Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Право собственности на обыкновенные акции, представленные в виде бездокументарных ценных бумаг в количестве 8 307 100 шт. (составляющих 100% от уставного капитала) АО «ХХХ»

Содержание:

Введение

Акция является одним из наиболее распространенных объектов инвестирования. Под акцией понимается эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет права акционера (ее владельца) на получение прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества остающегося после его ликвидации. Согласно законодательству выпускать акции могут только акционерные общества. После выпуска и продажи акций формируется уставной капитал предприятия.

Оценка акций предприятия — это изучение рыночной стоимости той доли предприятия, на которую приходится рассматриваемый пакет акций. Данная процедура может быть осуществлена для определения цены привилегированных и обыкновенных ценных бумаг, которые эмитированы, акционерным обществом.

Наиболее известно деление акций на обыкновенные и привилегированные. Отличие между ними состоит в правах. Владельцы привилегированных акций имеют право на фиксированный дивиденд. Он может фиксироваться либо в виде определенной суммы, указанной в уставе акционерного общества, либо в виде доли от чистой прибыли, направляемой на дивиденды. Владельцы обыкновенных акций принимают участие в управлении акционерным обществом путем голосования, однако сумма дивиденда по обыкновенным акциям каждый раз меняется. Каким будет годовой размер дивиденда, решает собрание акционеров по предложению совета директоров.

Для оценки обыкновенных акций в первую очередь проводится углубленный финансовый, технологический и организационный анализ текущей деятельности, а также перспектив развития организации, чьи обыкновенные акции оцениваются. Осуществляемая на основе расчета стоимости компании, оценка обыкновенных акций также подразумевает использование комплексного подхода, с применением различных методов для достижения более точного и качественного результата.

Цели, для которых выполняется оценка обыкновенных акций:

Для совершения сделок по купле-продаже акций;
Для реструктуризации предприятия (разделения, слияния, поглощения);
Для дополнительной эмиссии и размещения акций;
Для выкупа акций акционерами;
Для привлечения внешнего инвестирования;
Для совершения сделок мены, дарения и наследования акций;
Для получения кредита под залог ценных бумаг.

Таким образом, можно сделать вывод о актуальности настоящей курсовой работы.

Целью данной курсовой работы является определение рыночной стоимости права собственности на обыкновенные акции, представленные в виде бездокументарных ценных бумаг в количестве 8 307 100 шт. (составляющих 100% от уставного капитала) АО «ХХХ».

В соответствие с поставленной целью в курсовой работе решаются следующие задачи:

- представить общие сведения в соответствии со стандартами оценки;

- охарактеризовать объект оценки;

- представить нормативно-правовую базу проведения оценки;

- провести анализ внешней среды объекта оценки;

- представить характеристику эмитента;

- описать подходы и методы оценки;

- определить рыночную стоимость объекта оценки.

1. Общие сведения

Задание на оценку

Таблица 1

Объект оценки:	Право собственности на обыкновенные акции, представленные в виде бездокументарных ценных бумаг в количестве 8 307 100 шт. (составляющих 100% от уставного капитала) АО «ХХХ».
Права на объект оценки, учитываемые при определении стоимости объекта оценки	Право собственности
Цель оценки:	Определение рыночной стоимости объекта оценки
Предполагаемое использование результатов оценки	Для совершения сделки купли-продажи
Вид определяемой стоимости:	Рыночная
Дата оценки:	31.12.2018 г
Допущения, на которых должна основываться оценка	оценщик принимает предоставляемую Заказчиком оценки финансовую информацию об объекте как есть, не проводит ее аудита и не несет ответственности за ее достоверность; ни Заказчик, ни Оценщик не могут использовать Отчет (или любую его часть) иначе, чем это предусмотрено договором об оценке.
Количество, категория (тип), номер и дата государственной регистрации выпуска акций	8 307 100 обыкновенных акций, номинальной стоимостью 10 рублей каждая. Дата государственной регистрации выпуска: 02.07.2009 г. Регистрационный номер: 1-ХХ-ХХХХХ-Х
Полное и сокращенное фирменное наименование организации (включая организационно-правовую форму), акции, которой оцениваются, а также ее место нахождения, основной государственный регистрационный номер (ОГРН).	Полное фирменное название: АО «ХХХ». Сокращенное название – АО «ХХХ», ОГРН: ХХХХХХХХХХХХХ, Местонахождение (юридический адрес): ХХХ
Применяемые стандарты	«Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1)», утвержден приказом Министерства экономического развития РФ от 20.05.2015 № 297; «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)», утвержден приказом Министерства экономического развития РФ от 20.05.2015 № 298; «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)», утвержден приказом Министерства экономического развития РФ 20.05.2015 № 299 (ред. От 06.12.2016 г.); «Оценка бизнеса (ФСО № 8)», утвержден приказом Министерства экономического развития РФ 01.06.2015 № 326; Стандарты и правила ассоциации «Саморегулируемая организация оценщиков «Экспертный совет» .

