Россия на международном валютно финансовом рынке

Содержание:

Введение

На сегодняшний день мировая экономика характеризуется не только свободной торговлей товарами и услугами, а также свободным движением капитала. Обменные курсы валют, процентные ставки, курсы акций в разных странах тесно взаимосвязаны, таким образом, мировой финансовый рынок начинает оказывать существенное воздействие на экономические условия.

Международный финансовый рынок - это система, в которой реализуются финансовые активы и отношения между участниками при помощи сделок с этими активами на международном уровне. Финансовые активы - это денежные средства, а также инвестиционные ценности, которые в свою очередь являются инструментом образования этих средств. Благодаря этому создаются условия для спекулятивных операций и для игры на рынке. Современный мировой финансовый рынок состоит из валютного рынка, рынка ценных бумаг и рынка производных финансовых инструментов.

Основными тенденциями, наблюдаемыми на мировом финансовом рынке можно назвать: увеличение роли финансовых рынков в инвестиционном процессе; непрерывное увеличение сектора корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций); увеличение связей между финансовым сектором экономики и реальным; концентрация и централизация капиталов; рост масштабов компьютеризации и глобального развития технологий; секьюритизация; увеличение значимости индивидуальных инвесторов; глобализация и интернационализация; увеличение масштабов оборотов на мировом финансовом рынке.

Однако на мировом финансовом рынке существует и ряд проблем, в особенности это касается рынка ценных бумаг, который вследствие политической неопределенности находится в некотором упадке, а именно наблюдается падение количества сделок и привлеченных средств; долговременное повышение нестабильности на финансовых рынках и устойчивое снижение стоимости акций; отношение кредита к ВВП продолжает повышаться во многих странах с формирующимся рынком.

Такое кризисное положение оказывает негативное влияние на экономику в целом, что обуславливает актуальность данной работы.

Актуальность исследования заданной темы обусловлена ведущей ролью мирового финансового рынка в функционировании международной экономической системы

Объектом исследования работы являются мировые финансовые рынки: валютный, рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

Предметом исследования являются экономические отношения с участием России в процессе функционирования мирового финансового рынка.

Целью работы является выявление проблем мирового финансового рынка, а также нахождение способов их решения и прогнозирование возможных путей развития.

Задачами в связи с указанной выше целью являются:

- рассмотрение теоретических аспектов мирового финансового рынка,

- проведения анализа финансовых рынков мира, основываясь на статистических показателях за последние годы,

- выявление положительной или отрицательной динамики участия России в мировых финансовых отношениях.

В ходе данной работы были применены общенаучные и специальные методы исследования, такие как статистический анализ, синтез, метод обобщения, метод сравнения.

Структура работы обусловлена целями и задачами. Работа содержит введение, три главы и заключение.

Глава 1. Сущность мирового финансового рынка, его становление и формирование

1.1. Понятие мирового финансового рынка, его структура, участники и классификация

Мировой финансовый рынок представляет собой совокупность связанных между собой национальных рынков. Под международным финансовым рынком понимают ссудно-заемные операции в валютах вне стран их происхождения и, следовательно, не подлежащих прямому государственному регулированию со стороны этих стран. Также мировой финансовый рынок можно рассматривать как совокупность операций по купле-продаже финансовых инструментов (валют, международных ценных бумаг, кредитов и страховых продуктов) на общемировом экономическом пространстве.

Главные субъекты хозяйствования, находящиеся на мировом финансовом рынке, это [3, с. 74]:

1. предприятия;

2. население;

3. правительства (федеральные и региональные);

4. профессиональные субъекты.

Каждый из этих субъектов может выступать как на стороне спроса, так и на стороне предложения. Любой из них может являться либо чистым кредитором, либо чистым заемщиком, иногда эти роли могут меняться. Среднестатистическая величина потенциальных финансовых ресурсов составляет примерно 60-65 %, но реально на практике значительная часть прибыли перенаправляется на расширенное воспроизводство. За счет этого, предприятия являются чистым нетто-заёмщиком. Профицит государственного бюджета является одним из необходимых условий для того чтобы правительство (государство) могло выступать кредитором. Население покупает ценные бумаги, приобретает облигации, то есть выступает чистым кредитором, или же берет кредиты, выступая чистым заемщиком.

Профессиональными субъектами финансового рынка или финансовыми посредниками являются :

1) Институты, обслуживающие функционирование рынка (инвестиционно - дилерские компании в том числе).

2) Промежуточные заёмщики (субъекты, обеспечивающие и связанные с перетоком капитала).

3) Международные организации (МВФ, МБРР и т.д., условия их работы отличны от условий работы остальных участников мирового финансового рынка).

4) Трастовые компании, оказывающие услуги по управлению определенными активами клиентов (например, управление пакетами ценных бумаг, управление по доверенности, агентские фонды). Фонды этих компаний составляют:

• акционерный капитал самих трастовых компаний;

• гарантийные фонды, принятые к управлению по доверенности;

• наследственные фонды (фонды, которые управляются по завещанию собственника в интересах наследника).

5) Страховые компании (они занимаются медицинским, гражданским и другими видами страхования).

6) Национальные банки.

7) Пенсионные фонды занимаются привлечением государственных и частных пенсионных выплат. Они имеют некоторые льготы, в частности, в сфере налогообложения.

8) Инвестиционные фонды - компании, занимающиеся продажами своих акций или паев юридическим или физическим лицам, с последующим инвестированием вырученных средства в различные ценные бумаги. Их целью является формирование доходного пакета ценных бумаг посредством их диверсификации. Получение прибыли осуществляется за счет игры на колебаниях рыночной стоимости ценных бумаг, которые находятся в составе портфеля компании. Выделяют следующие разновидности инвестиционных фондов:

• открытые фонды (они создаются на неопределенный срок, могут осуществлять дополнительную эмиссию акций по решению участников фонда или акционеров, паи могут быть приобретены или погашены у эмитента в любой срок);

• интервальные фонды (они осуществляют продажу и погашение паев в определенные сроки, которые определены инвестиционным фондом, в основном это одна или две недели ежеквартально);

• закрытые фонды (они выпускают акции только в момент своего образования, последующей дополнительной эмиссии не происходит, затем полученные средства вкладываются в ценные бумаги для получения дохода от роста капитала, паевые фонды имеют определенный срок существования, погашение паёв происходит только после истечения срока, указанного в договоре, также при этом владелец пая имеет право реализовать его на вторичном рынке) .

9) Взаимные фонды (они предоставляют определенные удобства своим участникам, среди прочих это доступ к котировкам ценных бумаг на вторичном рынке).

10) Коммерческие банки являются главными посредниками в части небанковского сектора, они покупают ценные бумаги, государственные краткосрочные облигации и держат их в своем портфеле, предоставляют услуги андеррайтинга. Они одновременно относятся к институтам как первичного, так и вторичного рынков.

11) Инвестиционные банки - это посредники на рынке ценных бумаг между корпорациями, которые желают продать (разместить) свои ценные бумаги, и потенциальными инвесторами, как индивидуальными, так и институциональными. Они работают не только на национальном рынке, но и на евросегменте.

12) Инвестиционно-дилерские конторы занимаются обслуживанием своих клиентов, осуществляя покупку или продажу их ценных бумаг.

Мировые финансовые ресурсы в большинстве своем находятся в постоянном движении и перераспределении между странами и другими участниками мировых экономических отношений. Однако это касается не всех финансовых ресурсов, например некоторые из них находятся в золотовалютных резервах (ЗВР), часть уходит в другие страны в качестве помощи или льгот.

Золотовалютные резервы подразделяются на частные и официальные. Оказывая финансовую помощь, государство может выделять межгосударственные гранты или кредиты, также сюда относятся дары, займы, субсидии и различные виды перемещения капитала в развивающиеся страны из развитых безвозмездно.

Также развивающимся странам на льготных условиях может предоставляться и техническая поддержка, которая также включает в себя передачу помощи научных и технических знаний, производственного опыта на льготных условиях.

Однако не стоит забывать, что основная доля финансовых ресурсов направляется на покрытие потребностей мирового финансового рынка, который в свою очередь подразделяется на [4, с. 18]:

1) Валютный рынок, то есть механизм, при помощи которого производятся:

- покупка или продажа, обмен зарубежной валюты, векселей, чеков, переводов и прочих платежных документов в иностранной валюте;

- операции по внешнеторговым расчетам, миграции капитала, туризму, рабочей силы и другие операции, которые осуществляются при помощи иностранной валюты;

- сделки по страхованию валютных рисков, перемещение валютной ликвидности и диверсификации валютных резервов;

- меры валютного вмешательства.

2) Еще одним насыщенным сегментом финансового рынка развитых стран является рынок деривативов. Деривативы7 - это производные финансовые инструменты от базисного актива (основного товара), наиболее известны как фьючерсы и опционы (договор, по которому покупатель опциона получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу данного актива по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени). Рынок деривативов представляет из себя торговлю опционами и фьючерсами, валютой, акциями, процентными ставками, индексами рынка и товарами. Такая насыщенность рынка является оправданной, так как подобная торговля намного проще, чем торговля самими продуктами.

Наиболее защищенной и прозрачной формой операций с производными финансовыми инструментами можно считать торговлю стандартными контрактами на организованных биржах и площадках.

3) Также существует рынок страховых услуг. Это часть финансового рынка, на котором предлагаются услуги по страхованию. Услуги по страхованию на данном рынке предлагают страховые компании. Одним из важнейших принципов организации страхового рынка является обеспечение справедливой конкуренции страховых компаний. В Российской Федерации действует специальный закон «О защите конкуренции», который устанавливает критерии справедливой конкуренции на рынке страховых услуг. 

Существует такое понятие, как емкость финансового рынка, которая определяется в зависимости от финансовых возможностей страховых организаций по приему на страхование и на перестрахование крупных и опасных рисков. Это достаточно гибкая система, которая приспосабливается к интересам страхователей. Если страхование или перестрахование не может быть полностью размещено на страховом рынке какой-либо одной страны, то такой рынок является ограниченным.

4) Рынок акций - совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями акций. Торговля акциями совершается на фондовой бирже, а также внебиржевыми методами. Условия и порядок торговли акциями регулируются соответствующим законодательством.

