Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Понятие и виды ценных бумаг в гражданском праве

Содержание:

Введение

В развитой экономике объектом товарного (имущественного) оборота становятся не только вещи, но и имущественные права, в том числе выраженные в специальных документах – ценных бумагах.

В п. 1 статьи 142 ГК РФ дается определение ценной бумаги как документа, имеющего юридическую силу. Основными признаками ценной бумаги по смыслу ГК являются:

1) это документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Имущественными правами могут быть требования уплаты определенной денежной суммы, передачи имущества, а также иные требования в сфере гражданско-правовых отношений;

2) этот документ должен быть выполнен с соблюдением требований к его форме и содержать обязательные реквизиты;

3) ценные бумаги относятся к объектам гражданских прав (ст. 128 ГК) и являются движимым имуществом (ст. 130 ГК).

Актуальность данного исследования заключается в том, что ценные бумаги – необходимый атрибут рыночного хозяйства. Как объекты гражданских прав они относятся к вещам, будучи их особой разновидностью.

Разные виды прав удостоверяются различными ценными бумагами.

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.

При документарной форме ценных бумаг владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или в случае депонирования такового на основании записи по счету депо. Сертификат ценной бумаги есть документ, выдаваемый эмитентом или уполномоченным им лицом, удостоверяющий права, составляющие ценную бумагу, а также являющийся основанием требовать исполнения обязательства эмитента по осуществлению этих прав владельцем при соблюдении последним установленных законодательством процедур осуществления этих прав.

При бездокументарной форме ценных бумаг владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг на основании записи по счету депо.

Объектом курсовой работы являются общественные отношения, возникающие в области обращения различных ценных бумаг.

В прямой зависимости от объекта находится предмет курсовой работы, который составляют законодательство о ценных бумагах, практика применения норм, регламентирующих обращение ценных бумаг.

Цель данной работы – изучить понятие и виды ценных бумаг в гражданском праве.

Для достижения поставленной цели представляется необходимым в рамках данной работы и решения следующих задач:

охарактеризовать ценные бумаги как объект гражданских права;
рассмотреть классификацию ценных бумаг в гражданском праве.

Нормативную базу исследования составляют: Конституция РФ, ГК РФ и т.д.

Теоретической основой исследования явились труды по гражданскому праву, в частности использовались труды С.С. Абдулкадырова, С.А. Зинченко, Д.А. Любомудрова, О.М. Родионовой и др.

В работе использованы следующие методы исследования: изучение теоретического материала, комплексный анализ научных трудов и юридической практики, осмысление полученных данных и обобщение, формулирование конкретных выводов.

Структура работы: работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы.

1. Общая характеристика ценных бумаг как объектов гражданских права

Ценная бумага является объектом гражданско-правовых отношений, т.е. имуществом, по поводу которого совершаются сделки. Поэтому ценная бумага сама по себе может быть объектом вещных прав (например, права собственности и т.п.). С этой точки зрения правомерно говорить о праве на ценную бумагу как на вещь. Однако это правило применимо только к документарным ценным бумагам.

Статья 142 ГК в новой редакции существенно меняет определение ценной бумаги и соответственно ее правовой режим. Прежняя редакция устанавливала единое определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Это создавало известные проблемы с пониманием того, является ли такое определение в полной мере применимым к так называемым бездокументарным ценным бумагам, поскольку указывалась обязательность презентации бумаг («осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении»), чего, по понятным причинам, не происходит в случае с передачей бездокументарных ценных бумаг и осуществлением прав по ним. На неопределенность правового режима бездокументарных ценных бумаг обращалось внимание и в Концепции развития гражданского законодательства.^[1]

В новой редакции статьи, в развитие положений Концепции, определение ценной бумаги уточняется в части раздельного определения документарных и бездокументарных ценных бумаг. Сначала дается определение классических, документарных ценных бумаг: это «документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов». Затем указывается, что ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ (бездокументарные ценные бумаги).

Так, по мнению суда, сославшегося на ст. 142 ГК РФ, а также ст. 1 ФЗ «О переводном и простом векселе и ст. 75 Положения о переводном и простом векселе», Постановление Президиума ВАС РФ от 25.07.2011 № 5620/11, вексель является простым и ничем не обусловленным обещанием уплатить определенную сумму. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности, поэтому до передачи первому векселедержателю вексель не является ценной бумагой. В основе выдачи векселя всегда лежит только денежное обязательство. В рассматриваемом случае реализация собственных векселей не признавалась реализацией ценных бумаг, поскольку путем выпуска и реализации собственных векселей общество фактически привлекало заемные средства. Как также отметил суд, продавцом по сделке купли-продажи векселя как товара может быть лицо, которому принадлежат права из векселя. Векселедатель сам не имеет прав из векселя и, следовательно, не может выступать в качестве продавца.^[2]

Нужно обратить внимание на существенное различие предлагаемого определения (в отношении как документарных, так и бездокументарных бумаг): если прежнее определение указывало, что они удостоверяют имущественные права без детализации, что понимается под последними, то в новой редакции говорится об «обязательственных и иных правах».

Документарная ценная бумага есть бумага «классическая», в том смысле, что именно бумаги, которые удостоверяют права, тесно связанные с судьбой документа, считали ценными. В этой связи определение документарной бумаги не претерпело радикальных изменений, однако подверглось некоторой юридико-технической коррекции. Так, вместо слов «документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов» в прежней редакции, делавших соответственно акцент на форме и реквизитах, появились слова «документы, соответствующие установленным законом требованиям». Эту редакцию следует признать более удачной, поскольку закон может содержать и иные требования помимо формы и реквизитов.^[3]

Определение бумаги бездокументарной претерпело более существенные изменения. Статья 149 ГК в прежней редакции какого-то осмысленного определения таких бумаг не устанавливала. Указывалось, что в случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.); к такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации.

Таким образом, можно было сделать вывод и о том, что речь идет не о собственно ценной бумаге, а о форме фиксации прав, к которой лишь применяются правила о ценных бумагах, причем не в полной мере.

А вот в новой редакции статьи 142 ГК РФ определение дано в полной мере, поскольку указывается, что «ценными бумагами признаются...». То есть перед нами не просто права с неясным правовым режимом, а ценные бумаги.^[4]

Впрочем, надо учитывать, что от прежнего «субсидиарного» регулирования бездокументарных ценных бумаг за счет правовых положений о бумагах документарных ГК РФ не отказался. В следующей ст. 143 ГК РФ содержится общее правило о том, что, если иное не установлено ГК РФ, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах, правообладатель которых определяется в соответствии с учетными записями.

Так, суд разъяснил, что простой вексель относится к ценным бумагам и представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить векселедержателю указанную в векселе сумму в указанный в нем срок (статьи 142, 143, 815 ГК РФ).^[5]

Еще одно существенное изменение: осуществление и передача таких бумаг теперь возможны только с соблюдением правил учета этих прав. Это положение необходимо признать полностью правильным, поскольку правовой режим таких бумаг не предполагает (и не может предполагать) презентации; права исполняются в отношении лиц, учтенных организациями учетной системы, они же фиксируют переход прав на такие бумаги.

В связи с введением определения бездокументарной бумаги из текста ст. 142 ГК исключено положение о том, что «в случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном)».

