Особенности развития европейской валютной системы (Механизм работы ЕВС)

Содержание:

Введение

Данная работа рассматривает тему «Особенности развития европейской валютной системы».

Для рассмотрения столь интересной и сложной темы, рассмотрим ее главные задачи и цели и вообще что же такое Европейская валютная система?

Объектом исследования данной работы является в целом вся Европейская валютная система, начиная с истоков её создания и заканчивая результатом анализа работы евро зоны. «Евро» - новая валюта Европейского союза – это «инновационное изобретение» с момента создания этой системы, которому отведена немаловажная часть исследования в моей работе, так как целью введения этой валюты было создание зоны экономической стабильности, облегчение обменов и согласование экономических политик.

Европейская валютная система (ЕВС) – которая была принятая рядом государств, входящих в Европейское сообщество, форма организации валютных отношений и валютного обмена, облегчающая экономические отношения между странами, стимулирующая интеграцию их экономик, а также способствующая стабилизации валют. Европейская валютная система действует с 1979 года.

Введение с 1 января 1999 года новой денежной единицы Европейского валютного союза - евро стал очень значимым событием в мире.

Существует противоречие, не соответствие между желаемым и действительным, исследование которого позволит оптимизировать какую-либо часть или весь процесс работы и развития Европейской валютной системы в целом.

Рудольф Мааг, вице-президент компании «SovereignFinanceGroup», в своей статье рассказывал об изменениях в макроэкономике и европейской финансовой системе, а также коснулся проблем, возникающих при переходе к наличному евро:

— В общей стратегии Европейского банка были допущены ошибки, что вызвало снижение курса евро по отношению к доллару. Но сейчас обстановка стабилизировалась. Произошли изменения в финансовой политике. Были введены санкции за нарушение общих правил и строгий контроль над факторами стабилизации роста, необходимые для того, чтобы избежать расхождений в политике стран ЕЭС. Однако самое главное - бюджетный дефицит поддерживается на низком уровне.

Это вызвало структурные изменения на рынках труда и капитала: деловые обязательства приобретают всё больший вес; ускорена интеграция секторов еврорынка, который стал ликвидным; была успешно введена единая платежная система.

Предотвращение инфляции и конвертация основных средств в евро и необходимость обширной разъяснительной работы в этом направлении – беспрецедентные трудности при переходе на евро.

э ЕВС базируется на трех основных элементах. Первый — обязательство стран — участниц помогать удерживать колебание рыночного курса своих валют в рамках узкого диапазона. Второй элемент ЕВС — специальная Европейская валютная единица (ЭКЮ), базирующаяся на корзине национальных валют. Третий элемент ЕВС — механизм оказания кредитной и взаимной финансовой помощи тем правительствам, которые испытывают финансовые затруднения при поддержании рыночного курса своей валюты в пределах согласованного диапазона отклонений. Этот механизм состоит из двух частей: системы краткосрочной (до 75 дней) взаимопомощи центральных банков на двусторонней основе и системы валютной поддержки на многосторонней основе из специального финансового фонда ЕЭС на условиях краткосрочного кредитования (до трех месяцев с правом пролонгации кредита еще на такой же срок) и среднесрочного финансирования (от 2 до 5 лет).

Вступившее в силу в марте 1979 г. соглашение об экономическом и валютном сотрудничестве между государствами - членами Европейского экономического сообщества было первым и главным шагом к образованию Европейской валютной системы (ЕВС). Его основной и важнейшей особенностью является режим валютных курсов, который предназначен для того чтобы стабилизировать курсы валют государств-участников в определенных пределах. Данное соглашение является последним из принятых в течение нескольких лет документов по вопросам валютной политики Европейского Сообщества (ЕС). ЕВС официально начала функционировать 13 марта 1979 г. В число ее государств - участников ЕВС входили Бельгия, Дания, Франция, Федеративная Республика Германия, Греция, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Соединенное Королевство Великобритании и Северной Ирландии. (Соединенное Королевство является членом ЕВС, однако не принимает участия в его соглашениях о валютной интервенции.) Цель соглашения о ЕВС состояла в стимулировании более тесного валютного сотрудничества, которое направлено на создание зоны валютной стабильности в Европе.

Основным положением соглашения является требование проведения валютной интервенции каждым государством - членом ЕВС с целью ограничения колебаний валютных курсов путем создания ЭКЮ в качестве основы системы и путем расширения возможностей предоставления кредитов в ЕС.

Целью моей работы является рассмотреть следующие вопросы: становление и особенности европейской валютной системы и современное состояние и перспективы развития европейской валютной системы. На основе анализа литературы по теме исследования определить проблемы, связанные с развитием этой системы, и выявить и предложить способы урегулирования обозначенных проблем.

Данная курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы.

1. Становление и особенности ЕВС

1.1 Механизм работы ЕВС

Механизм ЕВС образуют три элемента: европейская валютная единица - ЭКЮ; режим совместного колебания валютных курсов - "суперзмея" и Европейский фонд валютного сотрудничества.

ЭКЮ - составная валюта, ее поддерживает корзина национальных валют стран Сообщества, причем доля каждого участника зависти от веса страны в совокупном валовом продукте и взаимной торговле. Квоты выглядят следующим образом:

Ежедневно определяется расхождение между рыночным и центральным курсами каждой валюты в ЭКЮ.

Рыночный курс валюты может достигнуть "порога" отклонений по отношению к ЭКЮ, не выходя за пределы его дозволенных колебаний по отношению к национальным валютам стран-участниц ЕВС.

Этот "сигнальный" механизм был задуман, заблаговременно предупреждать государства о приближающемся нарушении двусторонних соотношений валютных курсов.

