Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ И СОСТАВА КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ И ИХ ОЦЕНКА

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Капитал предприятия это часть финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, представляющие собой денежные средства, имеющиеся в его распоряжении.

Финансовые ресурсы в виде капитала направляются на развитие производства (производственно-торгового процесса), содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, а также могут оставаться в резерве. Финансовые ресурсы, используемые на развитие производственно-торгового процесса (покупка сырья, товаров и других предметов труда, орудий труда, рабочей силы, прочих элементов производства), представляют собой капитал в его денежной форме.

Актуальность темы данной курсовой работы заключается в том, что капитал является очень важным объектом для экономического анализа, так как для поддержания конкурентоспособности, обеспечения платежеспособности и предотвращения риска банкротства предприятие должно уделять особое внимание вопросам формирования и использования капитала - основного источника финансирования деятельности фирмы.

Объектом исследования данной курсовой работы является вопросы управления и экономического анализа капитала предприятия.

Предметом исследования является собственный и заемный капитал организации.

Цель данной курсовой работы - проанализировать способы управления и оценки капитала предприятия.

Данная цель определила следующие задачи:

- дать экономическую характеристику понятия капитал;

- рассмотреть понятие, состав и структуру собственного и заемного капитала предприятия;

- описать сущность и задачи управления капиталом предприятия, а также основные принципы его формирования;

- охарактеризовать средневзвешенную и предельную стоимость капитала;

- дать описание методов оптимизации структуры капитала и выявить взаимосвязь между структурой капитала и способами его финансирования;

- рассмотреть методику анализа собственного и привлеченного капитала организации, ее финансовой устойчивости, и финансового левериджа.

Данная курсовая работа состоит из четырех глав. В первой главе рассматриваются экономическая характеристика капитала организации, его виды, состав и структура. Во второй главе описываются принципы управления капиталом, в третьей – методика анализа собственного и привлеченного капитала и финансовой устойчивости предприятия. В четвертой главе данной курсовой работы проводится комплексный экономический анализ на примере деятельности конкретного предприятия, а также даются рекомендации по выявлению резервов улучшения его деятельности.

1. Экономическая характеристика капитала предприятия

1.1 Понятие, состав и структура собственного капитала предприятия

Одно из ключевых понятий в теории финансов вообще и в системе финансирования деятельности хозяйствующего субъекта – это капитал.

Капитал – это созданные людьми производственные ресурсы, предназначение для повышения производительной силы труда.

Под капиталом также (в краткосрочном периоде) понимаются деньги, на которые приобретаются физические факторы производства.

Можно выделить два основных подхода к формулированию этого понятия: экономический и бухгалтерский. [4, стр. 54]

В рамках экономического подхода капитал рассматривается как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества.

В рамках бухгалтерского подхода, реализуемого, прежде всего, на уровне хозяйствующего субъекта, капитал трактуется как интерес собственников этого субъекта в его активах, то есть термин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается как разница между суммой активов субъекта и величиной его обязательств.

По принадлежности предприятию в пассиве баланса выделяют собственный и заемный капитал. [5, стр. 25]

Свои хотелки-это проводной с помощью кабеля для передачи пожарной сигнализации через провода и кабели и провода, которые используются для отправки людей радиосигнал. Немного времени, чтобы взглянуть на эту систему.

К сожалению, указанных в правилах рекомендован для проектирования на хотелки, они не примирились в некоторых часто несовместимы друг с другом. Особенно эффект от применения огнестойких кабелей является уменьшение нестабильности в тепло узле сопряжения и колонки подключены к системе.

СОУЭ должна удовлетворять основному требованию: сообщения, передаваемые по системе оповещения, что позволяет и достаточно устойчивое восприятие адресатом. Это условие следует учитывать при системы СОУЭ в виде проекта.

Качество звука не пага главное вода, потому что проблема сбережения их жизни на первом месте стоит пожарная сигнализация уходят в критический момент. Независимо от того, сколько раз в истории своего существования на наличие работы на хотелки, важно работать при необходимости. Долгое время простоя без работы любое устройство, которое может выйти из строя, так что на хотелки реализации специальных требований к надежности оборудования.

В предлагаемой методике мы предлагаем определить надежность СОУЭ по следующим критериям:

- Возможность самоконтроля сигнализации, систем оповещения и управления эвакуацией, в течение которого система производит независимый мониторинг всех компонентов на обнаружение проблемы дает сообщение в "Панель управления"; и

Устойчив к внешним воздействиям, что требует от системы сдвинутые по времени на этом этапе, которые будут доступны третьим людям. Когда есть много системы сигнализации дома желательно создать несколько независимых мини-систем;

Возможность самостоятельного трудоустройства радабыл, что означает обеспечение того, чтобы работать все время эвакуации персонала и посетителей из здания. В частности, проблему обеспечения поставок энергии.

Большинство современных зданий на несколько этажей и зданий, которые сложно организовать процесс эвакуации. Подсознательно, когда вы получаете оповещение ищете способ ввода, это может привести к путанице и хаосу. Использование СОУЭ в этом случае, сохранение жизни, проведение эвакуации в фазах. При разработке методов проектирования и внедрение СОУЭ будут оперативно эвакуировать с трансляцией направлять голосовые сообщения, световые сигналы, в каждом конкретном случае в определенном порядке. Это необходимо, чтобы учесть все возможные осложнения, указывая на "дерево событий", которые могут возникнуть при эвакуации больших групп людей.

Из-за отсутствия ясности правил и требований системы охранной сигнализации и управления российского законодательства по разработке методики необходимо постепенно, с ориентацией на достижение требуемой величины риска возникновения пожара.

Автоматическая система оповещения – это комплекс технических средств, подключенных к системе центрального оповещения должна обеспечить оповещение работников об угрозе возникновения или возникновения чрезвычайных ситуаций.

В соответствии с Федеральным законом, в течение, присутствие может связано с головой-это необходимое состояние объекта процесса одновременное пребывание 50 и более человек, социально значимых объектов и объектов жизнеобеспечения.

ФГУП РСВО совместно с партнерами по предоставлению дополнительных услуг для создания корпоративного вещания на базе необходимости. Динамики, которые установлены на промышленных объектах, которые могут быть использованы для создания корпоративного Радио. Торговый и бизнес-центр можно использовать громкоговорители, установленные на трансляции рекламных радио или трансляции рекламных сообщений.

Может быть установлен в офисах, торговых центров, складов и промышленных объектов, любой объект, где много людей, где уведомление производится своевременно в чрезвычайных ситуациях.

В районах, где потенциально опасные объекты создаются в местной системе. Для включения предупреждения, например, работающих в области населения, которые живут в этом районе.

По данным МЧС России:

• В России насчитывается более 100, 000 опасных объектов;

• Около трети из них не имеют локальной системы оповещения;

• Только половина меню система готова для работы.

Зоны действия локальной системы оповещения:

• В области ядерных и радиационно-опасных объектов на расстоянии 5 км примерно,

• В области опасных химических веществ на объект – на расстоянии 2,5 км.

• В области гидротехнических объектов на расстоянии 6 км от дома.

Системы сигнализации предназначены для обеспечения безопасности персонала в случае чрезвычайной ситуации, чтобы спасти жизни и уменьшить последствия возможных стихийных бедствий. Установка системы охранной сигнализации повысить безопасность работников, материально-технической базы предприятий и всего бизнеса в целом.

Выявление и развитие постоянной готовности к использованию для целей автоматической системы оповещения осуществляется владельцем или лицензиатом обязательства от имени собственника действия, необходимые для управления имуществом.

Основной целью системы автоматизации, передачи сигналов и информации оповещения персонала объекта управления.

Если это касается того, что организация создается система оповещения:

Поддерживают их в состоянии постоянной готовности к использованию;

Давать в установленном порядке информацией в области защиты населения и территорий от чрезвычайных ситуаций;

Информировать сотрудников и посетителей этих продуктов на риск возникновения или возникновении чрезвычайных ситуаций, информировать о приемах защиты;

Поместить текст в голосовые сообщения, осуществлять и проинформировать работников и посетителей;

Организовать файлы на электронных носителях.

