Формирование денежных потоков

Содержание:

Введение

Управление денежными потоками является одной из важнейших основ эффективного управления предприятием, собственным или чужим бизнесом. Современные методы финансового анализа позволяют определить наиболее оптимальный размер привлекаемых финансовых ресурсов, подобрать самый удобный период этой процедуры и, само собой, наименее затратный источник финансирования, поскольку стоимость привлечения ресурсов оказывает весьма серьёзное влияние на рентабельность результатов планируемых бизнес-решений.

Разумеется, совокупность инструментов финансового анализа позволяет провести тщательный анализ денежных потоков предприятия, источников их формирования. Денежный поток (cash flow) есть ничто иное как притоки от оттоки денежных средств в различные промежутки времени, то есть совокупность распределённых во времени поступлений и выплат финансовых средств, генерируемых хозяйственной деятельностью предприятия.

В современных условиях особенно важно проводит анализ финансовых потоков и источников их формирования. Поскольку неправильное управление напрямую вредит предприятию – ресурсы расходуются нерационально, средства расходуются, порой, на убыточные направления деятельности, хотя по совокупным результатам итог деятельности может оказаться положительным. Это приводит к передаче потенциального преимущества конкурентам, которые более ответственно подходят к управлению своими денежными потоками и, в частности, к источникам формирования оных.

Цель: анализ источников формирования денежных потоков предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• изучить теоретические основы формирования денежных потоков;
• рассмотреть особенности формирования денежных потоков АО Холдинг «ВТБ Капитал». Это акционерное общество было выбрано по следующей причине: в отчёте о движении денежных средств наличествуют все три вида денежных потоков: по текущей, по финансовой и по инвестиционной деятельности.

Что такое денежные потоки, где и как они отражаются

Денежные средства – это аккумулированные в наличной и безналичной формах деньги государства, предприятий, населения и другие средства, легко обращаемые в деньги. Денежные средства организации – это совокупность денег, находящихся в кассе, на банковских расчѐтах, валютных, специальных и депозитных счетах, в выставленных аккредитивах, чековых книжках, переводах в пути и денежных документах. Отчет о движении денежных средств представляет собой обобщение данных о денежных средствах, о высоколиквидных финансовых вложениях, которые могут быть легко обращены в заранее известную сумму денежных средств и которые подвержены незначительному риску изменения стоимости (денежные эквиваленты, например, открытые в кредитных организациях депозиты до востребования). В отчете отражаются платежи и поступления денежных средств и денежных эквивалентов, а также их остатки на начало и конец отчетного периода. Денежный поток – это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток - это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определѐнный период времени. Денежные потоки формируются в ходе основной деятельности, создающей выручку компании, то есть они обычно являются результатом операций, влияющих на образование чистой прибыли.

К денежным потокам не относятся:

a) платежи, связанные с инвестированием их в денежные эквиваленты;

b) поступления от погашения денежных эквивалентов (за исключением начисленных процентов);

c) Валютно-обменные операции (за исключением потерь или выгод от операции);

d) Обмен одних денежных эквивалентов на другие (за исключением потерь или выгод от операции); e) Иные аналогичные платежи и поступления, изменяющие состав денежных средств и денежных эквивалентов, но не изменяющие их общую сумму.

В бухгалтерской отчётности должны быть раскрыты данные о движении денежных средств в отчётном периоде, характеризующие наличие поступления и расходование денежных средств в организации.

Отчёт должен характеризовать изменения в финансовом положении организации в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Отчёт о движении денежных средств должен содержать следующие числовые показатели (с учётом изложенного в пункте х 6 и 11 ПБУ 04/1999): - Остаток денежных средств на начало отчётного периода. - Поступило денежных средств – всего. - Направлено денежных средств – всего. - Остаток денежных средств на конец отчётного периода. Классифицируются денежные потоки в зависимости от характера операций, а также от того, каким образом информация о них используется для принятия решений пользователями бухгалтерской отчетности. Денежные потоки от текущих операций – денежные потоки от операций, связанных с осуществлением обычной деятельности организации. Как правило, они связаны с формированием прибыли (убытка) от продаж. Информация о потоках от текущих операций показывает уровень обеспеченности денежными средствами, а также обеспечивает основу для прогнозирования будущих денежных потоков. Примерами денежных потоков от текущих операций являются : 1. Поступления от продажи покупателям (заказчикам) продукции, товаров, выполнения работ, оказания услуг; 2. Поступления арендных платежей, роялти (периодические (текущие) отчисления продавцу (лицензиару) за право пользования предметом лицензионного соглашения), комиссионных и иных аналогичных платежей; 3. Платежи поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги; 4. Оплата труда работников организации, а также платежи в пользу третьим лицам; 5. Платежи налога на прибыль организаций (за исключением случаев, когда налог на прибыль организаций непосредственно связан с денежными потоками от инвестиционных или финансовых операций); 6. Уплата по долговым обязательствам; 7. Поступления процентов по дебиторской задолженности покупателей (заказчиков); 8. Денежные потоки по финансовым вложениям, приобретаемым с целью их перепродажи в краткосрочной перспективе (как правило, в течение трёх месяцев).