Действующий механизм обменных курсов стран ЕС ставит рамки изменения валют в пределах 2,25 процента одна относительно другой и не более 15 процентов.

Сетка паритетов и ее связь с ЭКЮ является костяком валютных интервенций и системы взаимного кредитования и расчетов в целом. Обычно интервенции проводятся одновременно банками государств, курсы валют которых достигли противоположных дозволенных пределов взаимных отклонений. Банк слабой валюты продает сильную валюту, а банк сильной валюты покупает слабую. Однако покупка сильной валюты означает для страны со слабой валютой расход валютных запасов, что вынуждает прибегать к мерам ужесточения денежно-кредитной политики, а также увеличению учетных ставок. Эта система дает односторонние преимущества государствам с сильной валютой.

Введение механизма поддержки валютных курсов и системы валютных интервенций повлекло за собой создание системы кратко- и среднесрочного кредитования, в которую входят следующие элементы:

1. Система кредитов типа "своп" между центральными банками, чьи курсы валют достигли максимально допустимых пределов.

2. Фонд краткосрочного кредитования (14 млрд. ЭКЮ в 1985 году). Для каждого государства определены величина взноса в этот фонд, а также объем максимально допустимого кредита на срок от 3-х до 6-ти месяцев с правом продлить его до 9 месяцев.

3. Фонд предоставления среднесрочных кредитов на срок от 2 до 5 лет (в размере 11 млрд. ЭКЮ в 1985 году).

Краткосрочное кредитование проводится центральным банком без каких-либо условий, а среднесрочные кредиты предоставляются при условии проведения экономической политики, одобренной Советом Министров ЕЭС на уровне министров финансов.

Позднее, фонды краткосрочного и среднесрочного кредитования были реформированы в Европейский Валютный Фонд, который в свою очередь, заменил Европейский фонд валютного сотрудничества, основанный в 1973 году в период первой попытки сообщества достигнуть экономического и валютного союза.

В решении о создании ЕВС предусматривалось, что ЭКЮ станет:

1. основой для расчетов в рамках механизма, устанавливающего валютные курсы;

2. основой для определения показателя отклонений курса любой из денежных единиц, которые входят в эту систему от среднего показателя по государствам-членам ЕЭС;

3. средством реализации валютных интервенций, заключения сделок и предоставления кредитов;

4. средством расчетов между центральными банками государств-членов, а также между валютными органами ЕЭС;

5. реальным резервным активом.

В рамках ЕВС роль золота как запасного актива значительно увеличилась: оно используется в качестве частичного обеспечения ЭКЮ, создан крупный межгосударственный фонд золота. Страны ЕЭС владельцы примерно 40% мировых золотых запасов. Сегодняшний механизм эмиссии ЭКЮ, обладает определенной гибкостью, но не позволяет превратить ЭКЮ в реальное платежное и резервное средство.

Основной его недостаток заключается в том, что ключевые факторы, которые воздействуют на объем эмиссии - цена на золото, курс доллара - не поддаются регулированию, что приводит к бесконтрольным колебаниям эмиссии в отрыве от реальной потребности в ЭКЮ, так как эмиссия ЭКЮ обеспечивается на 50% национальными валютами государств ЕЭС, а на 50% 1/5 частью золотодолларовых резервов государств ЕЭС.

Так и нерешенным остается и вопрос о распределении ЭКЮ. Пока что государства-члены получают ЭКЮ соразмерно их золотодолларовым резервам. Однако в рамках ЕВС стоит задача сглаживания региональных непропорциональностей и оказания помощи менее развитым государствам сообщества. В решение этой проблемы могло бы внести вклад распределение ЭКЮ на основе показателя национального дохода на душу населения. На практике это значит, что наиболее «богатые» государства должны даром передавать менее развитым государствам часть своих денежных накоплений.

1.2 Предпосылки возникновения евро

После второй мировой войны - в 1950 г. был основан Европейский платежный союз, в который входили 17 западноевропейских стран. Его целью были борьба с жесточайшей нехваткой долларов и восстановление разрушенной войной валютно-финансовой системы региона.

Первая реальная попытка ввести единую европейскую валюту была предпринята в 1970 г. Воодушевленные первыми успехами интеграции государства общего рынка решили, что пришло время, перейти к валютному союзу. Разработка программы была поручена премьер-министру Люксембурга Пьеру Вернеру, поэтому весь проект получил название "план Вернера". В соответствии с ним к 1980 г. участники союза должны были ввести полную взаимную обратимость валют, твердо закрепить обменные курсы и, в конце концов, перейти к единой валюте.

В 1971 г. доллар перестал размениваться на золото, и начался затяжной кризис международной валютной системы. Вслед за ним последовал взлет цен на нефть, спровоцировавший долговременный спад в западных экономиках. Внешние потрясения стали дополнительным фактором провала "плана Вернера", главная причина неудачи была из-за внутреннего свойства. Государства ЕС имели неоднородную динамику развития хозяйства, а также и разные темпы инфляции, это не позволило бы держать их валюты в одной "упряжке", каким бы действенным ни был механизм валютной интеграции.

В конце 70-х гг. в Западной Европе появились первые признаки выхода из стагнации, многие государства провели структурную перестройку и снизили зависимость от импорта нефти из стран ОПЕК.

В марте 1979 г. начала действовать Европейская валютная система (ЕВС), которая существует и сегодня. В ее основу были заложены коллективная европейская единица - ЭКЮ (European Currency Unit) и механизм регулирования обменных курсов с жесткими нормативами дозволенных отклонений.

Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, которая включала валюты всех 12 государств ЕС. Это были следующие валюты: немецкая марка, французский франк, английский фунт, итальянская лира, голландский гульден, бельгийский франк, испанская песета, датская крона, ирландский фунт, португальский эскудо, греческая драхма и люксембургский франк.

