых платежей;

- самоокупаемость страховой деятельности. [18]

Согласно показателям комплексного страхования, типовые условия работы не могут быть характеристикой различного рода ветвей энергетики. Следовательно, программа страхования предприятий энергетики должна быть специфической и вырабатываться индивидуально для каждого определённого объекта энергетики.

Все эти проблемы приводят к тому, что на страховых организациях не работают оптимальные программы страхования, дающие возможность рассчитывать на сохранение весомости ценных бумаг в случае неблагоприятных событий. Сейчас на рынке представлены большое количество страховых продуктов, гарантирующих защиту от различных рисковых факторов. Самыми востребованными для акционеров являются риски несоблюдения порядков установленных законом, риски внешних воздействий, а также фактора падения экономической значимости ценной бумаги.

Анализ практики и тенденции развития системы страхования взаимоотношений акционеров указывает на то, что важнейшими идеологическими подходами, на базе которых уместно совершенствовать и формировать систему страхования объектов поле действия на рынке ценных бумаг в России, могут служить следующие положения:

- модернизация механизма социального страхования с помощью нормативных актов Правительства;

- повышение качества механизма защиты от рисков экономического и социального характера;

- выявление основных источников формирования Фонда, разработка модели действия страховых взносов.

- идентификация структуры органов страхования, их функций, гарантов финансово-правовой стабильности Фонда и надежности страховой защиты.

Вывод: специфические функции выполняются рынком ценных бумаг в определенные периоды развития экономики. Например, в период приватизации через ценные бумаги осуществлялось разгосударствление собственности и у частных физических и юридических лиц формировались права собственности на средства производства.

Одним из важных вопросов при анализе рынка ценных бумаг считается вопрос о его классификации по различным основаниям. Анализ структуры рынка служит решению острейшей практической задачи- сегментации рынка, выбора своей ниши на рынке для эффективной деятельности в условиях острой и возрастающей конкуренции.

Глава 3. Фондовая биржа

3.1. Понятие механизма биржевых операций. Характеристика их основных видов

Фондовая биржа — это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она является некоммерческой организацией (некоммерческим партнерством), равноправными членами которой могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. К задачам фондовой биржи относятся:

* мобилизация финансовых ресурсов;

* обеспечение ликвидности финансовых вложений;

* регулирование рынка ценных бумаг. Функциями фондовых бирж являются:

* организация биржевых торгов;

* подготовка и реализация биржевых контрактов;

* котировка биржевых цен;

* информационное обеспечение;

* гарантированное исполнение биржевых сделок.

Принципами биржевой работы выступают:

1) личное доверие между брокером и клиентом;

2) гласность;

3) регулярность;

4) регулирование деятельности на 'основе жестких правил. [12]

Структурными подразделениями биржи являются:

• котировальная (котировочная) комиссия;

• расчетная палата (отдел);

• регистрационная комиссия;

• клиринговая комиссия;

• информационно-аналитическая служба;

• отдел внешних связей;

• отдел консалтинга;

• отдел технического обеспечения;

• административно-хозяйственный отдел;

• арбитражная комиссия;

• комитет по правилам биржевых торгов. [2]

Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и ассоциаций. Члены биржи должны уплатить взнос в соответствии с ее уставом и могут иметь на бирже нескольких представителей. Члены биржи делятся на две категории:

1) производящие сделки за свой счет и за счет клиента;

2) заключающие сделки только за свой счет.

Члены биржи обязаны принимать участие в общем собрании учредителей, уплачивать взносы и следовать правилам, принятым на бирже.

Управление биржей осуществляет общее собрание, совет биржи и совет директоров. Высший орган биржи — общее собрание. Совет биржи является общим координационным центром. Его обычно возглавляет президент биржи. Совет директоров — это выполняющий законы орган биржи. Общее собрание избирает ревизионный совет биржи. Оно определяет специализацию биржи или ее многопрофильный характер. Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор ценных бумаг, составляет биржевые правила, набирает профессионалов, а также устанавливает механизм биржевых торгов. [12]

Основными статьями дохода биржи являются:

* комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников биржевых торгов, за каждый заказ, исполненный в биржевом зале;

* плата за листинг (включение товаров, ценных бумаг в биржевой список);

* вступительные, ежегодные и целевые взносы членов биржи;

* взносы на покрытие текущих убытков или на создание необходимых резервов. [15]

Биржевое ценообразование базируется на оперативном учете основных свойств биржевого товара, конъюнктуры рынка, объема аналогичного товара и зависит от большого количества факторов. Ценообразование на бирже трактуется рядом конкретных понятий. Под базисной ценой подразумевается цена биржевого товара стандартного качества со строго определенными свойствами. [1]

Типичная (справочная) цена отражает стоимость единицы товара при типичных объемах продаж и условиях реализации.