Распределение богатств в мире крайне неравномерно. В Северной Америке проживает всего 4,9% мирового населения, однако там аккумулировано 24,7% всего мирового богатства. Однако ситуация в Южной Азии прямо противоположна: там проживает 23,7% мирового населения, которому принадлежит всего 3,3% мирового богатства.

Есть множество способов изменить богатство страны. Самый распространенный способ - это валовой внутренний продукт (ВВП) и валовой национальный доход (ВНД). Истоки неравенства между странами многогранны и сложны. Этот вопрос изучался и продолжает изучаться экспертами и учеными. Тем не менее, несколько аспектов богатства кажутся очевидными. Большая часть из топ-10 самых богатых стран мира обладает масштабными запасами нефти, которую они экспортируют. Конечно, это не подходит всем странам.

Многие богатые страны, особенно в Западной Европе, имеют сбалансированную, диверсифицированную и открытую экономику. Многие страны компенсируют отсутствие ресурсов развитием высокоспециализированных отраслей экономики. Так, Макао и Бермуды, на территории которых нет никаких запасов, стали важными туристическими направлениями. Кроме того, Бермуды также привлекают зарубежный бизнес за счет привлекательной налоговой системы .

Реальный капитал пополняется за счет инвестиций в реальный сектор, т.е. финансируются за счет финансового капитала, а он образуется из сбережений, т.е. неизрасходованной на потребление части национального дохода. Этот процесс превращения финансового капитала в реальный называется капиталообразованием. В него существенные коррективы вносит перелив капитала между странами в форме международного движения капитала. Однако, почти во всех странах мира основой финансирования инвестиций остается национальное сбережение . В 2014 г. сбережения даже в странах Африки южнее Сахары с их очень низкой нормой валового сбережения составили 19,5% по отношению к их ВВП, а инвестиции — 23,5%. Это означает, что чистый приток иностранного капитала в реальный сектор (т.е. с учетом его оттока) составил 4% по отношению к ВВП африканского региона, а его вклад во все инвестиции внутри этого региона равнялся всего 1/6.

На менее развитые страны приходится лишь 18% финансового капитала мира (если судить о нем по размерам финансового рынка). Остальные финансовые ресурсы находятся в руках развитых стран, прежде всего США, ЕС и Японии. Обратим внимание на различия в структуре финансового капитала в этих трех центрах мирового капитализма.

Небольшая часть финансового капитала мира принадлежит международным организациям. В основном это капитал Международного валютного фонда и Всемирного банка. Уставный капитал МВФ после его расширения превысит 700 млрд. долл., а капитал всей группы Всемирного банка растет за счет выпускаемых облигаций и собственного капитала, достигнув величины около 600 млрд. долл.

Финансовый капитал находится в движении, при этом переходя через куплю-продажу из рук одних экономических агентов в руки других, т.е. перераспределяется, как говорят в экономической теории. Между странами это перераспределение происходит преимущественно в мировых финансовых и оффшорных центрах разного калибра. Механизм подобного перераспределения финансового капитала можно представить в виде упрощенной схемы, которая применима как к мировой, так и национальной экономике.

Основным каналом перераспределения финансового капитала в мире является мировой финансовой рынок. Он представлен набором различных рынков (отсюда его второе название — мировые финансовые рынки) и поэтому его целесообразно рассматривать под разными углами зрения.

С функциональной точки зрения мировой финансовый рынок состоит из таких рынков, как валютный, деривативов, страховых услуг, акций, кредитный, прямых инвестиций, а они подразделяются на еще более узкие, как, например, кредитный рынок — на рынок банковских кредитов и рынок долговых ценных бумаг, причем часто все операции с ценными бумагами (т.е. долговыми и акциями) объединяют в фондовый рынок.

С точки зрения международных валютно-кредитных отношений это, прежде всего, валютный рынок (через него проходит обмен валют) и рынок банковских кредитов (прежде всего экспортных и импортных).

С точки зрения международного движения капитала главными являются рынки акций и долговых ценных бумаг (через них проходят портфельные инвестиции, т.е. инвестиции за рубежом в форме разрозненных пакетов ценных бумаг), рынок банковских кредитов (используется для т.н. прочих инвестиций, т.е. ссуд, займов и кредитов), рынок прямых инвестиций.

1.2. Особенности функционирования и становления мирового финансового рынка

Особенностями функционирования международного финансового рынка являются [7, с. 38]:

- на данном рынке отсутствуют географические, пространственные и временные границы;

- масштабность сделок (операции на мировом финансовом рынке превышают сделки по торговле товарами в 50 раз);

- проведение сделок по международным процентным ставкам (EURIBOR, LIBOR). EURIBOR (европейская межбанковская ставка предложения) - средневзвешенная процентная ставка по межбанковским кредитам, предоставляемым в евро. Определяется при поддержке Европейской банковской федерации. LIBOR (лондонская межбанковская ставка предложения) - средневзвешенная процентная ставка по межбанковским кредитам, предоставляемым банками, выступающими на лондонском межбанковском рынке с предложением средств в разных валютах и на разные сроки.

- использование различных валют между участниками рынка, таких как доллар, евро, йена, специальные права заимствования (СДР) и пр.

- широкое включение в систему международного финансового рынка национальных финансовых рынков, место которых в системе мирового финансового рынка определяется такими факторами, как: наличие хорошо развитой финансово-кредитной системы; роль, которую играет страна в международных экономических отношениях; наличие благоприятного климата для инвестирования; стабильность национальной экономической системы; благоприятное налоговое, валютное, инвестиционное законодательство.

Если говорить о специфике функционирования международного финансового рынка на современном этапе, то следует рассмотреть изменения его инфраструктуры, происходящие под воздействием глобализации. При нынешней обстановке необходим такой биржевой механизм, который мог бы позволить торговать в единой системе различными финансовыми инструментами с минимальными затратами, быстро и эффективно, а также на максимально большой территории. Новые условия, сложившиеся в результате глобализации способствуют все более динамичному взаимодействию между биржами, а также увеличению разносторонних связей между ними. Также на современном этапе, с развитием телекоммуникационных и информационных технологий, а также возрастающей конкурентной борьбы за участников рынка на глобальном уровне происходит формирование особых структур. К таким структурам, которые отвечают всем современным требованиям можно отнести формирование биржевых альянсов. 

На сегодняшний день одним из ведущих европейских биржевых альянсов можно назвать торговую площадку Euronext, которая была создана в 2000 году после подписания соглашения между Брюссельской (Societe de la Bourse de Valeurs Mobilieres de Bruxelles SA - BXS), Парижской (ParisBourseSBF SA) и Амстердамской (Amsterdam Exchanges NV - АЕХ) биржами, где акционеры Брюссельской биржи имеют 8%, Парижской - 60% и Амстердамской - 32%. Euronext является первой интернациональной биржей на мировой арене, члены которой полностью интегрированы, а рынки преобразованы в единую систему.

Международный финансовый рынок сформировался в 50-х годах прошлого века как рынок евровалют в то время, когда кредитные институты стали оказывать финансовые услуги в различных иностранных валютах одновременно. Рынок возник вследствие интеграции самостоятельных национальных финансовых рынков, которая была обусловлена результатами последующего углубления финансовых и экономических связей между странами, созданием масштабных транснациональных финансовых групп, а также либерализацией инвестиционных потоков и цен.

Также на формирование международного финансового рынка оказала большое влияние существенная изменчивость и неустойчивость обменного курса иностранных валют вследствие падения Бреттон-Вудской валютной системы. Неустойчивость валютных курсов обусловила повсеместное хеджирование рисков и спекуляции на валютах. Институциональные барьеры для движения средств на национальных рынках и вне их постепенно стирались в ходе международной финансовой интеграции. С 1970-х годов в ведущих мировых державах такие барьеры были уничтожены путем либерализации национальных финансовых рынков, то есть снижение цен под воздействием конкуренции на финансовые продукты путем уменьшения банковской маржи, которая составляла разницу между процентами по кредитам и депозитам. Вместе с этим возросли расходы на материальное обеспечение финансовой индустрии и оплату труда работников.

Второй путь - это реформирование законодательства, которое было направлено на существенное смягчение или же полную отмену ограничений в валютно-финансовой сфере. Все это осуществлялось для того, чтобы привлечь в страну как можно большее количество иностранного капитала. Таким образом, дерегулирование дало возможность инвесторам быстро переводить свои финансовые активы из одной страны в другую, для обеспечения получения большей прибыли при меньших рисках. Высокая мобильность капитала усилила зависимость друг от друга экономик разных стран, тем самым способствуя созданию глобального рынка и ослабив самостоятельность национальных рынков.

Третьим путем стало совершенствование технической составляющей в сфере электронной связи. Таким образом, произошло понижение стоимости международных платежей, а также существенно увеличилась их скорость. С течением времени электронные платежи вытеснили собой старые пути расчетов, такие как чеки, которые до этого являлись главным средством платежа.

На современном этапе особенностью формирования международного финансового рынка является углубление глобализации и интернационализации финансовых рынков. Процесс глобализации представляет собой распространение сферы деятельности национальных финансовых институтов в другие страны и созданием своих филиалов за рубежом.

Глобализацию непременно сопровождают такие факторы, как [9, с. 67]:

- отмена барьеров в сфере валютно-кредитных операций;

- дерегулирование в сфере валютно-кредитных операций;

- развитие коммуникационных и электронных технологий;

- увеличение конкуренции между банками за рынки сбыта ссудных капиталов и оказания прочих финансовых услуг. 

Принятие финансовыми центрами всеобщих правил банковского регулирования и контроля, которые основываются на Базельском соглашении по стандартизации международных стандартов капитала, обнародования финансовой информации и банковского учета способствовало развитию интернационализации финансовых рынков. Она приводит к созданию межгосударственных комплексов и к большей концентрации капиталов. В настоящее время особо крупные банки имеют возможность контролировать финансовые операции не только внутри своей страны, а также за ее пределами при помощи обширной сети филиалов и отделений. Такие банки называют транснациональными (ТНБ), основными клиентами которых являются такие же крупные организации - транснациональные компании (ТНК). Такие комплексы интегрируются в межгосударственную транснациональную систему, где главную роль играет уже не торговый и промышленный капитал, а финансовый.

Так как транснациональные корпорации имеют возможность получать огромные прибыли из разных стран, они способны накапливать различные резервы валютных средств, которые, в свою очередь, могут превышать валютные резервы центральных банков всех стран мира. Поэтому, в основной своей массе, транснациональные корпорации активно получают прибыль, проводя валютные операции, а также проводя операции с ценными бумагами, или на рынках ссудных капиталов.