Денежные потоки от инвестиционных операций – денежные потоки от операций, связанных с приобретением, созданием и выбытием от инвестиционных операций. Информация о них показывает уровень затрат организации, осуществляемых для приобретения или создания внеоборотных активов. Примерами таких потоков являются: 1. Платежи поставщикам (подрядчикам) и работникам организации в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов, в том числе затраты на НИОКР; 2. Уплата процентов по долговым обязательствам, включаемым в стоимость инвестиционных активов; 3. Поступления от продажи внеоборотных активов; 4. Платежи в связи с приобретением акций (долей участия) в других организациях, за исключением финансовых вложений, приобретаемых с целью перепродажи в краткосрочной перспективе; 5. Поступления от продажи акций в других организациях; 6. Предоставление займов другим лицам; 7. Возврат займов, предоставленных других лицам; 8. Платежи в связи с приобретением долговых ценных бумаг; 9. Поступления от продажи долговых ценных бумаг 10. Дивиденды и аналогичные поступления о т долевого участия в других организациях; 11. Поступления процентов по долговым финансовым вложениям. Денежные потоки от финансовых операций – денежные потоки от операций, связанных с привлечением организацией финансирования на долговой или долевой основе, приводящих к изменению величины и структуры капитала и заемных средств. Информация о них прогнозирует требования кредиторов и акционеров в отношении будущих денежных потоков и будущих потребностей в привлечении долгового и долевого финансирования. Примерами таких потоков являются: 1. Денежные вклады собственников (участников), поступления от выпуска акций, увеличения долей участия; 2. Платежи собственникам в связи с выпуском у них акций организации и их выходом из состава участников; 3. Уплата дивидендов и иных платеже й по распределению прибыли в пользу собственников; 4. Поступления от выпуска облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг; 5. Платежи в связи с погашением векселей и других долговых ценных бумаг; 6. Получение кредитов и займов от других лиц; 7. Возврат кредитов и займов, полученных от других лиц. Платежи и поступления от одной операции могут относиться к разным видам денежных потоков. Например, уплата процентов – это денежный поток от текущих операций, а возврат основной суммы долга – денежный поток от финансовых операций. При погашении кредита обе указанные части могут выплачиваться одной суммой. Денежные потоки отражаются в отчёте о движении денежных средств с подразделением на денежные потоки от текущих, инвестиционных и финансовых операций. Каждый вид поступления отражается в отчете отдельно от продажи организации.

Денежные потоки отражаются свернуто в случаях, когда они характеризуют не столько деятельность организации, сколько деятельность контрагентов, и когда поступления одних лиц обусловливают соответствующие выплаты другим. Например, денежные потоки комиссионера или агента, косвенные налоги, поступления от контрагента в счет возмещения коммунальных платежей, оплата транспортировки грузов с получением эквивалентной компенсации от контрагента. Денежные потоки отражаются в отчете, когда они отличаются быстрым оборотом, большими суммами и короткими сроками возврата. Например, покупка и перепродажа финансовых вложений, осуществление краткосрочных финансовых вложений за счет заемных средств (до 3-х месяцев), платежи и поступления по расчетам с использованием банковских карт. Показатели в отчёте отражаются в валюте РФ, то есть в рублях. Величина денежных потоков в иностранной валюте пересчитывается в рубли. В случае если незамедлительно после поступления в иностранной валюте организация меняет полученную сумму иностранной валюты на рубли, то денежный поток в отчёте отражается в сумме фактически полученных рублей. Если незадолго до платежа организация меняет рубли на необходимую сумму иностранной валюты, то денежный поток отражается в сумме фактически уплаченных рублей. Остатки денежных средств и денежных эквивалентов в иностранной валюте отражаются в отчете в рублях в сумме, которая определяется в соответствии с ПБУ 3/2006. Разница отражается в отчёте отдельно от текущих, инвестиционных и финансовых денежных потоков как влияние изменение курса иностранной валюты по отношению к рублю.

Существенные денежные потоки (дочерние, зависимые или основные) отражаются отдельно от аналогичных денежных потоков между организацией и другими лицами. В случае если организация представляет дополнительные пояснения к отчёту, то соответствующая статья должна содержать ссылку на эти пояснения. Должен быть раскрыт состав денежных средств и представлена увязка сумм, представленных в отчёте. Организация раскрывает используемые подходы для отделения денежных эквивалентов от других финансовых вложений. Организация раскрывает имеющиеся возможности привлечь дополнительные денежные средства, в том числе: 1. Суммы открытых, но не использованных ею кредитных линий с указанием всех установленных ограничений по использованию кредитных ресурсов; 2. Величину денежных средств на условиях овердрафта (особая форма краткосрочного банковского кредитования, дающая клиенту право оплачивать со своего расчетного счета товары, работы, услуги своих контрагентов в сумме, превышающей объем кредитовых поступлений на его счет, т.е. иметь на расчетном (текущем) счете дебетовое сальдо); 3. Полученные организацией поручительства третьих лиц; 4. Суммы займов, недополученных по заключенным договорам займа с указанием причин такого недополучения.

Организация раскрывает информацию: 1. Имеющиеся существенные суммы денежных средств, которые недоступны для использования с указанием причин данных ограничений; 2. Суммы денежных потоков, связанных с поддержанием деятельности организации на уровне существующих объѐмов производства; 3. Денежные потоки от текущих, инвестиционных и финансовых операций по каждому отчѐтному сегменту; 4. Средства в аккредитивах, открытых в пользу организации. Если обязательства с использованием аккредитива исполнены, но средства не зачислены, то раскрываются причины и суммы незачисленных средств. Таким образом, отчѐт о движении денежных средств является наиболее важным для предприятия, так как отражает движение реальных денежных потоков (характеризует реальную деятельность^[1].

Классификация денежных потоков

Виды денежных потоков организации по направленности движения:

• Положительный (ПДП) или приток денежных средств – это суммы, которые поступают на счет организации от всех видов операций.
• Отрицательный (ОДП) или отток денежных средств – это суммы выплат по всем видам операций.
• Единый комплексный объект финансового менеджмента – ПДП и ОДП. Эти два вида денежных потоков организации тесно взаимосвязаны. Сокращение одного вида финансового потока в течение определенного периода времени приводит к нарушению синхронизации и сокращению потока второго вида.

Виды денежных потоков организации по уровням управления (центрам финансовой ответственности, проектам, видам деятельности):

• ДП финансового обслуживания предприятия в целом.
• ДП финансового обслуживания отдельных структурных подразделений и ЦФО (центров финансовой ответственности) компании.
• ДП по отдельным финансовым операциям, которые являются объектом самостоятельного управления.

Эффективный финансовый менеджмент позволяет проанализировать и своевременно оценить наиболее уязвимые места управления средствами, чтобы незамедлительно запланировать и принять соответствующие антикризисные меры.

Виды денежных потоков организации по видам деятельности:

• ДП по текущей деятельности. В него входят доходы от всех завершенных продаж, авансы, полученные от клиентов, платежи от вспомогательных операций, расчеты с поставщиками, фонд заработной платы, налоговые отчисления.
• ДП по инвестиционной деятельности. Сюда включаются все виды финансовых операций, связанные с покупкой имущества и реализацией долгосрочных активов.
• ДП по финансовой деятельности. Объединяет различные кредитные поступления, займы, погашение процентов по кредитам, выплату дивидендов по ценным бумагам (акциям, векселям).

