Характеристика современного фондового рынка России и возможных перспектив его развития

Содержание:

Введение

С переходом России к рыночной экономике начал формироваться и рынок ценных бумаг. Всё больше инвесторов и компаний вовлечены в него.

Ведь, в условиях инфляции, обесценения денег рациональным являются так называемые «короткие» инвестиции, то есть быстро приносящие доход, с малым сроком окупаемости.^[1] К таким инвестициям и относятся инвестиции в финансовые инструменты.

Данная тема сейчас является очень актуальной, ведь именно в периоды нестабильности экономике на спекулятивном рынке ценных бумаг можно получить сверхприбыль также, как и понести значительные убытки.

Существующий в настоящее время в России фондовый рынок является типичным крупным развивающимся рынком. Он характеризуется, с одной стороны, высокими темпами позитивных количественных и качественных изменений, с другой стороны — наличием многочисленных проблем, носящих комплексный характер и препятствующих более эффективному его развитию.

Однако российский фондовый рынок пока еще не является значимым инструментом накопления капиталов для большинства населения и источником инвестиционных ресурсов для большинства предприятий, а следовательно, не может выполнять полный спектр функций, присущих развитым фондовым рынкам. Россия по-прежнему отличается крайне низкой долей частных лиц и институтов коллективных инвестиций в совокупной структуре инвесторов.

Объективные процессы глобализации мирового рынка капитала ставят вопрос о выживании национального фондового рынка в России. Об актуальности такой постановки вопроса свидетельствует, например, большая доля иностранных рынков в совокупном объеме привлечения инвестиций российскими компаниями. Сохраняется проблема построения эффективной инфраструктуры рынка, которая сможет удовлетворить потребности как отечественных, так и иностранных инвесторов. Не завершено формирование эффективной системы регулирования фондового рынка, опирающегося на лучший мировой опыт в этой области.

Наконец, серьезным сдерживающим фактором развития российского фондового рынка является недостаточно благоприятный инвестиционный климат. Это сдерживает приход в Россию иностранных долгосрочных инвесторов, проблема дефицита которых остается крайне актуальной. Однако политические и экономические факторы, влияющие на инвестиционный климат, находятся за пределами собственно фондового рынка.

Цель данной работы: характеристика современного фондового рынка России и возможных перспектив его развития.

Задачи:

дать определение понятию «фондовый рынок»;

подчеркнуть его важнейшие функции;

охарактеризовать регулирование отношений на российском фондовом рынке;

рассмотреть развитие рынка за последние несколько лет;

выявить недостатки;

определить выгодные объекты инвестирования;

Для написания данной работы использовались учебники и учебные пособия по рынку ценных бумаг Галанова В. А., Баринова Э. А. и др. для выявления общих, классических подходов к сущности рынка ценных бумаг, а также периодические издания – журнал «Рынок ценных бумаг», обзоры на сайтах www.rbk.ru, www.quote.ru , работа НАУФОР по созданию идеальной модели российского фондового рынка для получения информации о современном, быстро меняющемся состоянии на рынке ценных бумаг.

1. Рынок ценных бумаг: понятие, сущность и современное состояние

Основные понятия рынка ценных бумаг

В литературе, посвященной рынку ценных бумаг, последний часто называется фондовым рынком. Устоявшегося различия между этими понятиями в нашей стране пока нет. Кроме того, что понятие фондового рынка используется как синоним понятия рынка ценных бумаг, существуют и более узкие трактовки его содержания. В частности, фондовый рынок охватывает только ценные бумаги корпораций, или он является рынком ценных бумаг, которые принято относить к фондовым (капитальным) ценностям.^[2]

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это часть финансового рынка наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота. На фондовом рынке обращаются специфические финансовые документы – ценные бумаги.^[3]

Фондовый рынок — это отношения между его участниками по поводу выпуска, обращения и гашения ценных бумаг.

Ценная бумага — особого рода юридический документ, который фиксирует права его владельца, или обязательства выдавшего его лица, на определенное количество денег или вещей (имущества).

К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.^[4]

Инвестор — владелец (собственник) ценной бумаги, ставший им в результате обмена на нее определенного количества принадлежавших ему денег или вещей (имущества).

Эмитент — участник рынка, выдавший ценную бумагу в обмен на денежные средства или вещи (имущество), принадлежавшие инвестору, и несущий соответствующие обязательства по ценной бумаге перед инвестором.^[5]

С точки зрения инструментной структуры фондовый рынок включает в себя акции, корпоративные облигации, паи паевых инвестиционных фондов, а также фьючерсы и биржевые опционы на ценные бумаги и фондовые индексы.^[6]

Эмиссионная политика предприятия – это последовательность действий эмитента по выпуску и размещению ценных бумаг, по работе с собственными ценными бумагами на вторичном рынке.^[7]

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Опцион эмитента - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.^[8]

Фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент её заключения. ^[9]

Фондовый индекс - составной взвешенный показатель курсов ценных бумаг из определенного набора. Фондовый индекс дает представление о деятельности фондового рынка в целом.

Фондовый индекс - вид базового актива, сводный стоимостной показатель определенного набора биржевых товаров или сектора экономики.

Выпуск в обращение (выдача, эмиссия) ценной бумаги — отчуждение ценной бумаги эмитентом в пользу инвестора.

Обращение ценной бумаги — ее отчуждение от одного инвестора к другому инвестору.^[10]

Паевой инвестиционный фонд – обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления (т. е . пайщиком) с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления (других пайщиков), и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой (паем), выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.^[11]

Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг определены в ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996№39-ФЗ в главе 2:

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.^[12]

Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

Брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использования брокеру в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете (счетах), отдельном от специального брокерского счета (счетов), на котором находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, могут зачисляться брокером на его собственный банковский счет.

Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения способом, предусмотренным настоящим пунктом. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками.

Условия договора займа, в том числе сумма займа или порядок ее определения, могут быть определены договором о брокерском обслуживании. При этом документом, удостоверяющим передачу в заем определенной денежной суммы или определенного количества ценных бумаг, признается отчет брокера о совершенных маржинальных сделках или иной документ, определенный условиями договора.