Контрактная цена — это фактическая цена биржевой сделки. Цена спроса — цена товара, предлагаемая покупателем. Цена предложения — цена товара, предлагаемая продавцом. Спрэд — это разрыв между минимальной и максимальной ценой. Маржа — страховочный платеж, вносимый клиентом биржи за купленный или проданный контракт или сумма фиксированного вознаграждения посреднику в биржевых торгах. [3]

Биржи могут входить в региональные, национальные и международные ассоциации, союзы. Принятая в 1997 г. в Ассоциацию фьючерсной торговли США Московская центральная фондовая биржа автоматически получила доступ к уведомительным ресурсам американского рынка. Служащие МЦФБ получили возможность войти в различные подразделения ассоциации, а также регулярно получать информацию о текущем состоянии биржевого рынка. [7]

Фондовые биржи могут быть универсальными или узконаправленными. Специализированные фондовые биржи объясняется тем, что в структуре их торгового оборота преобладают ценные бумаги одного вида. Например, Российская биржа в Москве и биржа "Санкт-Петербург" являются одними из крупнейших фьючерсных площадок страны. Здесь происходят торги фьючерсными контрактами на такие базовые активы, как валюта, акции, государственные ценные бумаги, товары. Многие фондовые биржи являются универсальными, так как торгуют различными ценными бумагами. В России достаточно активно работают Московская межбанковская валютная биржа, Московская фондовая биржа, Санкт-Петербургская фондовая биржа, фондовая биржа "Санкт-Петербург".[1]

3.2. Биржевые сделки, их виды и характеристика

Биржевые сделки — это взаимосогласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров, совершаемые в помещении биржи в установленные часы ее работы. Эти сделки заключаются на товары и фондовые активы, допущенные к котировке и обращению на бирже. Различают правовую, экономическую, организационную и этическую сторону биржевых сделок. Образовались четыре их основных типа:

1) сделки с предъявлением товара (товарных образцов);

2) индивидуальные форвардные сделки;

3) фьючерсные стандартные (срочные) сделки;

4) опционные сделки.[6]

Регламент заключения сделки определяется биржей. К общим требованиям регламента биржевых сделок относится требование заключения сделок в письменной форме. В типовом договоре купли-продажи указывается дата поставки, количество, показатели особенности, тип и вид биржевого товара, время, размер и форма платежа, условия поставки и ответственность сторон. По фьючерсному контракту лицо, заключающее его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать контрагенту (или купить у него) определенное количество биржевого товара по обусловленной базисной цене.[1] Опционным контрактом предусматривается, что одна сторона выписывает, или продает опцион, а другая — покупает его и получает право в течение оговоренного срока либо приобрести по фиксированной цене определенное количество товара (ценных бумаг) (опцион на покупку), либо продать его (опцион на продажу). Форвардные контракты отличаются индивидуальными обязательствами поставки товара в будущем. В заявке на биржевую операцию должно быть указано:

• точное наименование товара (ценной бумаги);

• род сделки (купля, продажа);

• количество предлагаемых к сделке ценных бумаг;

• цена, по которой должна быть проведена сделка;

• срок сделки (на сегодня, до конца недели или месяца);

• вид сделки.