Виды денежных потоков организации по отношению к компании:

• Внутренний (ВДП) – движение денег в пределах предприятия.
• Внешний (ВДП) – движение финансовых средств между предприятием и его контрагентами (поставщиками, покупателями).

Виды денежных потоков организации по методу исчисления:

• Совокупный (СДП) – вся сумма поступлений или выплат средств за период времени по интервалам.
• Чистый (ЧДП) – разность между положительным (ПДП) и отрицательным (ОПД) потоками за период времени по интервалам.

Чистый ДП имеет большое значение для определения рыночной стоимости и финансового положения предприятия, по нему определяется результативность деятельности компании.

ЧДП можно рассчитать по предприятию в целом и по отдельным центрам финансовой ответственности (ЦФО). Расчет выполняется по формуле:

Сумма ЧДП за период = Сумма ПДП (поступивших средств) за период – Сумма ОДП (выплаченных средств) за период.

Сумма ЧДП влияет на размер финансовых активов компании. Показатель ЧДП может быть как положительным, так и отрицательным.

Виды денежных потоков организации по уровню сбалансированности:

• Сбалансированный (СДП) можно рассчитать для предприятия в целом, для отдельного центра финансовой ответственности, для конкретной операции.

Баланс между отдельными видами денежных потоков организации за период рассчитывается по следующей формуле:

Сумма ПДП = Сумма ОДП + Предусмотренный прирост суммы запаса денежных средств.

• Несбалансированный (НДП) – это дефицитный или профицитный (избыточный) совокупный финансовый поток. В случае недостаточности средств или превышении доходов над расходами баланс не обеспечивается.

Виды денежных потоков организации по периоду времени:

• Краткосрочный (КДП) – расчет делается по определенному периоду, от начала поступления выплат до конца, но не более чем за 1 год.
• Долгосрочный (ДДП) – рассчитывается по периоду более 1 года, от начала поступления выплат до конца определенного срока.

Краткосрочный ДП относится к текущей и частично к финансовой деятельности, а долгосрочный ДП – к инвестиционной и частично к финансовой деятельности фирмы. Например, это могут быть долгосрочные кредиты или займы. Расчеты КДП и ДДП используются для отдельных операций предприятия.

Виды денежных потоков организации по значимости в формировании финансовых результатов деятельности:

• Приоритетный (ПДП) – это высокий уровень ЧДП или чистая прибыль предприятия, например, от реализации товаров.
• Второстепенный (ВДП) – имеет незначительный объем, поэтому существенно не влияет на результаты финансовой деятельности компании (например, выдача подотчетных средств).

Виды денежных потоков организации по методу оценки во времени:

• Текущий (ТДП) – показатель сопоставляется со стоимостью на текущий момент времени.
• Будущий (БДП) – показатель сопоставляется со стоимостью к определенному будущему моменту времени.

Чаще всего классификация по методу оценки во времени применяется при определении будущей прибыли предприятия – дисконтировании.

В соответствии с международными стандартами финансового учета, денежные потоки организации делятся по видам хозяйственной деятельности:

• ДП по операционной деятельности – платежи поставщикам сырья, отчисления за услуги сторонних исполнителей.
• ДП по инвестиционной деятельности – выплаты и поступления при осуществлении инвестирования.
• ДП по финансовой деятельности – выплаты и поступления, связанные с привлечением акционерных или иных средств, с получением долгосрочных или краткосрочных кредитов и займов^[2].

Факторы, влияющие на формирование денежных потоков

Внутренние факторы включают:

1. Жизненный цикл предприятия на разных стадиях формирует не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока). Характер поступательного развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов денежных потоков.

2. Продолжительность операционного цикла базируется на правиле: чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объёма денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.

3. Сезонность производства и реализации продукции по источникам своего возникновения может быть отнесена к числу внешних факторов, однако технологический прогресс позволяет предприятию оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления.

4. Неотложность инвестиционных программ заключается в формировании потребности объема, соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока.

5. Амортизационная политика предприятия предполагает использование предприятием различных методов амортизации основных средств, а также сроков амортизации нематериальных активов, создающих различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются. При осуществлении ускоренной амортизации активов возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается доля чистой прибыли предприятия.

6. Коэффициент операционного левериджа оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции, а механизм этого воздействия на формирование чистой прибыли предприятия.

7. Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия способствует выбору консервативных, умеренных или агрессивных принципов финансирования активов и осуществления других финансовых операций, за счет чего определяется структура видов денежных потоков предприятия, объемы страховых запасов отдельных видов активов, уровень доходности финансовых инвестиций.

К внешним факторам относятся:

1. Конъюнктура товарного рынка, изменение которой определяет величину положительного денежного потока предприятия - объема поступления денежных средств от реализации продукции. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. И наоборот – спад конъюнктуры вызывает так называемый «спазм ликвидности», характеризующий вызванную этим спадом временную нехватку денежных средств при скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции, которая не может быть реализована.

2. Конъюнктура фондового рынка влияет, прежде всего, на возможность: формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия; эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного небалансом объемов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени; формирования объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов.

3. Система налогообложения предприятия, основанная на платежах, составляет значительную часть объема отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе (появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей) определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.

4. Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции определяет сложившийся порядок приобретения продукции на условиях её предоплаты; наличного платежа («платежа против документов»); на условиях отсрочки платежа (предоставление коммерческого кредита). Влияние этого фактора проявляется в формировании как положительного (при реализации продукции), так и отрицательного (при закупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих) денежного потока предприятия во времени.

5. Доступность финансового кредита во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка (поэтому этот фактор рассматривается как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности конкретных предприятий). В зависимости от конъюнктуры этого рынка растет или снижается объем предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков предприятия за счет этого источника (как положительного – при получении финансового кредита, так и отрицательного - при его обслуживании и амортизации суммы основного долга).

6. Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчет чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляет.

7. Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования (обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения) проявляется в том, что формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока предприятия^[3].