Сведения о заказчике оценки и об оценщике

Таблица 2

Заказчик:	Акционерное общество «ХХХ», государственный регистрационный номер (ОГРН) – ХХХХХХХХХХХХХ, Местонахождение (юридический адрес): ХХХ
Оценщик (ФИО):	Николаев Роман Олегович
Оценщик (ФИО):	Николаев Роман Олегович
Место нахождения оценщика	124315, г.Москва, ул. Тверская, дом.8/5
Сведения о членстве оценщика в СРО:	Ассоциация «Саморегулируемая организация оценщиков «Экспертный совет» (рег. № в реестре ХХХ от ХХХХХ г.), Местонахождение Саморегулируемой организации: 109028, г. Москва, Хохловский пер., д. 13, стр. 1.
Документы, подтверждающие получение оценщиком профессиональных знаний в области оценочной деятельности:	Диплом НОЧУ ВО «Московский финансово-промышленный университет «Университет» о профессиональной переподготовке ПП № ХХХХХ от ХХ ХХХХ г.
Сведения о страховании гражданской ответственности оценщика:	Страховой полис №010101/001/02202/2 от 21.12.2012г. выдан ОАО "АльфаСтрахование" (срок страхования с 01.01.2020г. по 21.12.2020г.) страхователь - оценщик ххх, общая страховая сумма 300 000 (Триста тысяч) рублей
Сведения о юридическом лице, с которым оценщик (оценщики) заключили трудовой договор	Общество с ограниченной ответственностью «Оценочная компания» 124315, г.Москва, ул. Тверская, дом.8/5 ОГРН 111222333444 дата присвоения 10.01.2006г.
Информация о соответствии юридического лица (Исполнителе) условиям, установленным статьей 15.1^[1]	имеет в штате два оценщика, право осуществления оценочной деятельности которых не приостановлено; соблюдает требования Федерального закона федеральных стандартов оценки, иных нормативных правовых актов Российской Федерации в области оценочной деятельности, стандартов и правил оценочной деятельности и обеспечивать соблюдение указанных требований своими работниками; имеет полис обязательного страхования ответственности оценщиков № ГО-ЩЦ-1285/15 от 1 июня 2015 выдан ОАО "Альфа- Страхование" (срок страхования с 1 июня 2018 года по 31 мая 2021 года), общая страховая сумма 5 000 000 (Пять миллионов) рублей.
Информация обо всех привлеченных к проведению оценки и подготовке отчета об оценке организациях и специалистах	Сторонние организации и специалисты не привлекались.

Основные факты и выводы

Таблица 3

Основание для проведения оценщиком оценки объекта оценки	Договор № 01/ХХ от 30.01.2020 г.
Общая информация идентифицирующая объект оценки	Объект оценки (в соответствии с договором): Право собственности на обыкновенные акции, представленные в виде бездокументарных ценных бумаг в количестве 8 307 100 шт. (составляющих 100% от уставного капитала) АО «ХХХ». Правоустанавливающий документ – Решение о выпуске ценных бумаг (регистрационный номер выпуска 1-ХХ-ХХХХХ-Х, 02.07.2009) Правоподтверждающий документ – выписка из реестра акционеров на дату оценки. Полное наименование регистратора: Небанковская кредитная организация "Национальный расчетный депозитарий", ЗАО Местонахождение регистратора: 125009, г. Москва, пер. Средний Кисловский, д. 1/13, стр 8 Номер лицензии №3294 Дата выдачи 27.06.1996 Балансовая стоимость – не определена. Номинальная стоимость - 10 руб.
Результаты оценки, полученные при применении различных подходов к оценке	Затратный подход, руб.	Сравнительный подход, руб.	Доходный подход, руб.
	Не применялся	86 290 000	Не применялся
Итоговая величина стоимости объекта оценки	86 290 000 (Восемьдесят шесть двести девяносто тысяч) рублей
Ограничения и пределы применения полученной итоговой стоимости	Ограничен круг пользователей Отчета, ограничены условия использования Отчета пользователями. Оценщик не несет ответственности за распространение заказчиком оценки данных Отчета, на использование которого были наложены соответствующие ограничения.
Дата составления отчета	30 февраля 2020 г. Отчет №1

