Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Понятия и виды ценных бумаг

Содержание:

Введение

Актуальность темы. В настоящее время одним из главных элементов современной экономики является ценная бумага. Во всём мире специализированный выпуск ценных бумаг широко используется в качестве инструмента государственного регулирования экономики как воздействующая сила на денежное обращение, управление объемами денежных потоков, способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения конкретных задач. В отличие от многих других стран фондовый рынок в России долгое время носил чисто спекулятивный характер: бумаги покупались в основном с целью их перепродажи, а не с целью постоянного их хранения; большая часть операций шла вне бирж.

В данный момент современный российский рынок ценных бумаг всё ещё формируется, так как относится к развивающимся рынкам. Рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная предназначенность и целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа. Весь этот механизм подвергся значительной автоматизации и компьютеризации под воздействием научно-технической революции XX в.

Переход Российской Федерации к рыночной экономике привел к глубоким изменениям в правовом регулировании имущественного оборота, возросла роль в регулировании общественных отношений гражданского права, что затронуло правовой режим акций.

В рамках российской правовой системы по-прежнему актуальным остаётся вопрос о расширении критерий дифференциации акций, прежде всего с точки зрения набора прав акционера, хотя определённые шаги в этом направлении имеются.

Объект работы – общественные отношения, возникающие в сфере рынка ценных бумаг.

Предмет работы – нормативно-правовое регулирование ценных бумаг.

Цель работы – провести исследование понятия и видов ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:

• рассмотреть ценные бумаги как объект гражданских правоотношений;

• исследовать основные виды ценных бумаг на российском фондовом рынке;

• проанализировать правовое регулирование акций;

• изучить правовое регулирование облигаций;

• исследовать правовое регулирование векселей.

При выполнении работы использовались общенаучные методы – логический, грамматический, исторический, и частнонаучные методы – индукции, систематизации, анализа и синтеза.

Структура работы. Курсовая работа состоит из введения, двух глав разделенных на пять параграфов, заключения и списка использованных источников.

Глава 1. Общая характеристика ценных бумаг

1.1. Ценные бумаги как объект гражданских правоотношений

Ценная бумага в силу своей природы является специфическим объектом правоотношений, возникающих в гражданском обороте. Ценность данного объекта заключается не в физических свойствах самой ценной бумаги как материального объекта, а в правах, которые она удостоверяет. Поэтому возникают вопросы: какие правовые конструкции реализуются в статусе ценной бумаги и при распространении вещных прав на нее и каковы мнения теоретиков юриспруденции о правовой сущности данного объекта гражданских прав?

Ценная бумага ценна не своими внешними свойствами, а внутренними - своим содержанием. Предметом этого содержания всегда является инкорпорированное в любой ценной бумаге имущественное право. Именно благодаря этому праву ценная бумага получает потребительскую и меновую стоимость в отношениях, вытекающих из их обращения на фондовом рынке^[1].

В качестве ценных бумаг выступает разновидность официальных документов, оформленных согласно с установленными нормами. Его оформление позволяет закрепить за конкретным человеком право владения той или иной денежной суммой, либо иными имущественными ценностями.

Ценными бумагами также считаются права на использование ресурсов с индивидуальной материальной формой. Согласно установленным требованиям, ценные бумаги обязаны соответствовать ряду параметров.

Для каждого вида ценных бумаг существует свой правовой режим и, соответственно, свое законодательство. В части первой Гражданского кодекса РФ определения отдельных видов ценных бумаг отсутствуют, и лишь его часть вторая дает определение некоторым ценным бумагам. Таким образом, раскрытие сущности той или иной ценной бумаги законодатель решил отнести к специализированным законам. При этом следует иметь в виду, что существует другая позиция, которая выступает за включение в Гражданский кодекс РФ определений отдельных ценных бумаг, что будет содействовать единообразному пониманию этих видов ценных бумаг на всех уровнях, однако пока такая позиция не получила поддержки.

Основными источниками регулирования ценных бумаг являются ГК РФ^[2], Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»^[3], Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах»^[4] и др.

Данной категории объектов гражданских правоотношений посвящена отдельная глава 7 ГК РФ - «Ценные бумаги». В соответствии со ст. 142 ГК РФ ценная бумага - это «документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении».

Содержанием ценной бумаги являются имущественные права, которые соединены в единое целое с самой ценной бумагой как их носителем. Одно без другого при определении того, какой документ может считаться ценной бумагой, существовать не может, что обусловливает название такого документа - ценная бумага.

Итак, мы имеем дело с имущественными правами, которые, будучи объектами правоотношений, выражены в специальных документах - ценных бумагах.

На этот счет замечательное разъяснение дает известный русский дореволюционный юрист, цивилист, профессор Казанского и Московского университетов, Г. Шершеневич в своем «Учебнике торгового права»: «Ценные бумаги причисляются к товарам в широком значении слова с точки зрения обращения, как объекты торговых сделок, и противополагаются товарам в тесном значении слова с точки зрения потребления, как неспособные непосредственно удовлетворять потребностям человека. Очевидно, бумага становится ценной не сама по себе, а потому, что выражает право на что-то, имеющее ценность. С другой стороны, если бы право могло быть осуществлено беспрепятственно без бумаги, то ему незачем было искать воплощения в бумаге. Поэтому ценной бумагой следует признавать не каждый документ, свидетельствующий о праве на ценность, а только тот документ, который право на ценность ставит в тесную связь с бумагой»^[5].

Следует отдельно отметить, что только тот, кто имеет право на бумагу (характер которого зависит от типа ценной бумаги), может осуществить право, вытекающее из бумаги, так как первое (право на бумагу), как правило, является вещным, чаще всего правом собственности, имея объектом бумагу как вещь, а второе (право, вытекающее из бумаги) - чаще всего обязательственное, поскольку ценная бумага удостоверяет известное право требования.