В сентябре 1993 г. в соответствии с Маастрихтским договором "абсолютный вес" валют в ЭКЮ был заморожен, однако относительный вес колеблется в зависимости от рыночного курса. Так, в октябре 1993 г. доля марки ФРГ равнялась 32,7%, французского франка - 20,9%, фунта стерлингов - 12,3%; итальянской лиры - 9,4%, датской кроны - 3,4% и т. д.

В качестве реальных запасных активов ЕВС использует золото. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечивается золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС и Европейского фонда валютного сотрудничества (ЕФВС). Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме "европейской валютной змеи" в установленных границах взаимных колебаний.

В разные годы предел колебаний курсов валют стран ЕЭС между собой допускался от 1,125% до 4,5%.

Эти и другие решения, были приняты на уровне исполнительного органа – Комиссии Европейских сообществ (КЕС), они предусматривали определенные критерии для государств – участниц ЭВС, а также принципы и сроки для единой валюты – евро.

Значительный интерес представляют, прежде всего, установленные критерии для допуска стран к участию в ЭВС, которые можно рассмотреть как показатели "финансового здоровья". Эти критерии и показатели выглядят следующим образом:

1. Уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5 % средний уровень трех государств-членов ЕЭС с самыми низкими уровнями инфляции.
2. Государственный долг должен составлять менее 60 % от ВНП.
3. Государственный дефицит должен составлять менее 3 % от ВНП.
4. На протяжении, как минимум, двух лет должны соблюдаться границы колебаний валютного курса, которые предусмотрены механизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к валюте других государств-членов ЕЭС.
5. Долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2 % средний показатель для трех стран с самым низким уровнем инфляции.
6. Соблюдение установленных в ЕС пределов колебаний взаимных курсов (+ 15%).

Если курс валюты государства опускался ниже допустимого предела, то центральный банк должен был менять национальную валюту на иностранную.

Наиболее реальные достижения ЕВС: успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела часть черт мировой валюты, хотя еще не стала ей в полном смысле; режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах; относительная стабильность валют, хотя иногда пересматриваются их курсовые соотношения; объединение 20% официальных золотодолларовых резервов; развитие кредитно-финансового механизма поддержки государств-членов; межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.

2. Современное состояние ЕВС

2.1 Основные проблемы ЕВС на сегодняшний день и возможные пути преодоления

Сегодня валюта является официальным платежным средством на территории 13 стран — членов Евросоюза (ERM I) в который входят такие страны как: Австрия, Бельгия, Республика Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Словения, Финляндия и Франция.

В механизме вырабатывания курсов валют (ERM II) принимают участие такие страны как: Дания, Кипр, Мальта, Латвия, Литва, Эстония и Словакия. Эти государства преобразовывают экономику по стандартам вступления в ЕЭВС в соответствии с маастрихтскими критериями, и их валюты тесно связаны с евро. Выполнение большей части критериев находится в компетенции центрального банка и правительства.

Вероятность вступления в европейскую валютную систему зависит от степени и скорости конвергенции государств — претендентов в экономику Евросоюза. До вступления в зону евро государства-кандидаты должны быть участниками в ERM II как минимум два года. Жесткая привязка национальных валют государств-претендентов к евро должна, упростить проведение структурных реформ в национальной экономике. Ключевые проблемы функционирования единой валюты находятся не за пределами Европейского союза, а внутри него. Прежде всего, это сохраняющиеся различия в уровне экономического развития, в налоговой, а также в бюджетной политике, в трудовом законодательстве. Ни одно государство в зоне евро не имеет экономически разумной системы социальной защиты. Скорость унификации законодательства не успевает за скоростью расширения Евро союза. Преимущества единой валюты блокируют национальная и международная бюрократия.

За поддержку конвертируемости и устойчивости евро государства — члены зоны евро несут общую ответственность. Однако при вхождении в еврозону страны деноминировали свои национальные внешние и внутренние долги в евро. Больше нет таких понятий, как задолженность в лирах, швейцарских Франках или немецких марках. Это внутренний и внешний долг в евро. Однако за обслуживание этих долгов отвечают отдельные государства. Например. Италия может, если инвесторы перестанут верить в ее способность обслуживать долг. Этот факт в первые годы функционирования евро был отлично известен финансистам. Однако в дальнейшем коллективная ответственность стала все в большей степени преобладать над индивидуальной. Банкротство одного крупного государства может вызвать его выход из зоны евро и распад всей системы.

При проведении в Швеции в 2003 г. Референдума по вопросу вхождения в зону евро большая часть населения высказалось негативно. В Британии продолжаются дискуссии, и на каждый довод «за» имеется не менее грузный довод «против».

Постепенно сложились условия для валютной гармонизации — то есть, сближения структур национальных валютных систем и методов валютной политики; координации — то есть, согласования целей валютной политики, в частности путем совместных консультаций; унификации — то есть, проведения единой валютной политики. Однако процесс валютной интеграции начинается на стадии создания экономического и валютного союза, в пределах которого обеспечивается свободное перемещение товаров, услуг, капиталов, валют на основе равных условий конкуренции и унификации законодательства в этой сфере. Процесс интеграции включает несколько этапов, которые направлены на создание общего, единого рынка и на этой базе экономического и валютного союза.

Сегодня Европейская валютная система представляет собой зону функционирования единой валюты — евро, с децентрализованной эмиссией на основе единого эмиссионного плана, с наднациональными органами денежно-кредитного регулирования и обязательствами государств — членов зоны в отношении проводимой финансовой и экономической политики.

2.2 Структурные принципы ЕВС и их развитие.

