Россия на международном валютно-финансовом рынке (Сущность финансового рынка)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы работы заключается в том, что в связи с различиями экономических систем разных стран большое значение в сфере международных финансов имеет валютная система Российской Федерации. Основная роль как регулятора и контролера в сфере валютной системе принадлежит государству, на которое возложена обязанность по разработке форм и методов официального определения порядка внешних расчетов, а также порядка совершения валютных операций.

По существу имеется в виду определенный валютный режим, предполагающий комплекс организационно-правовых мер, обеспечивающих должную стабильность валютной системы и защиту ее от валютных кризисов, а также посредством сохранения государственной независимости в области валютной системы и преодоления нежелательных спекулятивных операций с валютой сохраняющий приоритет национальной валюты. При разработке системы государственного регулирования валютной системы необходимо учитывать национальные особенности экономической системы разных стран и современное состояние международного валютного рынка, который отличается особой нестабильностью вследствие влияния на него множества разнородных факторов: инфляции, валового внутреннего продукта, процентных ставок, суммы денежной массы и других.

Кроме того, представляется целесообразным изучение существующего опыта организации системы государственного регулирования валютной системы Российской Федерации. Все вышесказанное обуславливает актуальность темы данной курсовой работы. Цель выполнения курсовой работы заключается в рассмотрение и изучении проблем формирования и развития валютной системы Российской Федерации.

Достижению данной цели способствует решение следующих основных задач:

- изучить теоретические аспекты формирования и развития валютной системы Российской Федерации;

- провести анализ проблем формирования и развития валютной системы Российской Федерации;

- рассмотреть валютную политику и валютный контроль в РФ.

Методологической основой выполнения курсовой работы являются общенаучные методы системного анализа и обобщения нормативных и практических материалов, используются диалектический и исторический подходы к рассмотрению изучаемых вопросов. В процессе изучения конкретных аспектов, составляющих предмет исследования, были широко использованы положения и выводы, содержащиеся в трудах видных представителей отечественной юридической и экономической наук.

Существенный вклад в разработку теории международных финансов внесли Авдотенков Ю.М., Артемов Н.М., Васильев А.Н., Джерело Ю.К., Квасов А.С., Колесов В.П., Красавина Л.Н., Навой А.Н. и другие.

Практическая значимость работы заключается в условиях всемирной глобализации экономики каждая из стран-участниц этого процесса глубоко заинтересована в расширении международных финансов и интеграции экономики страны в мировое хозяйство без ущерба своей экономической безопасности и в интересах эффективного роста своей экономики.

Объектом данной курсовой работы является валютная система, предметом – анализ проблем формирования и развития валютной системы Российской Федерации.

Информационно-аналитической oc базой oc послужили oc учебные oc пособия, ocиздания oc периодической oc печати, oc соглашения oc стран oc о oc сотрудничестве, oc интернет-ресурсы.

финансовый рынок международный российский

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА, ЕГО СУЩНОСТЬ

1.1. Сущность финансового рынка

Финансовый рынок (англ., financial market) – совокупность всех финансовых ресурсов в их движении. Он объединяет денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок находящихся в обращении наличных денег и обеспечивающих аналогичные функции краткосрочных платежных средств (чеков и т.п.). Рынок капиталов представляет собой рынок, на котором владельцы денежных средств продают заемщику право временного использования этих средств за обусловленное в договоре вознаграждение.^[1]  Денежные средства могут предоставляться либо в виде непосредственных банковских ссуд либо в обмен на ценные бумаги. Соответственно существуют рынок ссудного капитала и фондовый рынок. Рынок ссудного капитала – это рынок кратко-, средне- и долгосрочных банковских кредитов. Краткосрочные кредиты обслуживают движение оборотных средств, а средне- и долгосрочные кредиты – движение основного капитала предприятий. Фондовый рынок обслуживает движение ценных бумаг – акций, облигаций, ипотечных обязательств и др.

Финансовый рынок – совокупность рыночных институтов, на которых происходит торговля финансовыми активами. Основными торгуемыми финансовыми активами являются иностранная валюта, ценные бумаги, кредиты, депозиты, производные инструменты. В роли основных посредников на этом рынке выступают коммерческие банки, биржи, сберегательные институты, компании коллективного инвестирования и др. Основная функция финансового рынка заключается в обеспечении перетока средств от субъектов хозяйствования, для которых они в данный момент являются свободными (не используемыми), к субъектам хозяйствования, испытывающим потребность в финансовых ресурсах.^[2]

Функциями финансового рынка являются:

реализация стоимости и потребительной стоимости, заключенной в финансовых активах;

организация процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков);

финансовое обеспечение процессов инвестирования и потребления;

воздействие на денежное обращение.

В процессе выполнения финансовым рынком первой функции происходит движение стоимости общественного продукта, которое завершается обменов денег на финансовый актив.

Вторая функция финансового рынка заключается в организации процесса доведения финансовых активов до потребителей. Эта функция проявляется через создание сети различных институтов по реализации финансовых активов (банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов, фондовых магазинов и т.п.).

Содержание третьей функции заключается в создании финансовым рынком условий для собирания предпринимателем денежных ресурсов, необходимых для развития своей коммерческой деятельности, а также удовлетворения личных потребителей.

Содержанием четвертой функции является создание финансовым рынком условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулирования объема денежной массы в обращении. Через данную функцию осуществляется реализация на финансовом рынке денежной политики государства.

Современный финансовый рынок России представляет собой семиблочную систему относительно самостоятельных звеньев. Каждое звено – это рынок одной группы  финансовых активов, состоящих из отдельных сегментов, т.е. из рынков отдельного конкретного финансового актива.

Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь денежный рынок подразделяется на обычный, на учетный, межбанковский и валютный рынки.

К учетному рынку относят тот, на которого основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды ценных бумаг, главная характеристика которых – высокая ликвидность и мобильность.

Межбанковский рынок – часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются м размещаются банками между собой, преимущественно межбанковских депозитов на коротких сроках.

Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки – официальные центры, где совершаются купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

На рынке ценных бумаг обращаются среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги. Под ценной бумагой понимается продаваемый и покупаемый финансовый документ, дающий право его владельцу на получение в будущем денежной наличности. К ценным бумагам относятся: вексель, чек, акция, облигация, депозитный сертификат, казначейское обязательство и т.д.^[3]

Облигации – долговые обязательства корпорации, выпускаемые обычно большими партиями. Они являются свидетельством того, что выпустившая их корпорация обязуется выплатить владельцу облигации в течение определенного времени проценты по ней, а по наступлению срока выплаты – погасить свой долг перед владельцем облигации. Владелец облигации – кредитор, а не акционер.