2. Объект оценки

Объект оценки (в соответствии с договором): Право собственности на обыкновенные акции, представленные в виде бездокументарных ценных бумаг в количестве 8 307 100 шт. (составляющих 100% от уставного капитала) АО «ХХХ».

Описание объекта оценки представлено в таблице 4 далее.

Таблица 4

Объект оценки

Право собственности на обыкновенные акции, представленные в виде бездокументарных ценных бумаг в количестве 8 307 100 шт. (составляющих 100% от уставного капитала) АО «ХХХ».
Наименование показателя	Характеристика показателя
Ценная бумага	Акция
Вид ценной бумаги	Бездокументарная именная
Категория	Обыкновенная
Прочие характеристики акции:	Бессрочные, эмиссионные
Номинальная стоимость акции	10 рублей
Величина уставного капитала АО	83 307 100 (рублей)
Количество акций, представленных на оценку	8 307 100 (штук)
Доля оцениваемых акций в уставном капитале АО	100 (%)
Правоустанавливающий документ на акции	Решение о выпуске ценных бумаг (регистрационный номер выпуска 1-ХХ-ХХХХХ-Х, 02.07.2009
Государственный регистрационный номер выпуска акций	1-ХХ-ХХХХХ-Х
Правоподтверждающий документ на объект оценки, представленный на оценку	Выписка из реестра акционеров на дату оценки.
Сведения о регистраторе, осуществляющем ведение реестра владельцев именных ценных бумаг эмитента	Небанковская кредитная организация "Национальный расчетный депозитарий", ЗАО Местонахождение регистратора: 125009, г. Москва, пер. Средний Кисловский, д. 1/13, стр 8 Номер лицензии №3294
Обременения акций (залог, судебное решение)	Обременения отсутствуют
Ограничения обращения акций (объекта оценки)	Непубличное акционерное общество
Информация о выплате дивидендов за последние 3-5 лет	Дивиденды не выплачивались
Сведения о предыдущих выпусках акций эмитента	Решение о выпуске ценных бумаг (регистрационный номер выпуска 1-ХХ-ХХХХХ-Х, 02.07.2009
Информация о категориях (типах) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещённым акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями	Согласно Уставу общество: - вправе размещать облигации, а также иные ценные бумаги в соответсвии с законодательством РФ по решению общего собрания акционеров. - вправе осуществлять размещение дополнительных акций и иных эмиссионных ценных бумаг посредством подписки и конвертации. В случае увеличение УК Общества за счет его имущества Общество должно осуществлять размещение дополнительных акций посредством распределения их среди акционеров
Реквизиты юридического лица и балансовая стоимость данного объекта оценки	В отношении объекта оценки, принадлежащего юридическому лицу

3. Нормативно-правовая база

В качестве методической основы для проведения оценки использованы следующие нормативные документы, в том числе обязательные к применению субъектами оценочной деятельности:

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ // (ред. от 03.08.2018) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2019);
Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 03.08.2018) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации";
Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 г. № 297 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)";
Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 г. № 298 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)";
Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 299 (ред. от 06.12.2016) "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)";
Приказ Минэкономразвития России от 01.06.2015 № 326 «Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка бизнеса (ФСО №8) ";
Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 27.12.2018) "Об акционерных обществах";
Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.12.2018) "О рынке ценных бумаг";
Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг".

4. Анализ внешней среды объекта оценки

Основные показатели социально-экономического развития Российской Федерации^[2] на дату оценки представлены в таблице 5 далее по тексту.