В соответствии с п. 2 ст. 130 ГК РФ ценные бумаги являются движимыми вещами, но при этом выраженные в них права могут касаться как движимости, так и недвижимости.

Документ для его признания ценной бумагой должен обладать рядом признаков, вытекающих из требований закона, перечень которых предлагает профессор Е. Суханов. Например: 1) литеральность - возможность требовать исполнения только того, что прямо указано в ценной бумаге; 2) следование строго формальным реквизитам и требованиям к форме ценной бумаги, установленным законом, при отсутствии хотя бы одного из которых документ не может быть признан ценной бумагой в соответствии со ст. 144 ГК РФ; 3) легитимация субъекта права, выраженного в ценной бумаге, а именно его узаконение в качестве управомоченного по бумаге лица; 4) необходимость презентации ценной бумаги, то есть ее предъявления обязанному лицу, что гарантирует осуществление права управомоченного лица; 5) обязательство, закрепленное в данном документе, абстрактно, так как в соответствии с п. 2 ст. 147 ГК РФ отказ от его исполнения обязанным лицом со ссылкой на отсутствие основания или его недействительность не допускается; 6) ценная бумага обладает публичной достоверностью, так как участники правоотношения по ценной бумаге могут довериться ее формальным реквизитам, не принимая во внимание иных обстоятельств. Здесь имеет место свойство автономности выраженного в ценной бумаге права: если лицо приобрело ценную бумагу законным порядком, то оно получает по ней право требования, не зависящее от прав на данную бумагу предыдущего ее обладателя^[6].

Отказ от исполнения должником лежащей на нем обязанности, указанной в ценной бумаге, может основываться на нарушении установленных законом требований к формам и реквизитам ценной бумаги либо в случае обнаружения подлога или подделки ценной бумаги в соответствии с п. 2 ст. 147 ГК РФ.

При этом следует обратить внимание на содержание ст. ст. 143 и 144 ГК РФ. В соответствии с положениями этих статей документ приобретает силу ценной бумаги только при прямом указании об этом в законе или в порядке, установленном законом. Закон определяет содержание закрепленного в ценной бумаге права и вид самой ценной бумаги.

Итак, по общему правилу ценная бумага представляет собой письменный документ, составленный на специальном бланке, который имеет определенную степень защиты от подделки.

Реквизиты ценных бумаг устанавливаются применительно к каждому конкретному виду ценных бумаг. Закон также допускает выпуск бездокументарных ценных бумаг, о которых будет сказано ниже.

На сегодняшний день присутствует большое количество категорий ценных бумаг и отличаются они по ряду признаков.

1. В зависимости от содержания отношений финансового характера. В таком случае ценные бумаги разделяются на долевые (акции), способные выражать отношения имущественного характера, и на долговые (облигации). В таком случае устанавливаются займовые отношения.

2. В зависимости от формы существования. Существуют такие виды ценных бумаг, как бумажные и бездокументарные.

3. В зависимости от эмитентов. К ценным бумагам относятся государственные, российских субъектов или хозяйствующих субъектов.

4. В зависимости от способа формирования. В таком случае выделяются следующие виды ценных бумаг: производные и первичные. В первую категорию входят опционы, фьючерсы и варранты, вторую – облигации, акции и вексели.

5. Исходя из взаимосвязи с конкретными владельцами. На выбор предлагаются ценные бумаги именного типа и документы, оформленные на предъявителя. Учитывая то, что именные виды ценных бумаг характеризуются сложностью получения и повышенным контролем со стороны эмитента, их ликвидность находится на весьма посредственном уровне.

6. В зависимости от периода обращения. Эта категория разделяется на такие виды ценных бумаг: долгосрочные и краткосрочные. Во многом от периода обращения зависит ликвидность. Краткосрочные виды характеризуются наличием минимальных инвестиционных рисков, а в результате доходность в конечном итоге получается небольшой. В случае со второй категорией ценных бумаг ситуация совершенно другая - увеличенный доход, но при этом риск потерять свои деньги также на высоком уровне.

Наряду с ценными бумагами, существующими в документарной форме, в настоящее время все большее распространение, прежде всего в сфере применения корпоративных бумаг, получают так называемые бездокументарные ценные бумаги. Из их названия видно, что в данном случае фиксация прав осуществляется с помощью средств электронно-вычислительной техники, а не на бумажном носителе (документе), который обращается в вещественно-материальной форме на рынке^[7].

Профессор Е. Суханов поясняет, что термин бездокументарные ценные бумаги пришел к нам из американского права, которое и повлияло на разрешение российским акционерным законодательством «бездокументарной эмиссии» акций. Бездокументарные ценные бумаги так же, как и обычные ценные бумаги, удостоверяют права требования, меняется лишь привычный способ фиксации данных прав.

Акционерные общества теперь имеют возможность не прибегать к обычной эмиссии, требующей расходов на подготовку специальных бланков акций.

Итак, ценные бумаги – это определенные денежные документы, которые позволяют удостоверить применяемые реквизиты и формы, а также имущественные права. В свою очередь, имущественные права позволяют осуществить передачу прав с правообладателя на другое лицо. Данное определение учреждено статьей 142 Гражданского кодекса Российской Федерации. Объектом современного гражданского права являются официальные документы - ценные бумаги. Для того чтобы соответствующие документы были признаны таковыми, они должны быть составлены в определенном порядке, подкрепляться подписью или печатями, а также отвечать определенным характеристикам.

1.2. Основные виды ценных бумаг на российском фондовом рынке

В имущественном обороте кроме самих денег принимают участие и другие валютные документы, особое место в числе которых занимают ценные бумаги. Их распространенность обоснована тем, что, обладая определенной ценой, они, наряду с деньгами, служат удобным средством обращения и платежа, играют роль кредитного инструмента.