Депозитный сертификат – это финансовый документ, выпускаемый кредитными учреждениями и свидетельствующим о депонировании денежных средств с правом вкладчика на получение депозита. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные, на которые указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента.

Вексель – необеспеченное обещание корпорации-должника выплатить в назначенный срок долг и процент по нему. Он стоит на последнем месте среди долговых обязательств фирмы.

Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства правительства. они отличаются по датам выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. Это альтернатива денежной эмиссии и инфляции в случае дефицита государственного бюджета. Сегодня в большинстве стран обращаются государственные ценные бумаги нескольких видов: казначейские векселя, казначейские обязательства и казначейские  облигации, различающиеся сроком погашения.

Акции – ценные бумаги с нефиксированным доходом, выпускаются акционерными компаниями для увеличения собственного капитала. Акции – это, во-первых, титул собственности, а во-вторых, право на часть прибыли именуемую дивидендом.

Если происходит ликвидация компании, то владельцы привилегированных акций имеют преимущественное право при разделе чистого имущества фирмы. До того, как происходит погашение обычных акций, владельцам привилегированных акций выплачивается сумма, превышающая их номинальную стоимость, т.е. они, покрываются по рыночному курсу.

Однако для акционеров, владеющих привилегированных акциями, в данном случае есть и отрицательный момент. Если при ликвидации фирмы имеются значительные законодательно разрешенные или скрытые резервы, то они распределяются между владельцами обычных акций, в результате чего погашение  обычных акций происходит по курсу, существенно превышающему их номинальную стоимость.

Таким образом, акции – самый опасный, с точки зрения вероятности потери всей инвестиционной суммы, вид ценных бумаг. В теории они должны приносить и максимальный доход. Постоянное снижение дивидендовых выплат на акции может долгое время компенсироваться ростом их рыночного курса и, следовательно, доходом на акцию. Как только такая корректировка оказывается недостаточной, начинается массовая распродажа акций и как следствие – сильное падение их курса.

Традиционно наиболее представительным рынком ценных бумаг являются фондовые биржи.^[4]

Фондовая биржа представляет собой организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи.

Фондовые ценности – это ценные бумаги, с которыми разрешены операции на бирже. Биржи подразделяются на товарные, валютные и фондовые. С конца 19-начала 20 века фондовые биржи стали важнейшими центрами национальной и международной жизни.

В целом роль биржи как нельзя недооценивать, так и не стоит переоценивать. Она зависит от емкости и разнообразия рынка ценных бумаг, что, в свою очередь, определяется многими обстоятельствами, главным образом в области регулирования банковского кредита.

Следовательно, фондовая биржа – это лишь часть рынка ценных бумаг, организованная и наиболее строго регулируемая. Поэтому определение основных правил торговли ценными бумагами полезно хотя бы тем, что уже на первых порах позволяет ограничить размах незаконных операций и способов наживать денежные средства не всеобщей компетентности. Фондовые биржи могут быть полезным экономическим инструментов, позволяющим направлять частные сбережения на долгосрочные финансирование экономического роста. Биржевые оценки прибыльности капиталовложений могут служить ориентиром в процессе перераспределения инвестиционных ресурсов общества.

В данном пункте мы рассмотрели структуру финансового рынка и его функции. Мы выяснили, что государство неотъемлемо связано с финансовым рынком и что финансовый рынок – это совокупность всех финансовых ресурсов, который объединяет в себе такие рынки как валютный рынок, рынок ценных бумаг, рынок ссудных капиталов и денежного рынка

1.2. Структура МФР и его участники

Мировой финансовый рынок включает oc в oc себя oc различные oc типы oc рынков:^[5]

- oc внебиржевые oc нерегулируемые oc валютные oc рынки, oc объединяющие oc финансовые oc институты oc разных oc стран. oc Торги oc на oc них oc осуществляются oc путем oc электронных oc переводов oc через oc глобальные oc компьютерные oc сети;

- oc биржевой oc и oc внебиржевой oc рынки oc облигаций, oc позволяющие oc иностранным oc эмитентам oc впускать oc свои oc ценные oc долговые oc бумаги oc на oc крупных oc национальных oc рынках. oc Финансовыми oc центрами oc этих oc рынков oc являются oc такие oc страны, oc как oc США, oc Великобритания, oc Япония, oc Германия, oc Швейцария oc и oc Люксембург;

- oc ·рынок oc синдицированных oc еврокредитов oc позволяет oc международным oc заемщикам oc осуществлять oc фондирование oc в oc форме oc банковских oc кредитов oc сразу oc из oc нескольких oc стран. oc Финансовыми oc центрами oc являются oc Лондон, oc Франкфурт, oc Цюрих, oc Нью-Йорк, oc Гонконг, oc Сингапур oc и oc др.;

·рынки oc еврооблигаций oc и oc еврокоммерческих oc и oc других oc долговых oc бумаг. oc Международные oc заемщики oc получают oc доступ oc к oc кредитным oc ресурсам oc инвестиционных oc фондов, oc хеджфондов, oc взаимных oc фондов, oc пенсионных oc фондов, oc страховых oc компаний, oc казначейских oc департаментов oc крупных oc корпораций, oc частных oc банков oc других oc стран;

·рынки oc производных oc инструментов, oc обеспечивающие oc перемещение oc финансового oc капитала oc через oc национальные oc границы oc и oc совершение oc сделок oc между oc экономическими oc агентами oc - oc резидентами oc различных oc государств.

Вместе oc с oc тем oc мировой oc финансовый oc рынок oc - oc это oc система oc взаимосвязанных oc рынков: oc денежного, oc на oc котором oc совершаются oc операции oc с oc долговыми oc инструментами oc сроком oc от oc 1 oc дня oc до oc 1 oc года; oc кредитного, oc обслуживающего oc предоставление oc ссуд oc на oc более oc длительный oc период; oc ценных oc бумаг oc (эмиссия oc и oc купля-продажа oc последних).