Финансовая деятельность предприятия

Финансовая деятельность предприятия - это организация финансовых отношений, возникающих в процессе работы у предприятия с другими юридическими и физическими лицами. Финансовые отношения - это часть денежных отношений, порождаемая движением денежных средств и сопровождающаяся формированием и использованием фондов денежных средств.

Финансовая деятельность предприятия имеет целью формирование первоначального капитала и последующее обеспечение обоснованных пропорций при формировании и использовании доходов и финансовых ресурсов, а также создание условий для выполнения обязательств перед государством, покупателями и поставщиками.

Частью финансовой деятельности является экономическое воздействие на партнеров, гарантирующее выполнение ими договорных обязательств перед предприятием. Принятие обоснованных финансовых решений возможно только при условии полноты и точности учета и отчетности по финансовым показателям. Основной целью финансовой деятельности является обеспечение нормального кругооборота средств как условия бесперебойной деятельности, осуществления всех необходимых расходов и платежей и получения прибыли, а затем и денежных средств. Выявление причин нарушения нормального кругооборота позволяет принимать решения по методам их устранения.

Нормальная финансовая работа обеспечивает превышение денежных доходов над денежными расходами, осуществление необходимых инвестиций, возможность формирования резервов на компенсацию ущерба или убытка при возникновении рисковых ситуаций. Практически риски возникают при осуществлении предприятием всех видов деятельности. При нормальной финансовой деятельности выручка от продаж - основной источник возмещения затрат на производство продукции и формирования фондов денежных средств. Своевременное и полное поступление выручки от продаж обеспечивает бесперебойность процесса деятельности предприятия, непрерывность кругооборота средств. Поступление выручки от продаж свидетельствует о завершении кругооборота средств. До ее поступления издержки производства и обращения финансируются за счет источников формирования оборотных активов.

Результат кругооборота вложенных в деятельность средств - возмещение затрат и создание собственных источников финансирования в форме амортизации и прибыли. Финансовый менеджмент - один из элементов экономического управления деятельностью предприятия. В процессе деятельности возникают финансовые и денежные потоки, связанные между собой: любое движение финансовых потоков приводит к увеличению или уменьшению денежного потока. Целенаправленное регулирование финансовых потоков обеспечивает наличие у предприятия необходимых сумм денежных средств. Финансовый менеджмент предполагает принятие финансовых решений в рамках конкретной ситуации, выбор наилучшего варианта решения с учетом всех последствий выбора. Такой выбор производится во всех видах деятельности предприятия: основной, инвестиционной и финансовой^[4].

Инвестиционная деятельность предприятия

Эффективная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяется уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности. Физическое или юридическое лицо, осуществляющее инвестиции от своего имени и за свой счет, называют инвестором.

В наиболее широкой трактовке инвестиции представляют собой вложение капитала с целью последующего его увеличения. Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является получаемая от них прибыль. Часто термин “инвестиция” идентифицируется с термином “капитальные вложения”. Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложение средств в воспроизводство основных фондов (зданий, оборудования, транспортных средств, и т.п.). Инвестиции могут осуществляться: в оборотные активы; в различные финансовые инструменты (акции, облигации и т.п.); в отдельные виды нематериальных активов (приобретение патентов, лицензий и “ноу-хау”) и т.п. Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог.

Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные (капиталообразующие) и финансовые. Реальные инвестиции — это в основном долгосрочные вложения средств (капитала) непосредственно в средства производства. Они представляют собой финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связаны с приобретением реальных активов. При этом может быть использован как собственный так и заемный капитал, в том числе и банковский кредит. В таком случае банк также становится инвестором, осуществляющим реальное инвестирование.

Финансовые или портфельные инвестиции — это вложение капитала в проекты, связанные с формированием портфеля ценных бумаг и других активов. В этом случае основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое, как правило, посредством операции покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Инвестиционный портфель — это совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей.

В практике планирования и учета долгосрочные реальные инвестиции могут группироваться по следующим признакам:

• по уровню централизации источников финансирования: централизованные (средства государственного бюджета), нецентрализованные (собственные средства предприятия, заемные и привлеченные финансовые ресурсы и др.);
• по технологической структуре (составу работ и затрат): на строительные и монтажные работы, приобретение всех видов оборудования, инструмента и инвентаря, прочие капитальные работы и затраты;
• по характеру воспроизводства основных фондов: новое строительство, расширение,
• реконструкция, техническое перевооружение;
• по способу выполнения работ: подрядным и хозяйственным способом;
• по назначению: производственного и непроизводственного назначения.

Объем инвестиций зависит от определенных факторов.

Во-первых, объем инвестиций зависит от распределения получаемого дохода на потребление и сбережения. В условиях низких среднедушевых доходов основная их часть расходуется на потребление. Рост доходов вызывает повышение их доли, направляемой на сбережения, которые служат источником инвестиционных ресурсов. Следовательно, рост удельного веса сбережений вызывает соответствующий рост объема инвестиций и наоборот

Во-вторых, значительное влияние на объем инвестиций оказывает ожидаемая норма чистой прибыли. Это связано с тем, что прибыль является основным побудительным мотивом инвестиций. Чем выше ожидаемая норма чистой прибыли, тем соответственно выше будет и объем инвестиций, и наоборот

В-третьих, существенное воздействие на объем инвестиций оказывает также ставка ссудного процента. В процессе инвестирования часто используется не только собственный, но и заимствованный капитал. Если ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку ссудного процента, то при прочих равных условиях инвестирование окажется эффективным. Поэтому рост ставки ссудного процента вызывает снижение объема инвестиций и наоборот.

В-четвертых, среди факторов, оказывающих существенное влияние на объем инвестиций, следует отметить предполагаемый темп инфляции. Чем выше этот показатель, тем в большей степени будет обесцениваться будущая прибыль от инвестиций и, следовательно, меньше стимулов будет к наращиванию объемов инвестиций. Особую роль этот фактор играет в процессе долгосрочного инвестирования.

Формы инвестиций классифицируются по следующим признакам:

1. По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции.

• Под реальными инвестициями понимают вложение средств в реальные активы — как материальные, гак и нематериальные (например, инновационные инвестиции).
• Под финансовыми инвестициями понимают вложение средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значащую долю занимают вложение средств в ценные бумаги.