Особенности западноевропейской экономической интеграции определили структурные принципы ЕВС:

1. Вместо СДР введен стандарт ЭКЮ – европейской валютной единицы. Валютная корзина ЭКЮ состоит из двенадцати западноевропейских валют. В ней преобладает немецкая марка (более 30%). Сфера использования ЭКЮ значительно шире сферы применения СДР и включает государственный и частный секторы, в том числе депозитно-ссудные операции банков, международные расчеты частных фирм. ЭКЮ постепенно приобретает черты мировой валюты, но все еще ей не стала и с 1999 г. замена евро - коллективной европейской валютой.

2. В противовес официальной демонетизации золота в Ямайской системе в ЕВС были снова возобновлены операции с этим валютным металлом. Золото и доллары включены в механизм эмиссии ЭКЮ путем объединения 20% официальных золотодолларовых резервов государств-членов ЕС. Центральные банки этих стран перевели 2,3 тыс.т. их золота в распоряжение Европейского валютного института (до 1994 г. - Европейский фонд валютного сотрудничества - ЕФВС), который взамен отпускал ЭКЮ, переводя их на счет соответствующего центрального банка. Взносы золота оформляются возобновляемыми трехмесячными сделками «своп», которые основаны на сочетании наличной продажи золота, на ЭКЮ и контрсделки по покупке его через три месяца.

3. Режим совместного плавания курсов валют стран – членов ЕВС предусматривает пределы их взаимных колебаний (±2,25%, с августа 1993 г. - ±15% центрального курса). Сходный режим коллективного плавания валют называется «европейская валютная змея», так как графическое изображение этих колебаний аналогично движениям змеи. Если курс валюты выходит за допустимые границы, то центральный банк обязан осуществлять валютную интервенцию, прежде всего в немецких марках, т.е. сбывать марки на национальную валюту в целях сдерживания падения ее курса к марке и наоборот. Коллективное плавание курса валют ЕС обеспечило их относительную стабильность, хотя периодически проводятся официальные девальвации (понижение курса) и ревальвации (увеличение курса) - 16 раз за 1979 - 1993 гг. Курс нестабильных валют (Ирландии, Италии, Бельгии, Дании и др.) обычно понижается, а курс «твердых» валют (ФРГ, Нидерландов и др.) увеличивается, усиливая противоречия между участниками ЕВС.

4. Государства – члены ЕВС в противовес МВФ создали собственный орган межгосударственного валютного регулирования – Европейский фонд валютного сотрудничества, который был занесён в 1994 г. Европейским валютным институтом в соответствии с Маастрихтским соглашением о создании Европейского союза (ЕС), а с июля 1998 г. еще и Европейским центральным банком.

ЕВС более устойчива, чем Ямайская, так как колебания курсов валют существенно ниже. Ее достижения выражены следующими факторами: поступательное развитие экономической и валютной интеграции; передача части суверенных прав наднациональным органам; ориентация на конкретные программы; гибкость при выборе направлений и методов регулирования валютных отношений; разработка механизма принятия и исполнения решений.

Однако и ЕВС испытывает нелегкости в связи с противоречиями государств-членов. Ряд ее проблем выражен разными уровнями и темпами развития экономики, инфляции, безработицы, состоянием платежного баланса, золотовалютных резервов государств-членов. Ряд стран (Ирландия, Греция, Португалия и др.) призывают к увеличениям дотаций из общего бюджета ЕС для улучшения своих отсталых районов в рамках региональной политики. Многие государства выступают категорически против передачи суверенных прав наднациональным органам. Внешние факторы (особенно плавание курса доллара) также усложняют позитивное функционирование ЕВС.

Одним из самых важных явлений в развитии ЕВС явился Маастрихтский договор (который, вступил в силу с 1 ноября 1993) о поэтапном создании Европейского экономического, валютного и политического союза с единой европейской валютой – евро (введен с 1 января 1999, вошел в обращение с 1 января 2002) с целью трансформирования расстановки сил во всемирном хозяйстве между США, Японией и «новой Европой».

Первый этап вырабатывания ЕС начался в июле 1990 г. (поскольку этот договор сформирован на основе предыдущего «плана Делора») и предусматривал решительную и бесповоротную отмену валютных ограничений государств-членов в конце 1992 г. Огромное внимание было уделено сближению уровней экономического развития стран, понижению темпов инфляции, а также сокращению бюджетного дефицита.

На втором этапе был разработан Европейский валютный институт в составе управляющих двенадцати центральных банков для подготовки к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии новой европейской валюты – евро. Здесь внимание уделяется экономической координации, в том числе денежно-кредитной, политики на основе директив Совета министров ЕС и отчетов его государств-членов перед Европарламентом об их выполнении. К нарушителям экономической дисциплины применяются санкции в форме ограничения кредитов Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), штрафов, беспроцентного депозита в ЕС до понижения бюджетного дефицита. Предусмотрена помощь ЕС по оздоровлению экономики в основном за счет совместных фондов и кредитов ЕИБ.

Третий этап наступил в конце XX в., когда несколько государств ЕС достигло необходимой конвергенции. С января 1999 г. 11 из 15 государств ЕС решили ввести, как было отмечено ранее, единую коллективную валюту – евро – вначале в форме записи на банковских счетах для безналичных расчетов, а с 2002 г. она стала в наличной форме вместо национальных денежных единиц. Постепенно увеличилось число государств ЕС, которые присоединились к зоне евро. Для денежно-кредитного и валютного регулирования 1 июля 1998 г. был создан Европейский центральный банк. На этом этапе были введены фиксированные взаимные валютные курсы по отношению к евро - новой коллективной валюте ЕС.

3. Единая европейская валюта Евро и ее перспективы.