Помимо oc сроков oc и oc форм oc перемещения oc ресурсов oc в oc структурировании oc финансового oc рынка oc до oc сих oc пор oc имеют oc значение oc место oc совершения oc операций, oc характер oc и oc степень oc регулирования oc сделок. oc В oc зависимости oc от oc этих oc критериев oc различают oc рынки oc национальные, oc иностранные oc и oc оффшорные.

К oc участникам oc МФР oc относят oc национальные oc правительства, oc Центральные oc банки, oc международные oc финансовые oc организации, oc межнациональные oc агентства, oc транснациональные oc и oc национальные oc корпорации, oc пенсионные oc фонды, oc страховые oc компании.

Крупнейшими oc участниками oc мирового oc финансового oc рынка oc являются: oc Мировой oc банк, oc Международный oc банк oc реконструкции oc и oc развития, oc Европейский oc банк oc реконструкции oc и oc развития.^[6]

На oc мировом oc рынке oc капиталов oc субъекты, oc связанные oc понятием oc «эмитент», oc объединяются oc по oc их oc кредитным oc рейтингам.

Инвестиционными oc объектами oc принято oc считать oc облигации oc компаний oc с oc высокими oc и oc устойчивыми oc показателями oc доходности oc и oc экономического oc состояния.

С oc точки oc зрения oc эмиссии oc ценных oc бумаг oc основными oc операторами oc рынка oc капиталов oc выступают oc крупнейшие oc банки oc и oc корпорации.

В oc последнее oc время oc активную oc роль oc на oc мировых oc долговых oc рынках oc играют oc центральные oc банки. oc Интенсивное oc накопление oc валютных oc резервов oc данной oc категории oc инвесторов oc приводит oc к oc усилению oc их oc позиции. oc Они oc осуществляют oc эффективное oc управление oc финансовыми oc ресурсами oc страны, oc включая oc валютную oc интервенцию. oc Каждый oc центральный oc банк oc проводит oc собственную oc инвестиционную oc политику. oc В oc настоящее oc время oc спектр oc финансовых oc инструментов oc весьма oc расширился, oc соответственно oc расширяются oc и oc дифференцируются oc сами oc инвестиционные oc портфели oc центральных oc банков.

Участников МФР можно классифицировать по следующим признакам:^[7]

1. характер участия субъектов в операциях:
   1. прямые (биржевые члены, соответствующих рынков производных финансовых инструментов, заключающие сделки за свой счет и (или) за счет и по поручению клиентов, не являющихся биржевыми членами, т.е. косвенными участниками);
   2. косвенные.
2. цель и мотивы участия:
   1. хеджеры (лицо, страхующее курсовые (ценовые) риски, риски трансфертов, присущие финансовым инструментам, свои активы или конкретные сделки на рынке спот .Обязательствам хеджера, возникающим в ходе сделки, как правило, соответствует реальный финансовый инструмент, которым он располагает в настоящий момент или будет располагать к моменту исполнения контракта);
   2. спекулянты: трейдеры и арбитражеры (лицо, стремящееся получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости базисных активов, которая может возникнуть во времени. У них нет намерения страховать имеющиеся или будущие позиции от курсового риска. Движение курсов, наоборот, является для них наиболее желанным. Спекулянты совершают покупку (продажу) контрактов, с тем, чтобы позднее продать (купить) их по более высокой (низкой) цене).

.Типы эмитентов и их характеристики:

• международные и межнациональные агентства;
• национальные правительства и суверенные заемщики;
• региональные органы власти;
• муниципальные органы власти;
• корпорации, банки, другие организации.

.Типы инвесторов и должников:

• частные инвесторы (физические лица, осуществляющие операции с ценными бумагами);
• институциональные инвесторы (банки, государственные учреждения, международные финансовые институты, пенсионные и страховые фонды и компании, взаимные инвестиционные фонды, менеджеры вкладов, крупные корпорации).

.Страна происхождения/местонахождения субъектов:

• развитые страны;
• развивающиеся страны;
• международные институты;
• оффшорные зоны.

1.3. Особенности организации и функционирования МВФ

Международный валютный фонд (МВФ) — специальное агентство Организации Объединенных Наций, учреждённое 184-мя государствами. МВФ был создан 27 декабря 1945 года после подписания 28-ю государствами соглашения, разработанного на Конференции ООН по валютно-финансовым вопросам в Бреттон-Вудсе 22 июля 1944 года. В 1947 года фонд начал свою деятельность. Штаб-квартира МВФ раксполагается в г. Вашингтоне, США.^[8]

МВФ - это организация, представляющая 186 стран. Целями его работы являются:

1. Способствовать развитию международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере в рамках постоянного учреждения, обеспечивающего механизм для консультаций и совместной работы над международными валютно-финансовыми проблемами.

2. Способствовать процессу расширения и сбалансированного роста международной торговли и за счет этого добиваться достижения и поддержания высокого уровня занятости и реальных доходов, а также развития производственных ресурсов от всех государств-членов, рассматривая эти действия как первоочередные задачи экономической политики.

3. Обеспечивать стабильность валют, поддерживать упорядоченные отношения валютной области среди государств-членов и избегать использования девальвации валют в целях получения преимущества в конкуренции

4. Оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов по текущим операциям между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений, препятствующих росту мировой торговли.

5. За счет временного предоставления общих ресурсов Фонда государствам-членам при соблюдении адекватных гарантий создавать у них состояние уверенности, обеспечивая тем самым возможность исправления диспропорций в их платежных балансах без использования мер, которые могут нанести ущерб благосостоянию на национальном или международном уровне.

Фондом управляют 186 государства-члена, представляющие почти все государства мира. МВФ является центральным учреждением международной валютно-финансовой системы - системы международных платежей и курсов национальных валют, которая позволяет странам вести между собой экономические операции.

Он стремится предотвращать кризисы в этой системе, поощряя принятии государствами обоснованной экономической политики; в то же время, как следует из названия, он также представляет собой фонд, который могут использовать государства-члены, нуждающиеся во временном финансировании для решения проблем платежного баланса.

Для реализации этих целей МВФ осуществляет следующую деятельность:^[9]

• Проводит наблюдение за изменениями в экономической и финансовой ситуации и политике в государствах-членах и на глобальном уровне и дает государствам-членам рекомендации по вопросам экономической политики, опираясь на свой более чем пятидесятилетний опыт.
• Оказывает техническую помощь правительствам и центральным банкам государств-членов и проводит подготовку кадров в сферах своей компетенции.

