Понятие и виды ценных бумаг (Понятие и признаки ценных бумаг)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Изучая ценные бумаги, необходимо упомянуть об их несомненной значимости в ходе применения соответствующих норм права к обороту ценных бумаг.

Актуальность данной курсовой работы обусловлена тем, что кроме собственно денег в гражданском обороте задействованы и другие денежные документы, особую важность среди которых представляют ценные бумаги. Их широкое распространение в хозяйственном обороте объясняется тем, что имея определенную стоимость, они, также как и деньги, являются удобным средством обращения и платежа. Также ценные бумаги выполняют функцию кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага.

Политические и социально-экономические реформы в России 90-х годов значительно изменили финансово-правовую систему страны особенно в сфере частного предпринимательства. В частности они способствовали росту числа коммерческих банков и других финансовых организаций. Произошедшие перемены вызвали необходимость разработки механизмов эффективного регулирования интересов участников рыночных отношений. Одним из таких инструментов стал рынок ценных бумаг. Результатом перехода к рыночным отношениям в стране явилось возникновение новых видов ценных бумаг. Создание акционерных обществ поспособствовало возникновению акций. Облигационные займы стали осуществляться как от имени государства, так и от имени иных участников гражданского оборота, включая субъекты Российской Федерации, муниципальные образования и корпорации. С помощью векселей стало происходить кредитование и расчеты. В банковской сфере нашли свое применение депозитные и сберегательные сертификаты. Появление ценных бумаг так же было вызвано необходимостью включения в оборот объектов невещественного характера – имущественных прав. Использование ценных бумаг позволяет повысить оборотоспособность материальных объектов гражданских прав, так как не требует совершения действий непосредственно с вещами – достаточно передать бумагу, чтобы передать право на вещь.

Предметом курсовой работы являются нормы действующего законодательства, регулирующие положения о ценных бумагах как объекте гражданских прав.

Объектом исследования являются правоотношения, возникающие в связи с оборотом ценных бумаг.

Целью исследования является анализ действующего законодательства, регулирующего рынок ценных бумаг, а так же характеристика ценных бумаг как объекта гражданских прав.

Задачи курсовой работы заключаются в следующем:

- раскрыть понятие ценной бумаги по законодательству Российской Федерации;

- определить признаки ценной бумаги;

- дать характеристику классификации ценных бумаг;

- проанализировать проблему квалификации понятия «ценная бумага».

Методологическую основу исследования составляют методы анализа и синтеза, формально-юридический, системно-структурный, аналитический методы.

Теоретическую основу составляют работы ученых, таких как П.П. Цитович, А.В. Габов, Е.Н. Пузырёва, Д.И. Степанов, Г.З. Мансуров и др.

Структура курсовой работы содержит введение, 2 главы, 4 параграфа, заключение.

1. Понятие и признаки ценных бумаг

1.1. Понятие ценной бумаги по законодательству Российской Федерации

Термин «ценная бумага», выявление ее сущности представляет собой одну из наиболее сложных аспектов современной цивилистической науки. В Гражданском кодексе РФ под ценными бумагами понимаются документы, которые соответствуют установленным законом требованиям и удостоверяют обязательственные и иные права, осуществление или передача которых представляется возможными только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги)^[1].

Говоря об определении ценных бумаг с позиции исторического развития, следует отметить, что оно не является новым для российского гражданского законодательства. Аналогичное определение было закреплено Основами гражданского законодательства 1991 года. Согласно абз. 1, 2 п. 1 ст. 31 Основ ценной бумагой признавался документ, удостоверяющий имущественное право, которое может осуществляться только при предъявлении подлинника этого документа. Право, которое удостоверено ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу только путем передачи ценной бумаги^[2].

Вместе с тем, в настоящее время не закрепилось однообразное понимание ценных бумаг в рамках цивилистической доктрины. Изначально цивилисты вполне сознательно отказываются давать точное определение ценных бумаг, предпочитая взамен искусное описание сути этого института^[3].

Так, П.П. Цитович полагал, что особым видом объектов торгового права являются так называемые торговые бумаги. Их способность выступать в качестве объектов сделок торгового права обусловлена не ими самими, а тем предметом, на который указывается в тексте бумаги. Текст торговой бумаги есть письменное (написанное, напечатанное и т.п.) изложение обязательства данного лица, с указанием предмета и содержания данного обязательства... торговая бумага представляется более, чем документом как обыкновенным письменным доказательством долговых прав: изложенное в ней обязательство не только документировано, оно вмещено, воплощено в ней, и притом вмещено во всем своем содержании^[4].

Одно из первых определений ценной бумаги среди российских цивилистов было дано А.Х. Гольмстеном, понимавший под торговыми или ценными бумаги, с которыми какое-либо право так тесно связано, что каждый владелец их вправе требовать осуществления права от противной стороны. Аналогично тому, как право на вещь переходит путем передачи вещи, так и право требования определенной денежной суммы или вещи, находящейся в чужом владении, переходит посредством передачи торговой бумаги^[5].

Г.Ф. Шершеневич под ценной бумагой понимал документ, который выражает право на ценность, неразрывно с ним связанное, под именем ценной бумаги следует понимать документ, которым определяется субъект воплощенного в нем имущественного права^[6].

В СССР в период новой экономической политики (НЭП) были приняты ГК РСФСР 1922 г., Положение о векселях ВЦИКа и СНК от 20 марта 1922 г., Декрет СНК о фондовых биржевых операциях от 20 октября 1922 г., Постановление Президиума ЦИКа СССР «О документах, выдаваемых товарными складами в приеме товаров на хранение» и ряд иных документов. В соответствии с принятыми нормативно-правовыми актами, официально были признаны многие известные ценные бумаги: акция, облигация, в том числе государственная облигация, вексель, чек и т.д.^[7]

Однако даже в этот период наибольшего благоприятствования, развития рыночной экономики, отсутствовал стройный правовой режим ценных бумаг и их ясное определение. Безусловно, теория ценных бумаг развивается довольно активно, ценная бумага рассматривается в качестве документа двойственной вещно-обязательственной природы, создающей особый правовой режим ценной бумаги.

После окончания новой экономической политики определение ценной бумаги из советского права исчезло, правовой режим данного института также почти отсутствовал. Однако, ценные бумаги применялись, хоть и весьма своеобразным образом. Одним из первых Декретов новой власти – «Об аннулировании государственных займов» было установлено (п. 5), что малоимущие граждане, владеющие аннулируемыми государственными бумагами внутренних займов на сумму не свыше десяти тысяч рублей по номинальной стоимости, должны были получить взамен именные свидетельства нового займа РСФСР^[8]. Облигации некоторых займов советское Правительство вообще постановило использовать в качестве денег.