Таблица 5

Основные экономические и социальные показатели

ВВП

Объем ВВП России 2018 г. по первой оценке Росстата составил в текущих ценах 103 626,6 млрд рублей. Индекс его физического объема относительно 2017 г. составил 102,3%. Индекс-дефлятор ВВП за 2018 г. по отношению к ценам 2017 г. составил 110,0%.

Индекс промышленного производства

В целом за 2018 год рост промышленного производства ускорился до 2,9% по сравнению с 2,1% годом ранее. Темп роста добывающих отраслей в 2018 году увеличился до 4,1% (2,1% в 2017 году). Увеличение роста добычи полезных ископаемых было обусловлено результатами июньского заседания ОПЕК+, на котором было принято решение об увеличении совокупного предложения нефти странами — участницами соглашения приблизительно на 1 млн. барр./сутки до конца года.

Динамика обрабатывающей промышленности в 2018 году сохранилась практически на уровне предыдущего года (2,6% и 2,5% соответственно). Как и в 2017 г., ее рост опирался в первую очередь на позитивную динамику основополагающих обрабатывающих производств — химической и пищевой отрасли, деревообработки, производства стройматериалов. Совокупный вклад перечисленных отраслей в темп роста обрабатывающей промышленности в 2018 г. составил 1,9%.

Инвестиционная активность и строительство

Объем работ, выполненных по виду деятельности «Строительство», в 2018 г. составил 8 385,7 млрд рублей, или 105,3% (в сопоставимых ценах) к уровню 2017 г.

Инфляция

Официальная инфляция в России за весь 2018 год составила 4,3% (декабрь 2018 года к декабрю 2017 года).

Базовый индекс потребительских цен (БИПЦ), исключающий изменения цен на отдельные товары и услуги, подверженные влиянию факторов, которые носят административный, а также сезонный характер, в декабре 2018 г. составил 100,5%, с начала года — 103,7% (в декабре 2017г. — 100,2%, с начала года — 102,1%).

Реальные денежные доходы населения

Реальные располагаемые денежные доходы (доходы за вычетом обязательных платежей, скорректированные на индекс потребительских цен), по оценке, в 2018 г. по сравнению с 2017 г. увеличились на 0,3%.

Среднемесячная начисленная заработная плата работников организаций в 2018 г., по оценке, составила 43 400 рублей и по сравнению с 2017 г. выросла на 9,9%, в декабре 2018 г. — 51 150 рублей и выросла по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года на 6,9%.

Рынок, на котором эмитент осуществляет деятельность

АО «ХХХ» осуществляет деятельность по предоставлению услуг телефонной связи и доступу в интернет.

Мировой рынок телекоммуникационных услуг

В 2018 году объем мирового рынка телекоммуникационных услуг и услуг платного телевидения достиг 1,62 трлн долл. США, увеличившись на 0,8% относительно 2017 года.

На рассматриваемом рынке доминируют услуги мобильной связи (на них пришлось 53,1% глобальных расходов в 2018 году) благодаря высокому спросу на смартфоны. В то же время голосовых телефонных звонков становится все меньше, поскольку этот сегмент достиг своего пика и испытывает конкуренцию со стороны интернет-сервисов, вроде WhatsApp и Skype.

Затраты на услуги фиксированной связи в 2018 году продолжили увеличиваться во многих регионах, а это подтверждает важность контент-сервисов для потребителей и IP-решений для компаний. На услуги передачи данных по проводным сетям пришлось 20,5% телекоммуникационного рынка (с учетом услуг платного ТВ) по итогам 2018 года.

По словам специалистов, рынок платного телевидения, в том числе кабельного, спутникового, цифрового и IPTV, в 2018 году остался в стагнации. Более того, к 2023 году положительной динамики не ожидается. Однако, по прогнозам экспертов, такие сервисы становятся все более важной частью пакетных предложений, которые развивают операторы по всему миру. В 2018 году глобальные расходы на пакетные телекоммуникационные услуги увеличились на 7,1%, а к 2023 году показатель будет подниматься примерно на 3,7% ежегодно.

Текущая ситуация на телекоммуникационном рынке России

Объем рынка телекоммуникаций в 2018 году достиг 1,70 трлн руб. Темпы роста доходов составили 3,4%, это самый высокая динамика за последние 5 лет.