2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.

• Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.
• Под непрямыми инвестициями понимается инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этих случаях они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками, которые собранные инвестиционные средства размещают по своему усмотрению, т.е. выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют среди своих клиентов.

3. По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

• Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложение капитала на период не более одного года.
• Под долгосрочными инвестициями понимают вложение капитала на период свыше одного года. В практике крупных инвестиционных компаний они детализируются следующим образом: до 2-х лет; от 2 до 3 лет; от 3 до 5 лет; свыше 5 лет.

4. По формам собственности инвесторов выделяют инвестиции частные, государственные, иностранные и совместные.

5. По региональному признаку выделяют инвестиции внутри страны и за рубежом.

• Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают вложение средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.
• Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями) понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны (к этим инвестициям относятся также приобретения финансовых инструментов других стран)^[5].

Глава 2

Анализ отчёта о движении денежных средств АО Холдинг ВТБ Капитал^[6]

Наименование показателя	Код	2019	2018	2017	19	18	17
Денежные потоки от текущих операций					%
Поступления — всего	4110	4 972 141	1 099 714	318 843	100,00%	100,00%	100,00%
арендных платежей, лицензионных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей	4112	178 878	271 427	238 165	3,60%	24,68%	74,70%
вписываемый показатель (по поступлениям от денежных потоков от текущих операций)	4118	4 526 435	437 443	0	91,04%	39,78%	0,00%
прочие поступления	4119	266 828	390 844	80 678	5,37%	35,54%	25,30%
Платежи — всего	4120	-19 344 320	-13 517 684	-5 403 363	100,00%	100,00%	100,00%
в том числе:
поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	4121	-183 038	-28 920	-38 107	0,95%	0,21%	0,71%
в связи с оплатой труда работников	4122	-1 188 622	-906 985	-441 275	6,14%	6,71%	8,17%
процентов по долговым обязательствам	4123	-12 269 419	-11 233 028	-3 346 208	63,43%	83,10%	61,93%
налога на прибыль организаций	4124	-846 308	-75 238	-301 593	4,37%	0,56%	5,58%
вписываемый показатель (по платежам денежных потоков от текущих операций)	4128	4 540 607	622 397	0	-23,47%	-4,60%	0,00%
прочие платежи	4129	-316 326	-651 116	-511 084	1,64%	4,82%	9,46%
Сальдо денежных потоков от текущих операций	4100	-14 372 179	-12 417 970	-5 084 520
Денежные потоки от инвестиционных операций
Поступления — всего	4210	145 449 411	60 830 717	31 119 543	100,00%	100,00%	100,00%
от продажи акций других организаций (долей участия)	4212	1 355 594	1 026 011	0	0,93%	1,69%	0,00%
от возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам)	4213	133 305 050	45 544 195	14 973 003	91,65%	74,87%	48,11%
дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях	4214	10 788 767	14 260 511	16 146 540	7,42%	23,44%	51,89%
Платежи — всего	4220	-36 051 118	-111 247 288	-79 174 772	100,00%	100,00%	100,00%
в том числе:
в связи с приобретением долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), предоставление займов другим лицам	4223	-35 834 427	-111 247 288	-79 174 772	99,40%	100,00%	100,00%
прочие платежи	4229	-216 691	0	0	0,60%	0,00%	0,00%
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций	4200	109 398 293	-50 416 571	-48 055 229
Денежные потоки от финансовых операций
Поступления — всего	4310	55 270 592	121 945 470	116 898 137	100,00%	100,00%	100,00%
в том числе:
получение кредитов и займов	4311	55 270 592	121 945 470	116 898 137	100,00%	100,00%	100,00%
Платежи — всего	4320	-150 571 115	-58 022 991	-63 752 090	100,00%	100,00%	100,00%
по распределению прибыли в пользу собственников (участников) в связи с погашением (выкупом) векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов	4323	-150 571 115	-58 022 991	-63 752 090	100,00%	100,00%	100,00%
Сальдо денежных потоков от финансовых операций	4300	-95 300 523	63 922 479	53 146 047	63,29%	-110,17%	-83,36%
Сальдо денежных потоков за отчетный период	4400	-274 409	1 087 938	6 298
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на начало отчетного периода	4450	1 175 299	124 757	0
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на конец отчетного периода	4500	879 384	1 175 299	0
Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю	4490	-21 506	-37 396	35 352

	19	18	19	18
	Прирост		Абсолютное изменение
Денежные потоки от текущих операций
Поступления — всего	352,13%	244,91%	3 872 427	780 871
арендных платежей, лицензионных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей	-34,10%	13,97%	-92 549
вписываемый показатель (по поступлениям от денежных потоков от текущих операций)	934,75%		4 088 992
прочие поступления	-31,73%	384,45%	-124 016
Платежи — всего	43,10%	150,17%	-5 826 636	-8 114 321
в том числе:
поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	532,91%	-24,11%	-154 118	9 187
в связи с оплатой труда работников	31,05%	105,54%	-281 637	-465 710
процентов по долговым обязательствам	9,23%	235,69%	-1 036 391	-7 886 820
налога на прибыль организаций	1024,84%	-75,05%	-771 070	226 355
вписываемый показатель (по платежам денежных потоков от текущих операций)	629,54%		3 918 210	622 397
прочие платежи	-51,42%	27,40%	334 790	-140 032
Сальдо денежных потоков от текущих операций	15,74%	144,23%	-1 954 209	-7 333 450
Денежные потоки от инвестиционных операций
Поступления — всего	139,11%	95,47%	84 618 694	29 711 174
от продажи акций других организаций (долей участия)	32,12%		329 583	1 026 011
от возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам)	192,69%	204,18%	87 760 855	30 571 192
дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях	-24,35%	-11,68%	-3 471 744	-1 886 029
Платежи — всего	-67,59%	40,51%	75 196 170	-32 072 516
в том числе:
в связи с приобретением долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), предоставление займов другим лицам	-67,79%	40,51%	75 412 861	-32 072 516
прочие платежи			-216 691	0
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций			159 814 864	-2 361 342
Денежные потоки от финансовых операций
Поступления — всего	-54,68%	4,32%	-66 674 878	5 047 333
в том числе:
получение кредитов и займов	-54,68%	4,32%	-66 674 878	5 047 333
Платежи — всего	159,50%	-8,99%	-92 548 124	5 729 099
по распределению прибыли в пользу собственников (участников) в связи с погашением (выкупом) векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов	159,50%	-8,99%	-92 548 124	5 729 099
Сальдо денежных потоков от финансовых операций	-249,09%	20,28%	-159 223 002	10 776 432
Сальдо денежных потоков за отчетный период			-1 362 347	1 081 640
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на начало отчетного периода	842,07%		1 050 542	124 757
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на конец отчетного периода	-25,18%		-295 915	1 175 299
Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю	-42,49%	-205,78%	15 890	-72 748