Помимо этого, на мировой арене существует система межнациональных банковских институтов, в которую входит группа Всемирного банка. Она состоит из пяти организаций, целью деятельности которых является оказание технической и финансовой помощи развивающимся странам для экономического развития. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), обеспечивает поддержку стран Восточной Европы. Банк международных расчетов (БМР), создан для решения разногласий при взаимной задолженности между странами. 

Разработка современных технологических нововведений в финансовой сфере значительно активизировала ход глобализации финансовых рынков. Для успешной интернационализации финансовых рынков необходима соответствующая компьютерная и телекоммуникационная база, которая играет ключевую роль. Ведь именно благодаря новейшим средствам связи растет частота международных расчетов и объемов финансовых операций. Такая высокотехнологичная система дает возможность банкам привлекать капиталы из-за рубежа, а также направлять собственные активы инвесторам в условиях рыночной конъюнктуры.

Благодаря высокоскоростным электронным системам, обмен информацией происходит мгновенно (передача данных о курсах акций и валют), что дилеры одной страны не ограничены часами работы организованных бирж, но и имеют возможность вести торги круглосуточно. В итоге в мире сложился международный рыночный механизм, который активен не только в течение дня, но и ночи, а также являющийся эффективным средством управления мировыми финансовыми потоками. Специальные информационные агентства имеют доступ в режиме реального времени к валютным курсам, рыночным ценам, процентным ставкам и прочим финансовым условиям вне зависимости от места их реализации.

Интернационализация финансовых рынков приводит к тому, что финансовые рынки различных стран интегрируются во всемирную глобальную систему, которая объединена общими для всех условиями функционирования финансирования международных проектов и доступа к финансовым ресурсам. Глобализация финансовых рынков приводит к большей концентрации в мировых финансовых центрах финансовых ресурсов, дает возможность временного использования свободных средств странам, испытывающим в них дефицит. К примеру, страны, с переходной экономикой широко используют внешние заимствования при помощи размещения облигационных займов на глобальных финансовых рынках, продажи ценных бумаг, международного кредитования и т.д. В ходе глобализации как инвесторам, так и заемщикам предоставляются большие преимущества, так как при предоставлении широкого выбора субъектам рынка есть возможность заключения более эффективных валютных сделок, как и благодаря большой глубине и ликвидности глобальных рынков быстро переключаться с одних операций на другие своевременно реагируя на изменения финансовой среды в режиме реального времени.

В итоге, глобализация финансовых рынков в результате интеграции ведет к развитию мировой экономики, так как она способствует наиболее оптимальному распределению финансовых ресурсов в мировом масштабе. Вместе с тем глобализация приводит к большей зависимости экономик разных стран друг от друга и ограничивает правительства в регулировании деятельности субъектов внутренних финансовых рынков. Конечно, глобализация не приведет к полному исчезновению национальных рынков отдельных стран, так как финансовая интеграция все еще не завершена, поскольку большинство стран все еще имеют собственную независимую валютную систему и собственную валюту.

Из-за того, что мировой рынок финансов остается поделенным на сегменты валютами разных стран, перевод капитала из одного национального рынка в другой несет валютный риск и различия в процентных ставках. До тех пор, пока рынок финансов не достигнет полной интеграции, основываясь на единой валюте, он не сможет преодолеть разницу валютных курсов и процентных ставок разных стран. Это подтвердилось введением единой европейской валюты «евро» в рамках европейской валютной системы, когда европейский рынок стал полностью интегрирован. Для такой системы характерны следующие интеграционные услуги:

- обеспечение свободного движения финансов и диверсификации банковских операций в рамках ЕС;

- минимизация валютного риска путем проведения всех финансовых операций в единой валюте. 

Это дало возможность уменьшить трансакционные издержки, а также увеличило аллокационную эффективность на европейском рынке финансов.

Глава 2. Тенденции развития мирового валютного рынка и отношения в нем к России

2.1. Современные тенденции развития мирового финансового рынка

На современном этапе в условиях глобализации и модернизации новых технологий произошли значительные перемены в функционировании финансовых рынков, которые находят свое отражение в следующих основных тенденциях.

1. В последнее время все большую роль финансовые рынки играют в инвестиционном процессе, усиливается его значение в сбережении и перераспределении между экономиками развитых стран. Соотношение основных форм мобилизации инвестиционных ресурсов в разных странах являются не равными и в большей степени зависят от развитости рыночных институтов, национальной модели финансового рынка. На сегодняшний день можно выделить две модели, которые наиболее распространены в мировой практике, они отличаются друг от друга характером регулирования, методами привлечения капитала компаниями и структурой источников капитала, а также поведением инвесторов и корпораций. Первая модель - англо-американская, она ориентирована на публичное размещение ценных бумаг и высокую развитость вторичного рынка, объемы которого значительно превышают объем вторичного рынка стран континентальной Европы. Примерами стран, с финансовыми рынками такого типа могут служить США, Великобритания. Вторая модель - континентальная, ее характеризует большой уровень концентрации акционерных капиталов, в то время как наблюдается небольшое количество акционеров, а вторичные рынок развит не так сильно. Примеры стран континентальной модели: Германия, Япония. 

Раньше и сейчас рынок ценных бумаг и кредитный рынок, одновременно являются частями единого целого - финансового рынка, и в то же время конкурируют между собой, находясь в противоречивой зависимости. Вследствие чего, динамика каждого из них находится в обратно пропорциональной зависимости друг от друга. Примером может служить ситуация, при которой активная кредитная экспансия непременно уменьшит нужду в финансировании экономики путем эмиссии ценных бумаг и наоборот. Из этого следует вывод, что необходимо обратить внимание на обстоятельства, которые делают механизм рынка ценных бумаг предпочтительнее банковского кредита.

Несмотря на значительное увеличение значимости рынка ценных бумаг, механизмы финансового обеспечения роста экономики не стоит противопоставлять, а именно экономический рост через рынок ценных бумаг и рост путем кредитования. Оптимальным решением будет установить между ними «разделение труда». То есть, рынок ценных бумаг должен быть главным источником инвестиций для обновления основного капитала и расширения производства. Банковский кредит должен стать вспомогательным механизмом для больше стабилизации денежных потоков. Конечно, установка баланса между подобными конкурирующими механизмами занимает длительное время и устанавливается не сразу.

2. Одной, из главных тенденций стало значительное изменение структуры финансовых инструментов рынка, находящихся в обращении в сторону инструментов реального сектора, а именно корпоративных ценных бумаг, а также финансовых инструментов, производных от них. В итоге можно наблюдать непрерывное увеличение сектора корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций) как в абсолютном его выражении, так и в относительном. Например, за последние двадцать лет капитализация мировых рынков акций возросла в 13 раз, в то время как рост совокупного ВВП был лишь в 2,5 раза [14, с. 59]. За 10 лет соотношение частной задолженности к мировым ВВП увеличилось с 34% до 56%.20 Такой рост наблюдается в большей мере за счет США, а также стран Западной Европы и происходит из-за уменьшения государственных займов и увеличения трансграничных операций.

3. Также наблюдается тенденция увеличения связей между финансовым сектором экономики и реальным. Это происходит за счет стремления получить сверхприбыль, которая превысит среднюю норму прибыли путем понижения расходов на производство, увеличения качества продукции и новизны товаров. Это оказывает влияние на увеличение курсов и доходности финансовых активов компаний-лидеров как отражений степени их прибыльности и эффективности.

При появлении на рынках финансовых инструментов таких корпораций повышается интерес большого количества инвесторов, готовых инвестировать свои активы. Данная тенденция отражается в том, что для недавно учрежденных промышленных предприятий эмиссия акций и облигаций является главным средством мобилизации инвестиционных ресурсов. В то же время, при помощи механизма финансового рынка достигается перераспределение активов в пользу более перспективных компаний, что в свою очередь является стимулом структурных изменений в экономике.

4. Одной из современных тенденций развития финансового рынка является концентрация и централизация капиталов. Эта тенденция раскрывается в двух аспектах по отношению к рынку ценных бумаг. Во- первых, рынок ценных бумаг привлекает все больше новых участников, для которых такой вид деятельности становится основным. Во-вторых, с течением времени на рынке начинают выделяться крупные, ведущие игроки на основе не только увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), но и путем слияний в более крупные звенья рынка ценных бумаг (централизация капитала). Примером данного утверждения может служить процесс концентрации фондовых бирж, который шел на протяжении последних десяти лет. В результате чего, их общее число сократилось. Во многих странах, будь то страна с развитым рынком, или же только формирующимся, все операции проходят, в основном, на одной бирже. Например, в Великобритании все действующие фондовые биржи объединились еще в 1973 году, во Франции - в 1991 году, в Австралии - в 1987 году, в Италии и Швейцарии - в середине 1990-х годов. В США количество фондовых бирж с начала 1930-х годов до начала 20 века сократилось с 38 до 8. Вместе с тем в странах с большим количеством бирж, на долю 1-2 крупнейших приходится основная доля всех операций.21

5. Еще одна тенденция - рост масштабов компьютеризации и глобального развития технологий финансовых рынков, основываясь на современных электронных технологиях. Именно на компьютеризации основываются главные нововведения рынка ценных бумаг, такие как:

- новые системы торговли ценными бумагами;

- новые инструменты рынка ценных бумаг;

- новая инфраструктура рынка ценных бумаг.

Несомненно, положительным эффектом глобального технологического перевооружения финансовых рынков, которое основано на современных электронных и интернет-технолониях, можно считать увеличение конкурентной борьбы, увеличение качества финансовых услуг и их диверсификация, возможность существенного роста объемов операций с производными финансовыми инструментами.

6. В настоящее время очень важной тенденцией развития рынка ценных бумаг является процесс секьюритизации. Под секьюритизацией следует понимать переход денежных средств из таких форм, как наличность, сбережения или депозиты, в форму ценных бумаг. Таким образом, секьюритизация превращает массы капитала в форму, а также переход одних форм ценных бумаг в другие, которые являются более доступными для большого количества инвесторов. Секьюритизация является следствием:

- увеличения централизации и концентрации производства и капитала, а также роста влияния крупных корпораций в финансовом и реальном секторах экономики;

- роста ликвидности финансовых инструментов в условиях интернационализации и либерализации на рынках финансов.