Существенным изменением статьи 142 ГК РФ является то, что теперь ее содержание составляют правила, ранее бывшие содержанием ст. 143 ГК в части перечисления различных видов (теперь это слово в статье не используется) ценных бумаг, хотя и с некоторыми редакционными различиями.

Так, ранее в ст. 143 ГК указывалось, что к ценным бумагам относятся государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.^[6]

Теперь указывается, что ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Как видно, изменился сам перечень ценных бумаг, которые непосредственно названы в статье. Изменения эти понятны: изменились социально-экономические условия, а потому поменялись и приоритеты в части использования отдельных видов финансовых инструментов (теперь акция упоминается первой из всех видов ценных бумаг); выделение некоторых бумаг было признано нецелесообразным. Эти изменения были запланированы еще на стадии разработки Концепции развития гражданского законодательства.

Так, суд согласился с судом нижестоящей инстанции, который, разъясняя порядок применения ст. ст. 128, 142 – 143 ГК РФ, отметил, что вексель как разновидность ценных бумаг является одним из объектов гражданских прав, поскольку вексель имеет определенную стоимостную оценку, соответственно, является документом, удостоверяющим имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении; вексель имеет двойственную природу, а именно: может использоваться как ценная бумага, так и средство платежа. Если вексель используется организацией исключительно как средство платежа (для осуществления расчетов с контрагентами), то выбытие векселя в этом случае не является отдельной операцией в рамках деятельности по реализации ценной бумаги.^[7]

В частности, в проекте Концепции развития законодательства о ценных бумагах и финансовых сделках отмечалось, что перечень видов ценных бумаг, приведенный в ст. 143 ГК, требует пересмотра, поскольку отсутствуют существенные различия между государственными и иными облигациями; в настоящее время нет необходимости специального выделения так называемых приватизационных ценных бумаг.

Так, по мнению суда, по смыслу ст. ст. 142, 307, 314, 815 ГК РФ моментом возникновения денежного обязательства основного должника по простому векселю, то есть обязанности совершить действие по уплате денежных средств в пользу векселедержателя, является дата выдачи векселя, а указанные в векселе условия его погашения определяют момент исполнения этого денежного обязательства.^[8]

Не изменились по существу в новой редакции правила определения того, как финансовый инструмент (совокупность прав) может быть квалифицирован как ценная бумага. Как и в прежней редакции ст. 143 ГК, отмечается, что ценные бумаги должны быть названы в таком качестве в законе или признаны таковыми в установленном законом порядке.

Еще одной новеллой статьи 142 ГК РФ стало правило о том, что выпуск или выдача ценных бумаг подлежат государственной регистрации в случаях, установленных законом.

Появление этого правила, видимо, нужно отнести к тому, что ст. 142 ГК, по мысли ее создателей, должна включать в себя наиболее общие и важные элементы правового режима ценной бумаги. В этом смысле само появление правила вопросов не вызывает, чего не скажешь о его содержании.

Если слово «выдача» вряд ли требует какого-то комментария, поскольку, очевидно, относится к так называемым неэмиссионным бумагам (вексель и пр.), то вот использование слова «выпуск» вызывает удивление. К настоящему времени и в законодательстве, и в практике для обозначения действий по принятию обязательств по эмиссионным ценным бумагам используется слово «эмиссия». Выпуск же применительно к эмиссионным бумагам понимается как совокупность ценных бумаг (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг: выпуск эмиссионных ценных бумаг – совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации).^[9]

Так, по мнению суда, сославшегося на п. 1 ст. 142 ГК РФ, а также ст. ст. 17, 30, 31, 32, 47, 77 Положения о переводном и простом векселе (приложение к Постановлению ЦИК и СНК СССР от 07.08.1937 № 104/1341), права истца из векселей (как законного держателя ценных бумаг) предполагаются существующими и действительными, а бремя доказывания обратного лежит на вексельном должнике. То есть если ответчик оспаривает обстоятельство подписания им векселей, он (а не истец) вправе в порядке, определенном ст. 161 АПК РФ, заявить о фальсификации подписи на векселе; в этом случае арбитражный суд принимает предусмотренные федеральным законом меры для проверки достоверности заявления о фальсификации доказательства, в том числе назначает экспертизу, истребует другие доказательства или принимает иные меры.^[10]

2. Классификация ценных бумаг в гражданском праве

2.1. Документарные ценные бумаги

Статья 143.1 ГК РФ является новой, хотя частично подобного рода положения содержались и в прежней редакции ст. 144 ГК.

Первый пункт статьи указывает, что обязательные реквизиты, требования к форме документарной ценной бумаги и другие требования к документарной ценной бумаге определяются законом или в установленном им порядке.

Как видно, здесь прослеживается аналогия с правилом абз. 1 п. 2 ст. 142 ГК в новой редакции: аналогичным порядком – законом или в установленном им порядке – не только называются ценные бумаги, но и устанавливаются обязательные требования к документарной бумаге, в числе которых называются в том числе обязательные реквизиты и требования к форме.

Важной новеллой является п. 2 статьи 143.1 ГК РФ, который указывает, что при отсутствии в документе обязательных реквизитов документарной ценной бумаги, несоответствии его установленной форме и другим требованиям документ не является ценной бумагой, но сохраняет значение письменного доказательства.^[11]

Ранее ст. 144 ГК в прежней редакции лишь указывала на то, что отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность, никаких иных комментариев относительно судьбы ценной бумаги не давалось. Между тем указание на ничтожность как на единственное последствие вызывало множество вопросов на практике.

Исполнением стороны обязанного лица по бумаге признается:

– ее исполнение в отношении владельца (предъявителя) бумаги (если бумага предъявительская);

– ее исполнение владельцу бумаги при совпадении его имени с именем, указанным в тексте бумаги, или если он основывает свои требования на переходе к нему бумаги от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов (ордерная бумага);

– ее исполнение владельцу именной ценной бумаги, который указан в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или действующим по его поручению и имеющим соответствующую лицензию лицом. На практике в подавляющем большинстве случаев – исполнение в соответствии с подготовленным на основании учетных данных списком владельцев ценных бумаг, который готовит сам эмитент, если он ведет учетные данные, или который представляет по запросу эмитента лицо, ведущее учетные данные (регистратор или депозитарий);

– ее исполнение владельцу именной бумаги при совпадении его имени с именем, указанным в тексте бумаги, или если он основывает свои требования на переходе к нему бумаги от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий), совершенных как на самой бумаге (в форме именных передаточных надписей), так и в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии).

Если обязанное лицо совершает исполнение указанным лицам, а также соблюдает иные требования законодательства о ценных бумагах, как-то: в части проверки непрерывности перехода прав и пр., в части полноты исполнения обязательства, надлежащего его предмета, то оно считается надлежаще исполнившим свое обязательство.^[12]

Согласно абз. 1 п. 1 статьи 145 ГК РФ лицо, ответственное за исполнение по документарной ценной бумаге, вправе выдвигать против требований владельца ценной бумаги только те возражения, которые вытекают из ценной бумаги или основаны на отношениях между этими лицами.