Брокер вправе взимать с клиента проценты по предоставляемым займам. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер вправе принимать только ценные бумаги, принадлежащие клиенту и/или приобретаемые брокером для клиента по маржинальным сделкам.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.^[13]

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.^[14]

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.^[15]

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской Федерации.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.^[16]

Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.

Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица.

Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).^[17]

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.^[18]

1.2 Функции и роль рынка ценных бумаг

Фондовый рынок есть рынок вообще и финансовый рынок в частности. Поэтому и все его функции условно могут быть поделены на о6щерыночные и на специфические.

Общерыночные функции фондового рынка:

• коммерческая. Целью любого рынка является получение прибыли (чистого дохода) или приумножение вложенного в рынок капитала. Инвесторы на рынке ценных бумаг стре­мятся увеличить свой капитал;
• оценочная (ценностная, измерительная). Любой товар на рынке, в том числе и ценная бумага, получает свою собственную рыночную цену;
• информационная. Информация о событиях на рынке должна быть выявлена и доведена в установленном порядке до всех его Участников;
• регулирующая. Рынок действует по вырабатываемым им правилам, которые его участники обязаны соблюдать добровольно или в силу их законодательного закрепления.^[19]

Функции фондового рынка как финансового рынка:

• перераспределительная. Посредством финансовых рынков осуществляется перераспределение сбережений или вообще свободных денежных средств из их простых денежных форм в различные формы капитала. Покупка доходной ценной бумаги означает, что деньги инвестора превратились в капитал;
• защитная, или антирисковая. Финансовые рынки предоставляют своим участникам инструменты защиты капитала от тех или иных рисков.

Изучая фондовый рынок, важно не только понимать перечисленные функции и их общий характер, но и во всех этик функциях раскрывать специфику самого рынка ценных бумаг. B кратком виде можно указать на следующие наиболее очевидные стороны такой специфики.

Специфика коммерческой функции фондового рынка состоит в том, что процесс их обращения вызывает к жизни существование многочисленного слоя участников рынка, называемых спекулянтами, которые стремятся получить по ценной бумаге не тот доход, который устанавливает ее эмитент, а доход от колебаний ее рыночной цены. Спекулянт —это тот же инвестор как участник рынка, но нацеленный на получение дохода от ценной бумаги в виде устраивающей его разницы в ее ценах. B настоящее время термин «спекулянт» в практике рынка по понятным причинам обычно заменяется более благозвучным термином «трейдер» (торговец).

Специфика оценочной функции фондового рынка состоит в том, что цена ценной бумаги есть денежная оценка представляемого ею капитала, так как после обмена ее на деньги инвестора никакой другой стоимости у нее не появляется. У капитала имеется только одна цель — безграничное возрастание, а потому и общая оценка (цена) ценной бумаги в качестве оценки капитала обычно имеет тенденцию к росту.

Специфика информационной функции на фондовом рынке состоит в установлении требуемого баланса между открытостью и закрытостью информации об участниках данного рынка. Открытость информации необходима для процесса рыночного ценообразования или для текущей оценки представляемого ценной бумагой капитала. закрытость информации есть одно из непременных условий конкуренции на рынке. «Утечка» важной информации может ослабить позиции компании на рынке, снизить ее прибыли и, соответственно, цену ее ценных бумаг.

Специфика регулирующей функции на фондовом рынке находит свое выражение в ее нацеленности не просто на соблюдение тех или иных правил работы на рынке. Она состоит в стремлении всех регуляторов рынка обеспечивать, поддерживать и укреплять доверие рядовых инвесторов, всех частных лиц к справедливости и обоснованности цен и прибылей на рынке ценных бумаг.^[20]

Специфика перераспределительной функции фондового рынка кроется в том, что обмен денег на ценную бумагу при ее выпуске в обращение. Может означать максимально короткий путь превращения свободных денежных средств в функционирующий капитал. Однако обращение ценных бумаг между инвесторами может вообще не иметь никакого отношения к реальным инвестициям, по­скольку денежные средства в этом случае используются только для покупки ценных бумаг, а не для покупки материальных ресурсов и найма рабочей силы. Такое обращение есть процесс перераспределения капитала между инвесторами без какой-либо видимой пользы для роста экономики.

Специфика защитной или антирисковой, функции фондового рынка состоит в том, что инвестирование свободных накоплений в ценные бумаги позволяет в основном защитить их от инфляции. Другая сторона этой же функции коренится в огромном количестве выпускаемых ценных бумаг одного и того же вида разными эмитентами. Это позволяет защищать капитал инвестора путем его распределения между различными видами ценных бумаг и ценными бумагами разных эмитентов. Способ защиты капитала путем его правильного распределения между разными ценными бумагами, включая и иные возможные его вложения в другие инструменты, называется диверсификацией.^[21]

Значение фондового рынка трудно переоценить:^[22]

1. Рынок ценных бумаг исполняет роль регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть процесса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. Курс акций на вторичном рынке, изменяясь под воздействием рыночного спроса и предложения, определяет цену первичного рынка, который, в конечном счете только и важен для производства, так как именно на нем предприятия могут получить средства на развитие. На развитых рынках успех или неудача молодого предприятия часто бывают обусловлены темпами подписки на его ценные бумаги. На российском рынке мало удачных попыток привлекать ресурсы путем размещения ценных бумаг под серьезные проекты.

2. Фондовый рынок обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и/или у профессиональных посредников позволяет инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций.

3. Рынок ценных бумаг очень чутко реагирует на происходящие и предполагающиеся изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны.

4. С помощью ценных бумаг реализуются принципы демократии в управлении экономикой на микроуровне, когда решения принимается путем голосования владельцев акций.

5. Через покупку-продажу ценных бумаг отдельных предприятий государство реализует свою структурную политику, приобретая акции «нужных» предприятий и совершая таким образом инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом.