Таким образом, юридическая литература дореволюционного, советского и современного периода указывает на различные признаки ценных бумаг. При этом следует обратить внимание на то, что и в дореволюционное, и в советское время не существовало однообразного определения всех признаков ценных бумаг, также и в настоящий период развития научного познания среди исследователей по-прежнему такая цель не достигнута.

Таким образом, ценная бумага является ценной не в силу присущих ей естественных свойств, а потому, что в ней закрепляются конкретные имущественные права: право на получение денежной суммы, право на получение товара, право на другие ценные бумаги и т.д.

Ценные бумаги обладают свойством, которое отличает их от иных юридических документов, способных также подтверждать различные субъективные гражданские права. В целях отграничения ценных бумаг от иных документов, и главным образом от суррогатов ценных бумаг, которые получили довольно широкое распространение, следует выявить признаки, свойственные ценным бумагам.

Нормативные требования к признанию бумаги ценной заложены самим законодательным определением. Если же определять общие признаки, присущие всем ценным бумагам, кроме признака нормативного признания бумаги ценной, остается признак алеаторности, а также еще один – удостоверение ценной бумагой субъективных гражданских прав, которые имманентны действительно всем ценным бумагам. Однако, при этом необходимо учитывать, что для каждого вида ценных бумаг существенными являются и другие признаки^[9]. Ввиду этого нужно рассмотреть сущность некоторых из признаков, на которые обращают внимание практически все исследователи института ценных бумаг, при этом вводя в заблуждение, указывая, что данные признаки присущи всем видам ценных бумаг без исключения.

Ценная бумага удостоверяет субъективные гражданские права. Решение проблемы юридической природы удостоверяемых ценными бумагами не дано ни в юридической литературе, ни в законодательстве.

Статьей 142 ГК РФ определяется, что ценная бумага удостоверяет обязательственные права. В то же время ст. 2 ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг», при характеристике эмиссионной ценной бумаги, устанавливает, что таковой закрепляется совокупность имущественных и неимущественных прав^[10]. Действительно, акция наряду с имущественными правами (например, правом на дивиденд, правом на ликвидационную квоту) предоставляет и другие права: право на участие в управлении акционерным обществом, право на получение информации о деятельности общества и др.

Начало презентации представляет собой важнейший признак ценных бумаг. Предъявление бумаги, ее презентация, является необходимым для того, чтобы осуществить выраженные в ней права. Обязательность данного предъявления обладает двояким значением. Во-первых, предъявление бумаги необходимо для кредитора в целях его легитимации как субъекта выраженного в ней права. Во-вторых, лицо, обязанное по бумаге, вправе выполнить свою обязанность только относительно предъявителя бумаги.

Средством повышения оборотоспособности обязательственных прав, которые выражены в ценных бумагах, признается наделение таких бумаг свойством так называемой публичной достоверности: по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное лицо имеет право на выдвижение лишь таких возражений, которые следуют из самого документа, или касаются действительности бумаги (недееспособность должника во время составления бумаги, несоответствие бумаги установленным реквизитам и т.п.), либо основываются на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и ее обладателем.

Данное свойство закрепляется в п. 2 ст. 147 ГК РФ, согласно которому владелец ценной бумаги, при обнаружении ее подлога или подделки, имеет право требовать от лица, передавшего ему ценную бумагу, исполнить обязательства по такой ценной бумаге и возместить убытки.

Юридическая литература содержит два подхода к условиям законодательного признания документа ценной бумагой.

Первый подход, так называемый широкий, заключается в том, что для того, чтобы признать документ ценной бумагой он не должен быть запрещен государством к обращению в качестве таковой. При данном подходе круг документов, признаваемых ценными бумагами, расширяется до бескрайних пределов.

Второй, узкий, подход подразумевает необходимость четко определить в нормативном порядке, какие именно документы относятся к ценным бумагам. Недостатком данного подхода является то, что он предполагает наличие исчерпывающего перечня ценных бумаг в соответствующем законе. Тогда при появлении любого нового вида ценных бумаг необходимым условием будет внесение изменений в законодательный акт.

Гражданский кодекс РФ использует комбинацию этих подходов. Он содержит открытый перечень ценных бумаг, с указанием, что к ним относятся также и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Главный признак ценных бумаг состоит в их оборотоспособности (транзитивности). Под оборотоспособностью необходимо понимать способность ценных бумаг выступать предметом гражданско-правовых сделок^[11]. Статья 142 ГК РФ закрепляет, что обязательственные и иные права, которые удостоверяет ценная бумага, могут реализовываться двумя способами – осуществлением либо передачей при обязательном предъявлении самого документа. При этом передачу надо рассматривать не как фактическое вручение документа одним лицом другому, а как прекращение права собственности на бумагу у отчуждателя и возникновение права собственности на нее у приобретателя.

Бездокументарные ценные бумаги в силу объективных причин не могут быть фактически (физически) переданы, но этого и не требуется. Часть 2 ст. 142 ГК РФ регламентирует, что выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, установленных законом.

Р.Р. Хайбрахманов справедливо подчеркивает, что с момента своего возникновения смысловое содержание ценных бумаг несколько изменилось. Данная трансформация объясняется развитием и динамикой рыночных отношений. В случае изменения самого явления, изменяется и его понятие, ввиду этого определение ценной бумаги, а также определение ее сущности представляется одной из наиболее сложных проблем современной российской цивилистической науки. Главные споры имеют место в отношении предмета существования бездокументарных ценных бумаг, а также и их научного обоснования. Дело в том, что в результате возникновения бездокументарных ценных бумаг ставится под сомнение основополагающие признаки ценной бумаги, которые ранее признавались очевидными^[12].

Е.А. Суханов полагает, что вещь, не существующая в реально осязаемой форме, не может быть названа вещью. Бездокументарные ценные бумаги представляют собой определенные права требования, т.е., по сути, юридическую фикцию, которая вполне реальный объект имущественного оборота, правда, который не имеет ничего общего с традиционными, физически осязаемыми вещами, на которые и рассчитан режим вещных прав. Он справедливо подчеркивает, что бездокументарные ценные бумаги являются особым, самостоятельным «финансовым инструментом», к которому по недоразумению применяется традиционная для обычных ценных бумаг терминология... Когда говорят о праве собственности... на какие-то особые «вещи»... имеют в виду установление на них традиционно наиболее широкого и прочного вещного права и соответствующих ему способов правовой защиты^[13]. Принципиальным недостатком данного подхода является не неудачная игра слов, а применение к этим новым для гражданского оборота объектам старого правового режима, включая и средства правовой защиты, рассчитанные на иной по природе объект – физически осязаемую вещь... вместо того чтобы разработать для них самостоятельный гражданско-правовой режим.