Данное правило является отражением классических взглядов на ценную бумагу: лица, владеющие бумагой, должны доверять ее содержанию, предполагается, что (если это иные, кроме первого, владельцы) они не знают об отношениях, которые лежали в основе выдачи ценной бумаги, а потому не «скованы» при осуществлении своих прав разного рода условиями, возражениями и пр. С другой стороны, предполагается, что первые владельцы всегда знают, что лежало в основе выдачи бумаги, а потому они «связаны» всякого рода договоренностями и условиями, несмотря на то что они могут быть и не отражены в бумаге. Не исключается знание таких обстоятельств и другими владельцами.

Весьма интересной новеллой является правило о том, что лицо, составившее документарную ценную бумагу, отвечает по ценной бумаге и в случае, если документ поступил в обращение помимо его воли. Спор о том, является ли в этом случае лицо, названное в бумаге обязанным, ответственным за исполнение по ней, очень давний. Его исследовали еще начиная с XIX в., причем ответы давались прямо противоположные. К примеру, лицо составило вексель, но выдавать его не собиралось или хотело его выдать в обмен на встречное предоставление и не иначе, однако уже составленный вексель был у лица украден, а впоследствии предъявлен к оплате вторичным владельцем.

В ГК этот вопрос решается таким образом, что само по себе отсутствие воли на обращение документа не есть основание для возражения. Это не означает, что лицо будет отвечать всегда, в этом случае надо будет пользоваться той системой возражений, которую вводит статья 145 ГК РФ, а также теми возражениями, которые установлены для конкретной бумаги.^[13]

Отдельно в статье 145 ГК РФ (п. 2) вводится возражение для исполнения по всем ордерным ценным бумагам: лица, ответственные за исполнение по ордерной ценной бумаге, не вправе ссылаться на возражения других лиц, ответственных за исполнение по данной ценной бумаге. Корни этого правила, опять же в области вексельного обращения, и состоят в том, что обязательства каждого выдавшего, индоссировавшего, акцептовавшего или иным образом обязавшегося по векселю лица всегда самостоятельны. Теперь это правило сделали общим для всех ордерных ценных бумаг.

Интересны правила п. 3 статьи 145 ГК РФ. В нем указано, что против требования об исполнении по документарной ценной бумаге лицо, указанное в качестве ответственного за исполнение по ней, может выдвинуть возражения, связанные с подделкой такой ценной бумаги или с оспариванием факта подписания им ценной бумаги (подлог ценной бумаги). Ранее, в прежней редакции ст. 147 ГК, правило, регулировавшее подделку и подлог, состояло в следующем: владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему ему бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и о возмещении убытков.

Пункт 2 статьи 146 ГК РФ регулирует переход «прав, удостоверенных предъявительской ценной бумагой». В ней указано, что такие права передаются приобретателю путем вручения ему ценной бумаги лицом, совершившим ее отчуждение, а также и то, что такие права могут перейти к другому лицу независимо от ее вручения в случаях и по основаниям, которые установлены законом.^[14]

Так, по мнению суда, из системного толкования п. 1 ст. 146 ГК РФ и ст. ст. 2 и 29 ФЗ «О рынке ценных бумаг» следует, что при отчуждении акций лицом, имеющим право требовать выкупа принадлежащих ему акций, одновременно утрачиваются как права, удостоверенные этой бумагой, так и право требовать выкупа принадлежащих ему акций; в этот момент снимается вопрос о защите интересов данного лица как акционера. В рассматриваемом случае последующее приобретение акций общества не влекло восстановление утраченного права.^[15]

Если не учитывать отмеченную выше критику в части общего подхода (поскольку статья должна была регулировать способы передачи прав на бумагу, а не из нее), то надо отметить, что предлагаемая редакция более удачна, чем прежняя, в которой правило было следующим: «Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу». Норма, очевидно, была изложена неясно, тем более что некоторые другие акты, регулирующие сходные отношения, содержали и иные формулировки. Например, в соответствии со ст. 148 КТМ коносамент на предъявителя может передаваться посредством простого вручения. Обратим внимание, что здесь используются слова «простое вручение», а к тому же (что и правильно) говорится о передаче самой бумаги, а не прав из нее этим самым вручением.

И совершенно иное правило в отношении эмиссионных предъявительских бумаг содержит ст. 29 Закона о рынке ценных бумаг: право на предъявительскую документарную ценную бумагу в случае хранения сертификатов предъявительских документарных ценных бумаг и (или) учета прав на такие ценные бумаги в депозитарии переходит к приобретателю в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя. Кроме того, из текста статьи в прежней редакции создавалось впечатление, что права на предъявительскую бумагу могут передаваться только вручением, что, конечно, не вполне правильно, так как основания могли быть и иные. В редакции данной статьи несоответствие между ГК и некоторыми другими законами усилено наличием абз. 2. Таким образом, свойственные для передачи эмиссионных предъявительских бумаг способы теперь признает и ГК.^[16]

Пункт 3 статьи 146 ГК РФ регулирует особенности перехода прав, удостоверенных ордерной ценной бумагой. Согласно статье такие права передаются приобретателю путем ее вручения с совершением на ней передаточной надписи – индоссамента. Ранее указывалось, что «права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи – индоссамента». Как видно, теперь добавилось указание о том, что помимо написания на бумаге индоссамента ее еще для констатации факта перехода прав необходимо вручить.

2.2. Бездокументарные ценные бумаги

В ст. 142 ГК дается определение бездокументарной бумаги. В ст. 143 ГК отмечено, что, если иное не установлено ГК РФ, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах, правообладатель которых определяется в соответствии с учетными записями.

Пункт 1 статьи 149 ГК РФ определяет «лиц, ответственных за исполнение по такой бумаге, и лиц, уполномоченных требовать такое исполнение». Лицами, ответственными за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, признаются «лицо, которое, как указано в статье, выпустило ценную бумагу, а также лица, которые предоставили обеспечение исполнения соответствующего обязательства». Лицо, «которое выпустило» бумагу в действующем законодательстве, именуется эмитентом, а сам процесс принятия обязательств – не выпуском, а эмиссией. Более того, согласно действующему законодательству (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг) именно эмитент (юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления) несет от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами эмиссионных ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.^[17]

В соответствии с правилами статьи 149 ГК РФ лица, ответственные за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, должны быть указаны в решении о ее выпуске или в ином предусмотренном законом акте лица, выпустившего ценную бумагу. По существу это правило является продолжением правила ст. 142 ГК, в соответствии с которым права, закрепляемые бездокументарной бумагой, должны быть закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона. Необходимо признать, что данное правило соответствует сложившемуся правовому регулированию эмиссионных ценных бумаг и практике его применения.

Правом требования от обязанного лица исполнения по бездокументарной ценной бумаге статьей 149 ГК РФ наделяется лицо, указанное в учетных записях в качестве правообладателя, или иное лицо, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге.

Норма п. 2 статьи 149 ГК РФ учитывает сложившееся правовое регулирование, которое предусматривает несколько организаций учетной системы, которые могут вести учет: регистратора и депозитария, действующих на основании договора с эмитентом ценной бумаги, и депозитария, действующего на основании договора с владельцем бумаги.

Как можно понять из текста, ГК РФ исключает ведение учета самим эмитентом (обязанным лицом). К числу некоторых неясностей, которые вытекают из этого пункта в корреспонденции с предыдущим пунктом, следует отнести неопределенность того, кто будет заключать договор со стороны обязанного лица.^[18]

Пункт 3 статьи 149 ГК РФ устанавливает обязательность обращения к лицу, осуществляющему учет прав на бездокументарные ценные бумаги, для внесения соответствующих записей, для осуществления распоряжения, в том числе передачи, залога, обременения другими способами бездокументарных ценных бумаг, а также ограничения распоряжения.