Являясь единственным международным учреждением, полномочия которого предусматривают ведение активного диалога практически со всеми странами по вопросам экономической политики, МВФ служит главным форумом для обсуждения не только экономической политики стран в глобальном контексте, но и вопросов, имеющих важное значение для стабильности международной валютно-финансовой системы. К ним относятся: выбор странами курсовых механизмов, недопущение дестабилизирующих международных потоков капитала и разработка признаваемых в международном масштабе стандартов и кодексов для политики и институтов в соответствующих областях.

Основные направления деятельности МВФ включают:^[10]

1. консультирование государств-членов относительно внедрения мер политики, которые могут помочь предотвратить или урегулировать финансовый кризис, добиться макроэкономической стабильности, ускорить экономический рост и снизить уровень бедности;

2. временное предоставление финансирования государствам-членам с целью помощи в урегулировании проблем платежного баланса, когда имеется недостаток иностранной валюты вследствие того, что их платежи другим странам превышают их собственные валютные доходы;

3. оказание странам по их просьбе технической помощи и содействия в подготовке кадров, чтобы помочь им сформировать базу знаний и институты, необходимые для проведения обоснованной экономической политики.

ГЛАВА 2. РОЛЬ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В МОБИЛИЗАЦИИ И РАСПРЕДЕЛЕНИИ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ

2.1. Формирование финансовых ресурсов и их использование

Финансовые ресурсы предприятия – это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществлению затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих. Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово банковской системы в порядке перераспределения.

Финансовые ресурсы направляются на развитие производства, содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, а также остаются в резерве. Финансовые ресурсы, используемые на развитие производственного процесса (покупка сырья, товаров и других предметов труда, орудий труда, рабочей силы, прочих элементов производства), представляют собой капитал в его денежной форме. Таким образом, капитал – это часть финансовых ресурсов.^[11]

Капитал-это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложения в хозяйственную деятельность, его инвестирование создают прибыль. Капитал должен постоянно совершать кругооборот. Чем больше за год будет совершено оборотов капитала, тем больше у инвестора будет годовая прибыль.

В структуру капитала входят денежные средства, вложенные в основные фонды, нематериальные активы, оборотные фонды, фонды обращения.

Основные фонды представляют собой средства труда (здания, оборудование, транспорт и т.д.), которые многократно используют в хозяйственном процессе, не изменяя при этом свою вещественно-натуральную форму. Стоимость основных фондов, за исключением земельных участков, частями, по мере износа, переносятся на стоимость продукции и возвращаются в процессе реализации. Денежные суммы, соответствующие снашиванию основных средств, накапливаются в амортизационном фонде. Он находится в постоянном движении.

Денежные средства, авансированные на приобретение основных фондов, называются основными средствами. Роль финансов в опосредовании кругооборота стоимости основных фондов путем формирования и использования денежных фондов целевого назначения.

Нематериальные активы представляют собой вложения денежных средств предприятия в нематериальные объекты, используемые в течение долгосрочного периода в хозяйственной деятельности и приносящие доход. К нематериальным активам относятся права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, авторские права, торговые марки и т.д. Нематериальные активы используются длительное время, и с течением времени большая часть из них теряет свою стоимость. Особенностью нематериальных активов является отсутствие материально-вещественной структуры, сложность определения стоимости, неясность при установлении прибыли их применения.

Оборотные фонды по вещественному содержанию представляют собой запасы сырья, полуфабрикатов, топлива, тару, незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.

Оборотные производственные фонды принимают однократное участие в производственном процессе, изменяя при этом свою вещественно-натуральную форму. Их стоимость полностью переносится на вновь производственный продукт. Основное назначение оборотных фондов, заключается в обеспечении непрерывности и ритмичности производства. Фонды обращения связаны с обслуживанием процесса обращения товаров. Они включают производственную, но не реализованную продукцию, запасы товаров, денежные средства в кассе, в расчетах и другие. По характеру участия в процессе производства оборотные средства и фонды обращения тесно взаимосвязаны и постоянно переходят из сферы производства в сферу обращения и наоборот. Денежные средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, представляют собой оборотные средства.^[12]

Использование финансовых ресурсов осуществляется предприятием по многим направлениям, главными из которых являются:

– платежи органам финансово-банковской системы, обусловленные выполнением финансовых обязательств. Сюда относятся: налоговые платежи в бюджет, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение взятых ранее ссуд, страховые платежи и т.д.;

– инвестирование собственных средств и капитальные затраты (реинвестирование), связанное с расширением производства и техническим его обновлением, переходом на новые прогрессивные технологии и т.д.;

– инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги, приобретаемые на рынке: акции и облигации других фирм, обычно тесно связанных кооперативными поставками с данным предприятием, в государственные займы и т.п.;

– направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и социального характера;

– использование финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство и т.п.

Финансовые ресурсы используются предприятием для выполнения финансовых обязательств: перед государством – платежей в бюджетную систему и внебюджетные фонды, возврата бюджетной ссуды и уплаты ссудного процента; перед кредиторами – для погашения кредиторской задолженности, уплаты процентов за пользование кредитом; перед акционерами – выплата дивидендов.

Средства остающиеся у предприятия после выполнения финансовых обязательств, могут быть использованы на накопление в форме увеличения производительного капитала (основных фондов и оборотных средств), формирование торгового капитала или ссудного капитала, предоставляемого во временное пользование на условиях возвратности и платности. Незначительная часть финансовых ресурсов используется на потребление (социальное развитие коллектива), денежные выплаты и льготы работникам, благотворительные и иные цели.

Управление финансовыми ресурсами является одной из ключевых подсистем общей системы управления предприятием. В ее рамках решаются следующие вопросы:

1) Каковы должны быль величина и оптимальный состав активов предприятия, позволяющие достичь поставленные перед предприятием цели и задачи?

2) Где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав?

3) Как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, обеспечивающее платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия?

2.2. Российский рынок как часть мирового финансового рынка

В 2018 г. в условиях благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры и оживления реального сектора российской экономики продолжилось посткризисное восстановление российского финансового рынка. Совокупный объем финансового рынка по отношению к ВВП на конец 2018 г. составил 131% против 125% на конец 2009 г.

Основной вклад в увеличение совокупного объема финансового рынка в анализируемый период, как и в предшествующие годы, внес рынок акций.