В настоящее время сформированы две основные концепции понимания ценных бумаг. Первой концепцией является документарная, ее представители основываются, прежде всего, на действующем ГК РФ и признают ценными бумагами только документарные ценные бумаги^[14].

Относительно так называемых бездокументарных ценных бумаг, то они в рамках документарной концепции рассматриваются не в качестве ценных бумаг, а только как имущественные права или способ фиксации прав, а по этой причине не могут признаваться вещами, и, как следствие, объектами права собственности. В.А. Белов приходит к категорическому выводу, что ценные бумаги и бездокументарные ценные бумаги обладают различным правовым режимом, а значит, являются различными объектами гражданских правоотношений.

Сторонники второй – бездокументарной – концепции ценных бумаг отмечают, что понимание ценных бумаг, которое заложено в ГК РФ, основывается на традиционном понятии ценной бумаги, разработанном в рамках немецкой коммерциалистики конца XIX века^[15].

Однако современная дуалистическая концепция в равной степени признает ценной бумагой не только документарные ценные бумаги и бездокументарные, а наличие формального определения позволяет установить, является ли тот или иной документ ценной бумагой.

В настоящее время ст. 142 закрепила определение ценных бумаг, представляющие собой документы, которые соответствуют установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых представляется возможной только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги). Ценными бумагами являются также обязательственные и иные права, которые закрепляются в решении о выпуске или другом акте лица, выпустившего ценные бумаги согласно требованиям закона, и осуществление и передача которых являются возможными только при соблюдении правил учета данных прав в соответствии со статьей 149 ГК РФ (бездокументарные ценные бумаги). Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

1.2. Признаки ценной бумаги

Несмотря на то, что в Гражданском кодексе Российской Федерации закреплено понятие ценной бумаги, в юридической науке отсутствует однозначное мнение относительно признаков данного института. Ценную бумагу как явление трудно полностью отнести к гражданско-правовому институту.

Безусловно, ценная бумага наряду с другим имуществом и имущественными правами признается объектом гражданских правоотношений. Однако в понятие «ценная бумага» включены два аспекта: экономический и юридический. Довольно часть ценная бумага представляет собой объект исследования как юриспруденции, так и экономики. Однако для нас, прежде всего, интересна именно юридическая сторона, правовая природа ценной бумаги.

В настоящее время целесообразно определить ценную бумагу согласно развивающимся экономическим отношениям, не забывая при этом основные положения учения о ценных бумагах. Само понятие «ценная бумага» закреплено в ст. 142 ч. 1 ГК РФ: «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении».

Таким образом, анализируя данное определение, целесообразно выявить конкретные признаки ценной бумаги. Прежде всего, ценная бумага является документом. Одновременно возникает вопрос о том, представляется ли возможным данный признак применять к бездокументарным ценным бумагам. Определение понятия «документ» урегулировано в ФЗ № 77 от 29.12 1994 г. «Об обязательном экземпляре документов»^[16]: «документ – материальный носитель с зафиксированной на нем в любой форме информацией в виде текста, звукозаписи, изображения и (или) их сочетания, который имеет реквизиты, позволяющие его идентифицировать, и предназначен для передачи во времени и в пространстве в целях общественного использования и хранения».

Кроме того, бездокументарная ценная бумага, по своей сути является бумагой, существующей в виде записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг. Несмотря на то, что в ГК РФ содержится ст. 149 «Бездокументарные ценные бумаги», четкого определения для данного института законодательство не предусматривает.

Таким образом, признак, согласно которому ценная бумага признается документом – не квалифицирующий, а факультативный. Утрата актуальности данного признака в определении понятия «ценная бумага» связывается с развитием рыночных отношений, а также инноваций в сфере компьютерных технологий. Действительно, сейчас эмиссионные ценные бумаги существуют именно в бездокументарной форме. В связи с этим можно согласиться с авторами, предлагающими определять ценную бумагу не в качестве документа, а как совокупность прав имущественного и неимущественного характера^[17].

Во-вторых, ценная бумага должна содержат установленные законом реквизиты. Представляется, что данный признак, как и предыдущий, употребим только лишь к документарным ценным бумагам, то есть только к одному из видов исследуемого института «ценная бумага».

В-третьих, рассматривая признак ценной бумаги, согласно которому ценной бумагой удостоверяются имущественные права ее владельца, необходимо вспомнить о существовании акции. Согласно ст. 2 ФЗ № 39 от 22.04 1996 г. (в ред. от 18.07 2009 г. № 181-ФЗ) «О рынке ценных бумаг», акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Таким образом, акция предоставляет акционеру как имущественные, так и неимущественные права (право на участие в деятельности общества путем голосования на общем собрании). Следовательно, и указанный признак ценной бумаги распространяется не на все виды ценных бумаг. При этом существуют и иные мнения, которые подчеркивают, что «ни одна ценная бумага не закрепляет неимущественных прав»^[18].

В результате можно сделать вывод о том, что указанные выше признаки не выявляют сущности института «ценные бумаги», в связи с чем требуется совершенствование законодательства о ценных бумагах в части обновления понятийного аппарата.

Таким образом, необходимо сформулировать следующее определение понятия «ценная бумага». Ценная бумага представляет собой совокупность имущественных или имущественных и неимущественных прав владельца ценной бумаги, которая закреплена согласно законодательству Российской Федерации в документарной либо бездокументарной форме. При этом реализация имущественных и неимущественных прав, которые составляют содержание ценной бумаги, представляется возможной только по волеизъявлению владельца ценной бумаги.

При формулировании признаков ценной бумаги, возникает еще один вопрос: является ли ценная бумага соглашением? Так, производные ценные бумаги (деривативы) представляют собой обязательство, соглашение между ее владельцем и эмитентом. Деривативы предоставляют право своему владельцу на совершение в будущем определенной сделки относительно базового актива, который указан производной ценной бумагой. Законодательством производные ценные бумаги определяются как производные финансовые инструменты, срочные сделки. Однако в теории гражданского права деривативы, в сущности, ценные бумаги.

Соглашаясь с мнением разработчиков Концепции развития законодательства о ценных бумагах 2009 г., необходимо также обратить внимание на перечень видов ценных бумаг, предусмотренный в ст. 143 ГК РФ, который остается открытым. В Концепции справедливо указано, что «требует пересмотра перечень видов ценных бумаг, приведенный в ст. 143 ГК РФ, потому как отсутствуют какие-либо существенные различия между государственными и иными облигациями; в настоящее время нет необходимости в специальном выделении так называемых приватизационных ценных бумаг». Более того, ввиду того, что нормы, которые относят те или иные документы к ценным бумагам, содержатся не только в законах о ценных бумагах, но и в других законах, необходимо определить систему законодательства о ценных бумагах.