Данное правило в целом не является новым, но оно является общепризнанным и в настоящее время: если в отношении бумаг осуществляется учет, то переход прав на бумагу и соответственно прав из нее возможен только при обращении к одной из организаций учетной системы, где учет осуществляется.

Пунктом 1 статьи 149.1 ГК РФ надлежащим исполнением по бездокументарной ценной бумаге признается исполнение, произведенное обязанным лицом лицу, указанному в учетных записях в качестве правообладателя, или иному лицу, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге. Законом могут быть установлены случаи, когда на определенную дату фиксируется перечень лиц, имеющих право требовать исполнения по бездокументарным ценным бумагам.

При этом в п. 2 статьи 149.1 ГК РФ указывается, что в случаях, предусмотренных законом, надлежащим признается исполнение лицам и иным лицам, кроме указанных.

ГК РФ в его нынешней редакции не связывает получение прав, вытекающих из бумаг, с обязательным фактом нахождения в специальном реестре (списке) владельцев, составленном на определенную дату.

В соответствии с п. 3 статьи 149.1 ГК РФ установлено, что к отношениям, связанным с исполнением по бездокументарным ценным бумагам, если это не противоречит существу таких ценных бумаг, применяются правила, предусмотренные п. 2 ст. 144 ГК (о том, что если ответственное за исполнение по документарной ценной бумаге лицо знало, что владелец ценной бумаги, которому произведено исполнение, не является надлежащим обладателем права на ценную бумагу, оно обязано возместить убытки, причиненные обладателю права на ценную бумагу) и ст. 145 ГК, которая регулирует вопросы возражений против предъявленной для исполнения ценной бумаги. Это означает, что по существу в части возможных возражений между правовым режимом документарных и бездокументарных бумаг нет большой разницы, поскольку обязанные лица по вторым из указанных бумаг могут выдвигать все те же возражения, что и владельцы документарных бумаг.^[19]

Пункты 1 и 2 статьи 149.2 ГК РФ устанавливают общие правила о том, как переходят права, закрепленные бездокументарными бумагами. В целом указанные правила соответствуют сложившейся практике перехода прав на бездокументарные ценные бумаги, хотя и сформулированы более сложно. В частности, ст. 29 Закона о рынке ценных бумаг указывает, что:

– право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю: а) в случае учета прав на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, – с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя; б) в случае учета прав на ценные бумаги в реестре – с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;

– права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу.

Пункт 3 статьи 149.2 ГК РФ регулирует вопросы залога, обременения другими способами бездокументарных ценных бумаг, а также ограничения распоряжения ими. Такие залог, обременение другими способами бездокументарных ценных бумаг, а также ограничения распоряжения ими возникают после внесения лицом, осуществляющим учет прав, соответствующей записи о залоге, обременении или ограничении по счету правообладателя либо в установленных законом случаях по счету иного лица. И это положение также не является новым, а представляет собой закрепление сложившихся в нашем праве реалий. В определенной степени соответствующее регулирование содержала и ст. 149 ГК в прежней редакции: «Передача, предоставление и ограничение прав должны официально фиксироваться этим лицом, которое несет ответственность за сохранность официальных записей, обеспечение их конфиденциальности, представление правильных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведенных операциях».^[20]

В п. 1 статьи 149.3 ГК РФ предложен следующий механизм защиты:

– общее правило: правообладатель, со счета которого были неправомерно списаны бездокументарные ценные бумаги, вправе требовать от лица, на счет которого ценные бумаги были зачислены, возврата такого же количества соответствующих ценных бумаг;

– бездокументарные ценные бумаги, удостоверяющие только денежное право требования, а также бездокументарные ценные бумаги, приобретенные на организованных торгах, независимо от вида удостоверяемого права не могут быть истребованы от добросовестного приобретателя;

– если бездокументарные ценные бумаги были безвозмездно приобретены у лица, которое не имело права их отчуждать, правообладатель вправе истребовать такие ценные бумаги во всех случаях.

По существу подход, предложенный Концепцией развития гражданского законодательства, в данных положениях реализован. В целом само появление такого механизма можно приветствовать, однако отдельные вопросы все же остаются.

Формулировка статьи 149.3 ГК РФ о том, что «бездокументарные ценные бумаги, удостоверяющие только денежное право требования... не могут быть истребованы от добросовестного приобретателя», лишена какого-либо смысла.^[21]

Для того чтобы разрешать какие-либо проблемы, опираясь на характер права, удостоверяемого бумагой, надо выделять главное (основное) право, которое обосновывает самостоятельное существование ценной бумаги в системе российских ценных бумаг как отдельного вида, а не «придатка» в виде иной совокупности прав, которые могут быть присовокуплены к содержанию другой бумаги. Денежные ценные бумаги или, согласно формулировке разработчиков данной статьи, «бумаги, удостоверяющие денежное право требования» являются наиболее простым видом ценных бумаг.

Пункт 2 статьи 149.3 ГК РФ регулирует проблемные в настоящее время вопросы истребования бумаг, которые прекратили свое существование в результате конвертации. Установлено, что если бездокументарные ценные бумаги, которые правообладатель вправе истребовать, были конвертированы в другие ценные бумаги, правообладатель вправе истребовать те ценные бумаги, в которые были конвертированы ценные бумаги, списанные с его счета. Это правило, очевидно, будет работать и в случаях, когда имела место конвертация в бумаги того же эмитента, который обязался по конвертированным ценным бумагам, и в случаях, когда конвертация произошла в результате реорганизации. В обоих случаях, если имела место конвертация, правообладатель будет вправе претендовать на те бумаги, которые были получены в результате конвертации.^[22]

В соответствии с п. 1 ст. 149.4 ГК РФ в случае удовлетворения требования правообладателя о возврате бездокументарных ценных бумаг правообладатель наделяется в отношении лица, со счета которого ценные бумаги были ему возвращены, правами, указанными в п. 5 ст. 147.1 ГК, т.е. он вправе:

– потребовать от недобросовестного владельца возврата всего полученного по ценной бумаге, а также возмещения убытков;

– потребовать от добросовестного владельца возврата всего полученного по ценной бумаге со времени, когда он узнал или должен был узнать о неправомерности владения ею либо получил из суда уведомление о предъявлении к нему иска об истребовании ценной бумаги.

Если незаконный владелец воспользовался предоставленным ценной бумагой преимущественным правом приобретения какого-либо имущества, лицо, которому документарная ценная бумага была возвращена из чужого незаконного владения, вправе потребовать:

а) от незаконного владельца (вне зависимости от его добросовестности или недобросовестности) – передачи ему приобретенного имущества при условии возмещения его стоимости по цене приобретения указанного имущества незаконным владельцем;

б) от недобросовестного владельца – также возмещения убытков.

2.3. Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги

По принципу организации выпуска ценных бумаг различают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Действие Закона о рынке ценных бумаг распространяется только на эмиссионные ценные бумаги, т.е. на бумаги, характеризующиеся одновременно следующими признаками (ст. 2):

– во-первых, они закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением формы и порядка, установленных Законом о рынке ценных бумаг;

– во-вторых, размещаются выпусками;

– в-третьих, имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени их приобретения.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются в одноразовом (штучном) порядке и закрепляют за их обладателями индивидуальный объем прав, как, например, чеки, векселя.^[23]

Можно указать на следующие особенности эмиссионных ценных бумаг.