6. Фондовый рынок является важным инструментом государственной финансовой политики; основным рычагом, через который реализуется данная функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВВП.

Фондовый рынок играет важную роль для экономики любой страны. Введение различных видов ценных бумаг в экономико-финансовый оборот повышает гибкость перераспределения финансовых ресурсов и позволяет существенно разнообразить направление движения инвестиций, не увеличивая при этом общей денежной массы. B условиях стабильной экономики, выпуск ценных бумаг, особенно акций, — это эффективный способ аккумуляции капитала для создания новых предприятий.^[23]

Хорошо отрегулированный рынок ценных бумаг может повысить эффективность финансовой системы, так как он создаёт конкуренцию между различными финансовыми активами и финансовыми институтами за кошелёк инвестора. Предоставляя инвесторам широкий ассортимент средств для достижения инвестиционных целей, такой рынок в состоянии повысить номинальную норму сбережений и понизить процентные ставки. А если капитал обходится компаниям и государству дешевле, то быстрее развивается экономика и всё общество.^[24]

2. Перспективы развития рынка ценных бумаг в России

2.1 Законодательное регулирование отношений на рынке ценных бумаг

К настоящему времени в Российской Федерации в основном сформирована нормативно-правовая база в области регулирования рынка ценных бумаг. Она образуется несколькими специальными законами («О рынке ценных бумаг», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», «Об ипотечных ценных бумагах»), которые определяют общие правила, действующие на фондовом рынке, и многочисленными подзаконными нормативными актами (главным образом постановлениями Правительства РФ и приказами Федеральной службы по финансовым рынкам), устанавливающими специальные правила и нормы. В частности, подзаконные нормативные акты определяют порядок эмиссии ценных бумаг и требования к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг — дилеров, брокеров, управляющих ценными бумагами, депозитариев, клиринговых организаций и организаторов торговли.

Функционирование отдельных институтов на фондовом рынке регламентируется специальными законами: «Об инвестиционных фондах», «О негосударственных пенсионных фондах», «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии», «О накопительно-ипотечной системе жилищного обеспечения военнослужащих», которые также сопровождаются значительным по объему подзаконным регулированием.

Необходимо отметить, что в декабре 2007 г. Федеральным законом «О внесении изменений в Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» и отдельные законодательные акты Российской Федерации» были внесены важные изменения в регулирование деятельности инвестиционных фондов в Российской Федерации, в том числе направленные на регулирование деятельности инвестиционных фондов для квалифицированных инвесторов, с одновременным введением в законодательство о рынке ценных бумаг понятия «квалифицированный инвестор».

Большое значение для регулирования российского фондового рынка имеют также общие нормы гражданского законодательства, содержащиеся в Гражданском кодексе РФ, а также нормы, регулирующие акционерные общества, которые установлены Законом «Об акционерных обществах».

Российская система регулирования фондового рынка создавалась параллельно со становлением самого рынка и во многих аспектах сыграла позитивную роль в его развитии. Эта система в целом учитывает международный опыт регулирования фондовых рынков и отвечает мировым тенденциям развития регулирования в этой сфере, однако она имеет ряд национальных особенностей. Главная из них — это сложно структурированное распределение регуляторных и надзорных полномочий в сфере финансовых рынков между несколькими ведомствами. К настоящему времени значительная часть соответствующих функций в сфере собственно фондового рынка перешла к одному государственному органу — Федеральной службе по финансовым рынкам, однако определенные полномочия еще остаются у Центрального банка, а также в небольшой степени у Министерства финансов.^[25]

То есть, можно выделить следующие уровни регулирования:

1. Федеральная служба по финансовым рынкам – главный регулирующий орган рынка ценных бумаг РФ. На данном уровне утверждаются требования к профессиональным участникам, к эмиссии, проводится лицензирование и др.
2. Центральный банк Российской Федерации. осуществляет свою деятель-ность на основании специального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Осуществляет надзор за кредитными организациями и банками, в том числе и за их деятельностью участников рынка ценных бумаг. Устанавливает правила проведения отдельных операция (например, доверительное управление, депозитарный учет), осуществляет валютный контроль.
3. Министерство финансов Российской Федерации. Определяет условия эмиссии федеральных и муниципальных облигаций. Также контролирует сферу пенсионных накоплений и страхования (особенно, в части осуществления страховыми компаниями инвестиций в ценные бумаги).
4. Иные государственные органы, в том числе налоговые, антимонопольные, судебные и пр.
5. Саморегулируемые организации.

Саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг (далее - саморегулируемая организация) именуется добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с настоящим Федеральным законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации.

Саморегулируемая организация учреждается профессиональными участниками рынка ценных бумаг для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.^[26]

Можно выделить 3 крупные значимые саморегулируемые организации:

Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) объединяет брокеров, дилеров, управляющих, а также депозитариев. НАУФОР имеет центральный офис в Москве, а также филиалы в 14 регионах.

Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД) объединяет депозитариев, регистраторов и клиринговые организации. Помимо центрального офиса в Москве, имеются представительства в пяти регионах.

Национальная фондовая ассоциация (НФА) включает в себя организации, имеющие лицензии на брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность и на доверительное управление ценными бумагами; основная особенность в том, что среди ее членов преобладают банки. ^[27]

Таким образом, основой для регулирования отношений на российском фондовом рынке является ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996№39-ФЗ. В нём даются важнейшие определения, виды ценных бумаг, участники, виды профессиональной деятельности, а также полномочия основных органов регулирования отношений на рынке ценных бумаг. Грамотное государственное регулирование рынка ценных бумаг важно как для защиты участников рынка, так и для экономики в целом. Ведь фондовый рынок играет важную роль для экономики страны и выполняет такие функции как перераспределительная, антирисковая, оценочная, регулирующая, информационная. Экономическая ситуация в стране влияет на устойчивое развитие фондового рынка, и, в то же время, зависима от его стабильного развития.