За 2018 г. по отношению к ВВП капитализация рынка акций в РТС возросла на 8 процентных пунктов и составила 67%, а задолженность нефинансового сектора по банковским кредитам (40%) и объем находящихся в обращении долговых ценных бумаг (24%) почти не изменились.

В первой половине 2018 г. позитивное влияние на конъюнктуру финансового рынка оказывали замедление инфляции, укрепление рубля, поэтапное понижение Банком России процентных ставок по своим операциям. Эти факторы способствовали уменьшению рыночных процентных ставок, росту котировок долговых ценных бумаг, активизации операций с рублевыми финансовыми инструментами. Во второй половине 2018 г. влияние названных факторов ослабло, снижение ставок замедлилось и ценовые индикаторы на большинстве сегментов российского финансового рынка колебались вблизи сложившихся уровней.

Исключением стал рынок акций, на котором в последние месяцы года был значительный рост котировок, вызванный преимущественно воздействием внешних факторов.

В отдельные периоды на внутреннем финансовом рынке отмечалось увеличение волатильности ценовых индикаторов, в том числе под влиянием внешних шоков (колебания конъюнктуры зарубежных товарных и финансовых рынков, изменения настроений глобальных инвесторов). К концу 2018 г. основные рыночные процентные ставки вернулись к докризисному уровню, а некоторые из них опустились ниже этого уровня.^[13]

На конъюнктуру денежного рынка и рынка капитала существенное влияние оказывала, как и ранее, ситуация на внутреннем валютном рынке, которая в 2018 г. в целом была относительно стабильной. Курс рубля к основным иностранным валютам определялся преимущественно воздействием фундаментальных экономических факторов. Объем операций на межбанковском внутреннем валютном рынке по сравнению с предыдущим годом несколько возрос, но не достиг докризисного уровня.

Кредитные организации в анализируемый период не испытывали значительных проблем с поддержанием ликвидности. Как следствие, их потребность в инструментах рефинансирования Банка России значительно уменьшилась по сравнению с 2017 г., а ставки денежного рынка колебались вблизи нижней границы коридора процентных ставок Банка России.

Несмотря на резкое снижение банками процентных ставок по вкладам физических лиц (во второй половине года их значение в реальном выражении перешло в отрицательную область), сберегательная активность населения в течение 2018 г. была достаточно высокой. В результате по итогам 2018 г. темп прироста объема вкладов физических лиц превысил аналогичный показатель предыдущего года, а удельный вес этого источника в пассивах российского банковского сектора увеличился.

При общей понижательной тенденции ставки по кредитам нефинансовым организациям и населению в 2018 г. по - прежнему существенно варьировались по регионам Российской Федерации. Банки, наряду со снижением процентных ставок по кредитам, смягчали также неценовые условия кредитования - увеличивали максимальные сроки и объемы кредитов, снижали требования к финансовому положению заемщиков и обеспечению по кредитам, что отражало усиление конкурентной борьбы за клиентов и свидетельствовало о повышении доступности банковских кредитов для нефинансовых заемщиков.

На различных сегментах финансового рынка по - прежнему наблюдалась, хотя и уменьшилась дифференциация заемщиков (банков, нефинансовых организаций и физических лиц) по их кредитному качеству, которая находила отражение в разнице стоимости заимствований на сопоставимые сроки для соответствующих категорий заемщиков (кредитных спрэдах).

По основным инструментам заимствований нефинансовыми клиентами сохранялся значительный кредитный риск. Количество дефолтов по корпоративным облигациям небанковских эмитентов постепенно уменьшалось, но оставалось существенным. Просроченная задолженность по банковским кредитам нефинансовым организациям стала устойчиво сокращаться только в последние месяцы года, а по кредитам населению - даже несколько возросла по итогам 2018 года.

В результате медленного оживления спроса на кредиты и сохраняющегося кредитного риска в 2018 г. темп роста портфеля банковских кредитов нефинансовым организациям и физическим лицам не превысил темп увеличения ВВП, а доля банковских кредитов в инвестициях в основной капитал организаций сократилась.

Более динамичное развитие по сравнению с кредитным рынком демонстрировали основные сегменты внутреннего рынка облигаций. Рынок корпоративных облигаций был привлекательным источником средств для надежных компаний реального сектора экономики, банков и других финансовых организаций. На первичном рынке быстро расширялся сегмент биржевых облигаций, выпуск которых позволяет сократить издержки на организацию их эмиссии по сравнению с традиционными корпоративными облигациями. В условиях дефицита федерального бюджета Российской Федерации государство активно наращивало заимствования на внутреннем рынке, а также впервые после многолетнего перерыва разместило облигации на внешнем рынке капитала.

Для различных категорий инвесторов облигации надежных эмитентов были привлекательным инструментом вложения средств, благодаря приемлемому сочетанию доходности, риска и ликвидности. Увеличение интереса инвесторов к инструментам рынка корпоративных облигаций, включая новые выпуски облигаций отдельных эмитентов, усиливало его потенциал как механизма мобилизации финансовых ресурсов для реального сектора экономики. Кредитные организации расширяли участие на российском фондовом рынке в качестве инвесторов.

В рассматриваемый период продолжилось развитие биржевой инфраструктуры финансового рынка. На различных его сегментах расширялся состав торгуемых финансовых инструментов. Появлялись новые рыночные индикаторы, позволяющие проводить более детальный анализ конъюнктуры рынка.

Таким образом, в 2018 г. по мере улучшения макроэкономической ситуации формировались условия для стабильного функционирования российского финансового рынка, повышения его значимости в финансировании реального сектора экономики, поддержании экономического роста.

В первом полугодии 2019 г. российский финансовый рынок развивался при улучшении условий внешней торговли, сохранении позитивных тенденций в реальном секторе российской экономики. В то же время внутренний финансовый рынок испытывал воздействие внешних шоков, обусловленных обострением долговых проблем правительств ряда стран, а также колебаниями конъюнктуры зарубежных товарных и финансовых рынков.