Таким образом, в промышленно развитых странах под воздействием секьюритизации в условиях равновесной экономики большая доля свободного капитала идет на покупку ценных бумаг. За прошедшие 10 лет, даже когда экономическая конъюнктура была неустойчива, можно было заметить движение по направлению к модификации форм денежных средств. Например, огромная доля заимствований на международном рынке, а это порядка 50-80%, приходилась на эмиссию ценных бумаг, в том числе более половины которых приходилось на среднесрочные и долгосрочные облигации. До этого именно займы выступали главным видом международного финансирования. Стоит отметить, что секьюритизация применяется не только на мировом рынке, но и на внутренних рынках отдельных стран. Данный процесс является частью финансизации экономики, более крупного и обширного явления, который подразумевает обретение формы финансовых контрактов экономическими отношениями.

7. Следующая важная тенденция на современном финансовом рынке - увеличение значимости индивидуальных инвесторов. За последнее время все большее число частных лиц видит возможность выгодно разместить свои сбережения на рынке ценных бумаг, несмотря на возможный риск. Однако не стоит полагать, что эта тенденция сводится лишь к прямым вложениям в ценные бумаги разных предприятий, сюда же относится и косвенное инвестирование с использованием различных форм коллективного инвестирования, которое возможно в промышленно развитых странах.

8. Увеличение надежности рынка финансов и все большего доверия. На рынке ценных бумаг могут происходить спады, кризисы, разного рода потрясения. Ведь именно кризис финансового рынка может быть предзнаменованием общей финансовой катастрофы страны. Поэтому следует отметить, что во многих государствах рынки ценных бумаг находятся под контролем правительства. Степень защищенности и надежности рынка, и вследствие чего уровень доверия инвесторов к этому рынку прямо связаны с увеличением уровня организованности рынка, увеличения контроля со стороны государства и действием механизма саморегуляции рынка.

9. Главнейшая тенденция на современном этапе - глобализация и интернационализация финансового рынка. Под интернационализацией понимается, что национальный капитал функционирует не только внутри своей страны, но и за ее пределами. При развитости современных технологий инвесторы из разных стран имеют возможность вкладывать свои средства не только в активы предприятий своей страны, а также за рубеж. Вследствие чего финансовые рынки всех стран объединяются в одну большую систему - мировой финансовый рынок, этот процесс называют глобализацией. Благодаря ей стираются границы между финансовыми рынками разных стран, даже несмотря на то, что они находятся в различных часовых поясах и на отдаленной территории.

10. Заключительной тенденцией можно назвать увеличение масштабов оборотов на мировом финансовом рынке, увеличение его капитализации, однако следует помнить, что степень вовлеченности развитых и развивающихся стран нельзя считать одинаковой. Проанализировав количественные данные можно сделать вывод, что наблюдается увеличение показателя насыщенности хозяйственного оборота ценными бумагами. Также стоит отметить, финансовый рынок развивается более быстрыми темпами, нежели экономика в целом из-за причин, которые одновременно воздействуют на развитие финансовых рынков в мире. К таким причинам можно отнести: секьюритизацию, глобализация и интернационализацию, старение населения промышленно развитых стран, увеличение грамотности населения в финансовых вопросах, обесценивание государственных валют вследствие валютных войн, которые связаны со стремлением государств с крупными экономиками к обесцениванию собственных валют.

Таким образом, опыт зарубежных стран говорит об увеличении роли мирового финансового рынка как механизма перераспределения и аккумуляции капиталов в системе инвестиционного процесса на современном этапе. Появление мирового рынка финансов и его развитие несомненно связано с потребностями товарного производства, так как если частные капиталы не будут привлечены и объединены при помощи выпуска ценных бумаг, то создание новых корпораций и отраслей национальной экономики было бы невозможным. Из-за этого в нынешнее время рынки финансов являются отражением в своем развитии вновь возникающих потребностей мирового экономического пространства, которые отражаются в сформировавшихся на данный момент тенденциях развития, рассмотренных нами ранее.

Таким образом, можно выделить ряд особенностей и преимуществ финансового рынка, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности национальных экономических систем:

- благоприятствование увеличению производительности труда и предоставление инвестиционных источников для ускоренного развития передовых отраслей, а также конкурентоспособность производств, определяющих новую экономическую реальность 21 века;

- он становится двигателем научно-технического прогресса в реальном секторе экономики, обеспечивая при этом переход на инновационный путь развития; 

- он оказывает влияние на характер функционирования как мировой экономики в целом, так и национальных экономик в частности.

2.2. Проблемы мирового финансового рынка, пути их решения

Основной проблемой мирового валютного рынка является манипуляции с курсами валют правительств некоторых стран. Необходимо признать, что изменения, происходящие из-за вмешательства правительства в международный валютный рынок, влияют как на торговлю, так и на приток капитала. Страна, завышающая стоимость своей валюты по отношению к доллару, может иметь стратегические цели по инвестициям в активы США.

Примером страны с подобной политикой можно назвать Китай. КНР уже давно непосредственно вмешивается в работу международного валютного рынка, чтобы манипулировать стоимостью своей валюты. Народный банк Китая объявляет ежедневный диапазон допустимого курса валют между юанем и долларом, не позволяя своей валюте сдвинуться более чем на 2% от заданной стоимости48. Когда стоимость юаня начинает превышать желаемый курс, правительство Китая покупает доллары, чтобы снизить юань. Когда он начинает опускаться ниже желаемого курса, Китай продает долларовые резервы, чтобы снова выкупить свою валюту.

Еще одним примером страны, совершающей манипуляции с курсами валют можно назвать Японию.

Выступая против Тихоокеанского партнерства в июне 2015 года, член Палаты представителей США Дебби Дингелл (Debbie Dingell) объяснила: «Мы можем соперничать с кем угодно в мире. Мы создаем лучший товар. Но мы не можем конкурировать с Банком Японии или японским правительством».

Другими словами, центральные банки являются полезным прикрытием валютных манипуляций. На обвинения в манипуляциях со своей валютой в торговых целях Япония отвечает, что изменения курсов валют происходят

из-за валютной политики, направленной на борьбу с инфляцией и улучшение ситуации с занятостью в стране. Но нельзя отрицать, что одним из первых «ударов» экономической стратегии Японии под руководством премьер- министра Синдзо Абэ с конца 2012 года стало использование радикального количественного послабления для увеличения «конкурентоспособности» японского экспорта. В течение трех следующих лет иена упала по отношению к доллару на 40% [19, с. 38].

В апреле прошлого года министр финансов США Джейкоб Лью (Jacob Lew) предостерег Японию от использования занижения курса валюты для получения преимущества на торгах и внес ее в «контрольный список» потенциальных манипуляторов с валютой. В ответ министр финансов Японии Таро Асо выступил с угрозой поднять планку, сказав, что он «готов вмешаться» в работу международного валютного рынка.

Несомненно, манипуляции с курсами валют являются серьезной проблемой, существующей на мировом финансовом рынке, что влечет за собой не менее серьезные последствия. Когда правительства манипулируют курсами валют, чтобы оказать влияние на валютные рынки, они сводят на нет честное поведение стран, стремящихся к справедливому противостоянию на всемирном рынке. Спрос и предложение нарушаются искусственными ценами, полученными с помощью надуманных курсов валют. Бизнес терпит неудачи из-за того, что законно полученные доходы превращаются в валютные потери.

Проанализировав рынок ценных бумаг, можно выявить следующие проблемы:

1. В начале 2016 года на фондовых рынках во всем мире произошел значительный спад, причем в странах с развитой экономикой особенно сильно снизились курсы акций банковского сектора. 

2. Отношение кредита к ВВП продолжает повышаться во многих странах с формирующимся рынком.

3. Долговременное повышение нестабильности на финансовых рынках и устойчивое снижение стоимости акций могут ужесточить финансовые условия за счет повышения премий за риск и некоторых процентных ставок наряду с сокращением доступа компаний к капиталу, еще более снижающим уровни инвестиций, которые еще в полной мере не восстановились.

4. Нарушения в работе рынков активов могут также вызывать неблагоприятные последствия для благосостояния и уверенности, снижая частное потребление, особенно в тех странах с развитой экономикой, где вложения в акции составляют значительную часть активов домохозяйств.

5. По итогам третьего квартала 2016 года в регион было привлечено 4,4 млрд. долларов США (уменьшение на 69% по сравнению с предыдущим кварталом - 14 млрд. долларов). Количество сделок также существенно сократилось с 97 до 40 (падение на 60%). Самый большой спад наблюдается у европейских компаний - падение количества заключенных сделок на 38%, падение привлеченных средств на 19% (по сравнению с третьим кварталом 2015 года).

Проблемы на мировом рынке производных финансовых инструментов можно разделить на два вида. Во-первых, это целенаправленное использование деривативов для разрушительного воздействия на финансовую систему. Такое использование является угрожающим целостности рынка и справедливого ценообразования, то есть повышает стоимость капитала из-за падения доверия на финансовом и товарным рынке, снижает эффективность рынка, при этом искажает рыночные цены и несет угрозу такого искажения. Эта проблема появляется вследствие разрушительной конкуренции, манипулирования рынком или мошенничества, искажения информации в платежном балансе государства, ухода от налогообложения, а также невозможности адекватного прогнозирования курсов валют.

Вторая проблема, существующая на рынке деривативов - неправильное или неосторожное использование производных финансовых инструментов, которое может явиться угрозой стабильности в финансовом секторе и всех экономики в целом. При наличии в стране слабоуправляемого рынка деривативов ведет к увеличению уровня рисков в экономике и создает угрозу для мирового рынка.

Эти проблемы приводят к рискам, которые присущи и другим видам финансовой деятельности, но в случае применения производных финансовых инструментов такие риски приобретают особое значение, так как рынок деривативов превосходит по своим объемам прочие рынки, и отрицательный эффект от характерного не только для операций с деривативами поведения будет намного заметнее и разрушительнее на рынке деривативов, нежели на других рынках.

Проанализировав мировые финансовые рынки и выявив ряд проблем, следует выделить возможные пути их решения.