2.2 Развитие рынка ценных бумаг в России за последние 10 лет

Начиная с 2000 г., рост российских биржевых индексов разительно опережал показатели других стран группы BRIC. Так, если бы вы вложили 1 января 2000 г. $100 в ведущие биржевые индексы каждой из стран группы, к тому моменту, когда эти рынки достигли своих максимумов в текущем году, вы заработали бы $1.389,82 в России, $506,80 в Бразилии, $476,15 в Китае и $431.57 в Индии. После того, как кризис на рынке ипотечных инструментов низкого кредитного качества разразился в США и начал распространяться на другие классы финансовых активов и инструментов, инвестиционные фонды обратили внимание на развивающиеся страны.

Модной темой для обсуждения стала вера в устойчивость этих экономик к внешним потрясениям на нынешнем этапе развития, а также в способность потребителей этих стран поддержать мировую экономику, компенсировав падение потребительского спроса на развитых рынках, где уровень проникновения кредита в экономику был намного выше. Сторонников той точки зрения, что развивающимся экономикам удастся сохранить неплохие темпы роста, становилось все больше.

С тех пор ситуация радикально изменилась. Приобретение развивающимися экономиками все большей устойчивости к внешним рискам может получить свое подтверждение в долгосрочной перспективе. Однако на сегодняшний день эта теория на практике не реализована. Финансовые связи просто-напросто слишком сильны в условиях свободного движения капиталов. После достижения максимальных уровней в мае 2008 года российский фондовый рынок испытывает сильнейшие потрясения. Многие инвесторы, пытаясь нащупать у рынка дно, покупали акции и обжигались на этом вновь и вновь. После массовых распродаж в августе и сентябре 2014 наступил октябрь, который поверг инвесторов, вкладывающих в российские активы, в настоящий шок: ведущие индексы упали на 60%. Условные $100, вложенные в Россию в начале 2000 г., которые на майском пике рынка превратились почти в $1.400, к закрытию торговой сессии 6 ноября принесли бы всего лишь $436. Удивительно, но факт: несмотря на крупные объемы продаж в течение всего сентября доля российских бумаг в инвестиционных портфелях оставалась непропорционально высокой. Это оказывало сильнейшее давление на российские акции и явно не соответствовало царившим на рынке настроениям, колебавшимся от нейтральных до самых пессимистических.

В целом можно сказать, что кредит как стимулятор экономического роста сыграл ключевую роль во впечатляющих экономических успехах России: бум на сырьевых рынках способствовал росту не только внутренних инвестиций, но и вызвал колоссальный приток иностранного капитала. Это создало условия для финансирования капиталоемких отраслей, которые росли наиболее быстрыми темпами, - прежде всего инфраструктуры. Но как только возможности привлечения инвестиций с западных рынков существенно сократились и отток капитала усилился, образ России как островка стабильности мгновенно испарился. Осознание того, что Россия - часть мировой экономики, не изолированная от внешних рисков (особенно в ситуации, когда использование заемных средств оказалось одним из ключевых факторов роста стоимости многих активов), пришло внезапно и оказалось болезненным.

Настало время пустить в ход накопленные валютные резервы. Государство выступило с рядом инициатив, которые были призваны укрепить ликвидность финансовой системы, а также заявило о поддержке ключевых отраслей экономики. В полном соответствии с гипотезой о финансовой нестабильности Хаймэна Мински, российское правительство предприняло решительные меры, направленные на усиление роли государства и Центрального Банка в экономике. Государство вбросило в банковскую систему более $200 млрд., заявило о намерении предоставить российским компаниям через ВЭБ поддержку в объеме $50 млрд. на погашение внешних долгов и пообещало выделить $20 млрд. на стабилизацию фондового рынка.^[28]

Российскому фондовому рынку нет ещё и 20-ти лет, а он подвержен всем болезням, присущим молодому организму, таким как: неустойчивость, наличие диспропорций в развитии, чередование периодов бурного роста с периодами затухания.

Одной из главных особенностей молодого российского фондового рынка является его непредсказуемость. В первые годы XXI столетия индекс РТС, характеризующий здоровье российского рынка, ежегодно удваивался, что ставило его на первые места в мире по темпам роста капитализации. Однако в разгар финансового кризиса 2008 года индекс РТС оказался третьим с конца, продемонстрировав семидесятипятипроцентное снижение за неполные 6 месяцев.^[29]

Итак, российский фондовый рынок имеет свои особенности, которые негативно сказываются на его инвестиционной привлекательности. Такие черты отечественного фондового рынка, как привязка к ценам на нефть и повышенная волатильность, а также подверженность манипулированию, сверхконцентрация на нескольких акциях и многочисленные проблемы брокерско-дилерских компаний препятствуют повышению капитализации и предсказуемости рынка.^[30]

Стратегические перспективы российского рынка ценных бумаг будут определяться тем, насколько успешно страна переживет мировой финансовый кризис. Развитие рынка ценных бумаг невозможно без совершенствования инфраструктуры на рынке. Предполагается введение пластиковых расчетов по ценным бумагам, а также использование компенсационных и страховых схем, которые уже давно применяются на фондовых рынках зарубежных стран.

Коммерческие банки имеют развитые сети филиалов и могут удовлетворять нужды клиентов в обеспечении доступа к широкому спектру услуг на фондовом рынке. Принимая во внимание богатый опыт использования коммерческими банками стандартизации услуг, на них, должна ложиться основная работа по стандартизации и развитию спектра услуг поддержки работы профессиональных участников фондового рынка.^[31]

Большой интерес в плане развития инфраструктуры фондового рынка представляет использование банковских технологий с использованием пластиковых карт для организации процесса купли-продажи ценных бумаг. «Пластиковая» индустрия в сегодняшнее время завоевала значительную долю в структуре расчетных операций, что расширяет горизонты применения данного инструмента для оперативного управления портфельными инвестициями. Данное средство расчетов, обладает множеством очевидных достоинств, дает как пользователям карт, так и кредитным организациям. Для собственников карт это - практичность, экономия времени, удобство, надежность, отсутствие необходимости иметь крупные суммы наличных средств.