По итогам первого полугодия 2019 г. стоимостный объем финансового рынка возрос в меньшей степени, чем валовой внутренний продукт. Соотношение совокупного объема финансового рынка и ВВП России на конец июня 2019 г. уменьшилось до 125% (уровень конца 2009 г.) со 131% на конец декабря 2018 г. Основной вклад в динамику совокупного объема финансового рынка в анализируемый период, как и ранее, внес рынок акций. За первое полугодие 2019 г. по отношению к ВВП капитализация рынка акций в РТС сократилась на 6 процентных пунктов и составила 62%, в то время как задолженность нефинансового сектора по банковским кредитам (40%) и объем находящихся в обращении долговых ценных бумаг (23%) почти не изменились. В условиях сохранения значительных объемов ликвидных средств российских банков последние не испытывали существенной потребности в инструментах рефинансирования Банка России.

Ставки денежного рынка колебались вблизи нижней границы коридора процентных ставок Банка России, лишь в отдельные моменты отмечалось кратковременное повышение рыночных ставок в связи с осуществлением обязательных платежей кредитными организациями и их клиентами в последние дни календарного месяца.

Поэтапное повышение Банком России процентных ставок по своим операциям оказывало умеренное повышательное воздействие на рыночные процентные ставки. Укрепление рубля поддерживало интерес к рублевым финансовым инструментам. В результате действия внутренних и внешних факторов ценовые индикаторы на большинстве сегментов российского финансового рынка в анализируемый период колебались в горизонтальном коридоре.

Доступность банковских кредитов для нефинансовых заемщиков в первом полугодии 2019 г. продолжала повышаться. При этом темпы снижения ставок по рублевым кредитам существенно замедлились, а к концу анализируемого периода понижательная тенденция кредитных ставок для этой категории заемщиков себя исчерпала. Ставки по кредитам нефинансовым организациям и населению варьировались по регионам Российской Федерации в широких пределах.

В условиях дальнейшего усиления конкурентной борьбы за клиентов и ограниченных возможностей улучшения ценовых условий предоставления кредитов банки продолжали смягчать неценовые условия кредитования, увеличивая максимальные сроки и объемы кредитов, ослабляя требования к финансовому положению заемщиков и обеспечению по кредитам, расширяя спектр кредитных продуктов.

По темпам роста портфеля долгосрочные банковские кредиты нефинансовым организациям заметно уступали кредитам населению и краткосрочным корпоративным кредитам. Доля банковских кредитов в инвестициях в основной капитал нефинансовых организаций в 2019 г. продолжала снижаться.

На рынке корпоративных облигаций сохранялась высокая эмиссионная активность компаний различных отраслей, которая находила адекватный отклик со стороны инвесторов. Стабильным спросом на первичном и вторичном рынке продолжали пользоваться ценные бумаги надежных эмитентов, в то же время постепенно восстанавливался спрос на облигации, которые благодаря более высокому уровню доходности были интересны инвесторам.

Продолжилось уменьшение количества дефолтов по корпоративным облигациям небанковских эмитентов и сужение спрэдов между доходностью облигаций эмитентов и видам экономической деятельности.

На рынке акций, традиционно наиболее остро реагирующем на внешние шоки, возросла неопределенность ценовых ожиданий и увеличилась волатильность котировок ценных бумаг. Интерес консервативных инвесторов к российским акциям был умеренным, усилился вывод средств нерезидентов с внутреннего рынка акций.

Динамика котировок российских акций характеризовалась чередованием периодов существенного роста и значительного снижения, по итогам первого полугодия 2019 г. основные российские фондовые индексы продемонстрировали разные по знаку темпы прироста: индекс ММВБ (использует рублевые цены акций) незначительно снизился, а индекс РТС (использует котировки акций в долларах США) повысился.

Государство, предлагая инвесторам достаточно привлекательный уровень доходности по своим облигациям, продолжало активно наращивать заимствования на внутреннем рынке, а также впервые разместило рублевые облигации на международном рынке капитала. На вторичном рынке обороты торгов ОФЗ (облигации федерального займа) динамично возрастали благодаря приемлемому для инвесторов уровню доходности и растущей ликвидности государственных облигаций.

В первом полугодии 2019 г. были предприняты шаги в направлении консолидации биржевой инфраструктуры российского фондового рынка. Продолжал расширяться состав торгуемых финансовых инструментов, совершенствовалась правовая база регулирования финансового рынка.

Российский рынок, в глобальном масштабе играющий второстепенную роль и повторяющий динамику ведущих рынков, по итогам 2019 года показал снижение и вернулся на свои начальные позиции 2018 года. Индекс ММВБ снизился на 22% до уровня в 1383 пп., индекс РТС потерял 28,4%, закрывшись на отметке 1380,5 пп. ^[14]

Положительной динамике российского фондового рынка не поспособствовала и дорогая на протяжении всего года нефть, от цены на которую в конечном итоге зависит состояние российской экономики и отношение к ней инвесторов. Если в 2018 году средняя цена на нефть марки Brent составила $80,3 баррель (при этом индекс ММВБ вырос на 23%), то в уходящем году из-за серий демонстраций и протестов в арабском мире, она повысилась на 38% до $110,8 за баррель.

Только два из 12 целевых показателей развития российского финансового рынка, предусмотренных стратегией развития финансового рынка России на период до 2030 г., достижимы к этому сроку по итогам стратегического аудита развития российского финансового рынка. Анализ основных показателей финансового рынка России за период 2018-2019 гг. свидетельствует, что финансовый рынок в большой степени находится под влиянием тенденций развития мировых финансовых рынков и колебаний спроса на энергоресурсы, его уязвимость перед глобальными проблемами остается на высоком уровне.

Среди недостатков - ограниченный круг финансовых инструментов при высокой концентрации базовых инструментов (особенно обращающихся акций), низкая отраслевая диверсификация, концентрация рыночной ликвидности в узком сегменте голубых фишек, низкая активность внутренних долгосрочных инвесторов (в том числе населения) и низкий интерес со стороны иностранных долгосрочных инвесторов.

По данным НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка) на конец первого полугодия 2019 года, доля 10 самых капитализированных эмитентов на ММВБ составляла 86% в общем объеме сделок, а 10 самых активных участников обеспечивали 64% объема сделок.

Несмотря на серьезные сдвиги в формировании правовой основы для развития финансового рынка в России, цели, задачи и целевые показатели, установленные стратегией, имеют высокий риск быть не достигнутыми в установленные сроки.

Достижимы два показателя - «соотношение капитализации к ВВП» и «соотношение стоимости корпоративных облигаций в обращении к ВВП», которые должны к 2030 г. составить 104 и 12% соответственно.