К органам управления ГОЧС города для установки специальных технических средств оповещения и информирования населения в местах массового пребывания людей;

Координации и распространения информации в условиях чрезвычайных ситуаций путем предоставления и (или) пользования в Menu техническое устройство для распространения продукции средств массовой информации и каналов связи, выделения эфирного времени и иными способами имущества.

В системе оповещения о наличии желательно иметь:

elektrolitnoe уведомления;

В город послали, говоря громким контакт;

Каналы сигнализации технологических и административных районов;

Передача сигнала опасности.

В дополнение к созданию систем предупреждения, охватывающих природу с земельными участками объекты, не менее важную работу по систематизации информации на сайте в отдельном здании (гостиница, торговый или спортивный комплекс, учебные заведения,.... И т. д.). Это особенно важно в случае пожара.

Приказом МЧС России от 20.06.03 г. № 323 утверждены нормы пожарной безопасности "проектирование системы охранной сигнализации от пожара в зданиях и сооружениях". НПБ 104-03, которые определяют требования пожарной безопасности для систем сигнализации и управления эвакуацией (предпочтительно) людей при пожарах в зданиях и сооружениях.

Оповещения и управления эвакуацией людей в случае пожара должен быть одним из следующих методов или их сочетание:

Звуковая и (или) световых сигналов во всех помещениях здания постоянного или временного пребывания людей;

Перевод текстов о необходимости и путях эвакуации, направлении движения и других действиях, обеспечивающих безопасность людей;

Трансляции специально разработанных текстов, направленных на предотвращение паники и других явлений, усложняющих эвакуацию;

Поставить и включить аварийное освещение и знаки безопасности и защитить дорог;

После открытия дверей эвакуационных выходов;

Контакты людей после того, как Отправитель и оповещения о пожаре площадь здания.

В любой момент на объект, который вы хотите, чтобы люди знали уровень объем сирена должна быть выше уровня шума.

Если здание или сооружение или здание разделено на области, в предупреждении, развитии ряд оповещения граждан в различных

В соответствии с данным подходом величина собственного капитала исчисляется как итог раздела III «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса, а величина заемного – как итог разделов IV «Долгосрочные обязательства и раздела V «Краткосрочные обязательства».

Подробная характеристика собственного и заемного капитала организации будет рассмотрена в следующих главах данной курсовой работы.

Собственный капитал есть часть стоимости активов предприятия, достающейся его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц. [7, стр. 20]

Формально собственный капитал представлен в пассиве баланса в той или иной градации.

Основными его компонентами являются уставный, добавочный, резервный капиталы, а также нераспределенная прибыль.

Уставный капитал выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования организации на момент ее создания. Он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами. Увеличение или уменьшение суммы уставного капитала по решению собственников организации по итогам собрания за год с обязательным изменением учредительных документов. Для хозяйственных обществ законодательством предусматривается необходимость вынужденного изменения величины уставного капитала (в сторону понижения) в том, случае если его величина превосходит стоимость чистых активов общества. [2, стр. 38]

Добавочный капитал является, по сути, дополнением к уставному капиталу и включает сумму дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций. Направления использования этого источника средств, регламентированные бухгалтерскими регулятивами, включают: погашение снижения стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки, увеличение уставного капитала, распределение между участниками организации. [6, стр. 105]

Резервный капитал. Источники, отображаемые в подразделе «Резервный капитал», могут создаваться в организации либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено учредительными документами. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерный обществах открытого типа и организациях с участием иностранных инвестиций. Согласно Федерального закона «Об акционерных обществах» величина резервного фонда (капитала) определяется в уставе общества и не должна быть менее 5% уставного капитала. Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им установленного размера. Величина этих отчислений также определяется в уставе, но не может быть менее 5% от чистой прибыли (прибыли, оставшейся в распоряжении организации после расчетов с бюджетом по налогам). Данным законом предусмотрено, что средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств. [3, стр. 32]

Нераспределенная прибыль, полученная предприятием по итогам года, распределяется решением компетентного года (например, общего собрания акционеров в акционерном обществе или собрания участников в обществе с ограниченной ответственностью) на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Оставшийся нераспределенный остаток прибыли по существу представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия; он отражается в балансе как источник собственных средств и остается неизменным до следующего собрания акционеров. Если доля ежегодно реинвестируемой прибыли стабильно высока в динамике, т.е. акционеров устраивает генерируемая предприятием доходность собственного капитала, то с течением лет этот источник может быть весьма значимым в структуре источников собственных средств. [4, стр. 74]

Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал, так как проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень стоимости собственного капитала. Иными словами, в нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом. [2, стр. 27]

Кроме того, привлечение этого источника позволяет собственникам существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, то есть расширить инвестиционные возможности предприятия.

Заемный капитал состоит из долгосрочных и краткосрочных кредитов, а также из текущей кредиторской задолженности предприятия.

Долгосрочные обязательства - это обязательства, которые должны быть выполнены в период более одного года или операционного цикла после даты отчета. К краткосрочным обязательствам часто относят часть долгосрочных обязательств, которая должна быть погашена в отчетном периоде.

Краткосрочные обязательства — это обязательства, которые должны быть выполнены в течение года.

К текущей кредиторской задолженности относят денежные средства, временно привлеченные предприятием и подлежащие возврату соответствующим физическим или юридическим лицам. [8, стр. 25]

1.2 Сущность и задачи управления капиталом предприятия

Управление капиталом предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

Управление капиталом предприятия направлено на решение следующих основных задач:

Формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в капитале для финансирования необходимых предприятию активов, формирования схем финансирования оборотных и внеоборотных активов, разработки системы мероприятий по привлечению различных форм капитала. [5, стр. 205]

Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования. Эта задача реализуется путем исследования возможностей наиболее эффективного использования капитала в отдельных видах деятельности предприятия и хозяйственных операциях; формирования пропорций предстоящего использования капитала, обеспечивающих достижение условий наиболее эффективного его функционирования и роста рыночной стоимости предприятия.

Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимальная доходность (рентабельность) капитала может быть обеспечена на стадии его формирования за счет минимизации его стоимости, оптимизации соотношения собственного и заемного видов привлекаемого капитала, привлечения его в таких формах, которые в конкретных условиях хозяйственной деятельности предприятии генерируют наиболее высокий уровень прибыли. [5, стр. 108]

Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности. Если уровень доходности формирования капитала задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций, обеспечивающих достижение этой доходности. Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем диверсификации форм привлекаемого капитала, структуры источников его формирования, избежания отдельных финансовых рисков, эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования. [7, стр. 25]

В предлагаемой методике мы предлагаем определить надежность СОУЭ по следующим критериям:

По данным МЧС России:

• В России насчитывается более 100, 000 опасных объектов;

• Около трети из них не имеют локальной системы оповещения;

• Только половина меню система готова для работы.

Зоны действия локальной системы оповещения:

• В области ядерных и радиационно-опасных объектов на расстоянии 5 км примерно,

• В области опасных химических веществ на объект – на расстоянии 2,5 км.

• В области гидротехнических объектов на расстоянии 6 км от дома.

Если это касается того, что организация создается система оповещения:

Поддерживают их в состоянии постоянной готовности к использованию;

Поместить текст в голосовые сообщения, осуществлять и проинформировать работников и посетителей;

Организовать файлы на электронных носителях.

В системе оповещения о наличии желательно иметь:

elektrolitnoe уведомления;

В город послали, говоря громким контакт;

Каналы сигнализации технологических и административных районов;

Передача сигнала опасности.

Звуковая и (или) световых сигналов во всех помещениях здания постоянного или временного пребывания людей;

Поставить и включить аварийное освещение и знаки безопасности и защитить дорог;

После открытия дверей эвакуационных выходов;

Контакты людей после того, как Отправитель и оповещения о пожаре площадь здания.

Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и его авансированием в необходимых объемах в высоколиквидные виды активов. Кроме того, финансовое равновесие может быть обеспечено рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения. В частности, за счет увеличении удельного веса перманентного капитала.

Обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей. Такой финансовый контроль обеспечивается контрольным пакетом акций в руках первоначальных учредителей предприятия. На стадии последующего формирования капитала в процессе развития предприятия необходимо следить за тем, чтобы привлечение собственного капитала из внешних источников не привело к утрате финансового контроля и поглощению предприятия сторонними инвесторами. [4, стр. 38]

Обеспечение достаточной финансовой гибкостью предприятия. Она характеризует способность предприятия быстро формировать необходимый объем дополнительного капитала при неожиданном появлении высокоэффективных инвестиционных предложений или новых возможностях ускорения экономического роста. Необходимая финансовая гибкость обеспечивается в процессе формирования капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных его видов, долгосрочных и краткосрочных форм его привлечения, снижения уровня финансовых рисков, своевременных расчетов с инвесторами и кредиторами.

Оптимизация оборота капитала. Эта задача решается путем эффективного управления потоками различных форм капитала в процессе его кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков капитала, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является оптимизация средних размеров капитала, временно не используемого в хозяйственной деятельности предприятия и не участвующего в формировании его доходов. [3, стр. 17]

Обеспечение своевременного реинвестирования капитала. В связи с изменением условий внешней экономической среды или внутренних параметров хозяйственной деятельности предприятия, ряд направлений и форм использования капитала могут не обеспечивать предусматриваемый уровень его доходности. В связи с этим важную роль приобретает своевременное реинвестирование капитала в наиболее доходные активы операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом.

Ключевая цель формирования капитала – удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизации его структуры для обеспечения условий эффективного функционирования в хозяйственной деятельности. Исходя из этой цели руководство компании, принимает финансовые и инвестиционные решения по размещению капитала, опираясь на следующие принципы. [5, стр. 85]

1. Учет перспектив предприятия, что предполагает выделение соответствующих финансовых ресурсов на реализацию долгосрочных инвестиционных и инновационных проектов и программ.

2. Достижение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия, что обеспечивает с помощью разработки операционных и финансовых бюджетов.

3. Обеспечение оптимальной структуры капитала в аспекте его эффективного использования, что предполагает установление рационального соотношения между заемным и собственным капиталом, то есть коэффициент задолженности должен соответствовать значению 0,67 (40% /60%).

4. Достижение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников (собственных и заемных), что требует расчета средневзвешенной стоимости капитала и применения данного параметра при оценке вложений в реальные и финансовые активы.

5. Обеспечение эффективного использования капитала в процессе хозяйственной деятельности, что предполагает проведение анализа и оценки финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой и рыночной активности предприятия с помощью специальных финансовых коэффициентов. Такой анализ предполагает оценку экономического состояния компании и прогноз на будущее. [3, стр. 37]

К методам управления капитала формированием капитала относят способы минимизации стоимости (цены) капитала и оптимизации его структуры, которые требуют более детального рассмотрения.

Управление капиталом (или пассивами баланса) осуществляют с помощью оценки его стоимости. Стоимость капитал выражает цену, которая компания уплачивает за его привлечение из различных источников. Концепция подобной оценки исходит из того, что капитал как один из факторов производства имеет определенную стоимость, которая существенно влияет на принятие финансовых и инвестиционных решений. При управлении стоимостью капитала рекомендуют соблюдать следующие правила (принципы). [4, стр. 52]

Первым из них является принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Исходя из продолжительности функционирования в данной конкретной форме активы и пассивы компании систематизируют на краткосрочные и долгосрочные. Мобилизация того или иного элемента пассивов (источников средств) для финансирования активов связана с определенными расходами:

- акционерам необходимо выплачивать дивиденды;

- владельцам корпоративных облигаций проценты;

- банкам – проценты за предоставленные ими кредиты и др.

Структура данных источников существенно различается по видам предприятий и сферам бизнеса неодинакова также цена каждого источника средств. Поэтому стоимость капитала обычно определяют по формуле средней арифметической взвешенной. Для отдельных источников цену капитала можно установить достаточно точно (цена акционерного капитала, банковского кредита). [5, стр. 37]

Общая величина денежных средств, которую следует уплатить за привлечение определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к объему, называется «ценой капитала». В идеальном случае предполагают, что оборотные активы финансируют за счет краткосрочных обязательств, а внеоборотные активы – за счет долгосрочных обязательств и собственного капитала. Таким путем оптимизируют общую сумму расходов по привлечению средств из различных источников. Зная даже ориентировочную величину цены капитала, можно осуществлять сравнительный анализ средств, вложенных в активы предприятия, включая и оценку инвестиционных проектов. [6, стр. 102]

Вторым является принцип интегральной (обобщающей) оценки стоимости капитала. Таким обобщающим измерителем служит средневзвешенная стоимость капитала – ССК.

Средневзвешенная стоимость капитала представляет собой минимальную норму прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений. Выбранные для реализации проекты должны обеспечивать хотя бы не меньшую рентабельность, чем средневзвешенная стоимость капитала.

Стандартная формула для вычисления средневзвешенной стоимости капитала:

ССК=∑Цi х Уi

С позиции риска средневзвешенной стоимости капитала определяют как безрисковую часть нормы прибыли на инвестированный капитал (обычно равна средней норме доходности по государственным бумагам). Концепция средневзвешенной стоимости капитала многогранна и связана с многочисленными вычислениями. В повседневной практике возможен экспресс-метод, в котором за средневзвешенную стоимость капитала принимают среднюю ставку банковского процента (по валютным или рублевым кредитам и депозитам). Подобный подход вполне логичен, так как при выборе варианта инвестирования, ожидаемая рентабельность инвестиций (Ри) должна быть выше средней процентной ставки за кредит (Ри > СП). Средневзвешенную стоимость капитала используют в инвестиционном анализе для отбора проектов к реализации в следующих случаях. [4, стр. 38]

1. Для дисконтирования денежных потоков в процессе приведения их будущей стоимости к настоящей и определения чистого приведенного эффекта (ЧПЭ – NPV):

NPV = PV – IC

где PV – настоящая стоимость будущих денежных поступлений после дисконтирования; IC – первоначальные инвестиции в проект.

Если NPV > 0, то проект допускают к дальнейшему рассмотрению; если NPV ≤ 0, то его отвергают.

2. При сопоставлении средневзвешенной стоимости капитала с внутренней нормой доходности проекта (ВНД – IRR). Если IRR > ССК, то проект может быть одобрен как обеспечивающий интересы инвесторов и кредиторов. При IRR < ССК проект не принимают к реализации. [5, стр. 109]

Третьим является принцип сопоставимости собственного и заемного капитала. В процессе оценки стоимости капитала необходимо учитывать, что составляющие его элементы отражают в балансе неодинаково. Предоставляемый заемный капитал рассчитывают в ценах приближенных к рыночным. Собственный капитал показывают в балансе по ценам ниже рыночных. В связи с заниженной оценкой величины используемого собственного капитала его стоимость в процессе финансовых расчетов искусственно завышается. Для обеспечения сопоставимости расчетов средневзвешенной стоимости капитала величина его собственной части также должна быть выражена в текущей рыночной стоимости. [4, стр. 37]

Четвертым считают принцип динамической оценки цены капитала. Факторы, влияющие на средневзвешенную стоимость капитала, очень изменчивы. Поэтому в связи с колебанием стоимости отдельных элементов капитала следует вносить постоянные коррективы и в ССК. Для оценки стоимости сформированного капитала используют фактические (отчетные показатели), связанные с оценкой отдельных его элементов. Оценка прогнозной стоимости капитала носит вероятностный характер, который обусловлен прогнозом конъюнктуры на финансовом рынке, динамики финансовых результатов, собственной платежеспособности компании, уровня риска и т.д. [3, стр. 105]

Пятый принцип заключается во взаимосвязи текущей и будущей стоимости капитала. Такую взаимосвязь обеспечивают с помощью показателя предельной стоимости капитала. Он характеризует прирост средневзвешенной стоимости капитала к сумме каждой ее единицы, дополнительно привлекаемой предприятием. Предельная цена капитала характеризует те расходы, которые компания вынуждена будет понести для воспроизводства требуемой структуры капитала при сложившихся условиях рынка. Расчет предельной стоимости капитала (ПСК) осуществляется по формуле:

ПСК = ΔССК/ΔК,

где ΔССК – прирост средневзвешенной стоимости капитала в прогнозном периоде, %; ΔК – прирост всего капитала в прогнозном периоде, %.