Рост был в основном обеспечен ускоренной динамикой выручки от мобильной связи, второй год подряд демонстрирующей увеличение доходов. Кроме того, стабильными остались темпы прироста рынков широкополосного доступа и платного ТВ. Сегменты фиксированной телефонной связи, а также межоператорских услуг продолжили сокращаться, однако их отрицательная динамика несколько замедлилась, кроме того, их вклад в совокупную выручку отрасли и влияние на ее темпы развития ежегодно снижается. Устойчивое сокращение рынка фиксированной телефонии обусловлено отказом абонентов от этой услуги в пользу фиксированной связи.

Рис. 1. Доходы российского рынка телекоммуникаций в 2015-2023 гг., млрд руб. (Источник: https://www.company.rt.ru/upload/protected/iblock/b07/AR18_Rostelecom_RU_Spreads.pdf)

Рис. 2. Структура телекоммуникационного рынка России 2018 г.

(Источник: https://www.content-review.com/articles/45654/)

5. Характеристика эмитента ценной бумаги

Таблица 6

Описание эмитента

Наименование показателя

Комментарии

Полное и сокращённое фирменное наименование эмитента акций

Акционерное общество «ХХХ» (АО «ХХХ»)

Тип акционерного общества (публичное, непубличное)

Публичное

Место нахождения

ХХХ

Почтовый адрес

ХХХ

Учредительный документ общества

Устав от ХХ.ХХ.ХХХХ

Филиалы и представительства общества[3]

Дочерние и зависимые^{^[4]} общества

нет

Данные о доле государства (муниципального образования) в уставном капитале эмитента и специальные права^{^[5]}

Сведения о контрагентах^{^[6]}

Клиентами компании являются физические лица, коммерческие предприятия и организации

Данные о регистрации проспектов ценных бумаг

Регистрационный номер выпуска 1-ХХ-ХХХХХ-Х, 02.07.2009

Данные о государственной регистрации эмитента как юридического лица

№ ХХХХХХХХ от 04.12.2008

Данные об опубликовании сведений о фактах деятельности юридических лиц в специализированном федеральном информационном ресурсе ЕФРСФДЮЛ

Не публикуются

Идентификационный номер налогоплательщика

ХХХ

Код по ОКВЭД. Сведения о видах деятельности эмитента

61.10.1

Сведения о доле на рынке определённого товара хозяйствующего субъекта, включённого в Реестр хозяйствующих субъектов, имеющих долю на рынке определённого товара более 35%

http://reestr.fas.gov.ru/welcome/find

Сведения о сайте общества и сведения об информационном агентстве по раскрытию информации эмитентом

Количество акционеров эмитента, структура акционеров эмитента

Доля государства в Уставном капитале

Сведения об (акционерах) эмитента, владеющих не менее, чем 5 процентами уставного капитала или не менее, чем 5 процентами обыкновенных акций эмитента

Ф.И.О., паспортные данные, местонахождение единственного акционера были взяты из списка владельцев ценных бумаг, предоставленного заказчиком

Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 100%

Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: 100%

Сведения о составлении эмитентом финансовой (бухгалтерской) отчётности в соответствии с Международными стандартами финансовой отчётности (МСФО) и/или Общепринятыми принципами бухгалтерского учёта США (US GAAP)

Не составляется

Сведения о лицензиях эмитента

Отсутствуют

Структура и компетенция органов управления общества и порядок принятия ими решений

Согласно Уставу высшим органом управления Общества является Единственный акционер

Порядок подготовки и проведения общего собрания акционеров, в том числе перечень вопросов, решение по которым принимается органами управления общества квалифицированным большинством голосов или единогласно.