Евро – это единая коллективная валюта для стран-участниц Европейского союза. С 1 января 1999 года были установлены строгие фиксированные курсы национальных валют стран Европейского валютного союза (ЕВС) по отношению к евро и были начаты операции Европейского центрального банка (ЕЦБ), проводящего все свои трансакции в евро. Устанавливается соотношение 1 евро = 1 ЭКЮ.

Введение единой валюты в Европе и формирование ситуации доминирования и конкуренции двух сходных по своему потенциалу валют (доллар и евро) подтверждают новый этап в развитии мировой валютной системы и могут вызвать необходимость внесения изменений в валютное устройство многих стран.

Преимущества, ради которых было задумано введение единой валюты, очевидны. Колебания валютных курсов усложняло торгово-экономическое сотрудничество между государствами ЕС. Риск, который был связан с колебаниями, закладывается и в цену продукции, и в процентные ставки кредитов. Введение евро сняло эту проблему. Создание зоны единой валюты делает удобным ведение бизнеса в европейских масштабах, у фирм появляется возможность расширять свои рынки сбыта товаров и услуг.

Стратегически немаловажным для выживания европейского мира экономики в XXI веке является, как расширение рынков сбыта, так и получение гарантированного доступа к ресурсам. Это делает необходимым экспансию этого мира на Восток. Сотворение единого валютного пространства должно выполнять функции магнита, который еще сильнее притянет к ЕС экономики Восточной Европы и бывшего СССР. Привлечение же в Европу капитала с международных рынков послужит средством изучения пространств на Востоке. Желание сделать Европу более привлекательной для международных источников капитала является одной из фундаментальных причин создания единой европейской валюты.

Символом запланированного перевеса евро над американской валютой стало то, что его стоимость была равна двум маркам Германии, которые по существовавшему на начало 1999 года свободному рыночному курсу были дороже $1.

Однако с самого начала для евро все пошло не очень хорошо. 4 января 1999 года на Сиднейской валютной бирже были проведены первые в истории торги евро (Сидней гораздо восточнее Западной Европы и тем более США, поэтому торги там просто начались пораньше). Начальный курс $1,174 за евро. 11 марта 1999 года оставил свой пост министр финансов Германии Оскар Лафонтен. Стало ясно, что экономика Германии – более сильной в экономическом отношении страны зоны евро – находится вовсе не в блестящем состоянии. Курс евро снизился до $1,102. 15 марта 1999 года в полном составе ушла в отставку Европейская комиссия (иными словами, правительство Евросоюза). Евро упал до $1,09. 24 марта 1999 года войска НАТО напали на Югославию. Курс евро понизился до $1,08. 8 апреля 1999 года Европейский центральный банк понизил процентные ставки на 0,5 процентного пункта (с 3 до 2,5%). Евро подешевел до $1,07. 8 июня 1999 года глава Бундесбанка Эрнст Велтеке заявил, что желательным курсом евро было бы $1,08. Однако на мировом валютном рынке в этот день курс все равно составил всего $1,04.

Стоимость единой европейской валюты с самого начала пришлось поддерживать искусственным путем. 18 июня 1999 года Банк Японии провел первую в истории евро валютную интервенцию, покупая евро за иены (при этом в качестве агента Банка Японии по покупке выступал Европейский центральный банк). Однако курс евро все равно снизился до $1,03.

29 ноября 1999 года глава Европейского Центробанка Вим Дуйзенберг заявил, что еще одна валютная интервенция в поддержку евро не исключена. Курс евро упал до $1,009. Наконец, 2 декабря 1999 года Вим Дуйзенберг отметил, что, у евро есть хорошие перспективы вырасти. В этот день евро впервые сравнялся по цене с долларом. Курс – $1/ за евро.

C тех пор единая европейская валюта испытала множество курсовых колебаний. Она существенно падала в цене – в октябре 2000 года, несмотря на проведенную Европейским ЦБ совместно с властями США, Японии, Великобритании и Канады валютную интервенцию, курс евро снизился до $0,82. Она существенно поднималась в цене – в июле 2008 года курс евро превышал $1,6. Однако даже само обстоятельство, что евро способен подорожать (или подешеветь) вдвое, говорит нам о том, что: главной мировой валютой инвесторы и спекулянты его не считают, скорее спекулятивным товаром вроде акций или нефтяных фьючерсов. Можно сыграть на повышение, а можно на понижение.

В ходе нынешнего глобального кредитно-финансового и экономического кризиса позиции евро существенно ослабели. Достигнув пика стоимости в июле 2008 года, единая европейская валюта начала стремительно понижаться, и игроки на мировом валютном рынке не скрывали, что все дело именно в кризисе.

Аналитик Deutsche Bank Вернер Беккер выделяет три группы причин, которые привели к повышению пропорции евро в структуре мировых валютных резервов. Во-первых, это комплекс причин, которые связаны с национальными экономиками и национальными политиками в сфере валютных операций. Экономическая структура страны и ее денежного обращения, политическая и экономическая ориентация на международной арене, структура внешнего долга и внешней торговли – это ключевые факторы, которые позволяют определить, в какой валюте центральный банк страны будет держать большую часть своего валютного резерва.

Во-вторых, это системные причины. Международная валютная система, как указывает Беккер, с 1999 года «мутирована» из трехполюсной, базирующейся на долларе, немецкой марке и японской иене с безоговорочным доминированием американской валюты, в биполярную систему «доллар – евро», при этом разрыв между лидирующим долларом и его европейским конкурентом медленно, но неуклонно уменьшается.