Привлечение дополнительного капитала за счет собственных и заемных средств на каждом этапе развития компании имеет свои пределы. Так, рост собственного капитала за счет чистой прибыли ограничен ее объемом. Увеличение выпуска эмиссионных ценных бумаг сверх емкости фондового рынка возможно только при высоком уровне дивидендных и процентных выплат акционерам и кредиторам (облигационерам). [4, стр. 38]

Привлечение дополнительного банковского кредита сопровождается повышением кредитного и процентного рисков для заемщиков. Подобная ситуация на рынке ссудного капитала учитывается руководством предприятия при принятии управленческих решений. Предельную стоимость капитала рекомендуют сравнивать с ожидаемой нормой прибыли по отдельным коммерческим операциям и проектам, для осуществления которых требуется привлечение дополнительного капитала. Правило здесь следующее: ожидаемая норма прибыли должна быть выше предельной стоимости капитала. [6, стр. 34]

В предлагаемой методике мы предлагаем определить надежность СОУЭ по следующим критериям:

По данным МЧС России:

• В России насчитывается более 100, 000 опасных объектов;

• Около трети из них не имеют локальной системы оповещения;

• Только половина меню система готова для работы.

Зоны действия локальной системы оповещения:

• В области ядерных и радиационно-опасных объектов на расстоянии 5 км примерно,

• В области опасных химических веществ на объект – на расстоянии 2,5 км.

• В области гидротехнических объектов на расстоянии 6 км от дома.

Если это касается того, что организация создается система оповещения:

Поддерживают их в состоянии постоянной готовности к использованию;

Поместить текст в голосовые сообщения, осуществлять и проинформировать работников и посетителей;

Организовать файлы на электронных носителях.

В системе оповещения о наличии желательно иметь:

elektrolitnoe уведомления;

В город послали, говоря громким контакт;

Каналы сигнализации технологических и административных районов;

Передача сигнала опасности.

Звуковая и (или) световых сигналов во всех помещениях здания постоянного или временного пребывания людей;

Поставить и включить аварийное освещение и знаки безопасности и защитить дорог;

После открытия дверей эвакуационных выходов;

Контакты людей после того, как Отправитель и оповещения о пожаре площадь здания.

В предлагаемой методике мы предлагаем определить надежность СОУЭ по следующим критериям:

По данным МЧС России:

• В России насчитывается более 100, 000 опасных объектов;

• Около трети из них не имеют локальной системы оповещения;

• Только половина меню система готова для работы.

Зоны действия локальной системы оповещения:

• В области ядерных и радиационно-опасных объектов на расстоянии 5 км примерно,

• В области опасных химических веществ на объект – на расстоянии 2,5 км.

• В области гидротехнических объектов на расстоянии 6 км от дома.

Если это касается того, что организация создается система оповещения:

Поддерживают их в состоянии постоянной готовности к использованию;

Поместить текст в голосовые сообщения, осуществлять и проинформировать работников и посетителей;

Организовать файлы на электронных носителях.

В системе оповещения о наличии желательно иметь:

elektrolitnoe уведомления;

В город послали, говоря громким контакт;

Каналы сигнализации технологических и административных районов;

Передача сигнала опасности.

Звуковая и (или) световых сигналов во всех помещениях здания постоянного или временного пребывания людей;

Поставить и включить аварийное освещение и знаки безопасности и защитить дорог;

После открытия дверей эвакуационных выходов;

Контакты людей после того, как Отправитель и оповещения о пожаре площадь здания.

Шестой принцип связан с определением границы эффективности использования дополнительно привлекаемого капитала. Таким критериальным параметром является предельная эффективность капитала (ПЭК):

ПЭК =ΔРк/ΔССК,

где Δ Рк – прирост уровня рентабельности капитала, %; Δ ССК – прирост средневзвешенной стоимости капитала, %.

Приведенные принципы оценки позволяют выбрать систему ключевых показателей, характеризующих стоимость (цену) капитала и критерии эффективности его использования, как в текущем, так и в будущем периодах.

1.3 Методы оптимизации структуры капитала

Оптимизация структуры капитала – одна из самых сложных проблем, решаемых в рамках финансовой деятельности организации. Оптимальная структура капитала выражает такое соотношение между собственным и заемным капиталом, при котором обеспечивают наиболее эффективную взаимосвязь между коэффициентами рентабельности собственного капитала и задолженности, и тем самым максимизируют рыночную стоимость предприятия. [5, стр. 67]

Процесс оптимизации структуры капитала осуществляют в нижеприведенной последовательности.

1. Анализ состава капитала в динамике за ряд периодов (кварталов, лет), а также тенденций изменения его структуры. В процессе анализа рассматривают такие параметры, как коэффициенты финансовой независимости, задолженности, маневренности, финансирования, соотношения между долгосрочными и краткосрочными обязательствами и др. Далее изучают коэффициенты оборачиваемости и рентабельности активов и собственного капитала.

2. Оценка основных факторов, определяющих структуру капитала, к которым относят:

- отраслевые особенности хозяйственной деятельности;

- стадии жизненного цикла компании (молодые компании с конкурентоспособной продукцией могут привлекать для своего развития больше заемного капитала, а зрелые – используют преимущественно собственные средства).

- конъюнктура товарного и финансового рынков;

- уровень прибыльности текущей деятельности;

- налоговая нагрузка на компанию (доля уплачиваемых косвенных налогов и прямых налогов в выручке от продаж-брутто).

- степень концентрации акционерного капитала (стремление собственников сохранить контрольный пакет акций) и др.

С учетом перечисленных факторов управление структурой капитала предполагает решение двух ключевых задач: [3, стр. 105]

- установление приемлемых пропорций использования собственного и заемного капитала;

- оптимизация структуры капитала по критерию доходности собственных средств.

3. Оптимизация структуры капитала по критерию чистой рентабельности собственного капитала с помощью коэффициента задолженности (ЗК/СК).

4. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости (цены). Она базируется на предварительной оценке собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и вариантных расчетах средневзвешенной стоимости капитала. [4, стр. 38]

В полном объеме данная методика может быть использована только при наличии развитого фондового рынка и информации о нем. Тем не менее понимание финансового аспекта функционирования капитала представляет интерес для молодых специалистов. [9, стр. 57]

2. Анализ капитала предприятия

2.1 Анализ структуры собственного и привлеченного капитала организации

Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными средствами. Их анализ необходим внутренним и внешним пользователям бухгалтерской отчетности, так как показывает:

- степень обеспеченности организации собственным капиталом для осуществления непрерывной деятельности, гарантированной защиты средств кредиторов и покрытия обязательств перед ними, распределения суммы полученной прибыли среди участников - акционеров;

- степень финансовой зависимости организации, виды и условия привлечения заемных средств, направления их использования, риск возможного банкротства фирмы в случае предъявления требований со стороны кредиторов о возврате суммы долгов.