2. Классификация и проблемные аспекты ценных бумаг

2.1. Классификация ценных бумаг

В соответствии со ст. 142 ГК к ценным бумагам относятся: акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке. Как следует из приведенной нормы, перечень видов ценных бумаг, предусмотренный ГК РФ, не является исчерпывающим.

1. Облигацией является ценная бумага, с помощью которой удостоверяется право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации либо другого имущественного эквивалента. Облигация дает ее держателю также право получить фиксированный в ней процент от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права (ст. 816 ГК^[19]). Облигация выпускается для того, чтобы привлечь дополнительные финансовые средства и удостоверить наличие между лицом, выдавшим облигацию, и ее держателем отношения по предоставлению займа. В зависимости от эмитента существуют государственные облигации, в число которых входят облигации Российской Федерации и облигации субъектов РФ. Более этого, выделяются муниципальные облигации и облигации юридических лиц.

2. Вексель представляет собой ценную бумагу, которой удостоверяется простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) или другого указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить с наступлением предусмотренного векселем срока определенную суммы векселедержателю (ч. 1 ст. 815 ГК).

3. Чеком является ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Обращение чеков регламентируется нормами ст. 877-885 ГК РФ, а также банковскими правилами.

4. Депозитный или сберегательный сертификат представляет собой ценную бумагу, которая является письменным свидетельством банка о вкладе денежных средств, удостоверяющим право владельца на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов по ней в любом учреждении данного банка (ст. 844 ГК). Депозитный сертификат выдается вкладчику-организации, гражданам выдаются сберегательные сертификаты. Выдача сертификата удостоверяет внесение вклада, и при его выдаче считается соблюденной письменная форма договора банковского вклада (п. 1 ст. 836 ГК).

5. Банковская сберегательная книжка на предъявителя является средством удостоверения внесения в банковское учреждение денежной суммы и право ее владельца на получение данной суммы соответственно условиям вклада. Оформление банковской книжки удостоверяет внесение вклада и является письменной формой договора банковского вклада^[20].

6. Коносамент представляет собой выдаваемый перевозчиком отправителю товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя на распоряжение указанным в нем грузом и получение груза после завершения перевозки. Данная ценная бумага применяется при морских перевозках и является способом заключения договора. Реквизиты и правила обращения коносаментов регулируются Кодексом торгового мореплавания РФ (ст. 142-149).

7. Акцией является ценная бумага, которая удостоверяет права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивиденда, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации^[21].

Важнейшая юридическая классификация ценных бумаг, прямо предусмотренная законом, предполагает их различие по способу легитимации (обозначения) управомоченного лица. По такому критерию ценные бумаги подразделяются на предъявительские, именные и ордерные (приказные) (ст. 145 ГК).

По предъявительской ценной бумаге (бумаге на предъявителя) удостоверенные ею права представляется возможным осуществить любому ее держателю. Управомоченное лицо легитимируется здесь одним только фактом предъявления бумаги. Для того, чтобы передать другому лицу выраженные в предъявительской бумаге права достаточно ее просто вручить данному лицу (п. 1 ст. 146 ГК). Такой упрощенный порядок отчуждения бумаг на предъявителя говорит об их повышенной оборотоспособности. Для легитимации управомоченных лиц по иным видам ценных бумаг нужны дополнительные действия. Предъявительскими бумагами могут выступать векселя, облигации, акции, чеки, банковские сертификаты, коносаменты. В некоторых случаях к предъявительским ценным бумагам относятся деньги в виде банкнот.

Права, которые удостоверяются именной ценной бумагой, принадлежат прямо названному в ней лицу. Ввиду этого, способом легитимации управомоченного лица в данном случае является удостоверение тождества держателя документа с лицом, которое обозначено в бумаге (а иногда и в записях должника, ведущихся, как правило, в форме специальных книг или реестров, например, реестра акционеров). Именные ценные бумаги являются оборотоспособными и могут отчуждаться в порядке, установленном для уступки права – цессии (п. 2 ст. 146 ГК), за исключением случаев, когда речь идет о лишенных этого свойства «обыкновенных именных бумагах». Однако для этого необходимо выполнение больших по количеству формальностей, нежели при передаче иных ценных бумаг (в частности, совершить трансферт (изменение) записи о владельце в книге или реестре должника). Поэтому оборотоспособность таких бумаг необходимо признать осложненной. Именными ценными бумагами является большинство акций; ими также могут выступать некоторые виды облигаций, векселей, чеков, коносаментов.

Права по ордерной ценной бумаге принадлежат обозначенному в ней лицу, имеющее право как на самостоятельное их осуществление, так и на назначение своим распоряжением (ордером, приказом) иного управомоченного лица. Данная ценная бумага заранее содержит вероятность дальнейшего отчуждения (оборота). Для легитимации по ордерной бумаге необходимо удостоверение тождества ее держателя с лицом, обозначенным либо в ее тексте, или в последней передаточной надписи (при этом, ряд таких передаточных надписей должен являться непрерывным). Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на самой этой бумаге (обычно на ее обороте) специальной передаточной надписи – индоссамента. Классический пример такой бумаги – переводной вексель (тратта)^[22].

Индоссамент отличен от обычной уступки (передачи) прав тем, что совершившее его лицо (индоссант) остается ответственным перед законным владельцем бумаги за осуществление выраженного в ней права и несет перед ним солидарную ответственность вместе со всеми другими надписателями и лицом, первоначально выдавшим бумагу (п. 3 ст. 146, п. 1 ст. 147 ГК). Следовательно, с наличием индоссаментов у владельца ордерной бумаги повышается уверенность в получении исполнения по ней, поскольку увеличивается круг обязанных лиц, и потому обладание такой бумагой становится весьма привлекательным. Однако индоссант может освободиться от ответственности перед держателем бумаги, осуществив в индоссаменте специальную оговорку «без оборота на меня», которая освобождает его от ответственности перед всеми последующими держателями, за исключением своего контрагента-приобретателя (индоссата).

Индоссаменты бывают ордерными, содержащими прямое указание лица, которому или приказу (ордеру) которого должно производиться исполнение по бумаге, а также бланковыми, без указания лица, которому следует произвести исполнение, – в таком случае владелец бумаги может затем вписать указание на управомоченное лицо, либо совершить новый индоссамент, либо просто передать (вручить) ордерную бумагу новому владельцу, который, в свою очередь, имеет право поступить с ней аналогичным образом. Этим резко повышается оборотоспособность данной бумаги, сближая ее с предъявительскими бумагами (абз. 2 п. 3 ст. 146 ГК). Особая разновидность ордера представляет собой препоручительный индоссамент, который не меняет управомоченное по бумаге лицо, а только содержит поручение иному лицу осуществить предусмотренные бумагой права (абз. 3 п. 3 ст. 146 ГК).