К компетенции Единственного акционера относятся:

1)Определение приоритетных направлений деятельности Общества;

2)Внесение изменений и дополнений в Устав Общества, утверждение Устава в новой редакции;

3)Реорганизация общества;

4)Ликвидация Общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов;

5)Избрание Генерального директора и досрочное пекращение его полномочий

6)Определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, представляемых этими акциями;

7)Увеличение уставного капитала Общества путем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения дополнительных акций;

8)Уменьшение уставного капитала Общества путем уменьшения номинальной стоимости акций, путем приобретения Обществом части акций в целях сокращения их общего количества, а также путём погашения приобретённых или выкупленных Обществом акций;

9)Избрание членов Ревизионной комиссии Общества и досрочное прекращение их полномочий, а также определение размера выплачиваемых членам Ревизионной комиссии Общества вознаграждений и компенсаций;

10)Утверждение Аудитора Общества, определение размеры оплаты его услуг;

11)Выплата (объявление) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года;

12)Утверждение годовых отчетов, годовой бухгалтерской отчетности, в том числе отчетов о прибылях и об убытках (счетов прибылей и убытков) Общества, а также распределение прибыли (в том числе выплата (объявление) дивидендов, за исключением прибыли, распределенной в качестве дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года) и убытков Общества по результатам финансового года;

13)Утверждение Положения о Генеральном директоре Общества и Положения о Ревизионной комиссии (Ревизоре) Общества.

14)Принятие решений о дроблении и консолидации акций;

определение порядка ведения общего собрания акционеров;

15)Принятие решений об одобрении сделок в случаях, предусмотренных статьей гл.XI Федерального закона «Об акционерных обществах»;

16)Приобретение Обществом размещенных акций в случаях, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах»;

17)Принятие решения об участии в финансово-промышленных группах, ассоциациях и иных объединениях коммерческих организаций, а также в других организациях;

19)Утверждение внутренних документов, регулирующих деятельность органов Общества;

20)Принятие решения о передаче полномочий единоличного исполнительного органа Общества управляющей организации или управляющему;

21)Размещение акций (эмисионных ценных бумаг Общества, конвертируемых в акции) посредством закрытой подписки;

22)Размещение Обществом облигаций и иных эмиссионныз ценных бумаг в случаях, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах»;

23)Определение цены (денежной оценки) имущества, цены размещения и выкупа эмиссионных ценных бумаг в случаях, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах»;

Ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру.

Нет

Наличие установленных уставом общества ограничений по приобретению количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру.

Нет

Сведения о наличии в обществе акционерных соглашениях

Нет

Информация об административных нарушениях эмитента, связанных с раскрытием информацией, ведением реестра, проведением эмиссий ценных бумаг и др.

Нет

Информация об инсайдерах общества

Нет

Информация о чистых активах общества на дату оценки

41 550 тыс. руб.

Дополнительная информация

Численность работников

49 человек

Фонд начисленной заработной платы

работников за отчётный период, руб/

Информация не предоставлена

Выплаты социального характера работников за отчётный период, руб.

Информация не предоставлена

Конкуренты эмитента

Уровень конкуренции данного сегмента рынка услуг на территории города Заречного оценивается, как очень высокий. Основными конкурентами АО «ХХХ» являются ПАО «Ростелеком», ПАО «Вымпелком», ПАО «МТС».

Площадь земельных участков, на которых расположено недвижимое имущество:

Нет данных

Площадь и перечень объектов недвижимого имущества:

Нет данных

Основная информация о финансово-экономическом

состоянии эмитента на основании Приказа ФСФР России от 4 октября 2011 № 11-46 пз-н «Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» (далее-Положение)^[7]

Показатели финансово-экономической деятельности эмитента

Рентабельность активов = -65,79%

Рентабельность собственного капитала =-83%

Обязательства эмитента

Долгосрочные заемные средства отсутствуют.

Краткосрочные заемные средства 194 тыс. руб.

Сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента

1) Основным видом деятельности АО «ХХХ» является деятельность в области связи на базе проводных технологий

2) Деятельность АО «ХХХ» направлена на продолжение развития компании, модернизации, внедрение и продвижение современных услуг связи, укрепление своих позиций на рынке.

3) Основной задароснчей АО «ХХХ» является извлечение прибыли в ходе реализации вышеуказанной деятельности.

Ликвидность эмитента, достаточность капитала и оборотных средств

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия баланса) = 2,5

Коэффициент автономии = 0,9

Иная информация, существенно оказывающая влияние на стоимость акций

Отсутствует

6. Подходы и методы оценки

Согласно пп. 12, 13 ФСО № 1, сравнительный подход — совокупность методов оценки, основанных на получении стоимости объекта оценки путем сравнения оцениваемого объекта с объектами-аналогами.