Результаты анализа используются для оценки текущей финансовой устойчивости фирмы и ее прогнозирования на долгосрочную перспективу. Это направление анализа завершает и обобщает весь процесс исследования бухгалтерского баланса. [4, стр. 38]

Собственный капитал представлен в разд.3 ф. N 1. Привлеченный капитал отражается в двух разделах бухгалтерского баланса: в разд.4 приводятся долгосрочные обязательства, а в разд.5 - краткосрочные.

Информация о движении капитала и резервов раскрывается в ф. N 3 отчетности "Отчет об изменениях капитала". В разд.1 ф. N 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу" дается характеристика движения привлеченного капитала по его видам: долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам.

В составе собственного капитала организации учитываются уставный (складочный), добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы. [3, стр. 85]

Прочие резервы разделяются на резервы предстоящих расходов и оценочные резервы. Резервы предстоящих расходов раскрываются в ф. N 3 и приводятся обособленно в бухгалтерском балансе в разд.5 "Краткосрочные обязательства" по стр. 650. Оценочные резервы в балансе не отражаются, сведения о них подлежат раскрытию дополнительно в ф. N 3 по стр. 090.

Анализ ф. N 3 позволяет проследить динамику изменения показателей, отраженных в разд.1 "Капитал" ф. N 3.

Анализ собственного и привлеченного капитала предполагает анализ динамики источников образования имущества, анализ финансовой устойчивости и финансового состояния организации.

Анализ пассива баланса осуществляется в разрезе его укрупненных статей, характеризующих состав собственного и привлеченного капитала, изменения его абсолютных и относительных показателей.

При оценке состава и структуры источников имущества анализируются направления их размещения в активы. [10, стр. 68]

Активная и пассивная части баланса исследуются с использованием сравнительного метода. Вложения в наименее ликвидные активы и уменьшение скорости их оборота являются причиной привлечения дополнительных источников финансирования, выступающих в форме заемного капитала. Повышается зависимость организации от внешних кредитов, а рост доли менее ликвидных активов ухудшает ее текущую платежеспособность.

Для полноты анализа собственного и привлеченного капитала оценивают каждый его элемент на основании показателей ф. N 3 и ф. N 5. При этом могут использоваться следующие подходы к группировке данных бухгалтерской отчетности:

- анализ предусматривает построение отдельных таблиц по каждому виду собственного или привлеченного капитала: уставного (складочного), добавочного, резервного, нераспределенной прибыли прошлых лет, резервов предстоящих расходов и оценочных резервов, долгосрочных, краткосрочных кредитов и займов;

- движение собственного капитала оценивается по направлениям поступления и расходования (использования) средств, а привлеченного - с учетом полученных и погашенных кредитов и займов.

Цель данного анализа заключается в оценке эффективности образования и использования средств для формирования и пополнения (возобновления) активов организации. [3, стр. 171]

При детальном анализе уставного (складочного) капитала оценивают:

- полноту его формирования на основе законодательно зарегистрированных учредительных документов;

- источники увеличения капитала (за счет дополнительных взносов учредителей, выпуска акций и при реорганизации фирмы (слиянии, присоединении) и его уменьшения (при изъятии вкладов учредителей, аннулировании собственных акций самим обществом, уменьшении вкладов или номинальной стоимости акций, при д\оведении размера уставного капитала до величины чистых активов, при реорганизации фирмы (разделении, выделении);

- степень изменения величины уставного капитала за отчетный год, а следовательно, и структуры всего пассива бухгалтерского баланса.

Анализируя добавочный капитал, учитывают специфику формирования его отдельных статей для использования результатов анализа при принятии управленческих и финансовых решений. Например, движение добавочного капитала осуществляется в виде прироста стоимости имущества организации в результате его дооценки, принятия к учету имущества при осуществлении капитальных вложений, полученного эмиссионного дохода. В аналитической таблице также отражаются показатели, связанные с направлением средств добавочного капитала на увеличение в установленном порядке уставного капитала, погашение убытка, выявленного по результатам работы организации за год. Информация об изменении (увеличении или уменьшении) добавочного капитала может раскрываться при составлении отчета об изменениях капитала и анализироваться в пояснительной записке.

Значимость раскрытия и анализа этой статьи бухгалтерского баланса в ф. N 3 или пояснительной записке подчеркивает ее влияние на формирование и изменение двух показателей отчетности: уставного капитала и нераспределенной прибыли (непокрытого убытка).

Анализ нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) показывает:

- изменение (рост или снижение) ее доли в сумме собственного капитала, так как изменение этой величины характеризует деловую активность организации. Эта доля исчисляется как отношение суммы нераспределенной прибыли отчетного года к сумме собственного капитала организации, включающей эту прибыль;

- направление части прибыли на образование фондов (согласно учредительным документам и учетной политике), покрытие убытков прошлых лет, выплату дивидендов.

Форма N 3 предусматривает раскрытие содержания статей "Резервы предстоящих расходов" и "Оценочные резервы" по видам создаваемых резервов, которые приводятся в стоимостном выражении по стр. 081 - 086 разд.2 и 091 - 092 разд. 3. Виды резервов, не нашедшие отражения в отчете об изменениях капитала, раскрываются и оцениваются в пояснительной записке, если признаны существенными. [8, стр. 105]

Организация может не осуществлять анализ отдельных элементов собственного капитала, а, воспользовавшись методикой расчета показателей состояния и движения, сгруппировать их в одной общей таблице с дополнительным уточнением существенных причин изменения сумм и структуры капитала и резервов в течение отчетного года в пояснительной записке. [3, стр. 89]

2.2 Анализ финансовой устойчивости организации

Основным видом внутреннего финансового риска предприятия является риск потери финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость - это способность предприятия сохранять самостоятельность при изменении ситуации на финансовом рынке, степень независимости от кредиторов. Финансовая устойчивость закладывается в процессе принятия управленческих решений о выборе источников финансирования, когда учитывают правило финансирования - условие: собственный капитал (СК) больше заемного капитала (ЗК).

Финансовая устойчивость определяется при расчете соотношения собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает общую оценку финансовой устойчивости. В аналитической практике существует система показателей, позволяющая провести всестороннюю оценку финансовой устойчивости. [6, стр. 104]

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств = стр. 590 + стр. 690/ стр. 490.

Данный коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации. Характеризует величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы организации. Рост показателя за отчетный год свидетельствует об усилении зависимости организации от привлеченного капитала, то есть о тенденции снижения финансовой устойчивости, и наоборот.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) = стр.490/стр. 300. [4, стр. 38]

Коэффициент автономии определяет отношения стоимости капитала и резервов организации, очищенных от убытков, к сумме средств организации в виде внеоборотных и оборотных активов. Данный показатель определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Рост показателя свидетельствует о положительной тенденции. Чем выше значение коэффициента, тем более организация финансово устойчива.

Коэффициент концентрации привлеченного капитала

Этот показатель характеризует долю заемного капитала в общей сумме имущества организации. Этот показатель является дополнением к коэффициенту финансовой независимости, одновременно отражая финансовую зависимость организации. Он связан с показателем финансовой независимости выражением Кфн + Кк = 1. Рост коэффициента означает увеличение доли заемных внешних кредиторов организации, снижение финансовой устойчивости и увеличение зависимости от средств в финансировании организации, снижение финансовой устойчивости и увеличение зависимости от внешних кредиторов.

Коэффициент маневренности собственного капитала

Коэффициент маневренности собственного капитала характеризует часть собственного капитала, используемую для финансирования текущей деятельности, то есть вложенную в оборотные средства. Оставшаяся часть отражает величину капитализированных средств. Оптимальной является величина коэффициента маневренности равная 0,5.

Коэффициент общей степени платежеспособности = стр.690+стр.590/стр.010 (ф.№2).

Данный коэффициент характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами. Определяет величину заемных средств, приходящуюся на один рубль полученной среднемесячной выручки.

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам = стр. 590+стр. 610/ стр. 010 (ф.№2).