Приведенная система должна быть основана на возможности с ее помощью приобретать и продавать ценные бумаги, котируемые на биржах, размещая заявку на покупку ценных бумаг через сеть банкоматов банка-эмитента карты. При продаже ценных бумаг банк должен выполнять функции налогового агента. Средства от продажи за удержанием налогов автоматически перечисляются на счет клиента. Данный перспективный продукт будет призван обеспечить свободу в принятии решений: получая значительный дополнительный доход по счету одновременно производить новые вложения и иметь оперативный доступ к активам при изменении рыночной конъюнктуры.

Стимулирование инвестирования на финансовом рынке должно осуществляться рядом мер, в том числе в сфере совершенствования налогообложения.

Важным средством стимулирования участия розничных инвесторов на финансовом рынке могут стать компенсационные и страховые схемы.^[32]

Данная система должна быть построена на принципах обязательного страхования, предполагающего по аналогии с механизмом страхования банковских вкладов нормативные отчисления средств профессиональными участниками рынка ценных бумаг, например, в Агентство по страхованию вкладов. Это потребует расширения функций указанного агентства.

Вместе c этим необходимо создать эффективное нормативное регулирование системы предложения финансовых услуг розничным клиентам. B частности, требуют уточнения правила приема и исполнения клиентских поручений, предоставления отчетности. Следует установить рамки обеспечения розничных инвесторов услугами с повышенным риском, таких совершение маржинальных и срочных сделок.

Важно создать жесткие и эффективные правовые и организационные барьеры, подвергнуть пересмотру правоприменительную практику правоохранительных органов при участии саморегулируемых организаций рынка ценных бумаг, препятствующие безлицензионной деятельности по привлечению денежных средств населения.

Следует принять меры, направленные на достижение следующих целей:^[33]

• создание новых типов инвестиционных фондов, предназначенных для инвестирования в приоритетные сектора экономики (фондов прямых инвестиций);
• расширение спектра финансовых инструментов для вложения средств институтов коллективных инвестиций;
• создание эффективной системы управления рисками при осуществлении срочных сделок институтами коллективного инвестирования;
• развитие контроля за сохранностью средств коллективного инвестирования со стороны специализированных Депозитариев.

Следует унифицировать требования к объединению средств учредителей доверительного управления и их совместному инвестированию. Сегодня объединение средств осуществимо в рамках инвестиционных, паевых инвестиционных фондов, отчасти негосударственных пенсионных фондов, а также по особым правилам такое объединение осуществляется в рамках общих фондов банковского управления, создаваемых кредитными организациями.

Для увеличения объемов инструментов коллективного инвестирования и повышения их ликвидности нужно создать централизованной системы клиринга и расчетов по сделкам обращения, выдачи, обмена и погашения инвестиционных паев.

Предложенные направления развития фондового рынка и его инфраструктуры способны дать реальный импульс для поэтапного развития с повышения эффективности фондового рынка России, позволят поменять спекулятивный характер сделок, господствующих на нем и реализовать его главное предназначение — создать максимальную эффективность обращения инвестиционных ресурсов в экономике государства.^[34]

Помимо развития инфраструктуры рынка, инвесторов волнует вопрос, куда же вкладывать средства в такое непростое время. Ведь в начале 2015 г. на рынке ценных бумаг России наблюдался колоссальный спад.

Печальный итог заключается в том, что результативность многих финансовых инструментов снизилась настолько, что никто не мог этого представить в период стабильности. В условиях кризиса сказался эффект так называемых вынужденных продаж со стороны ряда крупных участников рынка, когда активы продаются по ценам, которые не объясняются никакими фундаментальными показателями. Это приводило к ряду неожиданных и мало прогнозируемых эффектов, которые невозможны в условиях рынка.^[35]

Во времена нестабильности на финансовых рынках всплывают такие риски, которые в обычных условиях практически никто не учитывает. Более того, накапливание данных рисков, может гипотетически приводить к огромным потерям. Связано это с тем, что в момент кризиса многие математические модели, которыми пользуются практически все участники рынка, работают плохо.^[36]

Чрезвычайная глубина падения отечественных фондовых рынков неслучайна. Она показывает, насколько на самом деле слаба российская экономика, построенная целиком и полностью на сырье.^[37]

Ни одна уважаемая инвесткомпания в России и за рубежом не угадала движение рынка по России. Вообще, это касается не только нашей страны, это очень специфический год для любого государства. Не имеет значения, какая экономика – сырьевая, постиндустриальная или цикличная, все прогнозы, которые делались в начале года [2016] не оправдались.^[38]

Несмотря на коррекцию фондового рынка после продолжительного ралли, на российском рынке акций есть привлекательные инструменты вложений. Для инвесторов с повышенным аппетитом к риску сохранились привлекательные инструменты вложений в первом и втором эшелонах акций. В то же время в качестве инструмента хеджирования рисков по-прежнему интересны вложения в ЗПИФы.

По степени риска выделются следующие объекты инвестирования:^[39]

1. Среди инвестиций умеренного уровня рисков выделяются преимущественно «голубые фишки», характеризующиеся минимальными рыночными рисками, прочными отраслевыми позициями, стабильным финансовым положением и предсказуемыми денежными потоками. В числе лучших инвестиционных объектов на рынке остаётся Газпром, несмотря на неизбежное снижение финансовых результатов в 2016 г. И сохраняющиеся риски экспортных поставок. В секторе сотовой связи фаворит – МТС.
2. Средними инвестиционными рисками характеризуются крупные компании с повышенными рисками операционной деятельности, а также компании средней капитализации с хорошим уровнем ликвидности и корпоративного управления. Здесь лидеры Северсталь, банк «Возрождение», «Вимм-Билль-Данн», «Акрон» (производитель минеральных удобрений) и др.
3. В категорию высокого уровня инвестиционных рисков включаются наимение ликвидные компании, не всегда соответствующие даже российским стандартам корпоративного управления, но с хорошей рыночной оценкой. К ним относятся «Интер РАО «ЕЭС», «ОГК-4», «Улан-Удэнский вертолетный завод».