Во-первых, эмиссионными ценными бумагами удостоверяются не только имущественные, но и неимущественные права (право акционера на управление делами общества).

Во-вторых, эмиссионные ценные бумаги не выдаются, а выпускаются. Между выпуском эмиссионных ценных бумаг эмитентом и приобретением их инвестором (владельцем) существует определенный разрыв, когда последние в точном юридическом смысле ценными бумагами не являются. Только после приобретения инвестором ценная бумага становится таковой. При этом под выпуском ценных бумаг понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав их владельцам, имеющих одинаковую номинальную стоимость и один и тот же государственный регистрационный номер.

В-третьих, эмиссионная ценная бумага имеет равные объем и сроки осуществления внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. С момента публичного размещения эмиссионных ценных бумаг, в период их обращения (смены их владельцев в результате гражданско-правовых сделок) и до погашения у ценной бумаги остается одинаковый объем прав.

В-четвертых, эмиссионные ценные бумаги удостоверяют обязательственные права гражданско-правового характера и корпоративные права, складывающиеся внутри хозяйственных обществ и других юридических лиц в случаях, предусмотренных федеральными законами.^[24]

Характерной особенностью этой группы ценных бумаг является то, что их обращение осуществляется через организованный рынок ценных бумаг с его специфическими институциональными участниками: брокерами, дилерами, клиринговыми организациями, доверительными управляющими.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг (эмиссия) в обязательном порядке должен быть зарегистрирован соответствующим государственным органом. В настоящее время таким органом является Банк России, который, в свою очередь, руководствуется указанием Банка России от 06.08.2014 № 3360-У «О представлении в Банк России документов для государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг, регистрации проспектов ценных бумаг, отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг эмитентов, не являющихся кредитными организациями». Согласно этому указанию деятельность по регистрации эмиссионных документов эмитентов осуществляется в Банке России Департаментом допуска на финансовый рынок (далее – уполномоченный департамент) и территориальными учреждениями Банка России. Уполномоченный департамент осуществляет государственную регистрацию выпусков (дополнительных выпусков):

– ценных бумаг эмитентов, включенных в утверждаемый распорядительным актом Банка России список эмитентов, регистрация эмиссионных документов которых осуществляется уполномоченным департаментом (далее – список эмитентов);

– ценных бумаг эмитентов, размер уставного капитала которых на момент утверждения решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг составляет или превышает 5 млрд. рублей;

– ценных бумаг эмитентов, в случае если такие ценные бумаги являются:

акциями или ценными бумагами, конвертируемыми в акции, размещаемыми посредством открытой подписки, общий объем выпуска (дополнительного выпуска) которых по номинальной стоимости составляет или превышает 200 млн. руб.;

акциями или ценными бумагами, конвертируемыми в акции, размещаемыми посредством закрытой подписки, общий объем выпуска (дополнительного выпуска) которых по номинальной стоимости составляет или превышает 600 млн. руб.;

облигациями, общий объем выпуска (дополнительного выпуска) которых по номинальной стоимости составляет или превышает 1 млрд. руб.;

опционами эмитента;

российскими депозитарными расписками;

облигациями с залоговым обеспечением;

жилищными сертификатами;

– ценных бумаг эмитентов, имеющих хотя бы одну из следующих лицензий:

на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

на осуществление клиринговой деятельности;

на осуществление деятельности специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;

лицензию биржи и (или) лицензию торговой системы;

– ценных бумаг расчетного депозитария;

– ценных бумаг эмитентов, подлежащих размещению при реорганизации, в случае:

если размер уставного капитала, указанный в уставе эмитента, создаваемого в результате реорганизации в организационно-правовой форме акционерного общества, составляет или превышает 5 млрд. руб.;

если хотя бы одной из участвующих в реорганизации организаций является эмитент, включенный в список эмитентов;

если эмитентом, создаваемым в результате реорганизации негосударственного пенсионного фонда, являющегося некоммерческой организацией, является акционерный пенсионный фонд;

– ценных бумаг эмитентов, документы для государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) которых представляются одновременно с представлением заявления на получение разрешения на размещение и (или) организацию обращения ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации;

– ценных бумаг иностранных эмитентов, в том числе международных финансовых организаций.^[25]

Регулирование выпуска эмиссионных ценных бумаг, их оборота осуществляется в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг.

Указанным Законом к числу эмиссионных ценных бумаг отнесены: акция, облигация, опцион эмитента (ст. 2). Под последним понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

Опцион эмитента является в большинстве случаев именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.

Следует отметить, что согласно ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг эмиссионные ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя. Именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме.^[26]

На каждую эмиссионную ценную бумагу на предъявителя ее владельцу выдается сертификат. По требованию владельца может выдаваться один сертификат на две и более приобретаемые им эмиссионные ценные бумаги на предъявителя одного выпуска. Однако это правило не применяется к эмиссионным ценным бумагам на предъявителя с обязательным централизованным хранением.

При этом общее количество эмиссионных ценных бумаг на предъявителя, указанное во всех выданных эмитентом сертификатах, не должно превышать количество эмиссионных ценных бумаг на предъявителя в данном выпуске.

Поскольку эмиссионные ценные бумаги выпускаются в массовом порядке, Закон предполагает определенную процедуру эмиссии, неотъемлемой частью которой является проспект эмиссии, под которым понимается описание направлений деятельности эмитента.

Сертификат эмиссионной ценной бумаги – это документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг.^[27]

Сертификат эмиссионной ценной бумаги должен содержать следующие обязательные реквизиты:

– полное наименование эмитента, место его нахождения и почтовый адрес;

– вид, категорию (тип) эмиссионных ценных бумаг;

– государственный регистрационный номер выпуска эмиссионных ценных бумаг и дату государственной регистрации, а в случае, если в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг выпуск (дополнительный выпуск) эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, – идентификационный номер и дату его присвоения;

– права владельца, закрепленные эмиссионной ценной бумагой;

– условия исполнения обязательств лицом, предоставившим обеспечение, и сведения об этом лице в случае выпуска облигаций с обеспечением;

– указание количества эмиссионных ценных бумаг, удостоверенных данным сертификатом;

– указание общего количества эмиссионных ценных бумаг в данном выпуске эмиссионных ценных бумаг;

– указание о том, подлежат ли эмиссионные ценные бумаги обязательному централизованному хранению, и если подлежат – наименование депозитария, осуществляющего их централизованное хранение;

– указание на то, что эмиссионные ценные бумаги являются эмиссионными ценными бумагами на предъявителя;

– подпись лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа эмитента, а в случае выпуска (дополнительного выпуска) государственных или муниципальных ценных бумаг – подпись руководителя или уполномоченного должностного лица исполнительного органа государственной власти или органа местного самоуправления, печать эмитента (при наличии печати). Сертификат облигаций, размещаемых в рамках программы облигаций, вместо подписи лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа эмитента, может содержать подпись уполномоченного им должностного лица эмитента;

– другие реквизиты, предусмотренные законодательством РФ для конкретного вида эмиссионных ценных бумаг.