Цель данной работы: исследование ценных бумаг как объектов гражданских прав.

Задачами выступают: анализ теоретической сущности ценных бумаг и их классификация по различным основаниям.

Согласно статье 142 Гражданского Кодекса РФ ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов.

Ценные бумаги вызывают повышенный интерес среди потенциальных инвесторов. Ведь покупка акций, облигаций или других их видов – более выгодное вложение средств, чем, например, банковский вклад, сохраняющий средства, но не всегда покрывающий российскую инфляцию.

На сегодняшний день на территории Российской Федерации юридически разрешенными выпускаемыми ценными бумагами являются:

• Акция;

• Вексель;

• Облигация;

• Чек;

• Банковский сертификат;

• Коносамент;

• Закладная;

• Инвестиционный пай.

Одного названия недостаточно, чтобы понять суть. Поэтому о каждой разновидности ценных бумаг нужно поговорить подробнее^[8].

Кратко определим, что представляет собой каждый из видов.

Акция - документ, хозяин которой может получать некую часть средств от деятельности предприятия (компании). Право на ее выпуск имеют лишь организации, у физических лиц в соответствии с действующими нормативно-правовыми актами такого права нет существует. Позволяют владельцу претендовать на часть прибыли корпорации. Всем держателям акций периодически выплачивают дивиденды. Также владелец акций может участвовать в управлении и получать часть имущества в случае ликвидации предприятия. Бывают простыми и привилегированными. Все акции, выпущенные компанией, составляют ее капитал. Все держатели данных ценных бумаг считаются совладельцами.

Вексель - дает возможность отсрочки платежа либо безусловной оплаты за поставленные продукты или услуги в заранее оговоренный срок.

Вексель существует в 2-х формах:

Простой вексель - это ничем не обусловленное обязательство должника оплатить денежный долг кредитору в размере и на условиях, обозначенных в векселе.

Переводной вексель - это письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику об уплате указанной в векселе денежной суммы третьему лицу.

Долговой ценной бумагой, по которой эмитент (организация, либо государство) обязуется выплатить инвестору конкретную сумму и необходимый процент в будущем, называется облигация.

Чек - это письменное распоряжение плательщика своему банку уплатить с его счета держателю чека определенную денежную сумму. Представляет собой тип переводного векселя, который выписывается только банком.

Банковский сертификат подтверждает размещение денежной суммы в банке и право бенефициара (владельца) такого сертификата на получение номинальной суммы вклада и процентов, которые начислены по нему, по наступлению установленного срока.

Коносаментом называют документ, который выдается перевозчиком владельцу груза. Особенность заключается в том, что осуществление прав по нему возможно только лишь при физическом предоставлении оригинала, то есть копия не обладает юридической силой.

В Федеральном Законе «Об ипотеке (залоге недвижимости)»^[9] дается определение закладной. Таким образом, это именная ценная бумага, которая удостоверяет право ее законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой. Простыми словами закладной называется такая ценная бумага, которая регулирует взаимоотношения между кредитором и заемщиком.

Инвестиционный пай - именная ценная бумага, которая подтверждает долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.

Систематизацией видов ценных бумаг являются группы одного и того же вида, то есть это деление на подвиды. Любая нижестоящая классификация будет входить в вышестоящую классификацию. Например, акция один из видов ценных бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосной или многоголосной, с номиналом или без номинала и т.п.

Классификация ценных бумаг осуществляется по основным характеристикам (признакам), которые внесены в таблицу 1.

Таблица 1 – Классификация ценных бумаг

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Временные характеристики
Срок существования	Срочные Бессрочные
Происхождение	Первичные Вторичные
Пространственные характеристики
Формы существования	Бумажные или документарные Безбумажные или бездокументные
Национальная принадлежность	Отечественные Иностранные
Рыночные характеристики
Тип использования	Инвестиционные или капитальные Не инвестиционные
Порядок владения	Предъявительские Именные Ордерные
Форма выпуска	Эмиссионные Не эмиссионные
Форма собственности	Государственные Негосударственные
Характер обращаемости	Рыночные или свободно обращающиеся Нерыночные
Уровень риска	Безрисковые и малорисковые Рисковые
Наличие дохода	Доходные Бездоходные
Форма вложения средств	Долговые Владельческие долевые
Экономическая сущность	Акции Облигации Векселя и др.

Таким образом, в современных условиях нашего общества почти каждому гражданину необходимо знать, что собой представляют ценные бумаги, какую пользу могут они принести обществу в целом и в отдельности каждому. Большинство населения России имело некое представление о данных документах после «ваучеризации» страны, а также после громких дел, связанных с финансовыми пирамидами. В настоящее время Российская Федерация становится более цивилизованной, и фондовый рынок стремительно развивается, поэтому ценные бумаги становятся доступными.

Глава 2. Некоторые виды ценных бумаг

2.1. Акции

Понятие «акция» как особый объект гражданских прав рассмотрено в статье 2 Федерального Закона от 22.04.1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», согласно которому акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Исходя из указанного определения, закрепленного в законодательстве о ценных бумагах, можно выявить следующие особенности:

1) Акция обладает эмиссионной природой:

Этот признак получил свое закрепление в ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг, в соответствии с которым эмиссионная ценная бумага это, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

• размещается выпусками;

• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

2) Акция закрепляет определенный объем корпоративных прав:

В этом аспекте дефиниция указывает лишь на ключевые корпоративные права, такие как право на получение прибыли, участие в управлении, распределение имущества после ликвидации акционерного общества. Необходимо отметить, что корпоративным законодательством и, в частности, Федеральным законом от 26.12.1995 года № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» предусмотрен значительно больший объем корпоративных прав, чем следующий из дефиниции (например, информационные корпоративные права). А кроме того, объем корпоративных прав может быть «перераспределен» между акционерами посредством акционерного соглашения, реализация корпоративных прав может быть поставлена в зависимость от воли третьих лиц (п. 9 ст. 67.2 ГК РФ.