Наименование коэффициента*	Значение
ЛДП	-26 637 936
Удоа	0,003499761
Удор	-1,36
ДОод	-491
ПЦДО	373,57
Куод	1,26%
Куид	42,60%
Укчдп	-2,182410435

Для подсчёта коэффициентов дополнительно использовались данные из бухгалтерского баланса и отчёта о финансовых результатах.

Денежные потоки от текущих операций значительно возросли, произошло это за счёт роста поступлений от текущих операций, в то время как поступления от арендных платежей снизились на 34%.

Выросли и платежи по текущей деятельности. Изменение с 17 на 18 года самое крупное 150,17%. В целом, все элементы платежей выросли, за исключением прочих платежей, у части показателей, несмотря на рост, имеются просадки в 18 году.

Ситуация с поступлениями от инвестиционных операций весьма радужная, наблюдается рост всех показателей за исключением одного – поступлений от дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям.

С платежами по инвестиционным операциям ситуация аналогичная: в 19 году они значительно сократились, несмотря на скачок в 18.

Положительный денежный поток от финансовых операций, несмотря на небольшой рост в 18 году, в 19 показал серьёзное сокращение, на 54,68% по сравнению с прошлым годом.

В то время как платежи показали очень большой рост 159,5%. Хотя в 18 году и наблюдается сокращение этих показателей, в 19 они значительно превышают суммы в 18 и 17 годах.

Сальдо от денежных операций в 17 и 18 годах положительно, а вот в 19 имеется отрицательный результат, связано это с отрицательным сальдо по текущей и финансовой деятельности в 19 году.

ЛДП имеет отрицательное значение, что говорит о финансовой зависимости предприятия от заёмных источников средств, имеющих рычаг давления на предприятие.

Показатель Удоа очень низкий, это говорит о том, что денежный поток предприятия генерируется в подавляющей массе за счёт заёмных источников финансирования. С учётом того, что «ВТБ Капитал» это инвестиционный банк, значение Удоя не является сигналом тревоги.

Отрицательное значение Удор, говорит о том, что операционная деятельность предприятия является убыточной. Доход генерируют финансовая и инвестиционная деятельность.

Показатель ДОод получился отрицательным. Это вызвано тем, что организация предоставляет услуги, а не производит продукцию.

Значение показателя ПЦДО говорит о том, что продолжительность финансового цикла денежного оборота в днях равна 374 дня.

Куод равен 1.26%. Как уже говорилось ранее, основу денежного потока составляют финансовая и инвестиционная деятельности, это – ещё одно подтверждение.

Значение коэффициента участия инвестиционной деятельности в формировании денежного потока предприятия составил 42,6%. Это говорит, что инвестиции являются одной из основных статей расходов.

Уровень качества чистого денежного потока показал отрицательное значение, это говорит об увеличения доли чистой прибыли, связанной с осуществлением внереализационных расходов, продажей внеоборотных активов и т.д.

Выводы

Подводя итоги, можно утверждать анализ финансовых потоков, источников их формирования и, что не менее важно, правильная интерпретация результатов – крайне важная процедура.

На основе проведённого анализа можно утверждать, что данное предприятие концентрирует свои усилия и получает доход в основном из финансовой и инвестиционной деятельности. Без этого знания, знания специфики конкретного предприятия, в дальнейшем анализе можно совершить достаточное большое количество ошибок, считая, что данная организация, как и очень большая их часть, извлекает доход из текущей деятельности. В таком случае, дальнейший анализ и интерпретация его результатов окажутся совершенно неверными. А это в свою очередь, например, может отпугнуть потенциальных инвесторов, что может крайне негативно сказаться на финансовом состоянии компании.

Что же касается предприятия, в отношении которого проводился анализ, то вопросы вызывает крайне высокий рост платежей по финансовым операциям в 2019 году, аж в 2.6 раз. Именно это является причиной убыточного результата в 2019 году.

Список литературы и используемых источников

• 1. ФОРМИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ В ОТЧЁТЕ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ // Cyberleninka URL: https://cyberleninka.ru/article/n/formirovanie-denezhnyh-potokov-v-otchyote-o-dvizhenii-denezhnyh-sredstv/viewer (дата обращения: 21.11.2020).
  2. Виды денежных потоков организации: важность их анализа и управления // RDV-IT.ru URL: https://rdv-it.ru/company/press-center/blog/vidy-denezhnykh-potokov/ (дата обращения: 21,11,2020).
  3. Управление денежным потоком предприятия // controlcashflow.ru URL: https://controlcashflow.ru/publ/faktory_formirovanija_denezhnykh_potokov_predprijatija/1-1-0-7 (дата обращения: 21,11,2020).
  4. Финансовая деятельность предприятия Источник: https://center-yf.ru/data/economy/finansovaya-deyatelnost-predpriyatiya.php // Center-YF URL: https://center-yf.ru/data/economy/finansovaya-deyatelnost-predpriyatiya.php (дата обращения: 21,11,2020).
  5. Инвестиционная деятельность предприятия // Grandars.ru URL: https://www.grandars.ru/college/ekonomika-firmy/investicionnaya-deyatelnost-predpriyatiya.html (дата обращения: 21.11.2020).

Приложение

Здесь будут приложены копии документов, применяемых в практической части: бухгалтерский баланс, отчёт о финансовых результатах, отчёт о движении денежных средств.