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам характеризует возможность покрытия задолженности по кредитам банков и займам суммой полученной выручки от продаж. Рост показателя в динамике при увеличении суммы обязательств свидетельствует об усилении зависимости организации от привлеченного капитала и невозможности покрытия задолженности за счет суммы полученной выручки от продаж.

Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам = стр. 690/стр. 010 (ф.№2).

Характеризует текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и сроки возможного погашения текущей задолженности перед кредиторами. Рост числителя при одновременном снижении знаменателя свидетельствует о наличии проблем с платежеспособностью организации по покрытию текущих (краткосрочных) обязательств. [5, стр. 37]

Выбор коэффициентов для анализа финансовой устойчивости организации и представления их в пояснительной записке зависит от ряда факторов: отраслевой принадлежности организации, условий кредитования и предоставления займов, сложившейся структуры источников приобретения активов.

Анализ этих коэффициентов осуществляется на начало и конец года, приводится их сравнительная оценка, отражающая финансовое состояние организации. [6, стр. 102]

2.3 Финансовый леверидж

Для каждого предприятия большое значение имеет соблюдения правила, при котором как собственный, так и заемный капитал должны обеспечивать отдачу в форме прибыли (дохода). Если предприятие в производственно-коммерческом процессе использует как собственные, так и заемные средства, то доходность собственного капитала может быть повышена за счет привлечения банковских кредитов. [4, стр. 67]

В теории финансового менеджмента такое увеличение рентабельности собственного капитала называют эффектом финансового левериджа (рычага). Прежде чем проиллюстрировать данный параметр уточним содержание термина «рентабельность активов» (ROA):

Р_а=(БП:А)х100

В предлагаемой методике мы предлагаем определить надежность СОУЭ по следующим критериям:

По данным МЧС России:

• В России насчитывается более 100, 000 опасных объектов;

• Около трети из них не имеют локальной системы оповещения;

• Только половина меню система готова для работы.

Зоны действия локальной системы оповещения:

• В области ядерных и радиационно-опасных объектов на расстоянии 5 км примерно,

• В области опасных химических веществ на объект – на расстоянии 2,5 км.

• В области гидротехнических объектов на расстоянии 6 км от дома.

Если это касается того, что организация создается система оповещения:

Поддерживают их в состоянии постоянной готовности к использованию;

Поместить текст в голосовые сообщения, осуществлять и проинформировать работников и посетителей;

Организовать файлы на электронных носителях.

В системе оповещения о наличии желательно иметь:

elektrolitnoe уведомления;

В город послали, говоря громким контакт;

Каналы сигнализации технологических и административных районов;

Передача сигнала опасности.

Звуковая и (или) световых сигналов во всех помещениях здания постоянного или временного пребывания людей;

Поставить и включить аварийное освещение и знаки безопасности и защитить дорог;

После открытия дверей эвакуационных выходов;

Контакты людей после того, как Отправитель и оповещения о пожаре площадь здания.

где Р_а(ROA) – рентабельность активов (имущества), %; БП – балансовая прибыль; А – средняя стоимость активов за расчетный период.

Рентабельность активов – важный для предприятия показатель, выражающий эффективность использования основного и оборотного капитала.

Эффект финансового рычага показывает приращение (прибыль) к рентабельности собственного капитала (ROE), полученное благодаря привлечению кредита, несмотря на его платность и уплату налога на прибыль.

Следует помнить, что средняя расчетная ставка не совпадает с процентной ставкой, принимаемой по условиям договора с банком. Среднюю расчетную ставку за кредит (СП) устанавливают по формуле:

СП = ФИ_к/ƩЗС х 100,

где ФИ_к – фактические финансовые издержки по всем полученным кредитам за расчетный период (сумма уплаченных процентов); ƩЗС – общая сумма заемных средств, привлеченных в расчетном периоде в форме банковского кредита. [7, стр. 96]

Данная формула получила наибольшее распространение на практике, так как позволяет установить «среднюю цену», в которую обходятся предприятию заемные средства.

Общий алгоритм расчета эффекта финансового рычага имеет вид:

ЭФР = [(1 – Н_с)х(Р_а – СП)]х(ЗК:СК),

где ЭФР – эффект финансового рычага, %; Н_с – налоговая ставка на прибыль, доли единицы; СП – средняя расчетная ставка за кредит, доли единицы; СК – собственный капитал; (1 – Н_с) – налоговый корректор, понижающий размер ЭФР; (Р_а – СП) – дифференциал финансового рычага; (ЗК:СК) – коэффициент задолженности (финансовой зависимости).

Первая составляющая эффекта – налоговый корректор – показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с различным уровнем налогообложения прибыли; он не зависит от деятельности предприятия, так как ставку налога на прибыль устанавливают в законодательном порядке. [3, стр. 99]

Вторая составляющая эффекта – дифференциал – является основным фактором, формирующим положительное значение эффекта финансового рычага. Для сохранения положительного эффекта должно выполняться условие: Р_а > СП. Чем выше положительное значение дифференциала, тем весомее при прочих равных условиях значение эффекта финансового рычага. Отрицательное значение дифференциала приводит к снижению рентабельности собственного капитала, что делает привлечение заемных средств неэффективным.

Третья составляющая эффекта – коэффициент задолженности – характеризует силу воздействия финансового рычага. Он является мультипликатором, который изменяет положительное или отрицательное значение дифференциала. При положительном значении последнего (Р_а > СП) любой прирост коэффициента задолженности будет приводить к еще большему приросту рентабельности собственного капитала (ROE). При отрицательном значении дифференциала (Р_а < СП) прирост коэффициента задолженности будет приводить к еще большему падению доходности собственного капитала.

Данный способ расчета позволяет предприятию определить безопасный объем заемных средств, то есть допустимых условий кредитования. Его широко используют в странах континентальной Европы.

Из вышесказанного можно сделать следующие выводы.

1. Если новое заимствование приносит предприятию рост уровня эффекта финансового рычага, то оно выгодно для него. При этом необходимо контролировать состояние дифференциала: при увеличении коэффициента задолженности банк вынужден компенсировать возрастание кредитного риска повышением «цены» заемных средств.

2. Риск кредитора (банка) выражают величиной дифференциала: чем выше дифференциал, тем меньше кредитный риск у банка. Если дифференциал станет меньше нуля, тогда эффект рычага будет действовать во вред предприятию, то есть произойдет вычет из рентабельности собственного капитала, и у инвесторов не будет желания покупать акции предприятия – эмитента с отрицательным дифференциалом.

Таким образом, задолженность предприятия банку – это не благо и не зло, но это его финансовый риск. Привлекая заемные средства, предприятие может более успешно выполнить стоящие перед ним задачи, если вложит их в высокодоходные активы или реальные инвестиционные проекты с быстрой окупаемостью капиталовложений. [10, стр. 85]

В отдельные периоды предприятию необходимо прибегнуть к активному воздействию финансового рычага, а затем ослабить его влияние. В других случаях целесообразно соблюдать умеренность в привлечении заемных средств.

Многие зарубежные финансисты полагают, что «золотая середина» финансового рычага должна находиться в пределах от 30% до 50% рентабельности активов, что компенсирует предприятию налоговые платежи и обеспечивает требуемую отдачу собственных средств.

Показатели коэффициентов автономии и заемного капитала находятся в пределах рекомендуемых значений. Таким образом, более 60% активов предприятия сформированы за счет средств собственного капитала фирмы. Это означает, что предприятие обладает достаточной степенью независимости от внешних инвесторов. [3, стр. 38]

Коэффициенты финансовой зависимости, долгосрочной финансовой независимости, а также мультипликатор собственного капитала находятся в пределах норм и на начало и на конец периода, это означает, что организация довольно независима от внешних займов.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений соответствует нормативам и составляют 0,09 и 0,08 на начало и на конец периода, что показывает, что только малая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована за счет внешних кредиторов, а остальная часть сформирована за счет собственного капитала, что также характеризует предприятие как финансово независимое. [4, стр. 105]

К концу анализируемого периода произошло увеличение коэффициента обеспеченности долгосрочных инвестиций. Это говорит о том, что финансирование активов происходит за счет собственного капитала и является следствием роста финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент маневренности находятся ниже нормативов, это означает, что фирма не может поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнить оборотные активы за счет собственных источников.