Как было сказано ранее, на валютном рынке существует проблема манипуляций правительствами некоторых стран курсами валют, для оказания влияния на валютные рынки. Решением данной проблемы может выступить универсальный набор правил, основанный на валютном суверенитете и дисциплине, позволяющей разным странам добровольно принимать участие в торговом соглашении, которое бы не давало им подрывать подлинную конкуренцию путем манипуляций курсами валют.

Стоит также отметить, что манипуляции с валютой производят не только отдельные страны, но и крупнейшие мировые банки. На практике такие случае были замечены в 2015 году, и решением для пресечения данных действий было наложение штрафных санкций. Пять крупнейших мировых банков, в том числе JPMorgan Chase & Co и Citigroup, были оштрафованы за манипуляции курсами валют.

Четыре банка признали себя виновными. Пятый банк, UBS AG, был признан виновным в фальсификации ключевых процентных ставок. JPMorgan Chase и Citigroup заплатят $550 млн и $925 млн соответственно. Британский банк Barclays Plc заплатит $650 млн, а Royal Bank of Scotland PLC — $ 395 млн. По данным Минюста, трейдеры четырех банков называли себя членами «картеля» и использовали специальный электронный чат и закодированный язык для манипулирования обменными курсами.

Отдельно ФРС оштрафовала Bank Of America Corp на $205 млн за недостаточно надежные методы работы с иностранной валютой. Швейцарская UBS выплатила $203 млн штрафа.

Еще одной отрицательной тенденцией, наблюдаемой на валютном рынке можно назвать сокращение оборотов торговли по сравнению с предыдущими периодами. Как было отмечено ранее, дневной оборот Форекс торговли в апреле 2016 года составил около 5,1 трлн. долларов в сутки, что на 0,3 трлн. долларов меньше, чем в 2013 году. Однако основной причиной такого падения является значительное укрепление доллара США. Эксперты сходятся во мнении, что если бы доллар США был более слабым, то за данный период объем торгов на валютном рынке мог бы возрасти на 4%.

Ранее нами были выделены следующие проблемы рынка ценных бумаг:

1. наблюдается значительный спад на фондовых рынках;

2. отношение кредита к ВВП продолжает повышаться во многих странах с формирующимся рынком;

3. долговременное повышение нестабильности на финансовых рынках и устойчивое снижение стоимости акций; 

4. нарушения в работе рынков активов могут также вызывать неблагоприятные последствия;

5. падение количества сделок с 97 до 40 (падение на 60%);

6. падение привлеченных средств (на 69%).

Данные проблемы в основном обусловлены как выходом Великобритании из Европейского Союза, так и политической неопределенностью в целом. Поэтому для улучшения ситуации на рынке ценных бумаг следует дождаться стабильности на мировой политической арене. Также на фоне стабилизации политической обстановки на рынке ожидается рост активности, обусловленный целым рядом факторов:

- гибкой денежно-кредитной политикой,

- спокойной ситуацией на рынке,

- неизменно высокими оценками стоимости акций,

- низким уровнем процентных ставок,

- низкой волатильностью (изменчивостью цен).

Помимо этого, в странах с развитой экономикой компании приостанавливают торги и уделяют свое внимание подготовке к сделкам 2017 года. Таким образом, несмотря на то, что показатели рынка 2016 года уступают аналогичным показателям за 2015 год, в 2017 году ожидаются оптимистичные изменения.

Далее рассмотрим способ решения проблем рынка производных финансовых инструментов.

Некоторые экономисты сходятся во мнении, что права финансовых инструментов неоправданно высоки и их нужно урезать на международном уровне, так как сам рынок ПФИ не обладает способностью к саморегулированию. Помимо этого, следует обратить внимание на скрытые издержки для общества в результате монополии дилеров на рынке. Одним из возможных вариантов недопущения кризиса является лицензирование операций с деривативами.

Другие экономисты идут еще дальше, предлагая полный запрет чрезвычайно опасного на их взгляд рынка ПФИ. С целью "чтобы современная ситуация не вызвала быструю остановку цивилизации в мировом масштабе", "деривативы необходимо было с самого начала их зарождения объявить вне закона как "экономическое преступление" - мошенничество по отношению к финансам и денежной сфере государств".

Путь для устранения постоянно увеличивающейся возможности коллапса рынка, заключается в автономизации рынков отдельно взятых стран, установлении госрегулирования цен на "основные" товары и их нормированное распределение, во введении запрета для международных организаций на вмешательство во внутреннее экономическое устройство стран. Независимая страна должна начать реализовывать политику "банкротства", при осуществлении которой продажи реальных "товаров" защищены, а "финансовые претензии объявляются недействительными или замораживаются в долгосрочные активы с самым низким процентом".

Глава 3. Особенности нахождения России на мировом финансовом валютном рынке

3.1. Состояние и перспективы развития финансового рынка России

Финансовый рынок - один из самых важных элементов экономики, особенностью которого является возможность мобилизовать временно свободные средства, а также рационально распределить их между экономическими секторами. Такой механизм способствует экономическому развитию и росту экономики не только в ближайшее время, но и в средне- и долгосрочной перспективе, поэтому одним из путей модернизации экономики России можно с уверенностью назвать улучшение работы финансового рынка. 

На сегодняшний день действующие международные финансовые институты расширяются и активно функционируют в странах с развивающейся экономикой. Таким образом, число стран, которые обладают полноценным и развитым финансовым рынком, постепенно сокращается, национальные финансовые рынки переходят в сферу влияния международных гигантов. Именно поэтому России необходимо развить свой финансовый центр, полноценный и независимый, который станет драйвером роста и критерием конкурентоспособности национальной экономики.

Однако современное состояние российского финансового рынка может быть охарактеризовано через наличие следующих явлений: незащищенные законные права и интересы инвесторов, недостаток ликвидности по качественным активам, большой объем сделок на торговых площадках за рубежом, неэффективные и редкие долгосрочные инвестиции.

Таким образом, российской экономике необходимо эффективно использовать национальные сбережения, формировать действенный механизм привлечения и перераспределения капитала.

Фундаментом для денежно-кредитной политики современной России служат события 2014 года: неблагоприятная геополитическая обстановка, масштабный отток капитала, снижение цен на энергоносители. Двусторонние санкции, ослабление курса рубля, инфляция - вызовы денежно-кредитной политики, с которыми столкнулся Центральный банк России в 2014 году. Ключевая ставка стала одним из главных инструментов мегарегулятора при стабилизации курса рубля и инфляции, манипулирование ей наблюдалось в диапазоне с 5,5 до 17,0%. Переход к плавающему курсу, сохранение права на совершение операций на валютном рынке при возникновении угрозы для финансовой стабильности - принятие такого решения впервые в новейшей истории наблюдалось в денежно-кредитной политике Банка России. В 2014 году Центральный банк задал курс на проведение таргетированной инфляции - процесс, который мог повысить гибкость образования курса, и одновременно осуществлял операции по продаже иностранной валюты. Эти меры должны были снизить обесценивание национальной валюты.

Однако все усилия и деньги из международных резервов оказались бесполезны и неэффективны из-за гигантских масштабов ослабления национальной валюты. Возможно, Банку России стоило бы проводить более весомые интервенции, снижая тем сам спекуляции на валютном рынке, либо ослабить курс рубля резко, то есть не растягивать процесс на такой длительный период.

Сложно сказать, сделал ли Центральный банк все, чтобы обеспечить устойчивость национальной экономики, но одно сказать можно точно: экономика России находится в абсолютно неопределенном состоянии, в зоне максимального риска. Геополитическая ситуация, в которой существует Россия, дает о себе знать, валютный рынок и рынок ценных бумаг характеризуются резкими колебаниями курса и индексов.

2016 год финансовый рынок России открыл с относительно положительной динамикой. Однако снижение мировых цен на нефть, ослабление конъюнктуры международных финансовых рынков продолжают оказывать влияние на внутренний финансовый рынок. Позитивную динамику развития финансового рынка России можно связать с улучшенным прогнозом спроса на нефть, представленным ОПЕК, а также с новостью европейского монетарного регулятора о возможном изменении денежно¬кредитной политики с целью стимулирования экономики. Таким образом, даже не смотря на высокие внутренние и внешние риски финансовый рынок России можно считать относительно устойчивым.

Банковский сектор российского финансового рынка демонстрирует снижение задолженности кредитных организаций по операциям рефинансирования до 3,0 трлн руб. Такое сокращение привело к уменьшению объема предоставления Центральным банком средств в рамках аукционных операций РЕПО: задолженность банков по данным операциям уменьшилась на 0,7 трлн руб. и составила 0,8 трлн руб. Задолженность банков по кредитам, обеспеченным нерыночными активами или поручительствами кредитных организаций, сохранилась на уровне 1,8 трлн руб., но с изменениями в структуре: сокращение задолженности банков на 0,1 трлн руб. по операциям на аукционной основе компенсировалось соответствующим ростом задолженности по операциям постоянного действия в последний день января.

Еще один сегмент финансового рынка, валютный рынок, стал объектом исследования и интереса не только экономистов, но и граждан страны. На динамику курса доллара США к рублю в значительной степени повлияло и поведение крупных участников российского валютного рынка - внутридневные колебания курса рубля существенно возросли. Повышение курсовой волатильности (в январе 2016 года среднедневной торговый оборот по паре «доллар США - рубль» с датой расчетов «завтра» на Московской бирже значительно возрос, составив 6,42 млрд долл. США против 4,37 млрд долл.) усилили ожидания участников рынка валютных опционов в отношении возможного дальнейшего повышения курса доллара США к рублю. Использование отдельными участниками рыночных источников привлечения валютной ликвидности уменьшило задолженность кредитных организаций по операциям рефинансирования Банка России в иностранной валюте.

Рынок ценных бумаг характеризуется тенденцией увеличения объемов размещения государственных ценных бумаг и уменьшением объемов в региональном и корпоративном сегментах. Совокупный рыночный портфель составляет 13,6 трлн руб. и остается неизменным с конца декабря 2015 года. В первые месяцы 2016 года российские акции показали снижение по причине мирового дисбаланса на рынке нефти. В январе индекс РТС опустился до значений 2009 года, но на фоне подъема цен на нефтяное сырье и укрепления уровня национальной валюты российские бумаги откатились на прежний уровень. 