3) Акция является именной бездокументарной ценной бумагой:

Согласно п. 4 ст. 143 ГК РФ именной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается либо владелец ценной бумаги, указанный в учетных записях, либо лицо, к которому права, удостоверенные акциями, перешли посредством цессии. В соответствии с п. 6 ст. 143 ГК РФ к бездокументарным ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах. В отношении бездокументарных ценных бумаг установлено: «право требовать от обязанного лица исполнения по бездокументарной ценной бумаге признается за лицом, указанным в учетных записях в качестве правообладателя, или за иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге» (п. 1. ст. 149 ГК РФ). Таким образом, акция всегда является именной ценной бумагой.

Более того, согласно п. 1 ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг именные эмиссионные ценные бумаги, в том числе, акции выпускаются в бездокументарной форме. Данное правило введено в Закон о рынке ценных бумаг с 2002 года. Следовательно, на текущий момент акции могут выпускаться исключительно в бездокументарной форме.

Далее, поскольку акции являются бездокументарными ценными бумагами, они даже формально не укладываются в категорию вещей, не являясь движимыми вещами.

В качестве «дополнительной» нормы к определению понятия «акция» следует рассматривать п. 1 ст. 2 Закона об АО, согласно которому акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу.

При этом по смыслу Закона об АО в определенных случаях акционеры могут иметь права и обязанности по отношению к другим акционерам того же акционерного общества (например, при реализация обязательного предложения о приобретении акций). В связи с этим говорить о том, что акция удостоверяет обязательственные права акционеров только по отношению к обществу не вполне корректно. На наш взгляд, более корректно будет указать, что акции удостоверяют права акционеров по отношению к обществу, а также к другим акционерам того же общества.

Акция как особый объект гражданских прав, являясь бездокументарной ценной бумагой, относится к категории «иное имущество», как вытекает из ст. 128 ГК РФ. Относительно подобной классификации в доктрине существуют различные мнения, а также про то, как классифицировать акции.

Следует признать, что акции как объект гражданских прав, сильно отличаются от вещей в том смысле, что невозможно в классическом варианте реализовать полномочия владения (фактически обладать записью на счете не можем), пользования (пользуемся корпоративными правами «из» акций, а не собственно акциями) и распоряжения (интерес покупателя в правах «из» ценной бумаги, а не в записи на счете самой по себе) в отношении акций^[10].

Исходя из этого, считаем, не совсем верно распространять на акции понятие «право собственности», являющееся вещно-правовым по своей природе, а также допускать распространение на акции вещно-правовых способов защиты, как, например, истребование акции из чужого незаконного владения. Однако, прямое применение данного способа защиты при защите прав акционера на акции осуществляется судами систематически. В данном случае следует предусмотреть либо альтернативные способы защиты прав акционеров, либо указывать на применение нормы через аналогию, но прямое применение правил о виндикации к акциям, неверный путь.

Аналогичным образом следует относиться к «договору купли-продажи акций». Согласно положениям п. 1 ст. 454 ГК РФ, объектом по договору купли-продажи выступает «товар», а категорией «товар» охватываются только вещи, а не «иные объекты». В Законе об АО используется понятие «договор купли-продажи акций», однако следует понимать, что переход прав на акции по своей природе скорее представляет возмездную уступку прав, чем куплю-продажу в чистом виде. С учетом изложенного, можно сказать, что в отношении акций не возникает право собственности, акционеры являются «держателями» акций, в силу чего обладают определенным объемом корпоративных прав.

Законом об АО не предусмотрен свойственный законодательству об обществах с ограниченной ответственностью механизм реализации преимущественного права приобретения акций в том случае, если один из акционеров принимает решение продать свои акции третьему лицу. В то же время для акционерных обществ, являющихся непубличными обществами, допускается установление механизма реализации преимущественного права Уставом. Таким образом, можно сказать, что акции свободны к распоряжению, если в акционерном обществе не предусмотрено иное.

Кроме того, сделки по продаже акций оформляются в простой письменной форме в отличие от, например, сделок с долями обществ с ограниченной ответственностью. Подобные правила свидетельствуют о желании законодателя предоставить максимальную свободу, простоту и «комфорт» для покупателя и продавца акций. Определение процентного соотношения акций, которые держат отдельные акционеры по отношению к общему объему, служит не только внутренним, но и внешним целям.

С внутрикорпоративной точки зрения акции предоставляют определенный объем корпоративных прав, позволяют определить, кто из акционеров «правит балом», может оказывать влияние на принятие решений общим собранием акционеров, созывать внеочередное собрание. Для внутренних целей «определение процентного соотношения акций» также имеет значение с точки зрения определения необходимости направления добровольного или обязательного предложения при сделках с крупными пакетами акций публичного акционерного общества.

Необходимо учитывать, что объем акций, принадлежащих акционеру, может иметь значение на внешнем уровне, а именно при сделках по распоряжению акциями. Так, сделки с объемом акций, составляющим 25 и выше процентов голосующих акций, могут, при соответствующих финансовых показателях потенциальных продавца и покупателя, потребовать предварительного. Если в сделке участвует иностранный инвестор, а общество, чьи акции выступают предметом сделки, имеет стратегическое значение для обороны страны и безопасности государства, сделка также может потребовать согласия ФАС России.