Таким образом, анализ финансовой устойчивости на основе относительных показателей свидетельствует о том, что фирма испытывает дефицит в собственном оборотном капитале, но все еще сохраняет независимость от внешних источников финансирования. [6, стр. 91]

Таблица 5

Анализ ликвидности баланса предприятия

Актив

Начало года

Конец года

Пассив

Начало года

Конец года

Платежный излишек (недостаток)

н.г.

Платежный излишек

(недостаток)

к.г.

А1 – наиболее ликвидные активы

Денежные средства

Краткосрочные фин. вложения

411

399

529

447

П1 – наиболее срочные обязательства

Кредиторская задолженность

Фонды потребления

16385

16177

208

21274

20383

891

15974

15748

196

20745

19984

809

А2 – быстрореализуемые активы

Дебиторская задолженность

НДС

20920

19414

1506

20596

18886

1710

П2 – краткосрочные пассивы

Краткосрочные кредиты и займы

3565

3121

-17355

-17475

А3 – медленно реализуемые активы

Запасы – РБП

Долгосрочные финансовые вложения

1872

1796

2993

2906

П3 – долгосрочные пассивы

Долгосрочные кредиты и займы

4290

4250

2418

1257

А4 – труднореализуемые активы

Внеоборотные активы – долгосроч. фин. вложения

45679

48624

П4 – постоянные пассивы

Капитал и резервы – РБП

Статьи 630-660

44642

44097

-1037

-4527

Баланс

68882

72742

Баланс

68882

72742

Все данные берутся из бухгалтерского баланса организации.

А1 = стр.250+260.

А2 = стр.240.

А3 = стр.210-216+220+230+140.

А4= стр. 190-140.

П1= стр. 620.

П2= стр. 610+630+660.

П3= стр. 590+640+650.

П4= стр. 490.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

А1>=П1; А2>=П2; А3>=П3; А4<=П4.

И на начало и на конец анализируемого периода структуру баланса предприятия можно представить следующим образом:

А1<П1; А2>П2; А3<П3; А4>П4.

Таким образом, ликвидность баланса анализируемого предприятия и на начало и на конец года является минимальной, и из необходимых неравенств ликвидности, выполняется только третье.

Это отклонение от нормы свидетельствует о том, что ликвидность баланса в достаточно большой степени отличается от нормативной. Это означает, что на данный момент у предприятия имеются определенные проблемы с платежеспособностью и ликвидностью, но о кризисе говорит пока рано.

Таблица 6

Показатели оценки платежеспособности и ликвидности

№	Показатель	На начало года	На конец года	Отклонение от начала года	Рекомендуемое значение
	1	2	3	4	5
1.	Коэффициент текущей платежеспособности	1,15	0,98	-0,17	От 1 до 2
2.	Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности	0,99	0,79	-0,2	1 и более
3.	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,02	0,02	0	0,2-0,3
4.	Чистый оборотный капитал	3180	-360	-3540	-
5.	Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала	0,56	-8,08	-8,64	Чем выше, тем хуже
6.	Коэффициент соотношения запасов и краткосрочной задолженности	0,09	0,11	0,02	0,5-0,7
7.	Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по коммерческим операциям	0,97	0,77	-0,2	Не более чем на 10%.

Коэффициент текущей платежеспособности (п.1)= ОА / КЗ (стр.690).

Ктп_нг = 23130/19950=1,15. Ктп_кг= 24035/24395=0,98.

Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности (п.2) = ДС (стр. 260)+КФВ (стр.250)+ДЗ (стр.230,240) / КЗ (стр. 690).

Кппл_нг = (399+12+19414) / 19950 = 0,99.

Кппл_кгт= (447+82+18886) / 24395=0,79.

Коэффициент абсолютной ликвидности (п.3) = ДС + КФВ / КЗ.

Кал_нг= 399+12/19950=0,02. Кал_кг = 447+82/24395=0,02.

Чистый оборотный капитал (п.4) = ОА (стр.290) – КЗ (стр.690).

ЧОК_нг = 23130-19950 = 3180. ЧОК_кг = 24035-24395 = -360.

Коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала (п.5) = Запасы/ЧОК.

Ксзичок_нг = 1799/3180=0,56 Ксзичок_кг = 2910/-360=-8,08.

Коэффициент соотношения запасов и кредиторской задолженности (п.6) = Запасы / Кредиторская задолженность.

Ксзикз_нг = 1799/19950=0,09. Ксзикз_кг= 2910/24395=0,11.

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (п.7) = ДЗ/КЗ.

Ксоот_нг=19414/19950=0,97. Ксоот_кг=18886/24395=0,77.

По данным расчета таблицы 6 можно сделать нижеследующие выводы.

Коэффициент текущей платежеспособности и ликвидности на начало года составляет 1,15 и находится в пределах рекомендуемого значения, однако на конец периода он этот показатель снизился до 0,98, что означает недостаток общей обеспеченности предприятия оборотными средствами для ведения деятельности и погашения наиболее срочных обязательств. За счет этого организация начинает медленнее погашать свои долги, «проедать» выручку от текущей деятельности, это может привести к необходимости привлечения заемных средств. [7, стр. 37]

Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности позволяет лучше оценить платежеспособность, так как включает при расчете наиболее ликвидную часть. Из таблицы 6 видно, что данные коэффициента промежуточной платежеспособности и ликвидности составляет 0,99 на начало и 0,79 на конец периода, и находятся ниже нормативов, что свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия, и наличии сложностей в осуществлении им своей операционной деятельности.

Однако коэффициент абсолютной ликвидности находится в пределах рекомендуемых значений и составляет 0,02 и на начало и на конец года, это означает, что фирма все-таки в состоянии досрочно погасит свою текущую кредиторскую задолженность в данный момент времени.

Резкое снижение чистого оборотного капитала за анализируемый период на 3540 тыс. руб., говорит об угрозе потери предприятием своей финансовой устойчивости, отсутствие чистого оборотного капитала на конец года свидетельствует о возможном дефиците в финансовых ресурсах, что может привести к увеличению зависимости от внешних неблагоприятных факторов.

Существует мнение, что для нормальной финансовой устойчивости предприятия чистый оборотный капитал должен покрывать не менее 30% оборотных активов и не менее 50% запасов. В анализируемом периоде коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала низок как на начало (0,56), так и на конец периода (-8,08) , и составляет менее 30% оборотных активов. Данные коэффициента соотношения запасов и краткосрочной задолженности составляют 0,09 на начало и 0,11 на конец, это показывает, что покрыто менее рекомендуемых 50% запасов. Несоответствие данных коэффициентов говорит об ухудшении финансового состояния организации. [12, стр. 85]

В предлагаемой методике мы предлагаем определить надежность СОУЭ по следующим критериям:

По данным МЧС России:

• В России насчитывается более 100, 000 опасных объектов;

• Около трети из них не имеют локальной системы оповещения;

• Только половина меню система готова для работы.

Зоны действия локальной системы оповещения:

• В области ядерных и радиационно-опасных объектов на расстоянии 5 км примерно,

• В области опасных химических веществ на объект – на расстоянии 2,5 км.

• В области гидротехнических объектов на расстоянии 6 км от дома.

Если это касается того, что организация создается система оповещения:

Поддерживают их в состоянии постоянной готовности к использованию;

Поместить текст в голосовые сообщения, осуществлять и проинформировать работников и посетителей;

Организовать файлы на электронных носителях.

В системе оповещения о наличии желательно иметь:

elektrolitnoe уведомления;

В город послали, говоря громким контакт;

Каналы сигнализации технологических и административных районов;

Передача сигнала опасности.