Сравнительный подход рекомендуется применять, когда доступна достоверная и достаточная для анализа информация о ценах и характеристиках объектов-аналогов. При этом могут применяться как цены совершенных сделок, так и цены предложений.

Согласно п. 10 ФСО № 8, в рамках сравнительного подхода определяется стоимость акций на основе информации о ценах сделок с акциями с учетом сравнения финансовых и производственных показателей деятельности организаций-аналогов и соответствующих показателей организации, ведущей бизнес, а также на основе ценовой информации о предыдущих сделках с акциями организации, ведущей бизнес.

При определении стоимости объекта оценки с использованием методов сравнительного подхода следует произвести поэтапный анализ и расчеты согласно методологии оценки.

Теоретической основой сравнительного подхода является предположение, что стоимость предприятия можно определить, используя сравнительный анализ уровня цен на аналогичные предприятия, который сформирован рынком. Чаще всего в рамках сравнительного подхода применяется два метода:

метод сделок;
метод рынка капитала.

Алгоритмы обоих методов схожи и выглядят следующим образом:

поиск информации о котировках акций (сделках с долями в аналогичных компаниях);
анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности эти компаний;
расчет финансовых и (или) натуральных мультипликаторов для определения стоимости оцениваемой компании.

7. Расчет рыночной стоимости

Для оценки рыночной стоимости акций АО «ХХХ» применялся метод сделок. Сводная информация о сделках с аналогичными компаниями представлена в таблице 7 далее по тексту.

Таблица 7

Наименование компании	Дата сделки	Размер пакета	Цена сделки, млн руб.
АО «Телеком»	май.18	50,0%	157
АО «Сетелин»	апр.17	75,0%	134
АО «Антенна-М»	июн.17	60,0%	36
АО «Колор-Т»	дек.17	100,0%	33

Источник: Бюллетень «Рынок слияний и поглощений»

Для определения ориентировочной стоимости акций АО «ХХХ» будет использован мультипликатор EV/Sales. Стоимость бизнеса (EV) определяется как суммарная стоимость собственного и заемного капитала (Debt) за вычетом остатка денежных средств (Cash).

В случае, если объектом сделки являлся пакет акций размером менее 100%, стоимость собственного капитала определяется пропорционально размеру пакета и его стоимости, кроме того производится корректировка на наличие в цене сделки скидки на недостаток контроля. Размер скидки определяется по данным исследования компании ФБК. Расчет стоимости собственного капитал представлен в таблице 8 далее по тексту.

Таблица 8

Компания	Дата сделки	Размер пакета	Цена сделки	Стоимость 100% пакета	Скидка на контроль	Стоимость 100% пакета
АО «Авиаавтоматика»	май.18	50,0%	157 000	314 000	4%	327 083
АО «ОКБ»	апр.17	75,0%	134 000	179 000	4%	186 111
ОАО «Завод Атлант»	июн.17	60,0%	36 000	60 000	4%	62 500
ОАО «НПО «Луч»	дек.17	100,0%	33 000	33 000	0%	33 000

Бюллетень «Рынок слияний и поглощений», расчеты Оценщика, результаты указаны в тыс. руб.

Для расчетов будут использованы данные наиболее актуальных на момент совершения сделок бухгалтерских отчетов компаний (приведены в Таблице 9 далее), которые опубликованы на официальных сайтах компаний или серверах раскрытия информации.

Таблица 9

Компания	Долг (Debt)	Денежные средства (Cash)	Выручка (Sales)
АО «Авиаавтоматика»	40 353	8 658	363 119
АО «ОКБ»	47 137	9 409	192 033
ОАО «Завод Атлант»	32 052	14 064	78 271
ОАО «НПО «Луч»	1 196	19	30 659

Источник: http://www.e-disclosure.ru, результаты указаны в тыс. руб.

Расчет мультипликаторов представлен в таблице 10 далее по тексту.

Таблица 10

Компания	Стоимость бизнеса (EV)	Выручка (Sales)	EV/Sales
АО «Авиаавтоматика»	358 778	363 119	1,0
АО «ОКБ»	223 839	192 033	1,2
ОАО «Завод Атлант»	80 488	78 271	1,0
ОАО «НПО «Луч»	34 177	30 659	1,1
Медиана			1,1
Среднее			1,1

Источник: расчеты Оценщика, результаты указаны в тыс. руб.