Поэтому всякий раз, когда речь заходит про «определение процентного соотношения акций» акций в хозяйственном обществе, мы должны помнить, что ее значение не ограничивается исключительно внутренним уровнем, но и больше.

Несмотря на свое название, ценная бумага не обязательно, в буквальном смысле, представляет собой бумажный документ. В цифровой век большинство рыночных сделок проводится в электронном виде, а инвестор получает запись в реестре о том, что он владеет определенным количеством акций.

«Электронные» акции называются бездокументарными, и они намного удобнее, чем наличные ценные бумаги (бумажные документы о владении частью капитала организации).

Акции разделяют на привилегированные и простые. Простые акции – самые распространенные среди жителей экономически развитых стран. Обыкновенные акции гарантируют своему держателю прибыль в виде дивидендов, размер которых зависит напрямую от успехов компании, а так же позволяют принимать участие в управлении компанией на голосованиях, где одна акция равна одному голосу. На голосовании может быть принято решение о том, чтобы направить средства на дальнейшее развитие организации вместо выплат обязательств по дивидендам. Но, чтобы по-настоящему влиять на деятельность компании, необходимо владеть минимум 10-15% от всех выпущенных акций конкретного общества. Хотя в теории, контрольным пакетом является количество в 50% +1 акция.

Привилегированные акции имеют свои особенности. Выплаты по дивидендам обязательны, а их размер строго фиксирован – обычно, они больше, чем по обыкновенным акциям. То есть вне зависимости от результатов деятельности и решений собрания акционеров, держатель получит свои проценты, но он не будет иметь права голоса на собраниях. Это дает держателю ценных бумаг уверенность в получении дохода, но, в случае, если компания получит повышенные доходы, владельцы привилегированных акций получат лишь свой фиксированный доход. Данный вид акций не имеет широкого распространения в сегодняшней экономике^[11].

Если акционерное общество прекратит свое существование, то есть будет ликвидировано, обладатели привилегированных акций первыми получат имущество предприятия пропорционально количеству акций.

Помимо получения доли прибыли, держатель акции может получить доход от ее продажи. Курс акций компании постоянно меняется и зависит от успехов предприятия на рынке, экономической и политической обстановки в стране и мире. Обычно, акции крупных компаний дорожают со временем и этот факт является основным стимулом для долгосрочных инвестиций в акции. Но бывают и падения на рынке, когда курс акций падает. В таком случае, инвестору необходимо не паниковать и принять взвешенное решение о продаже или сохранении собственных активов. Чтобы избежать крупных финансовых потерь, необходимо диверсифицировать инвестиционный портфель. То есть приобретать акции разных компаний из разных сфер деятельности. Например, приобрести акции Apple, Сбербанка и Магнита вместо того, чтобы вкладывать все деньги в один лишь Газпром.

Если у инвестора нет времени и желания разбираться в фондовых биржах и читать финансовые отчетности компаний, то у него есть возможность отдать их в доверительное управление ПИФам, хедж-фондам или использовать другие инструменты для инвестирования^[12].

Акции бывают также именными и на предъявителя. Последний тип используется сегодня редко. Ценные бумаги на предъявителя можно продавать, не внося изменения в соответствующий реестр собственников. Важно отметить, что несмотря на существование акций, ограничивающих право голоса, каждый их владелец может принимать участие в собрании учредителей организации. То есть, общество, согласно законодательству, не способно полностью лишить собственника ценной бумаги такого права. Оно составляет суть понятия «акция» и является неотъемлемой ее частью.

При этом каждый акционер может не принимать участие в очередном заседание учредителей общества или передать на время свои права другому собственнику организации либо доверенному лицу.

Существует четыре типа стоимости акций:

1. Номинальная. Она указывается на бумажных акциях. Стоимость определяется путем сложения всех выпущенных ценных бумаг, поделенных на размер уставного капитала.

2. Эмиссионная. Эта цена устанавливается при первичном размещении. По такой стоимости ценные бумаги покупают первые акционеры. Обычно цена эмиссии превышает номинальный показатель.

3. Рыночная. Устанавливается путем проведения сделок по покупке/продаже ценной бумаги на бирже.

4. Балансовая. Определяется посредством деления общего дохода, полученного организацией, на весь объем выпущенных акций. От текущей стоимости зависит инвестиционная привлекательность бумаги. Также на это влияет текущее положение организации-эмитента, экономики государства и других факторов. То, как инвестировать в акции, каждый решает самостоятельно. Ценные бумаги можно приобретать на бирже или непосредственно у эмитента. В акции инвестируют с целью получения определенной прибыли, которая складывается из выплачиваемых дивидендов и за счет ее продажи на открытых торгах.

Весь прошлый и текущий век акции обеспечивали долгосрочный доход людям, которые ими владели. Мировая экономика постоянно развивается, вместе с ней развиваются и фондовые рынки, дорожают ценные бумаги. Акции – это лучший способ сохранить и приумножить личный капитал, хоть и он имеет некоторые риски.

2.2. Векселя

Оборотные средства предприятия формируются за счет собственных и заемных средств. Обязательства предприятия могут быть представлены такой ценной бумагой как вексель, который может использоваться им в роли средства платежа при приобретении сырья, материалов, топлива, оплате производственных услуг сторонних организаций и иных потребностей.

Вексель является эффективным инструментом привлечения денежных средств для краткосрочного финансирования и поддержания ликвидности оборотных средств.

Под векселем понимается ценная бумага, составленная по строго установленной форме, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного лица перечислить некую суму денежных средств после наступления определенного срока.

Векселя бывают двух основных типов: простой и переводной. В простом векселе плательщиком является сам векселедатель, а в переводном – участвует третье лицо^[13].