И, в-третьих, факторы инвестиционной стратегии. В последние годы правительства начинают требовать, чтобы центральные банки сфокусировали всю свою деятельность на прибыли, одном из трех главных принципов успешного инвестирования (ликвидность – безопасность – прибыль). Вопрос прибыли от инвестированного капитала особенно актуален для тех банков, которые накапливали огромные резервы валюты, которые во много раз превышали уровень, необходимый для текущих валютных операций. Нет никакой экономической необходимости хранить «сверхнормативные» резервы в ликвидной форме, например, для обеспечения валютных интервенций на внутреннем рынке, зато появляется возможность вкладывать их в высокодоходные финансовые операции. В этом случае диверсификация валютного резерва способна придать инвестиционной политике той или иной страны дополнительную гибкость, открывая доступ на значительный по объему европейский финансовый рынок.

Европейский инвестиционный SaxoBank предоставил свой прогноз по развитию экономики в 2009 году. Евро, который избежал участи тотальной девальвации в конце прошлого года, вполне может догнать своих оппонентов в 2009 году. По мнению экспертов банка, обстоятельства и раздор внутри ЕС, заставят ЕЦБ снизить ставки до нуля. В результате чего, уже к концу текущего года европейскую валюту ждет тяжкая расплата за высокую сегодняшнюю стоимость. В случае если евро продолжит укрепляться, экономику Еврозоны ожидает "жесткая посадка" и, возможно, самая мощная в мире дефляция, если только ЕЦБ и государства Еврозоны не подумают использовать печатные станки на полную мощность, как и другие государства.

При этом существует угроза, что одно или несколько государств союза, например Италия или Греция, могут выйти, покинуть его из-за разрушительного влияния сильного евро на их экономики. В свою очередь, любая угроза целостности ЕС приведет к катастрофе для валюты, потому что, те, кто управляет мировыми резервами, могут диверсифицировать все риски, связанные с евро.

Нынешний этап развития Европейской валютной системы связан с развитием Евросоюза, как говориться "вглубь" и "вширь".

Как отмечается в докладе МВФ "World Economic Outlook" (WEO), европейские государства, намного сильнее других регионов пострадавшие от мирового экономического кризиса, сравнительно медленно преодолевают рецессию. Темпы экономического оживления как в промышленно развитых странах, так и в государствах с формирующимися рынками заметно различаются. Действенные макроэкономические стимулы поддерживают процесс оживления деловой активности в так называемых стержневых европейских странах, в то время как внутренний спрос пока не играет заметной роли.

Что касается некоторых более мелких государств региона, то возобновлению роста их экономики сильно мешают крупные фискальные дисбалансы и дефицит платежных балансов по всем нынешним операциям. Такое положение, по мнению многих аналитиков, является угрозой для всего региона в целом, тем более что указанные дисбалансы в начале кризиса подмечали и в промышленно развитых государствах Европы. С серьезнейшими проблемами столкнулись многие государства Европы с еще только формирующимися рынками, особенно те, которые имели большие дефициты платежных балансов по нынешним операциям и сильно были зависимы от иностранных инвестиций. В частности, это относится к странам Балтии, Болгарии и Румынии.

Прекращение бума в строительстве и кредитовании, сопровождавшееся курьёзами в банковском секторе, как было отмечено, спровоцировало производственный коллапс в некоторых государствах Еврозоны. Существенное сокращение производства, слишком затратные мероприятия по преодолению кризиса и еще ряд одномоментных факторов, указывают эксперты фонда, предрасположили к образованию крупных фискальных дефицитов в таких государствах еврозоны, как Греция, Ирландия, Литва, Португалия, Испания и Великобритания.

Несмотря на все меры по выравниванию платежных балансов по текущим операциям, которые были приняты во многих государствах Европы с формирующимися рынками, эти показатели в ряде случаев остались на высоком уровне во многих государствах Еврозоны, которые не имели возможности прибегнуть к девальвации национальных валют для решения данных проблем. Резкий спад инвестиций (почти на 11%) в 15 государствах Евросоюза аналитики считают ключевой причиной рецессии, а их возобновление станет началом стабильного экономического оживления. Инвестиции в машины и оборудование пострадали от комбинации падающего внешнего спроса и рекордного спада уровня загрузки производственных мощностей на фоне отрицательного влияния мирового финансового кризиса, который усложнил условия внешнего финансирования. Уровень загрузки производственных мощностей, как предполагается, должен начать увеличиваться, но сдвиг в инвестициях не ожидается до второй половины 2010 г. Инвестиции в жилищное строительство пострадали из-за проблем на ипотечном рынке, и для того чтобы восстановить их, как полагают аналитики, потребуется неопределённое время.

Среди других ключевых факторов, которые привели к рецессии, авторы доклада указывают спад экспорта, который был вызван значительным понижением мирового спроса. Некоторых государств это коснулось и особенно ощутимо в силу ориентации на производство товаров на экспорт. В частности, Германия, ведущий экспортер машин и оборудования, пострадала из-за чрезмерного спада промышленного производства в странах Азии, а также понижения импортного спроса со стороны государств, которые экспортируют нефть. Сокращение немецкого экспорта сказалось на всей Европе. С возобновлением мировой торговли иностранные заказы начали расти, что поддерживает оживление промышленного производства. Однако чересчур повышенные курсы многих региональных валют препятствуют расширению экспорта. Объемы импорта, который значительно сократился в разгар кризиса, как ожидается, в 2010 г. вновь начнут расти. Средний уровень безработицы в государствах Еврозоны увеличился с 7,5% в марте 2008 г. до 10,7% в сентябре 2009 г. Однако условия занятости очень различны по государствам. Например, в Испании уровень безработицы к сентябрю прошлого года увеличился на 10% по сравнению с мартом 2008 г. и достиг 20,5% экономически активного населения. В то же время в Германии данный показатель в указанный период увеличился с 8,2 до 8,6%. Эти различия, связаны с тем, что в экономике Испании ключевую роль сыграл коллапс рынка жилья. Меры по регулированию рынка занятости, принимаемые отдельными государствами, часто связаны с понижением производительности труда и продолжительности рабочей недели. Поскольку уровень деловой активности в 2010 г. будет, не слишком высоким, не исключается дальнейший рост безработицы.