При этом сохраняется «золотое» соотношение: чем выше риск, тем больше доходность. Соответственно, консервативные инвесторы, могут инвестировать в 1-ю и 2-ю группу. Агрессивные инвесторы – во 2-ю и 3-ю. Если вложения в «голубые фишки» приносят совсем небольшой, но стабильный доход. То вложения в высокорисковые акции может принести сверхприбыли, но только в случае благоприятного стечения обстоятельств.

Помимо рынка акций, для консервативных инвесторов достаточно привлекательными выглядят вложения в закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФы). Они рассчитаны на долгосрочные вложения и характеризуются высоким уровнем надежности. Этот инструмент будет надежным для инвесторов, опасающихся инвестировать в акции из-за вероятности частичной или полной утраты капитала.^[40]

После значительного спада, произошедшего летом 2016 г., осенью 2016 рынок вновь активизировался. В связи с этим инвесторы, исследователи задаются вопросом: когда же рынок упадет вновь.

Нежелание индексов "проседать" поддерживается как позитивной динамикой западных фондовых индикаторов, так и ростом цен на нефть. Европейский и американский рынки акций, а также котировки нефтяных фьючерсов, передвинув выше свои максимальные отметки в текущем году, открыли себе дорогу к новым высотам. Потенциал для продолжения роста сохраняется и на фондовом рынке РФ, поэтому снова нужно делать ставку в первую очередь на акции сырьевых компаний – на нефтегазовый и металлургический секторы, а также производителей минеральных удобрений.

Из несырьевых бумаг выделяются привилегированные акции "Ростелекома", в которых по-прежнему жива идея о сокращении спрэда к цене обыкновенных бумаг оператора связи. С точки зрения технического анализа имеется перспектива подъема привилегированных бумаг до 75 руб./акция. В преддверии публикаций полугодовых отчетностей ГМК "Норильский никель" и ВТБ имеет смысл присмотреться и к этим бумагам.

После выхода хороших отчетностей американских компаний на рынке будет наблюдать фиксация прибыли именно потому, что ожидания инвесторов и текущие цены выглядят завышенными. Инвесторы будут продавать бумаги, поскольку они выросли достаточно существенно и потенциал для подъема остается небольшим.^[41]

Перспективы российского фондового рынка в ближайшие месяцы позитивно оцениваются. Тренд остается растущим, а наибольший доход могут обеспечить акции нефтегазового и телекоммуникационного секторов.

В текущих условиях оптимальной стратегией выступает ориентация не на отрасли, а на конкретных эмитентов. В условиях кризиса по-прежнему наиболее стабильными компаниями остаются предприятия с минимальным уровнем задолженности и наиболее эффективным уровнем управления. Аналитики относят к этой категории крупнейшие нефтяные корпорации – «Сургутнефтегаз» (Европейский трастовый банк), «Газпром» и «Лукойл» («ФИНАМ», Pioneer Investments), привилегированные акции «Татнефти» («ВТБ Управление активами»). Кроме того, интерес представляют телекоммуникационные компании с государственным участием, но здесь все не так однозначно.

В текущих условиях акции остаются наиболее привлекательным направлением вложения средств, позволяющим получать доход, превышающий ставки банковского депозита. Золото, скорее всего, скорректируется вниз. Это снижение может составить примерно 10% с текущих уровней (около $950 за унцию). Поэтому в среднесрочном плане нет дальнейшего потенциала роста в золоте. Текущий рост связан с опасениями по поводу скачка инфляции в мире и девальвации доллара.

Для тех счастливых инвесторов, которые ориентируются на долгосрочный горизонт инвестирования, происходящее сейчас не так важно - через десять лет доходность от вложений будет в любом случае колоссальной. Когда Уоррена Баффета спросили, на какие сроки он инвестирует, он ответил: "Навсегда". К сожалению, не каждый инвестор мыслит такими категориями. Для остальных смертных проблема выбора удачного момента для инвестирования настолько же важна, насколько и сложна. Данные показывают, что только 75% всех активных фондов добиваются доходности выше базовой отметки до вычета вознаграждения управляющих, и лишь какие-то 5% - после вычета вознаграждения! Более того, состав победителей ежегодно меняется, выигрывают пассивные стратегии!

Один из знаменитых инвестиционных принципов Питера Линча гласит: "ПОКУПАЙ, когда покупают инсайдеры". Государство - крупный акционер ГАЗПРОМА, РОСНЕФТИ, СБЕРБАНКА и других компаний, поэтому оно лучше информировано о состоянии дел в этих компаниях. Кроме того, перед ним вырисовывается более ясная картина перспектив - например, в области реформирования газовой отрасли и налогообложения нефтяного сектора.^[42]

Таким образом, исследователи приходят к выводу о том, что на современном этапе российскому рыку ценных бумаг присущ целый ряд проблем, которые тормозят его развитие. К ним относятся: недостаточное развитие инфраструктуры, несовершенство законодательной базы, зависимость от колебаний цен на нефть и энергоносители.

Индекс Мосбиржи, главный рублевый индикатор российского фондового рынка, достигал в 2018 году 2500 пунктов. Это случилось 3 октября и почти совпало по времени с годовым максимумом цены нефти. Нефть сорта Brent в начале октября торговалась выше $86 за баррель. В российской валюте цена барреля Brent была в эти дни рекордной за всю историю — она превышала 5700 рублей, что благоприятно отражалось на доходах как нефтяных компаний, так и российской казны. 523

Стоит ли удивляться, что многие акции российского нефтегазового сектора также достигли в 2018 году ценовых максимумов? Среди них бумаги «ЛУКОЙЛа», «Роснефти», «Газпром нефти», «Татнефти», «Новатэка». Однако ими интересы покупателей не ограничивались. Исторические рекорды покоряли также акции металлургов, таких как «Северсталь», НЛМК, ММК, ГМК «Норильский никель». Рекордных уровней в течение года достигали также котировки «Яндекса» и Сбербанка.