В случае нехватки оборотных средств, предприятие может решить эту проблему с помощью выпуска векселей. Предприятию данная процедура не доставит хлопот, так как выпуск векселей не требует лицензий или каких – либо разрешений, а также такую операцию не нужно регистрировать и платить за это налог. И, наконец, нет необходимости размещать векселя на бирже, прибегать к услугам депозитария. Это связано с тем, что вексель не является эмиссионной ценной бумагой.

Выпуская вексель, предприятие получает ряд преимуществ в отличие от других источников финансирования:

– наиболее простой и быстрый выход на рынок капитала;

– предприятие – эмитент оплачивает расходы по выпуску векселей в конце срока заимствования при их погашении в противовес условиям банковских кредитов или купонных облигаций;

– эмитент получает право выбора подходящего времени и срока привлечения заемных средств;

– у эмитента появляется возможность управления собственным долговым портфелем;

– возможность использования векселей в качестве расчетного средства.

Вексельное обращение обладает как преимуществами, так и недостатками. Что касается недостатков, то самой важной проблемой вексельного рынка является документарная (бумажная) форма самого векселя.

Недостаточная развитость инфраструктуры вексельного рынка существенно снижает круг векселедателей и инвесторов на вексельном рынке.

Бумажная форма указывает на необходимость дополнительных расходов, связанных с транспортировкой, проверкой подлинности, проведением криминалистической экспертизы, хранением векселей.

Отсутствие торговых систем и точной информации об объемах, структуре и динамике сделок на вексельном рынке еще одна проблема с которой сталкиваются предприятия – эмитенты.

Следующей немаловажной проблемой является необходимость публичного раскрытия информации перед инвесторами. Информационная открытость и прозрачность векселедателя необходима для успешного привлечения внешнего финансирования посредством векселей.

Помимо выпуска собственных векселей, предприятие для расчетов с поставщиками может использовать банковские векселя.

Финансовые (банковские) векселя – это векселя, приобретаемые предприятиями у банка для дальнейшего оформления финансовых операций^[14].

Их суть в том, что покупателю вместо денежных средств выдается вексель, эмитированный банком – кредитором. В дальнейшем данный вексель используется для всех видов расчетов или перепродажи для пополнения оборотных средств.

В данное время на рынке чаще используются краткосрочные банковские векселя. Это связанно с их большей привлекательностью для инвесторов, которые могут досрочно продать (учесть) векселя в банке – эмитенте. Многие банки, эмитирующие векселя, не только берут на себя обязательство учитывать свои векселя до истечения их срока, но заранее объявляют котировки, то есть курс покупки векселей у их держателей на определенные даты. Вследствие чего ликвидность банковских векселей повышается.

Преимущества вексельного кредитования:

– предприятие, которое приобретает кредит в форме банковского векселя, может решить проблему платежеспособности, так как вексель стабильного банка обладает более высокой ликвидностью, чем вексель самого предприятия;

– банковские векселя чаще покупают с целью получения дохода от роста курсовой стоимости или получения процентов;

– очень простой процесс вложения в векселя, так как не требуется даже открытие расчетного счета в банке;

– возможность использования векселя как расчетного средства.

Чаще всего цена на банковский вексель высокая, что является его существенным недостатком. Но есть и мелкие банки, которые с целью привлечения клиентов снижают цены на данные векселя.

Из вышеизложенного следует, что выпущенные предприятием векселя и кредиты в форме банковского векселя могут способствовать повышению платежеспособности предприятия, а также увеличению его оборотного капитала.

2.3. Облигации

В Законе №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» под облигацией понимается «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение, в срок, предусмотренный в ней, от эмитента облигации ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение установленных в ней процентов либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт». По своей сути облигация отражает отношение займа между инвесторами и эмитентом. Эмитент является заемщиком, а инвесторы, которые покупают облигации, являются кредиторами данного предприятия.

Конечный срок обращения. По российскому законодательству у облигаций должен быть указан конечный срок обращения. Так как облигация – это долговая ценная бумага, то по истечение данного срока обращения, облигация гасится, а эмитент возвращает деньги инвесторам. Облигация всегда гасится по номинальной стоимости, несмотря на то, что на рынке облигации чаще всего котируются по цене, отличной от номинала (цена может быть, как выше номинальной стоимости, так и ниже). Но если российская компания выходит на глобальные международные рынки, то она имеет право выпустить бессрочные облигации.

Купон или дисконт. Если эмитент выпускает облигации (по сути берет деньги в долг), то эмитент обязан выплачивать проценты по заемным средствам. Проценты по облигациям выплачиваются в виде купонов, и выплата купонов – жесткая обязанность эмитента. Это является принципиальным отличием облигаций от акций, по которым дивиденды (некий аналог купона) могут быть не выплачены, например, если финансовый год компания закончила с убытками. А вот купоны по облигациям будут выплачиваться всегда, вне зависимости от того, убытки или прибыль у компании.

Приоритетное право при ликвидации. Еще одним важным свойством облигаций является то, что в случае ликвидации компании владельцы облигаций имеют приоритет в удовлетворении своих требований по сравнению с акционерами (владельцами акций). На фондовом рынке есть такое понятие, как старшинство ценных бумаг. Поэтому, если мы говорим об облигациях, то облигации являются старшей ценной бумагой по сравнению с акциями. То есть, старшинство как бы подчеркивает надежность данной ценной бумаги.

По основным эмитентам различают корпоративные облигации, то есть те облигации, которые выпускают предприятия; государственные облигации, то есть те облигации, которые выпускают органы федеральной власти (от лица российского правительства государственные облигации имеет право выпускать только Министерство финансов); и муниципальные облигации, то есть те облигации, которые выпускают субъекты Российской Федерации, и местные органы власти внутри субъекта Российской Федерации.