Различают кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки — это сделки немедленного исполнения. Они могут быть простыми или сделками с маржей.[9]

Срочные сделки — это сделки, которые имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены. Срочные сделки подразделяются по следующим признакам:

* по сроку расчета — на конец или середину месяца, через фиксированное число дней после заключения сделки;

* по моменту установления цены — на день реализации, на конкретную дату, по текущей рыночной цене;

* по механизму заключения — простые или твердые, условные (фьючерсные, опционные), пролонгационные (с продлением срока действия).[14]

К срочным относят кратные сделки, сделки стеллаж и репорт. Кратные сделки — это сделки с премией, при которых плательщик премии имеет право требовать от своего контрагента передачи ему, например, ценных бумаг в количестве, в 5 раз преобладающим установленное при заключении сделки, и по курсу, зафиксированному при заключении сделки. При сделке стеллаж плательщик премии приобретает право определять свое положение в сделке, т.е. при наступлении срока ее совершения объявить себя либо покупателем, либо продавцом. Он обязан купить по высшему курсу или продать по низшему курсу, зафиксированному в момент заключения сделки.

Сделки репорт являются разновидностью пролонгационных сделок. К таким сделкам относятся, например, сделки по продаже ценных бумаг промежуточному владельцу на заранее указанный в договоре срок по цене ниже цены ее обратного выкупа. [13] По сделке с опционом продавца расчет производится на момент окончания срока действия опциона, который может составлять от шести до 60 рабочих дней. Если срок расчетов приходится на нерабочий день, то они должны быть произведены в первый следующий рабочий день, если в контракте не прописан другой вариант. [11]

Наряду с биржевыми сделками, рассмотренными выше, на фондовых биржах осуществляются и спекулятивные сделки. Некоторые специалисты считают, что спекулятивные сделки — это полезные биржевые операции, которые способствуют выравниванию и регулирование цен, препятствуют их колебаниям. Одной из наиболее известных спекулятивных сделок является шорт-сделка. Она заключается в следующем. Инвестор, предвидя падение курса ценных бумаг, поручает брокеру занять их у третьего лица и продать по текущей цене. При действительном падении цены инвестор дает поручение брокеру купить эти ценные бумаги и вернуть их третьему лицу. В результате инвестор получает прибыль, равную разнице в ценах за вычетом оплаты услуг брокера. [9]

Сделки купли-продажи совершаются в письменной форме путем подписания сторонами договора или иным способом (обмен письмами, телеграммами, факсимильными сообщениями), позволяющим документально зафиксировать состоявшуюся сделку. Квалифицированные участники рынка ценных бумаг (инвестиционные институты), осуществляющие фондовые операции от своего имени и за свой счет, обязаны до совершения сделки публично объявить твердые цены покупки и продажи и проводить сделку по объявленной цене. [12]

Биржевые сделки с ценными бумагами подлежат регистрации. К регистрации принимаются сделки только с теми бумагами, которые прошли государственную регистрацию. Регистрация производится на основании договора или иного документа, доказывающего совершение сделки в специальных учетных регистрах. На договоре регистрирующий орган делает отметку о дате и месте оформления, указывает порядковый регистрационный номер. Отметка о регистрации заверяется подписью регистратора и печатью регистрирующего органа. [10] Новый владелец ценной бумаги или его представитель после регистрации сделки обязан сообщить эмитенту о факте совершения сделки и своих правах на владение ценной бумагой в срок не позднее чем за 30 дней до официального объявления выплаты дохода по ней. Если новый владелец бумаги или его представитель своевременно не известил о своих правах, эмитент не несет ответственности по выплате доходов по ценной бумаге.[8]

Основное содержание биржевой сделки составляют объект, объем, цена, срок исполнения и срок расчета. Цена при заключении биржевых сделок играет во многих случаях главную роль. Биржи работают над совершенствованием организации биржевых сделок.[13]

3.3. Организация биржевой торговли ценными бумагами

Биржевой процесс характеризуется рядом этапов. Для покупателя обычно выделяют такие этапы:

1) оформление и регистрация заявок на покупку;

2) введение заявок в биржевой торг и их исполнение;

3) регистрация сделок и расчеты по ним.

Для продающего лица в качестве этапов рассматриваются:

1) листинг;

2) фиксация и регистрация заявок на продажу;

3) введение заявок в биржевой торг и их исполнение;

4) регистрация сделок и расчеты по ним;

5) поставка ценных бумаг.