Общий уровень инфляции, который был равен 5% в середине 2008 г., с июля по октябрь 2009 г. сменился отрицательным показателем. Отчасти это было связано с колебаниями цен на мировом рынке нефти. Влияние застойных явлений в значительной мере отражалось на базовой инфляции, размеры которой во второй половине 2008 г. были близки к 3%, а в сентябре и октябре прошлого года уменьшились до 2,2%. По мере восстановления спроса ожидается рост базовой инфляции, однако она, как и общая инфляция, в 2010г., вероятно, не превысит 2%.

Составители доклада отмечают наличие важнейших рисков, связанных с восстановлением общехозяйственной конъюнктуры в странах Европы. К их числу они относят: возможное ухудшение ситуации на рынке труда и связанное с этим ослабление внутреннего спроса, преждевременную отмену стимулирующих мер, проблемы с возобновлением инвестиций в случае недостаточной загрузки производственных мощностей из-за малоактивного роста спроса или трудностей с получением кредитов. Кроме того, завышенный курс евро и других западноевропейских валют по отношению к доллару может помешать расширению регионального экспорта и привести к новой рецессии.

С одной стороны, это было связано со снижением импорта и выплатой иностранным инвесторам, с другой с ростом переводов из государств Евросоюза. По тем же причинам показатель в странах Центральной Европы снизился на 2%.

Сильная зависимость от притока иностранного капитала, привела к нестабильности. Банковские системы большинства "новых" стран Евросоюза мирового финансового кризиса лишились новых поступлений капиталов из государств ЕС и с мировых финансовых рынков в целом, что нарушило нормальную деловую активность. В государствах Балтии и Болгарии, которые были обречены значительной внешней зараженностью, деноминированной в иностранной валюте, валютные власти, опасаясь негативного влияния на обязательства по обслуживанию, состояние платежного баланса бюджета, воздержались от девальвации своих национальных валют.

В условиях кризиса правительства и центральные банки стран региона приняли некоторые меры, включая рекапитализацию банковского сектора и национализацию некоторых финансовых институтов, а также обращение за международной финансовой помощью. Важную роль в стабилизации ситуации в "новых" государствах ЕС сыграли Евросоюз и МВФ: в 2008г. помощь была предоставлена Латвии и Венгрии и в 2009г. – Румынии. Помимо этого, в прошлом году Польша договорилась с МВФ об открытии гибкой кредитной линии для того чтобы решить проблемы краткосрочной задолженности.

Столкнувшись в 2009 г. с высоким падением доходов, финансовые власти, в частности Венгрии и Латвии, вторично пересмотрели бюджеты, сжав расходную часть и увеличив косвенные налоги. Экономические стимулы в этой группе государств в основном ограничены мерами по снижению прямых налогов, усилиями по стимулированию экспорта и прямых иностранных инвестиций. В странах Центральной Европы гибкость курсов национальных валют позволяет слегка обесценивать их относительно евро, что помогает экспорту оставаться конкурентоспособным. В странах Балтии, где рецессия наиболее глубокая, фискальная политика остается проциклической, поскольку в преддверии присоединения к Еврозоне их правительства должны придерживаться строгих налоговых критериев.

Кипр, Мальта, Словакия и Словения также являются членами Еврозоны и поэтому имеют очень низкую процентную ставку. Центральные банки других стран этой группы, особенно Чехии, Венгрии, Польши и Румынии, могли бы поддерживать свои процентные ставки на более высоком уровне, но были вынуждены постепенно понижать их во второй половине прошлого года по мере стабилизации национальных валют и субсидирования инфляции. Тем не менее, их банковские сектора все чаще сталкиваются с несоблюдением обещаний по кредитам и ограничениями в области расширения кредитования частного сектора.

В 2009 г. инфляция в "новых" государствах Евросоюза была низкой в результате удешевления продовольственных товаров и энергоносителей и сокращения внутреннего спроса. Застойный рынок труда поспособствовал уменьшению давления в отношении заработной платы, в результате чего базовая инфляция в ряде стран была негативной величиной. Понижение уровня инфляции носило наиболее выраженный характер в государствах с устоявшимися валютными курсами. В то же время периоды обесценения валют в странах с гибкими валютными курсами внесли свой вклад в импорт инфляции. В 2010 г. инфляция в этой группе государств, как и ожидалось, осталась низкой и могла приблизиться к нулевой отметке в государствах Балтии.

Понижение экспорта и внутреннего спроса наряду с другими факторами, как отмечалось, привело к росту безработицы в регионе, несмотря на активные меры по поддержанию рынка труда.

Стимулом для возобновления деловых инвестиций и роста занятости могут послужить глобальный рост спроса и нормализация условий кредитования, это необходимые задачи для стабильного экономического оживления. В свою очередь, это станет фундаментом для расширения внутреннего спроса. Если не произойдет преждевременного отказа от такой политики экономического стимулирования, то такое развитие событий можно считать возможным. Понижение уровня потребления в 2009 г. отмечалось в большинстве государствах Евросоюза. Однако, несмотря на существенный спад потребительского доверия, темпы его сокращения в целом были значительно ниже, чем ВВП. Меры государственной поддержки, в частности программы замены старых автомобилей на новые, содействовали увеличению потребительских расходов.