Отток иностранных инвестиций продолжается, сальдо операций иностранных фондов с российскими ценными бумагами отрицательно. Но если рассматривать отраслевой срез по ценным бумагам российский эмитентов, можно заметить старые тенденции: прирост индексов «Нефть и газ» на 5% и «Телекоммуникации» на 3%, снижение индексов «Финансы» на 3% и «Химия и нефтехимия» на 2%.

Если коснуться вопроса первичного размещения акций, то нужно отметить, что представители интернет-ритейлера ООО «Юлмарт» и ОАО «Детский мир» объявили о планах выхода на рынок IPO.

Рынок производных финансовых инструментов в очередной раз показывает положительную динамику, активность всех сегментов данного рынка является очень высокой. Обратимся к статистике [2, с. 85]:

- сегмент валютных деривативов: пара USD/RUB- увеличение активности на 24%, EUR/RUB - на 7%;

- товарный сегмент: нефть сорта Brent показывает увеличение активности на 60,5%, золото - на 26,3%, серебро - на 4,5%;

- фондовый сегмент показал общее увеличение активности на 17,2%.

В сложившейся экономической ситуации цены фондовых деривативов с ближними датами исполнения уменьшились, но в то же время цены на «безопасные» товарные активы увеличились.

Из всего вышесказанного можно сделать вывод, что российский финансовый рынок характеризуется наличием как положительных, так и отрицательных тенденций развития, а также огромнейшим потенциалом, но развивать этот потенциал должны профессионалы, знающие толк не только в финансовом инжиниринге, но и в экономике России в целом. Выделим положительные тенденции: привлекательность процентных ставок, невысокий уровень государственного долга, крупный золото-валютный резерв, низкий уровень цен на акции российских компаний. Отрицательные тенденции: экономический спад, безумная волатильность национальной валюты, абсолютная геополитическая зависимость экономики.

Комплекс экономических, административных и правовых мер может стать решением проблем российского финансового рынка. К таким мерам относятся повышение уровня прозрачности информации и результативности при регулировании финансового рынка, улучшение режима налогообложения. Не менее важным аспектом в решении проблем российского финансового рынка является создание механизма денежно-кредитного регулирования экономики, способного стабилизировать денежное обращение, снизить вероятность кризиса ликвидности в российской банковской системе.

Реализация данных мер позволит создать надежную базу для долгосрочного роста российского финансового рынка и сформировать на его основе конкурентоспособный национальный самостоятельный финансовый центр.

Перспективы российского фондового рынка в 2017 году оцениваются позитивно. Ориентир на конец года составляет 2500-2800 пунктов ММВБ, что формирует потенциал роста в пределах 25% относительно текущих уровней. Основными катализаторами роста рынка акций РФ станут:57

1) Относительно невысокие фундаментальные оценки рынка и цикличность. Российский рынок акций привлекателен для инвесторов, ориентированных на классическое понимание стоимости. Компании, формирующие базовые индексы, «дешевы» по мультипликаторам и при этом предлагают самую высокую среди EM дивидендную доходность при ожидаемых положительных темпах роста прибыли на акцию и, в большинстве своем, солидном свободном денежном потоке.

2) Цикличность динамики оценок. По динамике основных мультипликаторов, мы находимся примерно в середине восстановительного цикла. Потенциал для сужения есть как по дивидендной доходности, так и доходности свободного денежного потока (за счет повышения капитализации

рынка). У российского рынка солидный потенциал для органического роста EV/EBITDA и сближения со средними оценками для EM.

3) Дивидендный фактор. В 2016 г. коэффициент дивидендных выплат по индексу MSCI Russia повысился до 41% и имеет потенциал для увеличения в 2017-2018 гг. на фоне вероятного внедрения обязательной нормы выплат дивидендов в размере 50% от чистой прибыли для госкомпаний. Средняя доходность российских активов выше, чем у аналогов EM.

4) Потоки капитала. Отток капитала из России замедлился, дивиденды и дешевизна рынка могут привлечь спекулянтов в начале года под понижение ключевой ставки Банком России. В ноябре-декабре мы уже видели беспрецедентный объем притока и этот процесс может продолжиться в начале 2017 года.

5) Финрезультаты российских компаний. В ближайшие 12 месяцев, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, прибыль на акцию по компаниям, входящим в индекс ММВБ, может увеличиться на 34% г/г.

6) Приватизация и IPO. В 2017 году на первичный рынок может выйти множество интересных корпоративных историй, как в рамках приватизации (Совкомфлот, ВТБ), так и первичных частных размещений (Юлмарт, Совкомбанк, Детский мир).

При этом основными рисками, которые могут оказать влияние на рынок, могут стать:

1) Глобальные риски, связанные с состоянием Китая (отток капитала и давление на юань), процессом Brexit и выборами в Европе.

2) Снижение по нефти. Мы не ждем в базовом сценарии, что цены на нефть заметно упадут в следующем году. Но полностью исключать этого мы не может т.к. может сложиться комплекс факторов: слабая дисциплина в части сокращения добычи странами ОПЕК и вне-ОПЕК, бурный рост добычи в США, девальвация валют стран Персидского залива и удешевление добычи, завершение мега-сделки по IPO Saudi Aramco, и опять же опасения за состояние Китая. Сильное падение цен в первой половине 2017 года не ожидается, но консервативны в отношении второй половины года.

Валютный рынок.

Алексей Погорелов, главный экономист по России Credit Suisse: «нет сильных аргументов для ослабления рубля в 2017 году. Ожидается рубль в среднем по 62,5 против доллара на фоне стабильной нефти, на около текущих уровнях. Однако укрепление рубля в реальном выражении ограничено, и ЦБ будет готов начать пополнять резервы (покупая валюту с рынка) уже в первом квартале, если рубль приблизится к уровню 57 за доллар. Это не значит, следует ожидать ослабления рубля, скорее это ограничивает потенциал его дальнейшего укрепления рубля при благоприятной внешней конъюнктуре. При этом высокие реальные ставки также ограничивают потенциал его обесценения, который находится в диапазоне 65-70 рублей за доллар, в зависимости от цен на нефть. В относительном выражении рубль выглядит привлекательно против большинства валют развивающихся рынков с большим дефицитом текущего счета (в нашем регионе это турецкая лира и южноафриканский рэнд), а также против низкодоходных валют развитых стран (евро, иена и швейцарский франк)».

Иван Копейкин, эксперт «БКС Экспресс»: «рубль в 2016 году стал одной из самых сильных мировых валют. На мой взгляд, есть целый ряд факторов, которые могут способствовать продолжению данной динамики, как минимум в первые месяцы 2017. В частности, это:

1) Фактическая реализация договоренностей по сокращению добычи. Как только инвесторы поймут, что договоренности выполняются в полной мере, нас может ждать новый рывок цен на нефть, а с ним и укрепление рубля,

2) Снижение интереса к доллару на фоне возможно несколько меньших, чем этого ждут рынки реформ от Трампа, а также более медленного, чем было обозначено в прогнозах ФРС 16 декабря, повышения ставок (напомню, подъем ставок был пересмотрен до 1,4% в 2017 году). 

3) Умеренно жесткая денежно-кредитная политика Банка России. Несмотря, на то, что ЦБ, продолжит снижать ключевую ставку, но делать это он это будет, вероятно, не быстрее чем будет снижаться инфляция. Поэтому реальные ставки, скорее всего, останутся высокими и будут способствовать притоку капитала в страну, а соответственно и поддерживать рубль.

4) Сезонность (первый квартал традиционно является одним из самых сильных для рубля)

Из умеренно негативных для рубля факторов в первые 4-5 месяцев 2017 года можно выделить лишь довольно высокие выплаты по внешним заимствованиям российскими компаниями в валюте в марте, а также постепенный рост добычи со стороны сланцевых компаний. Впрочем, если в первые 4-5 месяцев рубль, вероятно, продолжит пользоваться повышенным спросом, то в дальнейшем ситуация вполне может измениться в противоположную сторону и на конец года мы выйдем в район 64-65 по паре доллар/рубль. Способствовать этому, вероятно, будет продолжение ужесточения денежно-кредитной политики и возвращение капиталов в США, а также рост добычи со стороны сланцевых компаний при постепенном снижении импорта нефти со стороны Китая».

Александр Купцикевич, финансовый аналитик FxPro: «рубль подходит к началу 2017-го с намного более оптимистичными перспективами, чем были год или два года назад. Перспектива ускорения мирового роста должна вернуть рост ценам на сырье и тем самым превратить рубль из числа изгоев в фавориты рынка. В немалой степени рублю будут помогать высокие процентные ставки - они выше большинства зарубежных аналогов, что хорошо для иностранцев, и выше российской инфляции, что хорошо для русских - хотя и снижаются в последнее время и в обозримой перспективе. Просто нужно осознать, что дальше безрисковые ставки будут существенно ниже, не 10%, а 4%.

В то же время делать ставку на курс рубля мне кажется бесперспективным. Нефти помешает взлететь легкая возможность почти моментально нарастить добычу как со стороны ОПЕК и России, так и США. Поэтому она зажата в коридор и, вероятно, сейчас где-то вблизи верхней его границы. С другой стороны, сильному ослаблению мешает осторожность расходов правительства, что будет сдерживать как рост доходов населения, так и инфляцию, а также указанная жесткая денежно-кредитная политика ЦБ. В целом же, я убежден, что 2017-й и последующие несколько лет не будут ни «тучными», ни «тощими». Это будет время, когда заработать смогут старательные».

Кира Юхтенко, редактор портала InvestFuture: «укрепление рубля в 2016 году объясняется, в первую очередь, притоком «горячих денег» - высокая доходность операций кэрри трейд в рублях обеспечивает приток инвестиций нерезидентов. В этом смысле высокая ставка Банка России является «палкой о двух концах»: обеспечивая стабилизацию рубля и снижение инфляции, она замораживает развитие экономики. Как долго сохранится стабильный рубль? От гадания на кофейной гуще воздержусь, но отмечу неустойчивость текущего уровня нефтяных цен. В конце года рынок вдохновился решением ОПЕК, но этот позитивный эффект выглядит крайне зыбким и может развеяться уже через несколько месяцев. В новом году будем внимательно следить за динамикой производства нефти: будут ли ОПЕК и Россия соблюдать квоты по добыче? как будет развиваться сланцевая отрасль в США? Возврат нефтяных цен ниже $50 в 2017 станет большим разочарованием для рубля и спровоцирует бегство спекулятивного капитала. Курс доллара при таком развитии событий может быстро вернуться выше ключевого уровня сопротивления в 65 рублей».