В 2019 г. на ММВБ публичное размещение провела только компания «Ютинет.ру», а единственной иностранной ценной бумагой стали облигации канадской UraniumOne. Количество частных инвесторов на конец ноября 2019 года составляло 795 000 человек (уникальных), а активных (более одной сделки в месяц) - 104 000.

За последнее время не были приняты действенные меры по достижению показателей, обозначенных в стратегии. Необходимо формировать внутренний инвестиционный спрос, в том числе, например, налоговое стимулирование для розничных инвесторов.

Россия - одна из крупнейших экономик мира, сохранившая потенциал для формирования внутренних институциональных инвесторов. И за деньгами этих инвесторов на российский рынок придут иностранные эмитенты, прежде всего те, кто связан с Россией, а за тем и остальные.

Главными же событиями, предопределившими в 2019 году поведение инвесторов, а также ориентиры оценки российских активов и стоимость риска, стали события, складывающиеся вокруг экономик Евросоюза и США.

Одним из самых заметных внутренних событий в истории развития российского рынка ценных бумаг можно назвать объединение двух российских бирж - ММВБ и РТС (с 19 декабря 2019 торги проходят на объединенной бирже ММВБ-РТС). В рамках реализуемой стратегии по созданию в Москве международного финансового центра, предпринимаемые меры по укрупнению инфраструктурных институтов, дальнейшее облегчение доступа нерезидентов на российский рынок и вступление в силу закона о центральном депозитарии, повысило ликвидность на отечественном рынке акций и открыло доступ для более широкого круга иностранных инвесторов.

Внутренние интеграционные преобразования удачно сочетались с внешними интеграционными процессами. 16 декабря Россия подписала протокол о присоединении ко Всемирной торговой организации, что в настоящее время оказало положительное влияние на российскую экономику, ее экономико-правовой статус.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В последние десятилетия мировой финансовый oc рынок oc (МФР) oc получилoc широкое oc развитие oc и oc в oc настоящее oc время oc играет oc ведущую oc роль oc вoc функционировании oc международной oc экономической oc системы. oc

Среди oc тенденций oc развития oc МФР oc можно oc выделить oc следующие: ocглобализацию, oc интернационализацию, oc институционализацию, oc ростoc международной oc конкуренции, oc интеграцию, oc конвергенцию, oc информатизацию, ocкомпьютеризацию oc и oc концентрацию oc мировых oc рынков.

Интернационализация oc МФР oc заключается oc в oc том, oc что oc широкаяoc диверсификация oc деятельности oc субъектов oc мирового oc хозяйства oc по oc странам oc иoc регионам oc не oc позволяет oc определить oc их oc национальную oc принадлежность.

Интеграция oc МФР oc является oc одной oc из oc наиболее oc заметных oc тенденцийoc развития oc МФС. oc Интеграционные oc процессы oc способствовали oc повышениюoc мобильности oc капитала oc и oc снижению oc транзакционных oc издержек.

Конвергенция oc МФР oc - oc процесс, oc схожий oc с oc интеграцией, oc заключающийся oc в oпостепенном oc стирании oc границ oc между oc секторами oc международного ocфинансового oc рынка.

Другой oc заметной oc тенденцией oc МФР, oc оказавшей oc существенное oc значение oc на oc интеграционные oc процессы oc в oc банковской oc деятельности, oc явиласьoc дизинтермидация oc (Disintermediation oc - oc «вымывание oc посредничества») oc - oc исключение oc финансовых oc посредников oc (брокеров, oc банков) oc из oc сделок oc междуoc заемщиками oc и oc кредиторами oc или oc покупателями oc и oc продавцами oc на oc финансовых oc рынках, oc позволяющее oc обеим oc сторонам oc финансовой oc сделки oc уменьшить oc своиoc расходы, oc отказавшись oc от oc платежей oc комиссий oc и oc других oc сборов.

Под oc влиянием oc дизинтермидации oc и oc конкуренции oc на oc МФР oc банки oc всеoc глубже oc внедряются oc в oc сферу oc деятельности oc финансовых oc и oc биржевыхoc организаций, oc образуя oc биржевые oc компании, oc используя oc новые oc финансовыеoc инструменты oc и oc технологии oc для oc управления oc портфелями oc ценных oc бумаг.

Усиление oc международной oc конкуренции oc также oc выражается oc в oc ее oc росте oc среди oc субъектов oc МФР, oc являющимися oc резидентами oc разных oc стран. oc Рост oc конкуренции oc за oc последние oc двадцать oc лет oc среди oc глобальных oc компаний oc иoc финансовых oc учреждений oc привел, oc с oc одной oc стороны, oc к oc повышениюoc эффективности oc функционирования oc МФР, oc а, oc с oc другой oc стороны, oc к oc повышениюoc требований oc к oc финансовым oc институтам oc с oc точки oc зрения oc экономическойoc эффективности oc их oc деятельности.

Усиливающаяся oc конкуренция oc в oc определенной oc степени oc повлияла oc наoc процесс oc концентрации oc МФР, oc который oc характерен oc абсолютно oc для oc всехoc участников oc МФР oc и oc особенно oc для oc банков. oc Концентрация oc происходит oc путемoc слияния oc и oc поглощения, oc причем oc эти oc сделки oc приобретают oc наднациональныйoc характер.

Финансовая oc глобализация oc - oc это oc противоречивый oc процесс. oc Она oc приноситoc весьма oc ощутимые oc позитивные oc результаты oc для oc мировой oc экономики. oc Главнымoc из oc них oc является oc создание oc мощного oc потенциала oc и oc отлаженного oc механизмаoc финансирования oc международного oc производства, oc торговли, oc всех oc сферoc экономической oc деятельности. oc Мировые oc финансовые oc рынки oc в oc условияхoc глобализации oc используют oc этот oc механизм oc в oc глобальных oc масштабах oc иoc модернизируют oc его oc за oc счет oc применения oc новых oc технологий.

Экономическая oc целостность oc мира oc формируется, oc в oc частности oc потому, oc что oc финансовая oc информация oc передается oc практически oc мгновенно, oc мировые oc рынкиoc и oc финансовые oc центры oc соединены oc самыми oc современными oc средствами oc связи oc иoc функционируют oc круглосуточно oc в oc тесном oc взаимодействии oc друг oc с oc другом. ocВместе oc с oc финансовыми oc потоками oc мирового oc масштаба oc по oc миру oc перемещаются oc новые oc технологии, oc во oc многих oc странах oc модернизируется oc структура oc экономики.