Под занавес года, правда, оптимизм несколько угас. Вторую декаду декабря индекс Мосбиржи закончил вблизи отметки 2400 пунктов. Но самым грустным обстоятельством стоит считать вовсе не это, а то, что интерес инвесторов был сосредоточен на вторичном рынке. Ни одного первичного публичного размещения акций, то есть IPO, в России за год не произошло.

Для облигационного рынка 2018 год разделился на периоды до и после 6 апреля, когда США ввели санкции против ряда российских компаний и бизнесменов. Это привело к обвалу на рынке акций и снижению курса рубля, но на этих рынках паника закончилась через несколько дней. А вот рынок бондов испытал более долгосрочный негативный эффект — количество и объемы размещения новых бумаг заметно сократились.

Сергей Лялин, генеральный директор группы компаний Cbonds, назвал 2018 год для рынка облигаций худшим за последние 6 лет. «После того как в апреле были приняты санкции против «Русала», рынок этот на полгода вообще остановился, — отмечает он. — Потом какие– то ростки появились. Было размещение «Газпрома», «РусГидро». Было размещение бумаг суверена (минфина РФ. — Ред.) в евро. Тем не менее общие объемы крайне маленькие. В итоге рынок корпоративных евробондов по объему сократился где–то до $110 млрд. Такими темпами мы в следующем году уйдем ниже $100 млрд».

По данным Московской биржи, объем находящихся в обращении корпоративных облигаций все же несколько вырос — до 11,4 трлн рублей на конец ноября 2018 года по сравнению с 11,4 трлн на конец 2017 года. Вырос и объем гособлигаций — с 7,2 трлн до 7,7 трлн рублей. Однако общий прирост объема рублевых бондов составил всего 4%, тогда как средний темп прироста в 2009–2017 годах составлял 19%, отмечает Анна Кузнецова, член правления — управляющий директор по фондовому рынку Московской биржи. По данным биржи, объемы размещений рублевых облигаций за январь–ноябрь 2018 года снизились на 14% по сравнению с аналогичным периодом 2017 года, если не учитывать размещения краткосрочных облигаций Банка России и однодневных облигаций Банка ВТБ. При этом рынок корпоративных облигаций все–таки вырос, снижение пришлось на рынок государственного долга. В 2014–2107 годах первичный рынок в среднем рос на 33% в год.

«Если мы посмотрим на клиентскую базу и попытаемся оценить, на какую категорию клиентов мы можем рассчитывать, то увидим, что это — внутренний розничный инвестор, — делает вывод Анна Кузнецова. — Это произошло из–за снижения ставок по депозитам, что стимулировало частных инвесторов к поиску новых инструментов с более высокой доходностью, а также появившихся налоговых льгот.

Банки активнее работают на рынке госдолга по сравнению с корпоративными выпусками облигаций. Пенсионные фонды даже более активны на рынке корпоративного долга, чем на рынке госдолга. Тем не менее объем денег под их управлением не увеличивается (за исключением реинвестирования дохода) вот уже 3 года. Соответственно, это инвесторы с длинными деньгами, которые купят бумаги и долго их держат, так что от этой категории инвесторов ликвидности мы не видим.

Нерезиденты снизили свое присутствие в гособлигациях, их доля в российском рублевом госдолге достигла максимума 35% в марте и к ноябрю снизилась до 25%».

Среди позитивных тенденций Анна Кузнецова отметила, что в 2018 году Россия достигла рекорда по количеству новых розничных клиентов, пришедших на биржу. Это случилось благодаря диджитализации брокерского сервиса. «В 2015 году появилась возможность удаленного открытия брокерского и депозитарного счета, — напомнила Анна Кузнецова. — В результате на рынок вышли все крупные банки. Появились мобильные приложения, связанные с инвестициями. По итогам ноября 2018 года у нас получилось, что 67% новых брокерских счетов на бирже открывались с использованием удаленных каналов. На мой взгляд, любые цифры выше 50% позволяют говорить, что индустрия стала диджитальной.

Количество новых счетов, которые были открыты в этом году по итогам 11 месяцев, — 541 тыс. Такого количества новых счетов мы не видели никогда. В прошлом году было 224 тыс. за 11 месяцев. Клиентов, заключивших хотя бы одну сделку, в этом году было 582 тыс. против 373 тыс. в аналогичном периоде прошлого года. Всего в этом году физические лица приобрели облигаций на 185 млрд рублей — это примерно в 3 раза больше, чем в прошлом году (68 млрд рублей)».

Направлениями роста долгового рынка Сергей Лялин назвал рынок структурных продуктов и высокодоходных облигаций. «Было принято новое законодательство по структурным облигациям в прошлом году, в этом году оно заработало, — отметил он. — И если за всю предыдущую историю было размещено всего 33 выпуска таких бумаг, то в этом году — уже 38 выпусков. Этот сегмент явно набирает обороты. Вторая точка роста — это то, что называется высокодоходные облигации. Это бумаги относительно небольших эмитентов объемом выпуска до 1 млрд рублей, иногда даже меньше 100 млн рублей, с достаточно высокой купонной ставкой, обычно от 12% годовых, но есть и более 20%. В этом году уже было более 30 подобных эмитентов на рынке». По словам Анны Кузнецовой, в следующем году на бирже ожидают появления новых видов облигаций — «зеленых» и «социальных» (к размещению готовятся три эмитента облигаций, связанных с экологическими проектами, и один эмитент «социальных» бондов).

Заключение

В данной курсовой работе был охарактеризован фондовый рынок России и определены перспективы его развития:

Становление рынка ценных бумаг России – сложный процесс. Российский рынок ценных бумаг имеет свои особенности: зависимость от колебаний цен на нефть и энергоносители, волатильность, непредсказуемость, высокая концентрация (акции только крупных компаний, которые и влияют на рынок в целом).

В период экономической стабильности (2003-2007 гг.) рынок стал привлекателен не только для отечественных, но и для зарубежных инвесторов. Однако, кризис не обошёл стороной и фондовый рынок нашей страны.