Таким образом, если подытожить мнения экспертов, которые описаны выше, можно убедиться, что все они сходятся во мнении, что ближайший год рубль будет укрепляться за счет:

• стабильных цен на нефть;

• снижения интереса к доллару;

• умеренно жесткой денежно-кредитной политики Банка России; 

• высоких процентных ставок.

Однако не стоит переоценивать его перспективы. Из умеренно негативных для рубля факторов можно выделить:

• довольно высокие выплаты по внешним заимствованиям российскими компаниями в валюте в марте;

• постепенный рост добычи со стороны сланцевых компаний;

• продолжение ужесточения денежно-кредитной политики;

• возвращение капиталов в США;

• снижение импорта нефти со стороны Китая.

3.2. Пути улучшения положения России на мировом финансовом рынке

Российская Федерация принимает активное участие в различных интеграционных объединениях для решения актуальных общемировых вопросов, в том числе касающихся финансовых рынков. Развитие международного взаимодействия и интеграционных процессов будет осуществляться Банком России по следующим направлениям:

- взаимодействие с органами, устанавливающими стандарты, и международными организациями в ходе разработки международных стандартов регулирования финансовых рынков;

- имплементация международных стандартов в российское законодательство;

- обеспечение признания российского регулирования соответствующим международным стандартам и эквивалентным режимам отдельных стран, признание соответствия российских инфраструктурных организаций финансового рынка и платежных систем международным стандартам;

- обеспечение информационного обмена с иностранными регуляторами;

- обмен опытом в области регулирования финансовых рынков и надзора за профессиональными участниками финансового рынка, надзора и наблюдения за инфраструктурными организациями финансового рынка и платежными системами, а также сотрудничество в области трансграничного урегулирования несостоятельности.

Основное взаимодействие будет вестись в рамках "Группы двадцати”, БРИКС, Евразийского экономического союза (ЕАЭС), Азиатско- Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС), Совета по финансовой стабильности, Базельского комитета по банковскому надзору и Комитета по платежам и рыночным инфраструктурам, Международной ассоциации органов страхового надзора, Международной организации комиссий по ценным бумагам, Международной организации органов пенсионного надзора, Альянса за финансовую доступность и других.

В формате БРИКС и форума АТЭС деятельность будет направлена на обмен опытом и разработку эффективных норм регулирования финансовых рынков, учитывающих особенности экономики стран с формирующимися рынками, гармонизацию существующих систем регулирования и интеграцию финансовых рынков. В частности, в плановом периоде будет создана система координации внедрения практик корпоративного управления среди стран - участниц БРИКС.

Банк России продолжит работу по имплементации в российской юрисдикции международного стандарта «Принципы для инфраструктур финансового рынка», а также деятельность по оценке инфраструктурных организаций финансового рынка и значимых платежных систем на соответствие указанному стандарту с использованием соответствующей методологии оценки. Имплементация положений указанного стандарта в различных юрисдикциях имеет существенное значение как для международного финансового рынка в целом, так и для отдельных его участников. В частности, возможность применения единого подхода к оценке юрисдикций, сопоставимость ее результатов с другими юрисдикциями стран "Группы двадцати” позволяют участникам финансового рынка, в том числе иностранным инвесторам, оценивать потенциальные риски, связанные с осуществлением своей деятельности в рамках российской юрисдикции.

Совершенствование регулирования, надзора и наблюдения на российском финансовом рынке происходит в контексте интеграционных процессов, происходящих в рамках ЕАЭС. Банк России будет участвовать в разработке и согласовании государствами - членами ЕАЭС планов гармонизации национальных законодательств в финансовой сфере, поэтапном взаимном устранении барьеров и ограничений по доступу на рынок, предусмотренных перечнями специфических обязательств, прилагаемыми к Договору о ЕАЭС. Кроме того, планируется налаживание эффективного информационного обмена между регуляторами финансового рынка государств - членов ЕАЭС на основе Соглашения об обмене информацией, в том числе конфиденциальной, в финансовой сфере в целях создания на финансовых рынках условий для обеспечения свободного движения капитала. Взаимодействие между регуляторами стран ЕАЭС будет расширяться и в отношении отдельных секторов финансового рынка.

Важным направлением для дальнейшего развития международного взаимодействия и интеграционных процессов является продолжение работы по снятию барьеров для доступа иностранного капитала на российский финансовый рынок, а также выход российских участников на новые долговые рынки азиатского региона. В целях упрощения доступа внешнего финансирования Банк России поддерживает интеграцию российской инфраструктуры с глобальным инвестиционным сообществом. Будет продолжена политика содействия расширению использования национальных валют во взаимных расчетах с участниками рынка из ключевых стран - партнеров Российской Федерации. В плановый период будет реализовано сотрудничество с Китаем в вопросах присвоения российской юрисдикции статуса расчетного центра по юаню.

Учитывая членство России в "Группе двадцати” и Совете по финансовой стабильности, Банк России продолжит реализовывать достигнутые в формате этих организаций договоренности по реформе регулирования финансового сектора. В частности, в плановый период существенным образом будет завершен перевод рынка стандартизированных внебиржевых производных финансовых инструментов на клиринг с центральным контрагентом, а по производным финансовым инструментам, не подпадающим под требования об использовании центрального контрагента, будут введены требования по обеспечению открытых позиций и их маржированию.

Также стоит отметить влияние санкций на финансовые рынки России. В связи с введенными мерами в России возникла такая ситуация как “sudden stop”. “Sudden stop” это такое явление в финансовой сфере экономики, когда происходит резкое сокращение потока капитала, либо его остановка. В России остановка капитала вызвана поведением зарубежных инвесторов, причем они в свою очередь вынуждены прекратить инвестиции не по собственной воле. “Sudden stop” в Российской Федерации вызван «искусственно», из за санкций в финансовой сфере. Это крайне опасная ситуация для экономики, и обычно такое резкое сокращение потока капитала вызвано кризисом, в нашей же стране оно может стать его причиной. Компании в России попали в сложную ситуацию из-за отсутствия возможностей получения зарубежных кредитов.

Начиная с 2014 г. (года введения санкций) наблюдается отток иностранных инвестиций в Россию, что подтверждает влияние санкций на финансовый сектор. В России создается дефицит иностранной валюты и это вызывает особый рост их курса к рублю.

Для того чтобы компенсировать дефицит денежных средств банкам пришлось изменить свою политику в отношении кредитования. Об этом говорится в ежеквартальных информационно-аналитических материалах об изменениях условий банковского кредитования, опубликованных Центральным банком.

Основным эффектом от зарубежных санкций в отношении финансового сектора российской экономики стало снижение доступности внешних источников фондирования для банков, а вследствие этого вырос курс иностранной валюты к рублю, а также изменились процентные ставки по кредитам.

В целом санкции Запада не грозят крахом российской экономике и не способны сильно повлиять на дальнейшее развитие страны в ближайшее время. Но все же во многом их действие имеет негативное влияние на будущие перспективы и в нынешних условиях правительству следует либо договариваться со странами, которые ввели и присоединились к санкциям, либо пересматривать экономическую модель всей страны. На наш взгляд, было бы продуктивно изменить политику международных резервов страны, используя их в качестве финансирования внутренних источников инвестиций. Ведь на сегодняшний день одна из главных проблем России состоит в том, что вплоть до кризиса 2014 года она ориентировалась в качестве финансирования на приток западного капитала, не уделяя достаточно внимания развитию внутренних источников инвестиций.

Таким образом можно сделать вывод, что ситуация на мировом финансовом рынке достаточно устойчива, за исключением ситуации на рынке ценных бумаг, который последние несколько лет находился в кризисе. В основе этого кризиса лежит неустойчивая геополитическая обстановка, поэтому в 2019 году прогнозируется улучшение ситуации и рост рынка ценных бумаг.

Что касается валютного рынка, то его доля незначительно упала, что связано с укреплением доллара, который является неоспоримым лидером и по сей день. Также можно отметить рост оборота развивающихся валют Азиатско-Тихоокеанского региона: южнокорейской воны (KRW), индийской рупии (INR) и тайского бата (THB).

Если говорить о финансовых рынках РФ, то перспективы российского фондового рынка в 2017 году оцениваются позитивно, вследствие привлекательности российского рынка акций для инвесторов, а также замедления оттока капитала из страны. На валютном рынке дела обстоят также удачно: нет сильных аргументов для ослабления рубля в 2019 году.

Заключение

В ходе изучения структуры и участников мирового финансового рынка, была выявлена проблема неравномерного распределения ресурсов среди стран севера и юга. В Северной Америке проживает всего 4,9% мирового населения, однако там аккумулировано 24,7% всего мирового богатства. Однако ситуация в Южной Азии прямо противоположна: там проживает 23,7% мирового населения, которому принадлежит всего 3,3% мирового богатства. На менее развитые страны приходится лишь 18%68 финансового капитала мира (если судить о нем по размерам финансового рынка). Остальные финансовые ресурсы находятся в руках развитых стран, прежде всего США, ЕС и Японии. Решение данной проблемы возможно путем предоставления займов, кредитов, грантов развивающимся странам, оказание помощи в реконструкции и развитии экономики этих стран при помощи международных организаций, таких как Всемирный банк, Международный валютный фонд.

Если говорить о специфике функционирования международного финансового рынка на современном этапе, то следует отметить изменения его инфраструктуры, происходящие под воздействием глобализации. При нынешней обстановке необходим такой биржевой механизм, который мог бы позволить торговать в единой системе различными финансовыми инструментами с минимальными затратами, быстро и эффективно, а также на максимально большой территории. Новые условия, сложившиеся в результате глобализации способствуют все более динамичному взаимодействию между биржами, а также увеличению разносторонних связей между ними. Также на современном этапе, с развитием телекоммуникационных и информационных технологий, а также возрастающей конкурентной борьбы за участников рынка на глобальном уровне происходит формирование особых структур. К таким структурам, которые отвечают всем современным требованиям, можно отнести формирование биржевых альянсов.