Бухгалтерский баланс

Наименование показателя	Код	31.12.19	31.12.18	31.12.17	31.12.16	31.12.15	31.12.14	31.12.13	31.12.12
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	1150	757 358	757 358	757 358	757 358	1	14	27	42
Финансовые вложения	1170	146 263 232	180 816 171	153 921 214	112 578 112	70 264 872	44 576 398	63 978 119	48 872 909
Отложенные налоговые активы	1180	2 597 567	982 404	2 083 141	479 426	500 229	331 192	48 488	50 399
Итого по разделу I	1100	149 618 157	182 555 933	156 761 713	113 814 896	70 765 102	44 907 604	64 026 634	48 923 350
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	1210	16	25	3	7	6	0	56 145	6
Дебиторская задолженность	1230	3 472 553	4 505 206	11 466 810	20 721 842	7 596 467	7 663 668	4 232 213	18 304 580
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	1240	25 461 180	129 110 415	37 625 417	8 655 626	24 407 912	30 356 337	3 118 928	14 630
Денежные средства и денежные эквиваленты	1250	879 384	1 175 299	124 757	83 107	135 310	117 708	3 062	47 572
Итого по разделу II	1200	29 813 133	134 790 945	49 216 987	29 460 582	32 139 695	38 137 713	7 410 348	18 366 788
БАЛАНС	1600	179 431 290	317 346 878	205 978 700	143 275 478	102 904 797	83 045 317	71 436 982	67 290 138
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)	1310	56 113 382	56 113 382	56 113 382	41 798 069	41 798 069	30 630 083	30 630 083	30 630 083
Добавочный капитал (без переоценки)	1350	1 716 701	1 716 701	1 716 701	832 015	832 015	0	0	0
Резервный капитал	1360	771 485	735 283	709 851	454 097	381 979	371 441	363 990	345 931
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	1370	3 281 397	6 155 380	5 456 767	5 387 984	345 022	1 210 450	1 007 138	876 184
Итого по разделу III	1300	61 882 965	64 720 746	63 996 701	48 472 165	43 357 085	32 211 974	32 001 211	31 852 198
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	1410	35 406 678	58 222 221	80 177 773	62 663 855	27 919 528	11 860 439	22 392 657	34 585 139
Отложенные налоговые обязательства	1420	860 010	779 826	1 821 197	33 604	11 479	11 479	0	0
Оценочные обязательства	1430	405 271	352 511	144 072	102 842	115 469	103 853	0	0
Итого по разделу IV	1400	36 671 959	59 354 558	82 143 042	62 800 301	28 046 476	11 975 771	22 392 657	34 585 139
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	1510	60 537 164	157 649 779	58 163 866	15 707 444	30 774 121	38 628 201	16 949 067	802 961
Кредиторская задолженность	1520	19 128 800	33 907 132	241 014	15 219 199	15 242	225 327	90 272	45 569
Оценочные обязательства	1540	1 210 402	1 714 663	1 434 077	1 076 369	711 873	4 044	3 775	4 271
Итого по разделу V	1500	80 876 366	193 271 574	59 838 957	32 003 012	31 501 236	38 857 572	17 043 114	852 801
БАЛАНС	1700	179 431 290	317 346 878	205 978 700	143 275 478	102 904 797	83 045 317	71 436 982	67 290 138

Отчет о финансовых результатах

Наименование показателя	Код	2019	2018	2017	2016	2015	2014	2013	2012
Выручка	2110	1 500 129	15 261 409	6 598 554	0	656 770	365 161	0	16 357 041
Себестоимость продаж	2120	(1 480 564)	(15 104 678)	(6 598 554)	(0)	(512 859)	(376 293)	(0)	(16 340 168)
Валовая прибыль (убыток)	2100	19 565	156 731	0	0	143 911	(11 132)	0	16 873
Управленческие расходы	2220	(1 623 031)	(2 070 690)	(1 634 148)	(1 268 874)	(900 082)	(368 535)	(99 626)	(60 343)
Прибыль (убыток) от продаж	2200	(1 603 466)	(1 913 959)	(1 634 148)	(1 268 874)	(756 171)	(379 667)	(99 626)	(43 470)
Доходы от участия в других организациях	2310	2 984	34 215	68 793	5 573 684	2 358 609	1 680 732	0	548 115
Проценты к получению	2320	10 931 397	14 449 207	8 004 507	5 961 796	3 589 415	2 156 255	2 030 532	1 363 668
Проценты к уплате	2330	(8 865 645)	(10 556 581)	(5 760 472)	(5 370 811)	(3 280 446)	(2 133 489)	(2 085 909)	(1 304 107)
Прочие доходы	2340	32 980 104	46 665 474	8 252 526	7 491 706	9 292 812	16 444 536	7 715 853	6 247 991
Прочие расходы	2350	(36 798 220)	(47 637 258)	(8 259 303)	(7 229 382)	(9 930 890)	(17 828 749)	(7 294 919)	(6 464 089)
Прибыль (убыток) до налогообложения	2300	(3 352 846)	1 041 098	671 903	5 158 119	1 273 329	(60 382)	265 931	348 108
Налог на прибыль	2410	(1 019 914)	(257 637)	(163 488)	0	0	0	(115 006)	(6 180)
текущий налог на прибыль (до 2020 г. это стр. 2410)	2411	(1 019 914)	(257 637)	(163 488)*	(0)	(0)	(0)	(115 006)*	(6 180)*
Изменение отложенных налоговых обязательств	2430	(80 184)	1 041 371	(1 787 593)	(22 125)	0	(11 479)	0	0
Изменение отложенных налоговых активов	2450	1 615 163	(1 100 737)	1 603 715	(20 803)	169 037	282 704	(1 911)	19 254
Прочее	2460	0*	(50)*	0	(111)	0	(80)	(1)	0
Чистая прибыль (убыток)	2400	(2 837 781)	724 045	324 537	5 115 080	1 442 366	210 763	149 013	361 182
СПРАВОЧНО
Совокупный финансовый результат периода	2500	(2 837 781)	724 045	324 537	5 115 080	1 442 366	210 763	149 013	361 182