По срочности различают краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и бессрочные облигации. Облигации со сроком обращения до 1 года считаются краткосрочными; от 1 года до 5 лет – среднесрочные; от 5 лет до 30 – долгосрочные^[15]. Стоит сказать, что в каждой стране разделение облигаций по сроку размещения разное. Например, как и говорилось ранее, в России нет бессрочных облигаций, а в США краткосрочными облигация считается, если срок её обращения от 1 до 5 лет. Сегодня средняя продолжительность облигационного займа – это где-то 4–5 лет, но встречаются облигационные займы и на 10, и на 15, и на 30 лет.

В зависимости от того, каким образом инвесторы получают доход от облигаций, они делятся на два типа: купонные и бескупонные (дисконтные) облигации. Исторически первыми появились купонные облигации: по этим облигациям с определенной периодичностью в течение всего срока жизни данных облигаций компания выплачивает купоны. Когда наступает срок погашения, компания гасит эти облигации по номиналу и также выплачивается последний купон. Как мы говорили ранее, купон – это выплачиваемый процент по облигациям.

Таким образом, купонные облигации – это облигации, которые инвестор покупает по рыночной цене и получает доход в виде купонов. Второй тип облигаций – это так называемые «бескупонные», дисконтные облигации. Особенность этих облигаций заключается в том, что в течение всего срока жизни данной облигации купоны не выплачиваются, доход инвестора заключается в том, что изначально эмитент продает эти облигации по цене ниже номинала, а гасит по номиналу. И разница между ценой продажи и номиналом будет доходом инвестора. Бескупонные облигации чаще всего выпускаются на короткий срок. Обычно, срок, на который эти облигации выпускаются, не превышает 1 года. Это связано с тем, что бескупонные облигации изначально продаются с дисконтом. То есть, если инвестор желает получить доходность в виде 15% годовых, то данная облигация будет продаваться по 85% стоимости от номинала. Если же облигация будет двухлетняя, то цена продажи составит уже 70% от номинала. С увеличением срока обращения бескупонной облигации, её дисконт увеличивается^[16]. Это невыгодно эмитенту, так как он привлекает слишком маленькую сумму, и заимствования станут бессмысленными^[17].

Купонные облигации в свою очередь делятся на облигации с постоянным купоном и на облигации с плавающим купоном. У купонных облигаций с постоянным купоном есть один существенный минус – процентные риски: эмитент, выпуская такие облигации, на себя берет риск того, что процентные ставки могут пойти вниз, а инвестор берет на себя риск того, что процентные ставки могут вырасти. Например, если эмитент выпускает облигации с постоянным купоном в 15% (абсолютно нормальные рыночные процентные ставки на момент выпуска), но с течением времени из-за изменения макроэкономической ситуации на рынке процентные ставки идут вниз, и деньги на рынке теперь стоят не 15%, а 10%. В таком случае, эмитент будет обязан платить по облигациям все те же 15% и терять разницу в процентных ставках из-за фиксированного купона. Есть и обратная ситуация: если процентные ставки пойдут вверх, то в таком случае терять будут инвесторы. Для того чтобы избежать данного процентного риска, на рынке появились облигации с переменным «плавающим» купоном. В данном случае компания не фиксирует купон, а лишь описывает, как этот купон будет рассчитываться.

С точки зрения возможности досрочного погашения, облигации делятся на 2 группы: безотзывные облигации, то есть которые нельзя досрочно отозвать и погасить, и облигации с правом досрочного выкупа – это облигации, которые могут прекратить свое существование досрочно. Безотзывные облигации в свою очередь имеют 2 разновидности: это облигации, которые гасятся единовременно и «амортизируемые облигации», которые компании предпочитают гасить по частям. Вторая группа облигаций – это облигации, которые могут быт погашены досрочно. Эти облигации также подразделяются на 2 типа: это отзывные облигации и возвратные. Отзывные облигации – это те облигации, по которым эмитент имеет право до наступления срока погашения эти облигации досрочно погасить. То есть право принятия решения за эмитентом. А вот возвратные облигации – это с точностью до наоборот: инвесторы до наступления срока погашения имеют право вернуть облигации эмитенту, а он обязан у них эти облигации выкупить. С какой же целью выпускаются данные облигации?

Таким образом, цель выпуска отзывных облигаций только в одном – застраховать эмитента от снижения процентных ставок. Естественно, отзывные облигации инвесторы рассматривают как более рискованные, потому что эмитент себя застраховал от снижения процентных ставок и в любой момент может досрочно погасить данные облигации, поэтому по этим облигациям доходность всегда выше, чем по безотзывным. Возвратная облигация также выпускается с целью страховки от процентных ставок, но в данном случае уже не эмитента, а инвестора. И поэтому по таким облигациям доходность всегда ниже, чем по безотзывным.

Заключение

Объектом гражданских прав признается то, по поводу чего возникает гражданское правоотношение. Гражданский кодекс классифицирует объекты гражданских прав, используя в качестве критерия различные их свойства.

Гражданский кодекс РФ выделяет ценные бумаги, как объект гражданских прав, в отдельную главу и рассматривает их в качестве самостоятельного института. Это говорит о том, что законодательство о ценных бумаг, стало развиваться более динамично.

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Из этого следует, что ценная бумага представляет собой, во-первых, документ представляющий собой определенное имущественное право. В нем содержится информация о субъекте этого права и об обязанном лице. Во-вторых, речь идет именно о документе, то есть официальной записи, выполненной на бумажном носителе и имеющей строго определенную форму и обязательные реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из реквизитов или нарушение указанной формы влечет ничтожность бумаги. В третьих, этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем имущественным правом, ибо реализовать это право или передать его другому лицу можно только путем соответствующего использования самого этого документа.