В период финансового кризиса на рынке ценных бумаг сложилась непростая ситуация. Ведь, с одной стороны, многих людей увольняют с основного места работы, и они обращаются к финансовым инструментам, чтобы извлечь прибыль. С другой стороны, в период растущей инфляции, денежные средства быстро обесцениваются, величина инвестиций в ценные бумаги ограничивается.

Инвестиции в ценные бумаги являются перспективным, интересным направлением деятельности. Ведь, в период инфляции такое инвестирование является одним из немногих инструментов, позволяющих сохранить и приумножить капитал.

Однако, чтобы рынок успешно выполнял свои функции перераспределения капиталов, антикризисную, его развитие должно быть на достаточно высоком уровне.

Для становления развитого фондового рынка на ближайшую перспективу необходимо: обеспечить стабильность нормативно-правовой базы, информационную прозрачность операций и участников рынка (эмитентов и инвесторов), достаточно большой круг участников и высокотехническую инфраструктуру. Наличие этих признаков обеспечивает для коммерческих организаций быстрое и эффективное привлечение для своих потребностей денежных средств финансового рынка.^[43]

В работе были выполнены следующие задачи:

• дано определение понятию «фондовый рынок»;
• выделены его важнейшие функции;

Фондовый рынок играет важную роль для экономики страны и выполняет такие функции как перераспределительная, антирисковая, оценочная, регулирующая, информационная.

• охарактеризовано регулирование отношений на российском фондовом рынке;

Основным законом является ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996№39-ФЗ, в котором даны важнейшие определения для финансовых инструментов, видов профессиональной деятельности и пр. Также фондовый рынок регулируется Федеральной службой по финансовым рынкам, Минфином России, Центральным банком и др., существуют саморегулируемые организации (ПАРТАД, НАУФОР, НФА), состоящие из самих участников фондового рынка.

• рассмотреть развитие рынка за последние несколько лет;

Начиная с 2003 года, когда был экономический подъём в стране в целом, фондовый рынок активно развивался, привлекал всё больше капиталов, постепенно регулировалась нормативная база, зарубежные инвесторы позитивно оценивали возможности фондового рынка России. Однако, в 2008 году мировой финансовый кризис затронул и фондовый рынок России. Ведущие российские компании и банки в сентябре 2016 потеряли до трети своей рыночной стоимости.

выявлены недостатки:

Зависимость от западных фондовых рынков (реакция на кризис), сырьевая направленность экономики (инвестиции производятся в нефтегазовые отрасли, в то время как инвестиции в остальные отрасли недостаточны), недостаточный уровень развития пенсионных институтов (негосударственных пенсионных фондов), отсутствие емкого срочного рынка, позволяющего проводить операции хеджирования, двойное налогообложение, недостаточная ликвидность акций (ликвидными остаются только «голубые фишки»)

• определить выгодные объекты инвестирования;

Специалисты выделяют несколько фирм, среди которых обязательно встречаются «голубые фишки» - «Газпром», «Лукойл», «Сбербанк». Действительно, эти инструменты являются наиболее ликвидными.

• сравнить с фондовыми рынками других стран;

Фондовый рынок России, из-за вышеперечисленных недостатков, конечно, отстает по своему уровню от развитых стран.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 30.11.1994№51-ФЗ

2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996№39-ФЗ.

3. Информационное письмо ФСФР России от 12.04.2007 № 07-ОВ-1/7501 "О количестве специалистов управляющей компании и специализированного депозитария"

4. Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг: учеб. Пособие. – 2-е изд. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006

5. Алехина О. Е. Долгосрочная финансовая политика: Учеб. Пособие. – Саратов, СГСЭУ, 2008.

6. Баранов А. Печальные итоги кризиса/Рынок ценных бумаг. - №5-6. – 2009

7. Баринов Э. А., Хмыз О. В. Рынки: валютные и ценных бумаг. – М.: «Экзамен», 2001 г.

8. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т./ Пер. с англ. Под ред. В. В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997. Т. 2

9. Всяких М. В. Совершенствование и развитие инфраструктуры фондового рынка РФ: автореферат дис./Белгородский ун-т потребит. Кооперации. – Краснодар, 2009.

10. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - . М.: ИНФРА-М. – 2007.

Едронова В. Н., Новожилова Т. Н. Рынок ценных бумаг: учеб. Пособие. – М.: Магистр, 2007.

11. Захарьин В. Р. Теория бухгалтерского учета: учебное пособие. – М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2002.

12. Звягинцев M. Прогнозы аналитиков: Завышенные ожидания станут причиной падения /www. Quote.ru

13. Иванченко И. Россия: что делать, когда акции компаний падают/ Рынок ценных бумаг. – 2008№16

14. Икунин В. О скором восстановлении рынка можно не мечтать/ Рынок ценных бумаг. - №5-6. – 2009г

15. Киселев М. В. Рыночная стоимость акций российских эмитентов: прогнозирование методами технического анализа/СГСЭУ. – Саратов, 2008.

16. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2001.

17. Курс экономики: Учебник / Под ред. Б.А. Райзберга. – ИНФРА-М, 2010

НАУФОР. Российский фондовый рынок и создание международного финансового центра. – 2008.

18. Прянишникова М. В. Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие/ СГСЭУ. – Саратов, 2009.

19. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. – 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 2002

20. Рынок ценных бумаг: учебник/Под ред. Е. Ф. Жукова. – 2-е изд. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007

21. Савинова Т. К. Финансовая среда предпринимательства и финансовые риски: Учеб. Пособие. – Саратов: СГСЭУ, 2005.

22. Селеванова Т. С. Ценные бумаги: учеб. пособие. – М.: «Дашков и Ко», 2007.

23. Сергиевскщий В. Потенциал фондового рынка ещё не исчерпан/Рынок ценных бумаг. - №14. – 2009 г

24. Чушинская О. С. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – Саратов: СГСЭУ, 2009 г.

25. www.finam.ru

26. www.rbk.ru

27. www.ru.wikipedia.org