Биржевые торги могут быть организованы в различных формах. По форме проведения различают постоянные и сессионные, контактные и бесконтактные (электронные) биржевые торги. При осуществлении контактных биржевых сделок в торговом зале биржи действуют определенные правила. Цена назначается путем ее выкрика. При покупке нельзя называть цену ниже уже предложенной, а при продаже — выше предложенной. Выкрик дублируется с помощью специальной системы жестов. Вытянутая вперед рука с ладонью, обращенной к торговцу, означает желание купить. Такой же жест с ладонью, обращенной наружу, свидетельствует о намерении продать. Пальцы на поднятых вверх руках означают цену. Цифры от одного до пяти обозначаются с помощью пальцев, вытянутых вертикально, от шести до девяти — горизонтально. Кулак, который сжат означает нуль. [11]

Электронные торги с использованием специальных компьютерных систем (сетей) могут охватывать любую территорию, неограниченное число продавцов и покупателей и включать в обращение большой объем информации. Очень часто электронные торги происходить с центральной биржевой площадки через сеть региональных терминалов, работающих в режиме реального времени. Первые электронные торги проведены на Лондонской фондовой бирже в 1986 г. В настоящее время электронные торги являются неотъемлемой составляющей большинства бирж.[7]

По видам реализации можно определить агентскую биржевую торговлю по доверенности (брокераж, маклерство) и независимые биржевые операции (дилерство), а также совокупное обслуживание покупателей и продавцов.[3]

Совокупное обслуживание можно рассмотреть на примере Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). Биржа организовала комплексную систему торгового, депозитарного и расчетно-клирингового обслуживания участников рынка. Главной особенностью ММВБ, ее отличием от существующих в России других торговых площадок является предоставление участникам полного цикла услуг — от заключения сделки до ее исполнения. Биржа совместно с расчетной палатой и уполномоченным депозитарием обеспечивает денежные расчеты и расчеты по ценным бумагам. ММВБ и ее партнеры гарантируют исполнение сделок, перерегистрацию ценных бумаг, осуществление расчетов, страхование от всевозможных рыночных и кредитных рисков. Эффективность расчетов обусловливается использованием конструкции многостороннего клиринга.[12]

Механизм торгов на ММВБ основан на подходе, получившем в мире название "аукцион встречных заявок", когда сделка заключается при пересечении условий заявок. Данный аппарат доказал свою эффективность на рынке государственных ценных бумаг, не требует серьезных изменений в техническом обеспечении торговли. [3] В то же время в предлагаемой модели торговли заложены и некоторые отличия от традиционной схемы. В частности, введен институт официальных маркет-мейкеров, которые обязаны постоянно обеспечивать двусторонние котировки, пользуясь преимущественным правом формирования книги заявок. Все остальные участники могут заключать сделки только по их котировкам. [5]

Эволюция торговли на бирже реализуется на базе потребления малораспространенных видов и методов. Например, система объектов самообслуживания может убрать фондовые магазины, будучи генератором связи между человеком, инвестирующим денежные средства и фондовой биржей. Современные банкоматы дают возможность извлекать данные в целом о состоянии рынка, так же о котировках тех или иных ценных бумаг, тем самым позволяя за короткие сроки оформить сделку. Опыт западноевропейских банков, бирж и других финансовых институтов показывает, что виды взаимоотношении между ними и клиентами кардинально трансформируются. [5] Важно внедрять современные методы сервиса для заинтересованных лиц (по телефону, через компьютерную сеть, при помощи банкоматов) и в России. Каждая попытка внедрения обновленных сервисов и абсолютно новых сервисов на ряду с технических прогрессом, ведет к увеличению числа потребителей и привлечения новых инвесторов.

Заключение

При переходе к рыночной экономике возникла необходимость перерождения и эксплуатации многих видов ценных бумаг. Равным образом, возникла крайняя необходимость в конкретной правовой регистрации ценных бумаг и индивидуальностей их обращения. В области правового регулирования отношений, связанных с обращением ценных бумаг на современном временном этапе нормы Гражданского Кодекса РФ играют центральную роль, что крайне важно для организации надежности и основательности таких отношений в целом.