Опыт зарубежных стран говорит об увеличении роли мирового финансового рынка как механизма перераспределения и аккумуляции капиталов в системе инвестиционного процесса на современном этапе. Появление мирового рынка финансов и его развитие несомненно связано с потребностями товарного производства, так как если частные капиталы не будут привлечены и объединены при помощи выпуска ценных бумаг, то создание новых корпораций и отраслей национальной экономики было бы невозможным. Из-за этого в нынешнее время рынки финансов являются отражением в своем развитии вновь возникающих потребностей мирового экономического пространства, которые отражаются в сформировавшихся на данный момент тенденциях развития, рассмотренных нами ранее.

Таким образом, можно выделить ряд особенностей и преимуществ финансового рынка, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности национальных экономических систем:

- благоприятствование увеличению производительности труда и предоставление инвестиционных источников для ускоренного развития передовых отраслей, а также конкурентоспособность производств, определяющих новую экономическую реальность 21 века;

- он становится двигателем научно-технического прогресса в реальном секторе экономики, обеспечивая при этом переход на инновационный путь развития;

- он оказывает влияние на характер функционирования как мировой экономики в целом, так и национальных экономик в частности.

Проведя анализ финансовых рынков мира, были получены следующие результаты.

На валютном рынке самой активной валютой за 2013-2016 гг. является доллар, с его участием было проведено порядка 88% всех сделок. Наблюдается рост оборота развивающихся валют Азиатско-Тихоокеанского региона: южнокорейской воны (KRW), индийской рупии (INR) и тайского бата (THB). Среди европейских валют стоит выделить норвежскую и шведскую кроны (NOK и SEK), которые также набрали популярность за данный период. В то же время рекордсмены прошлого периода, группы развивающихся валют, а именно мексиканский песо, российский рубль несколько потеряли в цене. В целом, обороты торгов на рынках иностранной валюты несколько упали за последние 3 года, однако это обусловлено, в основном, укрепившейся позицией доллара. Также на рынке наблюдалось снижение объемов спот-операций и увеличение торговли свопами (в основном за счет японской йены). Основными участниками торговли стали крупные дилеры, банки и институциональные инвесторы. Также увеличилась доля торговых операций, проведенных в пяти самых крупных финансовых центрах - Великобритании, США, Сингапуре, Гонконге, Японии.

На рынке ценных бумаг в начале 2016 года произошел значительный спад, причем в странах с развитой экономикой особенно сильно снизились курсы акций банковского сектора. Это было обусловлено геополитической неопределенностью, которая существенно замедлила деятельность участников рынка. Самый большой спад наблюдается у европейских компаний. В то же время рынок Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) набирает обороты. Среди стран данного региона можно отметить Китай, который занимает лидирующие позиции, но в то же время наблюдается рост активности и других стран АТР, таких как Австралия, Япония, Южная Корея. Однако по прогнозам в 2017 году лидирующие позиции на рынке IPO займут США и регион EMEIA (Европа, Ближний восток, Индия, Африка). Таким образом, в Индии наблюдается рост активности рынка IPO на 20%, это произошло благодаря улучшению экономических условий в стране, а также государственной поддержке предпринимателей и бизнеса в целом. Однако возможен и другой исход: на фоне увеличения активности рынков IPO развивающихся стран, именно Азиатско-Тихоокеанский регион будет оставаться в центре событий. Ожидается, что благодаря стабилизации фондовых рынков в Китае, у регулирующих органов будет возможность осуществить крупные сделки, которые были запланированы, вследствие чего рынок IPO в стране должен активизироваться.

На мировом рынке деривативов ситуация обстоит следующим образом. В 2010 году произошел значительный скачок объемов рынка производных инструментов вследствие перехода к электронной торговле на валютном рынке, а также повышенного спроса на валютные контракты в развивающихся странах. До 2011 года наблюдался рост объемов рынка, однако в 2012 году наблюдается спад, который обусловлен падением количества сделок, в которых в качестве базового актива выступают акции. В к 2013 году объемы рынка незначительно увеличились и далее оставались практически на том же уровне до 2015, когда объемы торгов возросли на 12%. Также можно увидеть и изменения в структуре рынка. В 2009 году объемы фьючерсного рынка впервые обогнали объемы рынка опционов и далее их разрыв лишь увеличивался. Также следует отметить, что в последнее время по объему сделок наибольшую популярность имеют индексные деривативы. В данном сегменте наблюдаются довольно высокие темпы роста, благодаря тому, что опционные индексные и фьючерсные контракты дают возможность инвесторам работать не только с индивидуальными акциями, но и с целым рынком ценных бумаг. Таким образом, можно сделать вывод, что главнейшей тенденцией на мировом рынке является рост объемов торгов деривативами. Самым быстрорастущим видом контракта по объемам торгов в 2015 году стали валютные опционы, а самыми популярными контрактами у инвесторов стали индексные опционы.

Список использованной литературы

Нормативно-правовые акты и иные документы органов власти

1. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2016 - 2018 годов. М.: Центральный Банк Российской Федерации, 2016. - 75 с.

Монографии

2. Дарушин И.А. Финансовый инжиниринг: инструменты и технологии. - М.: Проспект, 2015. - 250 с.

3. Иванова В.В. Современные финансовые рынки. - М.: Проспект, 2014. - 537 с.

4. Коротченков А.М., Виноградов Д.А. Провалы рынка. Долги, дефициты, кризисы, дефолты, финансовые пирамиды, финансовые пузыри, банковские паники — звенья одной цепи. - М.: Проспект, 2015. - 155 с.

5. Джон К. Халл. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. - Изд. 6-е, перераб. и доп. - М.: Вильямс, 2008. - 1051 с.

Учебники и учебные пособия

6. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: учеб. пособие. - Изд. 4-е, перераб. и доп. - М.: ИВЦ "Маркетинг", 2012. - 264с.

7. Ашиткова Т.В, Бут Н.Д, Викторов И.С., Звягинцев Д.А., Хаснутдинов А.И. Рынок ценных бумаг: правовое регулирование: научно-практическое пособие. - М.: Олимпа-Пресс, 2002. - 446 с.

8. Бандурин В. В., Рацич Б. Г., Чатич М. Глобализация мировой экономики и Россия. - М.: Буквица, 2013. - 279 с.

9. Белоглазова Г.Н., Кроливецкая Л.П. Финансовые рынки и финансово-кредитные институты: учебное пособие. - М.: Питер, 2012. - 384 с.

10. Блохина Т.К. Мировые финансовые рынки: учебник - М.: Проспект, 2015. - 155 с. 

11. Булатов А.С. Мировая экономика и международные экономические отношения. Полный курс (для бакалавров). - М.: Kontsep, 2016. - 916 с.

12. Бункина М.К., Семенов А.М. Основы валютных отношений. - М.: Юрайт, 2014. - 214 с.

13. Владимир А.Л. Рынок ценных бумаг: учебник. - М.: Проспект, 2017. - 398 с.

14. Газалиев М.М., Осипов В.А Рынок ценных бумаг: учебное пособие для бакалавров. - М.: Дашков и К, 2015. - 160 с.

15. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 378 с.

16. Дарда Е.М. Методологические аспекты формирования промежуточного потребления в финансовом секторе: отечественный и международный опыт / Е.М. Дарда, Н.А. Садовникова. - Изд. 10-е перераб. и доп. - М.: Фундаментальные исследования, 2013. -614 с.

17. Забулонов А. Производные финансовые инструменты: теоретический подход с учетом реалий рынка. - Изд. 8-е, перераб. и доп. - М.: Вопросы экономики, 2013. - 43 с.

18. Звонова Е.А. Международное внешнее финансирование в современной экономике. - М.: Экономика, 2014. - 286 с.

19. Киреев А.П. Международная экономика. Международная микроэкономика: Движение товаров и факторов производства. - М.: Международные отношения, 2015. - 146 с.

20. Киреев А.П. Международная экономика. Международная макроэкономика: Открытая экономика и макроэкономическое программирование. - М.: Международные отношения, 2012. - 215 с.

21. Князева Е.Г., Мокеева Н.Н., Родичева В.Б., Заборовский В.Е. Международный валютный рынок и валютный дилинг: учебное пособие. - М.: Уральский университет, 2014. - 120 с. 

22. Круглов В.Н., Александров Е.Л. Мировая экономика и международные экономические отношения: учебное пособие. - М.: Kontsep, 2015. - 103 с.

23. Кругман П.Р., Обстфельд М. Международная экономика: Теория и политика. - М.: Питер, 2014. - 324 с.

24. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей. - М.: Прогресс, 2013. - 517 с.

25. Ломакин В.К. Мировая экономика. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. - 341 с.

26. Максимова В.Ф. Максимов К.В. Вершинина А.А. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты: учебно-методический комплекс. - М.: ЕАОИ, 2019. - 175 с.

27. Матросов С.В. Мировой финансовый рынок: практикум - М.: Финансовый университет, 2017. - 84 с.

28. Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика. - М.: Дело и Сервис, 2012. - 289 с.

29. Михайлушкин А.И., Шимко П.Д. Международная экономика: теория и практика: учебник для вузов. - М.: Питер, 2018. - 464 с.

30. Мостовая Е.Б., Крупчатникова В.В. Потенциалы мировой экономики: учеб. пособие. - Н.: НГУ, 2013. - 152 с.

31. Николаева И.П. Мировая экономика и международные экономические отношения. - М.: Феникс, 2013. - 284 с.

32. Новиков В.А. Руководство по рыночной экономике. - М.: Прогресс, 2017. - 458 с.

33. Пономарева, Е. С. Мировая экономика и международные отношения - М.: Юнити-Дана, 2015. - 228 с.

34. Савонова Т.Ю. Рынок производных финансовых инструментов - М.: Феникс, 2018. - 464 с.

35. Сергеев П.В. Мировая экономика: учебное пособие по курсам "Мировая экономика", "Мировое хозяйство и международные экономические отношения на современном этапе". - М.: Юриспруденция, 2018. - 160 с. 

36. Суэтин А.А. Международные валютно-финансовые отношения. - М.: КНОРУС, 2015. - 382 с.

37. Филиппова И.А. Международные экономические отношения: Учебное пособие. - Ульяновск: УлГТУ, 2016. - 140 с.

38. Фомичев В.И. Международная торговля: учебник. - Изд. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 446 с.

39. Шимко П.Д. Международная экономика: практикум. - Ростов н/Д: Феникс, 2014. - 320 с.

40. Шкуропат А.В., Терский М.В. Мировая экономика. Часть 1: конспект лекций. - М.: Kontsep, 2014. - 215 с.