Расчет рыночной стоимости собственного капитала Объекта оценки приведен в таблице 11 далее.

Таблица 11

Показатель	Значение, тыс. руб
Выручка	80 169
Мультипликатор	1,1
EV	85 904
Debt	2 159
Cash	2 545
Стоимость собственного капитала	86 290

Источник: расчеты Оценщика

Таким образом, стоимость Объекта оценки, определенная в рамках сравнительного подхода (метод сделок), по состоянию на дату составляет

86 290 000 рублей
(Восемьдесят шесть миллионов двести девяносто тысяч рублей).

Заключение

В соответствии с Заданием на оценку, оценщиком выбраны наиболее приемлемые методы (метод сделок), выполнены расчеты и получен следующий результат:

Рыночная стоимость бездокументарных ценных бумаг в количестве 8 307 100 шт. (составляющих 100% от уставного капитала) АО «ХХХ» по состоянию на 31.12.2018 года составляет 86 290 000 (Восемьдесят шесть миллионов двести девяносто тысяч) рублей.

Таким образом, заказчику при продаже объекта оценки рекомендуется придерживаться указанной стоимости. Вместе с тем, определенная величина рыночной стоимости объекта оценки действительно только на дату оценки и необходимо принять во внимание, что цена, установленная в случае реальной сделки, может отличаться от оценочной стоимости, определенной в настоящей работе, вследствие таких факторов, как мотивы сторон, умение сторон вести переговоры, условия сделки (например, финансовые) и иные факторы, непосредственно относящиеся к особенностям конкретной сделки. В случае сделки, предполагающей оплату в неденежной форме или продажу в кредит, происходит увеличение продажной цены. Настоящая оценка не учитывала этих и других подобных факторов увеличения или уменьшения цены.

Список использованной литературы

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ // (ред. от 03.08.2018) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2019)
Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 03.08.2018) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации"
Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 27.12.2018) "Об акционерных обществах"
Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.12.2018) "О рынке ценных бумаг"
Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг"
Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 г. № 297 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)»
Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 г. № 298 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)»
Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 299 (ред. от 06.12.2016) "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)"
Приказ Минэкономразвития России от 01.06.2015 N 326 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка бизнеса (ФСО N 8)"
Бусов В. И., Землянский О. А., Поляков А. П. Оценка стоимости предприятия, бизнеса. Учебник. - М.: «Юрайт-Издат», 2012. - 430 с.
Косорукова И.В., Секачев С.А., Шуклина М.А. Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса: учеб. пособие. - М.:МФПУ Университет, 2015.
Чеботарев Н. Ф. Оценка стоимости предприятия, бизнеса. Учебник. - М.: «Издательский дом Дашков и К», 2012. - 256 с.
Шпилевская Е. В. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - Ростов н/Д.: «Феникс», 2010. - 346 с.
Щербаков В. А., Щербакова Н. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - М.: «Омега-Л», 2012. - 315 с.

Приложения

1. Устав ООО «ХХХ»;

2. Отчет о финансово-хозяйственной деятельности ООО «ХХХ» за 2018 год;

3. Список владельцев ценных бумаг;

4. Бухгалтерский баланс ООО «ХХХ», ф.1 и ф.2.

Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 03.08.2018) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" ↑
https://gks.ru/bgd/regl/b18_01/Main.htm ↑
Статья 5 ФЗ «Об акционерных обществах» ↑
Статья 6 ФЗ «Об акционерных обществах» ↑
Постановление Правительства РФ от 31.12.2010 № 1214 «О совершенствовании порядка управления открытыми акционерными обществами, акции которых находятся в федеральной собственности, и федеральными государственными унитарными предприятиями ↑
Приказ ФНС от 08.05.2014 № VVD-7-6|266 «О вводе в промышленную эксплуатацию программного обеспечения, реализующего размещение в открытом доступе на сайте ФНС России сведений о государственной регистрации юридических лиц, крестьянских (фермерских) хозяйств и индивидуальных предпринимателей» ↑
Согласно Отчёту финансово-хозяйственной деятельности АО «ХХХ» за 2018 год ↑