По содержанию удостоверенных ценными бумагами прав они подразделяются на:

- денежные, которые выражают право требования уплаты определенной денежной суммы (например, облигация, вексель, чек);

- товарораспорядительные, которые выражают право на определенные вещи (товары) (закладная, коносамент, складское свидетельство);

- корпоративные, которые выражают право на участие в делах компании (акции и их сертификаты)^[23].

Денежными бумагами, как правило, фиксируются обязательственные права требования, товарораспорядительные имеют вещно-правовое содержание, а корпоративные удостоверяют членские (корпоративные) права.

К указанным группам ценных бумаг примыкают производные (дополнительные) ценные бумаги, которые закрепляют правомочия, производные от основных требований, удостоверенных главными (основными) ценными бумагами. К ним обычно, как правило, относятся купоны акций и облигаций, удостоверяющие право на периодическое получение дохода. Купоны часто бывают предъявительскими, несмотря на то что основная бумага является именной или ордерной. В этом заключается их самостоятельный характер как особой разновидности ценных бумаг. Производными ценными бумагами являются также депозитарные расписки, которые удостоверяют право их держателей конвертировать эти бумаги в установленный срок в ценные бумаги иного вида, и фондовые варранты (называемые у нас опционными свидетельствами), которые удостоверяют право на покупку или продажу определенного количества ценных бумаг (акций или облигаций) в установленный срок по заранее оговоренной цене (Фондовые варранты (опционные свидетельства) не следует смешивать с варрантами (залоговыми свидетельствами), являющимися частью складского свидетельства и представляющими собой товарораспорядительную бумагу (п. 2 ст. 912 ГК). Следует отграничивать от них опционы и фьючерсы, являющиеся договорами на право покупки или продажи фондовых ценных бумаг, в том числе в будущем и на определенных ими условиях. Такие документы представляют собой форму биржевых сделок (договоров) и не относятся к числу ценных бумаг)^[24].

С точки зрения личности обязанных по ценной бумаге существуют государственные и муниципальные бумаги, которые противопоставляются частным бумагам юридических и физических лиц, а также корпоративным ценным бумагам (которые выпускаются хозяйственными, главным образом акционерными, обществами). В нормальном имущественном обороте предполагается более высокая степень обеспеченности, надежности публичных бумаг (и соответственно более высокое доверие к ним со стороны управомоченных лиц).

Существует также деление ценных бумаг, основанное на их экономическом значении. В данному случае выделяют торговые (денежные), товарораспорядительные (товарные) и инвестиционные ценные бумаги. Цель торговых бумаг заключается в обслуживании кредитно-расчетных отношений (денежный оборот), т.е. торговле деньгами. К ним относятся, прежде всего, вексель и чек. Товарораспорядительные бумаги обслуживают оборот вещей (товаров). Это уже упоминавшиеся складские свидетельства, коносаменты и закладные^[25].

Инвестиционные ценные бумаги имеют цель обслуживать фондовый рынок, будучи средством накопления доходов. Ввиду этого чаще всего их именуют фондовыми. К ним относятся акции, облигации и производные от них бумаги. Фондовые ценные бумаги одного выпуска удостоверяют равные права держателей и эмитируются (выпускаются) в массовом порядке специально определенными эмитентами (обычно соответствующими компаниями или публично-правовыми образованиями в лице их финансовых органов) для обращения на организованном, прежде всего биржевом, фондовом рынке. Данные черты представляют собой специфику фондовых бумаг. В российском законодательстве они именуются теперь эмиссионными ценными бумагами, призванными подчеркнуть массовый (серийный) характер их выпуска.

2.2. Проблема квалификации понятия «ценная бумага»

В последнее время пристальное внимание стало уделяться коллизионным проблемам, которые возникают в области обращения ценных бумаг. Наличие иностранного элемента главным образом усложняет регулирование таких отношений. Отсутствие единообразных правил разрешения возникающих споров на практике ведет к появлению многих проблем. В качестве одной из них следует выделить квалификацию юридических понятий, а точнее, проблему «коллизии квалификаций». При разрешении трансграничных споров суды зачастую сталкиваются с необходимостью толкования категорий, содержание которых не всегда совпадает во внутреннем праве различных государств. Если бы различные правовые системы давали одинаковые квалификации всех правовых институтов, содержание коллизионных категорий совпадало бы, и проблема квалификации попросту не существовала. Так, термин «ценная бумага» используется повсеместно, при этом его юридическая природа по-разному раскрывается законодательством иностранных государств. Странами континентальной Европы ценные бумаги характеризуются как вещи и, следовательно, они применяют к ним нормы вещного права. Представители англо-саксонской системы квалифицируют такие объекты как права требования, при этом подчиняя возникающие правоотношения нормам об обязательствах^[26].

В случае возникновения спора суду предстоит решить, правилами какого из институтов частного права необходимо руководствоваться при выборе компетентного правопорядка. Дальнейшее рассмотрение дела, а, впоследствии, и вынесенное решение будут во многом зависеть от правильной квалификации соответствующих правовых понятий.

Следует отметить, что юридической литературой неоднозначно раскрывается вопрос о понятии и объёме правовой квалификации в международном частном праве. В начале своего развития в доктрине проблема формировалась и объяснялась посредством указания на трудности, которые вызваны различной трактовкой в разных государствах понятий, содержащихся в коллизионных нормах^[27]. Квалификация связывалась исключительно с вопросами выбора применимого права, и ограничивалась объёмом и привязкой соответствующей коллизионной нормы (квалификация в узком смысле).

Наиболее широкий взгляд на проблему квалификации сегодня можно увидеть в работах некоторых зарубежных юристов, основой которых стали решения, вынесенные английскими и американскими судами. В частности А. Робертсон отмечал, что объяснение проблемы квалификации только как проблемы, связанной с различным пониманием терминов, представляется неполным^[28].

Процесс квалификации включает в себя три стадии. В первую очередь квалификации подлежат обстоятельства рассматриваемого судом дела. Далее подбирается соответствующая коллизионная норма, которая содержит признак для выбора применимого права. Третья стадия представляет собой определение судом с помощью коллизионной привязки, установленной на второй стадии, правовой системы, которая регламентирует обстоятельства, установленные на первой стадии. В проблему квалификации входит как вопрос о различном толковании терминов, так и общие вопросы квалификации при рассмотрении дела в суде (квалификация обстоятельств дела, установление содержания иностранного права и т.д.).