Звуковая и (или) световых сигналов во всех помещениях здания постоянного или временного пребывания людей;

Поставить и включить аварийное освещение и знаки безопасности и защитить дорог;

После открытия дверей эвакуационных выходов;

Контакты людей после того, как Отправитель и оповещения о пожаре площадь здания.

Данные коэффициента соотношения дебиторской и кредиторской задолженности на начало составляют 0,97 на начало и 0,77 на конец и показывают превышение кредиторской задолженности над дебиторской не более чем на 10%, и соответствуют рекомендуемым значениям.

Исходя из общей оценки платежеспособности и ликвидности предприятия, можно сделать вывод об общей тенденции снижения финансовых показателей за анализируемый период, как следствие ухудшения платежеспособности организации. Предприятие все еще может погасить свои наиболее срочные обязательства, но испытываемый дефицит ресурсов продолжает расти. [4, стр. 57]

2.4 Резервы улучшения деятельности предприятия

Проведенный анализ финансового состояния свидетельствует о наличии у предприятия неустойчивого финансового состояния.

На момент проведения комплексного экономического анализа хозяйственной деятельности фирма испытывала определенные трудности и находилась в неустойчивом финансовом состоянии.

Издержки покрываются в основном за счет текущей задолженности, однако данная статья пассива баланса не может считаться перспективным источником обеспечения запасов, поскольку носит недолговременный характер. [6, стр. 28]

При анализе устойчивости установлен рост зависимости организации от внешних инвесторов и кредиторов, также были выявлены отклонения относительных показателей от нормативов.

Увеличение выручки и рост доли себестоимости в ее составе делает необходимым проводить перспективные мероприятия по снижению себестоимости, которые имеют очень большое значение, поскольку прибыль составляет лишь небольшую долю от выручки организации.

При анализе ликвидности по относительным показателям у фирмы был выявлен недостаток в наиболее ликвидных активах, а также излишек в быстро реализуемых активах за счет роста доли дебиторской задолженности, что усиливает зависимость организации от действий и платежеспособности покупателей и заказчиков. При этом общий коэффициент ликвидности повысился, что свидетельствует о некотором улучшении платежной способности предприятия. [11, стр. 205]

Но все относительные показатели ликвидности имеют низкие значения и не удовлетворяют нормативам. Соответственно предприятие, несмотря на некоторое видимое улучшение, находится в неустойчивом финансовом положении, зависит от платежеспособности дебиторов и имеет внешний источник финансирования в виде кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками. [4, стр. 55]

Деловая активность предприятия улучшилась, о чем свидетельствует рост показателей оборачиваемости собственного капитала, оборотных средств, что связано напрямую с улучшением финансовых результатов предприятия.

Таким образом, проанализировав финансовое состояние предприятия, можно сделать вывод, что для его улучшения требуется пересмотр финансовой стратегии предприятия на следующий год.

Основными задачами финансовой стратегии, которой необходимо быть принятой на предприятии:

- исследование характера и закономерностей формирования финансов в рыночных условиях хозяйствования;

- разработка и проработка возможных вариантов формирования финансовых средств и действий руководства в случае возникновения у организации кризисных ситуаций;

- определение финансово-экономических отношений с поставщиками и покупателями, бюджетами разных уровней, банками и т.д.;

- выявление резервов, мобилизация ресурсов и рациональное использование всех мощностей производства предприятия, оборотных активов и основных фондов;

- обеспечение и поиск различных ресурсов, необходимых для деятельности хозяйствующего субъекта;

- эффективное вложение всех свободных денежных ресурсов для получения наибольшей прибыли и повышения ликвидности предприятия;

- правильное использование новых видов продукции;

- разработка оптимальных способов выхода из кризисной ситуации, сложившейся на предприятии.

Также при разработке финансовой стратегии организации следует уделить влияние полноте выявления денежных доходов, внутренних ресурсов, максимальной оптимизации и снижению затрат на единицу продукции, правильной политики в распределении и использовании прибыли, рациональному потреблению оборотных средств, эффективному использованию капитала. [3, стр. 77]

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

После выполнения данной курсовой работы можно сделать вывод о том, что поставленная в начале цель была достигнута, были проанализированы способы управления и оценки капитала предприятия.

Также были выполнены следующие задачи:

- дана экономическую характеристику понятия капитал;

- рассмотрены понятие, состав и структуру собственного и заемного капитала предприятия;

- описана сущность и задачи управления капиталом предприятия, а также основные принципы его формирования;

- охарактеризована средневзвешенную и предельную стоимость капитала;

В предлагаемой методике мы предлагаем определить надежность СОУЭ по следующим критериям:

По данным МЧС России:

• В России насчитывается более 100, 000 опасных объектов;

• Около трети из них не имеют локальной системы оповещения;

• Только половина меню система готова для работы.

Зоны действия локальной системы оповещения:

• В области ядерных и радиационно-опасных объектов на расстоянии 5 км примерно,

• В области опасных химических веществ на объект – на расстоянии 2,5 км.

• В области гидротехнических объектов на расстоянии 6 км от дома.

Если это касается того, что организация создается система оповещения:

Поддерживают их в состоянии постоянной готовности к использованию;

Поместить текст в голосовые сообщения, осуществлять и проинформировать работников и посетителей;

Организовать файлы на электронных носителях.

В системе оповещения о наличии желательно иметь:

elektrolitnoe уведомления;

В город послали, говоря громким контакт;

Каналы сигнализации технологических и административных районов;

Передача сигнала опасности.

Звуковая и (или) световых сигналов во всех помещениях здания постоянного или временного пребывания людей;

Поставить и включить аварийное освещение и знаки безопасности и защитить дорог;

После открытия дверей эвакуационных выходов;

Контакты людей после того, как Отправитель и оповещения о пожаре площадь здания.

- дано описание методов оптимизации структуры капитала и выявить взаимосвязь между структурой капитала и способами его финансирования;

- рассмотрена методику анализа собственного и привлеченного капитала организации, ее финансовой устойчивости, и финансового левериджа.

- проведен комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности предприятия на основе данных финансовой отчетности конкретной организации и выявить резервы для ее улучшения.

- сделано заключение о проделанной работе.

Управление капиталом предприятия является важным моментом в деятельности любой организации.

Правильная политика в отношение формирования капитала, оптимизации его структуры и его рациональное использование является залогом финансовой устойчивости организации.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Федеральный закон «О бухгалтерском учете» №129-ФЗ от 21.11.1996 г. М.: Знание, 2008;
Федеральный закон «Об акционерных обществах» №208-ФЗ от 26.12.1995 г. М.: Просвещение, 2007;
Налоговый кодекс РФ;
План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и инструкции по его применению №94н от 31.10.2000;
Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Киев: Ника Центр, 2015;
Бочаров В.В. Финансовый менеджмент. М.: Питер, 2015;
Журнал «Бухгалтерский учет», №3, март, 2016.
Ивашковский С.Н. Микроэкономика, М.: Дело, 2014;
Ковалев В.В. Финансы. М.: Проспект, 2013;
Савицкая Г.В. Экономический анализ, М.: Новое знание, 2016;
Свиридов О.Ю., Туманова Е.В. Финансовый менеджмент. М.: Март, 2013;
Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. Пособие для вузов,— 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАЦА, 2013. – 639 с
Смирнов Е.Е. Факторинг в России: проблемы, тенденции, перспективы//Банковское кредитование, N 3, май-июнь 2014.
Смирнов Е.Е. На российском рынке факторинга: вчера, сегодня, завтра//Международные банковские операции, N 3, май-июнь 2014.
Финансовый словарь/Благодатин А.А., Лозовский Л.Ш., Райзберг Б.А. – М.: ИНФРА-М, 2013. – VI.
Финансы организаций (предприятий) / [Н.В. Колчина и др.); под ред. Н.В. Колчиной. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015.
Чевертон П. Теория и практика современного маркетинга. Полный набор стратегий, инструментов и техник. – М.: ФАИР-ПРЕСС, 2014