Сертификат эмиссионных ценных бумаг на предъявителя должен содержать реквизиты, предусмотренные Законом о рынке ценных бумаг.

Требования к бланкам сертификатов эмиссионных ценных бумаг на предъявителя, за исключением бланков сертификатов эмиссионных ценных бумаг на предъявителя с обязательным централизованным хранением, устанавливаются нормативными правовыми актами РФ.

Организация обращения эмиссионных ценных бумаг российского эмитента за пределами Российской Федерации, в том числе посредством размещения в соответствии с иностранным правом ценных бумаг иностранных эмитентов, удостоверяющих права в отношении эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов, допускается только по разрешению Банка России.

Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу (ст. 29 Закона о рынке ценных бумаг). Таким образом, Законом установлено, что переход прав на ценные бумаги и переход прав по ценной бумаге совпадают во времени.^[28]

Переход прав, закрепленных именной эмиссионной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением держателя реестра, или депозитария, или номинального держателя ценных бумаг.

Что касается предъявительских ценных бумаг, то осуществление прав по предъявительским эмиссионным ценным бумагам производится по предъявлении их владельцем либо его доверенным лицом. В случае хранения сертификатов документарных эмиссионных ценных бумаг в депозитариях права, закрепленные ценными бумагами, осуществляются на основании предъявленных этими депозитариями сертификатов по поручению, предоставляемому депозитарными договорами владельцев, с приложением списка этих владельцев. Эмитент в этом случае обеспечивает реализацию прав по предъявительским ценным бумагам лица, указанного в этом списке.^[29]

2.4. Именные, ордерные, предъявительские ценные бумаги

Ценные бумаги классифицируются по степени легитимации, под которой понимается (от лат. legitimus – законный) узаконение, признание или подтверждение законности прав и полномочий участников гражданских правоотношений соответствующими документами. Однако такая классификация распространяется только на документарные ценные бумаги.

В ст. 143 ГК РФ указаны способы формальной легитимации лиц, управомоченных по ценным бумагам, в соответствии с которыми ценные бумаги делятся на предъявительские, ордерные и именные. Таким образом, сохранена и ранее существовавшая классификация ценных бумаг на предъявительские (ценные бумаги на предъявителя), ордерные и именные.

Согласно п. 2 ст. 143 ГК РФ предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец.

Таким образом, из самого документа следует, что субъектом права, закрепленного ценной бумагой, является лицо, обладающее этой бумагой. Должник не вправе требовать от владельца ценной бумаги никаких других дополнительных доказательств легитимации. Так, законным владельцем предъявительской ценной бумаги является любой ее владелец, пока не доказано обратное. Права, закрепленные предъявительской ценной бумагой, передаются новому субъекту посредством простой передачи документа.

В качестве предъявительской ценной бумаги могут быть выпущены облигации, коносаменты и др. При этом для предъявительских ценных бумаг установлено ограничение, в соответствии с которым выпуск или выдача предъявительских ценных бумаг допускается только в случаях, установленных законом (п. 5 ст. 143 ГК РФ).

Преимущество предъявительских ценных бумаг состоит в том, что они обеспечивают анонимность их владельцев, простоту учета и сделок с ними, обладают повышенной ликвидностью и оборотоспособностью. Недостатки заключаются в том, что производство предъявительских бумаг на практике сопряжено с рядом неудобств. Поскольку они не могут существовать в бездокументарной (безбумажной) форме, то для изготовления бланков, защищенных от подделки, требуется специальная полиграфическая и техническая база, а это, как известно, обходится довольно дорого.^[30]

Ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов (п. 3 ст. 143 ГК РФ).

Таким образом, должник по ордерной ценной бумаге несет обязательство перед указанным в ней лицом либо приказом этого лица новому субъекту, который, в свою очередь, вправе посредством аналогичного приказа передать документ дальше. Владелец ордерной ценной бумаги легитимируется как предъявлением самой ценной бумаги, так и непрерывным рядом передаточных надписей – индоссаментов. Права, закрепляемые ордерной ценной бумагой, передаются посредством совершения на самой бумаге индоссамента, сопровождаемого передачей бумаги новому лицу.

В качестве ордерных ценных бумаг могут обращаться коносаменты, векселя, чеки и другие документы.

Ордерная ценная бумага, как и именная, изначально выписывается на определенное лицо. Однако оно может осуществлять соответствующее право не только самостоятельно, но и назначать своим распоряжением (ордером, приказом) другое управомоченное лицо путем совершения на бумаге специальной передаточной надписи, именуемой индоссаментом (ст. 146 ГК РФ), по существу представляющей одностороннюю сделку. Типичным примером такой бумаги служит переводной вексель. Ордерные ценные бумаги, как правило, отличаются повышенной надежностью.^[31]

2.5. Другие виды классификации ценных бумаг

По характеру и содержанию прав, закрепляемых ценными бумагами, выделяют следующие виды ценных бумаг:

1) денежные бумаги, т.е. бумаги, закрепляющие право требования на выплату определенной денежной суммы (облигация, вексель, чек и т.п.);

2) бумаги, закрепляющие право участия. Иногда их называют долевыми бумагами. Примером такой ценной бумаги являются акция и паи инвестиционных фондов;

3) товарораспорядительные бумаги, т.е. бумаги, закрепляющие вещное право на какой-либо товар, находящийся во владении другого лица. Такие бумаги дают право на получение товара и одновременно являются средством распоряжения им (коносамент, простое и двойное складское свидетельство).

Ценные бумаги можно также классифицировать на бумаги с фиксированным доходом и ценные бумаги с изменяющимся (плавающим) доходом. Фиксированный доход приносят облигации и привилегированные акции. К числу ценных бумаг с изменяющимся доходом относятся обыкновенные акции.

Существуют также инвестиционные ценные бумаги. Эти бумаги доказывают наличие пая, участия или другого интереса в имуществе юридического лица либо доказывают наличие обязательства эмитента. Инвестиционные ценные бумаги могут быть выпущены в форме бумаги на предъявителя или именной бумаги. Так же как и другие ценные бумаги, они могут эмитироваться в больших количествах и быть предметом различных сделок на фондовых биржах.

Кроме этого, ценные бумаги можно разделить на первичные и производные. Производные ценные бумаги удостоверяют собой такое имущественное право (совокупность имущественных прав), объектом которых являются другие ценные бумаги. К ним относятся любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций. Примером такой ценной бумаги в российском праве является опционное свидетельство.

Законодательство развитых стран несколько по-иному определяет понятие производных ценных бумаг. Там под производными ценными бумагами понимаются прежде всего так называемые обратимые ценные бумаги. Обратимыми называются ценные бумаги, которые по желанию их владельцев в определенный период времени могут быть либо погашены, либо обменяны на другие ценные бумаги. К их числу относятся обратимые облигации, обратимые привилегированные акции, варранты. Обратимые облигации, необратимые привилегированные акции могут обмениваться на обыкновенные акции. В этом случае держателям облигаций гарантируется возможность стать акционерами, а держателям обратимых привилегированных акций предоставляется возможность принять участие в голосовании при решении ключевых вопросов деятельности акционерного общества.^[32]

Все ценные бумаги условно делятся на долевые (подтверждающие участие их владельцев в капитале того или иного юридического лица) и долговые (подтверждающие факт предоставления займа владельцам ценной бумаги какой-либо организации).^[33]

Примером первых являются акции, а примером последних – сберегательные сертификаты.