Отечественное законодательство придерживается позиции узкого подхода. Гражданский кодекс РФ говорит о квалификации юридических понятий при определении права, подлежащего применению, тем самым ограничивая её объём вопросами токования коллизионных норм. Позицию законодателя разделяют и ряд видных российских учёных международного частного права^[29].

Вместе с тем, необходимо отметить, что данный подход существенно сужает круг вопросов, которые следует брать во внимание, разрешая трансграничные споры, что впоследствии может отражаться как на правильности произведённой квалификации, так и на справедливости вынесенного решения.

По причине отсутствия специальных правил, которые посвящены вопросам обращения ценных бумаг, включая толкование соответствующих терминов, российские суды, рассматривая трансграничные споры вынуждены руководствоваться общими правилами квалификации юридических понятий, которые содержатся в ст. 1187 ГК РФ^[30]. Согласно п. 1. ст. 1187 ГК РФ толкование юридических терминов при определении права, подлежащего применению, осуществляется согласно российскому праву. В случае, если юридические понятия не известны российскому праву либо известны в другом словесном обозначении или с другим содержанием для квалификации допускается применение иностранного права (п. 2 ст. 1187 ГК РФ).

Таким образом, за основу при разрешении вопросов толкования понятий взят подход de lege fori. Согласно данному подходу судам, при толковании споров следует руководствоваться внутренним правом государства суда. Суд, употребляя коллизионную норму своей страны, квалифицирует понятия, которые регламентирует эта норма, в соответствии с тем содержанием, каким обладают эти понятия в гражданском законодательстве своей страны^[31].

К сожалению, при применении данного подхода, законодательством не учитываются особенности ценных бумаг, как объектов трансграничных отношений. Предположим, что предметом рассматриваемого в российском суде спора стали акции американской корпорации. Учитывая особенности американского законодательства, для практической сферы особого значения не представляют ни реквизиты, используемые эмитентом, ни формальности, установленные для осуществления владельцем его права на документ. Для того, чтобы определить юридический статус документа принципиальным является его соответствие конкретным специфическим параметрам, которые выработаны в нескольких делах Верховного суда.

Таким образом, российский суд (для которого существенную роль при квалификации играют формальные признаки ценной бумаги) может и не признать документы акциями, в силу порока их формы. В качестве альтернативы первому методу была предложена квалификации de lege cause^[32], т.е. квалификация в соответствии с правом, которому подчинено существо отношений. Как отмечал М.Вольф «правовая норма получает свою квалификацию от той правовой системы, к которой она относится».

Наконец, Э. Рабелем была создана и развита доктрина «автономной квалификации». В частности, автор указывал на необходимость выведения на основе сравнительного правоведения универсальных понятий, независимых от внутреннего права государств.

Отметим, что каждый из вышеперечисленных методов имеет свои достоинства и недостатки, что не раз отмечалось в исследованиях посвящённых данной теме^[33].

На сегодняшний день квалификация de lege fori является господствующей в науке и судебной практике. Соответствующие взгляды нашли своё закрепление в большинстве современных кодификаций по международному частному праву (§ 2 ФЗ Австрии «О международном частном праве», ст. 5 ГК Португалии, ст. 1195 Модельного ГК для стран СНГ20, ст. 6 Кодекса Бустаманте и т.д.)^[34].

Те не менее, легальный подход, закреплённый в Гражданском кодексе РФ неоднократно был объектом критики со стороны учёных международного частного права. Большинством юристов, которые когда-либо анализировали статью 1187 ГК РФ, не раз указывалось на нечёткость, а порой и некорректность содержащихся в ней предписаний. Основная критика сводится к двум принципиальным положениям: во-первых, не указываются критерии неприменения отечественного права, во-вторых, не ясно, какое иностранное право должно применяться в случае невозможности квалификации по национальному праву (любое иностранное право, содержащее настоящий термин или право наиболее тесно связанное с данным правоотношением).

Анализируя всё вышесказанное, следует отметить, что ни один из представленных подходов не даёт ответа на вопрос в соответствии с каким правом целесообразна квалификация документов в качестве ценных бумаг. Полагаясь на тот факт, что даже во внутреннем праве государств вопросы, связанные с регулированием ценных бумаг рассматриваются специальным законодательством, необходимо ввести соответствующие нормы и в систему международного частного права.

Подобно тому, как принадлежность имущества к недвижимым или движимым вещам определяется по праву страны, где это имущество находится (ввиду признания наиболее тесной связи между имуществом и местом его нахождения), представляется необходимым признать правом применимым для квалификации документов в качестве ценной бумаги закон страны её выдачи.

Если это эмиссионные ценные бумаги, то право будет совпадать с личным законом страны эмитента (lex societatis). Если объектом рассматриваемого спора будет являться неэмиссионная ценная бумага, то местом выдачи будет признаваться право, которое указано на документе как место составления такого документа.

Идея данного подхода основана на признании наиболее тесной связи между ценной бумаги и правом страны её выдачи. При квалификации следует учитывать не только положения и требования законодательства в отношении формы и реквизитов, но и желание самого эмитента придать своему документу статус ценной бумаги. Обоснованность такого подхода, указывается и в работе А.И. Выговского. В частности, автор говорит о том, что именно юрисдикцией эмитента устанавливаются правила квалификации определённого объекта гражданских прав в роли ценной бумаги, осуществляется классификационное деление ценных бумаг и придаётся ему самостоятельное правовое значение; именно юрисдикция эмитента определяет формальные и содержательные требования относительно ценных бумаг; она придаёт конкретному факту значение правоустанавливающего в отношении ценных бумаг и пр^[35].

Ценная бумага подпадает под сферу lex societatis эмитента, поскольку считается порождением юрисдикции её эмитента (иными словами lex societatis будет совпадать с lex creationis его ценной бумаги).

Применение закона страны эмитента нашло своё закрепление в законодательстве целого ряда зарубежных стран. Так, в Бельгии, предусматривается специальное регулирование отношений с ценными бумагами, которые осложнены иностранным элементом. Так, в соответствии с п. 3 ст. 91 Закона Бельгии «О международном частном праве» право государства, на территории которого ценные бумаги были выпущены, определяет, представляют ли они собой имущество или ценные бумаги, регулирует данные ценные бумаги в соответствии с их способностью к обращению, а также регулирует связанные с ними права^[36].

В соответствии с § 59 Закона Румынии «О регулировании международного частного права» законом, на который в ценной бумаге предусматривается специальная ссылка, устанавливается, соответствует ли она условиям, необходимым для того, чтобы являться представительским документом товара – объекта спецификации. В случае отсутствия такого уточнения природа ценной бумаги определяется в соответствии с правом государства местонахождения выпустившего её предприятия-эмитента^[37].