Глобализация oc мировых oc финансовых oc рынков oc дает oc возможностьoc рециклирования oc капиталов, oc накопленных oc компаниями, oc банками, ocправительствами, oc например, oc на oc экспорте oc нефти oc и oc других oc товаров ocповышенного oc спроса. oc Эти oc деньги oc распределяются oc в oc интересах ocфинансирования oc мировой oc экономики.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Слепова, В. А., Звоновая, Е. А., Международный финансовый рынок – М. : Магистр, 2016. – 543 с.

2. Тенденции развития международного финансового рынка [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://pandia.ru/text/77/232/35480.php (дата обращения 02.11.2019).

3. Электронная энциклопедия [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: www.wikipedia.org (дата обращения 08.06.2019).

4. Международные финансовые потоки и финансовые рынки. [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://bukvi.ru/finance-2/valyutnye-otnosheniya/mezhdunarodnye-finansovye-potoki-i-mirovye-finansovye-rynki-uchastie-rossii-v-mezhdunarodnyx-finansovyx-organizaciyax.html (дата обращения 18.11.2019).

5. Электронный учебник [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://uchebnikionline.com/finansu/finansi%20-%20yurii%20si/mizhnarodni_finansi-4.htm (дата обращения 20.11.2019).

6. Осьмова, М.Н., Бойченко, А.В., Глобализация мирового хозяйства. - М.: ИНФРА-М, 2016. 376 с.

7. Максимова, В.Ф., Максимов, К.В., Вершинина, А.А. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты: Учебно-методический комплекс. - М., 2017. - 175 с.

8. Электронная библиотека [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://elibrary.ru (дата обращения 03.11. 2019).

9 Суэтин А.А. Международный финансовый рынок: учебник. - М.: КНОРУС, 2017.

10. Московская межбанковская валютная биржа [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://moex.com (дата обращения 10.11.2019).

11. Официальный сайт МВФ биржа [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://www.imf.org/external/russian/ (дата обращения 24.11.2019).

12. Маркетинг: Учебник / А. Н. Романов, Ю. Ю. Корлюгов, С. А. Красильников и др.; Под ред. А. Н. Романова. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ: 2015. – С. 167.

13. Морозов Ю.В. Основы маркетинга: Учебное пособие для вузов. –М.: Издательский Дом «Дашков и Ко», 2016. – 156с. С. 83-83.

14. Официальный сайт ВТО http://www.wto.org

15. Официальный сайт Министерства экономического развития Российской Федерации - http://www.economy.gov.ru/minec/main

16. Рынок продовольственных товаров / Е. Б. Коннова, Е. Н.Киселева, О. В. Власова, М. : Вузовский учебник, 2016. - 150 с. стр. 17.

17. Карелина С.А. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства): Учебно-практическое пособие. М.: ИКД «Зерцало-М», 2015. – 403с.

18. Сурин Алексей. Вступление России в ВТО (ГАТТ). Опыт стран членов ВТО. Плюсы и минусы организации для РФ. Проблемы присоединения. – режим доступа: http://marketolog.biz/reviews-61.html.

19. Экономическая теория под ред. Носовой С.С. – М.: КНОРУС, 2017 C.383.

20. Ивасенко А.Г. Мировая экономика: Учебное пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. - М.: КноРус, 2016. - 640 c.

21. Любецкий В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник / В.В. Любецкий. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 350 c.

22. Шуляк П.Н. Финансы предприятий: Учебник. 6-е изд. Переаб. и доп./ П.Н. Шуляк. М.: Издательный дом «Дашков и К’ », 2017. -712 с.

23. Финансы предприятий: Учебник для вузов / Н.В.Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П.Павлова и др.: Под ред. Проф. Н.В.Колчиной. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – 447с.

Приложение

Динамика доходов, заработной платы, пенсии и ИПЦ, %

Динамика заработной платы и располагаемых денежных доходов в реальном выражении (%, в годовом выражении), индекс потребительских цен (ИПЦ, %, в годовом выражении), 2013-2019 годы

1. Максимова, В.Ф., Максимов, К.В., Вершинина, А.А. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты: Учебно-методический комплекс. - М., 2017. - 66 с. ↑

2. Маркетинг: Учебник / А. Н. Романов, Ю. Ю. Корлюгов, С. А. Красильников и др.; Под ред. А. Н. Романова. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ: 2015. – С. 122. ↑

3. Любецкий В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник / В.В. Любецкий. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 167 c. ↑

4. Электронная библиотека [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://elibrary.ru (дата обращения 03.11. 2019). ↑

5. Максимова, В.Ф., Максимов, К.В., Вершинина, А.А. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты: Учебно-методический комплекс. - М., 2017. - 175 с. ↑

6. Максимова, В.Ф., Максимов, К.В., Вершинина, А.А. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты: Учебно-методический комплекс. - М., 2017. - 175 с. ↑

7. Электронный учебник [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://uchebnikionline.com/finansu/finansi%20-%20yurii%20si/mizhnarodni_finansi-4.htm (дата обращения 20.05.2019). ↑

8. Официальный сайт МВФ биржа [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://www.imf.org/external/russian/ (дата обращения 24.05.2019). ↑

9. Электронный учебник [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://uchebnikionline.com/finansu/finansi%20-%20yurii%20si/mizhnarodni_finansi-4.htm (дата обращения 20.05.2019). ↑

10. Официальный сайт МВФ биржа [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://www.imf.org/external/russian/ (дата обращения 25.05.2019). ↑

11. Слепова, В. А., Звоновая, Е. А., Международный финансовый рынок – М. : Магистр, 2016. – 327 с. ↑

12. Финансы. Учебник /Под ред. В.В. Ковалева. – М.:ТК Велби, Проспект, 2017. – 357 с. ↑

13. Международные финансовые потоки и финансовые рынки. [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://bukvi.ru/finance-2/valyutnye-otnosheniya/mezhdunarodnye-finansovye-potoki-i-mirovye-finansovye-rynki-uchastie-rossii-v-mezhdunarodnyx-finansovyx-organizaciyax.html (дата обращения 18.05.2019). ↑

14. Московская межбанковская валютная биржа [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://moex.com (дата обращения 10.06.2019). ↑