Принятие Гражданского кодекса Российской Федерации, Законов РФ “Об акционерных обществах” и “О рынке ценных бумаг”, а также многих иных регламентирующих данную область, произвело конкретную концепцию законов в области рынка ценных бумаг, что дало возможность уничтожить многие разногласия и споры. Во время вступления участников рынка ценных бумаг в взаимные правоотношения, главенствующую роль играет понятие значения ценных бумаг, в том числе и как объектов гражданских прав, понимание основы правового режима ценных бумаг.

Важно сохранять в памяти, что главным свойством ценных бумаг является их публичная достоверность, которая реализуется в том, что должник по ценной бумаге не имеет возможности расследования, является ли его кредитором лицо, требующее исполнения. Для избавления от обязанности по ценной бумаге, должник обязан подписать исполнение тому, кто несет ответственность законно заверенным формальным признакам.

В плане делегирования прав в отношении классификации ценных бумаг на виды вне зависимости от вида по разным основаниям, которые в конечном итоге имеют важное действенное значение видовое различие следует производить в соответствии со ст. 143 ГК РФ.

Важно и дальше соблюдать принципы наследственности в усовершенствовании нормативной правовой базы; эксплуатации законов гражданского права для эволюции фондового рынка в комплексе с организацией новых правовых институтов, помогающих его формированию и развитию; необходимо держать в памяти и тот факт, что важной составляющей ценностей устойчивости и порядка рынка ценных бумаг предстает материальная и реализованная во всех отношениях защита предусмотренных законом прав и интересов людей, вкладывающих денежные средства; прекращение и профилактика запрещенной законом деятельности; увеличение ответственности и обязательств всех членов рынка ценных бумаг за результаты своей деятельности в данной сфере.

Важно заметить, что есть востребованность будущей разработки теоретических вопросов по ценным бумагам, которая не вызывает колебаний, в частности моментов, которые относятся к реконструкции прав по утраченным ценным бумагам.

Делая вывод, необходимо обратить внимание, что рынок ценных бумаг не является чем-то устойчивым, он непрерыно состоит в движении, в развитии, извлекая и изобретая ранее неизвестные характеристики и виды ценных бумаг.

Список использованных источников

В.А. Белов «Ценные бумаги в российском гражданском праве. Учебно-консультационный центр "ЮрИнфор".
Т.Б. Бердникова «Рынок ценных бумаг и биржевое дело». Учебное пособие «Инфра-Москва» 2015
Миркин Я.М. «Ценные бумаги и фондовый рынок», «Перспектива-Москва». 2016
Андреев В.В. Правовое регулирование рынка ценных бумаг,2017.
Агарков М. М. Учение о ценных бумагах.Финстатиформ 2015
Белов К.В. Ценные бумаги: Вопросы правовой регламентации:2016
Белов В. А. Ценные бумаги в российском гражданском праве, 2016
Брагинский О. Л. Объекты гражданских прав. 2015
Васильев В.В. Российский рынок ценных бумаг,2015
Демушкина Е.К. Ценные бумаги,2016
Демьянова Н.Н. Что такое ценная бумага.Рынок ценных бумаг 2016
Елисеев И.В. Денежные документы,2017
Кашанина Т.В. Акционерное право, практический курс,2017
Лунц Л.А. Внешнеторговая купля-продажа,2012
Новожилова Н.В., Смирнов В.В. Интеллектуализация труда/ Аудит и финансовый анализ – 2008 - №3. Романтеев П.В. Аналитический обзор методик оценки человеческого капитала./Экономика, предпринимательство и право. — 2011. — № 2 (2) [Электронный ресурс] http://www.auditfin.com/fin/2008/3/Smirnov/Smirnov%20.pdf (дата обращения 10.04.2019)
Данные федерального статистического наблюдения по форме № 2-наука «Сведения о выполнении научных исследований и разработок»; зарубежные страны — базы данных ОЭСР (OECD.Stat), ЮНЕСКО (UIS.Stat), Евростата. [Электронный ресурс] https://issek.hse.ru/news/209009455.html (дата обращения 10.04.2019)
Россия в цифрах — 2011. М.: Росстат, 2011. [Электронный ресурс] http://www.gks.ru/free_doc/doc_2016/rusfig/rus16.pdf (дата обращения 10.04.2019)
Рынок интеллектуального труда [Электронный ресурс] http://sst.nw.ru/wp-content/uploads/2017/02 (дата обращения 10.04.2019)