Подводя итог всему вышеизложенному, необходимо подчеркнуть, что проблема квалификации понятий не представляется новой. Практически в каждом нормативном акте по международному частному праву в той или иной мере содержатся правила, которые регламентируют вопросы толкования категорий и терминов. Тем не менее, отсутствие норм, посвящённых проблеме квалификации понятий в области ценных бумаг, крайне негативным образом сказывается при разрешении трансграничных споров. Ввиду грядущей модернизации гражданского законодательства следует указать на необходимость создания специального регулирования не только вопросов толкования, но также и обращения ценных бумаг, что в свою очередь может стать основой для дальнейшего развития современного российского права в данной области.

Заключение

Определяя ценные бумаги через права, необходимо осознавать условность применения к ценным бумагам самого термина «бумаги», который сохраняется в силу глубоко укоренившийся традиции. Однако, по отношению к ценным бумагам не применима и терминология вещного права в ее привычном понимании. Цивилистам еще только предстоит разобраться, что же следует подразумевать, например, под владением или пользованием ценной бумагой.

Под ценной бумагой в узком значении нужно, по-видимому, понимать бумажный документ, который, находясь во владении конкретного лица, служит подтверждением его правомочий. Такой документ признается бумагой в полном смысле данного слова. И, вместе с тем, могут возникать определенные вопросы.

Во-первых, в некоторых случаях в таком документе нет необходимости (и тогда непонятно, зачем вводить это понятие).

Во-вторых, данный документ во многих случаях имеет легитимирующее значение лишь в совокупности с другими доказательствами права (и поэтому нецелесообразно выделять его особым образом).

В-третьих, в некоторых случаях для легитимации по ценной бумаге достаточно одного документа (в таком случае есть смысл называть ценными бумагами только такие документы).

Понятие ценной бумаги в узком смысле необходимо для правильного применения действующих норм права. Следует различать, в каких случаях речь идет о ценных бумагах как о вещах, а в каких – как о документах.
Прежде всего, это относится к терминам «бездокументарных» и «документарных» ценных бумаг. Говоря о бездокументарных ценных бумагах, необходимо иметь в виду только нематериальные вещи, т.е. определенным образом зафиксированные права. Тогда как под «документарными ценными бумагами» сообразно контексту можно понимать и права, и документы, их удостоверяющие.

Гражданский кодекс РФ выделяет ценные бумаги, как объект гражданских прав, в отдельную главу и определяет их в качестве самостоятельного института. Это говорит о том, что законодательство о ценных бумагах стало развиваться наиболее динамичным образом.

Следует отметить, что основное свойство ценных бумаг заключается в их публичной достоверности, выражающейся в том, что должник по ценной бумаге не имеет права проверять, является ли его кредитором лицо, требующее исполнения. Для того, чтобы освободиться от обязанности по ценной бумаге, должник должен совершить исполнение тому, кто отвечает официально установленным формальным признакам.

Так же существует необходимость разработки теоретических вопросов по ценным бумагам, которая не вызывает сомнений, в частности моментов, касающихся восстановления прав по утраченным ценным бумагам.

Подводя итог, необходимо отметить, что рынок ценных бумаг не является стабильным, он все время находится в движении, в развитии, заимствуя и порождая новые формы и виды ценных бумаг.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Нормативные правовые акты РФ

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994№ 51-ФЗ (ред. от 07.02.2017) // Собрание законодательства РФ. – 1994. – № 32. – Ст. 3301.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 № 14-ФЗ (ред. от 23.05.2016) // Собрание законодательства РФ. – 1996. – № 5. – Ст. 410.

3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть третья) от 26.11.2001 № 146-ФЗ (ред. от 03.07.2016) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2016) // Российская газета. – № 233. – 2001.

4. Федеральный закон Федеральный закон от 29.12.1994 № 77-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «Об обязательном экземпляре документов» // Российская газета. – № 11 – 12. – 1995.

5. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О рынке ценных бумаг» // Российская газета. – № 79. – 1996.

Нормативные правовые акты, утратившие силу

6. Основы гражданского законодательства Союза ССР и республик, [утв. ВС СССР 31.05.1991 г. № 22111] // Ведомости СНД и ВС СССР. 1991. № 26. Ст. 733.

Научная литература

7. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги: Научно-практический очерк / В.А. Белов. – М.: Юринфор. – 2009. – 318 с.

8. Бирюкова Н.С. Проблема правовой квалификации в Международном частном праве / Н.С. Бирюкова. – Дис. к.ю.н… - М., 2007. – 167 с.

9. Вольф М. Международное частное право / М. Вольф. – М. 1948. – 202 с.

10. Гольмстен А.Х. Очерки по русскому торговому праву / А.Х. Гольмстен. – СПб.: Тип. Д.В. Чичинадзе, 1895. – 184 с.

11. Данилова Е.Н. Советское торговое право / Е.Н. Данилова. – М.: Государственное издательство, 1925. – 106 с.

Научные статьи

12. Габов А.В. Неимущественные элементы в содержании ценной бумаги / А.В. Габов // Адвокат. – 2012. – № 4. – С. 12 – 15.

13. Габов А.В. Ценная бумага в российском праве: некоторые страницы истории появления ее современного определения / А.В. Габов // Предпринимательское право. – 2016. – № 1. – С. 43 – 49.

14. Лунц Л.А. К вопросу о «квалификации» в международном частном праве / Л.А. Лунц // Ежегодник международного права. – 2003. – № 2. – С. 211 – 129.

15. Мансуров Г.З. Ценные бумаги как объекты международного частного права / Г.З. Мансуров // Журнал международного частного права. – 2016. – № 2. – С. 15 – 22.

16. Пузырёва Е.Н. Основные подходы к коллизионному регулированию трансграничного оборота акций / Е.Н. Пузырёва // Пробелы в российском законодательстве. – № 1. – 2015. – С. 70 – 74.

17. Ротко С.В. Признаки ценных бумаг и их трансформация в контексте современного правоприменения / С.В. Ротко // Банковское право. – 2009. – № 5. – С. 30 – 33.

18. Ротко С.В., Тимошенко Д.А. Определение ценной бумаги и его трансформация в истории российского права / С.В. Ротко // Банковское право. – 2010. – № 2. – С. 26 – 37.

19. Robertson A. Characterization in the Conflict of Laws // Harvard University Press. – 1940. – P. 7, 12.

20. Степанов Д.И. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг / Д.И. Степанов // Хозяйство и право. – 2016. – № 3. – С. 62 – 69.