Отчет о движении денежных средств

Наименование показателя	Код	2019	2018	2017	2016	2015	2014	2013
Денежные потоки от текущих операций
Поступления — всего	4110	4 972 141	1 099 714	318 843	276 149	494 722	151 712	1 184 644
арендных платежей, лицензионных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей	4112	178 878	271 427	238 165	122 673	6 546	0	0
вписываемый показатель (по поступлениям от денежных потоков от текущих операций)	4118	4 526 435	437 443	0	0	0	0	0
прочие поступления	4119	266 828	390 844	80 678	153 476	488 176	151 712	1 184 644
Платежи — всего	4120	(19 344 320)	(13 517 684)	(5 403 363)	(7 450 463)	(1 495 950)	(1 524 548)	(978 236)
в том числе: поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	4121	(183 038)	(28 920)	(38 107)	(23 195)	(23 542)	(17 654)	(62 746)
в связи с оплатой труда работников	4122	(1 188 622)	(906 985)	(441 275)	(353 925)	(364 338)	(113 592)	(43 974)
процентов по долговым обязательствам	4123	(12 269 419)	(11 233 028)	(3 346 208)	(6 466 346)	(305 760)	(951 933)	(30 219)
налога на прибыль организаций	4124	(846 308)	(75 238)	(301 593)	(0)	(0)	(6 883)	(131 325)
вписываемый показатель (по платежам денежных потоков от текущих операций)	4128	4 540 607	622 397	0	0	0	0	0
прочие платежи	4129	(316 326)	(651 116)	(511 084)	(76 225)	(370 085)	(47 532)	(709 972)
Сальдо денежных потоков от текущих операций	4100	(14 372 179)	(12 417 970)	(5 084 520)	(7 174 314)	(1 001 228)	(1 372 836)	206 408
Денежные потоки от инвестиционных операций
Поступления — всего	4210	145 449 411	60 830 717	31 119 543	24 493 022	22 570 808	7 417 527	9 660 910
от продажи акций других организаций (долей участия)	4212	1 355 594	1 026 011	0	100	656 670	365 161	0
от возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам)	4213	133 305 050	45 544 195	14 973 003	12 236 660	19 211 933	6 180 910	9 660 577
дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях	4214	10 788 767	14 260 511	16 146 540	12 256 262	1 952 205	871 456	333
прочие поступления	4219	0	0	0	0	750 000	0	0
Платежи — всего	4220	(36 051 118)	(111 247 288)	(79 174 772)	(57 059 673)	(50 884 391)	(1 385 355)	(9 213 310)
в том числе: в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов	4221	(0)	(0)	(0)	(765 835)	(0)	(0)	(0)
в связи с приобретением акций других организаций (долей участия)	4222	(0)	(0)	(0)	(16 300 000)	(12 184 382)	(141 290)	(88 564)
в связи с приобретением долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), предоставление займов другим лицам	4223	(35 834 427)	(111 247 288)	(79 174 772)	(39 993 838)	(37 950 009)	(1 244 065)	(9 124 746)
прочие платежи	4229	(216 691)	(0)	(0)	(0)	(750 000)	(0)	(0)
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций	4200	109 398 293	(50 416 571)	(48 055 229)	(32 566 651)	(28 313 583)	6 032 172	447 600
Денежные потоки от финансовых операций
Поступления — всего	4310	55 270 592	121 945 470	116 898 137	65 960 611	26 284 737	3 094 588	9 762 605
в том числе: получение кредитов и займов	4311	55 270 592	121 945 470	116 898 137	50 760 612	14 284 736	3 094 588	9 762 605
от выпуска акций, увеличения долей участия	4313	0	0	0	15 199 999	12 000 001	0	0
Платежи — всего	4320	(150 571 115)	(58 022 991)	(63 752 090)	(26 273 421)	(12 092 931)	(7 909 958)	(10 448 066)
на уплату дивидендов и иных платежей	4322	(0)	(0)	(0)	(0)	(2 297 256)	(0)	(0)
по распределению прибыли в пользу собственников (участников) в связи с погашением (выкупом) векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов	4323	(150 571 115)	(58 022 991)	(63 752 090)	(26 273 421)	(9 795 675)	(7 909 958)	(10 448 066)
Сальдо денежных потоков от финансовых операций	4300	(95 300 523)	63 922 479	53 146 047	39 687 190	14 191 806	(4 815 370)	(685 461)
Сальдо денежных потоков за отчетный период	4400	(274 409)	1 087 938	6 298	(53 775)	(15 123 005)	(156 034)	(31 453)
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на начало отчетного периода	4450	1 175 299	124 757	0	0	0	0	0
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на конец отчетного периода	4500	879 384	1 175 299	0	0	0	0	0
Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю	4490	(21 506)	(37 396)	35 352	1 572	15 140 607	270 680	(13 057)

1. ФОРМИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ В ОТЧЁТЕ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ // Cyberleninka URL: https://cyberleninka.ru/article/n/formirovanie-denezhnyh-potokov-v-otchyote-o-dvizhenii-denezhnyh-sredstv/viewer (дата обращения: 21.11.2020). ↑

2. Виды денежных потоков организации: важность их анализа и управления // RDV-IT.ru URL: https://rdv-it.ru/company/press-center/blog/vidy-denezhnykh-potokov/ (дата обращения: 21,11,2020). ↑

3. Управление денежным потоком предприятия // controlcashflow.ru URL: https://controlcashflow.ru/publ/faktory_formirovanija_denezhnykh_potokov_predprijatija/1-1-0-7 (дата обращения: 21,11,2020). ↑

4. Финансовая деятельность предприятия Источник: https://center-yf.ru/data/economy/finansovaya-deyatelnost-predpriyatiya.php // Center-YF URL: https://center-yf.ru/data/economy/finansovaya-deyatelnost-predpriyatiya.php (дата обращения: 21,11,2020). ↑

5. Инвестиционная деятельность предприятия // Grandars.ru URL: https://www.grandars.ru/college/ekonomika-firmy/investicionnaya-deyatelnost-predpriyatiya.html (дата обращения: 21.11.2020). ↑

6. АО Холдинг ВТБ Капитал: бухгалтерская отчетность и финансовый анализ // Audit-it URL: https://www.audit-it.ru/buh_otchet/7703701010_ao-kholding-vtb-kapital (дата обращения: 21,11,2020). ↑