Виды имущественных прав, которые могут удостоверяться ценными бумагами, как и их обязательные реквизиты и требования к форме, определяются в установленном законом порядке. Таким образом, не любые виды гражданских прав могут удостоверяться ценными бумагами или облекаться в их форму - для этого требуется указание закона.

Надо отметить, что основным свойством ценных бумаг является их публичная достоверность, выражающаяся в том, что должник по ценной бумаге не вправе проверять, является ли его кредитором лицо, требующее исполнения. Чтобы освободиться от обязанности по ценной бумаге, должник должен совершить исполнение тому, кто отвечает официально установленным формальным признакам.

Видовое различие в отношении деления ценных бумаг независимо от классификации, следует производить в соответствии со ст. 143 ГК. Так же существует необходимость разработки теоретических вопросов по ценным бумагам, которая не вызывает сомнений, в частности моментов, касающихся восстановления прав по утраченным ценным бумагам.

Подводя итог всего сказанного, необходимо отметить, что рынок ценных бумаг не является стабильным, он все время находится в движении, в развитии, заимствуя и порождая новые формы и виды ценных бумаг.

Список использованных источников

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 18.07.2019) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.10.2019) // «Российская газета», N 238-239, 08.12.1994.

2. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 02.12.2019) «О рынке ценных бумаг» // «Российская газета», N 79, 25.04.1996.

3. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 04.11.2019) «Об акционерных обществах» // «Собрание законодательства РФ», 01.01.1996, N 1, ст. 1.

4. Федеральный закон от 16.07.1998 N 102-ФЗ (ред. от 02.08.2019) «Об ипотеке (залоге недвижимости)» // «Собрание законодательства РФ», 20.07.1998, N 29, ст. 3400.

5. Архипова Г.С., Ягудина Г.Г. Облигации. Рынок облигаций. Доходность облигаций // Экономика, управление, право. – 2017.

6. Вексель и вексельное обращение в России: сборник / Сост.: Волохов А.В., Равкин Д.А. - М.: УЦ «Банкцентр», 1994.

7. Воробьев А. Ценная бумага как объект гражданских правоотношений // ЭЖ-Юрист.2016. N 30.

8. Габов А. В. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут, 2011.

9. Гражданское право. В 4-х томах. Под ред. Суханова Е.А. - М.: Волтерс Клувер, 2008. Том 1.

10. Гудков Ф.А. Инвестиции в ценные бумаги. - М.: ИНФРА-М, 2017.

11. Дулаев З.Б. Понятие ценной бумаги по законодательству РФ // Общество и право. 2010. № 1.

12. Захарьин В.Р. Все о векселе. М.: ДИС, 2016.

13. Ивасенко А.Г. Инвестиции. Источники и методы финансирования. - М.: Омега-Л, 2017.

14. Корпоративное право: учебный курс. В 2 т. / Отв.ред. И.С. Шиткина. Т. 1. - М.: Статут, 2017.

15. Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права (по изданию 1914 года). Вступ. ст.: Суханов Е.А. - М.: Спарк, 1994.

16. Шорникова Н.Д. Сравнительный анализ доходности банковского депозита и портфеля ценных бумаг // Развитие современной науки: теоретические и прикладные аспекты. – Вып. 12., 2017

17. Якунина А.В., Семернина Ю.В. К вопросу о классификации облигаций // Фондовый рынок. – 2012.

Габов А. В. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут, 2011. С.89 ↑
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 18.07.2019) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.10.2019) // «Российская газета», N 238-239, 08.12.1994. ↑
Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 02.12.2019) «О рынке ценных бумаг» // «Российская газета», N 79, 25.04.1996. ↑
Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 04.11.2019) «Об акционерных обществах» // «Собрание законодательства РФ», 01.01.1996, N 1, ст. 1. ↑
Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права (по изданию 1914 года). Вступ. ст.: Суханов Е.А. - М.: Спарк, 1994. С.132 ↑
Гражданское право. В 4-х томах. Под ред. Суханова Е.А. - М.: Волтерс Клувер, 2008. Том 1. С.127 ↑
Дулаев З.Б. Понятие ценной бумаги по законодательству РФ // Общество и право. 2010. № 1. С.32 ↑
Воробьев А. Ценная бумага как объект гражданских правоотношений // ЭЖ-Юрист.2016. N 30. С.45 ↑
Федеральный закон от 16.07.1998 N 102-ФЗ (ред. от 02.08.2019) «Об ипотеке (залоге недвижимости)» // «Собрание законодательства РФ», 20.07.1998, N 29, ст. 3400. ↑
Корпоративное право: учебный курс. В 2 т. / Отв.ред. И.С. Шиткина. Т. 1. - М.: Статут, 2017. С.205 ↑
Гудков Ф.А. Инвестиции в ценные бумаги. - М.: ИНФРА-М, 2017. С.89 ↑
Ивасенко А.Г. Инвестиции. Источники и методы финансирования. - М.: Омега-Л, 2017. С.115 ↑
Вексель и вексельное обращение в России: сборник / Сост.: Волохов А.В., Равкин Д.А. - М.: УЦ «Банкцентр», 1994. С.121 ↑
Захарьин В.Р. Все о векселе. М.: ДИС, 2016. С.81 ↑
Якунина А.В., Семернина Ю.В. К вопросу о классификации облигаций // Фондовый рынок. – 2012. – С.7 ↑
Архипова Г.С., Ягудина Г.Г. Облигации. Рынок облигаций. Доходность облигаций // Экономика, управление, право. – 2017. – С. 148 ↑
Шорникова Н.Д. Сравнительный анализ доходности банковского депозита и портфеля ценных бумаг // Развитие современной науки: теоретические и прикладные аспекты. – Вып. 12., 2017 – С. 72 ↑