21. Суханов Е.А. О понятии и видах вещных прав в российском гражданском праве / Е.А. Суханов // Журнал российского права. – 2011. – № 12. – С. 60 – 71.

22. Шелкович М.Т. Ценные бумаги: правовое регулирование, проблемы правоприменения / М.Т. Шелкович // Юрист. – 2015. – № 10. – С. 8 – 10.

23. Хайбрахманов Р.Р. Понятие ценной бумаги в теории российского гражданского права / Р.Р. Хайбрахманов // история государства и права. – 2007. – № 7. – С. 53 – 58.

Учебная литература

24. Зенин И.А. Гражданское право: углубленный курс: учеб. пособие / И.А. Зенин. – М.: Юрайт, 2016. – 784 с.

25. Мозолин В.П. Гражданское право: учеб. пособие. / В.П. Мозолин. – В 3 томах. Т. 1. – М.: Проспект, 2013. – 816 с.

26. Рассолова Т.М. Гражданское право: учеб. пособие / Т.М. Рассолова. – М.: Юнити-Дана, 2016. – 848 с.

27. Садиков О.Н. Гражданское право: Учебник. Том I / О.Н. Садиков. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 459 с.

28. Цитович П.П. Труды по торговому и вексельному праву: В 2 т. Т. 1: Учебник торгового права. К вопросу о слиянии торгового права с гражданским / П.П. Цитович. – М.: Статут, 2009. – 421 с.

29. Шершеневич Г.Ф. Учебник русского гражданского права. Т. 2 / Г.Ф. Шершеневич. – М.: Статут, 2005. – 219 с.

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994г. № 51-ФЗ (ред. от 07.02.2017) // Собрание законодательства РФ. – 1994. – № 32. – Ст. 3301. ↑

2. Основы гражданского законодательства Союза ССР и республик, [утв. ВС СССР 31.05.1991 г. № 22111] // Ведомости СНД и ВС СССР. 1991. № 26. Ст. 733. ↑

3. Ротко С.В., Тимошенко Д.А. Определение ценной бумаги и его трансформация в истории российского права // Банковское право. – 2010. – № 2. – С. 28. ↑

4. Цитович П.П. Труды по торговому и вексельному праву: В 2 т. Т. 1: Учебник торгового права. К вопросу о слиянии торгового права с гражданским. – М.: Статут, 2009. – С. 224. ↑

5. Гольмстен А.Х. Очерки по русскому торговому праву. – СПб.: Тип. Д.В. Чичинадзе, 1895. – С. 137 – 138. ↑

6. Шершеневич Г.Ф. Учебник русского гражданского права. Т. 2. – М.: Статут, 2005. – С. 95. ↑

7. Данилова Е.Н. Советское торговое право. – М.: Государственное издательство, 1925. – С. 54. ↑

8. Габов А. В. Ценная бумага в российском праве: некоторые страницы истории появления ее современного определения // Предпринимательское право. – 2016. – № 1. – С. 45. ↑

9. Ротко С.В. Признаки ценных бумаг и их трансформация в контексте современного правоприменения // Банковское право. – 2009. – № 5. – С. 31. ↑

10. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О рынке ценных бумаг» // Российская газета. – № 79. – 1996. ↑

11. Рассолова Т.М. Гражданское право: учеб. пособие. – М.: Юнити-Дана, 2016. – С. 234. ↑

12. Хайбрахманов Р.Р. Понятие ценной бумаги в теории российского гражданского права // история государства и права. – 2007. – № 7. – С. 55. ↑

13. Суханов Е.А. О понятии и видах вещных прав в российском гражданском праве // Журнал российского права. – 2011. – № 12. – С. 62. ↑

14. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги: Научно-практический очерк. – М.: Юринфор. – 2009. – С. 14. ↑

15. Степанов Д.И. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. – 2016. – № 3. – С. 65. ↑

16. Федеральный закон Федеральный закон от 29.12.1994 № 77-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «Об обязательном экземпляре документов» // Российская газета. – № 11 – 12. – 1995. ↑

17. Шелкович М.Т. Ценные бумаги: правовое регулирование, проблемы правоприменения // Юрист. – 2015. – № 10. – С. 9. ↑

18. Габов А.В. Неимущественные элементы в содержании ценной бумаги // Адвокат. – 2012. – № 4. – С. 12. ↑

19. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 № 14-ФЗ (ред. от 23.05.2016) // Собрание законодательства РФ. – 1996. – № 5. – Ст. 410. ↑

20. Зенин И.А. Гражданское право: углубленный курс: учеб. пособие. – М.: Юрайт, 2016. – С. 350. ↑

21. Зенин И.А. Гражданское право: углубленный курс. – М.: Юрайт, 2016. – С. 352. ↑

22. Мозолин В.П. Гражданское право: учеб. пособие. – В 3 томах. Т. 1. – М.: Проспект, 2013. – С. 616. ↑

23. Садиков О.Н. Гражданское право: Учебник. Том I. – М.: ИНФРА-М, 2012. – С. 332. ↑

24. Садиков О.Н. Указ. соч. – С. 337. ↑

25. Мозолин В.П. Указ. соч. – С. 619. ↑

26. Бирюкова Н.С. Проблема правовой квалификации в Международном частном праве. – Дис. к.ю.н… - М., 2007. – С. 23. ↑

27. Бирюкова Н.С. Указ соч. – С. 35. ↑

28. Robertson A. Characterization in the Conflict of Laws// Harvard University Press. – 1940. – P. 7, 12. ↑

29. Лунц Л.А. К вопросу о «квалификации» в международном частном праве // Ежегодник международного права. – 2003. – № 2. – С. 214. ↑

30. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть третья) от 26.11.2001 № 146-ФЗ (ред. от 03.07.2016) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2016) // Российская газета. – № 233. – 2001. ↑

31. Лунц Л.А. Указ. соч. – С. 217. ↑

32. Впервые предложен Ф. Деспанье в 1898 г. Подобные взгляды также высказывал немецкий юрист М. Вольф. Подробнее см.: Вольф М. Международное частное право. – М. 1948. – С. 156. ↑

33. Мансуров Г.З. Ценные бумаги как объекты международного частного права // Журнал международного частного права. – 2016. – № 2. – С. 16. ↑

34. Мансуров Г.З. Указ. соч. – С. 18. ↑

35. Пузырёва Е.Н. Основные подходы к коллизионному регулированию трансграничного оборота акций // Пробелы в российском законодательстве. – № 1. – 2015. – С. 70. ↑

36. Там же. – С. 72. ↑

37. Пузырёва Е.Н. Указ. соч. – С. 74. ↑