Аналитики фонда отмечают существование нескольких мощных сил, которые сдерживали процесс оживления в государствах Европы. Самые крупные дефициты бюджетов и платежных балансов по нынешним операциям сдерживали оживление в некоторых государствах зоны евро, оказывая негативное влияние на остальные европейские государства. В частности, экономические сложности Греции угрожают нормализации ситуации на финансовых рынках. Этому мешают, также нерешенные проблемы в банковской сфере. Наметившийся процесс восстановления экономики европейских стран также поддерживается несколькими факторами. Во-первых, во второй половине прошлого года возобновился процесс создания товарных запасов. Во-вторых, существенный вклад в экономическое оживление в государствах Еврозоны и европейских странах с формирующимися рынками внесла нормализация мировой торговли. В-третьих, действенная политика поддержки финансовых секторов многих европейских государств и координированная помощь многонациональных институтов наиболее пострадавшим государствам региона сыграла свою роль. Препятствием на пути восстановления экономики остается недостаточно быстрое восстановление банковского кредитования.

Заключение

По-моему мнению одна и та же валютная система со своими стандартами не может просуществовать долго, так как ее развитие начинает отставать от развития экономики. Результатом возникающих противоречий становится кризис. При кризисе мировой валютной системы нарушается действие ее структурных принципов, и резко обостряются валютные противоречия, имеющаяся валютная система заменяется новой.

Интернационализация и глобализация мировой экономики содействуют развитию торгово-экономического обмена, а также расширению валютных отношений между государствами.

Введение единой валюты в Европе и формирование ситуации доминирования и конкуренции двух сходных по своему потенциалу валют (доллар и евро) свидетельствуют о новом этапе в развитии мировой валютной системы и могут вызвать необходимость внесения изменений в валютное устройство многих государств.

Преимущества, ради которых было затеяно введение единой валюты, очевидны. Колебания валютных курсов затрудняло торгово-экономическое сотрудничество между государствами ЕС. Риск, который был связан с колебаниями, закладывается и в цену продукции, и в процентные ставки кредитов. Введение евро способствовало ликвидации этой проблемы. Создание зоны единой валюты сделало более удобным ведение бизнеса в европейских масштабах, у фирм появляется возможность расширить рынки сбыта.

Сейчас ясно одно: введение единой европейской валюты является ключевым этапом развития Европы. И уже можно сказать, что евро стало полноценной международной валютой, так как появление такой огромной зоны использования новой валюты, как ЕВС, с первого дня заставляет весь мир считаться с ней.

При всех своих проблемах и неурядицах Европа тем не менее не сбивается с намеченного курса, и ее превращение в некое подобие Соединенных Штатов Европы – вопрос времени. К строительству общеевропейского дома подключаются практически все государства и народы континента, и грядущий век будет ознаменован переходом Европы в совершенно новую ипостась – в мощное многонациональное государственное образование. В этот новый конгломерат впишется до тридцати стран – почти вся Восточная Европа, островные субъекты в Средиземноморье. Однако в этом союзе равноправных партнеров будут главенствовать, и задавать тон четыре ведущих лидера - Германия, Франция, Великобритания, Италия. Это очевидно и сейчас. Ведь именно в столицах этих стран вырабатываются все кардинальные решения для последующего их одобрения остальными. Но выбор сделан - для государства попавшего однажды в Евросоюз обратного хода нет. Все сделано таким образом, что вне этой коалиции добровольно согласившихся вступить в нее стран ни одна из них существовать не сможет – государство-диссидент обречено на неминуемую гибель. В итоге объединенная Европа, крепко стянутая обручами взаимных обязательств и единых для всех правил поведения во внутренней жизни и внешних делах, по своей мощи и влиянию может стать чем-то более значимым, чем просто сверхдержава. Она имеет шанс обрести ведущее, главенствующее место в мире.

Что же касается самой Европейской валюты, то, тут много противоречий. Как уже было сказано ранее, Единая Европа – это множество государств с глубокими и обширными традициями. Введение евро, таким образом, уничтожает все традиционные валютные связи. Теперь это всё в прошлом, но в сознании многих людей ещё долгое время будут оставаться истинными национальными валютами.

Список литературы

1. Буторина О. "Трудный путь к единой европейской валюте"//МЭМО №1 1998
2. Деньги, кредит, банки. Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 2003.
3. 2. Деньги, кредит, банки. Учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2003.
4. Долгов С. И. Единая валюта стран Европейского союза – евро: проблемы и перспективы// Деньги и кредит.-2002.-№7.-с.29-44
5. Золотухина Т. Интеграционные процессы в Европе: введение единой валюты// Вопросы экономики.-2001.-№1.-с.125-135
6. Зарубежные финансовые рынки в 2009г./БИКИ №39(9587),2010г.,5,16
7. Зарубежные финансовые рынки в 2009г./БИКИ №40(9588),2010г., стр. 4,5,16.
8. Иванов И. "Старт "зоны евро""//МЭМО №1, 2001г, с 3-11
9. О перспективах развития стран Европы/БИКИ №27(9575)2010г., стр.4-5,16
10. О проблемах дальнейшего развития Еврозоны/БИКИ №47(9595),2010г.стр.5,16
11. О финансовом кризисе в ЕС/БИКИ №105(9652),2010г., стр.16
12. О финансовом кризисе в ЕС/БИКИ №106(9653),2010г., стр.5,16
13. Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. Учебное пособие. – Ростов на/Д.: МарТ, 2004.
14. http://vasilievaa.narod.ru/ptpu/2_2_02.htm
15. http://ria.ru/economy/20090313/164704353.html
16. http://www.europa.eu.ru/
17. http://stock-list.ru/european-monetary-system.html
18. http://topknowledge.ru/mezhdunarodnaya-ekonomika/3506-chto-soboj-predstavlyaet-evropejskaya-valyutnaya-sistema.html