Согласно ст. 1 Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» различают внутренние ценные бумаги, которые включают: эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте РФ и выпуск которых зарегистрирован в Российской Федерации; иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты РФ, выпущенные на территории Российской Федерации, и внешние ценные бумаги – ценные бумаги, в том числе в бездокументарной форме, не относящиеся в соответствии с названным Законом к внутренним ценным бумагам.

Заключение

Ранее ГК содержал восемь статей, которые регулировали наиболее общие положения о ценных бумагах (ст. 142 – 149). У предлагаемой редакции гл. 7 структура совершенно иная.

Во-первых, глава теперь разделена на три параграфа: § 1 «Общие положения», § 2 «Документарные ценные бумаги», § 3 «Бездокументарные ценные бумаги».

Во-вторых, глава включает в себя теперь 16 статей (т.е. ровно в два раза больше). Увеличение числа статей, регулирующих ценные бумаги, – это объективная реальность, за кардинальное реформирование положений главы давно высказались исследователи вопроса; необходимость этих изменений была видна и при анализе судебной практики. А вот подобная структура главы прямо из логики Концепции не вытекала.

Безусловно, авторы Концепции развития гражданского законодательства серьезно и основательно реформировали правовой режим ценных бумаг в ГК РФ. В Концепции указывалось, что «серьезной проблемой в правоприменительной практике является определение характера прав владельцев «бездокументарных ценных бумаг». Ввиду отсутствия у таких «бумаг» материальной формы применение к ним всего комплекса норм, регулирующих отношения по поводу вещей, вызывает практические затруднения. В то же время специальные правила, учитывающие особенности такого рода объектов, отсутствуют либо вступают в противоречие с концептуальными положениями ГК. В связи с этим необходимо закрепить в ГК относительно развернутую систему норм, регулирующих те отношения по поводу бездокументарных ценных бумаг, которые не подпадают под действие общих положений о «классических» ценных бумагах».

Видимо, этот общий посыл о частичной возможности распространения положений о классических бумагах на бумаги бездокументарные и привел к тому, что документарные и бездокументарные бумаги стали регулироваться в главе в отдельных параграфах.

Если анализировать, как это выглядит, то очевидно, что авторы исходили из того, что документарные бумаги – это «представители» мира вещей (документы), а бездокументарные – это права, к которым применяется специальный режим и лишь субсидиарно нормы, регулирующие ценные бумаги – вещи (что нашло свое отражение и в новой редакции ст. 128 ГК в части описания объектов гражданских прав).

Необходимо сказать, что полностью выдержать эту идеологию, как будет показано ниже, авторам не удалось, так как даже при регулировании бездокументарных бумаг они не смогли отойти от двойственной их природы и только запутали себя и регулирование соответствующих отношений.

По характеру и содержанию прав, закрепляемых ценными бумагами, выделяют следующие виды ценных бумаг:

Список использованных источников

Нормативно-правовые акты

Конституция Российской Федерации от 12 декабря 1993 года // Российская газета. – 1993. – 25 декабря.
Гражданский кодекс РФ (часть первая): ФЗ от 30.11.1994 № 51-ФЗ (с изменениями на 28 декабря 2016 г.) // Собрание законодательства РФ. – 1994. – № 32. – Ст. 3301.
Гражданский кодекс РФ (часть вторая): ФЗ от 26.01.1996 № 14-ФЗ (с изменениями на 23 мая 2016 г.) // Собрание законодательства РФ. – 1996. – № 5. – Ст. 410.
О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (с изменениями на 3 июля 2016 г.) // Собрание законодательства РФ. – 1996. – № 17. – Ст. 1918.
Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации (одобрена решением Совета при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства от 07.10.2009) // Вестник ВАС РФ. – 2009. – № 11.

Судебная практика

Постановление Президиума ВАС РФ от 10.09.2013 № 4096/13 по делу № А40-35562/12-125-155 // Вестник ВАС. – 2013. – № 12.
Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 14.06.2013 № 09АП-15096/2013 по делу № А40-78664/10-101-382Б [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс.
Постановление Второго арбитражного апелляционного суда от 07.05.2014 по делу № А17-5646/2012 [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс.
Постановление Четырнадцатого арбитражного апелляционного суда от 12.11.2014 по делу № А13-2851/2014 [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс.
Постановление Двадцатого арбитражного апелляционного суда от 02.06.2015 № 20АП-2889/2015 по делу № А23-3828/2014 [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс.
Постановление Арбитражного суда Уральского округа от 24.12.2015 № Ф09-9491/15 по делу № А50-23282/2014 [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс.

Специальная литература

Абдулкадыров С.С. О судебной практике регулирования ценных бумаг в свете реформирования гражданского законодательства / С.С. Абдулкадыров // Российский судья. – 2014. – № 8. – С. 9-12.
Автономов М.Ю. Рынок ценных бумаг / М.Ю. Автономов. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 516 с.
Баязитова А.Д. Ценные бумаги / А.Д. Баязитова // Двойная запись. – 2013. – № 5. – С. 12-19.
Бойцов С.М. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг / С.М. Бойцов // Ленинградский юридический журнал. – 2015. – № 2. – С. 84-90.
Вавулин Д.А. Комментарий к Федеральному закону «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» / Д.А. Вавулин // Право и экономика. – 2015. – № 3. – С. 44-49.
Воробьев А. Ценная бумага как объект гражданских правоотношений / А. Воробьев // ЭЖ-Юрист. – 2016. – № 30. – С. 12.
Габов А.В. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка / А.В. Габов. – М.: Статут, 2015. – 1104 с.
Галанова В.А. Рынок ценных бумаг / В.А. Галанова. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 714 с.
Галкова Е.В. Правовое регулирование эмиссии ценных бумаг по российскому праву и праву зарубежных стран (сравнительно-правовой аспект) / Е.В. Галкова. – М.: Статут, 2014. – 240 с.
Гражданский кодекс Российской Федерации. Постатейный комментарий к главам 6 – 12 / Д.Х. Валеев, А.В. Габов, М.Н. Илюшина и др.; под ред. Л.В. Санниковой. – М.: Статут, 2014. – 383 с.
Гражданский кодекс Российской Федерации. Ценные бумаги. Защита чести, достоинства и деловой репутации. Охрана частной жизни. Постатейный комментарий к главам 6 – 8 / В.В. Андропов, Б.М. Гонгало, П.В. Крашенинников и др.; под ред. П.В. Крашенинникова. – М.: Статут, 2014. – 208 с.
Гришаев С.П. Ценные бумаги: виды и практика применения / С.П. Гришаев. – М.: Редакция «Российской газеты», 2016. – Вып. 2. – 176 с.
Зинченко С.А. Корпоративные отношения в реформируемом гражданском законодательстве России / С.А. Зинченко // Гражданское право. – 2014. – № 4. – С. 8-12.
Любомудров Д.А. Реформа гражданского законодательства-итоги 2013 года / Д.А. Любомудров // Имущественные отношения в Российской Федерации. – 2014. – № 2. – С. 6-10.
Родионова О.М. Требования о возврате бездокументарных ценных бумаг и последствия их удовлетворения: комментарий нового российского законодательства / О.М. Родионова // Юрист. – 2014. – № 10. – С. 4-7.
Самигулина А.В. Особенности правового регулирования документарных и бездокументарных ценных бумаг / А.В. Самигулина // Вестник арбитражной практики. – 2014. – № 2. – С. 6-14.
Самигулина А.В. Правовые особенности классификации ценных бумаг в Российской Федерации / А.В. Самигулина // Право и экономика. – 2015. – № 5. – С. 35-38.
Скворцова Т.А., Смоленский М.Б. Предпринимательское право: учебное пособие / под ред. Т.А. Скворцовой. – М.: Юстицинформ, 2014. – 402 с.
Уруков В.Н. Вексель-многоаспектное правовое явление: отдельные вопросы теории и практики / В.Н. Уруков // Право и экономика. – 2014. – № 8. – С. 76-79.
Хабаров С.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав в новой редакции Гражданского кодекса РФ / С.А. Хабаров // Гражданское право. – 2014. – № 3. – С. 3-6.
Чикулаев Р.В. Сочетание частноправовых и публично-правовых начал регулирования оборота ценных бумаг в современных условиях / Р.В. Чикулаев // Гражданское право. – 2014. – № 3. – С. 12-17.
Шевченко Г.Н. Бездокументарные ценные бумаги в российском гражданском праве / Г.Н. Шевченко // Бизнес, Менеджмент и Право. – 2015. – № 1. – С. 98-103.

Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации (одобрена решением Совета при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства от 07.10.2009) // Вестник ВАС РФ. – 2009. – № 11. ↑
Постановление Двадцатого арбитражного апелляционного суда от 02.06.2015 № 20АП-2889/2015 по делу № А23-3828/2014 [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс. ↑
Любомудров Д.А. Реформа гражданского законодательства-итоги 2013 года / Д.А. Любомудров // Имущественные отношения в Российской Федерации. – 2014. – № 2. – С. 8. ↑
Хабаров С.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав в новой редакции Гражданского кодекса РФ / С.А. Хабаров // Гражданское право. – 2014. – № 3. – С. 5. ↑
Постановление Второго арбитражного апелляционного суда от 07.05.2014 по делу № А17-5646/2012 [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс. ↑
Самигулина А.В. Особенности правового регулирования документарных и бездокументарных ценных бумаг / А.В. Самигулина // Вестник арбитражной практики. – 2014. – № 2. – С. 8. ↑
Постановление Арбитражного суда Уральского округа от 24.12.2015 № Ф09-9491/15 по делу № А50-23282/2014 [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс. ↑
Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 14.06.2013 № 09АП-15096/2013 по делу № А40-78664/10-101-382Б [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс. ↑
Чикулаев Р.В. Сочетание частноправовых и публично-правовых начал регулирования оборота ценных бумаг в современных условиях / Р.В. Чикулаев // Гражданское право. – 2014. – № 3. – С. 14. ↑
Постановление Президиума ВАС РФ от 10.09.2013 № 4096/13 по делу № А40-35562/12-125-155 // Вестник ВАС. – 2013. – № 12. ↑
Вавулин Д.А. Комментарий к Федеральному закону «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» / Д.А. Вавулин // Право и экономика. – 2015. – № 3. – С. 45. ↑
Родионова О.М. Требования о возврате бездокументарных ценных бумаг и последствия их удовлетворения: комментарий нового российского законодательства / О.М. Родионова // Юрист. – 2014. – № 10. – С. 5. ↑
Родионова О.М. Требования о возврате бездокументарных ценных бумаг и последствия их удовлетворения: комментарий нового российского законодательства // Юрист. – 2014. – № 10. – С. 5. ↑
Зинченко С.А. Корпоративные отношения в реформируемом гражданском законодательстве России // Гражданское право. – 2014. – № 4. – С. 9. ↑
Постановление Четырнадцатого арбитражного апелляционного суда от 12.11.2014 по делу № А13-2851/2014 [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс. ↑
Гражданский кодекс Российской Федерации. Ценные бумаги. Защита чести, достоинства и деловой репутации. Охрана частной жизни. Постатейный комментарий к главам 6 – 8 / В.В. Андропов, Б.М. Гонгало, П.В. Крашенинников и др.; под ред. П.В. Крашенинникова. – М.: Статут, 2014. – С. 116. ↑
Гражданский кодекс Российской Федерации. Ценные бумаги. Защита чести, достоинства и деловой репутации. Охрана частной жизни. Постатейный комментарий к главам 6 – 8 / В.В. Андропов, Б.М. Гонгало, П.В. Крашенинников и др.; под ред. П.В. Крашенинникова. – М.: Статут, 2014. – С. 60. ↑
Скворцова Т.А., Смоленский М.Б. Предпринимательское право: учебное пособие / под ред. Т.А. Скворцовой. – М.: Юстицинформ, 2014. – С. 108. ↑
Абдулкадыров С.С. О судебной практике регулирования ценных бумаг в свете реформирования гражданского законодательства / С.С. Абдулкадыров // Российский судья. – 2014. – № 8. – С. 10. ↑
Уруков В.Н. Вексель-многоаспектное правовое явление: отдельные вопросы теории и практики // Право и экономика. – 2014. – № 8. – С. 78. ↑
Абдулкадыров С.С. О судебной практике регулирования ценных бумаг в свете реформирования гражданского законодательства // Российский судья. – 2014. – № 8. – С. 11. ↑
Хабаров С.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав в новой редакции Гражданского кодекса РФ / С.А. Хабаров // Гражданское право. – 2014. – № 3. – С. 4. ↑
Хабаров С.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав в новой редакции Гражданского кодекса РФ / С.А. Хабаров // Гражданское право. – 2014. – № 3. – С. 4. ↑
Хабаров С.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав в новой редакции Гражданского кодекса РФ / С.А. Хабаров // Гражданское право. – 2014. – № 3. – С. 5. ↑
Гришаев С.П. Ценные бумаги: виды и практика применения / С.П. Гришаев. – М.: Редакция «Российской газеты», 2016. – Вып. 2. – С. 60. ↑
Уруков В.Н. Вексель-многоаспектное правовое явление: отдельные вопросы теории и практики / В.Н. Уруков // Право и экономика. – 2014. – № 8. – С. 78. ↑
Уруков В.Н. Вексель-многоаспектное правовое явление: отдельные вопросы теории и практики / В.Н. Уруков // Право и экономика. – 2014. – № 8. – С. 77. ↑
Габов А.В. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка / А.В. Габов. – М.: Статут, 2015. – С. 156. ↑
Воробьев А. Ценная бумага как объект гражданских правоотношений / А. Воробьев // ЭЖ-Юрист. – 2016. – № 30. – С. 12. ↑
Родионова О.М. Требования о возврате бездокументарных ценных бумаг и последствия их удовлетворения: комментарий нового российского законодательства / О.М. Родионова // Юрист. – 2014. – № 10. – С. 5. ↑
Бойцов С.М. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг / С.М. Бойцов // Ленинградский юридический журнал. – 2015. – № 2. – С. 88. ↑
Гришаев С.П. Ценные бумаги: виды и практика применения / С.П. Гришаев. – М.: Редакция «Российской газеты», 2016. – Вып. 2. – С. 102. ↑
Баязитова А.Д. Ценные бумаги / А.Д. Баязитова // Двойная запись. – 2013. – № 5. – С. 14. ↑